文章核心观点 - 尽管交易者关注比特币、以太坊和瑞波币，但行业专家和Polymarket预测显示，其他加密货币可能在2026年提供超额回报 [1] Lighter Protocol (LIT) - 预计在年底前推出LIT代币，此前从Peter Thiel的Founders Fund、Andreessen Horowitz和Ribbit Capital筹集了6800万美元 [2] - 去中心化交易所运行在定制的以太坊Layer-2零知识rollup上，每秒处理数万笔订单，延迟为5毫秒，性能可与Coinbase媲美，并通过加密证明保持完全透明 [2] - 总锁仓价值为14亿美元，30天交易量达29.4亿美元 [3] - 12月20日，从团队钱包向分发地址转移了恰好2.5亿枚LIT代币，表明空投可能即将发生，Polymarket上该空投的预测概率已超过90%，投注额超过950万美元 [3] - 据信与内部人士相关的钱包已投入约12.5万美元押注年底前启动，场前交易显示LIT价格约为3.48美元 [4] - 保守目标价为5-6美元（上涨空间40-70%），若能从Hyperliquid等竞争对手处夺取30-40%市场份额，看涨情景下目标价可达15美元以上（上涨空间330%以上） [4] VeChain (VET) - 于12月19日完成Hayabusa硬分叉，过渡到委托权益证明，并实现欧盟MiCAR法规合规 [5] - 升级引入了StarGate 2.0质押，将活跃质押者的收益率从2%提高到9%以上 [5] - 目前支持超过350个活跃的商业应用，涵盖物流、奢侈品认证和药品追踪等领域，沃尔玛中国、宝马和UFC均使用其基础设施 [5][6] - 总锁仓价值在2025年第三季度激增800%，达到610万美元 [6] - 交易价格为0.053美元，保守目标价为0.055美元（上涨空间4%），若欧盟数字产品护照授权在2026-2027年推动大规模采用，看涨预测目标价可达0.37美元（上涨空间600%） [6] Algorand (ALGO) - 交易价格为0.11美元，较历史高点下跌95%，但第一季度推出的AlgoKit 3.0正以近乎即时的最终确定性和极低的交易成本吸引开发者 [7] - 由图灵奖得主Silvio Micali创立，每天可处理近100万笔交易，该平台定位于央行数字货币基础设施和现实世界资产代币化 [7] - 保守预测目标价为0.14美元（上涨空间27%），若有主要国家选择Algorand作为CBDC基础设施，看涨情景下目标价可达1.35美元（上涨空间1100%） [8] Hedera (HBAR) - 是由谷歌治理的哈希图网络，每秒处理超过1万笔交易，最终确认时间为3-5秒，平均费用为0.0001美元 [10] - 交易价格为0.11美元，市值45亿美元，近期吸引了ETF申请，可能推动机构资本流入 [10] - 保守目标价为0.25美元（上涨空间120%），若ETF获批和企业采用加速，看涨预测目标价可达1.05美元（上涨空间850%） [10]

行业概览 - 2025年加密货币行业在并购和公开上市方面创下纪录，总交易额达到86亿美元，主要因美国监管态度更为宽松，鼓励投资者和金融机构重新进入该领域 [1] - 2025年共完成267笔加密货币相关交易，较2024年增长18%，总交易价值较去年的21.7亿美元激增近300%，市场参与者预计随着主要司法管辖区监管明确化，这一势头将延续至2026年 [3][8] 并购活动 - 2025年最大的交易来自Coinbase，其同意以29亿美元收购加密货币期权交易所Deribit，成为数字资产领域有史以来最大规模的收购 [4] - 其他重要交易包括Kraken以15亿美元收购期货交易平台NinjaTrader，以及Ripple以12.5亿美元收购对加密货币友好的主经纪商Hidden Road [4] - 行业高管将交易活动的复苏归因于特朗普总统领导下的政策转变，其政府收回了执法行动，并显示出对数字资产更为宽松的态度，这安抚了此前持观望态度的传统金融公司，为战略投资和整合打开了大门 [5] 首次公开募股 - 2025年也是加密货币首次公开募股的强劲年份，全球11个加密货币IPO共筹集了146亿美元，与2024年通过4次上市筹集的3.1亿美元相比大幅增加 [6] - 最受关注的上市包括交易所及CoinDesk母公司Bullish筹集了11亿美元，稳定币发行商Circle Internet Group筹集了超过10亿美元，以及加密货币交易所Gemini筹集了4.25亿美元 [6] 监管驱动因素 - 法律专家指出，监管协调是许多此类交易背后的关键驱动力，无论是原生加密货币公司还是传统金融参与者，都在积极收购拥有牌照的公司，特别是那些符合欧盟加密资产市场框架的公司 [7]

市场整体表现 - 标准普尔500指数在2024年第一季度表现强劲，累计上涨超过10%，创下自2019年以来的最佳第一季度表现 [1] - 市场上涨主要由科技股和成长股推动，投资者对人工智能相关领域的乐观情绪高涨 [1] - 尽管面临通胀和利率前景的不确定性，但企业盈利整体稳健，为市场提供了支撑 [1] 嘉信理财公司分析 - 嘉信理财2024年第一季度营收为47.4亿美元，较去年同期下降7.3% [1] - 公司净利润为13.6亿美元，同比下降18.5%，主要受净利息收入下降和运营费用上升的影响 [1] - 客户总资产规模达到创纪录的9.12万亿美元，较上一季度增长6%，显示出强大的客户粘性和资金流入 [1] - 日均交易量为570万笔，环比增长2%，但同比下降1% [1] Coinbase全球公司分析 - Coinbase Global Inc 2024年第一季度总营收为16亿美元，同比大幅增长约115% [1] - 公司净利润为11.8亿美元，实现扭亏为盈，去年同期为净亏损7900万美元 [1] - 交易收入为10.8亿美元，占总营收的67.5%，主要得益于加密货币市场交易量回升和波动性增加 [1] - 订阅与服务收入为5.11亿美元，同比增长32%，显示出多元化收入来源的增长 [1] - 平台上的总资产从上一季度的870亿美元增至1220亿美元，增长幅度超过40% [1]

核心观点 - 尽管加密货币市场近期表现疲软且Coinbase股价从历史高点下跌超过40%，但公司正通过进军预测市场和资产代币化这两个新兴增长领域，为股价的显著复苏提供动力 [1][3][6] 加密货币市场环境 - 比特币价格在年末有所回落，市场表现平淡，目前可能并非立即买入加密货币相关股票的最佳时机 [2] - 加密货币市场的投机活动和风险偏好可能回升，特别是当科技和人工智能板块交易开始复苏并向前发展时 [2] - 近期科技股波动更像是一次季节性的板块调整，而非人工智能泡沫破裂，若风险偏好（如人工智能）回升，加密货币市场可能受益 [3] - 加密货币交易量下降会对交易所平台造成不利影响 [5] Coinbase公司状况与战略 - Coinbase股价较历史高点下跌超过40%，目前处于脆弱位置 [3] - 公司正在积极扩展其服务平台，进军预测市场和资产代币化，旨在成为一个“全能交易所” [4][6] - 公司已收购预测市场初创公司The Clearing Company，以使其收入来源多样化，降低对加密货币交易波动的依赖 [6] - 公司股票市盈率为21.4倍（基于过往业绩） [6] 新兴增长驱动力：预测市场 - 公司进军预测市场被视为一个巨大的增长机遇，可能成为推动公司发展的关键因素 [4] - 预测市场规模庞大，如果公司能获取可观的市场份额，将为股价增添巨大价值 [4] - 预测市场带来的新收入流有助于在加密货币市场不可避免的熊市（加密寒冬）时期平滑公司业绩，缓解交易量下降带来的压力 [5] 新兴增长驱动力：资产代币化 - 资产代币化是公司另一个重要的新兴增长驱动力 [1]

行业趋势 - 预测市场和资产代币化正在兴起，成为新兴的增长驱动力 [1] - 加密货币交易开始显现出一些疲软迹象 [1] 公司机遇 - Coinbase 在预测市场和资产代币化这两大热点趋势中占据有利地位 [1] - 这两大增长驱动力可能推动其股价在新的一年实现令人瞩目的反弹 [1]

贝莱德向Coinbase Prime存入大量加密货币 - 全球最大的资产管理公司贝莱德向Coinbase Prime存入了价值约2.291亿美元的加密货币 [1] - 存入的资产包括2,292枚比特币，按当时价值计算约为1.998亿美元 [1] - 存入的资产还包括9,976枚以太坊，按当时价值计算约为2,923万美元 [1] 加密货币托管与机构动向 - 此次大额资产转移通过Coinbase Prime平台进行，该平台是面向机构投资者的托管和交易服务 [1] - 监测数据显示，此次操作涉及比特币和以太坊两种主要的加密资产 [1]

市场动态与价格表现 - 主要加密货币价格下跌 比特币跌至87,000美元水平 以太坊下跌近3%至3,000美元以下 XRP下跌约2.5%至189美元 [1][2] - 加密货币下跌之际股市走高 交易员继续押注美联储将在明年降息 尽管新经济数据表现强劲 [2] - 美国商务部报告显示 第三季度美国经济年化增长率为4.3% 远高于道琼斯调查经济学家预测的3.2% [3] 行业监管与立法进展 - 美国众议院提出一项新的两党草案法案《PAR法案》 旨在简化数字资产的税收流程 [5][6] - 该法案提议 对200美元以下的受监管美元稳定币交易免征资本利得税 并允许纳税人推迟确认质押和挖矿奖励的应税收入直至实际收到 [6] - 加密货币倡导者、怀俄明州共和党参议员辛西娅·卢米斯宣布将在任期结束后退休 她曾担任参议院银行委员会加密小组委员会主席 并推动《稳定币法案》成为法律 [7][9] - 前CFTC代理主席卡罗琳·法姆认为 美国数字资产正处于一个转折点 监管机构已采取多项行动落实白宫加密报告的建议 国会也已在市场结构立法方面取得重大进展 [11][14][15] 公司战略与收购 - Coinbase同意收购一家清算公司 以深化其在预测市场的布局 收购条款未披露 [4] - 此次收购是在Coinbase上周推出一系列新产品之后进行的 旨在成为金融服务的一站式商店 其中包括预测市场 [5] 监管机构合作与展望 - 前CFTC代理主席卡罗琳·法姆指出 SEC与CFTC在过去一年中合作密切 包括发布联合声明以及举行15年来的首次联合圆桌会议 为未来的监管协作奠定了坚实基础 [20][21][22] - 法姆认为 2026年将是机构采用加密货币的一年 监管明确性是关键催化剂 包括SEC关于代币分类的声明以及CFTC关于代币化抵押品的指引 这些都可能释放数万亿美元的资本 [30][31][33] - CFTC推出的数字资产市场加密试点计划 允许比特币、以太坊和其他支付稳定币作为某些衍生品交易的原生抵押品 并将现货加密货币列入CFTC注册的期货交易所 这些举措旨在促进机构采用 [31] 高管任命与争议 - 前CFTC代理主席卡罗琳·法姆加入MoonPay 担任首席法律官和首席行政官 [9][10] - 针对有批评将ICE首席执行官被任命为CFTC加密咨询委员会成员与ICE可能投资MoonPay的传闻联系起来 法姆回应称其自8月起已回避与MoonPay相关的所有事务 并获得了CFTC道德委员会的许可 对此传闻感到失望 [25][26][27][28]

公司战略与收购 - Coinbase Global (COIN) 已同意收购 The Clearing Company 以加强其在预测市场的布局 该交易预计于下个月完成[1] - 此次收购是公司2025年以来的第10次收购 旨在扩展能力并加速产品开发[4] - 公司上周推出了预测市场 允许用户对现实世界事件的结果进行交易 例如选举、通胀率、体育结果和科学发展[2] - 公司产品管理副总裁表示 通过结合The Clearing Co团队的经验与Coinbase的全球平台 可以将预测市场带给更广泛的受众并支持创新者[3] - 公司正致力于持续发展 不仅促进加密货币交易 还包括代币化金融工具、稳定币用例和另类投资产品 旨在打造行业领先的“全能交易所”[4] 行业竞争动态 - 同行Robinhood Markets (HOOD) 正通过战略收购推动增长 以拓宽产品供应、提升全球加密货币覆盖范围并增强机构服务 其对Bitstamp、WonderFi和Pluto Capital的收购突显了其向国际市场和人工智能创新的扩张[4] - 同行Interactive Brokers Group (IBKR) 的战略收购帮助其扩展服务、改进技术并增长客户网络 其对FutureTrade、Covestor和Folio零售账户的收购增强了其交易、财富管理和零售业务[5] 财务表现与估值 - COIN股价年初至今下跌了7.5% 但表现优于行业水平[8] - COIN的市盈率(P/E)为41.83倍 显著高于行业平均的23.72倍 其价值评分为F[10] - 在过去7天内 市场对COIN 2025年第四季度和2026年第一季度的每股收益(EPS)共识预期均下调了2美分 对2025年全年EPS共识预期未变 但对2026年全年EPS共识预期上调了7美分[11] - 根据表格数据 COIN当前季度(2025年12月)EPS共识预期为1.08美元 下一季度(2026年3月)为1.30美元 当前财年(2025年)为7.96美元 下一财年(2026年)为5.88美元[12] - 市场对COIN 2025年和2026年收入的共识预期均显示同比增长 尽管对2025年EPS的共识预期显示增长 但对2026年的预期显示下降[12]

加密货币市场行情 - 比特币价格短线跌破87000美元，日内跌幅超过3% [1] - 以太坊日内跌幅接近5% [1] 加密货币相关公司股价表现 - Bitmine Immersion Technologies股价下跌超过6.8% [1] - Circle股价下跌5.9% [1] - Robinhood股价下跌超过4% [1] - Strategy股价下跌超过3% [1] - Coinbase股价下跌超过3% [1]

加密货币市场整体表现 - 加密货币概念股普遍下跌，其中Bullish跌幅超过4%，Circle下跌3.5%，嘉楠科技和Robinhood跌幅超过2%，Strategy下跌1.7%，Coinbase下跌1.4% [1] - 比特币价格一度下跌1.8%，最低触及约8.7万美元/枚 [1]