公司概况 - Comfort Systems USA是一家市值250亿美元的HVAC公司 受益于数据中心建设热潮[2] - 公司由45家子公司组成 业务涵盖建筑维护 自动化控制 MEP系统等领域[5] - 过去五年股价累计上涨1300% 成为AI浪潮中的意外赢家[1][2] 行业机遇 - AI数据中心冷却市场规模预计2032年达420亿美元 年复合增长率12 4%[4][5] - 高算力GPU需要精密温控系统 传统HVAC企业获得新增长点[3][4] - Meta和微软等科技巨头的财报显示数据中心设备需求持续攀升[7] 技术优势 - 采用模块化建造技术 可异地预制关键部件再现场安装 缩短工期并提升质量控制[6] - 浸没式冷却技术实现服务器密集排列 显著降低能耗[7] - 定制化解决方案能力使其在AI超算中心领域具备差异化竞争力[6][7] 财务表现 - Q2营收同比增长20% 毛利率从20 1%提升至23 5%[9] - 每股收益6 53美元 较去年同期翻倍[10] - 持有2 5亿美元净现金 为并购提供充足弹药[10] 订单储备 - 订单储备首次突破80亿美元 Q1至Q2期间从68 9亿增至81 2亿[10] - 同比去年57 7亿增长超40% 显示强劲需求[10][11] - 巨额订单储备保障未来收入能见度至2026年[12] 市场预期 - DA Davidson给出810美元目标价 隐含15%上涨空间[12] - 50日均线形成支撑 但RSI达82显示短期超买[13][15] - 年内涨幅已达60% 可能出现获利回吐调整[16]

动量投资方法论 - 动量投资的核心是追踪股票近期趋势 无论上涨或下跌方向 在多头情境下投资者遵循"买高卖更高"逻辑 [1] - 该策略关键在于捕捉股价趋势惯性 一旦趋势确立 股票大概率延续原方向运动 目标是通过趋势路径实现及时盈利交易 [1] - Zacks动量风格评分体系帮助解决动量指标选择争议 作为量化工具辅助判断未来表现 [2] Comfort Systems(FIX)动量表现 - 当前获得Zacks动量风格评分A级 同时位列Zacks排名第1级(强力买入) 历史数据显示此类评级股票在未来一个月通常跑赢大盘 [3][4] - 短期价格表现强劲 过去一周股价上涨24.28% 远超所在暖通空调行业5.53%的涨幅 月度涨幅30%也显著优于行业0.79%的表现 [6] - 中长期持续跑赢市场 季度涨幅达60.15% 年涨幅115.29% 同期标普500指数仅上涨14.12%和16.19% [7] - 20日平均交易量达406,624股 量价配合良好 上升趋势中放量通常为看涨信号 [8] 盈利预测修正 - 过去60天内全年盈利预测获1次上调 共识预期从18.99美元提升至21.04美元 下个财年已有2次预测上调且无下调 [10] - 盈利预测修正与股价变动共同构成动量评分要素 正向修正进一步强化投资吸引力 [9] 行业比较 - 所属建筑产品-空调供暖行业同期涨幅仅为5.53%(周)和0.79%(月) 公司表现显著优于同业 [6] - 通过与行业对比可识别细分领域龙头企业 公司当前展现出明确的行业领先地位 [5]

公司评级与展望 - Comfort Systems (FIX) 的Zacks评级被上调至第一级（强力买入），这主要由其盈利预估的上行趋势所驱动，该趋势是影响股价的最强大力量之一[1] - 评级上调反映了市场对其盈利前景的乐观态度，这可能转化为买入压力并推动其股价上涨[3] - 该公司被置于Zacks覆盖股票的前5%行列，表明其盈利预估修正特征优异，意味着股价可能在近期走高[10] 盈利预估修正分析 - 对于截至2025年12月的财年，这家暖通空调公司预计每股收益为19.85美元，与上年报告的数字持平[8] - 在过去三个月中，该公司的Zacks共识预期已上升4.1%，分析师一直在稳步上调其预估[8] - 盈利预估的上升趋势意味着公司基本业务的改善，投资者可能通过推高股价来认可这一改善趋势[5] Zacks评级系统方法论 - Zacks评级系统完全依赖于公司盈利状况的变化，通过Zacks共识预期来追踪卖方分析师对当前及下一财年的每股收益预估[1] - 该系统利用与盈利预估相关的四个因素将股票分为五组，从第一级（强力买入）到第五级（强力卖出）[7] - 自1988年以来，Zacks第一级股票产生了平均每年+25%的回报，其跟踪记录经过外部审计[7] - 该系统在任何时间点对其覆盖的4000多只股票均保持“买入”和“卖出”评级的同等比例，仅有前5%的股票获得“强力买入”评级[9] 盈利预估与股价关系 - 公司未来盈利潜力的变化（反映在盈利预估修正中）与其股价的短期走势被证明存在强相关性[4] - 机构投资者使用盈利和盈利预估来计算公司股票的公平价值，其估值模型中盈利预估的增减会直接导致股票公平价值的升降[4] - 机构投资者的大量交易会引发股价变动，盈利预估修正的趋势与短期股票变动之间存在强相关性[4][6]

市场环境与投资策略 - 华尔街主要指数创历史收盘新高 市场因贸易协议乐观情绪和强劲财报季而上涨 [1] - 通胀持续高企 6月CPI环比上涨0.3% 高于5月的0.1% [5] - 美联储7月政策会议可能维持利率在4.25%-4.5%区间不变 [5] - 零售销售表现强劲 6月环比增长0.6% 显示消费者支出保持韧性 [4] - 8月1日生效的新关税政策影响存在不确定性 可能引发市场波动 [6] 泰克资源有限公司(TECK) - 公司专注于铜锌采矿和矿产开发 同时生产铅及锗铟镉等特种金属 [7] - 7月25日宣布每股0.09美元股息 将于9月29日派发 [8] - 股息收益率1.10% 过去五年增息10次 派息率25% [8] 共和服务公司(RSG) - 公司提供非危险固体废物收集转运处置回收和能源服务 [10] - 7月25日宣布每股0.63美元股息 将于10月15日派发 [10] - 股息收益率0.95% 过去五年增息6次 派息率35% [10] 铱星通信(IRDM) - 公司为企业和政府提供全球卫星语音和数据通信服务 [11] - 7月25日宣布每股0.15美元股息 将于9月30日派发 [12] - 股息收益率2.18% 过去五年增息2次 派息率57% [12] Comfort Systems USA(FIX) - 公司提供全国性暖通空调安装维护维修和更换服务 [13] - 7月25日宣布每股0.50美元股息 将于9月30日派发 [14] - 股息收益率0.26% 过去五年增息15次 派息率9% [14]

公司业绩表现 - 2025年第二季度每股收益(EPS)达6.53美元 同比大幅增长75% 远超市场预期 [1] - 毛利率从去年同期的20.1%提升至23.5% 机械和电气部门毛利率分别达到22.9%和25.3% [2] - 服务收入增长10% 为公司提供稳定且可重复的利润支持 [4] 业务亮点 - 技术和工业领域收入占比超过60% 专注于高价值、技术复杂的项目 [2] - 模块化业务收入占总销售额的18% 该业务具有高利润率特点 尤其在数据中心建设中表现突出 [3] - 公司拥有81亿美元的创纪录订单积压 显示出强劲的业务前景 [5] 竞争优势 - 相比竞争对手EMCOR集团和APi集团 公司在模块化建设方面更具优势 特别是在速度和成本效率上 [7] - 通过创新和生产力提升实现更好的成本控制 而非单纯依赖价格上涨 [4] - 运营执行、利润纪律和模块化创新的结合使公司在复杂驱动型建筑解决方案领域脱颖而出 [8] 市场表现与估值 - 过去三个月股价上涨73.3% 远超行业26.8%和标普500指数15.1%的涨幅 [9] - 当前12个月远期市盈率为34.56倍 高于行业平均水平 [12] - 2025年和2026年的盈利预测在过去60天内保持稳定 [14] 财务预测 - 当前季度(2025年9月)每股收益预测为5.06美元 与60天前的预测一致 [16] - 2025年全年每股收益预测为19.28美元 2026年为20.41美元 预测保持稳定 [16]

Comfort Systems USA (FIX) 2025年第二季度业绩 - 公司2025年第二季度盈利和收入超出Zacks共识预期 实现创纪录利润和关键指标强劲增长 [1] - 净利润达2 308亿美元 稀释后每股收益6 53美元 较共识预期4 68美元高出39 5 同比上涨75 [2] - 收入同比增长20 至21 7亿美元 超过共识预期19 5亿美元11 3 反映终端市场需求持续 [2][8] 订单储备与市场需求 - 订单储备达创纪录的81 2亿美元 同比从57 7亿美元增长 环比从68 9亿美元提升 同店订单储备同比增37 [3] - CEO强调长期需求可见性 首次突破80亿美元订单储备门槛 对2026年前景表示信心 [3] 利润率与盈利能力 - 毛利率从去年同期的20 1 扩大至23 5 提升340个基点 [4][8] - 营业利润达2 999亿美元 占收入比例从10 2 提升至13 8 [4] - 调整后EBITDA同比增长50 至3 341亿美元 占收入15 4 同比提升310个基点 得益于成本控制和运营杠杆 [4] 资产负债表与现金流 - 经营现金流从去年同期的1 899亿美元增至2 525亿美元 自由现金流从1 673亿美元提升至2 222亿美元 [5] - 现金及等价物保持3 317亿美元稳健水平 长期债务从6 230万美元微降至6 130万美元 股东权益从17亿美元增至19 7亿美元 [5][6] 同行业其他公司表现 - Otis Worldwide (OTIS) 2025年Q2调整盈利超预期但净销售额未达标 收入与盈利同比下滑 下调全年销售预期至145-146亿美元 [7][9] - United Rentals (URI) Q2收入超预期但盈利未达标 上调全年收入预期至158-161亿美元 调整后EBITDA指引上调至73-74 5亿美元 [10][11] - Weyerhaeuser (WY) Q2盈利符合预期但收入超预期 因木材业务单位成本上升和销售价格下降导致收入与盈利同比下滑 [12][13]

财务数据和关键指标变化 - 本季度营收超20亿美元，为公司首次季度营收破20亿 [6] - 本季度每股收益6.53美元，较去年增长75% [6] - 2025年同店营收增长19%，2025年全年同店营收预计保持15% - 19%的增长 [10][11] - 本季度EBITDA首次超3亿美元，达3.34亿美元，较去年同期增长50%，12个月滚动EBITDA首次超10亿美元 [10][14][15] - 本季度毛利润5.1亿美元，较去年增加1.46亿美元，毛利率从20.1%提升至23.5% [11] - 本季度SG&A费用2.1亿美元，占营收9.7%，去年同期为1.8亿美元，占比9.9% [12] - 本季度营业利润3亿美元，较去年增长超60%，营业利润率从10.2%提升至13.8% [12] - 2025年年初至今税率为20.7%，排除特殊项目后预计全年税率在23%左右 [13] - 2025年净利润2.31亿美元，每股收益6.53美元，去年同期净利润1.34亿美元，每股收益3.74美元，同比增长超70% [14] - 2025年自由现金流2.22亿美元，包含两项基本相互抵消的离散现金流项目 [15] - 本季度回购约32.6万股，花费1.11亿美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 机械业务盈利能力大幅提升，电气业务营收增长49%，机械业务营收增长13% [6][10] - 服务营收和利润双位数增长，服务营收占比15% [7][21] - 建筑业务占营收85%，其中新建筑项目占58%，现有建筑改造占27%，模块化建筑占新建筑项目的18% [20] - 模块化业务目前有超270万平方英尺的建筑产能，预计明年年初达300万平方英尺 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 工业客户占2025年总营收63%，其中科技行业占比从31%提升至40%，制造业营收略有下降 [19] - 机构市场（教育、医疗、政府）占营收24%，表现强劲 [20] - 商业部门占营收13%，大部分服务营收来自商业客户 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购佛罗里达州的Rightway Plumbing，预计年营收6000 - 7000万美元 [7] - 增加季度股息至每股0.5美元，较之前提高0.05美元 [8] - 持续增加模块化业务产能，注重提升现有空间的生产力和自动化水平 [21][24] - 优先选择能为员工提供良好工作条件、愿意为风险和服务付费的项目和客户 [7][47] - 保持业务多元化，在服务科技客户的同时，兼顾其他行业市场 [71][72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在关税不确定性和经济不稳定因素，但公司需求良好，尤其是大型复杂项目 [9] - 对2025年和2026年的业绩表现充满信心，预计将持续取得强劲成果 [9][22] - 项目管道处于历史高位，未来工作前景乐观 [33] 其他重要信息 - 2025年7月联邦政府实施重大税收改革立法，预计对公司经营成果和现金流无重大影响 [14] - 公司收到与2022年联邦税申报相关的1.18亿美元退税，其中包含1100万美元利息 [13][15] 问答环节所有提问和回答 问题1: 模块化业务的扩张计划及是否考虑增加第三个地点 - 公司倾向于逐步增加模块化业务产能，同时注重提升现有空间的生产力和自动化水平，目前两个地点位置优越，增加第三个地点并非优先事项，但持开放态度 [24][25][26] 问题2: 税收优惠政策对公司客户的影响 - 税收优惠政策对客户和公司有一定帮助，但在当前需求远超供应的情况下，并非重要驱动因素 [27] 问题3: 2025年剩余时间及2026年的增长信心和相关对话 - 公司项目管道强劲，服务业务增长稳定，对未来需求和盈利前景充满信心，但暂无利润率等方面的额外指引 [33][36][38] 问题4: 制造业客户市场和机会是否减少 - 制造业市场依然强劲，公司选择将更多资源投入到科技领域，是因为当前科技项目提供了更好的机会 [43][44] 问题5: 模块化业务在订单积压中的占比及是否有机会增加新客户 - 模块化业务预计将继续增长，但难以确定在订单积压中的具体占比，公司更倾向于与认可合作价值的客户合作 [47][49][50] 问题6: 项目管道和2026 - 2027年的业务对话情况 - 公司已开始关注2026 - 2027年的业务机会，客户也在展望未来项目，当前是建筑行业的好时机 [51][52] 问题7: 订单积压中2027年及以后的工作量占比 - 订单积压中有大量工作安排在2027年及以后，但暂无具体数据 [55] 问题8: Walker Electrical的业务增长区域 - Walker Electrical的业务全部在德克萨斯州的四个主要市场（达拉斯、休斯顿、奥斯汀、圣安东尼奥），且四个市场表现都很强劲 [58] 问题9: 科技客户对产能的定价情况 - 公司定价良好，能为风险和服务获得相应回报，项目团队的效率提升也有助于提高利润率，科技客户在创新方面是很好的合作伙伴 [60][61] 问题10: 员工工作意愿和招聘情况 - 公司致力于成为行业内最佳雇主，通过内部招聘公司和多公司协作等方式解决人才问题，目前能吸引到足够的专业人才 [68][69] 问题11: 不同垂直领域项目选择的方法 - 公司运营团队在市场中选择项目时表现出色，保持了业务的多元化，科技行业目前需求旺盛，但公司也兼顾其他行业，确保员工有良好的工作条件和回报 [71][72] 问题12: 模块化业务的竞争情况和领导地位 - 客户鼓励其他公司发展模块化业务，但公司目标是做到最好，让客户更愿意选择自己 [82] 问题13: 医疗保健市场的情况 - 公司在医疗保健市场看到一些机会，包括新医院建设、医院扩建和外科中心等项目，该市场在过去一年多表现稳定 [84] 问题14: 模块化业务在公司业务中占比变化的原因及未来趋势 - 模块化是一种不同的项目交付方式，具有速度和灵活性优势，未来在复杂项目中的重要性将增加，但难以确定具体占比 [89][90][91] 问题15: 供应商成本传递和客户价格让步情况 - 市场中存在供应商借关税等因素提高价格和客户吸收成本的情况，价格谈判和波动是常态，公司的高毛利率主要得益于员工的价值和客户的认可 [95][96][98] 问题16: 半导体制造和制药市场的机会 - 半导体制造和制药市场的项目管道强劲，但业务具有不确定性，订单可能通过变更订单逐步增加 [103][105] 问题17: 现有建筑改造业务增长快于新建筑业务的原因 - 公司大量业务是工业项目，美国工业项目更多是在现有产能基础上进行扩建，这是长期趋势 [106][107] 问题18: 现有建筑改造业务和新建筑业务的利润率差异 - 利润率的主要区别在于项目中材料和分包的占比，如果是扩建项目，表现更像传统新建筑项目，目前公司整体利润率良好，差异不太明显 [108]

财务数据和关键指标变化 - 本季度营收超20亿美元，为公司首次季度营收突破该数值 [6] - 本季度每股收益达6.53美元，较去年增长75% [6] - 2025年营收22亿美元，较去年增加3.63亿美元，增幅20%；同店营收增长19% [7][9] - 第二季度EBITDA超3亿美元，较去年同期增长50%；全年EBITDA首次超10亿美元 [9][13] - 第二季度毛利润5.1亿美元，较去年增加1.46亿美元；毛利率达23.5%，去年同期为20.1% [10] - 销售、一般和行政费用（SG&A）为2.1亿美元，占营收9.7%，去年同期为1.8亿美元，占比9.9% [11] - 营业利润从去年的1.85亿美元增至3亿美元，增幅超60%；营业利润率从10.2%升至13.8% [11] - 年初至今税率为20.7%，排除特殊项目后约为23%，预计全年税率维持在该范围 [12] - 2025年净利润2.31亿美元，即每股6.53美元，去年为1.34亿美元，即每股3.74美元，增幅超70% [13] - 本季度自由现金流2.22亿美元，包含两项基本相互抵消的离散现金流项目 [14] - 年初至今已花费1.11亿美元回购约32.6万股股票，目前公司净现金超2.5亿美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 机械业务盈利能力大幅提升，电气业务收入增长49%，机械业务收入增长13% [6][9] - 服务收入和利润均实现两位数增长，服务收入占总收入15% [7][21] - 建筑业务占总收入85%，其中新建筑项目占58%，现有建筑施工占27%；模块化业务计入新建筑施工，年初至今模块化业务占营收18% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 工业客户占2025年总收入63%，其中科技领域占比从去年的31%增至40% [19] - 机构市场（教育、医疗和政府）占总收入24%，商业部门占13% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购佛罗里达州的Rightway Plumbing公司，预计该公司年收入6000 - 7000万美元 [7] - 增加季度股息，从每股45美分增至50美分 [7] - 模块化业务计划逐步增加产能，目前有超270万平方英尺的建筑产能，预计明年初达300万平方英尺 [21] - 公司在项目选择上更倾向于科技相关项目，尤其是数据中心建设 [19] - 公司认为自身在模块化业务上有优势，目标是做到极致，让客户优先选择自己 [87] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在关税不确定性和经济不稳定因素，但公司需求良好，尤其是大型复杂项目 [8] - 凭借出色的团队和强劲的需求，公司预计2025年将持续取得良好业绩，并在2026年继续成功 [8] - 对未来持乐观态度，项目管道处于历史高位，服务业务增长稳定，盈利能力强 [34][36] 问答环节所有提问和回答 问题：模块化业务的扩张计划及是否考虑增加第三个地点 - 公司倾向于逐步增加模块化业务产能，同时注重提高现有空间的生产率和自动化水平 [24] - 第三个地点目前不是优先考虑事项，但公司持开放态度 [25] 问题：是否与客户就奖金折旧和特朗普AI行政命令进行过初步沟通 - 奖金折旧对客户和公司有一定帮助，但在当前需求旺盛的情况下，不是重要驱动因素 [28] 问题：2025年剩余时间和2026年的增长信心及相关对话 - 公司项目管道强劲，服务业务增长稳定，对未来需求和盈利前景持乐观态度 [34][36] 问题：“稳健盈利”的含义 - 公司有大量工作要做，团队优秀，客户需求旺盛且愿意付费，对可预见的需求和盈利前景有信心 [39] 问题：制造市场机会是否减少，还是员工流向更好的机会 - 制造市场仍然强劲，但科技领域机会更多，公司选择将熟练劳动力投入到更有机会成功的项目中 [45] 问题：模块化业务在积压订单中的占比，以及增加产能是否能吸引新的超大规模客户 - 模块化业务预计将继续增长，但在公司整体业务中占比预计保持在类似水平 [51][52] - 有机会吸引新客户，但公司更倾向于与认可合作价值的客户合作 [49] 问题：2026年和2027年的项目漏斗或管道情况 - 公司2025年业务已满，正在关注2026年和2027年的机会，客户也在关注更长期的项目 [53][54] 问题：当前积压订单中2027年及以后的工作量占比 - 公司未给出具体数字，但表示积压订单和前景良好，业务增长将使积压订单时间延长 [58][59] 问题：Walker Electrical公司的增长在传统北德克萨斯市场和其他地区的分布情况 - Walker Electrical公司的业务均在德克萨斯州的四个主要市场（达拉斯、休斯顿、奥斯汀和圣安东尼奥），且所有电气业务都表现出色 [61][62] 问题：科技客户占用更多产能时的定价情况 - 公司定价良好，能获得风险和服务的回报，项目团队效率高，创新举措也有助于提高利润率 [64][66] 问题：员工工作意愿和招聘情况 - 公司努力成为行业内最佳雇主，内部的人力资源公司和多公司协作有助于解决劳动力问题，公司能吸引到足够的人才 [73][74] 问题：不同垂直领域项目选择的方法 - 公司运营部门在市场中选择项目时保持了良好的平衡，科技领域需求旺盛，但公司也涉足其他领域，选择能为员工提供良好工作条件、支付风险和服务费用的项目 [76][77] 问题：模块化业务的竞争情况及是否有新进入者 - 客户鼓励开发竞争产能，但公司目标是做到最好，让客户优先选择自己 [87] 问题：医疗保健终端市场的情况 - 公司在医疗保健领域看到一些机会，包括新医院建设、医院扩建和外科中心等，该领域的优势已持续一年多 [89] 问题：模块化业务在公司业务中占比变化的原因及未来可能的变化 - 模块化业务是一种不同的交付方式，具有速度和灵活性优势，随着时间推移，在复杂项目中可能会变得更重要，但目前难以确定其具体占比变化 [94][95] 问题：供应商是否试图转嫁成本，公司能否从客户处获得让步 - 市场情况复杂，既有供应商试图提高价格，也有企业自行承担成本，公司认为这与疫情期间的情况类似，价格谈判和波动是常态 [100][101] 问题：制药和芯片制造市场的机会，以及现有建筑施工收入连续四个季度超过新建筑的原因 - 制药和芯片制造市场的管道强劲，但项目具有不确定性，可能通过变更订单增加价值 [110] - 公司大量业务是工业领域，美国工业多为在现有产能基础上进行扩建，而非新建，这是现有建筑施工收入增长的原因 [112] 问题：现有建筑施工和新建筑项目的利润率差异 - 利润率的主要区别在于项目中材料和分包的占比，如果是扩建项目，表现更像传统新建筑项目；目前公司整体利润率良好，这种区别不太明显 [113]

业绩总结 - 2025年第二季度收入为21.73亿美元，较2024年第二季度的18.10亿美元增长了20.1%[6] - 2025年第二季度净收入为230,848千美元，较2024年同期的134,009千美元增长了72.3%[20] - 2025年上半年净收入为400,137千美元，较2024年同期的230,328千美元增长了73.7%[20] - 2025年迄今为止的收入为40.04亿美元，较2024年同期的33.53亿美元增长了19.6%[9] 毛利率与每股收益 - 2025年第二季度毛利率提升至23.5%，相比2024年第二季度的20.1%增加了3.4个百分点[6] - 2025年迄今为止的毛利率为22.8%，相比2024年同期的19.7%增加了3.1个百分点[9] - 2025年第二季度每股收益（EPS）为6.53美元，较2024年第二季度的3.74美元增长了74.6%[6] - 2025年迄今为止的每股收益（EPS）为11.28美元，较2024年同期的6.43美元增长了75.4%[9] 现金流与资本支出 - 2025年第二季度经营现金流为2.53亿美元，较2024年第二季度的1.90亿美元增长了32.9%[6] - 2025年上半年经营活动现金流为164,545千美元，较2024年同期的336,415千美元下降了51%[21] - 2025年第二季度自由现金流为222,191千美元，较2024年同期的167,289千美元增长了32.8%[21] - 2025年上半年自由现金流为113,128千美元，较2024年同期的289,908千美元下降了60.9%[21] - 2025年第二季度资本支出为31,273千美元，较2024年同期的23,384千美元增加了33.3%[21] - 2025年上半年资本支出为53,481千美元，较2024年同期的48,336千美元增加了10.4%[21] 订单与EBITDA - 2025年第二季度的订单积压为81.2亿美元，较2025年第一季度的68.9亿美元和2024年第二季度的57.7亿美元均有所增加[6] - 2025年第二季度调整后EBITDA为334,078千美元，较2024年同期的222,739千美元增长了50%[20] - 2025年上半年调整后EBITDA为576,745千美元，较2024年同期的392,546千美元增长了47%[20]

核心观点 - Comfort Systems USA在2025年第二季度业绩远超华尔街预期，GAAP每股收益(EPS)为6 53美元，高于预期的4 84美元，GAAP收入为21 7亿美元，高于预期的19 7亿美元 [1] - 公司收入和净利润均实现两位数同比增长，季度GAAP每股收益创纪录，未完成订单(backlog)显示持续增长势头 [1] - 公司专注于运营卓越、劳动力发展、技术创新和市场多元化，通过收购战略增强能力和市场覆盖 [4] 财务表现 - GAAP收入同比增长20 1%至21 7亿美元，GAAP每股收益同比增长74 6%至6 53美元 [2] - 运营现金流同比增长33 0%至2 525亿美元，调整后EBITDA同比增长50 1%至3 341亿美元 [2] - 净利润(GAAP)同比增长72 2%至2 308亿美元，营业利润同比增长62 4%至2 999亿美元 [5] - 毛利率从2024年第二季度的20 1%提升至23 5% [5] 业务亮点 - 公司专注于商业、机构和工业设施的机械、电气和管道承包服务，包括HVAC系统设计、安装和维护 [3] - 未完成订单达到创纪录的81 2亿美元，同比增长40 7%，主要来自先进技术(如数据中心和芯片制造)、医疗保健和机构市场 [7] - 服务收入占总收入的15%，模块化建筑占19% [8] - 2025年1月完成对Century Contractors的收购，预计2025年贡献约9000万美元收入 [9] 现金流与股息 - 自由现金流增至2 222亿美元，但公司表示之前的客户预付款和递延税款等一次性因素已结束 [6][10] - 季度股息同比增长50%至每股0 45美元，2025年上半年股息支付同比增长54 5% [11][13] 未来展望 - 公司未提供明确指引，但对2026财年的项目管道表示乐观，同时警告利润率可能难以进一步提升 [12] - 公司将继续进行战略性收购，但强调高度关注战略契合度 [12]