整体观点 - 瑞银对中国股票保持乐观立场 较青睐A股 因相对估值具有吸引力 较MSCI世界指数有30%折让 与历史均值相若 且外资持仓仍偏低 [1] 行业偏好 - 看好AI主题 A股券商及高息股 [1] - 对"反内卷"主题有选择性地持乐观态度 偏好太阳能 化工及锂电池板块 [1] A股首选名单 - 华泰证券 北方华创 宇通客车 金山办公 长江电力和小商品城 均予买入评级 [1] H股首选名单 - 中国移动 腾讯 中国中车和比亚迪 均予买入评级 [1] ADR首选名单 - 网易 阿里巴巴和万国数据 均予买入评级 [1]

股价表现 - GDS控股股价在最近交易日大涨8.1%至40.67美元 成交量显著高于正常水平[1] - 过去四周累计涨幅达11.3% 主要受市场对AI相关基础设施、云增长和数据中心概念股热情推动[1] 财务预期 - 预计季度每股亏损0.06美元 同比改善62.5%[2] - 预期营收4.068亿美元 同比下降3.7%[2] - 过去30天共识EPS预期维持不变 盈利预期修订趋势与短期股价走势存在强相关性[3] 同业比较 - 同业公司Inspired Entertainment同期股价下跌0.6%至9.6美元[4] - Inspired Entertainment过去一个月累计上涨9.3% 预期EPS为0.3美元且维持不变[4][5] - 两家公司均获Zacks评级3级(持有) 同属科技服务行业[4][5]

We recently published 10 Stocks Crushing Wall Street, AI Stocks Dominate. GDS Holdings Ltd. (NASDAQ:GDS) is one of the top performers on Tuesday. GDS Holdings saw its share prices jump by 8.08 percent on Wednesday to close at $40.67 apiece as investors loaded portfolios in Chinese artificial intelligence (AI) stocks, helped by Alibaba Group’s new $53-billion investment in the sector. According to Alibaba, it partnered with chip giant Nvidia Corp. for the expansion of global data centers and AI products a ...

股价表现 - 公司股价昨日大涨8%至37.63美元 盘前续涨3%至41.89美元 [1][2] - 当日最高价43.94美元 最低价40.15美元 振幅达10.07% [2] - 成交量874.06万股 成交额3.65亿美元 换手率6.44% [2] 财务预测调整 - 美银上调公司2026至2027年经调整EBITDA预测1%至3% [1] - 当前总市值81.49亿美元 市盈率(TTM)11.73倍 [2] 行业驱动因素 - 阿里巴巴云栖大会披露代币消耗量每2至3个月翻倍 反映AI工作负载显著上升 [1] - 阿里巴巴宣布未来三年将增加超过3800亿元人民币AI及云计算投资 [1] - 国产芯片进展良好 支撑数据中心订单增长预期 [1] 基本面数据 - 公司总股本2亿股 流通股1.36亿股 流通市值55.18亿美元 [2] - 市净率2.38倍 52周股价区间为16.93-52.5美元 [2]

目标价调整 - 万国数据-SW港股目标价上调6%至52.8港元 [1] - 万国数据美股目标价由50.6美元升至53.8美元 [1] - 投资评级维持"买入" [1] 行业需求前景 - 中国数据中心需求前景改善 [1] - 国产AI芯片采用速度加快 [1] - 阿里巴巴代币消耗量每2至3个月翻倍反映AI工作负载上升 [1] - 阿里巴巴未来3年增加超过3800亿元人民币AI及云计算投资 [1] 公司财务预测调整 - 上调万国数据2026至27年经调整EBITDA预测1%至3% [1] 国产芯片进展 - 国产芯片进度良好支持数据中心订单增长 [1]

目标价调整 - 万国数据港股目标价上调6%至52.8港元 原为49.7港元 [1] - 万国数据美股目标价升至53.8美元 原为50.6美元 [1] - 投资评级维持"买入" [1] 行业需求前景 - 中国数据中心需求前景改善 [1] - 阿里巴巴代币消耗量每2至3个月翻倍 反映AI工作负载上升 [1] - 阿里巴巴未来3年增加超过3800亿元人民币AI及云计算投资 [1] 国产芯片进展 - 国产AI芯片采用速度加快 [1] - 国产芯片进度良好 支持数据中心订单增长 [1] 财务预测调整 - 上调万国数据2026至2027年经调整EBITDA预测1%至3% [1]

涉及的行业与公司 * 行业涉及数据中心(IDC)和人工智能(AI)投资 [1] * 主要涉及公司为阿里巴巴集团(Alibaba Group Holding Ltd) [1][3] * 其他涉及公司包括万国数据(GDS Holdings)和世纪互联(VNET Group) [1][5][7] 核心观点与论据 * 阿里巴巴CEO强调公司承诺在现有3800亿元人民币的3年投资目标基础上追加AI投资 [1] * 阿里巴巴计划到2032年将全球数据中心容量提升10倍以支持ASI（人工智能服务）管理层预计全球AI投资将在5年内达到4万亿美元 [1] * 阿里巴巴将在巴西、法国、荷兰推出海外数据中心建设并扩大在墨西哥、日本、韩国、马来西亚和迪拜的容量 [1] * 花旗认为万国数据是阿里巴巴增加AI投资的关键受益者尤其是海外/国内数据中心建设世纪互联则将受益于国内订单 [1] * 更多同行可能效仿阿里巴巴的AI投资雄心计划这可能转化为订单增长加速和潜在的股票重新评级 [1] * 2025年第四季度/2026年第一季度的B30服务器更新/出货以及2025年第四季度的的新订单可能是潜在的积极催化剂 [1] * 对万国数据和世纪互联维持买入评级万国数据目标股价51.2美元基于中国业务15倍2026年EV/EBITDA和DayOne业务23倍2026年EV/EBITDA的SOTP估值 [1][5] 世纪互联目标股价20.0美元基于16倍2026年调整后EBITDA [1][7] 其他重要内容 * 阿里巴巴港股目标价为183港元基于对2026年各业务分部估值总和（电商业务基于2026年净利润12倍PE云业务基于2026年收入5倍PS AIDC业务基于收入3.0倍PS其他所有业务基于收入1.5倍PS）并对净现金头寸给予30%折扣 [3] * 万国数据面临的风险包括收入波动、政策导致产能过剩、执行风险、竞争加剧、电力成本上升以及利率加息 [6] * 世纪互联面临的风险包括需求复苏慢于预期、竞争加剧压利润率以及定价低于预期 [8] * 花旗与所提及公司存在多种业务关系包括为阿里巴巴做市、持有其债务头寸、在过去12个月内提供过投行服务并获得报酬、目前或过去12个月内是阿里巴巴的投资银行客户/证券相关客户/非证券相关客户 [13][14][15][16] * 花旗对阿里巴巴存在重大经济利益 [17] * 分析师的薪酬与安排覆盖公司管理层与机构客户的公司调研活动有关公司管理层更可能在其观点积极时参与 [17]

公司资本开支计划 - 阿里巴巴宣布在原有三年3800亿元资本开支计划基础上追加人工智能基础设施投资 [1] - 预计阿里云全球数据中心耗电量至2032年将较2022年水平增加10倍 [1] - 瑞银推算阿里云数据中心容量将从2022年1.5吉瓦增至2032年15吉瓦 十年净增约13吉瓦 [1] 行业投资规模测算 - 每1吉瓦数据中心需求对应约1000亿元IT设备资本开支 [1] - 预计阿里云年资本开支达1000-2000亿元 超出市场预期水平 [1] - 市场对AI资本开支周期可持续性及云服务商开支强度缺乏信心 [1] 基础设施投资机会 - 瑞银将万国数据列为行业首选 看好其在中国及海外潜在新订单 [1] - 万国数据旗下DayOne的C轮融资估值受市场关注 [1] - 能源使用效率提升可能推动实际耗电量高于预期 [1]

美股市场表现 - 美股三大指数高开低走收盘全部下跌 道指跌0.37%报46121.28点 标普500跌0.28%报6637.97点 纳指跌0.33%报22497.86点 [1][2] - 纳斯达克中国金龙指数大涨2.83% 中概股多数上涨 大全新能源涨14.26% 世纪互联涨超10% 阿里巴巴和万国数据涨超8% 亿航智能与万物新生涨超7% 知乎百度京东等跟涨 [1][4] - 美股科技七巨头涨跌不一 整体指数下跌0.28% 特斯拉涨近4% 脸书和微软小幅上涨 谷歌跌1.79% 亚马逊英伟达苹果小幅下跌 [1][4] 大宗商品价格变动 - 国际油价上涨 纽约轻质原油期货涨2.49%至每桶64.99美元 布伦特原油期货涨2.48%至每桶69.31美元 [1][6] - 黄金价格下跌 现货黄金跌0.74%报3735.805美元/盎司 COMEX黄金期货跌1.24%报3768.5美元/盎司 [1][5] - 白银价格同步走低 COMEX白银期货跌1.11%报44.115美元 伦敦银现跌0.28%报43.885美元 [6] 贸易政策动态 - 美国特朗普政府发布公告对欧盟进口汽车及汽车产品征收15%关税 自8月1日起实施 [1][7] - 贸易协议涵盖部分商品关税豁免 包括药物化合物和飞机零部件等 [7] - 欧盟委员会主席表示15%税率是欧委会达成的最佳结果 [7]

美股市场表现 - 美国三大股指小幅收跌 道指跌0.37% 标普500指数跌0.28% 纳指跌0.33% [1] - 热门科技股涨跌不一 英特尔涨超6% 特斯拉涨近4% 谷歌跌超1% 英伟达和苹果跌近1% [1] - 热门中概股普遍上涨 阿里巴巴和万国数据涨超8% 百度与京东涨超5% 蔚来涨超2% [1] 欧洲市场表现 - 欧洲三大股指收盘涨跌不一 德国DAX指数涨0.23% 法国CAC40指数跌0.57% 英国富时100指数涨0.29% [1] 大宗商品市场 - 国际贵金属期货普遍收跌 COMEX黄金期货跌1.24%至3768.5美元/盎司 COMEX白银期货跌1.11%至44.115美元/盎司 [1] - 国际油价强势上扬 美油主力合约涨2.21%至64.81美元/桶 布伦特原油主力合约涨1.93%至68.26美元/桶 [1] - 伦敦基本金属全线上涨 LME期铜涨3.46%至10320美元/吨 LME期锌涨1.18%至2922.5美元/吨 LME期铝涨0.63%至2654.5美元/吨 LME期镍涨0.53%至15435美元/吨 [1] 汇率与利率市场 - 美元指数涨0.65%至97.86 离岸人民币对美元跌243个基点至7.1379 [1] - 美债收益率集体上涨 2年期涨3.48个基点至3.608% 10年期涨4.24个基点至4.149% 30年期涨3.63个基点至4.752% [1] - 欧债收益率涨跌不一 英国10年期国债收益率跌1个基点至4.667% 德国10年期跌0.1个基点至2.746% 意大利10年期涨2.1个基点至3.562% [1]