文章核心观点 - 公司虽已大幅上涨，但凭借强大护城河、良好财务表现和增长潜力，仍值得买入 [1][15] 公司情况 发展历程 - 公司由通用电气剥离非航空业务后更名而来 [1] 护城河优势 - 研发投入大，去年研发支出23亿美元，部分由客户和合作伙伴资助，主要是美国政府，利于创新并在商业航空领域取得优势 [3] - 与政府和航空公司关系紧密，是长期可靠合作伙伴，且发动机更换、维护成本高、复杂度大，新进入者难以竞争 [5] - 在宽体发动机市场处于双寡头地位，发动机市场份额达14%，其合资企业CFM International市场份额39%，约四分之三商业航班由其或合资企业发动机提供动力 [6] - 售后市场和维护业务占发动机总价值65 - 70%，随着发动机性能提升和装机量增加，形成强大护城河 [6] 财务表现 - 第一季度订单增长34%，收入增长15%，运营利润增长24%至15亿美元，利润率扩大140个基点至19.1%，自由现金流翻倍至17亿美元 [8] - 计划将70 - 75%的自由现金流返还给投资者，股息提高250%至每股0.28美元/季度，收益率0.7%，并启动150亿美元回购计划 [8] 业务板块 - 商业发动机与服务板块业务规模达240亿美元，70%来自服务，第一季度订单增长34%，主要受LEAP发动机和备件需求推动 [9] - 国防板块订单增长34%，订单出货比达1.1倍，公司上调全年收入指引至至少62亿美元，预计净收入转化为自由现金流比例超100% [11] 估值情况 - 目前公司股价不便宜，混合市盈率达54倍，但考虑到今年每股收益预计增长80%，2025年和2026年分别增长28%和18%，按五年正常化市盈率35.7倍计算，年回报率可达12.5%，合理股价目标为217美元，较当前价格高33% [13] 行业情况 市场规模与增长 - 商业飞机售后市场预计到2032年将以5.8%的复合年增长率增长至约700亿美元 [6] - 空客预计到2042年对近41000架新飞机有需求，其中替换飞机不足一半 [6] 行业盈利情况 - 国际航空运输协会预计全球航空业今年将实现305亿美元利润，高于2023年的274亿美元和去年12月预测的257亿美元 [7] 投资建议 投资理由 - 公司护城河宽，研发、市场份额和客户关系优势明显 [16] - 财务表现强劲，订单、收入和自由现金流实现两位数增长 [16] - 股息增长潜力大，近期股息上调并启动回购计划 [16] - 市场主导地位显著，为大量全球商业航班提供动力 [16] - 盈利和自由现金流增长前景良好，合理股价目标较高 [16] 投资风险 - 股价上涨后估值较高，市盈率高，短期上涨空间可能受限，财务报告失误空间小 [16] - 航空业易受地缘政治紧张和经济衰退等外部因素影响，市场波动较大 [16]

文章核心观点 - 2023年全球空中风能市场价值1.6亿美元，预计2024 - 2034年将以9.7%的复合年增长率增长，行业受多因素驱动但也受疫情冲击 [1] 市场现状 - 2023年全球空中风能市场价值为1.6亿美元 [1] 市场驱动因素 - 私营部门对空中风能技术兴趣和投资增加，如软银和壳牌投资初创公司，且与能源公司合作增多，加速技术发展和商业化 [2] - 全球对可再生能源需求增长，空中风能系统可利用高空强风，能满足需求，尤其在传统风力涡轮机不可行地区 [7] - 相比传统风力涡轮机，空中风能系统能效和容量因子更高，可实现50 - 60%的容量因子，而传统为30 - 40% [8] - 海上风能项目扩张，空中风能系统适合海上应用，部署和维护更便捷，能有效利用海上风能资源 [10] - 空中风能技术的认知度和接受度提高，通过试点项目和成功案例，获得投资者、政策制定者和消费者认可 [11] 疫情影响 - 疫情扰乱空中风能市场运营、供应链和投资活动，导致研发活动暂停或放缓，供应链中断，项目延迟和成本增加，投资者信心下降和资金减少 [3][4] 市场机会 - 海上风能项目扩张为空中风能市场带来需求，因其适合海上应用且成本效益高 [10] - 空中风能技术认知度和接受度提升，推动其在可再生能源战略中的应用和市场增长 [11] 竞争格局 - 市场主要参与者包括Alphabet Inc.、Ampyx Power等，采用并购、研发投资、合作等策略 [12][13] 近期发展 - 2024年5月17日，维斯塔斯达成为北欧大型海上风电项目提供涡轮机的有条件协议，项目分两期且总容量超1GW [14] - 2024年1月29日，Squadron Energy与GE Vernova的陆上风电业务签署澳大利亚新南威尔士州1.4GW陆上风电项目战略框架协议 [14] - 2024年3月7日，印度最大可再生能源解决方案提供商苏司兰集团赢得为Juniper Green Energy建设72.45MW风电项目的新订单 [14]

文章核心观点 通用电气公司（GE）因成本上升和外汇问题，近期运营表现不佳，未来几个季度盈利可能受影响 [1] 影响通用电气公司的因素 - 成本高昂：第一季度，GE航空航天销售成本同比增长8.4%至116亿美元，销售、一般和行政费用增长5.9%至23亿美元，研发费用增长17.6%至5.07亿美元，公司因某些项目和重组活动产生高额成本和费用 [1] - 供应链挑战：虽有改善，但供应链挑战仍影响GE航空航天运营，原材料成本通胀部分抵消了定价行动对利润率的推动作用 [2] - 外汇问题：业务地域多元化使公司面临不利汇率波动风险，美元走强可能使公司提高价格或压缩美国以外地区的利润率 [2] - 消费者信心下降：消费者信心下降可能影响支出，公司来自公用事业和电力部门的客户对宏观经济因素敏感，可能对公司增长和盈利能力产生不利影响 [3] - 盈利预期下调：过去60天，Zacks对GE 2024年盈利的共识预期下调了12.9% [3] 值得考虑的股票 - 卡莱尔公司（CSL）：Zacks排名为1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为17%，过去60天，Zacks对其2024年盈利的共识预期提高了6.5% [4] - ITT公司（ITT）：Zacks排名为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为6.5%，过去60天，Zacks对其2024年盈利的共识预期小幅上升1% [4] - 格里芬公司（GFF）：Zacks排名为2，过去四个季度平均盈利惊喜为33.5%，过去60天，Zacks对其2024年盈利的共识预期提高了4.8% [4]

文章核心观点 - 通用电气完成拆分转型为独立的航空、能源和医疗公司，GE Aerospace业务持续增长，但航空业务周期性强且全球经济存在风险，当前GE股票不适合买入，长期投资指数基金回报可能更安全更高 [9] GE Aerospace成立 - 4月2日通用电气拆分为GE Aerospace和GE Vernova，GE Aerospace主营喷气发动机和航空系统，保留GE股票代码，GE Vernova涵盖燃气发电和风能业务 [2] - 2023年1月通用电气医疗业务分拆的GE HealthCare Technologies上市 [2] - 2021年陷入困境的通用电气宣布分拆为航空、医疗和能源三个独立上市公司，此前剥离了从照明到机车等一系列资产，2017年11月公司因财务问题暗示最终拆分 [2] GE股票表现 - GE Aerospace股价远超132.50买入点，不在买入区间，较2023年11月突破平底形态时上涨78%，5月6日创2008年4月以来新高 [3] - 相对强度线持续上升但未达历史高位，年初至今GE股票上涨近65%，过去一年上涨约110%，综合评级为96（满分99） [3] - 通用电气相对强度评级为97，意味着过去一年表现优于数据库中97%的股票 [4] GE Aerospace盈利情况 - GE股票每股收益评级为77（满分99），SMR评级为B（A最佳，E最差），疫情期间盈利不佳影响每股收益评级，2023年利润大增且预计2025年前保持强劲 [5] - 4月第一季度盈利飙升204%超预期，收入增长11%，总订单增长34%至110亿美元，商业和国防市场均有增长，上调2024年全年利润指引中点 [5] - 第一季度自由现金流为17亿美元，同比翻倍，2023年总自由现金流达52亿美元，较2022年增加21亿美元，财报发布后多位分析师上调目标价 [6] GE Aerospace业务情况 - 航空业务是通用电气的“皇冠上的宝石”，为波音等飞机制造商和军方制造喷气发动机和航空系统，还有发动机维修保养的售后业务 [7] - 疫情期间旅行限制影响飞机交付和订单，零部件供应因芯片和塑料短缺及铝钢成本上升而受阻，如今这些不利因素已缓解，受益于商业航空旅行复苏和国防订单增长 [7] - 波音737 Max危机使航空公司延长旧飞机使用时间，增加对GE Aerospace服务业务的需求，4月波音交付量降至26架，不到3月的一半，首席执行官年底将离职 [8] - 航空和航天公司面临宏观经济和地缘政治风险，如中东和欧洲的战争，GE Aerospace在喷气发动机业务的竞争对手有雷神技术和劳斯莱斯，在航空系统业务与霍尼韦尔竞争 [8] GE股票投资建议 - 通用电气完成转型，GE Aerospace业务持续增长，但航空业务周期性强，全球经济存在风险，战争增加业务不确定性，技术上GE股票不在买入区间，当前不适合买入 [9] - 长期投资指数基金如SPDR S&P 500回报可能更安全更高，但自2022年年中通用电气恢复增长并转型为航空聚焦公司后，股票表现出色 [9]

文章核心观点 - 2024年5月2日GE Aerospace Foundation向灾难物流非营利组织Airlink捐赠100万美元，双方将合作利用航空力量开展人道主义救援工作 [1] 捐赠事件 - GE Aerospace Foundation在辛辛那提的新闻发布会上正式启动时做出捐赠 [1] - GE Aerospace Foundation总裁称基金会新承诺体现对航空行善能力的信念，很高兴与Airlink合作帮助世界各地社区 [2] - Airlink董事会主席表示感激GE Aerospace Foundation的慷慨支持，这笔捐赠将使Airlink继续为受灾难影响社区的非政府组织提供免费及时运输和物流支持 [3] - Airlink总裁兼首席执行官称双方合作体现航空业在人道主义救援中的协作创新精神，物流是灾难救援的关键，运输是供应链管理中成本高且波动大的部分，双方将继续利用航空力量支持危机中的社区 [4] Airlink情况 - Airlink成立于2010年，为超200家非营利组织提供免费航空运输和物流协调，帮助向全球受人道主义危机影响地区运送救援人员和物资 [1] - 2023年Airlink直接帮助超1250万人应对灾难，包括乌克兰战争、土耳其 - 叙利亚地震等 [2] - 2022年Airlink协助近1300万人应对自然和人为灾难 [5] - Airlink接收航空公司实物捐赠、公众和赠款机构捐款，其网络包括超200家援助组织、50家航空公司和物流合作伙伴 [5] GE Aerospace Foundation情况 - GE Aerospace Foundation是由GE Aerospace资助的独立慈善组织，补充公司“提升人们生活”的宗旨 [6] - 基金会慈善战略和项目专注于工程教育、劳动力发展和灾难救援，还通过匹配赠款和STAR奖等项目支持GE Aerospace员工 [6] - 2024年GE Aerospace作为独立公司成立时，GE Foundation重新推出为GE Aerospace Foundation，开启新篇章 [6] GE Aerospace情况 - GE Aerospace是全球航空推进、服务和系统领导者，拥有约44000台商用和26000台军用飞机发动机的装机量 [7] - GE Aerospace有52000名全球员工，致力于发明飞行的未来，让人们安全往返 [8]

文章核心观点 - GE Aerospace股价飙升但未来可能面临挑战，虽一季度业绩超预期且获分析师上调目标价，但高估值和维持高增长难度大，股价需完美表现支撑 [1][2][3] 公司业绩表现 - GE Aerospace作为从通用电气分拆出的三大工业股中最大的公司，上周财报显示业绩强劲，营收和利润均超分析师预期 [1] - 管理层向股东承诺“新开端”和“多年转型”，并上调利润和自由现金流指引 [1] 分析师观点 - 富国银行分析师Matthew Akers将GE Aerospace股票目标价上调至每股192美元，较周一收盘价有17%的上涨空间 [1] - Akers对GE在2024年第一季度业绩超出“本就很高的预期”表示惊讶，其目标价在华尔街对GE股票的目标价中排第三 [2] 公司估值与增长 - 过去一年股价翻倍后，GE Aerospace市值达1800亿美元，市盈率高达51倍 [2] - 多数分析师预计公司未来五年年化收益增长33%，管理层称飞机发动机需求强劲 [2] - 公司估值使其市盈率相对盈利增长比率（PEG）达1.5，年销售额700亿美元的公司维持33%的年增长率不易 [3] - 若增长未达预期，如波音生产问题影响LEAP发动机需求，GE股价可能下跌 [3]

文章核心观点 - 波音交付放缓对发动机供应商通用电气航空（GE Aerospace）近期利润有利，还会带来更多旧发动机售后市场收入；虽GE当前市盈率较高，但从发动机业务生命周期和中期盈利展望看，其股价仍有一定上涨空间 [1][6] GE Aerospace发动机业务盈利周期 - 飞机发动机通常销售亏损，但后续几十年可通过售后市场（维护、维修和大修）产生丰厚收入；新发动机开发和销售仅占典型发动机生命周期收入的25%，第一、二、三次维修分别占20%、30%和25% [2] 重要发动机产品情况 - GE最重要的发动机是LEAP，由其与赛峰集团的合资企业CFM国际生产，是波音737 MAX的唯一发动机选项和空客A320 neo系列飞机的两个选项之一；随着这两款新飞机产量增加，LEAP发动机产量也将上升 [3] - 新飞机逐渐取代旧款波音737和空客A320系列飞机，LEAP发动机的使用量将相对增加，CFM56售后市场收入将先达到峰值后被LEAP售后市场收入取代 [3] 盈利预期变化 - 2024年GE Aerospace营业利润率与2023年持平，部分原因是LEAP产量增加20%-25%带来的利润率压力；CFM56服务收入将在2025年达到峰值，但仍保持强劲；2025年后CFM56收入将下降，2028年LEAP和CFM56服务收入将相当 [3] - 随着LEAP售后/服务收入增长，2024年GE的利润率压力将缓解 [4] - 因波音737 MAX交付延迟，GE调整2024年LEAP生产目标，营业利润率将较2023年扩大，管理层预计营业利润为62亿至66亿美元，此前估计为60亿至65亿美元，部分原因是LEAP产量仅增加10%-15%；CFM56服务收入峰值将推迟，但具体时间未明确 [5] 对投资者的意义 - 投资者不应过度关注2024年盈利指引的增加和当年盈利的绝对水平，尽管LEAP产量预期降低有助于近期利润，但今年低利润率或负利润率设备生产的增加仍会限制利润率扩张 [6] - 投资者应关注管理层中期营业利润展望，即从2024年的62亿至66亿美元显著增长至2028年的100亿美元，之后有望实现长期利润率扩张；基于当前市值，GE的市营率将从2024年的28倍降至2028年的17.4倍，股价有一定上涨空间 [6]

文章核心观点 - 通用电气航空（GE Aerospace）因广泛涉足商业航空市场，在第一季度财报发布后获多项评级上调，其广泛业务布局即使在LEAP发动机交付延迟情况下也能带来优势，股票对航空业追随者仍具吸引力 [1][2][5] 评级上调情况 - 美国银行分析师罗纳德·爱泼斯坦将通用电气航空目标价从165美元上调至180美元，维持买入评级，目标价较当前价格有14%的上涨空间，反映了公司“独特资产组合” [1] 第一季度情况 - 一些投资者担忧波音交付放缓对航空供应商的影响，通用电气与赛峰的合资企业CFM国际制造的LEAP发动机是波音737 MAX的唯一发动机选项，公司将2024年LEAP交付增长预期从20%-25%下调至10%-15% [2] 业务优势体现 - 新飞机交付延迟可能使旧飞机更多运行，通用电气在CFM56等旧发动机市场占主导地位，这对公司有利 [3] - 分析师询问LEAP交付延迟是否会推迟CFM56的维修高峰，首席执行官拉里·卡尔普表示会，但未估计推迟幅度，称这对售后市场是积极动态 [4]

文章核心观点 - 2024年第一季度GE Aerospace业绩强劲，营收、利润和订单均实现增长，公司上调全年展望，股票受投资者积极反应上涨，同时公司有一系列业务进展和财务安排 [1] 公司业绩表现 整体业绩 - 2024年第一季度GE（合并）营收同比增长10.8%至160亿美元，调整后销售额从2023年第一季度的74亿美元增至152亿美元，GAAP营业利润同比下降71.3%至19亿美元，非GAAP营业利润同比增长75.8%至15亿美元，净利润（持续经营业务）为15亿美元，同比下降75% [10] GE Aerospace业绩 - 2024年第一季度GE Aerospace营收同比增长15.5%至81亿美元，利润同比增长15.3%至15亿美元，订单达110亿美元，同比增长34%，调整后每股收益同比增长46%至0.92美元 [1] - 商业发动机与服务业务营收同比增长16.8%至61亿美元，订单同比增长34%至83亿美元；国防与推进技术业务营收同比增长17.3%至23亿美元，订单同比增长34%至30亿美元 [11] 公司业务情况 业务优势 - 公司是窄体和宽体发动机市场领导者，拥有最大装机量，新技术窄体发动机耐久性降低使旧机队使用时间延长，保障备件和大修需求；在国防业务有强大组合，为美国驱逐舰和关键战斗直升机提供动力 [4] 业务挑战 - 供应链问题持续存在，对公司和行业构成挑战；波音生产问题可能导致备件比例上升，新发动机利润率可能被稀释 [4] 公司展望 短期展望 - 2024财年公司预计营收实现低两位数增长，营业利润在62 - 66亿美元之间（此前为60 - 65亿美元），调整后每股收益预计在3.80 - 4.05美元之间，自由现金流预计超过50亿美元 [5] 长期展望 - 公司财务目标是到2028年实现100亿美元营业利润，资本分配框架授权150亿美元股票回购计划，2024年4月5日起股息提高至每股0.28美元，增长250% [6] 公司其他动态 股权交易 - 2024年第一季度公司根据此前授权的30亿美元股票回购计划回购约110万股普通股，花费1亿美元；截至2024年3月31日持有GE Healthcare 3050万股（约6.7%股权），第一季度出售3110万股GE Healthcare股票获得26亿美元收益 [7] 业务订单 - 获得为韩国空军KF - 21战斗机提供F414发动机订单；在新加坡航展与泰国航空达成为其45架波音787宽体机提供GEnx - 1B发动机协议；与宿务太平洋延长CFM56发动机服务协议；获得易捷航空超300台LEAP - 1A发动机订单和美国航空400台LEAP - 1B发动机服务协议 [8] 投资计划 - 公司计划投资超6.5亿美元用于制造设施和供应链，其中5.5亿美元用于美国和国际工厂升级，1亿美元用于供应链；近4.5亿美元用于22个工厂的新机器、设备等升级，1亿美元用于美国供应商伙伴 [9] 运营模式 - 公司推出FLIGHT DECK精益运营模式，加速精益进展，确保执行并连接战略与结果 [9] 公司估值与评级 - 采用2025e EV/EBITDA方法对GE Aerospace估值，内在价值为每股175美元（此前为142美元），基于2025e EV/EBITDA倍数21.5倍，维持“持有”评级，较4月25日市场价有8.5%潜在上涨空间 [3][12] 公司背景信息 - 2024年4月2日通用电气分拆出GE Vernova，剩余公司更名为GE Aerospace，GE Vernova是包括可再生能源和电力的独立公司；GE Aerospace是全球航空推进、服务和系统领导者，拥有约44000台商用和26000台军用飞机发动机装机量，全球员工52000人，2023财年营收318亿美元 [2][13][14]

文章核心观点 通用电气Vernova作为独立公司公布首份财务结果，订单基本持平、净亏损，但营收增长，公司专注可持续电力解决方案，有全年业绩预期 [1][3][4] 公司概况 - 通用电气Vernova是通用电气旗下新上市的能源、电力和可再生能源子公司，由通用电气能源业务组合创建，4月10日正式挂牌 [3] - 公司专注提供可持续电力解决方案，尤其关注绿色能源和ESG，每年约投入10亿美元用于研发推动能源转型技术 [3] 财务结果 - 本季度订单97亿美元，基本持平，有机下降1%；净亏损1亿美元；营收73亿美元，增长6%，有机增长5%，由电气化和电力业务推动 [1] - 服务营收增长9%，各业务板块均有增长，利润率因价格、生产率、成本管理和销量而提高 [1] 业绩预期 - 2024财年，公司预计营收340 - 350亿美元，调整后EBITDA利润率为个位数中段且接近区间高端，自由现金流7 - 11亿美元 [4] 过往业绩参考 - 作为通用电气部门时，可再生能源和电力业务表现较好，季度营收两位数增长，全年实现正利润和自由现金流，预计2024年GE航空和GE Vernova营收、利润和自由现金流将进一步增长 [6]