文章核心观点 - 该公司近期完成了对瑞士BETA CAE Systems International AG的收购 [1][2] - BETA CAE专注于提供多领域工程模拟解决方案,其产品线包括ANSA和META,在汽车等行业有广泛应用 [3] - 此次收购有助于拓宽公司的多物理系统分析产品线,进军结构分析领域 [4] - 收购预计将在2025年实现盈利,但短期内会稀释公司的非GAAP每股收益 [6] 收购带来的协同效应 - 此次收购是公司通过战略性收购推动业务增长的一部分 [7] - 此前公司还收购了Invecas和Intrinsix,以扩大在嵌入式软件、高级封装和射频等领域的能力 [7][8] - 收购Pointwise、NUMECA和OpenEye Scientific Software等公司,增强了公司在计算流体动力学和制药生物技术领域的分析能力 [9] - 公司目前现金充裕,可以继续进行战略性收购和其他增长投资 [10] - 但大量的商誉和无形资产也增加了公司的投资风险 [11] 公司概况 - 公司总部位于加州圣何塞,是电子系统设计领域的领导者 [12] - 公司的"智能系统设计"战略帮助用户将设计概念转化为现实 [12] - 公司的核心电子设计自动化软件和服务可以帮助工程师开发各种集成电路 [12] - 公司目前评级为中性,但过去一年股价上涨25.5%,优于行业20.5%的涨幅 [13]

文章核心观点 - 介绍Cadence Design Systems（CDNS）股价表现、即将发布的财报预期、估值情况，以及所在行业排名等信息，为投资者提供投资参考 [1][2][3][4] 公司股价表现 - 最新交易时段收盘价286.15美元，较前一日下跌0.06%，表现逊于标普500指数（当日上涨0.11%），道指下跌0.3%，纳斯达克指数上涨0.56% [1] - 过去一个月股价上涨1.66%，表现不及计算机和科技板块（上涨7.61%）和标普500指数（上涨5.06%） [1] 公司财报预期 - 即将发布的财报预计每股收益1.25美元，较去年同期增长2.46%，预计营收10.5亿美元，较去年同期增长7.35% [1] - 全年Zacks共识预期每股收益5.93美元，营收45.9亿美元，同比分别增长15.15%和12.14% [2] 分析师预测与评级 - 过去一个月Zacks共识每股收益预期下调0.14%，目前公司Zacks排名为3（持有） [3] - 分析师预测的近期修订反映短期业务趋势变化，积极变化表明分析师对公司业务和盈利能力乐观 [2] 公司估值情况 - 公司目前远期市盈率48.27，高于行业平均的27.56 [3] - 公司目前PEG比率2.82，计算机软件行业昨日收盘平均PEG比率2.34 [3] 行业排名情况 - 计算机软件行业属于计算机和科技板块，目前Zacks行业排名58，位居超250个行业前24% [4] - Zacks行业排名基于行业内个股平均Zacks排名计算，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [4]

文章核心观点 Cadence Design Systems, Inc（CDNS）发展态势良好，过去一年涨幅超标普500指数，财务表现稳健，但也面临成本、竞争和宏观经济等挑战 [1] 公司概况 - 公司位于加州圣何塞，是电子系统设计领域的领导者，其智能系统设计策略可帮助用户将设计概念变为现实，核心电子设计自动化软件和服务能让工程师开发不同类型的集成电路 [1] 股价表现 - 过去一年涨幅达26.2%，高于标普500指数的26.1% [1] - 自4月22日公布2024年第一季度稳健业绩以来，股价上涨3.9% [1] - 在过去四个季度中均超预期，平均盈利惊喜为3.5% [1] 增长催化剂 - 生成式AI、超大规模计算、5G和自动驾驶等变革性趋势加速设计活动，有望推动营收增长，3D - IC和小芯片设计势头良好 [2] - 公司硬件系统需求强劲，2024年4月推出的Palladium Z3仿真和Protium X3 FPGA原型系统，容量翻倍且性能显著提升，已部署给部分客户并获英伟达、AMD和Arm推广 [2] - 与英伟达、Arm和英特尔等战略合作伙伴关系的扩展，以及Millennium超级计算平台等解决方案的采用势头增强，成为额外推动力 [3] 收购协同效应 - 2024年3月，公司同意以约12.4亿美元收购工程仿真解决方案领先提供商BETA CAE Systems International AG，预计在第二季度完成，将增强智能系统设计策略，拓宽多物理系统分析产品范围并进入结构分析领域 [4] - 2024年1月，收购嵌入式软件和系统级解决方案提供商Invecas，增加了印度海得拉巴的专业工程团队，有助于为客户提供定制解决方案 [5] - 收购Intrinsix以扩大在先进节点等领域的影响力，收购Pointwise和NUMECA以增加系统分析组合中的CFD解决方案，收购OpenEye Scientific Software以增强在制药和生物技术市场的影响力 [5] 强劲的流动性状况 - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物约10.1亿美元，长期债务2.998亿美元，强大的现金余额有助于进行战略收购和其他增长投资 [6] - 第一季度经营现金流2.53亿美元，自由现金流2.04亿美元，强劲的现金流支持股东友好举措，第一季度回购了价值1.25亿美元的股票，预计2024年将用50%的自由现金流回购股票 [6] 面临的挑战 - 高成本、激烈竞争和疲软的全球宏观经济状况仍是公司面临的问题 [7] - 收购影响了资产负债表，截至2024年3月31日，商誉和无形资产约19.1亿美元，占总资产的33.4%，增加了投资风险 [7] 业绩预测 - Zacks对公司2024年和2025年营收的共识估计分别为45.9亿美元和51.9亿美元，同比增长12.1%和13.1% [8] - 2024年和2025年每股收益预计分别增长15.2%和17.6%，达到5.93美元和6.98美元，过去七天共识估计未变，长期盈利增长率为17.1% [8] 其他可考虑的股票 - Badger Meter（BMI）Zacks排名为1（强力买入），2024年每股收益共识估计为3.89美元，过去60天上涨9.9%，过去四个季度均超预期，平均惊喜为12.7%，长期盈利增长率为15.6%，过去一年股价上涨40.3% [9] - Oracle（ORCL）Zacks排名为2（买入），2025财年每股收益共识估计为6.15美元，长期盈利增长率为9.7%，过去四个季度均超预期，平均惊喜为3.6%，过去一年股价上涨18.7% [9] - The Descartes Systems Group Inc（DSGX）Zacks排名为2（买入），2025财年每股收益共识估计在过去60天上涨1.2%至1.69美元，过去四个季度平均惊喜为5.1%，过去一年股价上涨27.5% [10]

公司股价表现 - 最新交易时段收盘价为296.21美元，较前一日收盘价上涨0.66%，跑赢标普500指数当日涨幅0.03%，道指下跌0.56%，纳斯达克指数上涨0.59% [1] - 过去一个月股价上涨4.17%，落后于计算机和科技板块6.87%的涨幅和标普500指数4.19%的涨幅 [1] 公司盈利预测 - 即将发布的财报预计每股收益1.25美元，同比增长2.46%，预计营收10.5亿美元，同比增长7.35% [1] - 全年预计每股收益5.93美元，营收45.9亿美元，分别较去年增长15.15%和12.14% [2] 分析师评级与估值 - 过去一个月，Zacks共识每股收益预期下降0.14%，目前公司Zacks排名为3（持有） [3] - 目前公司远期市盈率为49.62，行业平均为28.88，公司相对溢价交易 [3] - 目前公司PEG比率为2.9，行业平均为2.49 [3] 行业情况 - 计算机软件行业属于计算机和科技板块，目前Zacks行业排名为53，处于250多个行业的前22% [4] - Zacks行业排名通过计算行业内个股的平均Zacks排名来评估行业实力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [4]

文章核心观点 - 自Cadence Design Systems上次财报发布已过去一个月，期间股价上涨约3%，表现逊于标普500指数，需探讨近期积极趋势能否延续至下次财报发布或是否会回调，同时分析近期投资者和分析师反应及财报重要催化剂 [1] 财务表现 第一季度财报 - 2024年第一季度非GAAP每股收益为1.17美元，超Zacks共识预期3.5%，但同比下降9.3% [2] - 营收10.09亿美元，低于Zacks共识预期0.5%，同比下降1.2%，受产品与维护收入疲软影响 [2] - 季度末积压订单60亿美元，当前剩余履约义务31亿美元 [2] 全年及二季度指引 - 2024年营收预计在45.6 - 46.2亿美元，此前指引为45.5 - 46.1亿美元 [3] - 2024年非GAAP每股收益预计在5.88 - 5.98美元，此前指引为5.87 - 5.97美元 [3] - 2024年非GAAP运营利润率预计在42 - 43%，运营现金流预计在13.5 - 14.5亿美元，预计用50%自由现金流回购股份 [3] - 2024年第二季度营收预计在1.03 - 1.05亿美元，去年同期销售额9.77亿美元 [3] - 2024年第二季度非GAAP每股收益预计在0.73 - 0.77美元，去年同期为1.22美元 [3] - 2024年第二季度非GAAP运营利润率预计在38.5 - 39.5% [4] 业务详情 收入构成 - 第一季度产品与维护收入9.13亿美元（占总收入90.5%），同比下降5.3%；服务收入9600万美元（占9.5%），同比增长65.5% [5] - 按地区，美洲、中国、其他亚洲、欧洲、中东和非洲、日本分别占本季度总收入的46%、12%、20%、17%和5% [5] - 按产品，定制IC设计与仿真、数字IC设计与签核、功能验证、知识产权、系统设计与分析分别占总收入的22%、29%、25%、12%和12% [5] 业务受益情况 - 系统设计与分析业务受益于集成物理分析解决方案的AI驱动设计优化平台 [6] - 数字IC业务受益于数字全流程的快速采用，年内新增50个客户采用其数字解决方案 [6] - 功能验证业务受益于系统验证和软件启动复杂性增加，Verisium平台客户采用加速 [6] - 定制IC业务受益于Virtuoso Studio解决方案的快速采用 [7] - 知识产权业务受益于AI和多芯片架构，第一季度与英特尔代工合作提供设计软件和IP解决方案 [7] 成本与利润率 - 第一季度非GAAP总成本和费用同比增长6.1%至6.27亿美元 [7] - 非GAAP毛利率维持在89.1%，非GAAP运营利润率同比收缩430个基点至37.8% [7] 资产负债表与现金流 - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物为10.12亿美元，2023年12月31日为10.08亿美元 [8] - 截至2024年3月31日，长期债务为2.998亿美元，2023年12月31日为2.997亿美元 [8] - 本季度运营现金流为2.53亿美元，上一季度为2.72亿美元；自由现金流为2.04亿美元，上一季度为2.38亿美元 [8] - 第一季度回购价值1.25亿美元的股票 [8] 估值与评级 预期变动 - 过去一个月，投资者看到预期审查呈下降趋势，共识预期变动-18.82% [8] VGM评分 - 目前公司平均增长评分为C，动量评分D，价值评分为F，综合VGM评分为D [9] 展望 - 股票预期普遍呈下降趋势，公司Zacks排名为3（持有），预计未来几个月股票回报符合预期 [10]

文章核心观点 - 分析Cadence Design Systems国际业务营收模式对了解其财务实力和增长潜力至关重要，公司依赖国际市场有机会也有风险，跟踪国际营收趋势对预测未来发展轨迹很关键 [1][2][5] 公司营收情况 - 2024年第一季度公司总营收10.1亿美元，同比下降1.2% [2] - 上一财季日本地区营收5142万美元，占比5.1%，较分析师预期低9.06%，前一季度和去年同期分别贡献5883万美元（占比5.5%）和5544万美元（占比5.4%） [3] - 该季度欧洲、中东和非洲地区营收1.6906亿美元，占比16.8%，较共识预期高4.63%，前一季度和去年同期分别贡献1.7581亿美元（占比16.5%）和1.5427亿美元（占比15.1%） [3] 营收预测 - 华尔街分析师预计本财季公司营收10.4亿美元，同比增长6.7%，日本和欧洲、中东和非洲地区预计分别贡献6255万美元和1.7987亿美元 [4] - 预计全年公司总营收45.8亿美元，同比增长12.1%，日本和欧洲、中东和非洲地区预计分别贡献2.5634亿美元和7.3689亿美元 [4] 公司股票情况 - 公司目前Zacks Rank为3（持有），意味着未来表现可能与整体市场相当 [7] - 过去一个月公司股价下跌10.8%，Zacks S&P 500综合指数下跌3%，所属Zacks计算机和技术板块下跌5% [8] - 过去三个月公司股价下跌3.7%，S&P 500指数上涨4.5%，所属板块上涨1.9% [8]

公司业务 - Cadence是一家领先的电子系统设计软件和知识产权公司，拥有超过35年的计算软件专业知识[43] 公司收购 - 在2024财年第一季度，公司完成了对Invecas公司的收购，这将增强公司在市场上的竞争力[45] 财务表现 - 2024年3月31日的财务结果显示，软件、服务和知识产权收入增长，仿真和原型硬件收入下降[49] - 收入主要来自软件和知识产权许可、仿真和原型硬件技术销售或租赁、软件、硬件和知识产权维护、工程服务以及知识产权使用所产生的版税[50] - 2024年3月31日，90%的收入来自持续性收入，10%来自一次性收入[51] - 过去五个季度，自定义IC设计和仿真、数字IC设计和签署、功能验证、IP以及系统设计和分析分别贡献了不同比例的收入[53] - 2024年3月31日，美国、其他美洲地区、中国、其他亚洲、欧洲、中东和非洲以及日本分别占总收入的不同比例[53] 成本情况 - 产品和维护成本在2024年第一季度为75.4百万美元，较2023年同期下降了25%[54] - 服务成本在2024年第一季度为49.8百万美元，较2023年同期增长了106%[54] 费用支出 - 研发支出在2024年第一季度为379.0百万美元，较2023年同期增长了8%[56] - 营销和销售支出在2024年第一季度为180.6百万美元，较2023年同期增长了8%[56] - 总运营费用在2024年第一季度为628.3百万美元，较2023年同期增长了10%[56] 财务状况 - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为10.124亿美元，较2023年12月31日的10.082亿美元增加了4.2百万美元[60] - 2024年第一季度经营活动产生的现金流为2.532亿美元，较2023年同期的2.674亿美元减少了14.2百万美元[60] - 2024年第一季度投资活动使用现金为7.98亿美元，较2023年同期的3.57亿美元增加了4.41亿美元[61] - 2024年第一季度融资活动使用现金为15.94亿美元，较2023年同期的19.74亿美元减少了3.8亿美元[61] 其他信息 - 公司计划收购BETA CAE Systems International AG，预计将于2024财年第二季度完成，总代价为12.4亿美元，其中60%将以现金支付，40%将通过发行公司普通股支付[61] - 公司于2023年8月授权回购额外10亿美元的普通股，截至2024年3月31日，尚有13亿美元的回购授权可用于回购公司普通股[61] - 公司于2021年6月签署了一项为期五年的无担保循环信贷协议，最大借款额为7亿美元，截至2024年3月31日，尚无未偿还贷款[62]

公司财报 - Cadence Design Systems发布2024年第一季度财报，收入略高于分析师预期，但与去年同期相比略有下降[1] - 公司的每股收益（EPS）低于预期，显示出一定程度的下降[1] 技术创新 - 公司在竞争激烈的市场中致力于技术创新，推出了Cadence.AI产品组合和先进的硬件平台[2] - 最近的发展突出了Cadence对创新的重视，如其第三代"Palladium Z2企业仿真"和"Protium X2企业原型系统"的成功推出[3] 展望与挑战 - 公司对2024年的展望略有上调，展示了对自身运营和市场定位的信心，但也提到了全球挑战和宏观经济不确定性[4] - 投资者被鼓励关注Cadence的创新轨迹、市场扩张以及如何应对全球不确定性[5]

文章核心观点 - 公司2024年第一季度财报有喜有忧，虽非GAAP每股收益超预期但同比下降，营收未达预期且同比下滑，不过全年业绩指引向好，各业务板块有不同表现，财务状况总体稳定 [1][2] 第一季度财报情况 - 非GAAP每股收益为1.17美元，超Zacks共识预期3.5%，但同比下降9.3% [1] - 营收10.09亿美元，未达Zacks共识预期0.5%，同比下降1.2%，受产品与维护收入疲软影响 [1] - 季度末积压订单60亿美元，当前剩余履约义务31亿美元 [1] 2024年全年业绩指引 - 营收预计在45.6 - 46.2亿美元，此前指引为45.5 - 46.1亿美元，Zacks共识预期45.9亿美元，同比增长12.3% [2] - 非GAAP每股收益预计在5.88 - 5.98美元，此前指引为5.87 - 5.97美元，Zacks共识预期5.93美元，同比增长15.2% [2] - 非GAAP运营利润率预计在42 - 43%，运营现金流预计在13.5 - 14.5亿美元，预计用50%自由现金流回购股份 [2] 2024年第二季度业绩预估 - 营收预计在1.03 - 1.05亿美元，去年同期为9770万美元 [2] - 非GAAP每股收益预计在0.73 - 0.77美元，去年同期为1.22美元 [3] - 非GAAP运营利润率预计在38.5 - 39.5% [3] 股价表现 - 4月23日盘前交易股价下跌5.8%，过去一年股价上涨33.8%，低于子行业36.4%的涨幅 [3] 各业务板块表现 - 产品与维护收入9.13亿美元，占总收入90.5%，同比下降5.3%；服务收入9600万美元，占比9.5%，同比增长65.5% [4] - 美洲、中国、其他亚洲、欧洲、中东和非洲、日本分别占本季度总收入的46%、12%、20%、17%和5% [4] - 定制IC设计与仿真、数字IC设计与签核、功能验证、知识产权、系统设计与分析分别占总收入的22%、29%、25%、12%和12% [4] - 系统设计与分析业务受益于AI驱动的设计优化平台；数字IC业务受益于数字全流程的快速采用；功能验证业务受益于系统验证和软件启动的复杂性增加；定制IC业务受益于Virtuoso Studio解决方案的快速采用；IP业务受益于AI和多芯片架构 [5][6] 成本与利润情况 - 第一季度非GAAP总成本和费用同比增长6.1%至6.27亿美元 [6] - 非GAAP毛利率保持在89.1%，非GAAP运营利润率同比收缩430个基点至37.8% [6] 资产负债与现金流情况 - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物为10.12亿美元，去年12月31日为10.08亿美元；长期债务为2.998亿美元，去年12月31日为2.997亿美元 [7] - 本季度运营现金流为2.53亿美元，上一季度为2.72亿美元；自由现金流为2.04亿美元，上一季度为2.38亿美元 [7] - 第一季度回购了价值1.25亿美元的股票 [7] 评级与其他推荐股票 - 公司目前Zacks排名为2（买入） [8] - 其他顶级科技股Badger Meter、Pinterest和Arista Networks目前Zacks排名均为1（强力买入） [8] - Badger Meter 2024年每股收益共识预期在过去60天内增长9.9%至3.89美元，长期盈利增长率为12.3%，过去一年股价上涨35.8% [8] - Pinterest 2024年每股收益共识预期在过去60天内增长0.7%至1.34美元，长期盈利增长率为20.1%，过去一年股价上涨13% [8][9] - Arista Networks 2024年每股收益共识预期在过去60天内增长0.4%至7.49美元，长期盈利增长率为17.5%，过去一年股价上涨62.7% [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收为10.09亿美元,超出预期 [28] - 第一季度GAAP营业利润率为24.8%,非GAAP营业利润率为37.8% [29] - 第一季度GAAP每股收益为0.91美元,非GAAP每股收益为1.17美元 [29] - 现金余额为10.12亿美元,债务余额为6.5亿美元 [29] - 第一季度经营活动现金流为2.53亿美元 [29] - 公司提高了2024财年全年业绩指引 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 系统设计与分析业务保持稳定增长,与物理分析解决方案的集成持续带来优异成果 [16][17] - 数字IC业务保持良好增长势头,超过50家客户在3纳米及以下工艺上部署了公司的数字全流程解决方案 [22][23] - 自定义IC业务中,Virtuoso Studio的AI驱动布局自动化和优化持续强劲增长 [23] - IP业务受益于AI和多芯片架构带来的市场机遇,接口IP如HBM、DDR、UCIe和PCIe保持强劲势头 [24][25] - 硬件加速验证产品在现有客户中持续渗透,并获得了一些重要的竞争性胜利 [20][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场第一季度收入占比下降至12%,受到上年同期硬件和验证业务高基数的影响 [52][53] - 公司正在密切关注地缘政治风险,并尽可能降低对中国市场的依赖 [99][100] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续执行智能系统设计战略,系统地构建产品组合以为客户提供差异化的端到端解决方案 [9] - 生成式AI正在重塑整个芯片和系统开发过程,公司的Cadence.AI产品组合为客户提供最全面和最有影响力的解决方案 [10][13] - 公司加强与生态系统合作伙伴的合作,如IBM、GlobalFoundry、Arm、Dassault Systems等 [14][15] - 公司看好系统公司自主研发芯片的趋势,并与主要超大规模计算公司保持密切合作 [129][130][131][132][133] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年的业务前景保持乐观,长期趋势如超大规模计算、自动驾驶和5G,以及AI超级周期正在推动广泛的设计活动 [8][9] - 新推出的Palladium Z3和Protium X3硬件平台将满足客户对更高性能和更大容量硬件加速验证解决方案的强烈需求 [11][12] - 公司在人才发展和企业文化建设方面也取得了出色成绩,被评为2024年美国最佳工作场所之一 [26] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Joe Vruwink 提问** 询问公司对下半年业务的预期,特别是关于硬件收入占比的变化 [35][36][37][38][39][40][41][42][43] **John Wall 回答** 解释了上半年硬件收入占比下降的原因,以及下半年硬件收入占比预计将上升的原因 [36][37][38][39][40][41][42][43] 问题2 **Charles Shi 提问** 询问中国市场收入下滑的原因,以及对未来的预期 [52][53][54][55] **John Wall 回答** 解释了中国市场收入下滑的原因,并表示公司已经考虑了地缘政治风险因素,对全年中国市场收入保持谨慎预期 [53][99][100] 问题3 **Vivek Arya 提问** 询问公司的经常性业务增长率是否符合预期,以及硬件更新对利润率的影响 [115][116][117][118][119][120][121][122] **John Wall 和Anirudh Devgan 回答** 解释了经常性业务的增长情况,以及硬件更新对利润率的短期影响,但表示公司仍在努力保持50%的增量利润率 [116][117][118][119][120][121][122]