文章核心观点 - Etsy公司公布财报后股价下滑，虽四季度盈利符合预期且营收超预期，但因需求疲软发布疲软的一季度销售预测，引发分析师调整目标价，同时股价年初波动、期权交易活跃、空头兴趣增加 [1][2][3][4] 股价表现 - 公司公布财报后股价下滑7.4%，至每股71.39美元 [1] - 自去年2月以来，股价下跌44.8%，年初表现较为波动，本月200日移动平均线抑制涨幅 [2] - 14日相对强弱指数（RSI）为70.2，处于“超买”区域，部分预示今日股价下跌 [2] 财报情况 - 四季度每股收益78美分，符合分析师预期，营收高于预期 [1] - 因需求疲软，发布疲软的一季度销售预测 [1] 分析师评级 - 超11位分析师下调目标价，3位上调目标价 [1] 期权交易 - 期权交易中，25000份看涨期权和29000份看跌期权成交，交易量是通常此时的五倍 [3] - 2月23日到期、行权价70的看跌期权合约最活跃，其次是同周系列行权价65的看跌期权 [3] 空头情况 - 空头兴趣在过去一个月增加9.3%，目前占流通股的12.3% [4] - 按平均交易速度，空头买回仓位需超三天 [4]

Etsy股价表现 - Etsy股价在盘前交易中暴跌，发布了弱势财务业绩[1] - Etsy的增长势头正在减弱，过去两年股价暴跌超过77%[2] - Etsy股价走势短期看跌，下一个关注点在65.67美元，破位将看到58.10美元[11] 公司财务状况 - 公司的慢速增长体现在财务业绩上，GMV在第四季度保持平稳，收入仅增长4.3%[3] - Etsy面临的挑战是今年的增长可能会受到通货膨胀的影响，业务状况并不乐观[7] 市场环境 - 美国消费者信心上升和联邦储备委员会预计今年晚些时候开始降息可能会导致今年晚些时候消费者支出增加[8]

业绩总结 - Etsy在2023年第四季度实现了约40亿美元的综合GMS，与2022年第四季度大致持平[46] - 第四季度营收同比增长4.3%，达到创纪录的8.42亿美元，调整后的EBITDA达到创纪录的2.36亿美元，同比增长近4%[46] - 全年综合收费率约为21%，较上一季度略有增加，全年综合收费率约增加了160个基点[49] - 第四季度综合调整后的EBITDA利润率为28%，略高于最新指引的上限，但比去年同期下降约10个基点[50] - 全年市场营销支出同比增长7%，占营收的比例略微下降至27.6%[59] 用户数据 - Etsy市场活跃买家达到创纪录的9200万，同比增长3%[63] 未来展望 - 公司承诺积极而有纪律地进行资本配置，优先考虑能够产生最高长期股东价值的机会[67] - 公司预计2024年第一季度的总交易金额（GMS）将按年度计算下降个位数百分比[74] - 公司预计2024年第一季度的交易费率将在21%至21.5%之间，这可以用来估算该季度的收入范围[76] - 公司预计2024年的整体调整后的EBITDA利润率至少与我们在2023年实现的水平相似[79] 新产品和新技术研发 - 公司计划使用可解释的AI模型来排名搜索结果，以激励卖家提供更好的服务和质量[178] - 公司正在进行研发，以创建一个可解释的机器学习模型，以匹配并改进当前的黑盒模型[180]

业绩总结 - 公司在2023财年第四季度实现了13.2亿美元的总商品交易额(GMS)，同比下降1.2%[8] - 公司2023财年第四季度实现了2.7亿美元的总营收，同比增长7%[8] - 公司2023财年实现了754.3百万美元的调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA），665.6百万美元的自由现金流[8] - 公司2023年活跃买家达到92.0百万，同比增长101%；重复买家达到45.7百万，同比增长660个基点[10] - 公司2023年每位活跃买家的商品交易额（GMS）达到126美元，同比增长22%；习惯性买家达到7.1百万，同比增长184%[10] - 公司在挑战性的宏观环境下，仍然取得了良好的业绩，展现了强劲的市场竞争力[12] - 公司在核心市场的电子商务增长表现超过了Euromonitor的预期[12] 未来展望 - 公司在2023财年面临着诸多风险和不确定性，包括市场需求波动、技术漏洞和安全漏洞、员工招聘和留任等方面的风险[4] - 公司强调了对未来业绩的不确定性，提醒投资者谨慎对待前瞻性声明[4] - 公司强调了对隐私和用户数据保护方面的监管和法律事务的重视[4] 市场扩张和并购 - Etsy在大部分主要类别中相对于美国纯电商同行公司，相信在自己的类别中大部分都在获得份额[15] - Etsy计划在2024年继续增加份额，特别是在美国快速增长的二手市场[21] 财务数据 - 2023年12月31日，公司现金及现金等价物为914,323千美元，较2022年12月31日的921,278千美元略有下降[56] - 2023年12月31日，公司总资产为2,685,400千美元，较2022年12月31日的2,634,961千美元有所增加[56] - 2023年第四季度，公司营收达到842,322千美元，较2022年同期的807,241千美元有所增长[57] - 2023年度总收入为2748377千美元，较2022年度的2566111千美元增长[58] - 2023年度总成本为828675千美元，较2022年度的744592千美元增长[58] - 2023年度营业利润为279841千美元，较2022年度的-658560千美元增长[58] - 2023年度净利润为307568千美元，较2022年度的-694288千美元增长[58] - 2023年度经营活动产生的净现金流为705513千美元，较2022年度的683612千美元增长[59] - 2023年度投资活动使用的净现金流为-73307千美元，较2022年度的-30024千美元增长[59] - 2023年度融资活动使用的净现金流为-656533千美元，较2022年度的-506484千美元增长[59] - 2023年度调整后的EBITDA为235514千美元，较2022年度的227219千美元增长[60] - 2023年度调整后的EBITDA利润率为28.0%，较2022年度的28.1%略有下降[60] - 2023年度调整后的EBITDA为754311千美元，较2022年度的227219千美元大幅增长[62] - 自由现金流被认为是一个非通用会计准则的财务指标[63] - 自由现金流是衡量公司从业务运营中产生现金的能力的重要财务指标[63] - 自由现金流应被视为对我们的现金流量表提供补充信息的指标[63] - 在过去的十二个月中，公司的自由现金流分别为665,617千美元、669,344千美元、660,218千美元、649,967千美元和652,869千美元[63] - 在过去的十二个月中，公司的经营活动提供的净现金为705,513千美元、702,158千美元、690,216千美元、679,699千美元和683,612千美元[63] - 在过去的十二个月中，公司的购买固定资产分别为12,938千美元、9,626千美元、8,456千美元、9,274千美元和10,237千美元[63] - 在过去的十二个月中，公司的内部软件开发分别为26,958千美元、23,188千美元、21,542千美元、20,458千美元和20,506千美元[63] - 自由现金流是衡量公司从业务运营中产生现金的能力的重要财务指标[64] - 在过去的十二个月中，公司的自由现金流为282,543千美元[64] - 在过去的十二个月中，公司的经营活动提供的净现金为295,105千美元[64] - 在过去的十二个月中，公司的购买固定资产为5,198千美元[64]

文章核心观点 - Etsy 2023年第四季度财报显示营收增长，部分指标超预期，可通过关键指标更准确判断公司财务健康和股价表现 [1][2][3] 财务数据表现 - 2023年第四季度营收8.4232亿美元，同比增长4.4%，超Zacks共识预期1.80% [1] - 同期每股收益0.78美元，与去年持平，未超共识预期 [1] 关键指标情况 - 总商品销售总额（GMS）400.74万美元，高于七位分析师平均预期的397.01万美元 [4] - 活跃买家96483人，低于六位分析师平均预期的97408人 [4] - 非美国地区GMS占比45%，低于四位分析师平均预期的45.5% [4] - 移动GMS占比68%，高于三位分析师平均预期的63.2% [4] - 活跃卖家9035人，高于三位分析师平均预期的8815人 [4] - 服务营收2.2653亿美元，高于七位分析师平均预期的2.2068亿美元，同比增长9.4% [5] - 市场营收6.158亿美元，高于七位分析师平均预期的6.0668亿美元，同比增长2.6% [6] 股价表现 - 过去一个月Etsy股价回报率为8.1%，高于Zacks标准普尔500综合指数的3% [7] - 目前股票Zacks排名为3（持有），短期内表现或与大盘一致 [8]

文章核心观点 - Etsy本季度财报表现符合或超预期 股价年初至今下跌 未来表现取决于管理层财报电话会议评论和盈利预期变化 行业排名靠后；Eventbrite未公布2023年12月季度财报 预计亏损但营收增长 [1][3][4][11] Etsy业绩情况 - 本季度每股收益0.78美元 与Zacks一致预期相符 去年同期为0.77美元 数据经非经常性项目调整 [1] - 上一季度预期每股收益0.49美元 实际为0.64美元 盈利惊喜达30.61%；过去四个季度 公司三次超每股收益共识预期 [2] - 2023年12月季度营收8.4232亿美元 超Zacks一致预期1.80% 去年同期为8.0724亿美元；过去四个季度 公司四次超营收共识预期 [3] Etsy股价表现与展望 - 年初至今Etsy股价下跌约6.4% 而标准普尔500指数上涨4.3% [4] - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论和未来盈利预期 [4] - 盈利预期包括本季度及未来季度的当前共识盈利预期及近期变化 与短期股价走势强相关 [5][6] - 财报发布前Etsy盈利预期调整趋势不一 目前Zacks排名为3（持有） 预计短期内表现与市场一致 [7] - 未来季度和本财年盈利预期变化值得关注 本季度当前共识每股收益预期为0.54美元 营收6.5389亿美元；本财年每股收益预期为2.71美元 营收28.6亿美元 [8] 行业情况 - Etsy所属的Zacks互联网服务行业目前排名处于250多个Zacks行业的后41% 研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [9] Eventbrite情况 - Eventbrite尚未公布2023年12月季度财报 预计2月27日发布 [10] - 预计本季度每股亏损0.05美元 同比变化-225% 过去30天本季度每股收益共识预期未变 [11] - 预计营收8845万美元 较去年同期增长23.6% [11]

业绩总结 - Etsy, Inc.发布了2023年第四季度财务业绩的新闻稿[2] - Rachel Glaser担任Etsy, Inc.的首席财务官[5]

业务规模数据 - 2023年第四季度综合GMV为40亿美元，同比下降0.7%，按固定汇率计算下降1.6%；全年综合GMV为131.61亿美元，同比下降1.2%[2][8] - 2023年第四季度活跃买家达到9200万的历史新高，同比增长3%；全年活跃买家为9648.3万，同比增长1.5%[3][8] - 2023年第四季度重新激活近1000万流失买家，同比增长13%，并获取超800万新买家[3] - 截至2023年12月31日，季度GMV按报告计算下降0.7%，货币中性下降1.6%；年初至今按报告计算下降1.2%，货币中性下降1.2%[47] - 截至2022年12月31日，季度GMV按报告计算下降4.0%，货币中性下降0.7%；年初至今按报告计算下降1.3%，货币中性增长1.6%[47] 收入与利润数据 - 2023年第四季度综合收入达创纪录的8.423亿美元，同比增长4.3%；全年综合收入为27.484亿美元，同比增长7.1%[4][8] - 2023年第四季度综合净利润为8330万美元，同比下降24.0%；全年综合净利润为3.076亿美元，而2022年为净亏损6.943亿美元[4][8] - 2023年第四季度综合非GAAP调整后EBITDA达创纪录的2.355亿美元，利润率约为28%，同比基本持平；全年综合非GAAP调整后EBITDA为7.543亿美元，利润率为27.4%[5][8] - 2023年全年收入为27.48377亿美元，2022年为25.66111亿美元[44] - 2023年全年净利润为3.07568亿美元，2022年净亏损6.94288亿美元[44] - 2023年净收入为307,568千美元，2022年净亏损为694,288千美元[45] - 2023年经营活动提供的净现金为705,513千美元，2022年为683,612千美元[45] - 2023年投资活动使用的净现金为73,307千美元，2022年为30,024千美元[45] - 2023年融资活动使用的净现金为656,533千美元，2022年为506,484千美元[45] - 2023年调整后EBITDA为754,311千美元，2022年为716,882千美元[52] - 2023年调整后EBITDA利润率为27.4%，2022年为27.9%[52] - 2023年第四季度调整后EBITDA为235,514千美元，2022年为227,219千美元[52] - 2023年第四季度调整后EBITDA利润率为28.0%，2022年为28.1%[52] 产品与平台管理 - 2023年产品开发推出数量较上一年增长约30%[12] - 2023年因违反手工政策移除的商品列表比2022年多约140%，自2023年上半年以来，买家看到疑似违反商品列表指南商品的频率降低超一半[14] 营销活动与策略 - 2023年第四季度营销在礼品等特定购买场景的品牌建设上加大投入，Etsy市场品牌支出同比增长超20%，同时媒体效率提升使ROI显著增加[22] - 2023年第四季度调整绩效营销投资策略，GMS同比增长且效率提升，“漏斗中部”支出增加使ROI和访问量显著提高[24] - 2023年“网络星期一”24小时活动推动GMS增长且ROI为正，使用优惠券买家的复购率随时间改善[25] 业务增长计划与预期 - 公司计划在2024年投资一系列增长计划，首先是让Etsy成为礼品业务不可或缺的合作伙伴，并推出了结合AI和人工策划的Gift ModeTM[2] - 预计2024年第一季度GMS同比呈低个位数下降，若趋势未改善可能变为中个位数下降[30] - 预计2024年第一季度take rate在21 - 21.5%，调整后EBITDA利润率约为26%[31] - 预计2024年第一季度是GMS和收入同比增长的最低点，二季度起产品和营销投资将带来收益[32] 子业务表现 - 2023年第四季度Reverb优化搜索结果页面和营销支出，GMS显著增长[26][27] - 2023年Depop产品开发速度同比显著提高，营销活动提升了品牌知名度[27][28] 现金状况 - 2023年第四季度末现金及现金等价物为9.14323亿美元，2022年末为9.21278亿美元[43]

文章核心观点 - 2023年股市强劲反弹使投资者忘记2022年动荡，虽年初股市因人工智能等因素势头强劲，但并非所有股票都上涨，有几只股票错过2023年反弹且今年可能继续错过，未来几个月有贬值风险，建议投资者谨慎对待三只应卖出的股票 [1][2] 分组1：Target（TGT） - 近几个季度营收增长持平或下降，2023年第三季度营收同比下降4.2%，调整后每股收益同比增长36% [3] - 公司预计营收同比呈个位数中段下降，第四季度调整后每股收益在1.90 - 2.60美元 [4] - 2022年第四季度调整后每股收益为1.89美元，较2021年第四季度的3.19美元大幅下降，该季度营收同比仅增长1.3% [5] - 推出低成本品牌虽可创收，但反映人们减少非必需品消费影响其增长率，且沃尔玛等零售商仍在增长，表明Target正失去市场份额 [6] 分组2：Etsy（ETSY） - 曾是快速增长且利润率健康的企业，疫情加速其发展，但过去一年股价暴跌40% [7] - 2023年第三季度合并商品销售总额同比仅增长1.2%，营收同比增长7%，靠提高买卖双方价格实现个位数中段增长，并非可持续策略 [8][9] - 预计商品销售总额同比下降，市盈率增长比率高达6.74，需大幅调整 [10] 分组3：Snap（SNAP） - 拥有4.14亿日活用户，但用户基数高不代表公司优质，如Vine有超2亿活跃用户仍被关闭 [11] - 2023年第四季度营收同比仅增长5%，净亏损2.48亿美元，全年净亏损13亿美元，财务结果令人失望 [12] - Yahoo! Finance预计远期市盈率超1000，但公司2024年不太可能盈利，股价公布财报后下跌超30%，虽有小幅回升但仍不建议投资，因其未展现盈利进展且正失去市场份额 [13][14]

Etsy的独特性和盈利重点 - Etsy在电商领域与众不同，专注于独特性和不同销售方式[1] - Etsy注重盈利而非不惜一切成本增长，具有高ROIC，这种组合是成功的关键[3] Etsy的市场定位和国际扩张 - Etsy在高度竞争的电商行业中努力区分自己，拥有独特的价值主张，不直接与亚马逊等竞争[5] - Etsy具有国际扩张的潜力，尚未充分利用[6] Etsy的收购和管理层表现 - Etsy收购Reverb是明智之举，保留了业务的特色和差异化[7] - Etsy的CEO Josh Silverman在理解公司及面临挑战方面表现出色，收购Reverb也受到认可[8] Etsy的财务状况和未来潜力 - Etsy的盈利能力和未来潜力体现在较高的毛利率和未来运营杠杆[15] - Etsy的资本回报率（ROC）表现出色，是除营收增长外最重要的因素[16] Etsy的股权补偿和财务分析 - Etsy存在员工过高的股权补偿问题，需要解决[9] - Etsy的估值合理，未来增长潜力较大，但需要解决股权补偿问题和再次推动增长[20] - Etsy的折现现金流分析显示，当前价格是否低于增长潜力仍存在争议，需要管理层采取行动[21]