深圳保障房政策调整 - 深圳首次面向轮候册以外符合条件家庭配售安居型商品房 扩大保障范围并回应住房需求 [1] - 配售规则规定在两次公开配售后如有剩余房源将面向更广泛符合条件家庭配售 此前项目均有部分房源剩余 [1] 房地产企业销售表现 - 中国金茂8月签约销售金额90.77亿元 签约销售建筑面积41.07万平方米 [2] - 龙湖集团8月总合同销售金额33.9亿元 合同销售面积31万平方米 [3] - 旭辉控股8月合同销售金额9.6亿元 合同销售面积7.84万平方米 销售均价1.21万元/平方米 股东权益应占金额4.8亿元 [4] - 雅居乐8月预售金额合计5.8亿元 对应建筑面积6.6万平方米 平均价格8805元/平方米 [5]

公司销售业绩 - 2025年8月单月签约销售金额达90.77亿元 [1] - 2025年1月至8月累计签约销售金额共计708.84亿元 [1] 时间节点 - 数据统计截止日期为2025年8月31日 [1] - 业绩公告发布日期为2025年9月9日 [1] 数据披露渠道 - 业绩数据通过香港交易所公告披露 [1] - 新闻来源为人民财讯电讯报道 [1]

公司销售表现 - 8月签约销售金额90.77亿元 [2] - 签约销售建筑面积41.07万平方米 [2] - 单月销售数据通过销售简报形式披露 [2]

销售业绩表现 - 2025年8月单月签约销售金额达人民币90.77亿元 [1] - 2025年8月单月签约销售建筑面积达410,651.92平方米 [1] - 截至2025年8月31日止8个月累计签约销售金额达人民币708.84亿元 [1] - 截至2025年8月31日止8个月累计签约销售建筑面积达3,181,144.06平方米 [1] 项目构成情况 - 累计销售金额包含长沙梅溪湖国际新城、南京青龙山国际生态新城等8个城市运营项目成交额 [1] 未签约储备 - 截至2025年8月31日已认购未签约物业销售金额共计人民币7.76亿元 [1]

销售业绩表现 - 2025年8月单月签约销售金额达人民币90.77亿元，签约销售建筑面积41.07万平方米 [1] - 2025年前8个月累计签约销售金额人民币708.84亿元，同比增长25.69% [1] - 累计签约销售建筑面积达318.14万平方米 [1] 项目构成情况 - 销售金额包含长沙梅溪湖国际新城、南京青龙山国际生态新城等8个城市运营项目成交数据 [1] - 已认购未签约物业销售金额为人民币7.76亿元 [1] 区域布局特征 - 项目覆盖长三角（宁波、嘉兴、温州、上海）、中部（长沙、郑州）、南京都市圈及金华等重点城市群 [1] - 城市运营类项目占比显著，体现公司产城融合发展战略导向 [1]

公司销售业绩 - 2025年8月单月签约销售金额90.77亿元人民币 [1] - 2025年8月单月签约销售建筑面积41.07万平方米 [1] - 2025年前8个月累计签约销售金额708.84亿元人民币 同比增长25.69% [1] - 2025年前8个月累计签约销售建筑面积318.14万平方米 [1] - 截至2025年8月31日已认购未签约物业销售金额7.76亿元人民币 [1] 项目构成 - 销售金额包含长沙梅溪湖国际新城、南京青龙山国际生态新城、宁波生命科学城、嘉兴上海之窗智慧科学城、郑州二七区马寨新城、温州鰲江国际新城、金华金茂未来科学城及上海横沔城市运营项目的成交金额 [1]

业绩总结 - 2025年8月签约销售金额90.77亿元[3] - 2025年8月签约销售建筑面积410,651.92平方米[3] - 截至2025年8月累计签约销售金额708.84亿元[3] - 截至2025年8月累计签约销售建筑面积3,181,144.06平方米[3] - 2025年8月31日已认购未签约物业销售金额7.76亿元[3]

投资评级 - 优于大市（维持）[4] 核心观点 - 业绩稳健增长 2025上半年营业收入251亿元同比增长14% 归母净利润11亿元同比增长8%[1][7] - 销售逆势增长 2025上半年销售金额534亿元同比增长20% 首次进入行业前十 销售面积239万平方米同比下降3% 平均签约单价提升至2.6万元/平方米[1][9] - 投资布局优化 精准获取16个优质项目 总土地款492亿元 全部位于一二线城市 其中北京上海投资324亿元占比66%[1][9] - 财务结构稳健 2025上半年新增融资平均成本2.7% 较24年底显著下降 外币债务占比降至21% 开发贷/经营贷占比提升至41% "三道红线"维持全绿[2][11] - 成本控制显效 销售费用、管理费用、财务费用分别下降15%、5%、4%[2][11] 财务表现 - 营收预测 预计2025年收入560亿元 2026年542亿元[2][13] - 盈利预测 预计2025年归母净利润11亿元 2026年11亿元 对应EPS均为0.08元[2][13] - 估值水平 2025年预测PE 17.7倍 2026年预测PE 17.2倍[2][13] - 毛利率改善 2024年毛利率15% 预计2025-2027年维持15%水平[14] - 现金流优化 2025年预计经营活动现金流10463百万元 2026年18286百万元[14] 业务数据 - 区域集中度高 华北华东区域销售占比70% 一二线城市销售占比94%[1][9] - 货值储备充足 未售货值约3200亿元 其中69%集中在华北华东区域 88%位于一二线城市 一线城市占比较24年底提升9个百分点[1][9] - 股息分配 中期派发股息每股0.03港元[1][7]

公司信息 - 公司为中国金茂控股集团有限公司，股票代号00817[2] - 公告日期为2025年9月8日[4] 人员信息 - 执行董事为陶天海、张辉、乔晓洁[4] - 非执行董事为崔焱、刘文、陈一江、王葳[4] - 独立非执行董事为刘峰、孙文德、高世斌、钟伟[4] 股票期权计划 - 涉及2019年1月9日通函的新股票期权计划及2024年年报[3] - 授予股票期权要约接受期间为28天[3] - 承授人接受要约后需支付港币1.00元面值金额[3]

核心观点 - 房地产行业步入存量时代 公司通过增量发展带动存量消化 极致周转加快资金回流 产品升级稳固市场地位 实现从活下来到活得好活出彩的发展蓝图 [1] - 公司2025年上半年归母净利润10.9亿元同比增长8% 剔除投资物业公平值损益后归母净利润11.23亿元 毛利率16% 开发板块毛利率较去年同期提升1个百分点 [1] - 公司战略调整突出 业绩提升明显 通过投资产品运营等多方面创标 发展为行业多面手和优等生 提供企业穿越周期样本 [1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入同比增长14% 归母净利润同比增长8% 毛利同比增幅14% [3] - 上半年签约销售额534亿元同比增长20% 行业排名首次跻身前十 [5] - 住宅平均签约单价2.6万/平方米 较2024年2023年价格增幅分别达18.2%和24% [7] 战略执行 - 盈利突围策略包括极致做优增量 加大获取利润空间大的优质项目 提升项目运营效率 加快资金回流速度 [4] - 极致成本费用管控 销售行政等开支继续同比下降 [4] - 巩固第二增长曲线 聚焦精品持有品质服务和建筑科技 持有业务板块零售商业及酒店经营业绩稳定 租金及创收稳定增长 [4] 投资布局 - 上半年获取16个优质项目 总土地款492亿元 全部位于一二线城市 其中北京上海投资324亿占投资总额66% [9] - 前八月全口径新增货值803亿元行业排名第四 权益新增货值455亿元 [9] - 未售货值中69%位于华北华东等经济发达区域较24年底提升6个百分点 一线城市未售货值占比较24年底提升9个百分点 [10] 运营效率 - 新获取项目平均首开周期仅4.8个月 全部达成拿地6个月首开内控标准 首开平均去化率81% [10] - 北京金茂璞宜丰宜项目拿地后3个月完成首开热销18亿 成都东城金茂晓棠等项目拿地6个月实现经营性现金流回正 [10] - 新项目首开认购兑现度132% 首开价格兑现度104% [12] 产品体系 - 金玉满堂四大产品线包括13个府系7个璞系4个满系6个棠系项目入市 [5] - 多个项目首开告罄 上海润雲金茂府首开当日售罄 长沙湘江金茂府首开114套房源售罄 西安璞逸东方首开摇号热销13亿 北京金茂满曜蝉联朝阳区普宅网签套数冠军 成都东城金茂晓棠六开六罄 [5] 发展规划 - 2025～2027三年完成焕新实现活得好 2028～2030三年达成活出彩目标 [13] - 近三年消化80%存量问题 全面修复资产负债表和损益表 [13] - 2025年下半年推动三个加快包括加快新项目去化加快存量资源盘活加快第二曲线打造 一个重视风险隐患控制 [13] 行业定位 - 公司提出1234产品战略 依托金玉满堂四大产品线 从产品设计精益建造到品质交付 提供全周期居住体验构建行业产品标杆 [14] - 坚持城市运营商定位 深化业务内涵 坚持以高质量开发为核心 夯实绿色健康智慧科技价值标签 聚焦精品持有质量服务及建筑科技业务 强化服务增值与提效 加速培育第二曲线业务竞争力 [14] - 稳占高端改善市场 全面实现资源换仓 财务盘面保持稳健 持有业务构筑新增长极 成为业内少数跑通地产新周期发展路径企业 [15]