2025年第一季度财务整体表现 - 2025年第一季度公司超出所有关键财务指标，并提高了2025年营收和每股收益预期[4] - 2025年第一季度营收为12.42亿美元，GAAP运营利润率为29.1%，Non - GAAP运营利润率为41.7%，GAAP每股收益为1.00美元，Non - GAAP每股收益为1.57美元，运营现金流为4.87亿美元[4] 2025年各阶段营收及利润预期 - 2025年全年营收预期为51.5亿 - 52.3亿美元，GAAP运营利润率为30.25% - 31.25%，Non - GAAP运营利润率为43.25% - 44.25%，GAAP每股收益为4.21 - 4.31美元，Non - GAAP每股收益为6.73 - 6.83美元，运营现金流为16亿 - 17亿美元[5] - 2025年第二季度营收预期为12.5亿 - 12.7亿美元，环比增长1% - 2%，同比增长18% - 20%[10] - 2025Q2E公司非GAAP营业利润率预计为41.5% - 42.5%，摊薄后每股净收益预计为1.55 - 1.61美元[45][51] 股份回购情况 - 2025年第一季度回购了3.5亿美元的Cadence股票，预计第二季度使用约1.75亿美元回购[4] - 预计全年至少使用50%的自由现金流回购Cadence股票[5] - 2024年Q1至2025年Q1，股份回购金额分别为1.25亿、1.25亿、1.50亿、1.50亿和3.50亿美元，回购股份数分别为0.425百万、0.423百万、0.563百万、0.519百万和1.361百万[25] 2025年第一季度末积压订单情况 - 2025年第一季度末积压订单为64亿美元[12] 2025年第一季度收入构成 - 2025年第一季度产品和维护收入为11.11亿美元，服务收入为1.31亿美元，总营收为12.42亿美元[13] - 2025年第一季度经常性收入占比80%，前期收入占比20%[14] 2025年第一季度地区营收占比 - 2025年第一季度美洲地区营收占比48%，中国地区占比11%，其他亚洲地区占比19%，欧洲、中东和非洲地区占比16%，日本地区占比6%[16] 2024Q1 - 2025Q1各业务线营收占比变化 - 2024年Q1至2025年Q1，核心EDA产品营收占比从76%降至68%后回升至71%，半导体IP维持在12%-14%，系统设计与分析从12%升至19%后降至15%[17] 2024Q1 - 2025Q1毛利率变化 - 2024年Q1至2025年Q1，GAAP毛利率从87.6%降至83.8%后回升至86.5%，Non - GAAP毛利率从89.1%降至85.5%后回升至88.4%[18] - 2024Q1 - 2025Q1公司GAAP毛利率分别为87.6%、86.9%、86.6%、83.8%、86.5% [41] - 2024Q1 - 2025Q1公司非GAAP毛利率分别为89.1%、88.5%、88.6%、85.5%、88.4% [41] 2024Q1 - 2025Q1成本与费用变化 - 2024年Q1至2025年Q1，GAAP总成本与费用分别为7.59亿、7.67亿、8.65亿、8.99亿和8.81亿美元，Non - GAAP分别为6.27亿、6.35亿、6.71亿、7.33亿和7.24亿美元[19] 2024Q1 - 2025Q1营业利润率变化 - 2024年Q1至2025年Q1，GAAP营业利润率从24.8%升至33.7%后降至29.1%，Non - GAAP从37.8%升至46.0%后降至41.7%[20] - 2024Q1 - 2025Q1公司GAAP营业利润率分别为24.8%、27.7%、28.8%、33.7%、29.1% [45] - 2024Q1 - 2025Q1公司非GAAP营业利润率分别为37.8%、40.1%、44.8%、46.0%、41.7% [45] 2024Q1 - 2025Q1每股净收益变化 - 2024年Q1至2025年Q1，GAAP每股净收益分别为0.91美元、0.84美元、0.87美元、1.24美元和1.00美元，Non - GAAP分别为1.17美元、1.28美元、1.64美元、1.88美元和1.57美元[21] - 2024Q1 - 2025Q1公司GAAP摊薄后每股净收益分别为0.91、0.84、0.87、1.24、1.00美元[51] - 2024Q1 - 2025Q1公司非GAAP摊薄后每股净收益分别为1.17、1.28、1.64、1.88、1.57美元[51] 2024Q1 - 2025Q1其他财务指标变化 - 2024年Q1至2025年Q1，DSO分别为36、49、44、48和44，自由现金流分别为2.04亿、1.27亿、3.83亿、4.04亿和4.64亿美元[22] - 2024年Q1至2025年Q1，现金及现金等价物分别为10.12亿、10.59亿、27.86亿、26.44亿和27.78亿美元，季末约67%在美国[23] - 2024Q1 - 2025Q1计算摊薄后每股净收益所用股份数分别为273,544千股、273,520千股、273,958千股、274,292千股、273,631千股[51] 2024年优先票据发行情况 - 2024年9月，公司发行25亿美元优先票据，加权平均利率4.44%[24] 2024Q1 - 2025Q1债务本金变化 - 2024年Q1至2025年Q1，债务本金分别为6.50亿、13.50亿、28.50亿、25.00亿和25.00亿美元[26] 2019 - 2025E营业利润情况 - 2019 - 2025E公司GAAP营业利润分别为4.92亿、6.46亿、7.79亿、10.74亿、12.51亿、13.51亿、16.21亿美元[38] - 2019 - 2025E公司非GAAP营业利润分别为7.49亿、9.44亿、11.11亿、14.36亿、17.17亿、19.74亿、22.71亿美元[38] 2019 - 2025E每股净收益及相关指标情况 - 2019 - 2024年GAAP摊薄后每股净收益分别为3.53美元、2.11美元、2.50美元、3.09美元、3.82美元、3.85美元，2025E为4.21 - 4.31美元[55] - 2019 - 2024年非GAAP摊薄后每股净收益分别为2.20美元、2.80美元、3.29美元、4.27美元、5.15美元、5.97美元，2025E为6.73 - 6.83美元[55] - 2019 - 2024年股份支付费用分别为0.65千美元、0.71千美元、0.75千美元、0.98千美元、1.19千美元、1.43千美元，2025E为1.70千美元[55] - 2019 - 2024年无形资产摊销分别为0.19千美元、0.23千美元、0.24千美元、0.22千美元、0.23千美元、0.33千美元，2025E为0.36千美元[55] - 2019 - 2024年用于计算摊薄后每股净收益的股份数分别为280,515千股、279,641千股、278,858千股、275,011千股、272,748千股、273,833千股，2025E为273 - 275百万股[55] 2023 - 2025E其他收入和费用情况 - 2023 - 2024年GAAP其他收入和费用总额分别为31百万美元、45百万美元，2025E为 - 43百万美元至 - 57百万美元[59] - 2023 - 2024年非GAAP其他收入和费用总额分别为 - 15百万美元、 - 16百万美元，2025E为 - 40百万美元至 - 54百万美元[59] - 2023 - 2024年投资、剥离和非合格递延薪酬计划资产相关的其他收入或费用分别为 - 46百万美元、 - 61百万美元，2025E为3百万美元[59] 特殊费用情况 - 2021年特殊费用包含自愿退休计划相关成本，2024年包含估计法律负债调整和高管遣散费相关成本[57] GAAP与非GAAP指标说明 - 非GAAP指标不应替代按照GAAP确定或计算的财务结果和指标[57][60]

评级与目标价调整 - 摩根大通将Cadence Design Systems（CDNS）评级从"中性"上调至"增持"，目标价从300美元上调至325美元，较当前股价有22%上行空间 [1] - 当前股价为281.78美元，分析师平均目标价310.88美元预示17%上涨空间，最高目标价达355美元 [4] - 21位覆盖该股的分析师中，17位给予"买入"或"强烈买入"评级 [4] 估值与基本面分析 - 公司未来一年市盈率34倍，处于过去五年28至53倍区间的低端，估值具有吸引力 [3] - 今年迄今股价回调近12%，提供逢低买入机会 [1] - 过去两年营收增长平均超预期150-200基点，过去五年平均超预期350-400基点，预计今年延续超预期趋势 [3] 行业与增长驱动 - 芯片设计软件板块在2018年关税政策中表现韧性，公司股价跌幅小于费城半导体指数（SOX） [3] - 保守的全年展望未充分计入先进芯片设计活动强劲和市场份额提升带来的订单、营收及每股收益上行潜力 [3] - 宏观经济趋缓环境下，公司防御性增长特性受投资者青睐 [3] 市场表现 - 受评级上调影响，公司股价当日上涨超1% [4]

Cadence Design Systems, Inc. (CDNS) has announced an expansion of its long-standing collaboration with Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (“TSMC”), aimed at accelerating time to silicon for advanced-node and 3D-IC technologies. This enhanced partnership leverages certified design flows, silicon-proven IP and ongoing technical collaboration to drive innovation across TSMC’s most advanced process technologies, including N2P, N3 and N5 nodes.Cadence has been delivering artificial intelligence (AI)-driv ...

Cadence Design Systems, Inc (CDNS) is scheduled to release first-quarter 2025 results on April 28.The Zacks Consensus Estimate for first-quarter 2025 earnings has been unchanged in the past 60 days at $1.49 per share. The consensus mark implies an increase of 27.4% from the year-ago actual. The Zacks Consensus Estimate for revenues is pegged at $1.24 billion, indicating a 22.7% uptick from the year-ago actual.For the first quarter of 2025, CDNS expects revenues to be in the $1.23-$1.25 billion band. The com ...

Much of the change has to do with Cadence's recent share price weakness, according to reports. The bank's analysts pointed out that at the reduced level the company trades at a forward price-to-earnings (P/E) ratio of 34. As such, it's teasing the low end of its five-year range. For JPMorgan, that means it's a bargain. The researcher also highlighted what it considers to be management's sturdy business model and its considerable backlog that tallied a record-high $6.8 billion at the end of 2024. The company ...

纳斯达克100指数表现 - 纳斯达克100指数涨超2% [1] - 成分股微芯科技涨9.6%，安森美半导体涨7.5%，迈威尔科技、ADI、德州仪器、TEAM、拉姆研究、恩智浦、AppLovin、铿腾电子、Arm控股等至多涨6.96% [1] - 百事可乐跌2.8%，康卡斯特跌4.7%，Fiserv跌14.8% [1] 其他主要指数表现 - 标普500指数涨1.4% [1] - 纳指涨1.98% [1] - 费城半导体指数涨4.6% [1] - 银行指数涨1.3% [1] - 罗素2000指数涨0.8% [1] - 特斯拉涨2%，苹果涨0.8% [1] 个股表现详情 - 微芯科技(MCHP)涨9.6%至45.96美元，涨幅4.03美元 [1][2] - 安森美半导体(ON)涨7.5%至39.36美元，涨幅2.73美元 [1][2] - 迈威尔科技(MRVL)涨6.96%至57.51美元，涨幅3.74美元 [1][2] - ADI涨6.96%至195.61美元，涨幅12.49美元 [1][2] - 德州仪器(TXN)涨6.96%至162.24美元，涨幅10.09美元 [1][2] - Atlassian(TEAM)涨6.96%至221.16美元，涨幅12.89美元 [1][2] - 拉姆研究(LRCX)涨6.96%至70.82美元，涨幅4.09美元 [1][2] - 恩智浦(NXPI)涨6.96%至191.2美元，涨幅10.33美元 [1][2] - AppLovin(APP)涨6.96%至266.1美元，涨幅13.75美元 [1][2] - 铿腾电子(CDNS)涨6.96%至279.14美元，涨幅13.72美元 [1][2] - Arm控股(ARM)涨6.96%至110.55美元，涨幅5.39美元 [1][2]

AI对芯片行业的重塑 - AI挖掘数据模式的能力正在改变芯片的使用、设计、封装和制造方式，尤其在高性能AI架构中表现明显[2] - 传统半导体设计孤岛正在瓦解，行业重新思考设计团队组织方式及AI在芯片设计中的应用[2] - AI将重塑EDA工具，涉及芯片规范、验证和制造的方方面面，需要同时分析电气、热性能和机械应力等多领域[2] AI驱动的EDA工具和流程 - 需要高度复杂的AI模型来集成设计过程中的数据，平衡预测芯片组件协同工作与控制回路可靠性[2] - 建模成为根本，涉及热模型、机械应力模型和流体动力学模型等多领域协同[3] - EDA工具需支持芯粒设计，进行信号完整性、电源完整性和热分析以确保协同工作[4] 芯粒设计的挑战与趋势 - 芯粒设计需要更多前期规划，封装技术成为设计起点，与传统流程相反[5] - 3D-IC设计复杂性显著增加，需要精密互连方式，比2D封装复杂得多[6] - 硬件-软件兼容性问题加剧，需为不同内核配备多个软件堆栈，商业化面临挑战[6] AI驱动的行业变化因素 - ChatGPT推出和生成式AI兴趣激增推动对极速芯片和AI数据中心的大规模投资[5] - 器件微缩难以为继，行业转向先进封装中的多芯片组件以提高良率和芯粒复用[5] - 芯粒组合设计比单片SoC更复杂，需处理更大规模仿真和原型设计[5] 未来担忧与潜在解决方案 - AI可能带来更大复杂性，包括硬件不兼容、静默数据错误和安全问题[7] - 需要行业共同努力降低AI应用的可变性和风险，AI本身可能是最有效的工具[8]

文章核心观点 - 华尔街分析师预测Cadence Design Systems即将发布的季度报告中，每股收益和营收同比增长，同时给出部分关键指标预测，过去一个月公司股价表现优于Zacks S&P 500综合指数，但基于Zacks Rank 4（Sell），未来可能跑输整体市场 [1][8] 盈利和营收预测 - 预计季度每股收益1.49美元，同比增长27.4% [1] - 预计营收12.4亿美元，同比增长22.7% [1] 盈利预测调整情况 - 过去30天，本季度共识每股收益估计无修订 [2] 盈利预测调整的重要性 - 盈利估计的变化对预测投资者对股票的潜在反应至关重要，盈利估计修订趋势与股票短期价格表现有强关联 [3] 关键指标预测 营收细分 - “产品和维护营收”预计达11.3亿美元，同比增长23.9% [5] - “服务营收”预计达1.0539亿美元，同比增长10.1% [5] 产品组营收占比 - “系统设计与分析”预计为15.3%，去年同期为12% [6] - “IP”预计为12.1%，去年同期为12% [6] - “定制IC设计与仿真”预计为19.7%，去年同期为22% [7] - “功能验证（包括仿真硬件）”预计为25.4%，去年同期为25% [7] - “数字IC设计与签核”预计为25.2%，去年同期为29% [8] 股价表现和评级 - 过去一个月，Cadence股价回报为 -4.1%，Zacks S&P 500综合指数变化为 -6.6% [8] - 基于Zacks Rank 4（Sell），CDNS未来可能跑输整体市场 [8]

文章核心观点 - 公司签署收购协议，加强IP组合，战略收购推动业务发展，同时介绍相关股票表现及推荐其他股票 [1][6][9] 收购Arm Artisan基础IP业务 - 公司与Arm签署收购其Artisan基础IP业务的最终协议，收购内容包括标准单元库、内存编译器和通用I/O等，预计增强公司快速增长的IP组合 [1] - 交易预计2025年第三季度完成，需监管批准和满足惯常条件，对本财年营收和收益影响不大 [2] - 收购将加强公司在片上系统设计生态系统的地位，支持客户缩短上市时间并优化功率、性能和成本，交易包括资产购买协议和技术许可协议 [3] - 公司将引入Arm的高技能工程团队，加速现有和新IP产品开发，支持芯片和设计服务计划 [4] - 管理层强调此次收购标志公司进入基础IP市场，可开拓新增长领域，扩展IP战略，为客户提供更高价值 [5] 过往战略收购 - 2025年1月，公司签署收购嵌入式安全IP平台提供商Secure - IC的最终协议，预计2025年上半年完成，需监管批准和满足惯常条件 [6] - 2024年6月，公司完成收购瑞士工程仿真解决方案提供商BETA CAE Systems International AG，增强智能系统设计战略，拓展多物理系统分析业务并进入结构分析领域 [7] - 2024年1月，公司收购加州嵌入式软件和系统级解决方案提供商Invecas，Inc.，增加印度海得拉巴的工程团队，为客户提供定制解决方案，其他收购包括Intrinsix（2023）、Pointwise（2021）和NUMECA（2021），还通过与NVIDIA等合作扩展系统业务 [8] 股票表现及推荐 - 公司目前Zacks排名为3（持有），过去一年股价下跌9.3%，而Zacks计算机软件行业下跌4.2% [9] - 推荐计算机软件领域的ACI Worldwide和SAP，ACI Worldwide Zacks排名为1（强力买入），过去一年股价飙升62.8%，过去四个季度盈利均超Zacks共识预期，平均惊喜为161.34%，上一季度盈利惊喜为36.71% [10][11] - SAP Zacks排名为2（买入），过去一年股价上涨45.8%，过去四个季度盈利三次超Zacks共识预期，平均惊喜为6.38%，上一季度盈利惊喜为12.03%，长期盈利增长率为10.1% [10][12]

文章核心观点 - 公司通过战略和小规模收购持续提升业务，但收购策略存在弊端，同行的收购也会加剧行业竞争 [1][8][9] 收购的好处 - 收购能提供有价值的工具、技术和市场渠道，加速和扩大有机增长，拓宽产品范围，加快创新进程，实现协同效应，降低成本并提高运营效率 [2] 公司近期收购情况 收购Secure - IC - 2025年1月，公司达成收购嵌入式安全IP平台提供商Secure - IC的最终协议，交易预计2025年上半年完成 [3] - 收购将增强公司为复杂片上系统和硅解决方案提供前沿安全解决方案的能力，其专业知识和成功项目经验将补充公司现有产品，推动创新并应对嵌入式网络安全的复杂性 [4] - 公司现有产品组合将从Secure - IC的安全产品中显著受益 [5] 收购BETA CAE - 公司完成对瑞士工程仿真解决方案提供商BETA CAE的收购，将增强公司智能系统设计战略，拓宽多物理系统分析产品并进入结构分析领域 [6] 收购Invecas - 2024年1月，公司收购加利福尼亚嵌入式软件和系统级解决方案提供商Invecas [6] 其他收购 - 2023年9月收购Intrinsix，扩大公司在先进节点、射频、混合信号和安全算法领域的业务；同月收购Rambus的SerDes和内存接口PHY IP业务 [6] - 2022年收购OpenEye Scientific Software、Future Facilities、Pointwise和NUMECA，收购OpenEye Scientific Software可扩大公司在制药和生物技术市场的影响力，收购其他三家公司有助于增加系统分析产品组合中的CFD解决方案 [6][7] - 公司还进行了Integrand Software、AWR Corporation、Tensilica和InspectAR Augmented Interfaces等收购 [7] 收购策略的弊端 - 收购存在整合挑战，会使资产负债表上产生高额商誉和无形资产，增加投资风险，截至2024年12月31日，公司商誉和无形资产总计29.73亿美元，占总资产的33.1% [8] 同行收购情况 Synopsys收购ANSYS - 2024年1月，Synopsys宣布以350亿美元收购ANSYS，交易隐含每股对价390.19美元，较ANSYS 2023年12月21日收盘价溢价约29%；2024年5月，ANSYS股东投票批准该收购 [10] - 交易已获欧盟委员会有条件批准，英国竞争和市场管理局初步接受拟议补救措施，中国国家市场监督管理总局正在审查，其他司法管辖区的监管批准正在进行中，交易预计2025年上半年完成，因收购ANSYS已暂停财报电话会议并停止提供财务指引 [11] - 此次收购有望产生协同效应，彻底改变半导体设计和测试流程，带来全面创新方法 [12] Keysight Technologies收购Synopsys的光学解决方案集团 - 2024年9月，Keysight Technologies收购Synopsys的光学解决方案集团，该业务专注于开发光学设计和分析软件工具，交易预计2025年上半年完成，取决于惯例成交条件和Synopsys对ANSYS收购的成功完成 [13]