报告公司投资评级 - 首次覆盖给予买入评级，目标价为 6.4 美元，对应 2025 财年的 PS 约 1.5 倍；后给予 7.0 美元的目标价，对应 2025 财年的 PS 约 1.7 倍 [7][59] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是人工智能与互联网技术领军企业，致力于成为 AGI 时代全球领先的生产力工具提供商，以 AI 技术为新增长引擎，未来收入增长潜力大，轻资产运营模式可体现规模效应，应给予较高估值溢价，在手现金能支撑研发投入 [1][2][7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本概况 - 公司简介：是从事人工智能与互联网业务的科技公司，业务包括传统互联网业务（互联网广告及 APP 应用）和 AI 及其他业务（以猎户星空为主体，涵盖大模型等），正从 2C 向 2B 战略转型，产品覆盖多国多场景，2024 年训练两个基础大模型并提升机器人能力，还与企业共建 AI 应用 [14][15] - 公司发展历程：2010 年 11 月成立，PC 时代销售金山毒霸等，移动互联网时代推广工具类 APP 等，2016 年提出“All in AI”战略并投资成立猎户星空，2023 年构建全新业务矩阵，聚焦企业经营效率提升 [18] - 股权结构和管理团队：截至 2024 年 10 月，第一大股东金山软件持股 44.97%，第二大股东腾讯持股 15.70%，董事长傅盛持股 8.78%；核心管理层在多领域经验丰富，为业务成长奠定基础 [19][21] - 经营业绩回顾：2024 年中期营收 3.76 亿元，净利润亏损 2.04 亿元，上半年毛利率 64.1%；互联网业务同比下降，AI 及其他板块高速增长；2024 年 Q3 总收入 1.92 亿元，同比增长 16.6%，运营亏损和净亏损扩大，费用增加 [23][24] 行业分析 - 智能服务机器人开始融合大模型：智能服务机器人融合多种先进技术，产业链分上中下游，核心零部件生产销售毛利率 10%-40%，本体制造毛利率 35%-55% [31][32] - 全球智能服务机器人市场规模快速增长：各国布局机器人产业，全球市场规模从 2018 年的 114 亿美元增至 2022 年的 235 亿美元，复合年增长率 19.8%，预计 2028 年达 628 亿美元，2022 - 2028 年复合年增长率 17.8%，技术升级、价格下降、劳动力短缺等因素推动增长 [33][34][35] - 中国对智能服务机器人有较高需求：中国劳动力短缺与成本上升，推动智能服务机器人市场发展，预计 2022 - 2028 年市场规模达 1832 亿元，复合年增长率 23.5% [38][39] 公司亮点及核心竞争力 - 自研大模型和自研机器人结合，赋能机器人多任务执行：是领先的智能服务机器人提供商，有先发优势和稳固护城河；自研大模型具备多种能力，猎户星空大模型在多语言任务中表现卓越；借助亚马逊云服务提升开发效率、节省成本；机器人能高度自动化和多模态交互；公司有技术和数据积累，预计机器人未来端上跑模型 [41][42][43] - 公司产品落地场景丰富，多产业布局优势显著：机器人产品通过猎户星空销售，全链条 AI 技术集合多种技术，发布了机器人平台和自研产品；在商业办公、公共服务、餐饮、超市等场景应用广泛；产品海外受欢迎，得益于技术优势、市场洞察力等 [45][47][48] - 机械臂技术引入，扩展产品功能范围：猎户星空有全链条人工智能技术，机器人本体设计水平处于行业第一梯队，降低研发成本；加装机械臂可扩展机器人功能，公司在机械臂技术融合方面有先发优势 [55][56] 盈利预测与投资建议 - 盈利预测：预计 2024 - 2026 财年营业收入分别为 7.5/9.0/12.6 亿元，同比增长 11.6%/20.9%/39.3%；归母净利润分别为 -1.1/-0.8/0.05 亿元 [58] - 行业估值及目标价：认为公司 AI 及其他收入规模将高速增长，收入增长天花板大，轻资产运营有规模效应，应给予较高估值溢价，给予 7.0 美元目标价，首次覆盖并给予买入评级，对应 2025 财年的 PS 约 1.7 倍 [59]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度，公司总营收同比增长16.6%，连续第二个季度加速增长，Q1和Q2分别增长11.6%和12.3% [26] - 非GAAP毛利同比增长14%，环比增长7%，达到1.31亿元人民币，非GAAP毛利率从Q2的65%和Q1的63%扩大至第三季度的68% [28] - 非GAAP运营亏损为6100万元人民币，较Q2的6300万元和Q1的6600万元有所减少 [28] - 截至2024年9月30日，公司现金及现金等价物为18.31亿元人民币（约合2.18亿美元），长期投资约为8.86亿元人民币（约合1.26亿美元） [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 轮式服务机器人业务持续成为增长的关键驱动力 [26] - 传统互联网业务保持韧性，营收同比增长26%，环比增长18%，运营利润率（不包括基于股份的薪酬费用）从去年的6%提高到10% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国酒店市场机器人渗透率约为5%，餐厅市场渗透率更低，仍处于早期阶段，海外市场则更为早期 [129] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过扩大轮式服务机器人的用例、拓展海外市场以及发挥传统互联网业务的韧性，实现了营收加速增长 [5][6] - 公司注重建立强大的本地分销网络，以推动全球扩张，与同行形成差异化 [7] - 公司在服务机器人业务中积极应用大语言模型（LMs），包括改进语音交互、提升自动驾驶能力和增加机械臂功能等 [12][14][17] - 公司推出了基于AI的数据服务平台AirDS，为企业提供数据和构建提示的服务 [21] - 公司目标是提供相对标准化的SaaS产品，帮助企业利用LMs提高效率 [22] - 机器人行业仍处于早期阶段，但具有巨大的市场潜力，将成为万亿美元级别的市场 [10] - 大模型的发展使得机器人行业的竞争逐渐从模型能力转向产品化和生态建设 [116][118][120] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业对服务机器人的需求持续上升，特别是在海外市场以及餐厅、酒店、工厂和办公室等领域 [6] - 公司在扩大营收和缩小亏损方面取得了坚实进展，这只是猎豹移动转型的开始 [23] - 公司对AI投资充满信心，认为将LLMs集成到服务机器人业务中具有巨大的市场潜力，同时将继续控制成本和提高效率 [32] 其他重要信息 - 公司在Q3整合了猎豹和北京猎户星空的团队，精简了人员和服务，降低了带宽成本、云成本、专业和法律服务费用以及某些与总务和运营相关的劳动力成本 [29] - 公司非GAAP研发费用在Q3环比增长25%，目前约60%的营收用于研发 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2025年机器人业务在出货量、营收增长和营收占比方面的具体目标 - 具体目标仍在制定中，总体方向是基础收入将增加，在公司整体营收规模中的占比也将提高，公司会结合海外市场经验制定具体目标，更关注长期目标，例如三年内使佣金收入占公司总收入的一半以上，并成为全球前三大服务系统提供商之一 [35][38][39] 问题: 如何预测2025年互联网业务的营收和利润率趋势 - 未给出明确回复 问题: 机器人训练中如何克服数据稀缺问题，大模型在训练数据中能发挥什么促进作用，未来是否可能以数据驱动的方式持续训练猎豹机器人以提升其智能水平，距离实现机器人通过观看人类执行任务的视频进行自我学习和训练的目标还有多远，与海外领先机器人公司相比，国内在这方面的差距有多大 - 机器人训练的数据需求可分为几个方面，室内导航问题基本已通过工程技术解决，且随着底层数据的增加，机器人室内导航将更实时，对传感器的依赖更小，公司还计划为下一代机器人配备更高级的芯片，实现纯视觉室内导航；自我学习技能目前仍较理论化，相关数据稀缺，公司将结合实际场景逐步推进数据的收集和训练；距离实现机器人通过观看人类视频完成任务的目标还很远；国内机械公司与国外公司在这方面的差距不显著，国内在大规模数据工程方面具有优势，若出现新方法，可能会存在一定差距 [43][48][57] 问题: 公司后续减亏的节奏和具体计划是什么，是否有实现盈利的明确时间表 - 减亏是公司的首要任务，今年已实现一定规模的减亏，但由于参与大语言模型的研发和训练，减亏节奏有所放缓，后续将更多投入到代理开发和机器人智能化相关的实施中，研发成本将大幅降低；公司内部有减亏计划和盈利时间表，但由于市场和技术变化较大，无法对外明确披露，公司将保持一定的灵活性，以抓住业务机会，总体目标是使公司盈利并为股东创造价值 [62][63][65] 问题: 如何看待Agentic AI或AI agent，这项技术的难度如何，能否加速大模型在C端和B端的应用，如何考虑其中的价值分配 - AI agent本质上类似于传统软件，是在模型能力未达到一定水平时，需要借助人类思维链和规划来引导大模型；它能降低软件研发成本，提升用户体验，但要实现传统系统的稳定性和满意度，还需要投入大量努力解决大模型的幻觉问题；它能加速大模型在C端和B端应用的落地，特别是在一些C端和B端应用中已经开始使用；对于价值分配，它将为应用制造商带来一波实践机会，但作为初创公司，对其在国内C端的落地不太乐观，因为国内大型制造商在这方面的能力很强 [67][70][74] 问题: 企业客户目前对大模型应用的付费意愿如何，在办公场景中，大模型的应用是否仍主要局限于容错率较高的特定工作场景，随着大模型技术的发展，特别是AI agent的出现，能否有效改善大模型的幻觉问题，从而使大模型应用完全或部分取代人工工作 - 企业客户对大模型应用的付费意愿取决于应用能带来的投入产出比，目前企业的付费热情越来越理性；当前大模型的应用主要集中在容错率较高的特定场景，如培训和销售总结；AI agent能有效改善大模型的幻觉问题，通过传统代码或测试规划将大模型的能力限制在特定垂直环境中，可降低其出错概率，随着大模型能力的提升，在B端的应用将逐渐实现更多的替代 [78][80][81] 问题: 如何看待缩放定律的放缓，它对大模型应用行业的发展有何影响 - 缩放定律是否放缓尚不确定，但目前行业顶级大模型能力的增长和扩展确实在放缓；这对初创公司和应用公司是好事，因为在模型能力快速发展时，新模型的出现可能会使之前的项目负担加重，而现在大家可以更专注于如何利用现有模型能力，通过代理更好地应用模型 [86][90][92] 问题: 如何看待过去三个月机器人行业趋势的变化，大模型对机器人的实现有何促进作用，如何看待机器人行业未来的竞争格局 - 过去几个月，大模型在机器人行业的概念越来越流行，人形机器人也因特斯拉的Optimus而多次受到关注，但实现机器人的实际应用仍有很大差距；大模型对机器人的发展方向有帮助，但实际实施应结合场景逐步推进，不看好人形机器人的发展；未来，更务实的机器人制造商将不断涌现，专注于打磨产品的竞争者将获胜，公司将坚定自己的道路，结合场景，增加机械臂和满足特定需求的功能，以实现更大的扩展 [97][104][105] 问题: 公司账面上有大量净现金，未来是否有股份回购或分红计划 - 猎豹一直对股东回报持开放态度，历史上曾进行过两次分红和多次股份回购计划；未来是否有分红或其他回报方式需要考虑多个因素，包括技术投资、业务转型以及整体经济环境的不确定性；公司将继续保持谨慎的财务策略，确保在面对市场波动时具有足够的灵活性和抗风险能力；如果董事会批准股份回购和分红计划，将尽快向市场公告 [110][111][113] 问题: 从性能和效率的角度来看，中国大模型的发展迅速，在实际运营中是否感受到各种模型之间的显著差异，大模型的竞争是否已经超越了模型能力本身，更多地向产品化和生态建设延伸 - 国内生态系统复杂，不便评价哪个模型产品更好，但实际体验中存在差异；大模型的竞争从一开始就超越了模型能力本身，模型能力取决于数据，目前大模型的竞争主要来自对数据的关注和投入；现阶段，竞争必然向产品化和生态建设发展，谁能提高用户满意度和产品体验，就能消除底层模型指标的差距；预计明年在产品和生态方面将取得显著进展 [115][116][122] 问题: 在大模型训练的新强化学习范式下，中国企业的技术能力如何 - 在强化学习范式下，中国企业的技术能力不错，强化学习早已存在，在语言模型中应用强化学习是随着OP9的推出被发现的，过去中国一些大公司或团队在围棋领域的强化学习应用中表现良好，具体评估指标上的细微差异不影响最终的产品化和实施 [125][126] 问题: 目前猎豹在餐厅和酒店场景中的市场份额是多少，从整体市场来看，机器人在餐厅和酒店市场的渗透率如何，未来的增长空间有多大，未来三年猎豹机器人在这两个细分市场能占据多少市场份额 - 由于行业相关报告较少，市场份额排名情况较模糊，公司在餐厅和酒店业务起步较晚，应处于前列；目前机器人在餐厅和酒店市场的渗透率仍处于早期阶段，中国酒店市场约为5%，海外市场更为早期，市场空间巨大；公司对这两个场景及相关扩展场景的长期发展持乐观态度，相信通过提升语音能力等方式将扩大业务范围；公司认为建立销售渠道和销售网络是关键，有信心在三年内成为市场领先者 [128][129][135]

文章核心观点 - 猎豹移动2024年第三季度财报显示，服务机器人和互联网业务推动营收加速增长，运营亏损持续收窄，公司有望抓住万亿级机器人市场机遇 [1][2][3] 管理层评论 - 董事长兼首席执行官盛富表示，三季度业绩势头强劲，服务机器人和互联网业务表现出色推动营收加速增长，服务机器人需求上升，公司将利用大语言模型提升机器人智能和部署效率，以抓住万亿级机器人市场潜力 [2] - 首席财务官Thomas Ren称，三季度公司在减少运营亏损方面取得进展，连续两个季度环比改善，互联网业务运营利润率（不包括股份支付）提升至10.3%，较去年同期增加4个百分点 [2] 2024年第三季度财务亮点 整体财务数据 - 总营收同比增长16.6%，达1.921亿元人民币（2740万美元） [3] - 毛利润同比增长13.9%，环比增长7.3%，达1.304亿元人民币（1860万美元）；非GAAP毛利润同比增长13.9%，环比增长7.0%，达1.305亿元人民币（1860万美元） [3] - 运营亏损收窄至7200万元人民币（1030万美元），上一季度为7750万元人民币；去年同期为4100万元人民币。非GAAP运营亏损从上个季度的6250万元人民币改善至6050万元人民币（860万美元），去年同期为3300万元人民币 [3] - 归属于猎豹移动股东的净亏损为4690万元人民币（670万美元），上一季度为1.238亿元人民币；去年同期为2430万元人民币。非GAAP归属于猎豹移动股东的净亏损为3540万元人民币（500万美元），上一季度为1.088亿元人民币；去年同期为1630万元人民币 [3] - 截至2024年9月30日，公司现金及现金等价物为15.305亿元人民币（2.181亿美元），长期投资为8.859亿元人民币（1.262亿美元） [3] 各业务板块数据 - 互联网业务收入同比增长25.8%，达1.343亿元人民币（1910万美元） [3] - AI及其他业务收入同比基本持平，为5780万元人民币（820万美元），海外广告代理业务收入同比下降约68%，但服务机器人销售收入增加抵消了这一影响 [3] 成本与费用数据 - 营收成本同比增长22.6%，达6170万元人民币（880万美元），主要因服务机器人硬件相关成本增加 [3] - 总运营费用同比增长30.2%，达2.024亿元人民币（2880万美元）；非GAAP总运营费用同比增长29.4%，达1.909亿元人民币（2720万美元） [3] - 研发费用同比增长44.8%，达6630万元人民币（940万美元），主要因收购北京猎户星空产生的无形资产摊销增加和研发人员相关费用增加；非GAAP研发费用同比增长31.2%，达5990万元人民币（850万美元） [3] - 销售和营销费用同比增长62.1%，达8900万元人民币（1270万美元），主要因互联网业务部分产品用户获取的营销推广费用增加和收购北京猎户星空后的人员相关费用增加；非GAAP销售和营销费用同比增长61.9%，达8880万元人民币（1270万美元） [3] - 一般及行政费用同比下降14.8%，达4730万元人民币（670万美元），主要因股票薪酬费用减少、专业和法律服务费用减少以及信用损失拨备减少；非GAAP一般及行政费用同比下降11.2%，达4250万元人民币（610万美元） [3] 会议信息 - 公司将于2024年12月17日上午6点（美国东部时间）或晚上7点（北京时间）举行电话会议讨论财务结果，提供了国际、美国、中国大陆、中国香港的免费拨打号码及会议ID，也可在公司投资者关系网站观看直播和回放 [3][4] 公司介绍 - 猎豹移动是一家中国IT公司，致力于AI创新，通过PC和移动设备上的互联网产品和服务吸引数亿用户，积极研发AI技术，提供广告服务、增值服务、多云管理平台和服务机器人等，自2014年5月在纽约证券交易所上市 [6] 非GAAP财务指标说明 - 公司使用非GAAP财务指标评估运营表现，包括非GAAP营收成本、毛利润、运营费用等，这些指标排除了股份支付费用和业务收购产生的无形资产摊销等，但使用非GAAP财务指标有局限性，不能替代GAAP财务指标 [8] 资产负债表 资产 - 截至2024年9月30日，流动资产包括现金及现金等价物15.305亿元人民币（2.181亿美元）、短期投资345万元人民币（49万美元）、应收账款净额4.186亿元人民币（5964.4万美元）等，总计3.409亿元人民币（4.858亿美元） [9][11] - 非流动资产包括物业及设备净额5552.2万元人民币（791.2万美元）、无形资产净额1.972亿元人民币（2809.4万美元）等，总计2.024亿元人民币（2.884亿美元） [11] 负债和权益 - 流动负债包括应付账款1.763亿元人民币（2512.6万美元）、应计费用及其他流动负债2.406亿元人民币（3.428亿美元）等，总计2.704亿元人民币（3.854亿美元） [11] - 非流动负债包括递延税项负债5024.2万元人民币（715.9万美元）、其他非流动负债1.724亿元人民币（2456.2万美元）等，总计2.226亿元人民币（3172.1万美元） [11] - 夹层权益为1.877亿元人民币（2674.5万美元） [11] - 股东权益包括普通股及额外实缴资本247万元人民币（35万美元）、累计亏损8654.05万元人民币（1233.19万美元）等，总计2.204亿元人民币（3.141亿美元） [11] 综合亏损表 三个月数据（截至2024年9月30日） - 营收1.921亿元人民币（2737.2万美元），其中互联网业务1.343亿元人民币（1913.6万美元），AI及其他业务5780万元人民币（823.6万美元） [11][12] - 营收成本6171.4万元人民币（879.4万美元），毛利润1.304亿元人民币（1857.8万美元） [11][12] - 运营费用包括研发费用6626.9万元人民币（944.3万美元）、销售和营销费用8903.8万元人民币（1268.8万美元）等，运营亏损7200.9万元人民币（1026万美元） [11][12] - 其他收入/（费用）包括利息收入净额947.1万元人民币、外汇收益/（损失）等，税前亏损3944.9万元人民币，净亏损4689.7万元人民币 [12] 九个月数据（截至2024年9月30日） - 营收5.698亿元人民币（8119.4万美元），其中互联网业务3.57亿元人民币（5087.7万美元），AI及其他业务2.128亿元人民币（3031.7万美元） [11][12] - 营收成本1.974亿元人民币（2812.4万美元），毛利润3.724亿元人民币（5307万美元） [11][12] - 运营费用包括研发费用1.779亿元人民币（2534.8万美元）、销售和营销费用2.376亿元人民币（3385.3万美元）等，运营亏损2.301亿元人民币（3279.2万美元） [11][12] - 其他收入/（费用）包括利息收入净额3456万元人民币、外汇收益/（损失）等，税前亏损25077.3万元人民币，净亏损25077.3万元人民币 [12] GAAP与非GAAP结果调节表 - 展示了2024年第三季度和前九个月GAAP结果与非GAAP结果的调节，涉及营收、成本、毛利润、运营费用等项目，考虑了股份支付费用和无形资产摊销等因素 [15][16] 业务板块信息 2024年第三季度 - 互联网业务收入1.343亿元人民币（2737.2万美元），运营利润1380.5万元人民币，运营利润率10.3% [16] - AI及其他业务收入5780万元人民币（823.6万美元），运营亏损8090万元人民币，运营利润率 - 140.0% [16] 2024年前九个月 - 互联网业务收入3.57亿元人民币（5087.7万美元），运营利润3662.6万元人民币，运营利润率10.3% [16] - AI及其他业务收入2.128亿元人民币（3031.7万美元），运营亏损2.458亿元人民币，运营利润率 - 115.5% [16] 净亏损至调整后EBITDA调节表 - 展示了2023年9月、2024年9月净亏损归属于猎豹移动股东到调整后EBITDA的调节，考虑了所得税费用/（收益）、利息收入净额、折旧和摊销、非控股权益净收入等因素 [16][17]

文章核心观点 猎豹移动将在2024年12月17日美国股市开盘前公布2024年第三季度财报，并于同日举行财报电话会议 [1][2] 分组1：财报公布信息 - 猎豹移动将在2024年12月17日美国股市开盘前公布2024年第三季度财报，财报将在公司投资者关系网站http://ir.cmcm.com上发布 [1] 分组2：财报电话会议信息 - 公司管理层将于美国东部时间2024年12月17日上午6点（北京时间/香港时间12月17日晚上7点）举行财报电话会议 [2] - 参会者可通过拨打指定号码接入电话会议，国际主线路为1 - 412 - 317 - 6061等，英语翻译线路号码相同，会议ID分别为7464171和0402119 [3] - 电话会议回放至2024年12月24日可通过拨打指定号码收听，国际主线路为1 - 412 - 317 - 0088等，接入码分别为9229412和4935588 [3] - 电话会议的直播和存档网络直播也将在公司投资者关系网站http://ir.cmcm.com上提供 [3] 分组3：公司介绍 - 猎豹移动是一家中国的IT公司，致力于AI创新，通过PC和移动设备上的互联网产品和服务吸引了数亿用户 [4] - 公司积极开展AI技术自主研发，提供广告服务、增值服务、多云管理平台和服务机器人等，还致力于用前沿AI技术赋能产品 [4] - 公司自2014年5月起在纽约证券交易所上市 [4] 分组4：投资者咨询信息 - 投资者如有咨询可联系Helen Jing Zhu，电话+86 10 6292 7779，邮箱[email protected] [5]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q2总收入同比增长12.3%,达到1.87亿元人民币 [15] - 非GAAP毛利润增长11%,达到1.22亿元人民币,毛利率保持稳定在65% [15] - 尽管持续投资AI,但运营亏损环比下降约400万元人民币至6200万元人民币 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 互联网业务收入同比相对平稳,环比增长4% [16] - 互联网业务除股份支付费用外的经营利润率从上季度的7.9%提升至12.4% [16] - 服务机器人业务成为公司主要收入来源之一,带动公司整体收入增长 [5][6][7][8] 各个市场数据和关键指标变化 - 海外收入已超过国内收入,公司正积极拓展海外市场,如韩国、日本、欧洲等 [7][8] - 公司在酒店、超市等场景的服务机器人业务也在取得进展 [7][8] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于服务机器人和基于大语言模型的企业应用,看好这两个领域的巨大市场机会 [14] - 公司正在开发大语言模型机器人,并与企业客户合作开发定制应用,提升产品体验和应用场景 [12][13] - 公司认为服务机器人行业是AI商业化的最大机会之一,轮式机器人目前性价比最佳 [9][10][11] - 公司在技术积累、产品化能力和渠道网络等方面具有竞争优势,有信心在海外市场取得成功 [39][40][41][42][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前整体经济环境不确定,公司将保持谨慎的财务策略,维持充足的现金储备 [33][34] - 管理层对公司服务机器人和大语言模型应用业务的未来前景持乐观态度,认为这两个领域蕴含巨大机会 [14] - 管理层表示将继续推进产品创新,提升性价比,并深入了解客户需求,快速响应反馈 [64][65][66][67][68] 其他重要信息 - 公司Q2经营活动产生的现金流近22亿元人民币,显示出强大的现金管理和获取能力 [17] - 公司资产负债表保持稳健,现金及短期投资约27亿美元,长期投资超过11.9亿美元 [18] - 公司已获得多项国际安全认证,在海外数据合规和隐私保护方面采取了严格措施 [45][46][47][48] - 公司正在培养内部大语言模型应用开发能力,并与重点客户合作开发定制应用 [12][13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **关于机器人形态的问题** **Sheng Fu回答** - 公司目前主要专注于轮式机器人,认为其性价比更高,能满足大部分场景需求 [21][22][23] - 公司未来可能会在机器人臂等方面进行一些尝试,但短期内不会考虑双足机器人 [23] 问题2 **关于大语言模型在企业应用中的收费模式和潜力** **Sheng Fu回答** - 公司正在与企业客户探索基于节省成本或提升收入的收费模式,客户普遍愿意接受 [27][28][29] - 公司认为大语言模型应用的关键在于深入理解企业需求,提供有价值的定制化解决方案 [29][30] 问题3 **关于公司的组织创新和人才招聘** **Sheng Fu回答** - 公司在销售管理、关键客户合作等方面进行了组织优化和创新,取得一定成效 [50][51][52][53] - 公司高度重视人才培养和招聘,包括校园招聘以及对销售团队的系统培训 [53][54]

公司业绩概述 - 公司Q2总收入同比增长12.3%,达到18.74亿元人民币,主要得益于服务机器人业务在国内外市场的增长 [2][3] - 互联网业务收入保持相对平稳,占总收入60.7%;AI及其他业务收入增长42.8%,占总收入39.3% [3] - 公司持续投资AI技术,以提升服务机器人的产品体验,导致营业亏损同比增加 [3] 业务发展情况 - 公司服务机器人业务,无论在国内还是国际市场,都在持续推动公司增长 [2] - 客户选择公司的原因包括优秀的产品体验、售后服务以及强大的AI能力,如远场语音识别 [2] - 公司正在投资开发最佳产品,以抓住服务机器人和大语言模型市场的机遇 [2] 财务表现 - 公司Q2营业亏损同比增加,主要是由于持续投资AI技术 [3] - 但公司Q2经营活动产生的现金流超过21.8亿元人民币,显示了强大的现金生成和管理能力 [2] - 公司致力于提高运营效率和现金生成能力,未来将专注于实现高质量的长期增长 [2]

文章核心观点 - 猎豹移动公司将于2024年9月13日发布2024年第二季度财务报告，并举行电话会议 [1] 财务报告发布 - 猎豹移动公司将于2024年9月13日美国市场开盘前发布2024年第二季度财务报告 [1] - 财务报告将在公司投资者关系网站上发布 [1] 电话会议安排 - 猎豹移动公司管理层将于2024年9月13日美国东部时间上午7:00（北京时间/香港时间晚上7:00）举行电话会议 [1] - 电话会议的参与方式包括国际、美国、中国大陆和香港的免费电话号码 [1] - 电话会议的回放将在2024年9月20日前通过指定号码提供 [1] - 电话会议的直播和存档将在公司投资者关系网站上提供 [1] 公司简介 - 猎豹移动是一家总部位于中国的IT公司，专注于AI创新 [2] - 公司通过一系列互联网产品和服务吸引了数亿用户 [2] - 猎豹移动积极进行AI技术的自主研发，包括LLM技术 [2] - 公司提供全球广告服务、增值服务（如高级会员销售）、多云计算管理平台以及服务机器人 [2] - 猎豹移动致力于利用其先进的AI技术（包括LLM技术）来增强其产品，使世界更加智能化 [2] - 公司自2014年5月起在纽约证券交易所上市 [2]

财务数据和关键指标变化 - 公司总收入同比增长12%,环比增长14%,达到1.9亿元人民币 [15] - AI和其他业务收入同比增长62%,环比增长36%,占总收入的43% [15] - 非GAAP总成本和费用同比增加21%,环比增加19%,主要由于对大语言模型(LLM)的投资 [16] - 非GAAP经营亏损为6600万元人民币,去年同期为4200万元,环比增加 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司正从消费者业务(2C)转向企业业务(2B),AI和其他业务收入占比预计将在今年底达到50% [6][15] - 通过收购北京奥睿星,公司获得了专业的销售团队、与企业客户的深度合作以及从LLM模型训练到应用开发的全栈能力 [7][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 海外收入已超过国内收入,并保持稳定增长 [9] - 公司的服务机器人在日本和韩国市场需求增加,LLM技术提升了机器人的交互能力 [9] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正从消费者业务转向企业业务,重点发展基于LLM的企业应用 [6][7] - 公司自主研发了多个LLM模型,并与主流开源基础模型合作,为客户提供更多选择 [8] - 公司正在帮助企业客户开发LLM应用,包括客户服务、企业管理和培训等场景,并将这些应用集成到服务机器人中 [10][11] - 公司的长期业务模式将包括销售机器人和提供增值服务 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为LLM是一个千载难逢的机会,正在积极投入以抓住这一机遇 [12] - 公司不会设定短期收入增长目标,而是专注于客户满意度和建立标杆项目,从而实现长期可持续增长 [12] 其他重要信息 - 公司现金及现金等价物和短期投资约为25亿美元,长期投资约13亿美元,财务状况良好 [19] - 公司决定不再提供收入指引 [19] 问答环节重要的提问和回答 无

文章核心观点 猎豹移动正从面向消费者的公司向面向企业的公司转型，收购北京猎户星空是重要一步 2024 年第一季度财务表现受北京猎户星空成功整合和 AI 及其他业务强劲增长推动，虽营收增长但因相关成本增加致运营亏损扩大 [2] 管理层评论 - 董事长兼首席执行官盛富表示公司正转型，收购北京猎户星空带来 2B 销售团队、企业客户资源和大语言模型能力，战略聚焦为企业开发定制化大语言模型应用并提升服务机器人 [2] - 首席财务官托马斯·任称对 2024 年第一季度财务表现满意，营收增长主要源于北京猎户星空整合和 AI 及其他业务增长，战略投资和运营效率提升将助力未来营收增长和利润率改善 [2] 2024 年第一季度综合财务业绩 - 总营收同比增长 11.6%，环比增长 13.7%，达 1.903 亿元人民币（2640 万美元） [3] - 互联网业务营收同比下降 9.4%，环比增长 1.2%，为 1.09 亿元人民币（1510 万美元），占总营收比例从去年同期 70.6%和上一季度 64.4%降至 57.3% [4] - AI 及其他业务营收同比增长 62.1%，环比增长 36.3%，达 8130 万元人民币（1130 万美元），占总营收比例从去年同期 29.4%和上一季度 35.6%升至 42.7% [4] - 营收成本同比增长 37.0%，环比增长 12.8%，为 7700 万元人民币（1070 万美元）；非 GAAP 营收成本同比增长 37.1%，环比增长 12.7%，为 7690 万元人民币（1060 万美元） [5] - 总运营费用同比增长 23.9%，环比增长 21.2%，达 1.939 亿元人民币（2690 万美元）；非 GAAP 总运营费用同比增长 15.3%，环比增长 21.3%，为 1.798 亿元人民币（2490 万美元） [5] - 研发费用同比增长 26.2%，环比增长 44.8%，为 5730 万元人民币（790 万美元）；非 GAAP 研发费用同比增长 11.8%，环比增长 41.7%，为 5090 万元人民币（700 万美元） [6] - 销售和营销费用同比下降 0.5%，环比增长 19.7%，为 6790 万元人民币（940 万美元）；非 GAAP 销售和营销费用同比下降 0.8%，环比增长 19.8%，为 6750 万元人民币（940 万美元） [6] - 一般及行政费用同比增长 56.7%，环比增长 8.9%，为 6910 万元人民币（960 万美元）；非 GAAP 一般及行政费用同比增长 42.1%，环比增长 11.0%，为 6190 万元人民币（860 万美元） [6] - 运营亏损为 8060 万元人民币（1120 万美元），去年同期为 4230 万元人民币，上一季度为 6090 万元人民币；非 GAAP 运营亏损为 6640 万元人民币（920 万美元），去年同期为 4150 万元人民币，上一季度为 4910 万元人民币 [7] - 基于股份的薪酬费用为 760 万元人民币（110 万美元），去年同期为 80 万元人民币，上一季度为 740 万元人民币 [8] - 互联网业务剔除基于股份的薪酬费用后的运营利润率为 7.9%，去年同期为 3.1%，上一季度为 8.8% [8] - 其他费用净额为 760 万元人民币（110 万美元），主要因处置中国境外子公司产生损失 [8] - 归属于猎豹移动股东的净亏损为 8000 万元人民币（1110 万美元），去年同期为 1860 万元人民币，上一季度为 3.012 亿元人民币；非 GAAP 归属于猎豹移动股东的净亏损为 6580 万元人民币（910 万美元），去年同期为 1780 万元人民币，上一季度为 2.894 亿元人民币 [9] - 摊薄后每 ADS 亏损为 2.8 元人民币（0.4 美元），去年同期为 0.6 元人民币，上一季度为 10.3 元人民币；非 GAAP 摊薄后每 ADS 亏损为 2.3 元人民币（0.3 美元），去年同期为 0.6 元人民币，上一季度为 9.9 元人民币 [9] 资产负债表 - 截至 2024 年 3 月 31 日，公司现金及现金等价物和短期投资为 17.932 亿元人民币（2.484 亿美元） [9] 电话会议信息 - 公司将于 2024 年 6 月 7 日上午 7 点（美国东部时间）或晚上 7 点（北京时间）举行电话会议讨论财务业绩，提供多个地区接入号码及会议 ID，也可在公司投资者关系网站观看直播和存档网络广播 [10] 公司简介 - 猎豹移动是中国 IT 公司，致力于 AI 创新，通过互联网产品和服务吸引数亿用户，积极研发 AI 技术，提供广告服务、增值服务、多云管理平台和服务机器人等，2014 年 5 月在纽约证券交易所上市 [12] 非 GAAP 财务指标使用 - 本报告包含非 GAAP 财务指标，公司结合 GAAP 财务指标审查以更好了解运营表现，用于规划、预测和评估业绩，但非 GAAP 财务指标有局限性，不应孤立或替代 GAAP 财务指标 [15]

文章核心观点 - 中国IT公司Cheetah Mobile将于2024年6月7日发布2024年第一季度财报 [1] - 公司将于当日上午7点举行财报电话会议 [2] - 公司提供了多种参与电话会议的方式,包括国际长途、美国免费电话、中国大陆免费电话和香港免费电话 [3] - 电话会议的重播将持续到2024年6月14日 [3] - 公司的财报和电话会议录音将在公司投资者关系网站上提供 [3] 公司概况 - Cheetah Mobile是一家中国IT公司,致力于人工智能创新 [4] - 公司通过各种互联网产品和服务在PC和移动设备上吸引了数亿用户 [4] - 公司积极从事自主研发人工智能技术,包括大语言模型技术 [4] - 公司提供广告服务、会员服务、多云管理平台以及服务机器人等业务 [4] - 公司致力于利用其先进的人工智能技术,包括大语言模型技术,来提升产品能力,让世界变得更加智能 [4] - 公司自2014年5月在纽约证券交易所上市 [4]