公司业绩预告 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为11.00亿元至16.50亿元，较上年同期亏损20.74亿元实现同比扭亏为盈 [1] 业绩变动核心原因 - 报告期内，公司持有的Pilbara Minerals Limited (PLS) 股票价格上涨产生了公允价值变动收益，在领式期权相关的既定风险管理策略对冲后，整体公允价值变动收益约为10.3亿元 [1]

公司业绩预告核心数据 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为110,000万元至165,000万元，同比预增153.04%至179.56% [1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损60,000万元至30,000万元，同比预减亏32.38%至66.19% [1] 业绩变动主要原因 - 公司持有的Pilbara Minerals Limited股票价格上涨产生公允价值变动收益，在领式期权对冲后，整体公允价值变动收益约10.3亿元 [1] - 公司在H股发行的可转换公司债券被指定为以公允价值计量的金融负债，因公司股价显著上涨及绝大部分债券持有人行使转股权，本期确认了相应的公允价值变动损失 [1] - 公司通过转让控股子公司深圳易储数智能源集团有限公司部分股权并成功引入战略投资人，确认了相应的投资收益 [1] - 公司对存在减值迹象的资产进行了减值测试，并相应计提了资产减值准备 [1] - 上述公允价值变动及投资收益事项均为非经常性损益 [1]

财务数据关键指标变化（净利润） - 预计2025年归属上市公司股东的净利润为盈利110，000万元至165，000万元，较上年同期亏损207，401.34万元增长153.04%至179.56%[3] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为亏损60，000万元至30，000万元，较上年同期亏损88，730.91万元增长32.38%至66.19%[3] - 预计2025年基本每股收益为盈利0.55元/股至0.82元/股，上年同期为亏损1.03元/股[3] 业绩变动原因（投资收益与公允价值变动） - 业绩变动原因包括持有的Pilbara Minerals Limited股票价格上涨，在对冲后产生整体公允价值变动收益约10.3亿元[5] - 业绩变动原因包括转让控股子公司深圳易储数智能源集团有限公司部分股权引入战略投资人，确认了相应投资收益[6] 业绩变动原因（负债公允价值变动与资产减值） - 业绩变动原因包括因H股可转换公司债券指定为公允价值计量负债，受股价上涨及转股影响，确认了公允价值变动损失[6] - 业绩变动原因包括对存在减值迹象的资产进行了减值测试并计提了资产减值准备[6] 管理层讨论和指引（数据说明） - 公告指出业绩预告数据为财务部门初步测算结果，未经会计师事务所审计[4][7]

公司股东结构 - 截至2026年1月9日，赣锋锂业A股股东总户数为319,504户 [1]

评级与目标价调整 - 法国巴黎银行将赣锋锂业A股评级从先前水平上调至“跑赢大盘” [1] - 法国巴黎银行为赣锋锂业A股设定新的目标价为88元人民币 [1]

评级与目标价调整 - 维持赣锋锂业H股“买入”评级，H股目标价由78港元上调至90港元 [1] - A股目标价由72元人民币上调至80元人民币 [1] 2025年财务与运营预测 - 维持2025年净利润预测为40.7亿元人民币不变 [1] - 预测2025年锂盐销量为18万吨LCE，同比增长39% [1] - 据此推算，2025年第四季度净利润为3.82亿元人民币，市场普遍预期为4.38亿元人民币 [1] 2026-2027年财务与运营预测上调 - 将2026年净利润预测上调67%至32.1亿元人民币 [1] - 将2027年净利润预测上调58%至52.4亿元人民币 [1] - 上调预测基于更高的销量预期：2026年23万吨LCE，2027年27万吨LCE [1] - 上调预测基于更高的锂盐均价预期：2026年每吨16万元人民币，2027年每吨20万元人民币 [1]

评级与目标价调整 - 大华继显维持赣锋锂业H股“买入”评级，并将H股目标价由78港元上调至90港元 [1] - 同时将赣锋锂业A股目标价由72元人民币上调至80元人民币 [1] 盈利预测 - 维持公司2025年净利润预测为40.7亿元人民币不变，该预测基于锂盐销量18万吨LCE（同比增长39%）的预期 [1] - 据此推算，2025年第四季度净利润为3.82亿元人民币，而市场普遍预期为4.38亿元人民币 [1] - 考虑到更高的销量及更高的锂盐均价，将2026年净利润预测上调67%至32.1亿元人民币 [1] - 将2027年净利润预测上调58%至52.4亿元人民币 [1] 销量与价格假设 - 预测2025年锂盐销量为18万吨LCE，同比增长39% [1] - 预测2026年锂盐销量为23万吨LCE [1] - 预测2027年锂盐销量为27万吨LCE [1] - 预测2026年锂盐均价为每吨16万元人民币 [1] - 预测2027年锂盐均价为每吨20万元人民币 [1]

核心观点 - 大华继显维持赣锋锂业2025年净利润预测为40.7亿元人民币，并大幅上调2026及2027年净利润预测，同时上调其A股和H股目标价，维持“买入”评级 [1] 财务预测与调整 - 维持2025年净利润预测为40.7亿元人民币，基于锂盐销量18万吨LCE（按年增长39%）的预期不变 [1] - 预测2025年第四季度净利润为3.82亿元人民币，市场普遍预期为4.38亿元人民币 [1] - 将2026年净利润预测上调67%至32.1亿元人民币，主要基于更高的销量（23万吨LCE）及更高的锂盐均价（每吨16万元人民币）预期 [1] - 将2027年净利润预测上调58%至52.4亿元人民币，主要基于更高的销量（27万吨LCE）及更高的锂盐均价（每吨20万元人民币）预期 [1] 销量与价格预期 - 预测2025年锂盐销量为18万吨LCE，按年增长39% [1] - 预测2026年锂盐销量为23万吨LCE，2027年为27万吨LCE [1] - 预测2026年锂盐均价为每吨16万元人民币，2027年为每吨20万元人民币 [1] 投资评级与目标价 - 对赣锋锂业维持“买入”评级 [1] - 将H股目标价由78港元上调至90港元 [1] - 将A股目标价由72元人民币上调至80元人民币 [1]

资金运用 - 公司及子公司拟用不超20亿元自有资金投资理财产品，额度可滚动使用，有效期12个月[6][19] - 公司及控股子公司开展商品期货期权套期保值业务，交易保证金和权利金上限7.5亿元，任一交易日最高合约价值不超25亿元，额度可循环滚动，有效期12个月[8][30] - 公司开展外汇套期保值业务，任一交易日最高合约价值不超100亿元人民币或等值外币，期限自股东会审议通过起12个月，额度可循环使用[8][59][63] 关联交易 - 2026年度公司日常关联交易预计金额按美元汇率6.9929折算为484,645万元人民币，2025年实际发生200,029万元[10][74] - 2026年向Mt Marion Lithium采购锂辉石等预计不超50,000万美元，2025年实际发生139,600.63万元[77] 担保业务 - 2026年度公司向子公司提供200亿元连带责任保证担保额度，子公司向子公司提供80亿元，合计280亿元[11] - 公司为联营公司深圳易储数智能源集团及其子公司提供不超43.5亿元担保，含新增3.4亿元[13] - 控股子公司江西赣锋锂电为其联营公司广东麦格度汇储提供不超5亿元担保[13] 股权变动 - 2025年9月公司完成配售4002.56万股H股，H股总数由4.0357408亿股增至4.4359968亿股，公司总股本（A+H）由20.17167779亿股增至20.57193379亿股[15] - 2025年12月公司发行的H股可转换公司债券转换为3950.1025万股H股，H股总数由4.4359968亿股增至4.83100705亿股，公司总股本（A+H）由20.57193379亿股增至20.96694404亿股[15] 公司业绩 - 2025年1 - 9月公司营业收入47,190.18万元，较2024年度的44,399.53万元增长6.28%[181] - 2025年1 - 9月公司利润总额862.08万元，2024年度为 - 14.77万元[181] 子公司情况 - 截至2025年9月30日，江西赣锋循环科技有限公司资产负债率为62.51%，营业收入53613.00万元，利润总额4631.91万元[101] - 截至2025年9月30日，四川赣锋锂业有限公司资产负债率为89.99%，营业收入59100.09万元，利润总额 -2513.52万元[103]

资本运作 - 发行2026年到期13.7亿港元1.50%可换股债券[3] - 2025年9月2日新增发行H股40,025,600股[3] - 可换股债券转股后发行H股39,501,025股[3] 股本与注册资本 - 公司已发行股份总额增至2,096,694,404股[3][4] - 公司注册资本增至2,096,694,404元人民币[3][4][5] 股权结构 - 修订后A股占比76.96%，H股占比23.04%[4] 章程修订 - 公司章程修订需临时股东大会特别决议批准并获必要批文方可实施[6]