美股市场表现 - 周五美股三大指数小幅收跌，道指跌20.19点或0.04%报48710.97点，纳指跌20.21点或0.09%报23593.10点，标普500指数跌2.11点或0.03%报6929.94点 [1] - 本周美股主要指数录得上涨，道指涨1.2%，纳指涨1.22%，标普500指数涨1.4%，为近五周内第四周上涨 [1] - 盘中标普500指数最高触及6945.77点，创下盘中历史新高 [1] - 个股表现分化，英伟达涨1.02%，博通涨0.55%，苹果跌0.15%，特斯拉跌2.1% [1] 亚太与外汇市场 - 亚太股市涨跌互现，日经225指数涨0.68%，韩国KOSPI指数涨0.51%，印度BSE SENSEX指数跌0.43% [2] - 美元指数当天上涨0.15%，收于98.063 [3] 加密货币动态 - 比特币涨0.31%报87494.88美元，盘中最低触及86653美元；以太坊涨0.94%报2931.32美元 [3] - Matrixport报告指出，比特币自10月中旬以来延续回落，市场情绪趋于谨慎，部分交易员推测2026年可能仍处于承压阶段 [3] - 报告认为，当前市场仓位结构已出现变化，技术结构显示下行动能边际放缓，但上行尚未形成明确共识，市场或转向“下行受限、上行仍需催化”的博弈阶段 [3] - 史上最大规模的比特币期权到期临近，其行权价分布成为观察市场压力与潜在机会的重要窗口 [3] 贵金属与原油 - 现货黄金涨1.12%报4531.1美元，盘中最高触及4549.95美元；现货白银涨超10%报79.212美元，盘中触及历史新高79.338美元 [4] - 高盛经济学家在10月报告中表示，与黄金相比，预计白银将面临“更大的波动性和价格下行风险” [4] - 分析师指出，对银行而言黄金是更实用的投资，因为其更稀缺、每盎司价值更高且更易于运输保管 [4] - 市场研究公司Spectra Markets总裁表示，白银是一种容易抛物线式上涨然后崩盘的产品 [4] - Birch Gold Group策略师认为，经济不确定性上升和持续通胀表明，在新的一年里白银可能会看到更高的价格和更强劲的需求 [4] - WTI 2月原油期货结算价报每桶56.74美元，较周三收盘下跌2.8%；布伦特2月期货结算价跌2.6%报每桶60.64美元 [4] 宏观消息 - 机构观点认为，受美联储降息预期及地缘政治紧张局势提振，金银上行趋势强劲 [5] - 周五白银价格首破76美元关口，日内一度涨6%，黄金与铂金价格同样创下历史新高 [5] - Zaner Metals副总裁表示，对美联储在2026年进一步放宽政策的预期、美元走软及地缘政治紧张局势加剧，正推动清淡市场中的价格波动 [5] - 该策略师预计白银在年底前触及每盎司77美元甚至80美元是可能实现的，黄金下一个目标是4686.81美元/盎司，明年上半年很可能达到5000美元 [5] - 日本首相表示，2026财年初始预算将实现自1998年以来首次基本财政收支盈余，预计盈余1.34万亿日元 [6] - 日本内阁批准了2026财年创纪录的122.3万亿日元（约合7820亿美元）年度预算 [6] 公司动态 - 谷歌将开始允许用户更改Gmail邮箱地址，用户可将原地址更改为另一个@gmail.com结尾的新地址，且不会影响账户数据，原地址将被设置为别名 [8] - 更改后12个月内用户将无法再次修改地址 [8] 大行评级与行业观点 - Clear Street分析师将Coinbase评为2026年三大金融科技股票之一，维持“买入”评级，设定12个月目标价415美元，较当前234.5美元的股价有约70%上涨空间 [9] - 分析师认为Coinbase最有利于从区块链采用和监管明确化中受益，公司通过订阅服务、稳定币活动和链上金融服务的收入持续增长 [9] - 分析师指出，Coinbase与Circle合作运营的USDC稳定币，公司从中获得约50%的收入分成，成为关键增长驱动力 [9] - Wedbush发布研报称，网络安全公司CrowdStrike将是2026年“押注网络安全与AI交汇主题”的最佳投资方式之一 [10] - Wedbush维持对CrowdStrike的“跑赢大盘”评级以及高达600美元的目标价，并称其将是2026年IVES AI 30名单上的核心赢家 [10]

核心观点 - Clear Street分析师Owen Lau将Coinbase列为2026年三大金融科技首选股之一 分析师认为Coinbase是向基于区块链的金融基础设施转型的核心公司 并给予“买入”评级和415美元的12个月目标价 [1][3][6] 公司概况与市场地位 - Coinbase由Brian Armstrong和Fred Ehrsam于2012年创立 于2021年上市 是美国最大的加密货币交易所 业务遍及全球100多个国家 并于2024年5月被纳入标普500指数 [1][2] - 公司拥有强大的资产负债表、全球业务布局和多元化的产品组合 这使其处于从行业转型中获益的理想位置 [6] 业务转型与增长动力 - 公司收入来源正从波动性较大的现货交易 向订阅服务、稳定币和链上金融服务等多元化方向发展 [4] - 公司正通过拓展至代币化、支付和衍生品等领域 以更好地应对加密货币市场周期 [4] - 进军预测市场、“超级应用”计划以及基于人工智能的工具 可能成为其新的增长杠杆 [5] 行业前景与催化剂 - 2026年对于加密股票而言将是一个“过渡年” 投资者将关注实际应用迹象而非交易量 [5] - 美国关于加密货币市场结构和稳定币的立法等多项催化剂 可能有助于在2026年重新评估Coinbase的估值 [5] - Coinbase在区块链采用和监管明晰化方面处于最佳受益位置 [4] 财务与市场数据 - 分析师Owen Lau对COIN股票给予“买入”评级 并设定12个月目标价为415美元 [6] - 在撰写报告时 COIN股价为237.27美元 日内下跌1% [6]

公司安全事件与调查进展 - Coinbase首席执行官确认一名前客服外包人员因涉入黑客事件已在印度被捕 [1] - 黑客通过贿赂美国以外的承包商或员工获取客户敏感信息，并向公司索要2,000万美元赎金 [1] - 该安全事件被视为加密交易平台中较为严重的安全事故之一 [1] - 公司此前预计该事件相关的补救成本最高可达4亿美元 [1] - 公司发言人确认此次逮捕，并表示进展与近期配合布鲁克林地区检察官办公室的调查有关 [1] - 布鲁克林地区检察官办公室已对一名涉嫌长期冒充Coinbase从事诈骗的布鲁克林男子提起指控 [1]

行业背景与未来驱动因素 - 市场波动加剧、美国前总统特朗普支持性的经济政策、数字资产接受度提高、交易所参与者努力拓展交易以外的业务以及零售交易增加，这些因素将塑造交易所的未来 [1] Coinbase Global Inc. (COIN) 分析 - 作为美国最大的受监管加密货币交易所，Coinbase 处于有利地位，能够从市场波动加剧和数字资产估值上升中获益 [1] - 公司战略定位受益于特朗普的亲加密货币立场及其强调为数字资产建立更清晰监管框架的举措 [3] - 公司长期愿景是转型为“全能交易所”，提供基于加密原生基础设施的全面金融服务 [3] - 公司持续扩展产品生态系统，包括在Base上启用Solana、开放去中心化交易所交易以简化Solana资产访问、在美国受监管衍生品平台推出与Shiba Inu挂钩的期货、增加另类加密货币上市、以及推出预测市场和代币化股票等新服务 [4] - 公司战略已超越单纯交易活动，关键支柱包括其低成本Layer 2网络Base，旨在支持高容量的现实世界链上应用并推动更广泛的加密货币采用 [5] - 公司推广稳定币作为基础金融设施，通过Coinbase Payments旨在利用稳定币实现更快、更低成本的在线支付，减少商户对传统卡网络的依赖 [5] - 公司与Kalshi合作进入预测市场领域，反映了其有意多元化收入来源并抓住事件驱动型交易机会 [5] - 并购在公司扩张中扮演核心角色，公司正在收购The Clearing Company以加强其在预测市场的地位，这是其今年的第十次收购 [6] - 公司深化与传统金融的整合，与摩根大通、花旗和PNC等主要机构合作，并与领先的美国银行就稳定币、托管和加密货币交易服务的试点计划进行讨论 [7] - 公司面临高运营和交易成本带来的盈利压力，其收益仍对加密货币市场波动敏感，主要资产如比特币或以太坊的急剧下跌可能影响业绩 [8] - 公司2025年每股收益预计同比增长4.7% [9] - 根据Zacks共识预期，公司2025年营收预计同比增长13.5%，每股收益预计同比增长4.7%，过去30天每股收益预期下调了5美分 [16] - 公司当前季度(2025年12月)每股收益共识预期为1.08美元，下一季度(2026年3月)为1.30美元，当前财年(2025年12月)为7.96美元，下一财年(2026年12月)为5.88美元 [17] - 公司股价年初至今下跌了3.5% [21] - 公司基于未来12个月预期收益的市盈率为40.6倍，低于其过去三年中位数46.1倍 [22] - 公司拥有多元化的收入基础，包括交易费、质押、托管服务和衍生品，所有这些都受到机构需求增长的支持 [23] CME Group (CME) 分析 - CME集团是全球交易量和名义价值最大的期货交易所，强大的全球影响力、有吸引力的产品组合、对场外清算服务的关注以及稳固的资本状况使其为增长做好了准备 [2] - 公司的金融基础设施支持广泛的资产类别的全球风险管理，包括利率、股票指数、外汇、能源、农产品以及日益增长的数字资产 [9] - 公司受益于加密货币相关交易的增长、强劲的自由现金流和行业领先的利润率 [9] - 公司2025年每股收益预计同比下降4.3% [9] - 多元化的业务使其为长期增长做好了准备，并得到持续的产品创新和新市场扩张的支持 [10] - 公司电子交易量不断增长，同时加密货币相关产品的采用也在增加，反映了整个数字资产生态系统的广泛兴趣 [11] - 作为衍生品交易所，公司直接从市场波动加剧中受益，这往往会推动更高的交易量，进而转化为更高的清算和交易费收入 [12] - 公司受益于强大的网络效应，其旗舰合约的深度流动性吸引了更多参与者，使竞争对手难以复制或取代其核心市场 [13] - 公司持续的投资正在产生有利成果，重点是严格的成本管理以提高利润率，其产生行业领先的运营利润率和强劲的自由现金流，使其能够通过股息和股票回购进行定期的资本回报，同时保持强劲的资产负债表，最近几个季度自由现金流转化率保持在85%以上 [14] - 根据Zacks共识预期，公司2025年营收预计同比增长5.1%，每股收益预计同比下降4.3%，过去30天预期没有变动 [17] - 公司当前季度(2025年12月)每股收益共识预期为2.69美元，下一季度(2026年3月)为2.90美元，当前财年(2025年12月)为11.13美元，下一财年(2026年12月)为11.61美元 [18] - 公司股价年初至今上涨了19% [21] - 公司基于未来12个月预期收益的市盈率为23.8倍，高于其过去三年中位数22.4倍 [22] - 鉴于其在新兴市场扩展期货产品、多元化衍生品产品线和全球覆盖、场外产品、电子交易增加、通过联盟交叉销售、强大的全球影响力和稳固的流动性状况，CME集团为增长做好了准备 [24] 公司比较与市场预期 - 两家公司均被Zacks评为第三级(持有) [24] - 但CME的价格上涨和近期增长前景使其领先于Coinbase [24]

比特币概念股及比特币价格表现 - 比特币概念股普遍走低 Coinbase股价下跌超过2.7% MicroStrategy股价下跌超过2.3% Circle股价下跌超过3% Iren Ltd股价下跌超过4% Mara Holdings股价下跌超过4% [1] - 比特币价格短线下跌 价格跌破87000美元 [1]

公司与行业合作动态 - 瑞典“先买后付”巨头Klarna与加密货币交易所Coinbase达成合作，将通过Coinbase平台接受机构投资者以稳定币形式提供的资金 [1] - Klarna首席财务官表示，稳定币为公司连接到全新的机构资金来源 [1] 公司产品与战略发展 - Klarna于11月底推出了自有稳定币KlarnaUSD [1] - 公司在推出自有稳定币后，与钱包开发商Privy合作，共同探索更多加密产品 [1]

责任编辑：钟离 财经频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> 据Onchain Lens监测，贝莱德向Coinbase存入了1044枚比特币(价值9190万美元)和7557枚以太坊(价值 2241万美元) 。 ...

核心观点 - Clear Street将纳斯达克、Coinbase和标普全球列入其2026年最佳金融科技理念名单，并分别给出目标价[1] 公司目标价与入选名单 - 纳斯达克目标价为108美元[1] - Coinbase目标价为415美元[1] - 标普全球目标价为587美元[1] 行业关键主题展望 - 预计代币化将成为行业关键主题[1] - 预计人工智能购物将成为行业关键主题[1] - 预计利率降低将成为行业关键主题[1] - 预计人工智能欺诈将成为行业关键主题[1] - 预计首次公开募股复苏将成为行业关键主题[1]

文章核心观点 - 尽管交易者关注比特币、以太坊和瑞波币，但行业专家和Polymarket预测显示，其他加密货币可能在2026年提供超额回报 [1] Lighter Protocol (LIT) - 预计在年底前推出LIT代币，此前从Peter Thiel的Founders Fund、Andreessen Horowitz和Ribbit Capital筹集了6800万美元 [2] - 去中心化交易所运行在定制的以太坊Layer-2零知识rollup上，每秒处理数万笔订单，延迟为5毫秒，性能可与Coinbase媲美，并通过加密证明保持完全透明 [2] - 总锁仓价值为14亿美元，30天交易量达29.4亿美元 [3] - 12月20日，从团队钱包向分发地址转移了恰好2.5亿枚LIT代币，表明空投可能即将发生，Polymarket上该空投的预测概率已超过90%，投注额超过950万美元 [3] - 据信与内部人士相关的钱包已投入约12.5万美元押注年底前启动，场前交易显示LIT价格约为3.48美元 [4] - 保守目标价为5-6美元（上涨空间40-70%），若能从Hyperliquid等竞争对手处夺取30-40%市场份额，看涨情景下目标价可达15美元以上（上涨空间330%以上） [4] VeChain (VET) - 于12月19日完成Hayabusa硬分叉，过渡到委托权益证明，并实现欧盟MiCAR法规合规 [5] - 升级引入了StarGate 2.0质押，将活跃质押者的收益率从2%提高到9%以上 [5] - 目前支持超过350个活跃的商业应用，涵盖物流、奢侈品认证和药品追踪等领域，沃尔玛中国、宝马和UFC均使用其基础设施 [5][6] - 总锁仓价值在2025年第三季度激增800%，达到610万美元 [6] - 交易价格为0.053美元，保守目标价为0.055美元（上涨空间4%），若欧盟数字产品护照授权在2026-2027年推动大规模采用，看涨预测目标价可达0.37美元（上涨空间600%） [6] Algorand (ALGO) - 交易价格为0.11美元，较历史高点下跌95%，但第一季度推出的AlgoKit 3.0正以近乎即时的最终确定性和极低的交易成本吸引开发者 [7] - 由图灵奖得主Silvio Micali创立，每天可处理近100万笔交易，该平台定位于央行数字货币基础设施和现实世界资产代币化 [7] - 保守预测目标价为0.14美元（上涨空间27%），若有主要国家选择Algorand作为CBDC基础设施，看涨情景下目标价可达1.35美元（上涨空间1100%） [8] Hedera (HBAR) - 是由谷歌治理的哈希图网络，每秒处理超过1万笔交易，最终确认时间为3-5秒，平均费用为0.0001美元 [10] - 交易价格为0.11美元，市值45亿美元，近期吸引了ETF申请，可能推动机构资本流入 [10] - 保守目标价为0.25美元（上涨空间120%），若ETF获批和企业采用加速，看涨预测目标价可达1.05美元（上涨空间850%） [10]

行业概览 - 2025年加密货币行业在并购和公开上市方面创下纪录，总交易额达到86亿美元，主要因美国监管态度更为宽松，鼓励投资者和金融机构重新进入该领域 [1] - 2025年共完成267笔加密货币相关交易，较2024年增长18%，总交易价值较去年的21.7亿美元激增近300%，市场参与者预计随着主要司法管辖区监管明确化，这一势头将延续至2026年 [3][8] 并购活动 - 2025年最大的交易来自Coinbase，其同意以29亿美元收购加密货币期权交易所Deribit，成为数字资产领域有史以来最大规模的收购 [4] - 其他重要交易包括Kraken以15亿美元收购期货交易平台NinjaTrader，以及Ripple以12.5亿美元收购对加密货币友好的主经纪商Hidden Road [4] - 行业高管将交易活动的复苏归因于特朗普总统领导下的政策转变，其政府收回了执法行动，并显示出对数字资产更为宽松的态度，这安抚了此前持观望态度的传统金融公司，为战略投资和整合打开了大门 [5] 首次公开募股 - 2025年也是加密货币首次公开募股的强劲年份，全球11个加密货币IPO共筹集了146亿美元，与2024年通过4次上市筹集的3.1亿美元相比大幅增加 [6] - 最受关注的上市包括交易所及CoinDesk母公司Bullish筹集了11亿美元，稳定币发行商Circle Internet Group筹集了超过10亿美元，以及加密货币交易所Gemini筹集了4.25亿美元 [6] 监管驱动因素 - 法律专家指出，监管协调是许多此类交易背后的关键驱动力，无论是原生加密货币公司还是传统金融参与者，都在积极收购拥有牌照的公司，特别是那些符合欧盟加密资产市场框架的公司 [7]