业绩总结 - 2021年第三季度总收入同比增长35.2%，达到人民币20,614.0百万元（319.9百万美元）[5] - 2021年第三季度调整后EBITDA同比增长34.2%，达到人民币962.2百万元（149.3百万美元），EBITDA利润率为46.7%[5] - 2021年第三季度总净收入为2,061,104万元，同比增长35.4%，环比增长10.6%[23] - 2021年第三季度调整后的毛利润为1,083,109万元，同比增长33.3%[24] - 2021年第三季度净亏损为301,131千人民币，较上年同期的204,635千人民币亏损有所增加[63] 用户数据 - 截至2021年9月30日，客户1占总承诺面积的40.1%，客户2占16.8%[57] - 2021年第三季度的客户1、客户2分别贡献了23.1%和21.4%的总净收入[58] 未来展望 - 2021年修订后的总收入指导为7,700至7,850百万人民币，较2020年实际收入增长34.2%至36.8%[37] - 2021年修订后的调整后EBITDA指导为3,660至3,730百万人民币，较2020年实际收入增长36.5%至39.1%[37] 新产品和新技术研发 - 2020年可再生能源使用率为22%，预计2021年超过30%[19] 市场扩张和并购 - 新项目债务融资或再融资设施获得人民币3,756.0百万元（582.9百万美元）[5] - 在中国的未来开发总面积为567,678平方米[17] - 在新建的长三角地区，获得的最大新承诺面积为4,576平方米，IT功率承诺为10.2兆瓦[8] 财务状况 - 截至2021年9月30日，公司的总贷款为18,978.9百万人民币，较2020年9月30日增长58.5%[31] - 截至2021年9月30日，公司的净债务为19,656.8百万人民币，较2020年9月30日增长21.0%[31] - 截至2021年9月30日，公司的总债务为29,760.4百万人民币，较2021年6月30日增长7.7%[31] - 截至2021年9月30日，公司的现金余额为10,103.6百万人民币，较2021年6月30日下降18.1%[31] 其他新策略和有价值的信息 - 2021年第三季度的有机收入为3,241.9万元，较上季度增长73.1%[30] - 2021年第三季度应收账款周转天数为86天，较前一季度有所改善[61] - 2021年第三季度总资产负债比率为121天，显示出公司在管理应付账款方面的稳定性[62] - 截至2021年9月30日，STT GDC持有31.8%的股份，为公司最大股东[60]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第三季度，剔除设备销售贡献和外汇变动影响后，服务收入增长10.6%，基础调整后毛利润增长7.6%，基础调整后EBITDA增长7.7%，基础调整后EBITDA利润率为46.9% [20] - 2021年第三季度，基础调整后毛利润率为52.5%，较上一季度下降1.5个百分点；基础调整后EBITDA利润率为46.9%，较上一季度下降1.2个百分点，主要因公用事业成本上升 [22] - 2021年第三季度，公用事业成本占收入的28.8%，上一季度为26.9%，增加1.9个百分点，部分由于夏季电力消耗季节性增加，部分由于电网供电受限期间使用备用电源的临时额外成本 [22][23] - 2021年第三季度资本支出为38亿元人民币，其中32亿元用于有机资本支出，5.75亿元用于收购对价；截至第三季度末，资产负债表上有10亿元人民币与过去收购的递延和或有对价相关的负债；预计2021年第四季度资本支出约为50亿元人民币 [25] - 截至2021年第三季度末，公司资产负债表上有101亿元人民币（16亿美元）现金，净债务与上一季度年化调整后EBITDA比率增至5.1倍；2021年前九个月完成36亿元人民币债务再融资，年底前还有13亿元人民币待完成 [26] - 2021年第三季度有效利率降至5.5%，2020年第三季度为6.4% [26] - 由于2021年下半年入住率低于预期和近期电力成本上升，公司将全年总收入和调整后EBITDA指引收窄至原范围的下半部分，修订后的总收入指引为77亿 - 78.5亿元人民币，调整后EBITDA指引为36.6亿 - 37.3亿元人民币；预计2021年全年资本支出约为160亿元人民币，原指引约为120亿元人民币，其中约50%为有机资本支出 [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年第三季度服务收入增长主要受已承诺积压订单交付和收购完成推动，净新增使用面积为18,678平方米，不包括收购和B - O - T项目的有机新增面积为16,037平方米，高于第一和第二季度，但仍比原预期少几千平方米 [20] - 2021年第三季度每平方米月经常性收入（MFR）环比增长1.3%，至每平方米每月2,361元人民币，包含所有B - O - T项目使MFR数字略有下降，但季度趋势线基本相同 [21][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第三季度，公司在核心市场获得23,000平方米的新有机承诺，有望实现全年超过90,000平方米有机预订的销售目标 [8] - 公司赢得五个超大规模订单，两个来自与顶级客户的现有多年销售框架协议，两个来自中国最大的互联网平台之一，另一个来自一家主要中资银行 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进销售，进一步多元化客户群体，加强产能管道建设，确保向可再生能源转型，并为东南亚现有平台扩张奠定基础 [7] - 鉴于一线城市新项目审批和能源配额获取难度增加，公司加速在关键地点收购合格项目，如在北京、深圳、广东等地进行收购，并进入武汉新市场 [10][11][12] - 公司将发布首份ESG报告并设定2030年可持续发展目标，计划通过直接投资可再生能源发电、直接购电（PPP）和购买可再生能源证书（RECs）三种方式增加绿色能源使用，目标是到2025年绿色能源使用占比超过50% [13] - 公司在东南亚进行战略布局，收购印尼巴淡岛农萨数字公园的土地用于28兆瓦数据中心开发，与马来西亚电信签署战略合作协议，还与一家主要中国云服务提供商签署战略合作协议以支持其国际扩张 [16][17][18] - 行业内一线城市新项目审批和能源配额获取难度增大，有开发能力的项目备受追捧，公司在收购项目时面临来自中国其他私人公司的竞争，但收购倍数无明显变化 [47][48][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场需求仍然强劲，但服务器短缺、电力供应不确定等宏观因素影响了客户入住率，预计这些问题解决后入住率将恢复正常 [32][35] - 第四季度公用事业成本占收入的比例预计与第三季度相似，电力市场改革短期内可能导致火电电价上涨，但长期可能降低单位电力成本 [24] - 东南亚市场为公司带来巨大机遇，公司凭借客户资源、解决客户痛点的能力和规模优势，有望在未来三到五年内在该地区取得成功 [57][58][59] 其他重要信息 - 公司与GIC建立合作关系为战略客户开发项目，已签署首份销售和购买合同，将在未来几个季度转让多个B - O - T项目49%的股权 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 修订后的指引对2022年增长预期和利润率预期有何影响 - 第三季度入住面积比原预期少几千平方米，第四季度可能也会少几千平方米，2022年起始规模将低于原计划，但相信入住活动会反弹；客户合同给予客户入住速度的灵活性，入住率存在差异属正常情况 [32] - 第三季度公用事业成本占收入比例增加，部分是季节性因素，部分是备用电源成本增加；第四季度季节性因素相反，虽暂无严重停电问题，但火电价格自由化和燃料成本上升可能导致电价上涨，预计第四季度公用事业成本占收入比例与第三季度相似，电力价格走势难以预测 [33][34] - 市场需求仍然强劲，很多客户希望更快入住，但服务器发货和能源短缺影响了入住率，若问题解决，入住率有望恢复正常，目前订单情况良好 [35] 问题2: 考虑到更高的资本支出、合资活动和更高的杠杆，公司未来融资需求如何，资金能维持多久，有哪些融资选择 - 公司对已承诺和宣布的项目资金充足，第三季度末资产负债表上有16亿美元现金；若需要更多资金，可增加整体杠杆，有3亿美元的循环信贷额度可扩大 [38] - 引入外部股权参与项目是不错的策略，如与GIC合作B - O - T项目；市场上有很多寻求数据中心投资机会的私人资本，公司正积极考虑基金型结构，以获取大量资金并可能获得合作伙伴的增值服务 [39] 问题3: 截至2022年底合同续签面积占比在10% - 11%，续签价格预期如何 - 大部分续签合同为市中心数据中心，客户几乎保留所有到期容量， churn率极低；续签不是按市场价格调整，而是基于与客户的整体业务关系的战略决策 [41] - 在中国不同市场，供需情况不同，续签价格策略多样，可能保持价格不变、提高价格或给予战略客户优惠 [42] 问题4: 公司与关键客户沟通的明年新数据中心建设需求展望如何，过去一个季度大量收购项目的竞争情况和估值趋势如何 - 与关键客户沟通发现，市场结构有所变化，部分传统超大规模客户放缓，但新超大规模客户增长超预期，整体需求仍然强劲；今年金融机构资本支出大幅增加，预计这种趋势将持续 [45][46] - 每次收购都有竞争，公司有专业团队提前识别机会、把握时机，并利用专业知识和过往记录让交易对手对与公司合作有信心；收购项目主要集中在北京、深圳和广东等地，这些地区供应受限或新项目审批和能源配额分配困难，机会备受追捧，主要竞争对手为中国其他私人公司；收购倍数无明显变化 [47][48][49] 问题5: 一线城市电力审批难度增加的原因是什么，对这些市场未来收购与有机资本支出的平衡有何影响，公司在东南亚进一步扩张的下一步计划是什么 - 公司战略是实现自身碳目标，同时根据市场短期需求灵活调配资源，未来将保持有机发展与其他策略相结合 [52] - 公司在东南亚的初始重点是满足新加坡及其周边地区的需求，因新加坡暂停新数据中心项目审批，公司采取近岸解决方案；已在马来西亚柔佛州和印尼巴淡岛收购土地，计划将这些地点与可再生能源供应和多样化网络连接相结合，打造互联互通的枢纽；公司正与客户保持沟通，未来希望在新加坡建立业务，还计划将这些地点与吉隆坡和雅加达连接起来，构建一个高度连接香港和中国的平台 [53][54][55] 问题6: 入住速度较慢是否担心失去合同或竞争对手抢占份额，10%续签合同在年底前是否有重大客户或行业集中风险导致租金下降 - 入住速度低于原预期是因近12个月前对客户当前情况的预期偏差，不同客户入住较慢的原因不同；公司受益于客户优先选择，并非客户优先选择其他服务提供商；续签合同的churn率极低，上一季度为0.2%，客户保留到期容量，续签主要是价格谈判问题 [62][63] 问题7: 公司与GIC合作的B - O - T项目，股权从10%增至51%，现金流是否减少，对项目内部收益率（IRR）前景有何影响 - 公司作为管理和运营服务提供商的经济安排未变，收取一定比例的收入作为费用以覆盖成本并获取利润；原计划以轻资产方式运营，最大化管理费用并最小化资本投入，但考虑到管理费用规模和资本回报，决定增加股权比例，这对股东更有利；部分客户要求公司保持多数股权也是原因之一 [66][67][68] 问题8: 公司直接投资可再生能源发电对资本支出和利润率的增量影响如何 - 公司战略目标是在一线城市周边与数据中心开发整合投资可再生能源发电，但实现这一目标需要数年时间，目前在可再生能源领域的主要支出为运营支出 [70] - 一线城市热电力成本平均约为每千瓦时0.65元人民币，可再生能源证书成本在0.65元基础上增加0.01 - 0.02元，直接购买可再生电力溢价约为每千瓦时0.05元；公司尚未对可再生能源发电进行重大资本支出分配 [71] - 客户对绿色数据中心和碳中和有需求且面临压力，公司认为相关成本可转移给客户 [72]

财务数据和关键指标变化 - 2021年Q2服务收入增长9.3%，调整后毛利润增长8.5%，调整后EBITDA环比增长9.8%，调整后EBITDA利润率为48.1% [22] - 2021年Q2每平方米每月MSR为2416元，环比下降0.4%，预计下半年相对平稳，明年略有下降 [22] - 2021年Q2调整后毛利润率为54%，环比下降0.4个百分点，利用率降至69% [23] - 2021年Q2资本支出为48亿元，其中有机资本支出19亿元，收购支出30亿元 [24] - 截至2021年年中，资产负债表上有10亿元递延和持续收购对价，现金123亿元或19亿美元，净债务与LQA调整后EBITDA比率增至4.3倍 [24] - 2021年Q2完成47亿元债务融资，再融资部分占27亿元，再融资总成本从6.7%降至4.6%，期限显著延长 [24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年Q2销售面积超44000平方米，其中有机预订超25000平方米，收购带来19000平方米 [9] - 2021年Q2新增使用面积29000平方米，其中BJ15收购带来15000平方米 [22] - 截至2021年年中，积压订单近198000平方米，完成现有项目、交付积压订单并售罄剩余库存后，创收面积将接近翻倍 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 上海市场，市中心有28000平方米未来开发容量，常熟省三个城郊地点有近120000平方米未来开发容量，均有电力配额承诺 [15] - 北京市场，市中心有14000平方米未来开发容量，廊坊和其他城郊地点有133000平方米已获保障的管道容量 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为自身与政府目标高度契合，政策提高行业门槛，对小玩家构成挑战，公司欢迎政策，认为对行业和自身有利 [14] - 公司是中国唯一平台型企业，市场份额领先，客户关系广泛，可选择承接业务，不依赖单一业务机会 [30] - 公司将香港视为区域化战略一部分，正在开发两个数据中心，已与战略客户达成大部分容量分配意向，还签订HK4收购协议和HK3租赁协议，到2027年及以后有近80兆瓦定制容量 [17][18] - 公司与澳门成立合资企业，收购棕地项目改建数据中心，容量近20兆瓦，将成为覆盖香港、澳门、深圳和广州的唯一企业 [18] - 公司在马来西亚柔佛州收购绿地，可开发容量225000平方米或54兆瓦，靠近新加坡边境，与马来西亚电信数据中心相邻，有望合作并利用其低延迟网络，预计未来几个季度获得第一阶段承诺 [19] - 公司积极在新加坡及周边、吉隆坡和雅加达寻找机会，预计未来五年东南亚中国客户需求超200兆瓦 [20] - 行业吸引新进入者，但多为本地项目公司，无竞争优势，公司视其为市场整合机会 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管近期监管影响互联网公司，但公司销售管道稳定，积压订单安全，客户流失率低，长期增长轨迹不变 [12] - 政府将数据中心列为新基础设施，行业获大力支持，公司认为政策是过去几年政策方向的延续，自身与政府目标一致 [13][14] - 公司上半年表现符合预期，确认收入、调整后EBITDA和资本支出的原指引 [26] - 公司对未来三年销售目标有信心，认为数字化是全球趋势和政府战略，市场需求未受监管影响，公司客户基础广泛，有能力捕捉未来增长 [69][70] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，公司结果可能与当前观点有重大差异，公司不承担更新前瞻性陈述的义务，除非法律要求 [6] - 公司财报和会议讨论包含未经审计的GAAP财务信息和非GAAP财务指标，财报中有两者的调节说明 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 江苏供需情况、定价和回报趋势，以及是否存在潜在供应过剩 - 江苏指上海市场，是全球一级数据中心市场，市区供应有限，市场向城郊转移，公司已确保约250兆瓦供应，远超竞争对手，新项目审批门槛高，供应有价值，公司是中国唯一平台型企业，市场份额大，客户关系广泛，不关注单一交易定价，整体回报稳定 [28][29][30] 问题2: 上海电力配额分配逻辑，是否会在其他市场重复 - 上海政府过去三年采用年度配额分配方式，未在中国其他地区采用，政府分配小配额给不同企业，未刻意塑造竞争格局，分配方式导致市场分散，公司预计需求将转向城郊，已在城郊确保供应，通过合作和收购解决市区供应问题 [33][34][35] 问题3: 中国网络安全审查对公司的影响 - 中国网络安全管理部门发布网络安全审查新规草案，公司是否为关键信息基础设施运营商有待确定，若确定，公司将遵守数据安全要求，但这是公司日常业务，公司已实施最高标准的物理和信息安全措施，目前VIE结构无相关进展，行业外资所有权限制为50%，部分地区有放宽趋势，公司约90%资产由自身直接持有，与互联网公司情况不同 [37][38][39] 问题4: 下半年客户迁入速度，下游客户是否受监管影响 - 公司无教育客户，未发现客户受互联网行业监管影响，上半年业务进展符合预期，二季度大量数据中心投入使用，三季度更多投入使用，预计下半年迁入量增加，但存在一定时间滞后，公司仍确认业绩指引 [42][43] 问题5: 与GIC合资企业股权变更进展，以及融资机会的地区 - 公司与合资伙伴就特定城郊项目股权变更接近达成协议，可能在下一次财报电话会议披露，结果将使项目合并，投资和收入情况与原预期不同但可接受；公司正在进行多项融资讨论，旨在引入低成本私人资本，可通过基金、中间控股公司或直接投入项目，可能采用多种结构与不同合作伙伴合作，部分将在一级市场进行，最终可能用于特殊项目或海外业务，初期将专注于中国核心业务 [44][45][46] 问题6: 全年资本支出中收购的预计金额，以及并购市场变化 - 上半年有机资本支出翻倍接近全年120亿元资本支出指引，三季度已完成一项收购，金额为几亿元，包含在原指引中；并购有单站点交易和小型平台交易，单站点交易竞争有限，多以中高个位数倍数进行，公司有纪律性，整体能维持业务而不支付过高倍数，近期收到很多合作、合并或出售的意向，是市场整合的机会 [48][49][50] 问题7: 上季度大型订单的竞争格局和定价情况 - 第一个订单是廊坊的“落地并扩张”项目，最初部署可能有竞争，但后续扩张因客户战略部署通常不公开招标，公司有超50000平方米未来计划部署的谅解备忘录未计入预订，但很可能实现；第二个订单是北京市区的云服务提供商项目，公司在服务云服务提供商方面有优势，客户需求特定，竞争较小，公司符合客户标准，价格良好；第三个订单是大型战略业务，公司平台、市场份额和持续供应能力使其产品与其他数据中心公司有明显区别，客户需求会随时间变得复杂，公司能利用自身优势发展客户关系 [54][55][57] 问题8: 政府对IT的新立场是否影响资源分配和电力，对公司业务有何实际好处 - 政府认识到数据中心行业的重要性，将其列为新基础设施之一，出台一系列政策文件，明确资源分配方式以促进行业健康发展，政府目标与公司优势契合，希望看到更具技术含量、可靠、安全、绿色、高效、供应链整合度高和创新能力强的数据中心，政府不会刻意塑造竞争格局，会确保数据中心有足够资源支持数字化转型 [61][62][63] 问题9: 政府是否有新的行业收购政策，是否对行业有潜在担忧 - 中国数据中心行业已发展约25年，受电信增值服务监管，监管成熟且被接受，公司一直合规经营，与近年来新兴行业监管追赶的情况不同 [66][67] 问题10: 管理层是否维持未来三年约120000平方米的销售指引 - 公司维持销售指引，因为数字化是全球趋势和政府战略，市场需求未受监管影响，公司客户基础广泛，有能力捕捉未来增长 [69][70]

业绩总结 - 2021年第二季度总收入同比增长38.9%，达到人民币18.639亿（约合288.7百万美元）[6] - 2021年第二季度调整后EBITDA同比增长41.4%，达到人民币8.959亿（约合138.8百万美元），EBITDA利润率为48.1%[6] - 2021年第二季度服务收入为1,862,951千元，同比增长39.6%，环比增长9.3%[31] - 2021年第二季度总净收入为1,863,919千元，同比增长38.9%，环比增长9.3%[32] - 2021年第二季度调整后毛利为1,006,851千元，同比增长39.6%，环比增长8.5%[32] - 2021年第二季度的净亏损为298,463千人民币，相较于2020年6月30日的亏损增加约176.5%[99] 用户数据 - 截至2021年第二季度，公司的总承诺面积为470,125平方米[89] - 2021年第二季度，前五大客户的总承诺面积占比为65.1%，其中客户1占35.7%[88] - 2021年下半年，合同续签的总面积为31,481平方米，占总承诺面积的6.7%[89] 未来展望 - FY21指导范围为7700至8000百万人民币，年增长率为34.2%至39.4%[53] - FY21调整后EBITDA指导范围为3660至3800百万人民币，年增长率为36.5%至41.8%[53] - FY21资本支出指导为12000百万人民币，年增长率约为28%[53] 新产品和新技术研发 - 新增承诺总面积为44,848平方米，或98 MW[6] - 新获得项目债务融资或再融资额度为人民币47.056亿（约合728.8百万美元）[6] 市场扩张 - 北京市场总容量为143,915平方米，其中在建面积为22,472平方米[23] - 上海市场总容量为166,979平方米，其中在建面积为26,052平方米[21] - 香港新购地块的净可用面积为7,200平方米，形成与其他数据中心的集群[26] 负面信息 - 2021年6月30日的毛利润为439,869千人民币，毛利率为23.6%[99] - 2021年6月30日的总负债为36,061,823千人民币，较2020年6月30日增长约35.0%[100] 其他新策略和有价值的信息 - 2021年第二季度的利用率为69.0%[64] - 2021年第二季度的应收账款周转天数为94天，支付账款天数为111天[98] - 截至2021年6月30日，租赁数据中心的总服务面积为288,624平方米，占总开发和可开发容量的73.3%[76]

业绩总结 - 2021年第一季度总收入同比增长37.5%，达到人民币1,706.0百万（约260.4百万美元）[6] - 调整后EBITDA同比增长43.0%，达到人民币817.9百万（约124.8百万美元），EBITDA利润率为47.9%[6] - 2021年第一季度服务收入为人民币1,232.6百万，同比增长38.3%[26] - 调整后毛利为人民币928.0百万，同比增长39.6%[26] - 2021年第一季度总净收入为1,705,967万元，同比增长37.5%，环比增长4.6%[28] - 2021年第一季度的调整后EBITDA利润率为47.9%，较2020年第一季度的47.4%上升0.5个百分点[30] - 2021年第一季度的净亏损为278,737万元人民币[94] 用户数据 - 截至2021年第一季度，公司总服务面积为332,534平方米，建设中面积为161,611平方米，总容量为494,145平方米[59] - 公司整体承诺率为94.6%，预承诺率为68.4%，利用率为72.9%[59] - 在大北京地区，承诺率为96.6%，预承诺率为80.2%，利用率为70.7%[59] - 在大上海地区，承诺率为91.4%，预承诺率为47.8%，利用率为68.3%[59] - 在大湾区，承诺率为96.2%，预承诺率为59.0%，利用率为89.1%[59] - 截至2021年第一季度，前五大客户的总承诺面积中，客户1占38.2%，客户2占21.0%[81] - 截至2021年第一季度，前五大客户的净收入中，客户1占24.3%，客户2占23.3%[82] 未来展望 - 2021年全年总收入指导为7,700至8,000万元，预计同比增长34.2%至39.4%[45] - 2021年全年调整后EBITDA指导为3,660至3,800万元，预计同比增长36.5%至41.8%[45] 新产品和新技术研发 - 截至2021年第一季度，公司已投入使用的数据中心数量为70个[59] - 公司在建设中的面积在过去8个季度中增长了约106,238平方米[58] 市场扩张和并购 - BJ15和TJ1收购已完成，分别增加19,166平方米和约14,000平方米的净楼面面积[20][21] - 新项目债务融资或再融资设施总额为人民币1,253.4百万（约191.3百万美元）[6] 财务状况 - 2021年第一季度的净债务与LQA调整后EBITDA比率为2.9，较2020年第四季度的2.2有所上升[39] - 2021年第一季度的总贷款为14,026.6万元，较2020年第四季度的23,000.9万元有所增加[38] - 2021年第一季度的现金余额为14,914.1万元，较2020年第四季度的16,259.5万元有所下降[38] - 截至2021年3月31日，总资产为58,312,149千元人民币[90] - 截至2021年3月31日，股东权益总额为25,403,780千元人民币[90]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度，剔除设备销售贡献和外汇变动影响后，服务收入增长4.7%，基础调整后毛利润增长6.2%，基础调整后EBITDA增长7.2%，基础调整后EBITDA利润率达47.9%创历史新高 [19] - 2021年第一季度，净新增使用面积16,152平方米，超预期；预计第二季度有机迁入量略低，年中迁入量将符合目标 [19] - 2021年第一季度，每平方米每月平均服务收入（MSR）环比下降2.6%至2,425元人民币；预计2021年全年MSR同比呈低个位数百分比下降 [20] - 2021年第一季度，基础调整后毛利率为54.4%，环比增加0.7个百分点；利用率为72.9%，高于2020年第四季度末的71.1% [21] - 2021年第一季度，资本支出（CapEx）为23亿元人民币，主要是有机资本支出；预计第二季度支付26.8亿元人民币的收购对价 [23] - 截至2021年第一季度末，公司资产负债表上有149亿元人民币现金，净债务与EBITDA比率为2.9倍；预计年中该比率将回升至约5倍 [24] - 2021年第一季度完成债务融资，总融资额13亿元人民币，平均利率5%；过去四个月完成9亿元人民币再融资，预计本季度末再完成17亿元人民币，全年计划完成21亿元人民币再融资，完成后有效利率有望下降 [24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年第一季度，数据中心服务业务方面，销售超23,000平方米，均为有机销售且都在一线城市市场；在建面积超160,000平方米，相当于397兆瓦IT电力容量，预承诺率维持在68% [8][13] - 2021年第二季度，将有43,000平方米数据中心容量投入使用，高于第一季度的13,800平方米 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 一线城市市场供应受限，除上海西北江苏部分地区竞争激烈、定价激进外，其他地区供应紧张，客户选择有限，定价相对稳定 [16][68] - 香港市场，2021年第一季度获得香港1号数据中心45%的锚定订单，客户为中国领先云服务提供商，该客户对2023年投入使用的香港2号数据中心也表现出强烈兴趣 [10] - 重庆市场，2021年第一季度获得重庆1号数据中心50%的锚定订单，客户为金融服务行业大型云客户 [10] - 北京市场，本季度首次从服务政府和国有企业客户的新云服务提供商获得超大规模订单 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司销售和资源战略受云架构驱动，针对超大规模客户初始落地需求布局，约50%销售管道为已落地客户的扩展订单，剩余50%根据位置和客户需求竞争情况不同，公司可选择性开展业务 [11][12] - 持续扩大供应规模，目前拥有超500,000平方米未来开发容量，超90%为自有绿地土地且配有电源线，降低增长风险并提高数据可见性 [15] - 进行数据中心收购，2021年第一季度完成两项此前宣布的收购，BJ15带来超19,000平方米容量，已100%承诺且80%使用；TJ1是天津地区首个数据中心，带来超14,000平方米可销售容量；另一数据中心收购处于后期阶段 [17] - 计划进入中国一两个新市场，东南亚市场初期聚焦新加坡，因新加坡政府不批准新项目，正寻找替代方式进入，同时考虑周边国家投资机会，目标是未来几个季度至少做出一两项投资承诺 [18] - 行业竞争方面，上海西北江苏部分地区竞争激烈，公司凭借全国布局、客户多元化等优势不盲目追求交易，认为未来几年该地区供需将更平衡；政府政策提高资源分配门槛，长期看该地区供应也将受限 [16][29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管中国云市场增长有杂音、新法规出台和竞争加剧，但公司销售符合预期，有信心完成全年销售目标和财务指引，将保持销售势头 [8] - 政府政策一方面将数据中心视为重要新基础设施，另一方面出于碳中和目标严格控制土地和电力分配，公司认为政策底层方向一致，对行业长期发展有利，公司作为领先企业将受益 [15][63][69] - 可再生能源供应在中国快速增加，发电成本即将与传统电力持平，特高压远距离输电投资使一线城市市场可再生能源更易获取，电力交易市场也在快速发展，公司作为市场领导者将在可再生能源领域发挥领导作用 [26] 其他重要信息 - 公司计划未来几个月发布整体ESG报告，投资者关注可再生能源计划，公司将明确目标、时间表和实施方式 [25] - 公司部分有机资本支出与B - O - T合同相关，有9个项目将转让给与GIC的合资企业，2个项目不在现有与GIC的协议内，目前正与GIC讨论增加合资企业股权比例并将11个项目纳入合作 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 常熟地区竞争何时能真正正常化，若公司成为整合者，未来收购倍数趋势如何 - 目前该地区竞争激烈是因过去几年容量、土地和电力分配给不同参与者，但公司已有客户承诺，不盲目追求交易；认为上海地区需求将持续增长，库存不是问题，未来几年政府政策会使供需更平衡 [29][30][31] - 公司在多市场布局，整合是未来目标，会以合理价格进行收购，考虑投资者利益 [32] 问题2: 2021年第二季度43,000平方米数据中心容量投入使用的时间，以及2021年剩余三个季度客户续约情况 - 43,000平方米数据中心容量交付时间更接近6月 [33][34] - 预计除一个不符合运营标准的1,000平方米第三方数据中心外，其他续约率很高；整体续约价格预计持平，公司目前注重扩大市场份额和深化与大客户关系，不过分追求价格 [36] 问题3: 公司进行平台型收购的财务能力，以及第一季度服务收入未达预期、ARPU下降的原因及后续趋势 - 截至第一季度末公司资产负债表有近15亿元人民币现金，年度资本支出指引约12亿元人民币，若按50 - 50股权和债务融资，有一定财务能力；且公司过去证明有能力通过多种渠道融资 [42][43] - 第一季度MSR环比下降2.6%主要是数学时间问题，全年预计呈低个位数下降，后续季度降幅不大；第一季度EBITDA利润率超多数人预期 [44] 问题4: 大型云客户自建数据中心比例变化及公司应对措施，以及当前需求环境放缓是否持续 - 云客户自建市场与公司所在一线城市市场分离，目前一线城市市场需求良好，与过去几年变化不大 [47] - 一线城市外包市场需求未放缓，公司第一季度保持高增长，有信心维持全年销售承诺 [49] 问题5: 公司B - O - T项目和与GIC合资企业的未来规划，以及江苏地区历史上类似竞争情况及恢复正常的过程 - B - O - T项目主要是偏远地区机会，与一线城市核心业务不同；与GIC合作是为确保有竞争力的资本成本，公司会有选择性开展业务；若增加在合资企业的股权比例至超50%，项目将合并入损益表，决策依据是项目回报和管理费用 [51][52][55] - 认为四川地区情况特殊，其他一线城市市场需求仍在增长，该地区产能过剩问题将在未来24个月解决 [57] 问题6: 北京和广东近期法规影响，以及行业如何满足碳中和和碳信用要求 - 法规提高资源分配门槛，要求更低PUE和碳中性，有利于大型高效数据中心，领先公司未来有望获得更多碳配额；公司将发布ESG报告，通过提高PUE和优化能源来源实现碳中性目标，公司在绿色数据中心方面已处领先地位 [63][64][65] - 长期来看，使用可再生能源与传统电力经济上无差异，过渡期间公司可能采取直接电力购买协议、投资可再生能源项目、购买国际可再生能源证书等措施，政府政策正从供需两侧解决问题 [60][61][62] 问题7: 哪些市场定价优于或差于平均水平，政府政策变化对公司的益处 - 除上海西北部分地区竞争激烈外，其他一线城市市场供应受限，定价相对稳定，公司常因供应不足失去业务 [68][69] - 政府对资源分配的严格政策虽带来挑战，但确保行业具有高投资价值和进入壁垒，公司对此有高度信心 [69]

人民币汇率变化 - 2005年7月至2008年7月人民币对美元升值超20%，2015年12月31日至2016年12月31日贬值约6.7%，2017年升值约6.7%，2018年和2019年分别贬值约5.7%和1.3%，2020年升值约6.3%[1058] 中国消费者物价指数 - 2018 - 2020年中国消费者物价指数分别为2.1%、2.9%和2.5%[1060] 美国存托股份（ADS）相关收费 - 发行或注销美国存托股份（ADS），每100份（或不足100份）收费5美元；现金分红或其他现金分配，每份ADS最高收费0.05美元；股份分红等分配ADS，每份ADS最高收费0.05美元；存托服务，每份ADS每年收费0.05美元；ADR转让，每份证书收费1.5美元[1065] 公司费用报销 - 2020年公司从存托银行摩根大通银行获得110万美元用于报销投资者关系费用和其他项目相关费用[1072] 股票转换时间 - 香港上市的A类普通股存入中央结算系统，换ADS通常需两个工作日；非中央结算系统的实物股票，可能需14个工作日或更久[1080] - 投资者直接持有的ADS换香港上市A类普通股，若股票存入中央结算系统，通常需两个工作日；非中央结算系统的实物股票，可能需14个工作日或更久[1083] 香港股份登记处收费 - 香港股份登记处对普通股转让、股票证书注销或发行每次收费2.5 - 20港元；存入或提取A类普通股时，每100份ADS发行或注销收费最高5美元[1086] 利率风险应对 - 公司未使用衍生金融工具应对利率风险，未来利息收支可能随市场利率波动[1056] 外汇风险应对 - 公司几乎所有收入和支出以人民币计价，目前无重大直接外汇风险，未使用衍生金融工具对冲[1057] 通胀对公司影响 - 中国过去的通胀未对公司经营业绩产生重大影响，但未来高通胀可能产生影响[1060] 美国存托股份（ADS）取消及普通股接收流程 - 投资者可在存托机构办公室交回美国存托股份（ADS）并指示取消，存托机构扣除费用和税费后将指示托管人把对应A类普通股交付至投资者指定的中央结算系统（CCASS）账户[1087] - 若投资者想在CCASS之外接收A类普通股，需先在CCASS接收再安排提取，之后获取香港中央结算（代理人）有限公司签署的转让表格并在香港股份登记处登记[1087] 信息证明及程序要求 - 需提供身份和签名等信息真实性的满意证明[1088] - 需遵守存托协议不时制定的程序，包括提交转让文件[1088]

业绩总结 - 2020财年总收入同比增长39.2%，达到人民币57.39亿元（约合8.795亿美元）[10] - 调整后EBITDA同比增长47.0%，达到人民币26.81亿元（约合4.108亿美元），调整后EBITDA利润率为46.7%，同比提升2.5个百分点[10] - 2020年第四季度总收入同比增长38.4%，达到人民币16.32亿元（约合2.501亿美元）[12] - 2020年第四季度调整后EBITDA同比增长43.4%，达到人民币7.58亿元（约合1.162亿美元），调整后EBITDA利润率为46.5%[12] - 2020年全年服务收入为5,716,868千元，同比增长39.6%[5] - 2020年全年总净收入为5,738,972千元，同比增长39.2%[5] - 2020年调整后的毛利率为53.5%[5] 用户数据 - 截至2020年底，开发管道总面积接近480,000平方米[10] - 2020年新增承诺总面积为136,676平方米，年增长率为51.6%[10] - 截至2020年12月31日，总承诺面积为401,554平方米[87] - 截至2020年12月31日，租赁数据中心的服务面积为263,155平方米，占总服务面积的84.9%[79] - 截至2020年4季度，租赁数据中心的承诺率为100%[78] 未来展望 - 预计2024年共置收入将达到21亿美元[1] - 2021年指导收入为7,700至8,000百万人民币，年增长率为34.2%至39.4%[57] - 2021年指导EBITDA为3,660至3,800百万人民币，年增长率为36.5%至41.8%[57] 新产品和新技术研发 - 2020年全年研发费用为40,049千人民币，较2019年的21,627千人民币增长了85%[93] 市场扩张和并购 - 2020年成功完成24亿美元的股权融资，并在香港交易所成功进行二次上市[10] - 2020年获得新项目债务融资或再融资设施人民币160亿元（约合24亿美元）[10] 财务状况 - 截至2020年12月31日，净债务为6,741.4百万人民币，净债务与调整后EBITDA比率为2.2[50][51] - 2020年总贷款为23,000.9百万人民币，现金为16,259.5百万人民币[50] - 2020年有效利率为6.9%[51] - 2020年资本支出中，土地/物业购买支出为5,131.2百万人民币[49] 负面信息 - 2020年第四季度设备销售收入为4,149千元，同比下降78.8%[5] - 2020年第四季度的净亏损为271,501千人民币，较2019年第四季度的103,662千人民币增加了162.5%[93] - 2020年第四季度的总应付账款天数（DPO）为127天，较2019年第四季度的72天增加了55天[92]

财务数据和关键指标变化 - 2020年全年公司收入增长39.2%，调整后EBITDA增长47.0%，调整后EBITDA利润率提高近2.5个百分点至46.7% [10] - 2020年第四季度，服务收入增长6.9%，基础调整后毛利润增长7.5%，基础调整后EBITDA季度环比增长6.2%，基础调整后EBITDA利润率为46.8% [22] - 2020年第四季度，月服务收入（MSR）季度环比下降1.2%至每平方米每月2489元，2020财年MSR较2019财年下降3.4%，预计2021财年将进一步出现低个位数下降 [23] - 2020财年基础调整后毛利率为53.7%，较2019财年提高近1个百分点；调整后毛利润收益率为13.3%，2019年为13.6%，平均利用率为70.1%，与2019财年相差不大，服务面积承诺率为94.3% [23][24] - 2020财年资本支出为94亿元人民币，略低于指引；预计2021财年资本支出约为120亿元人民币 [25] - 2020财年完成总融资额度为160亿元人民币（约24亿美元）的债务融资；预计2021财年进行约150亿元人民币（约23亿美元）的债务融资 [26][28] - 2021财年，公司预计总收入在77亿至80亿元人民币之间，同比增长约34.2%至39.4%；调整后EBITDA在36.6亿至38亿元人民币之间，同比增长约36.5%至41.8% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020年新增超13.6万平方米或271兆瓦的新客户承诺，数据中心容量新增近14万平方米（包括在建），开发管道新增显著，年末有48万平方米土地用于未来开发 [9] - 2020年销售目标超额完成，实现10.8万平方米的有机净新增（含1.4万平方米来自B - O - T项目），近2.8万平方米来自并购 [10] - 2020年第四季度净新增使用面积为1.6461万平方米，与前两个季度一致；预计2021年第一季度迁入面积较上一季度仅减少几千平方米，2021年迁入量将集中在下半年 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国数据中心市场在过去五年增长超乎想象，随着数字化发展，市场需求持续增长，由5G、AI、云、物联网等新技术驱动，并得到政府政策支持 [7][8] - 客户仍需将关键任务、对延迟敏感的数据中心布局在一线城市，政府政策显示一线城市合适土地和电力供应将持续受限 [14] - 预计未来几年将出现一些新的一线城市市场，如重庆，公司已在当地购买土地并建设首个数据中心，且在2021年第一季度获得锚定订单 [16] - 新加坡是东南亚成熟的数据中心市场，但政府暂停项目审批，马来西亚和印度尼西亚市场发展程度较低但增长潜力高，中国客户需求是关键成功因素 [18][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将通过产品和商业模式创新、深化战略客户关系、增加稀缺资源储备、进入新市场（中国国内和海外）、整合市场和开展绿色倡议等方式巩固市场地位 [8] - 2021年有机预订量预计稳定在净新增9万至10万平方米，并购方面已在进行北京15项目收购（超1.9万平方米净新增），并计划今年完成更多交易 [11] - 公司致力于成为领先中国客户的全方位解决方案提供商，已将香港作为海外拓展起点，有两个重大项目，其中一个预计2022年投入使用，近期已为HK1项目获得锚定订单 [18] - 公司积极寻求新加坡现有资产机会，与马来西亚和印度尼西亚潜在当地合作伙伴进行讨论，预计未来五年在东南亚获取数百兆瓦新业务，并计划今年宣布多项新承诺 [20] - 行业竞争方面，市场有很多新进入者和现有数据中心参与者，但公司市场地位稳固，是唯一的平台型企业，在客户眼中是可靠的平台，项目回报不受竞争影响 [33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2020年经营环境困难，但公司在各方面取得巨大进展，满足或超越预期，未来几年将把业务提升到新水平 [9] - 公司认为市场机会巨大，目前只是开始收获过去努力的成果，与竞争对手的差距将进一步扩大 [21] - 政府政策鼓励绿色能源和碳中和，公司已为此准备数年，2020年超20%的总电力消耗为绿色能源，2021年该比例将大幅提高，计划今年发布首份ESG报告并设定目标和路线图 [16][54] 其他重要信息 - 公司对B - O - T项目的财务处理方式发生变化，倾向于投入更多自有资本并利用低成本债务，已将两个B - O - T项目纳入核心关键绩效指标（KPIs），还有九个B - O - T项目可能与GIC合作并保留较高股权 [26][27] - 公司在债务融资方面取得进展，延长了融资期限并降低了利率利差，2021年预计进行债务融资，虽前期会有一次性成本影响有效利率，但后续会下降 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 中国市场竞争动态是否加剧，公司如何捍卫关键客户 - 公司市场地位稳固，是唯一的平台型企业，在客户眼中是可靠的平台，新进入者和现有参与者之间的竞争加剧未对公司产生影响，公司项目回报不受影响 [33][34] 问题2: 新财务指标“基础调整后GP”是否与过去三年使用的指标相同 - 该指标与过去使用的指标完全相同，只是名称不同，这样表述更简单 [36] 问题3: 第四季度最大订单中合同签订与开始的时间差异原因，以及每兆瓦IT容量建设成本趋势 - 部分项目时间间隔短是因为收购数据中心后推进客户合同，或现有数据中心已有部分客户承诺；建设成本通过规模采购、供应链管理、施工方式优化等持续降低，预计未来几年仍可逐年小幅降低单位开发成本 [40][42] 问题4: 第三季度重述在建面积等关键绩效指标以包含B - O - T数据中心的原因，以及海外扩张首先进入的市场和数据中心建成运营的合理时间 - 公司将两个B - O - T项目纳入核心KPIs是因为认为自行承担更优；海外扩张首先从香港开始，接下来是东南亚，新加坡、马来西亚和印度尼西亚是重点市场，具体首个项目地点将在近期明确 [45][47] 问题5: 东南亚扩张项目的收入、回报差异及对损益表的影响，以及首个项目开始贡献收入的时间 - 目前谈论收入还太早，未来五年对公司收入影响不大，待项目推进时再讨论 [50] 问题6: 中国政府在能源效率、污染控制方面的政策，以及PUE方面的情况，未来两到三年并购是否会在管道中占比更大 - 政府鼓励绿色能源和碳中和，政策仍在发展中，公司已提前准备，超20%数据中心使用绿色能源；未来业务主要驱动力是一线城市的有机发展，但有机会整合市场，并购有稳定小项目管道，也有难以预测的大型项目机会 [54][55] 问题7: 明年可能的资本来源，以及与CyrusOne未来的战略关系 - 公司已为业务计划充分融资和资本化，若有额外需求是业务成功的体现；与CyrusOne仍保持销售合作关系，但公司国际团队也独立获得美国客户大订单 [60][61] 问题8: 关于ESG报告，与最大云客户的对话是否改变，未来开发土地中可再生能源占比及是否能提高，以及在中国10个新地区扩张的需求情况 - 客户期望公司帮助解决减少碳足迹问题，公司通过多种方式提高绿色能源使用比例，将设定整体目标；中国一线城市市场增长明显，重庆等新市场有潜力，公司将根据客户需求进入这些市场 [66][68][69]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度服务收入增长14.1%，基础调整后毛利增长12.7%，基础调整后EBITDA季度环比增长12.5% [13] - 剔除北京10、11、12收购贡献，二、三季度服务收入季度环比增长约8%，调整后毛利增长约7% [13] - 截至9月底，资本支出（CapEx）达66亿人民币，预计四季度再支出34亿人民币，全年CapEx指导为10亿人民币不变 [14] - 香港IPO现金收益后，资产负债表有187亿人民币现金，净债务与EBITDA比率为1.2倍；假设北京14收购在2021年第一季度完成，该比率将在几个季度内回升至约4倍 [15][16] - 上调2020年全年收入和调整后EBITDA原指导下限，上限不变；预计总收入在57 - 57.5亿人民币，调整后EBITDA在26.6 - 26.7亿人民币，同比分别增长38.3% - 39.5%和45.8% - 46.4% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020年第三季度新增近24,000平方米或46兆瓦新客户承诺，前九个月有机净增超72,500平方米，超去年全年 [6] - 2020年有望实现约95,000平方米有机销售，加上并购的27,000平方米，净增超120,000平方米，超目标20% [7] - 2020年第三季度净新增使用面积16,589平方米，预计四季度迁入水平相似；每平方米每月最低服务费（MSR）为2,519元，剔除北京10、11、12后为2,533元 [13] - 调整后EBITDA利润率维持在47%，仍受政府优惠政策小幅度利好 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去五年，公司与快速增长的新客户建立关系取得进展，与字节跳动和拼多多有重大突破，积极推进多个超大规模业务机会 [8] - 中国互联网行业持续产生大型公司，随着发展会部署私有云并需要外包数据中心服务，金融机构也开始部署混合云，公司在混合云领域有独特价值主张 [8][9] - 过去五个季度，建设项目从84,000平方米增至135,000平方米，预承诺率保持在60%以上 [9] - 2020年第三季度和第四季度分别增加超30,000平方米和70,000平方米未来开发用地，目前总计超400,000平方米 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在香港证券交易所上市，吸引新投资者，获超18亿美元净收益，增强股权基础，建立流动性市场，提升知名度和声誉 [5] - 维持销售势头，增加超100,000平方米安全开发管道，包括深圳附近新园区绿地 [6] - 继北京和上海城郊战略成功后，在大湾区建立新城郊园区，收购惠州绿地，预计建成后净建筑面积约72,000平方米 [10] - 继续追求增加在关键市中心位置的业务机会，如2020年第三季度宣布两笔北京市区并购交易，今日宣布上海19收购案 [12] - 计划扩大业务，巩固在现有一线城市市场份额，拓展中国新重要市场，积极开发东南亚业务计划 [32] - 努力优化债务资本结构，积极将大量现有在岸人民币项目债务再融资，以实现更长期限和更低成本 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为当前有机销售水平可持续，2021年有北京14潜在收购带来的20,000平方米并购可见性，每季度有三到五个超大规模订单，为未来销售奠定基础 [7] - 看到大型互联网公司采用混合云战略趋势，对未来该部分需求感到兴奋 [22][23] - 市中心数据中心需求依然强劲，将继续实施城郊和市中心数据中心建设战略 [40] - 数字化趋势加速结构转变，新业务达到更高水平，反映市场有更多机会，未来五年云服务提供商、互联网公司和企业将是数据中心需求关键驱动因素，5G未来两年将成为潜在关键驱动因素 [49][50][52] 其他重要信息 - 2020年第四季度预计将转让首个托管基站传输系统（BTS）项目，出售项目公司90%股权，收益将冲减部分CapEx，项目公司资产和负债将出表 [14] - 公司将发布首份ESG报告，正在加强电力领域专业知识，努力提高数据中心使用可再生能源比例 [74] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 超大规模客户需求及互联网公司策略变化 - 目前在公司关注的一线城市市场，未看到客户自建数据中心情况变化；大型互联网公司IT架构更复杂，越来越多采用混合云战略，公司对该部分未来需求感到兴奋 [20][22][23] 问题2: 2021年发展和销售管道及对营收和EBITDA贡献的影响因素 - 2021年有机和潜在无机销售预期高于之前；营收和EBITDA滞后销售一到两年，新容量投入使用可带来显著增量积压订单；2020年新容量投入使用推迟到四季度，2021年上半年超50,000平方米新容量投入使用；MSR将继续微降，预计平均每季度约1%；EBITDA利润率今年显著提高，受政府优惠政策影响仍略高，2021年目标再提高1个百分点，但因公司计划增加企业支出，对利润率持谨慎态度 [25][26][27][28] 问题3: 香港上市收益对市场扩张的影响及债务再融资利息节省情况 - 筹集的18亿人民币净收益确保公司未来五年发展，计划巩固现有一线城市市场份额，拓展中国新重要市场，积极开发东南亚业务计划，但2021年是否走出中国尚不确定；债务再融资每年可节省数亿人民币利息，虽前期需注销部分前端费用摊销，但几个季度后效果将显现，目前再融资全成本降至5%或更低 [32][35][36] 问题4: 市中心和城郊数据中心需求差异及未来有机与无机资本支出情况 - 市中心数据中心需求依然强劲，公司将继续实施城郊和市中心数据中心建设战略；有机部分目前运行水平可持续，无机部分主要为在市中心创造更多容量，预计可维持当前并购水平，若北京14收购完成，2021年将增加20,000平方米并购面积 [40][42][43] 问题5: 与字节跳动和拼多多超大规模业务机会的项目位置、时间和营收贡献 - 上季度开始与两家公司建立业务关系，预计未来建立更牢固关系；公司数据中心平台有独特价值，能满足其城市和城郊超大规模需求，但目前谈细节太早，有信心近期获得新业务 [46] 问题6: 中国终端用户数字化趋势变化及5G应用情况 - 疫情加速结构转变，新业务达到更高水平，反映市场有更多机会；未来五年云服务提供商、互联网公司和企业将是数据中心需求关键驱动因素；目前谈5G应用尚早，但市场在讨论其在物联网、制造业和传统零售等行业的发展 [49][50][54] 问题7: 二季度部分地点供电激活延迟问题是否解决及项目建设执行难度和惠东项目供应、客户及当地供需情况 - 供电激活延迟问题在9月底已解决，虽可能偶尔发生，但影响较小；公司有全球最大数据中心建设项目，运营执行有挑战，但经过10年发展，能有效处理并将执行问题降至最低；惠东项目从政府购买土地，政府承诺碳配额、电力使用权利并协调国家电网供电，项目位于数据中心园区，承诺率高，对超大规模云客户有吸引力，一两个季度后将宣布第九个客户 [57][58][60] 问题8: 混合云需求增长对零售业务占比、定价和利用率的影响 - 短期内，需求主要来自云服务提供商，其次是互联网公司，最后是企业客户；企业客户补贴时间长，但看到架构变化，有来自大型金融机构的稳定需求；过去四年企业客户数量几乎翻倍；未来三到五年，目标是提高零售、金融机构和企业业务占比 [63][64][66] 问题9: 传统企业客户需求地点及对容量扩张和利用率的影响 - 企业部署主要在市中心，少数超1,000平方米订单可能去城郊；企业业务销售周期长且更密集，公司增加销售资源覆盖该领域，现有客户有后续销售潜力 [68] 问题10: 廊坊项目供电情况及其他地区保证供电的方式 - 廊坊有充足电力容量，公司作为先行者已计算未来发展电力容量，供电不会影响未来几年廊坊地区交付 [71][72] 问题11: 明年增加ESG支出能否扩大1% EBITDA利润率、可再生能源计划及对成本和MSR的影响，以及无机业务增加的原因 - 明年发布首份ESG报告，目前不设预期，公司重视并加强电力领域专业知识以提高可再生能源使用比例；2016年第二季度以来平均每年约两笔并购交易，希望维持或增加；并购项目分在建和已完成两类，在建项目为个位数倍数的预计稳定EBITDA，已完成项目因竞争倍数为两位数，期待中国数据中心REIT市场发展 [74][75][76]