上市计划概况 - 长和正考虑将旗下屈臣氏集团进行双重上市，可能在香港和英国两地上市，筹资或高达20亿美元 [1] - 首次公开募股(IPO)计划于2025年上半年进行，基础工作已在进行中 [1] - 若进程顺利，屈臣氏估值有望突破300亿美元，可能成为港股近年来最大消费零售IPO之一 [1] 公司业务与财务表现 - 屈臣氏集团是国际知名健康与美容零售集团，创立于1841年，在31个市场经营12个品牌逾17,000家商店 [1] - 集团每年通过线下及线上平台服务超过60亿名顾客 [1] - 根据长和2025年上半年财报，屈臣氏所属的零售部门收益总额为988.4亿港元，同比增长8% [1] - 屈臣氏在中国市场收益总额为66.66亿港元，同比下滑3.1%，中国保健及美容产品业务于下半年将持续面对阻力 [1] 历史背景与股权结构 - 2024年曾传出屈臣氏上市消息，持有其股权的新加坡主权基金淡马锡当时表示上市计划仍然存在，但具体细节由屈臣氏董事局及管理层决定 [2] - 屈臣氏集团是长江和记实业有限公司的成员，长和业务遍及50个国家及地区，经营港口、零售、基建及电讯等核心业务，截至11月21日总市值高达2050亿港元 [1]

上市计划 - 长和正考虑将旗下屈臣氏集团进行双重上市，计划在香港和英国上市，筹资或高达20亿美元 [1] - 首次公开募股基础工作已在进行中，计划于明年上半年进行，若进程顺利，估值有望突破300亿美元，或成为港股近年来最大消费零售IPO之一 [1] - 2024年就曾传出上市消息，新加坡主权基金淡马锡表示上市计划仍然存在，但最终由屈臣氏董事局及管理层决定上市时间、地点、集资额等 [2] 公司业务与财务表现 - 屈臣氏集团创立于1841年，是国际知名健康与美容零售集团，在31个市场经营12个品牌逾17,000家商店，每年通过线下及线上平台服务超过60亿名顾客 [1] - 据长和2025年上半年财报，屈臣氏集团所属零售部门收益总额988.4亿港元，同比增长8% [1] - 屈臣氏集团在中国市场收益总额为66.66亿港元，同比下滑3.1%，中国保健及美容产品业务于下半年将持续面对阻力 [1] 公司背景 - 屈臣氏集团是跨国综合企业长江和记实业有限公司的成员，长江和记业务遍及50个国家及地区，经营港口及相关服务、零售、基建以及电讯等四项核心业务 [1] - 截至11月21日，长和总市值高达2050亿港元 [1]

行业前景与盈利预测 - 展望明年香港综合企业行业将迎来众多催化剂 [1] - 预测2026年度行业经常性利润将增长约5% [1] - 美元弱势可为行业提供一定支持 [1] 股东回报与估值水平 - 行业将持续积极提升股东回报 预计明年派息可同比提升约3% [1] - 行业现价对应每股资产净值有约32%折让 [1] - 2026年预测股息回报率达4.6% 略高于过去十年平均4.5%水平 [1] 个股评级与目标价 - 首选股为长和及周大福创建 认为其风险回报水平最为吸引 [1] - 长和目标价升至61港元 周大福创建目标价9.6港元 [1] - 亦看好第一太平及太古A 目标价分别为8.2港元及74港元 全数给予跑赢大市评级 [1]

行业前景与盈利预测 - 展望明年香港综合企业将迎来众多催化剂[1] - 预测2026年度香港综合企业经常性利润将增长约5%[1] - 美元弱势可为行业提供一定支持[1] 股东回报与股息 - 相信综合企业将持续积极提升股东回报[1] - 预计明年派息可同比提升约3%[1] - 建议投资者在等待催化剂期间可通过收取股息获取合理回报[1] 估值与投资吸引力 - 港股综合企业现价对应每股资产净值有约32%折让[1] - 2026年预测股息回报率达4.6%[1] - 预测股息回报率略高于过去十年平均4.5%水平[1] 公司评级与目标价 - 首选股为长和(00001)及周大福创建(00659) 风险回报水平最为吸引[1] - 长和目标价升至61港元 周大福创建目标价9.6港元[1] - 看好第一太平(00142)及太古A(00019) 目标价分别为8.2港元及74港元[1] - 对上述公司全数给予跑赢大市评级[1]

交易概述 - 长和旗下加拿大能源公司Cenovus Energy成功完成对油砂公司MEG Energy Corp的收购 [1] - 合并建议获得MEG股东大比数86%赞成通过并于11月13日完成交易 [1] 股权结构 - 交易完成后长和与李氏家族仍然是合并后实体的单一最大股东合共持股近30% [1] 产能影响 - Cenovus今年第三季产量为每日83.3万桶石油当量其中油砂产量为每日64.3万桶 [1] - 交易完成后Cenovus的总产能将大幅提升至每日约100万桶石油当量 [1]

收益与毛利数据 - 2025年9月CK活跃客户收益按年变动+43%，毛利总额4510万欧元[10] - 2024年9月CK活跃客户收益按年变动+7%，毛利总额6440万欧元[10] - 年迄今2025年相比年迄今2024年，收益82.27亿欧元，增长7%，毛利总额60.20亿欧元，增长7%[12] - 2025年第三季相比2025年第二季，收益30.11亿欧元，增长11%，毛利总额21.36亿欧元，增长5%[15] - 2025年第三季相比2024年第三季，收益30.11亿欧元，增长14%，毛利总额21.36亿欧元，增长11%[20] - 英国业务年迄今（2025年9月）收益总额24.47亿英镑，较2024年9月增长20%；毛利总额16.46亿英镑，增长22%[25] - 英国业务2025年第三季收益总额10.51亿英镑，较2024年第三季增长49%；毛利总额6.78亿英镑，增长45%[30] - 意大利业务年迄今（2025年9月）收益总额28.56亿欧元，较2024年9月增长2%；毛利总额22.48亿欧元，增长3%[34] - 意大利业务2025年第三季收益总额9.32亿欧元，较2024年第三季减少3%；毛利总额7.31亿欧元，减少3%[37] - 瑞典业务年迄今（2025年9月）收益总额60.88亿瑞典克朗，较2024年9月增长2%；毛利总额43.49亿瑞典克朗，增长7%[39] - 2025年第三季收益总额21.04亿瑞典克朗，较2024年第三季增长4%，较2025年第二季增长5%[42] - 2025年第三季毛利总额14.75亿瑞典克朗，较2024年第三季增长6%，较2025年第二季增长1%[42] 用户数据 - 英国业务年迄今（2025年9月）活跃客户人数2625.5万名，较2024年9月增长140%；活跃合约客户人数2113.5万名，增长128%[25] - 意大利业务年迄今（2025年9月）活跃客户人数1803.4万名，较2024年9月增长1%；活跃合约客户人数921.6万名，增长1%[34] - 瑞典业务年迄今（2025年9月）活跃客户人数283.5万名，较2024年9月增长4%；活跃合约客户人数197.4万名，增长3%[39] - 英国业务年迄今（2025年9月）ARPU净额14.89英镑，较2024年9月增长10%；AMPU净额13.62英镑，增长11%[25] - 瑞典业务年迄今（2025年9月）ARPU净额184.13瑞典克朗，较2024年9月增长1%；AMPU净额164.54瑞典克朗，增长2%[39] - 2025年第三季活跃客户人数为283.5万名，较2024年第三季增长4%，较2025年第二季增长1%[42] - 2025年第三季活跃合约客户人数为197.4万名，较2024年第三季增长3%，较2025年第二季增长1%[42] 其他数据 - 2025年资本开支1.2%，2024年资本开支1.1%[10] - 2025年合约客户流失率0.1%，2024年合约客户流失率19%[10] - 2025年债务净额12亿欧元，2024年债务净额10亿欧元[10] - 2025年第三季毛利总额占比72%，较2024年第三季增加1个百分点，较2025年第二季减少3个百分点[42] - 2025年第三季资本开支为 -1.81亿瑞典克朗，较2024年第三季增长32%，较2025年第二季增长43%[42] - 2025年第三季ARPU净额为184.13瑞典克朗，较2024年第三季增长1%，较2025年第二季增长1%[42] - 2025年第三季AMPU净额为164.54瑞典克朗，较2024年第三季增长2%，较2025年第二季增长1%[42] - 2025年第三季每月平均合约客户流失率为1.4%，与2025年第二季持平[42] 情况总结 - 2025年第三季毛利增长因手机销售毛利下降大部分被抵销，资本开支下跌至平稳水平，活跃客户稳定增长且合约客户流失率按季受控[43]

活动概述 - 长和实业集团与其合资公司斯伦贝谢长和在第八届中国国际进口博览会联合主办以“能源科技护航，绿色协同发展”为主题的企业ESG沙龙 [1] - 活动汇聚行业专家与企业精英，围绕能源技术企业的可持续发展及ESG实践展开深度对话 [1] - 长和实业与斯伦贝谢长和的合作被视为能源领域国际化与本土化深度融合的典范，并以“绿色协同”为发展基石 [1] 专家ESG趋势分析 - 专家指出全球能源变革趋势下，企业应将碳管理延伸至供应链全生命周期，数字化与资源循环是破局关键 [3] - 建议能源企业采取向内转化、向外拓展、向上治理三大转型路径，实现从卓越运营到可持续价值的转化 [3] - 解读欧盟CSRD、CBAM等法规对中国企业的合规挑战，强调ESG披露需与财务数据深度融合 [3] 企业ESG实践分享 - 斯伦贝谢将可持续发展融入业务，围绕气候行动制定基准及阶段性减碳目标以推进低碳发展 [4] - 斯伦贝谢长和公司通过“魔方计划”教育公益项目及支持陕西省延安市子长市红石峁沟水库建设履行企业社会责任 [4] - 企业ESG实践旨在实现与自然和谐、与社区共赢，达成经济与社会价值的双重提升 [4] 活动影响与行业意义 - 活动吸引大批参展者，并通过互动环节积极号召供应链伙伴及社会群体共同关注和深化ESG工作 [5] - 沙龙主题与中国“十五五”规划中“积极稳妥推进碳达峰碳中和”的政策导向形成共鸣 [5] - 活动为能源技术企业提供ESG落地实操指南，为行业描绘从“合规到引领”的转型蓝图 [5]

公司业务与投资关系 - 合肥康芯威存储技术有限公司是深康佳A的参股企业 [1] - 合肥康芯威主营业务为自主研发存储主控芯片 [1] - 合肥康芯威同时从事模组销售业务 [1]

公司业务模式 - 公司消费电子业务目前主要通过ODM方式进入台湾市场 [1]

公司股权结构 - 深康佳A间接持有浙江康盈半导体科技有限公司36%的股权 [1] 业务与产品 - 参股公司浙江康盈半导体科技有限公司的主营产品为存储芯片 [1] - 其存储芯片产品主要应用于消费电子行业 [1]