文章核心观点 - 文章对比了几家一级货运铁路公司，认为加拿大国家铁路公司（Canadian National）是股息增长投资者的首选，因其业绩稳定、股息增长记录长且当前估值显示有一定低估 [6][14][18] 公司概况 - 加拿大国家铁路公司运营着加拿大最大、美国最大之一的铁路网络，总长近20000英里，覆盖大西洋、太平洋和墨西哥湾沿岸，在部分地区有准垄断地位 [3] - 公司提供包括多式联运服务在内的基本服务，运输货物种类多样，收入稳定且可预测，运营比率处于行业领先水平 [3] 财务指标对比 营收 - 过去10年复合年增长率（CAGR）：联合太平洋（UNP）为1%，加拿大国家铁路（CNI）为4%，CSX为2%；过去5年CAGR：UNP为1%，CNI为3%，CSX为3%；过去3年CAGR：UNP为8%，CNI为7%，CSX为12%；同比（YoY）：UNP为 -4%，CNI为 -5%，CSX为 -3%，加拿大国家铁路表现更稳定 [6] 盈利能力 - 净收入和每股收益方面，加拿大国家铁路的盈利指标相对稳定，避免了大幅下滑，而联合太平洋和CSX波动较大 [6] 效率指标 - 净资产收益率（ROE）10年平均：UNP为22%，CNI为20%，CSX为21%；5年平均：UNP为24%，CNI为20%，CSX为25%；3年平均：UNP为25%，CNI为21%，CSX为25%；投资资本回报率（ROIC）10年平均：UNP为11%，CNI为14%，CSX为10%；5年平均：UNP为11%，CNI为14%，CSX为11%；3年平均：UNP为11%，CNI为14%，CSX为11%，联合太平洋和CSX在ROE上略占优势，加拿大国家铁路的ROIC略高 [6] 利润率和每股收益增长 - 净利润率（NIM）10年CAGR：UNP为6%，CNI为6%，CSX为7%；5年CAGR：UNP为1%，CNI为5%，CSX为2%；3年CAGR：UNP为2%，CNI为16%，CSX为10%；NIM YoY：UNP为 -9%，CNI为2%，CSX为 -16%；每股收益（EPS）10年平均增长：UNP为11%，CNI为9%，CSX为10%；5年平均增长：UNP为9%，CNI为8%，CSX为9%；3年平均增长：UNP为7%，CNI为6%，CSX为7%；EPS YoY：UNP为 -7%，CNI为6%，CSX为 -11% [15] 股息情况 - 股息增长年数：联合太平洋为17年，加拿大太平洋（CP）为0年，加拿大国家铁路为27年，CSX为19年，诺福克南方（NSC）为7年；远期股息收益率：UNP为2.34%，CP为0.72%，CNI为2.08%，CSX为1.42%，NSC为2.51%；5年股息增长CAGR：UNP为9.13%，CP为6.12%，CNI为9.98%，CSX为8.45%，NSC为10.22%；派息率：UNP为49.6%，CP为19.7%，CNI为44.6%，CSX为24.7%，NSC为46.1% [10] 估值与目标价 - 加拿大国家铁路目前的市盈率低于5年平均远期市盈率，华尔街分析师基于2026年两位数的每股收益增长预测，给出的当前目标价为134.62美元，显示低估约12%；DCF计算得出的公允价值约为131美元，显示低估约8.75%，但低于行业首选的15%安全边际 [12][17] 行业风险 - 运营事故、天气干扰、严重经济衰退、政策变化、劳动力成本增加和潜在罢工以及汇率波动等因素会对铁路行业产生负面影响 [3]

文章核心观点 - 近期通胀数据有所好转,核心CPI上涨0.1%,低于预期,标志着通胀压力有所缓解 [2] - 市场预期未来12个月内美联储将降息6次,将利率从5.25-5.50%降至3.75-4.00% [12] - 尽管通胀有所缓解,但市场对此反应并不乐观,出现了"卖出好消息"的情况 [23] - 预计未来市场将出现更加广泛的涨势,大型科技股的主导地位可能会有所缓解 [25][26] 行业总结 房地产行业 - 家得宝是一家房地产和消费者相关的优质公司,具有较大的市场空间和增长潜力 [30][31][32][34][35][36][40] 铁路运输行业 - 加拿大国铁是一家优质的铁路公司,受益于多个行业的增长机会,财务状况良好 [43][44][45][46][47][48][49][50][51][52] 农业机械行业 - 约翰迪尔虽然近期受到一些负面舆论影响,但长期来看仍是一家优质的周期性股票 [53][54][55][56][57][59][60][61][62][63][64][65][66][69]

文章核心观点 - 尽管Zacks铁路运输行业面临通胀压力、高利率和供应链中断等挑战，但加拿大国家铁路公司、加拿大太平洋堪萨斯城有限公司、CSX公司和诺福克南方公司有望克服困难，油价下跌有利于行业盈利增长 [1] 行业描述 - 该行业包括主要在北美运输农产品、工业产品等货物的铁路运营商，公司专注于提供物流和供应链专业服务，部分公司还从第三方铁路车辆和机车维修等其他铁路相关服务中获得少量收入，一些公司为多个生产和分销设施提供服务，并拥有或租赁机车、铁路车辆等设备 [2] 影响行业前景的因素 - 油价下跌是利好因素，2024年4 - 6月油价下跌近1.9%，燃料费用下降有利于铁路股盈利增长 [3] - 经济不确定性仍存，通胀虽有缓解迹象但仍高于美联储2%的目标，通胀上升会使市场未来更不稳定，不利于铁路股 [4] - 股息增加显示财务状况良好，随着经济活动从疫情低点回升，越来越多公司通过股息和回购向股东分配现金，如CNI在2024年1月批准股息增加7%，CSX在2024年2月宣布季度股息提高9% [5] Zacks行业排名 - Zacks铁路行业目前排名第44，处于250多个Zacks行业的前18%，但该排名显示近期前景不佳，研究表明排名前50%的行业表现优于后50%的行业两倍多 [6] 行业市场表现和估值 - 过去一年，该行业上涨3.4%，而标准普尔500指数上涨27.7%，更广泛的运输板块下跌2.4% [8] - 基于过去12个月的市净率，行业目前的市净率为6.58倍，高于标准普尔500指数的8.94倍和运输板块的4.00倍，过去五年行业市净率最高为10.92倍，最低为5.72倍，中位数为7.95倍 [10][11] 值得关注的股票 - 加拿大国家铁路公司：位于加拿大蒙特利尔，业务涉及铁路、多式联运等运输和物流，受益于稳定定价、低成本和强流动性，预计2024年调整后每股收益增长约10%，2024年1月宣布股息提高7%，过去四个季度中有两个季度超过Zacks共识预期 [14][15][16] - 加拿大太平洋堪萨斯城有限公司：总部位于加拿大卡尔加里，管理着横跨加拿大、美国和墨西哥的货运铁路，有支付股息的决策，过去四个季度中有两个季度超过Zacks共识预期 [18] - CSX公司：位于美国佛罗里达州杰克逊维尔，提供铁路货运服务，预计2024年货运量将实现低至中个位数增长，旨在提高效率以应对通胀压力，注重员工工作场所安全，2024年2月股息提高9.1%，过去四个季度中有两个季度超过Zacks共识预期，平均超出1.12% [20][21][22] - 诺福克南方公司：总部位于美国佐治亚州亚特兰大，从事美国境内原材料、中间产品和制成品的铁路运输，通过股息和回购回报股东，注重提高服务、安全和生产力，主线事故率有所下降 [25][26]

文章核心观点 - 公司未来增长将显著加速，营收增长得益于同比基数降低、特定项目及提价，利润率受益于经营杠杆、网络优化和提价，当前估值低于历史水平，随着运量恢复和工资谈判完成，股价有望重估，给予买入评级 [11][8] 营收分析与展望 - 2023年公司营收受不利气候、港口罢工影响，2024年Q1营收同比降1.5%至42.49亿美元，主要因每RTM货运收入降低 [1] - 商品业务中，石油和化工营收同比增4%，RTM增6%；金属和矿产营收持平，RTM增4%；林产品营收降3% [1] - 散货业务中，加拿大煤炭RTM降20%，美国煤炭RTM降23%，谷物和化肥RTM持平 [13] - 消费品业务中，汽车RTM增6%，国际多式联运RTM增5%，国内多式联运RTM降3% [14] - 展望未来，公司营收增长前景乐观，随着同比基数降低、特定项目推进和提价，预计实现增长，管理层预计今年实现中个位数运量增长 [15][18][19] 利润率分析与展望 - 2024年Q1公司利润率受劳动力和福利费用增加影响，调整后营业利润率同比降210个基点至36.4%，调整后营业比率同比升210个基点至63.6% [20] - 未来公司利润率将受益于经营杠杆和网络优化，预计EPS将实现高个位数或低两位数增长 [23][24] 估值分析 - 公司股票当前估值低于5年平均预期市盈率，具有超过2%的股息收益率，随着运量恢复和工资谈判完成，股价有望重估 [5][6]

文章核心观点 - 加拿大国家铁路公司（CNI）通过股息和回购奖励股东值得称赞，但货运市场低迷严重影响公司业绩 [1] 利好因素 - 公司1月将季度股息提高7%，连续28年宣布提高股息 [2] - 2024年第一季度每股支付季度股息0.85美元，总计5.4亿美元；截至2024年3月31日，根据当前正常发行人投标计划回购350万股普通股，花费5.97亿美元；2024年2月1日至2025年1月31日可能回购多达3200万股普通股 [3] - 铁路运营商股价往往稳定，CNI股票贝塔值为0.90，比整体市场波动性小，吸引偏好避免日常大幅波动的投资者 [4] - 精炼石油产品和天然气液体的长途运输使石油和化工货运收入同比增长4%；金属和矿产、谷物和化肥以及汽车部门的收入与2023年持平 [4] 关键风险 - 供应链中断、网络流动性挑战和多式联运疲软影响公司业绩，2024年第一季度多式联运部门收入同比下降5% [5] - 货运市场低迷，运力过剩超过货运量，2024年第一季度货运收入41.4亿加元，占总收入97.6%，同比下降2%；林产品、煤炭和多式联运部门收入分别下降3%、16%和5% [6] - 2024年第一季度运营费用为27亿美元，高于2023年同期的26亿美元，增加5200万美元，即2%，主要因劳动力和附加福利费用增加，部分被较低的燃料价格抵消 [7] - 2024年第一季度末，公司流动比率为0.60，低于1表明可能难以履行短期债务 [8] 股价表现 - 过去一年公司股价上涨2.4%，行业上涨2.6% [8] 评级情况 - CNI目前Zacks评级为3（持有） [9] 其他推荐股票 - 天西航空（SKYW）和柯比公司（KEX）Zacks评级为1（强力买入） [10] - 天西航空本年度预期盈利增长率为787%，过去四个季度盈利均超Zacks共识预期，平均超预期128%，过去一年股价上涨98.4% [11] - 柯比公司本年度预期盈利增长率为42.2%，过去四个季度盈利均超Zacks共识预期，平均超预期10.3%，过去一年股价上涨55.7% [12]

行业概况 - 铁路运输行业面临通胀导致的利率上升、供应链中断和经济增长放缓等挑战，行业参与者正通过降低成本来推动盈利 [17] - 2023年至今，铁路运输行业整体表现不佳，下跌6.4%，表现逊于标普500指数的7.5%涨幅和Zacks运输行业5.9%的跌幅 [2] 公司概况 - 加拿大国家铁路公司（CNI）总部位于加拿大蒙特利尔，业务涵盖加拿大和美国的铁路、多式联运、卡车运输和海运物流，市值772.2亿美元 [1] - 联合太平洋公司（UNP）总部位于美国奥马哈，通过其子公司联合太平洋铁路公司在美国从事铁路业务，市值1355.2亿美元 [15] - 诺福克南方公司（NSC）总部位于美国亚特兰大，从事美国境内的原材料、中间产品和成品的铁路运输，市值501.2亿美元 [12] 股东回报 - CNI在2024年1月宣布将股息提高7%，这是公司第28次年度股息增长，并宣布从2024年2月1日至2025年1月31日期间回购最多3200万股普通股 [8] - UNP在2023年通过股息和回购向股东返还39亿美元，其中股息32亿美元，回购7亿美元，2024年第一季度支付7.95亿美元股息，并计划在第二季度重启股票回购 [4] - NSC在2023年通过股息和回购向股东返还18.47亿美元，其中股息12.25亿美元，回购6.22亿美元，2024年第一季度支付3.05亿美元股息 [11] 股息表现 - CNI季度股息为1.23美元（年化2.45美元），股息收益率为2.02%，派息率为47%，五年股息增长率为10.20% [10] - UNP季度股息为1.30美元（年化5.20美元），股息收益率为2.34%，派息率为50%，五年股息增长率为9.56% [7] - NSC季度股息为1.35美元（年化5.40美元），股息收益率为2.43%，派息率为49%，五年股息增长率为11.12% [5] 公司优势 - 铁路运输公司如UNP、CNI和NSC具有可持续的商业模式、长期盈利记录、现金流增长、良好的流动性、强劲的资产负债表和一些价值特征 [14] - 这些公司通过持续的股息增长和股票回购展示了其对股东的友好态度，增强了投资者信心，并对每股收益产生积极影响 [16][13]

文章核心观点 - 加拿大国家铁路公司（CN）与加拿大国际卡车司机兄弟会铁路会议（TCRC）就集体协议谈判陷入僵局，CN多次提出符合政府规定的方案均被拒，还提议进行有约束力的仲裁也遭拒，目前加拿大工业关系委员会（CIRB）介入，罢工或停工最早可能在2024年7月中下旬发生 [2][3][4] 分组1：CN与TCRC谈判情况 - CN最初试图通过调度和时薪来更新集体协议，以改善员工工作生活平衡和提高生产力，目前工程师和列车员没有固定工作时间表，按旧的里程制支付工资 [9] - 因工会拒绝实质性谈判，CN在5月提出简化方案，继续符合政府工作和休息指导方针并实现一定生产力提升，但被工会拒绝 [2] - CN本周正式提议与TCRC进行有约束力的仲裁，由双方认可的独立仲裁员评估双方要求并确定新集体协议条款，但TCRC拒绝了该自愿仲裁程序 [3][4][9] 分组2：CIRB相关情况 - 上周CN等各方参加了CIRB组织的案件管理会议，讨论劳工部长关于停工期间活动延续的澄清请求，CIRB未表明决策时间，在此之前不会发生罢工或停工，罢工或停工最早可能在2024年7月中下旬发生，不过CIRB的澄清请求不影响CN和TCRC继续谈判 [6][7] - 作为审查程序一部分，各方原本需在2024年5月31日前向CIRB提交回复，现CIRB将截止日期延长至2024年6月14日，并要求在回复中解决利益相关者提交文件中确定的特定主题 [10] 分组3：工作与薪资情况 - 将值班休息期规则与集体协议中现有休息条款相结合后，目前列车员和机车工程师平均每年工作约160天 [11] - 2023年，列车员平均年收入约为12.1万美元，机车工程师平均年收入约为15万美元 [12] 分组4：CN公司介绍 - CN每年为客户在北美安全运输超3亿吨自然资源、制成品和成品，其近2万英里铁路网络及相关运输服务连接加拿大东西海岸与美国中西部和墨西哥湾，自1919年以来为可持续贸易和运营所在社区繁荣做出贡献 [12]

文章核心观点 CN宣布与加拿大体育名人堂扩大合作，签署三年45万美元协议，支持原住民运动员和体育建设者及其故事，以促进对其贡献的认知和理解 [1] 合作相关情况 - CN自2021年起支持加拿大体育名人堂“原住民体育英雄体验”教育项目，开发突出关键原住民运动员和建设者的交易卡 [2] - 2024年起，CN将支持加拿大体育名人堂的原住民体育英雄数字图书，这是一个多媒体、基于网络的资源，用于提高认知并分享原住民体育英雄故事 [2] 各方表态 - CN高级副总裁兼首席法务官Olivier Chouc表示，CN自豪于支持并分享原住民运动员故事，希望借此促进和解道路上的相互理解和尊重 [3] - 名人堂成员Chief Wilton Littlechild称，和解需要理解和重视彼此现实与故事，CN的帮助能让加拿大体育名人堂继续响应真相与和解委员会的行动呼吁 [3] 公司介绍 - CN每年为客户在北美安全运输超3亿吨自然资源、制成品和成品，其近2万英里铁路网络及相关运输服务连接加拿大东西海岸与美国中西部和墨西哥湾，自1919年起促进可持续贸易和社区繁荣 [4] - 加拿大体育名人堂是注册慈善组织，作为加拿大唯一的国家体育博物馆，通过策展、教育和认可三大支柱，激励未来领导者 [5]

文章核心观点 公司宣布新增两辆消防列车和两节车厢至其消防车队 以应对加拿大野火 保障供应链完整和周边社区安全 [1] 公司行动 - 新增两辆消防列车和两节车厢至消防车队 三辆列车将为铁路沿线野火扑救提供支持 保障货物运输和周边社区安全 [1] - 与各级野火管理部门及原住民社区密切合作 战略性部署消防资产 [3] 行动原因 - 极端天气事件增多 公司认识到采取积极措施保障经济、供应链和货物运输的重要性 [2] - 公司优先维护供应链完整性 以服务客户和推动经济发展 [3] 消防列车情况 - Poseidon是概念验证和首辆消防列车 为66英尺隔板平车 配备两个3500加仑水箱、三个水泵、消防水带和柴油发电机 两侧各连接一辆近21000加仑容量的罐车 可发射多种消防物质 [4] - Trident和Neptune设计与Poseidon相似 有改进 如两端增设360度摄像头、有单独20英尺集装箱存放设备、40英尺集装箱带内置楼梯和瞭望台 瞭望台有两个额外水炮 为工作人员提供更好视野 [5] 公司概况 - 每年为客户安全运输超3亿吨自然资源、制成品和成品 近20000英里铁路网络连接加拿大东西海岸与美国中西部和墨西哥湾 自1919年以来促进可持续贸易和社区繁荣 [6]

文章核心观点 2024年5月31日上午9点（东部时间），加拿大国家铁路公司（CN）总裁兼首席执行官Tracy Robinson和执行副总裁兼首席财务官Ghislain Houle将出席伯恩斯坦第40届年度战略决策会议，公司将通过官网投资者板块进行直播并提供回放 [1] 公司介绍 - 公司每年为客户在北美安全运输超3亿吨自然资源、制成品和成品，助力经济发展 [2] - 公司拥有近2万英里铁路网络及相关运输服务，自1919年起连接加拿大东西海岸与美国中西部和墨西哥湾，促进可持续贸易和社区繁荣 [2] 联系方式 | 类别 | 联系人 | 职位 | 电话 | 邮箱 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 媒体 | Jonathan Abecassis | 公共事务和媒体关系总监 | (438) 455-3692 | media@cn.ca | | 投资界 | Stacy Alderson | 投资者关系助理副总裁 | (514) 399-0052 | investor.relations@cn.ca | [3]