整体而言，全球流动性环境的变化催化了黄金的防御逻辑再度回归。对于希望在复杂市场条件下保持资 产组合韧性的投资者，黄金能够提供跨周期的安全边际。Doo Financial为投资者提供跨市场研究与配置工 具，帮助他们更理性地评估黄金的配置价值，并在全球流动性切换的关键时刻做出更加稳健的投资决 策。 黄金作为无息资产，其估值逻辑与流动性松紧息息相关。在宽松环境下，黄金的吸引力来自于充裕资金 的推动和通胀对冲需求；而在流动性收紧期，虽然金价短期会受到抑制，但当市场逐渐消化高利率冲 击，实际利率回落之际，黄金往往获得新一轮资金配置机会。这种周期性特征，使黄金成为跨阶段资产 配置中不可或缺的组成部分。 重要声明：上述内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。 随着全球流动性周期逐渐进入拐点阶段，投资者对避险与稳健回报的需求日益提升。无论是主要央行的 货币政策转向，还是国际资本的跨境流动调整，都直接影响着市场风险偏好。在这种环境下，黄金作为 传统的风险对冲工具，其战略性地位再度凸显。 同时，地缘政治不确定性和全球央行增持黄金储备，也为金价提供了长期支撑。在当下经济格局中，黄 金不仅作为通胀预期变化的对冲工具，更能够在信用环境 ...

FICC日报 | 2025-09-10 股指调整，房地产逆势反弹 市场分析 非农数据被大幅修正。国内方面，国务院新闻办举行高质量完成"十四五"规划系列主题新闻发布会，工信部发布 五年来工业和通信业发展成就，并针对市场高度关注的行业非理性竞争、人工智能赋能新型工业化、5G新基建进 展、优化中小企业发展环境等话题作出回应。海外方面，美国政府公布初步基准修订数据，截至今年3月的一年间， 美国非农就业人数被下修91.1万，相当于每月平均少增近7.6万人。这是自2000年以来的最大下修幅度，比市场普 遍预期的还要糟糕。 策略 当前股指处于宽幅震荡调整阶段，市场正通过震荡消化筹码压力，可能经历月度级别的时间。尽管短期波动加剧， 但基于对中长期走势的乐观预期，股指难以出现大幅下行空间。在此阶段，积极运用衍生品工具进行风险对冲， 是较为合理的策略选择。 风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 指数调整。现货市场，A股三大指数调整，沪指跌0.51%收于3807.29点，创业板指跌2.23%。行业方面，板块指数 跌多涨 ...

禾赛科技上市历程 - 2014年完成A轮融资 投资方包括真格基金和光速中国 [2] - 2018年5月完成2.5亿元B轮融资 由光速中国和百度联合领投 [2] - 2019年完成C轮融资 参与方包括启明创投和光速中国 [2] - 2021年6月完成超3亿美元D轮融资 领投方包括高瓴创投和小米集团 [2] - 2023年2月9日登陆纳斯达克 发行价19美元 募资1.9亿美元 成为中国激光雷达第一股 [1][2] 谢东萤职业背景 - 斯坦福工程学士 哈佛MBA 加州伯克利法学博士 [5] - 2005年回国发展 正值中国企业赴美上市黄金时期 [7] - 具备理工科严谨思维 商业战略敏感度及法律合规把控能力 [5][6] 三次IPO操盘案例 - 2006年新东方上市 采用VIE架构解决外汇管制问题 十年市值增长50倍 [4][11] - 2018年蔚来上市纽交所 募资10亿美元 市值65亿美元 吸引高瓴腾讯等机构 [4][12] - 2023年禾赛科技逆势上市 应对涉军名单诉讼 首日股价上涨11% 市值超24亿美元 [1][12][13] 财务战略方法论 - 成本控制与规模效应 禾赛科技2023年毛利率回升至53% 亏损收窄33% [14] - 现金流管理实施以价换量策略 单台产品价格从3.5万元降至0.3万元 年交付量突破8万台 营收同比增长73.5% [15] - 风险对冲建立合规防线 为企业预留安全缓冲 [15] 行业与市场定位 - 激光雷达行业处于资本退潮期 禾赛科技实现逆势上市 [12] - 合作车企达11家 包括比亚迪和奇瑞等主流厂商 [15] - 教育行业2006年海外上市窗口期成功突破 [11]

另一方面，黄金价格并不仅仅受美联储政策影响，美元指数走势、全球央行储备调整以及风险事件频 发，都会推动资金流向黄金。中长期来看，若全球经济增长放缓，投资者对风险资产的回避心理增强， 黄金有望继续扮演价值储藏与风险对冲的角色。这意味着黄金行情并非单一驱动，而是多重因素共振下 的结果。 Doo Financial认为，投资者在评估黄金能否进入新一轮牛市时，不应只关注美联储政策的表态，还需结合 宏观环境与市场情绪。在政策转向期，黄金的交易逻辑更像是一种预期博弈，资金情绪和避险需求可能 放大价格弹性。因此，投资者在配置时应控制仓位比例，并与其他大类资产形成互补，以实现风险与收 益的平衡。 随着美联储货币政策逐渐逼近拐点，市场对利率走向的高度关注令黄金再度成为焦点资产。作为传统避 险工具，黄金价格的波动往往与美联储的加息周期和美元强弱密切相关。当货币政策趋紧，利率走高 时，黄金因无息资产属性受到一定压制，而一旦政策转向宽松或释放减息信号，黄金则可能迎来强劲反 弹。 过去几年中，全球流动性周期和地缘政治风险的叠加，使黄金成为全球资金配置中不可或缺的"安全 垫"。在通胀持续高于目标水平的背景下，实际利率水平变化成为黄金行情 ...

战略合作 - 嘉杨投研与金融学者陈火金及西班牙体育博彩集团VERSUSbet达成战略合作 共同推动运动避险基金的国际化布局与合规发展 [1] - 合作旨在通过运动避险基金为投资市场带来创新型资产管理工具 强化体育与金融跨界的融合模式 [1][2] - VERSUSbet是西班牙领先体育博彩集团 深耕欧洲市场 具备丰富运营经验与风险管理能力 [2] 合作方背景 - 嘉杨投研在投资研究与资产配置方面积累深厚 [2] - 陈火金教授以跨领域投融资与风控研究著称 [2] - 三方合作结合了体育博彩运营、投资研究及学术风控专长 [2] 市场推进 - 项目已率先在香港市场展开合作 运行稳健并获业界广泛关注 [3] - 大陆地区仅限于运营运动避险基金 不涉及博彩业务 确保所有运营环节合法合规 [3] - 合作团队特别澄清相关项目并非骗局 而是基于风险对冲理念和科学投研设计的合规基金模式 [4] 产品定位 - 运动避险基金是创新型金融产品 在体育市场与资本市场之间搭建桥梁 [5] - 为投资者提供多元化避险选择和全新稳健投资工具 [1][5] - 未来将继续深耕运动避险基金市场 坚持合法合规稳健运营 创造长期价值 [5]

黄金价格驱动因素 - 美元持续走软推动黄金上涨 因黄金以美元定价[3] - 黄金与VIX指数正相关 受益于股市波动率上升[3] - 黄金在一年半内从2000美元涨至3500美元以上[6] 黄金买家结构变化 - 信念买家（ETF、央行和投机者）不计价格买入并主导定价方向[6] - 机会型买家（新兴市场家庭）逢低买入但不驱动趋势[6] - 黄金ETF买家上半年强势入场 世界黄金协会报告显示需求增长[6] 矿业股表现 - 金矿股票开始反映未来金价上涨预期[9] - 矿业公司股价上涨表明投资者预期金价将维持高位[9] 利率与黄金关系 - 收益率曲线陡峭化推动黄金上涨 短期利率下降降低持有黄金机会成本[11] - 长期利率因通胀担忧保持高位 提升黄金吸引力[11] - 黄金比股票和债券对财政和货币风险更敏感[11] 央行购金行为 - 央行长期增持黄金趋势明确 高盛基于英国海关数据估算未报告购金量[11] - 上半年央行购买量放缓但趋势持续[11] - 特朗普针对美联储的行动可能鼓励央行从美元转向黄金[12]

健康险市场现状与规模 - 2024年健康险保费规模已逼近万亿大关 接近居民基本医保总体筹资水平 增长速度逆转前三年放缓趋势 [2] - 中国近4亿人属于带病人群 贡献约60%医疗支出 但其贡献商保保费占比仅为5%左右 [2] - 带病体保险保费达到约500亿元 主要来源是惠民保 团险性质企业补充医疗保险和高端医疗险 [5] 带病体保险发展瓶颈 - 最需要保障的带病人群被系统性地排除在外 面临投保被拒 "可保不可赔" "不承诺续保"等风险 [2] - 健康险市场经营历史较短 缺乏长期高质量经验数据积累 难以对不同风险水平人群进行精细化识别分层和定价 [5] - 公众对基本医保的"安全感"抑制购买健康险意愿 保司起初无动力放开非标体参保 [5] 行业转型与政策推动 - 监管部门推动健康险从"保健康人"向"保人健康"转向 提高对医疗风险和客户健康风险的动态管理能力 [3] - 2021年银保监会提出适当放宽投保条件 对有既往症和慢性病的老年人群给予合理保障 [5] - 上海 重庆等地发布文件鼓励将老年人 既往症和慢性病人群纳入保障范围 [4] 产品创新与市场探索 - 百万医疗险产品从1年期短期医疗险迭代升级成6年期乃至20年期中长期医疗险 [7] - 结节患者可保 免健康告知的百万医疗险 中端医疗险陆续问世 贡献带病体市场主要增量 [6] - 针对带病人群细化三高版 综合慢病版 甲状腺结节版和乳腺结节版等产品类别 [7] 数据开放与精算能力提升 - 多地探索通过授权开放医保数据提高保司精算能力 [9] - 北京 上海等城市面向"一老一小"及普通既往症患者的普惠性带病体保险产品已陆续面市 [9] 创新药械支付现状 - 2024年创新药械市场规模预计达1620亿元 同比增长16% 健康险赔付仅占7.7% [10] - 百万医疗险产品共纳入504种药品 "国内上市的肿瘤创新药"占比达53% [11] - 特药赔付TOP10适应证均为肿瘤治疗领域 慢病创新药覆盖不足 [11] 供需矛盾与行业挑战 - 保司将特药目录"外包"给再保公司和TPA公司 导致创新药械纳入具有"盲目""跟风"属性 [10] - 患者自费率高企 个人现金支出占比高达49% 医保基金支出占44% [10] - 带病体保险需要高风险匹配高保费 但带病体支付意愿不足 [12] 行业角色转变 - 健康险行业需要从被动支付者变为医疗医药产业链的"链接者" [11] - 需通过全病程管理整合"医—药—险—健管"全链条产业 [7] - 商保"进院" 影响医疗行为 风控诉求嵌入患者全生命周期管理仍处探索阶段 [11]

[熊猫]提起李嘉诚这个名字，在大家伙印象里就是富豪级别，在今年公布的福布斯富豪榜里，李嘉诚的身价已经达到了2909亿港币，连续23年登顶香港首 富。 但是李嘉诚现在已经97岁了，这些身家对他来说已经是身外之物了，现在他应该最关心的就是他两个60岁的儿子。 为什么李嘉诚会对两个60岁的儿子不放心？他这两个儿子都做了什么？ 2909亿身价也救不了两个儿子 李嘉诚都已经97岁的高龄了，放在普通人身上，这把年纪都已经在享儿孙福了，可是李嘉诚现在还在一线努力奋斗，或许是因为李嘉诚自己太过努力了，所 以对比之下他的两个儿子就显得太过平常。 本文陈述所有内容皆有可靠信息来源赘述在文章结尾 但是李嘉诚近期的一系列动作却饱受争议，包括计划将43个港口打包出售给美国贝莱德集团，以及清空上海和黄药业的股权，都像是在为一个失衡的未来做 着无奈的风险对冲，他一生精于计算，却似乎算漏了人性的复杂。 大儿子李泽钜曾经是父亲最完美的复刻品，他顶着斯坦福大学土木工程硕士的光环，21岁便加入长江实业，从最基层的工作做起，还在不同部门之间轮岗， 踏实地学习着公司的运作逻辑。 他很快就展现了自己的才华，利用自己加拿大国籍的身份成功主导了"万博豪园" ...

港股市场结构性机会 - 新能源与生物科技等成长板块吸引全球资本关注 [1] - 固态电池技术相关标的年内涨幅超行业均值30% [1] - 具备核心专利的龙头企业建议通过定期定投策略平滑波动风险 [1] 固定收益领域表现 - 内地地方政府专项债与离岸人民币国债收益率维持4.2%-5.8%区间 [1] - 美联储降息周期延后背景下短期票据可有效对冲权益资产波动 [1] - 相关标的包括(00899.HK/N6J3D)和(00899.HK/B8Z4C)等 [1] 黄金投资新变化 - 数字黄金凭证通过区块链技术实现T+0交割 [1] - 挂钩标的内年日均交易量突破80吨 [1] - 黄金ETF份额可规避实物存储成本并享受价格波动收益 [1] 资产配置建议 - 建议遵循40%权益+35%固收+25%另类的配置比例 [2] - 重点关注港股通标的和跨境债券品种 [2] - 黄金衍生品可使组合夏普比率提升0.3-0.5 [2] 智能投顾与REITs产品 - 智能投顾产品能根据实时数据动态调整持仓比例 [2] - REITs品种提供年均6.2%的分红回报 [2] - 相关产品包括(00899.HK/A1S6D)和(00899.HK/H2J7P)等 [2]

黄金市场交易数据 - 2025年上半年国内黄金期货期权成交额同比激增149.17% [1] - 上海黄金交易所黄金品种成交额达12.12万亿元，同比上升56.46% [1] - 金融论坛中“如何炒黄金”“正规现货黄金平台选择”等关键词搜索量环比上涨37% [1] 投资者行为与政策影响 - 2025年上半年金条及金币消费量同比增长23.69% [3] - 新增个人投资者中62%为首次参与贵金属交易 [3] - 中国人民银行新规要求单笔10万元以上现金交易需严格身份核验，影响高净值投资者交易习惯 [3] 交易成本与平台优势 - 伦敦金行业平均点差约0.5美元/盎司，叠加50美元/手佣金 [4] - 金盛贵金属推出伦敦金点差低至0.3美元/盎司，交易零佣金，每笔可节省20-50美元成本 [4] - 2025年金价日均波动12美元，低点差策略相当于每月多捕捉1-2次有效行情 [4] 平台合规性与安全性 - 金盛贵金属为香港黄金交易所AA类047号会员，每笔0.1手以上交易生成唯一“交易编码” [5] - 客户资金与公司运营资金严格隔离，存放于香港持牌银行专属账户，资金独立性达标率100% [5] - 采用SSL加密技术与多层防火墙，2025年Q2系统安全漏洞发生率为零 [5] 交易体验与技术优势 - 2025年黄金市场单日最大波幅达55美元/盎司 [6] - 金盛贵金属订单执行速度低于0.03秒，极端行情中保持零滑点记录 [6] - 智能预警系统可减少35%的风险敞口，移动端交易占比达68% [6] 新手投资策略 - 优先选择香港黄金交易所AA类会员，无监管资质平台爆仓风险高60% [8] - 单笔交易资金建议不超过总本金的5%，例如10万元本金单次投入不超过5000元 [8] - 使用自动化策略的投资者平均收益率较手动交易者高18% [8] - 配置20%仓位的黄金ETF作为风险对冲，主流ETF管理费仅0.15%-0.6% [8] 市场展望与平台服务 - 2025年黄金价格波动区间达3209-3905美元/盎司 [9] - 金盛贵金属提供10分钟极速开户、2小时取款到账、毫秒级风控响应等服务 [9] - 银行级存管体系与低至0.3美元/盎司的点差优势成为盈利关键支撑 [9]