文章核心观点 - 公司的航空发动机业务前景良好,主导地位明显 [1] - 公司经营业绩表现出色,利润率有望提升 [2][3] - 公司航空发动机业务分为商用发动机和服务(CES)以及国防推进技术(DPT)两大板块,其中CES业务表现尤为出色 [4][5] - 公司全年业绩指引有所上调,主要得益于CES业务利润率的提升 [6] - 公司LEAP发动机交付量增速有所放缓,但这有利于整体利润率的提升 [7][8] - 总的来说,公司今年业绩表现出色,长期来看其航空发动机后市场业务有望带来持续的收益和现金流 [9]

文章核心观点 - 尽管市场存在诸多不确定性,但仍有大量投资机会 [9][10][11] - 预计未来几年S&P 500公司的盈利增长将加速,且增长将更加广泛,不仅集中在科技巨头 [11][14][15][16] - 单只股票之间的相关性较低,这为选股带来机会 [18][19][21] 公司分析 PepsiCo (PEP) - 作为一家全球性的消费品公司,PepsiCo拥有广受欢迎的品牌和强大的定价能力 [30][31][32][34][35] - 公司的可寻址市场超过1.2万亿美元,预计长期增长潜力可观 [34][35] - 公司具有良好的股息增长记录,是一只优质的防御性股票 [36][38][39][44] - 尽管短期内面临消费者疲软的挑战,但长期增长前景依然良好 [40][41][42][44] Norfolk Southern (NSC) - 作为东部地区最大的铁路公司之一,NSC拥有广泛的护城河 [45][46][48] - 公司过去长期表现优于大盘,但近期受到一些负面因素的影响 [46][51][52][53][54][55] - 公司正在采取措施提升运营效率,有望在未来4-8个季度大幅缩小与同行的差距 [57][58][59][60][61][62][64] - 即使短期内面临挑战,但长期增长前景依然良好,估值具有吸引力 [66][67] GE Aerospace (GE) - 航空发动机是GE的核心业务,公司在该领域拥有主导地位 [71][72] - 未来20年内全球航空客运需求有望大幅增长,为公司带来持续的订单和维修服务需求 [69][70] - 公司的财务状况已大幅改善,资产负债表更加健康 [73][78] - 预计未来几年业绩增长强劲,估值合理 [74][75][76][77][78]

文章核心观点 - 2024年前六个月GE Aerospace股价上涨58%，虽当前估值高且面临交付减少等短期逆风，但凭借在飞机发动机市场的主导地位和售后业务，长期表现有望出色，仍是值得买入并持有的股票 [1][7] 公司发展历程 - 2021年11月通用电气宣布将部分业务分拆为两家新上市公司 [2] - 2023年初GE Healthcare分拆，带走健康相关业务板块 [2] - 2024年4月GE能源业务分拆为GE Verona，剩余业务更名为GE Aerospace [2] 公司业务情况 - 设计制造商用、军用和商务飞机的喷气式和涡轮螺旋桨发动机 [3] - 与赛峰飞机发动机公司的合资企业CFM International制造LEAP发动机，用于波音737 MAX、空客A320和中国商飞C919 [3] - CFM International在全球飞机发动机市场份额为39%，GE Aerospace自身份额为16%，合计占55% [3] 公司面临问题 - 供应链问题或导致今年交付减少，摩根大通分析师下调其二季度业绩预期，杰富瑞分析师预计LEAP发动机2024年交付量下滑5% [4] 公司长期优势 - 售后业务是主要盈利点，因飞机发动机需定期维护，公司可从零部件和服务的稳定需求中受益 [5] - 航空旅行需求增长，预计到2032年飞机发动机市场规模将以7.9%的复合年增长率增长，公司有望从中获利 [6] 投资建议 - 公司虽面临短期逆风且估值高，但凭借市场主导地位和售后业务，长期表现出色，是值得买入并持有的股票 [7]

文章核心观点 GE Aerospace向美国陆军交付T901发动机开启新时代，该发动机基于过往经验和先进技术，能满足军事任务需求并提升性能 [1] 分组1：T901发动机交付意义 - 交付标志着与美国陆军合作进入新时代，能让战士在战场保持优势 [1] - 此前T901发动机已成功为Sikorsky的FARA原型机提供动力并收集数据 [1] - 团队为交付最新T901发动机感到自豪，其性能将满足未来数十年军事任务需求 [1] 分组2：T901发动机研发背景 - 基于GE Aerospace用T700发动机为黑鹰和阿帕奇直升机提供动力40多年的经验研发 [1] - 是为响应美国陆军对发动机增加功率和降低油耗的需求而开发 [1] 分组3：T901发动机设计特点 - 采用3D建模、陶瓷基复合材料和3D打印部件等商业技术，能以更轻重量产生更大功率 [2] - 采用模块化设计，继承自T700，是低成本、高可靠性、易维护和降低生命周期成本的关键 [2] - 模块化设计使其能轻松集成到陆军现有直升机中，同时超越性能要求 [2] 分组4：GE Aerospace公司介绍 - 是全球航空推进、服务和系统领域的领导者，拥有约44000台商用和26000台军用飞机发动机的装机量 [3] - 拥有52000名全球员工，致力于发明飞行的未来，保障人员安全 [3]

文章核心观点 - 随着电动汽车普及、夏季热浪以及生成式AI发展，未来10 - 20年电力需求预计翻倍，年增长率3% - 7%，GE Vernova作为能建造和服务多种发电厂及电网的公司，有望受益，分析师给予其“买入”评级 [1][12] 行业现状 - 电动汽车普及带来的电力需求增长类似上世纪六七十年代微波炉等电器普及，使电力需求增长30%，约每年2%，叠加夏季热浪和生成式AI发展，未来10 - 20年电力需求预计翻倍，年增长率3% - 7%，且向清洁能源转型使情况更复杂 [1] 公司概况 - GE Vernova从通用电气拆分而来，有100年历史，制造和服务将多种能源转化为电能的涡轮机和发电机，有电力、风能和电气化三个业务单元，再按设备和服务细分 [2] - 电力业务收入占比最大为52%，其次是风能业务占29%；设备业务收入占比55%，其中风能设备占比最大为25%，其次是电力设备占17% [2] 业务模式与增长策略 - 公司曾采用剃须刀刀片模式，设备制造保本，从长期服务合同获利，当前剩余履约义务（RPO）支持超3年未来收入，65%来自服务，增长不高且基于既定合同 [3] - 公司实现盈利和现金流增长的关键是执行成本削减和定价策略，到2026年将利润率从2%提升至10% [3] 营收增长情况 - 因规模、制造限制以及45%收入来自现有设备长期服务合同，公司并非高增长型企业，涡轮机和发电机需求增加可能几年后才转化为销售，会增加RPO，有助于执行、制造规划、资本支出和利润率提升 [4] - 预计到2027年营收增长率为6%，之后因设备销售增加跃升至11% [4] 盈利情况 - 市场认为公司到2026年能实现10%的EBITDA利润率，早于公司2028年的目标，原因包括结束剃须刀刀片模式、内部降本增效以及电力高需求使公司定价权增强 [5] - 预计2025年EBITDA增长超30%，推动EPS增长70%，2026年EPS增长49%，公司可能实现正自由现金流，可用于分红或回购股份 [6] 财务数据 |年份|2021|2022|2023|2024e|2025e|2026e|2027e| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营收（百万美元）|33006|29654|33239|34758|36759|38970|43228| |EBITDA（百万美元）|798|-770|532|2040|2803|3767|4247| |EBIT（百万美元）|-378|-1743|-432|1050|1781|2730|3457| |净利润（百万美元）|-56|-863|70|894|1523|2288|2638| |EPS（美元）|-0|-3|0|3.3|5.6|8.3|9.8| |现金盈利（百万美元）|1120|110|1034|1682|2332|3113|3506| |EPS现金（美元）|4.1|0.4|3.8|6.1|8.5|11.4|12.8| |资本支出（百万美元）|577|513|744|805|806|847|919| |FCF（百万美元）|-2168|-574|502|948|1643|2050|2667| |EBITDA利润率|2%|-3%|2%|6%|8%|10%|10%| |EBIT利润率|-1%|-6%|-1%|3%|5%|7%|8%| |净利润率|0%|-3%|0%|3%|4%|6%|6%| |税收率|/|/|/|25%|23%|24%|24%| |现金盈利利润率|3%|0%|3%|5%|6%|8%|8%| |FCF利润率|-7%|-2%|2%|3%|4%|5%|6%| |营收增长率|/|-10%|12%|5%|6%|6%|11%| |EBITDA增长率|/|-196%|-169%|284%|37%|34%|13%| |EBIT增长率|/|1443%|-108%|1177%|70%|49%|18%| |EPS现金增长率|/|-90%|839%|63%|39%|33%|13%| |FCF增长率|/|-74%|-187%|89%|73%|25%|30%| |投资资本增长率|/|0%|-9%|5%|5%|5%|5%| [7] 估值情况 - 市场对公司2024年目标价为172美元，隐含PE（现金）目标倍数28倍，PEG 0.6倍，分析师假设2025年公平PEG升至0.8倍，得出目标价246美元，有42%上涨潜力 [8] - 公司是新股，无交易和估值历史，与同行相比，PEG估值相当，且很多同行在风能领域有类似高增长预测 [8] 结论 - 分析师给予公司“买入”评级，虽公司股价在分拆后几个月内迅速达到市场公允价值，但内部生产力提升和电力设备高需求环境将推动多年20%以上现金流增长，有望提升估值并实现分红和回购 [12]

文章核心观点 Proactive作为金融新闻机构，为全球投资受众提供快速、易获取、有信息价值和可操作的商业与金融新闻内容，在多领域有报道且善用技术辅助内容创作 [1][2][3] 关于编辑 - 编辑Angela Harmantas有超15年北美股票市场报道经验，专注初级资源股，曾为多国领先行业出版物报道，还曾从事投资者关系工作并领导瑞典政府在加拿大的外国直接投资项目 [1] 关于公司 - Proactive金融新闻和在线广播团队为全球投资受众提供商业和金融新闻内容，内容由经验丰富且合格的新闻记者独立制作 [1] - 新闻团队分布在伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯等世界主要金融和投资中心 [2] - 公司是中小型股市场专家，也关注蓝筹股公司、大宗商品和更广泛的投资故事，内容吸引积极的个人投资者 [2] - 团队报道市场各领域新闻和独特见解，包括生物技术和制药、矿业和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术等 [2] 技术应用 - Proactive积极采用技术，人类内容创作者经验丰富，团队使用技术辅助和优化工作流程 [2] - 公司偶尔会使用自动化和软件工具，包括生成式AI，但所有发布内容均由人工编辑和创作，符合内容制作和搜索引擎优化最佳实践 [3]

文章核心观点 - J.P. Morgan预测GE航空公司可能无法在2024年达到其发动机交付目标 [1][2] - 这可能导致公司第二季度及以后的收入出现缺口 [2] 公司近期盈利能力 - 发动机交付放缓对利润率来说是利好因素 [4] - 因为发动机销售通常是亏损或持平的,公司的利润和现金流主要来自于长期服务合同带来的售后市场收入 [4] - J.P. Morgan分析师维持了公司2024年的盈利和现金流预期 [5] - 公司已经下调了今年发动机交付预期,但这反而导致了利润率和利润预期的上升 [6] 行业动态 - 新发动机需要多年才能开始贡献售后市场收入,延迟新发动机交付可能意味着更多使用老款发动机,从而带来更多售后市场收入 [6][7][8][9][10] - 公司管理层认为这对CFM56发动机的维修高峰期(2025年)来说是一个正面影响 [7][8][9] 长期影响 - 虽然发动机交付延迟在短期内可能带来一些正面影响,但公司并不希望出现这种情况,因为这会推迟售后市场收入的现金流 [11] - 不过从长期来看,飞机发动机可使用超过40年,短期内200台发动机的延迟不会对公司的长期收益和现金流估值产生太大影响 [12]

文章核心观点 - 摩根大通分析师塞思·塞夫曼对通用电气航空当前季度业绩存疑，虽短期悲观但长期乐观，投资者也应如此 [1][2][3] 公司情况 - 通用电气航空是原工业集团仅存业务，医疗和能源资产已独立拆分，是飞机发动机及其他部件主要生产商 [2] - 摩根大通将通用电气航空第二季度销售预估下调至84亿美元，低于华尔街共识88亿美元约4亿美元 [1][2] - 塞夫曼担心供应链持续受限会影响新发动机交付，拖累当前季度业绩，且全年交付目标也有风险 [2] - 新项目初期交付会记录亏损，但不影响通用电气航空调整后收益或现金流预估，塞夫曼维持股票增持评级，目标价175美元 [2] 行业情况 - 航空航天行业需求强劲，但面临供应链困难和波音公司问题等重大阻力，未来这些问题将得到解决，需求将使订单积压多年 [3]

文章核心观点 GE Aerospace在伊斯坦布尔开设技术中心提升地区能力，公司业绩受多因素影响，同时推荐了部分表现较好的同行业公司 [1][4][5] 分组1：GE Aerospace土耳其技术中心情况 - GE Aerospace在伊斯坦布尔卡尔塔尔区开设Türkiye Technology Center，提升公司在该地区工程、创新、制造和研究能力 [1] - TTC成立于2000年，为GEnx、CFM LEAP、GE9X和catalyst发动机提供工程服务，还进行在用发动机技术升级，工程师正研究航空衍生技术制造船用和动力发动机 [1] - 伊斯坦布尔工厂将作为创新中心设计和制造飞机发动机及相关技术，开展可持续推进等先进技术研发活动，支持工程师进行多项技术研究和软件服务解决方案开发，还将提升土耳其国防能力并提供约400个就业岗位 [2] - TTC在盖布泽还有一个工厂，补充伊斯坦布尔中心的设计和软件工程工作，有添加剂研究实验室、热流体实验室和先进制造与维修车间 [3] 分组2：GE Aerospace股价表现及业绩影响因素 - GE Aerospace目前Zacks排名为3（持有），过去一年股票上涨53.8%，行业增长18.2% [4] - 公司受益于升级的装机基础和发动机平台更高利用率，商业和国防领域的强劲势头和增长推动LEAP、GEnx和GE9X发动机等订单增加，带动业绩表现 [4] - 尽管有所改善，但供应链挑战如原材料供应和劳动力短缺，尤其在国防市场，仍对公司运营造成压力 [4] 分组3：同行业推荐公司情况 - Carlisle Companies Incorporated目前Zacks排名为1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为17%，过去60天2024年盈利共识估计增加6.5%，过去一年股价上涨76% [5] - ITT Inc.目前Zacks排名为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为6.5%，过去60天2024年盈利共识估计微升1%，过去一年股价上涨48.5% [5] - Griffon Corporation目前Zacks排名为1，过去四个季度平均盈利惊喜为33.5%，过去60天2024年盈利共识估计增加10.6%，过去一年股价上涨82.8% [5][6]

文章核心观点 - 公司虽已大幅上涨，但凭借强大护城河、良好财务表现和增长潜力，仍值得买入 [1][15] 公司情况 发展历程 - 公司由通用电气剥离非航空业务后更名而来 [1] 护城河优势 - 研发投入大，去年研发支出23亿美元，部分由客户和合作伙伴资助，主要是美国政府，利于创新并在商业航空领域取得优势 [3] - 与政府和航空公司关系紧密，是长期可靠合作伙伴，且发动机更换、维护成本高、复杂度大，新进入者难以竞争 [5] - 在宽体发动机市场处于双寡头地位，发动机市场份额达14%，其合资企业CFM International市场份额39%，约四分之三商业航班由其或合资企业发动机提供动力 [6] - 售后市场和维护业务占发动机总价值65 - 70%，随着发动机性能提升和装机量增加，形成强大护城河 [6] 财务表现 - 第一季度订单增长34%，收入增长15%，运营利润增长24%至15亿美元，利润率扩大140个基点至19.1%，自由现金流翻倍至17亿美元 [8] - 计划将70 - 75%的自由现金流返还给投资者，股息提高250%至每股0.28美元/季度，收益率0.7%，并启动150亿美元回购计划 [8] 业务板块 - 商业发动机与服务板块业务规模达240亿美元，70%来自服务，第一季度订单增长34%，主要受LEAP发动机和备件需求推动 [9] - 国防板块订单增长34%，订单出货比达1.1倍，公司上调全年收入指引至至少62亿美元，预计净收入转化为自由现金流比例超100% [11] 估值情况 - 目前公司股价不便宜，混合市盈率达54倍，但考虑到今年每股收益预计增长80%，2025年和2026年分别增长28%和18%，按五年正常化市盈率35.7倍计算，年回报率可达12.5%，合理股价目标为217美元，较当前价格高33% [13] 行业情况 市场规模与增长 - 商业飞机售后市场预计到2032年将以5.8%的复合年增长率增长至约700亿美元 [6] - 空客预计到2042年对近41000架新飞机有需求，其中替换飞机不足一半 [6] 行业盈利情况 - 国际航空运输协会预计全球航空业今年将实现305亿美元利润，高于2023年的274亿美元和去年12月预测的257亿美元 [7] 投资建议 投资理由 - 公司护城河宽，研发、市场份额和客户关系优势明显 [16] - 财务表现强劲，订单、收入和自由现金流实现两位数增长 [16] - 股息增长潜力大，近期股息上调并启动回购计划 [16] - 市场主导地位显著，为大量全球商业航班提供动力 [16] - 盈利和自由现金流增长前景良好，合理股价目标较高 [16] 投资风险 - 股价上涨后估值较高，市盈率高，短期上涨空间可能受限，财务报告失误空间小 [16] - 航空业易受地缘政治紧张和经济衰退等外部因素影响，市场波动较大 [16]