财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收实现10%的有机增长，设备和服务的增长均达到两位数[24] - 第三季度调整后EBITDA超过8.11亿美元，同比增长超过两倍，调整后EBITDA利润率扩张600个基点[26][27] - 第三季度产生约7.3亿美元的正自由现金流，主要由强劲的调整后EBITDA和营运资本管理驱动[27] - 公司期末持有近80亿美元的现金[29] - 2025年全年营收指引维持在360亿至370亿美元区间的高端，调整后EBITDA利润率指引为8%至9%，自由现金流指引为30亿至35亿美元[36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电力业务订单增长50%，主要由燃气发电设备订单推动，同比增长超过一倍，营收增长14%，EBITDA利润率扩张120个基点至13.3%[30] - 电气化业务订单同比增长超过一倍至约51亿美元，营收增长32%，EBITDA翻倍，利润率扩张550个基点至15.1%[33][35] - 风电业务订单同比增长4%，营收下降9%，主要由于去年第三季度一项约5亿美元的离岸合同取消结算收益的缺失，但EBITDA亏损同比改善约2.5亿美元[31][32] - 电气化设备积压订单增长至约260亿美元，相比2023年初的60亿美元大幅增加[22][34] 各个市场数据和关键指标变化 - 在北美市场，公司预计其可服务目标市场将以约10%的复合年增长率增长，到2030年规模翻倍[9] - 在中东市场，特别是在沙特阿拉伯，获得了16亿美元的同步调相机订单[18][33] - 超大规模数据中心客户需求强劲，第三季度获得4亿美元电气化订单，今年迄今已获得约9亿美元订单，而2024年全年为6亿美元[18] - 美国陆上风电设备订单仍然疲软，客户面临许可延迟和关税不确定性，这可能影响2026年营收[18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布计划以52.75亿美元收购Prolec GE合资公司剩余的50%股权，交易预计在2026年中完成，资金50%来自现金，50%来自债务[4][10] - 收购Prolec GE旨在加强公司在电网设备市场的能力，特别是在北美地区的变压器业务，并加速电气化这一增长最快业务板块的增长轨迹[4] - 公司资本配置策略包括资助有机增长、将至少三分之一的现金生成返还股东，以及执行符合核心业务的定向并购[2][38] - 公司正在投资人工智能和物理自动化，以提高工程生产力和投标活动的效率[21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为电力投资时代正在加速公司的增长轨迹，客户越来越依赖其设备和服务[16] - 电网投资需求受到三大主要因素驱动：电力需求增长、电网稳定性和灵活性需求增加，以及能源转型和国家安全利益推动[9] - 公司对燃气发电业务的长期前景充满信心，预计到2025年底将接近70吉瓦的合同承诺，并有动力延续到2026年[16][17] - 公司重申2025年财务指引，并对第四季度调整后EBITDA增长、利润率扩张和正自由现金流表示预期[36][37] 其他重要信息 - 公司第三季度达成协议以约6亿美元出售其制造软件业务，预计在2026年上半年完成交易[28] - 今年迄今公司已回购约22亿美元股票，平均价格为357美元，并计划继续机会性回购[29] - 公司计划在2025年将研发和资本支出增长超过20%[22] - 公司将于2025年12月9日在纽约举行投资者活动，讨论2026年指引并更新至2028年的展望[40] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Prolec GE收购的2028年目标可见度 - 管理层对2028年目标有信心，原因包括Prolec GE目前拥有40亿美元的明确设备积压订单，以及与主要客户签订的框架协议提供了对业务增长的信心[44][45] - Prolec GE在过去几年已投资约3亿美元用于产能扩张以支持增长，且其数据中心客户占比从2024年的约10%增长至今年的约20%[45][47] 问题: Prolec GE的业务构成和产能投资 - Prolec GE的业务主要集中在高电压电力变压器，但也涉及低中电压产品；未来的增长机会在于将低中电压技术整合到针对电密集型行业和数据中心的解决方案中[51][52] - Prolec GE的资本支出预计在2026年达到峰值，以支持2028年的营收目标，管理层认为现有产能投资足以支持增长，不存在产能限制[51][93][94] 问题: 美国燃气轮机定价和产能扩张 - 管理层确认市场方向性价格约为2500美元/千瓦，公司份额约为30%，并表示尽管订单组合会影响每吉瓦订单金额，但价格继续呈现加速趋势，并未出现疲软[56][57] - 关于产能扩张，公司目前燃气轮机年化产能目标为20吉瓦，预计在2026年第三季度达到；虽然订单积压和槽位预留接近70吉瓦，但管理层表示目前没有提前扩大产能的计划，预计资本支出峰值在2026年[84][85][87] 问题: 电力设备订单金额与吉瓦数的增长差异 - 订单金额与吉瓦数的增长差异主要源于产品组合变化，例如第三季度有更多单机价格较高的航改燃机和小型燃机订单，以及是否包含联合循环项目中的蒸汽轮机和发电机也会影响金额[60][61][63] - 管理层强调，无论是已确认订单还是槽位预留，其价格和利润率趋势都在继续走强，并承诺在下次财报中展示积压订单利润率的变化[62] 问题: 电力业务利润率能否超过上一轮周期峰值 - 管理层认为没有结构性原因阻止利润率超过上一轮周期峰值（约25%），原因在于当前的服务安装基础更大，服务业务更盈利，且新价格范式的设备订单将从2026年下半年开始转化为营收[68][69] 问题: Prolec GE成本协同效应的实现节奏 - 成本协同效应预计在2028年实现6000万至1.2亿美元的年化效益，大部分协同效应预计在交易完成后（2026年中）的2027年开始显现，主要来自行政管理、设计和采购方面的优化[72][75] - 协同效应的实现不需要大量投资，且管理层认为协同效应不会呈现曲棍球棒式增长，而是相对平稳地开始产生[72][73] 问题: 收购Prolec GE后消除的商业限制 - 此前合资协议赋予Prolec GE在北美变压器市场的排他性，限制了公司利用全球其他工厂产能服务北美需求的能力；全资控股后将消除此限制，并能整合变压器与开关设备等产品提供更优的客户解决方案[78][79] - 中期内的主要协同机会在北美市场，长期来看有机会将Prolec GE的低中压变压器技术推向北美以外的国际市场[80][81] 问题: 模块化发电（如航改燃机）对大型燃机构成威胁还是机会 - 管理层认为大型燃机因其更高的燃料经济性在长期仍将主导市场，但模块化发电（如航改燃机）在满足近期电力需求和作为备用电源方面有重要作用，未来可能取代柴油发电机成为数据中心的备用电源[103][104]

美股第三季度财报季整体表现 - 截至10月17日，标普500指数成分股公司中已有12%公布了业绩，分析师预计第三季度每股收益将增长8.5% [1] - 若8.5%的增幅得以保持，这将是连续第九个季度实现盈利正增长，但增速较今年第二季度的12%有所放缓 [1] - 本季度初的预期略低，分析师此前预计标普500公司第三季度每股收益增长为7.9% [2] - 根据美国银行数据，在本财报季已公布业绩的公司中，有76%的盈利超出预期，高于第一周68%的历史平均水平 [43] 本周重点公司财报日程 - 本周公布业绩的重点公司包括Netflix、特斯拉、GE Aerospace、可口可乐、福特汽车、通用汽车和英特尔等 [3] - 涵盖行业广泛，从航空业的西南航空和美国航空，到玩具制造商美泰和孩之宝，再到电信运营商AT&T和T-Mobile [4] - 消费品公司如宝洁和Deckers Outdoors的财报将提供消费者支出的最新情况 [4] - 10月最后一周将迎来财报高峰，预计有44%的标普500公司公布业绩 [44] 工业与航空航天 - GE Vernova季度订单增长55%至146亿美元，积压订单增至66亿美元，公司维持全年360亿至370亿美元的营收预期 [8][9] - GE Aerospace调整后营收增长26%至113亿美元，调整后每股收益1.66美元远超预期的1.47美元，并将全年每股收益预期上调至6.00-6.20美元 [30][31] - 3M营收增至63亿美元超预期，调整后每股收益2.19美元同比增长10%，公司上调全年盈利指引至7.95-8.05美元 [24][25] - 诺斯罗普·格鲁曼因中东和俄乌冲突导致导弹和战斗机需求激增，连续第二个季度上调2025年利润预期 [34] 科技与半导体 - 直觉外科因手术机器人需求强劲，季度业绩超预期，股价盘前上涨15% [15] - 德州仪器第四季度营收预期中点低于市场预估，每股收益指引为1.13-1.39美元亦低于预期的1.40美元，股价下跌7% [16] - 公司高管表示半导体市场复苏仍在继续，但速度慢于以往 [17] 金融与保险 - Capital One总净营收增长23%至154亿美元超预期，每股收益4.83美元高于预期的4.36美元，信贷损失拨备从87亿美元降至27亿美元 [19][20] - Ally Financial每股收益1.18美元超预期，营收22亿美元亦超预期，当季收到创纪录的400万份汽车金融申请，汽车净坏账率同比下降36个基点至1.88% [46][47] - Truist第三季度净收入增至13亿美元，稀释后每股收益1.04美元超预期，非利息收入环比增长11%至1.58亿美元 [48] 电信与媒体 - AT&T因捆绑服务和iPhone促销活动需求强劲，用户增长超预期，股价上涨近2% [13][14] - Netflix季度业绩未达预期，运营利润受到打击，股价下跌 [7] 消费与医疗健康 - 希尔顿调整后每股收益2.11美元超预期，但每间可用客房收入同比下降1.1%，公司上调全年盈利预期至7.97-8.06美元 [11][12] - 菲利普莫里斯卷烟出货量下降3.2%，但无烟产品出货量增长16.6%，无烟产品约占公司总营收的42% [21][22] - Elevance Health因医疗成本得到控制，季度利润超预期，股价上涨6% [35] 能源与材料 - 哈里伯顿调整后每股收益0.58美元超预期，总营收56亿美元超预期，公司与VoltaGrid合作向数据中心客户提供发电设备 [26][27] - 克利夫兰克里夫斯公布财报后股价大涨，公司计划专注于稀土业务 [41]

美股Q3财报季整体表现 - 截至10月17日，标普500指数成分股中已有12%的公司公布业绩，分析师预计第三季度每股收益将增长8.5% [1] - 若8.5%的增幅得以保持，这将是连续第九个季度实现盈利正增长，但增速较今年第二季度的12%有所放缓 [1] - 本季度初，分析师对标普500公司第三季度每股收益增长的预期略低，为7.9% [2] 重点公司财报摘要 - **Thermo Fisher Scientific (TMO)**: 第三季度每股收益5.79美元，超出预期的5.50美元；营收111亿美元，超出预期的109亿美元；公司CEO预计将受益于制药企业回流美国本土生产的趋势 [11] - **Mattel (MAT)**: 第三季度每股收益0.89美元，低于预期的1.03美元；营收17.3亿美元，低于预期的18.3亿美元；北美销售额下降12% [13] - **GE Vernova (GEV)**: 第三季度订单增长55%至146亿美元，积压订单增至66亿美元；公司预计全年营收位于360亿至370亿美元区间的高端 [16][17] - **Hilton (HLT)**: 第三季度调整后每股收益2.11美元，超出预期的2.05美元；每间可用客房收入同比下降1.1%；公司上调全年盈利预期至7.97-8.06美元 [19][20] - **Texas Instruments (TXN)**: 对第四季度营收指引为42.2亿至45.8亿美元，中点低于市场预期的44.9亿美元；每股收益指引为1.13-1.39美元，低于预期的1.40美元 [23] - **Capital One (COF)**: 第三季度总净营收增长23%至154亿美元，超出预期的150亿美元；每股收益4.83美元，超出预期的4.36美元；信贷损失拨备降至27亿美元 [26][27] - **Philip Morris (PM)**: 第三季度每股收益2.23美元，超出预期的1.98美元；卷烟发货量下降3.2%，无烟产品发货量增长16.6%；无烟产品约占营收42% [28][29][30] - **3M (MMM)**: 第三季度营收63亿美元，超出预期的62亿美元；调整后每股收益2.19美元，同比增长10%，超出预期的2.07美元；公司上调全年盈利指引 [31][32] - **Halliburton (HAL)**: 第三季度调整后每股收益0.58美元，超出预期的0.50美元；营收56亿美元，超出预期的53.8亿美元；公司与VoltaGrid合作向数据中心客户供电 [33][34][35] - **GE Aerospace (GE)**: 第三季度调整后营收113亿美元，调整后每股收益1.66美元，大幅超出预期的1.47美元；公司上调全年每股收益预期至6.00-6.20美元 [36][37] - **Zions Bancorp (ZION)**: 第三季度每股收益1.48美元，超出预期的1.40美元；净利息收入增长8%至6.72亿美元；信贷损失拨备增至4900万美元，主要因两笔相关公司贷款的特定冲销 [43][45][46][47] 行业趋势与动态 - 财报季涵盖多个行业，包括航空、玩具、电信、消费品等，消费品公司的业绩将为持续支撑经济的消费者支出情况提供更新 [4] - 制药公司如礼来、默克、阿斯利康和强生均已宣布投资以提升美国本土制造能力 [11] - GE Vernova的强劲订单和积压表明工业公司持续受益于人工智能基础设施的建设，公司CEO称“电力投资的时代才刚刚开始” [16][18] - Halliburton与VoltaGrid的合作初步将在中东推出，公司CEO评论对电力和人工智能的需求增长是前所未有的 [35] - 航空航天与国防公司Northrop Grumman因中东和俄乌冲突导致对其导弹和战斗机的需求激增，连续第二个季度上调2025年利润预期 [41]

收购与财务展望 - 收购Prolec GE剩余50%股份的购买价格为52.75亿美元，预计在2026年全年的增量EBITDA为6亿美元[9] - 预计收购将以约50%的现金和50%的债务融资，年利息成本约为1亿美元[31] - 预计到2028年，Prolec GE的收入将增长至42亿美元，调整后的EBITDA将达到11亿美元[28] - 预计2025年GE Vernova的有机收入增长为6%-7%[47] - 预计2025财年电力部门有机收入增长预期为6%-7%，预计收入在360亿美元至370亿美元之间[60] 业绩总结 - 2025年第三季度，GE Vernova的订单增长至146亿美元，同比增长55%[42] - 2025年第三季度，总收入同比增长10%，达到9969百万美元[84] - 2025年第三季度的EBITDA利润率为13.3%，较去年同期提高120个基点[85] - 2025年第三季度调整后的EBITDA为8亿美元，EBITDA利润率为8.1%，同比增长600个基点[41] - 自由现金流在2023年第三季度为968百万美元，2024年第三季度下降至732百万美元，年下降幅度为236百万美元[89] 用户数据与市场表现 - 2025年第三季度设备和服务的设备积压分别增长了40亿美元和20亿美元[41] - Prolec GE的设备积压截至2025年第二季度约为40亿美元[28] - 设备订单在2023年第三季度为1,864百万美元，2024年第三季度增长至4,448百万美元，年增长率为139%[86] - 总订单在2023年第三季度为5,202百万美元，2024年第三季度增长至7,807百万美元，年增长率为50%[86] - 电气化部门的设备订单在2023年第三季度为1,891百万美元，2024年第三季度增长至4,468百万美元，年增长率为134%[88] 部门表现与未来展望 - 电气化部门有机收入增长预期为25%，EBITDA利润率在14%-15%之间[60] - 风能部门有机收入预计将下降高单位数，预计约有4亿美元的部门EBITDA损失[60] - GE Vernova在2025年电力部门的调整后EBITDA利润率预计将达到12.4%，较2024年提升120个基点[101] - GE Vernova在2025年电气化部门的EBITDA为5.57亿美元，同比增长17%[101] - GE Vernova在2025年风能部门的有机收入预计为26.19亿美元，同比下降9%[101] 费用与成本管理 - 2025年第三季度的调整后一般和行政费用为732百万美元，较2024年同期的772百万美元下降5%[103] - 2025年前九个月的调整后一般和行政费用为2261百万美元，较2024年同期的2328百万美元下降3%[103] - 2025年第三季度的销售、一般和行政费用（GAAP）为1221百万美元，较2024年同期的1226百万美元基本持平[103] - 2025年前九个月的销售、一般和行政费用（GAAP）为3594百万美元，较2024年同期的3366百万美元增长7%[103] - 调整后一般和行政费用不包括重组及其他费用中的折旧和摊销费用[104]

文章核心观点 - 知名财经评论员Jim Cramer强烈看好GE Vernova Inc (GEV) 认为近期出现的卖出评级是荒谬的 并认为公司具备多年上涨潜力而非仅短期行情 [1] - GEV作为从通用电气分拆出来的公司 其股价自2023年4月独立上市后已从100多美元大幅上涨至600多美元 [2] 公司业务与市场定位 - GEV提供能源技术和服务 业务涵盖发电、风能和电气化领域 [2] - 公司解决方案包括燃气、核能、水力、风力系统 以及太阳能、储能和软件解决方案 [2] - GEV生产燃气轮机 为众多数据中心提供动力 被视为数据中心故事的相关标的 [1] 股价表现与市场评论 - Jim Cramer管理的慈善信托基金持有GE Vernova股票 [1][2] - 公司股价自2023年4月独立上市后 从约100多美元低位大幅上涨至约600多美元低位 [2] - Cramer强调其看好的是公司多年的增长潜力 而非仅仅一个季度或一年的行情 [1]

公司财务表现 - 公司在第三季度实现扭亏为盈 [1] - 订单量激增，特别是在电力和电气化业务部门 [1]

收入和利润（同比环比） - 第三季度总收入为99.69亿美元，同比增长11.8%，其中设备销售58.80亿美元，服务销售40.89亿美元[15] - 2025年第三季度总收入为99.69亿美元，同比增长10.6%（增加9亿美元）[145][155] - 2025年前九个月总收入为271.12亿美元，同比增长11.2%（增加27.36亿美元）[147][155] - 公司2025年第三季度总收入为99.69亿美元，同比增长11.06亿美元，增幅为12%[139][143] - 2025年前九个月总收入为271.12亿美元，同比增长11%，有机收入（Non-GAAP）为270.31亿美元，同比增长12%[213] - 公司第三季度总收入（GAAP）为99.69亿美元，同比增长12%，有机收入（Non-GAAP）为98.26亿美元，同比增长10%[213] - 第三季度毛利润为18.97亿美元，相比去年同期的11.09亿美元增长71.1%[15] - 2025年第三季度毛利率为19.0%，较2024年同期的12.4%提高660个基点[174] - 2025年前九个月毛利率为19.2%，较2024年同期的16.3%提高290个基点[174] - 第三季度营业利润为3.66亿美元，相比去年同期的营业亏损3.59亿美元实现扭亏为盈[15] - 第三季度归属于GE Vernova的净利润为4.52亿美元，相比去年同期的净亏损9600万美元大幅改善[15] - 2025年第三季度净收入为4.53亿美元，摊薄后每股收益为1.64美元；相比之下，2024年同期净亏损为9900万美元，每股亏损0.35美元[82] - 2025年前九个月净收入为12.09亿美元，摊薄后每股收益为4.41美元；相比之下，2024年同期净收入为10.75亿美元，每股收益为3.85美元[82] - 公司2025年第三季度净收入为4.53亿美元，较2024年同期的净亏损9900万美元，实现扭亏为盈，增加5.52亿美元[124] - 截至2025年9月30日，公司净收入（亏损）为12.09亿美元，其中归属于非控股权益的亏损为1100万美元[23] - 第三季度基本每股收益为1.66美元，相比去年同期的每股亏损0.35美元显著提升[16] - 2025年第三季度调整后息税折旧摊销前利润为8.11亿美元，同比增加5.68亿美元，利润率为8.1%[147][150] - 2025年前九个月调整后息税折旧摊销前利润为20.38亿美元，同比增加10.81亿美元，利润率为7.5%[147][153] 成本和费用（同比环比） - 在截至2025年9月30日的九个月内，公司因某些海上风电合同的产品和项目成本估算变化，记录了2.96亿美元的增量合同损失[38] - 物业、厂房和设备折旧及摊销在九个月内为4.46亿美元，低于去年同期的7.15亿美元[46] - 无形资产摊销费用在九个月内为1.77亿美元，略低于去年同期的1.88亿美元[51] - 2025年第三季度重组及其他费用总额为8600万美元，远低于2024年同期的2.07亿美元[107] - 2025年前九个月重组及其他费用总额为1.97亿美元，远低于2024年同期的4.17亿美元[107] - 2025年第三季度，公司确认了与分拆相关的分离成本4300万美元，而2024年同期为2700万美元[114] - 2025年前九个月，固定缴款养老金计划费用为1.19亿美元，2024年同期为1.1亿美元[66] 各条业务线表现 - 电力部门2025年第三季度收入为48.38亿美元，同比增长15%，部门息税折旧摊销前利润为6.45亿美元，同比增长29%[155][158][159] - 2025年第三季度燃气发电业务收入为39.23亿美元，同比增长13.2%[158] - 2025年前九个月燃气发电业务收入为113.86亿美元，同比增长14.3%[158] - Power部门第三季度有机收入为47.89亿美元，同比增长14%，有机EBITDA为5.96亿美元，同比增长27%[210] - Power部门前九个月有机收入为139.69亿美元，同比增长13%，有机EBITDA为18.27亿美元，同比增长19%[211] - Power部门第三季度有机EBITDA利润率提升至12.4%，同比增加1.2个百分点[210] - 风电部门在2025年第三季度录得部门EBITDA亏损6100万美元，但较2024年同期亏损3.17亿美元有所收窄[120][121] - 风电部门2025年第三季度收入为26.47亿美元，同比下降8.4%，部门息税折旧摊销前利润为-6100万美元，同比亏损收窄2.56亿美元[155] - 2025年第三季度部门总收入为26.47亿美元，同比下降2.44亿美元（8%），部门税息折旧及摊销前利润为-0.61亿美元，同比改善2.56亿美元（81%）[164][165] - 2025年前九个月部门总收入为67.42亿美元，同比增长15亿美元（2%），部门税息折旧及摊销前利润为-3.73亿美元，同比改善2.34亿美元（39%）[164][167] - 2025年第三季度部门税息折旧及摊销前利润率为-2.3%，较2024年同期的-11.0%显著改善860个基点[164] - Wind部门第三季度有机收入为26.19亿美元，同比下降9%，有机EBITDA亏损收窄至200万美元，同比改善99%[210] - Wind部门前九个月有机收入为67.57亿美元，同比增长2%，有机EBITDA亏损收窄至3.01亿美元，同比改善47%[211] - 电气化部门在2025年第三季度部门EBITDA为3.93亿美元，较2024年同期的2.01亿美元增长95.5%[120][121] - 电气化部门2025年第三季度收入为26.01亿美元，同比增长34.9%，部门息税折旧摊销前利润为3.93亿美元，同比增长95.5%[155] - 2025年第三季度电气化业务部门收入为26.01亿美元，同比增长6.73亿美元（35%），部门税息折旧及摊销前利润为3.93亿美元，同比增长1.92亿美元（96%）[171] - 2025年前九个月电气化业务部门收入为66.82亿美元，同比增长13.13亿美元（24%），部门税息折旧及摊销前利润为9.29亿美元，同比增长5.33亿美元[171][173] - Electrification部门第三季度有机收入为25.37亿美元，同比增长32%，有机EBITDA为3.99亿美元，同比大幅增长[210] - Electrification部门前九个月有机收入为66.36亿美元，同比增长24%，有机EBITDA为9.24亿美元，同比大幅增长[212] - Electrification部门第三季度有机EBITDA利润率提升至15.7%，同比大幅增加5.5个百分点[210] - 2025年第三季度设备收入为58.80亿美元，服务收入为40.89亿美元，分别同比增长11%和13%[143] 现金流和资本管理 - 前九个月经营活动产生的现金流为25.08亿美元，相比去年同期的16.62亿美元增长50.9%[18] - 公司2025年前九个月经营活动产生的现金流为25亿美元，较2024年同期的17亿美元增长47%[139] - 2025年前九个月经营活动现金流为25.08亿美元，同比增长8.46亿美元或50.9%[189][190] - 公司2025年前九个月自由现金流为19亿美元，较2024年同期的11亿美元增长73%[140] - 2025年前九个月自由现金流（非GAAP）为19.02亿美元，同比增长7.73亿美元或68.5%[189] - 2025年前九个月资本支出（PP&E和内部使用软件）为6.06亿美元[189] - 2025年前九个月投资活动现金流为负4亿美元，融资活动现金流为负26亿美元[193][194] - 公司在前九个月回购了22.41亿美元的普通股[18] - 在2025年第三季度，公司回购普通股导致库存股增加22.57亿美元[23] - 公司在2025年第三季度回购了110万股股票，价值6.58亿美元；2025年前九个月共回购630万股，总价值22.41亿美元[78] - 在2025年前九个月，公司以22亿美元回购了630万股股票[185] - 公司宣布并支付每股0.75美元的股息，总计2.05亿美元[23] - 公司宣布每股0.25美元的季度股息，并于2025年11月17日派发[185] - 董事会授权高达60亿美元的普通股回购计划[185] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为79.45亿美元，较2024年底的82.05亿美元减少3.2%[16][18] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物和受限现金为79亿美元，其中4亿美元为受限用途现金[184] 资产、债务和借款 - 前九个月库存增加至100.32亿美元，较2024年底的85.87亿美元增长16.8%[16][18] - 存货总额从年底的85.87亿美元增至100.32亿美元，增长了16.6%[45] - 截至2025年9月30日，公司应收账款净额为73.74亿美元，较2024年12月31日的81.77亿美元有所下降[42] - 信贷损失拨备余额从年初的4.64亿美元降至9月30日的4.43亿美元，减少了2100万美元[43] - 公司出售了9.71亿美元的当期客户应收账款，低于去年同期的10.73亿美元[43] - 商誉总额从年初的42.63亿美元微增至43.27亿美元，其中风电部门增长271百万美元至33.06亿美元[49] - 合同及其他递延资产在九个月内增加7.95亿美元至99.71亿美元[53][56] - 电力部门资产截至2025年9月30日为249.56亿美元，较2024年底增加7.95亿美元[129] - 截至2025年9月30日，持有待售资产总额为5.08亿美元，其中包含1.37亿美元的物业、厂房及设备净额，以及2.99亿美元的商誉[42] - 公司贷款及其他应收款项的净账面价值在2025年9月30日为3.27亿美元，其估计公允价值为3.19亿美元[85] - 公司对非合并可变利益实体的投资在2025年9月30日为1.30亿美元，较2024年底的9000万美元增长了44%[95] - 公司产品保修负债在2025年9月30日为14.86亿美元，较2024年底的13.70亿美元增长了8.5%[99] - 环境补救和工人赔偿相关准备金在2025年9月30日和2024年12月31日分别为1.33亿美元和1.38亿美元[103] - 资产报废义务在2025年9月30日和2024年12月31日分别为5.48亿美元和6.22亿美元，其中核退役义务分别为4.66亿美元和5.46亿美元[104] - 截至2025年9月30日，总债务（不包括融资租赁）低于1亿美元[196] - 公司拥有总计60亿美元的信贷额度，包括30亿美元的五年期无抵押循环信贷额度和30亿美元的备用信用证及银行保函额度[100] - 公司拥有30亿美元的循环信贷额度以应对营运资金需求[196] - 与母公司GE相关的信用支持义务自分拆后减少71%以上，截至2025年9月30日约为100亿美元[202] 合同负债、递延收入和剩余履约义务 - 前九个月合同负债和递延收入增加至201.51亿美元，较2024年底的175.87亿美元增长14.6%[16][18] - 合同负债及递延收入在九个月内大幅增加25.6亿美元至203.04亿美元，主要受电力和电气化部门推动[54][57] - 剩余履约义务总额为1352.69亿美元，其中设备相关部分为540.92亿美元，服务相关部分为811.77亿美元[58][59] - 截至2025年9月30日，剩余履约义务（RPO）为1352.69亿美元，较2024年12月31日增加162.46亿美元，增幅为14%[139][142] - 截至2025年9月30日，剩余履约义务为840.6亿美元，较2024年底增加107.09亿美元（15%）[157] - 截至2025年9月30日，剩余履约义务为215.08亿美元，较2024年12月31日下降12亿美元（5%），主要由于陆上风电订单减少[163] - 截至2025年9月30日，剩余履约义务为215.08亿美元，较2024年9月30日下降35亿美元（14%）[163] 其他财务数据 - 2025年第三季度有效税率为39.2%，前九个月有效税率为29.8%，均高于美国21%的法定税率[70] - 2024年第三季度有效税率为18.9%，低于21%的法定税率；2024年前九个月有效税率为22.4%，高于法定税率[71][72] - 公司为美国及其他某些司法管辖区的递延所得税资产维持了估值备抵，但可能在2025年第四季度因运营改善而释放大部分美国估值备抵[74] - 2025年前九个月，所有其他负债增加了2.66亿美元，主要原因是产品保修和经营租赁负债增加[67] - 2025年前九个月，来自与贝克休斯合资公司Aero Alliance的零件和服务采购额为4.98亿美元，2024年同期为4.94亿美元[68] - 截至2025年9月30日，累计其他综合收益（AOCI）总额为负14.38亿美元，其中货币折算调整项为负12.66亿美元[76] - 截至2025年9月30日，公司累计其他综合收益为负14.38亿美元，较期初负17.59亿美元有所改善[23] - 其他收入净额在2025年第三季度为2.21亿美元，相比2024年同期的7100万美元，增长了211%[83] - 2025年前九个月，公司权益法投资收入为2.05亿美元，而2024年同期为4400万美元，增长了366%[83] - 2025年前九个月，业务权益买卖录得收益6600万美元，远低于2024年同期的8.59亿美元，主要因2024年出售部分蒸汽动力核电业务获得8.53亿美元收益[83][84] - 与现金流套期保值相关的累计其他综合收益在2025年9月30日为净收益9500万美元，较2024年底的3300万美元增长了188%[88] - 公司持有的衍生金融工具总名义价值在2025年9月30日为408.58亿美元，较2024年底的404.69亿美元略有增加[90][91] - 公司提供的信用支持总额为5.65亿美元，相关负债为600万美元[97] - 应收账款供应链金融计划下的供应商发票支付总额在九个月内为31.66亿美元，高于去年同期的26.42亿美元[62] - 在截至2025年9月30日的九个月内，与关联方（主要是GE）的交易导致应付账款及相关项目减少3.66亿美元[29] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025年全球关税的总成本影响在3亿至4亿美元区间的低端[134] - 公司宣布将以约53亿美元收购Prolec GE剩余的50%股权，交易预计于2026年中完成[133] - 公司预计与2025年7月批准的重组计划相关的成本约为2.5亿至2.75亿美元，其中约2亿至2.25亿美元为未来现金支出[109][111] 公司交易和业务调整 - 在2025年第三季度，公司签署了具有约束力的协议，计划出售其Electrification Software业务内的Proficy制造软件业务，该交易预计在2026年上半年完成[40] - 在2024年第三季度，公司出售了GE Vernova T&D India Ltd约16%的股权[25]

公司整体财务表现：收入和利润 - 第三季度营收为100亿美元，同比增长12%，有机增长10%[11] - 第三季度净利润为4.53亿美元，净利润率为4.5%[13] - 第三季度调整后EBITDA为8.11亿美元，调整后EBITDA利润率为8.1%[13] - 第三季度调整后税息折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）为8.11亿美元，远高于去年同期的2.43亿美元，前九个月为20.38亿美元，远高于去年同期的9.57亿美元[44] - 第三季度调整后税息折旧及摊销前利润率为8.1%，同比提升540个基点，前九个月为7.5%，同比提升360个基点[44] - 第三季度调整后有机税息折旧及摊销前利润为8.33亿美元，前九个月为20.1亿美元，同比增长87%[49] - 第三季度调整后有机税息折旧及摊销前利润率为8.5%，同比提升600个基点，前九个月为7.4%，同比提升290个基点[49] - 第三季度总收入（GAAP）为99.69亿美元，同比增长12%，前九个月总收入为271.12亿美元，同比增长11%[41] - 第三季度有机收入（Non-GAAP）为98.26亿美元，同比增长10%，前九个月有机收入为270.31亿美元，同比增长12%[41] 公司整体财务表现：现金流 - 第三季度自由现金流为7.32亿美元[13] - 第三季度自由现金流（Non-GAAP）为7.32亿美元，同比下降24%，前九个月自由现金流为19.02亿美元，同比增长68%[50] - 截至第三季度末，现金余额为79亿美元[13] 业务线表现：电气化部门 - 电气化部门第三季度订单额为51亿美元，有机增长102%[14] - 电气化部门第三季度订单额激增至51.1亿美元，同比增长104%[31]，有机增长102%[33] - 电气化部门第三季度收入为26.01亿美元，同比增长35%[31]，有机增长32%[33] - 电气化部门第三季度分部息税折旧摊销前利润为3.93亿美元，利润率15.1%，同比提升470个基点[31]，有机利润率提升550个基点[33] - 电气化部门前九个月分部息税折旧摊销前利润为9.29亿美元，较去年同期的3.96亿美元增长超过一倍[31] 业务线表现：电力部门 - 电力部门第三季度订单额为78亿美元，有机增长50%[14] - 电力部门第三季度有机收入为47.89亿美元，同比增长14%[38] - 电力部门第三季度有机分部息税折旧摊销前利润为5.96亿美元，利润率12.4%，同比提升120个基点[38] 业务线表现：风电部门 - 风电部门第三季度营收为26亿美元，同比下降8%，有机下降9%[14] - 风电部门第三季度订单额为18.33亿美元，同比增长5%[27]，有机增长4%[29] - 风电部门第三季度收入为26.47亿美元，同比下降8%[27]，有机下降9%[29]，主要由于去年同期的5亿美元海上风电项目结算款未重复发生[29] - 风电部门第三季度分部息税折旧摊销前利润为-6100万美元，利润率-2.3%，同比提升870个基点[27]，有机利润率提升1070个基点[29] - 风电部门前九个月订单额为45.35亿美元，较去年同期的50.57亿美元下降10%[27] 公司整体订单表现 - 第三季度订单额为146亿美元，有机增长55%[11] 收入构成 - 第三季度设备有机收入为57.92亿美元，同比增长10%，前九个月设备有机收入为149.46亿美元，同比增长16%[41] - 第三季度服务有机收入为40.34亿美元，同比增长11%，前九个月服务有机收入为120.86亿美元，同比增长9%[41] 管理层讨论和指引 - 公司重申2025年营收指引为360-370亿美元的高端区间，自由现金流指引为30-35亿美元[18] - 公司无法对2025年指引中的调整后税息折旧及摊销前利润率和自由现金流等非GAAP指标提供与GAAP指标的调节表[43][51] 公司基本情况 - 公司员工总数约75,000名[59] - 公司业务遍及全球约100个国家[59]

AI行业动态 - OpenAI将推出新款AI集成浏览器ChatGPT Atlas，初期仅针对苹果Mac用户，提供页面总结、内容生成和任务自动化等AI工具，可能对Chrome和Safari浏览器市场构成竞争 [5] - 爱彼迎CEO公开表示公司正大量依赖阿里巴巴的通义千问模型，并称其比OpenAI更好更便宜，虽然也会使用OpenAI最新模型，但生产环境中更倾向于使用更快、更便宜的模型 [6] - 剂泰科技宣布其AI驱动候选药物MTS-004达到III期临床研究主要终点，成为国内首款完成III期临床的AI赋能制剂新药，也是中国首款且唯一完成III期临床试验的PBA药物，有望填补国内该治疗领域空白 [6] AI基础设施投资 - 电力巨头GE Vernova以约53亿美元收购变压器制造商Prolec GE剩余50%股份，以应对AI热潮推动的电力需求激增，公司计划增加在北美和电网设备领域投资，扩大对数据中心超大规模企业的服务范围 [7] - 到2035年数据中心预计将消耗全球约4.4%的电力，其能耗规模在"国家榜单"上位列中国、美国和印度之后排名第四 [7] - Anthropic与谷歌正洽谈一份规模可能高达数百亿美元的云计算服务协议，谷歌此前已向Anthropic投资约30亿美元，若协议达成将强化谷歌云业务市场地位，Anthropic预计今年年底实现年营收90亿美元内部目标，明年年化营收增速可能增长一倍以上甚至近两倍 [9] - Meta与私募巨头Blue Owl合作通过发行私募债券筹资270亿美元建设数据中心，创下私募债发行纪录，贝莱德认购超30亿美元成为第二大投资者，该债券获标普A+评级但收益率高达6.58% [10][11] - Hyperion项目由Blue Owl持有80%股权，Meta持有20%股权，通过合资安排Meta可将这笔融资置于资产负债表之外 [11]

| GEV GE Vernova | | | --- | --- | | 585.330 ↓ -8.740 -1.47% | 收盘价 10/21 15:59 美东 | | 602.000 + 16.670 +2.85% | 盘前价 10/22 04:43 美东 | | 一 24 24 2 8 8 8 日 ♥ 自选 | ● 快捷交易 | | 最高价 596.780 | 开盘价 593.860 成交量 395.64万 | | 最低价 581.760 | 昨收价 594.070 成交额 23.26亿 | | 平均价 587.868 | 市盈率 TM 140.16 总市值 1593.41亿 ( ... ) | | 振 幅 2.53% | 市盈率(静) 104.04 总股本 2.72亿 | | 换手率 1.46% | 市净率 17.949 流通值 1590.86亿 | | 52周最高 677.008 委 比 42.86% | 流通股 2.72亿 | | 52周最低 251.843 量 比 1.31 | 每 手 1股 | | 历史最高 677,007 股息TM 0.500 | | | 历史最低 114.728 股息率TT ...