公司2025年度财务业绩与分红 - 2025年度公司合并报表归母净利润为195.53亿元 [1] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利8.867元（含税），合计拟派发现金红利82.48亿元（含税） [1] - 年度现金分红与中期分红合计占归母净利润的比例为55.0% [1] 公司2025年度股份回购 - 2025年度，公司以12.0亿元回购A股股份 [1] - 2025年度，公司以1.0亿港币回购H股股份 [1] 公司治理与程序 - 上述利润分配及回购方案尚需提交公司股东大会审议 [1]

财务业绩 - 2025年公司实现收入3023.47亿元，同比增长5.7% [1] - 中国市场收入逆势增长3.1% [1] - 海外市场表现优于行业 [1] 运营与成本优化 - 公司深化数字库存变革，优化仓配网布局提效降本3.4亿元 [1] 股东回报 - 2025年首次实施中期分红，分红比例提升到55% [1] - 自2025年至2026年2月底，累计回购A股、H股、D股股份 [1] 未来战略规划 - 未来三年，公司将聚焦收入增长、运营效率提升、AI赋能推进工作 [1] - 公司致力于为股东创造长期价值 [1]

公司股份回购计划详情 - 公司计划以集中竞价交易方式回购A股股份 [1] - 回购资金来源为自有资金和/或自筹资金 [1] - 回购金额不低于30亿元且不超过60亿元 [1] - 回购价格上限设定为不超过35元/股 [1] - 回购期限为自董事会审议通过之日起12个月内 [1] 回购股份的用途与后续安排 - 本次回购股份将用于员工持股计划 [1] - 若未能在回购完成后的36个月内实施员工持股计划，未使用部分将依法注销 [1]

公司股份回购执行情况 - 公司已完成股份回购 回购股份数量为4757.57万股 占公司总股本的比例为0.507% [1] - 回购成交价格区间为23.6元/股至27.54元/股 回购均价为25.25元/股 [1] - 本次回购已支付的总金额为12.01亿元 [1]

行业投资策略 - 中原证券基于产业演进阶段和企业竞争禀赋，从三个维度提出家电行业投资策略：股息友好策略、高成长策略、出海策略 [2] - 白电个股普遍具有低估值、高股息特征，兼具安全边际和股息价值 [2] - 推荐海尔智家、美的集团和格力电器作为高股息、低估值的配置组合 [2] - 考虑到高端厨电和扫地机器人细分市场的发展前景，以及相关公司的技术领先和估值情况，推荐石头科技和老板电器 [2][3] - 推荐海尔智家、石头科技、科沃斯作为“出海”资产的优质配置 [3] 全球智能家电市场 - 预计2025年全球智能家电市场规模约为1475亿美元 [3] - 2016至2026十年间，全球智能家电市场规模保持22%的年均复合增速 [3] - 随着Matter协议普及和生成式AI在设备端应用落地，预计2026年全球智能家电市场规模将触及1800亿美元，并保持强劲的双位数增长 [3] - 全球智能家电市场在供给端形成“中国巨头+韩国双雄+欧美沉淀”的三足鼎立格局 [4] - 按国别看，根据GFK 2025年度报告，中国家电品牌在全球智能家电市场的出货量份额已达38%至40%，稳居世界第一 [4] 中国智能家电市场 - 中国智能家电市场规模从2016年的2000亿元人民币增长至2022年的5000亿元人民币，六年时间规模翻了一番 [3] - 中国作为全球最大的智能家电生产和消费市场，预计2025年智能家电零售额规模约为4500亿元人民币，合计642.86亿美元，在全球市场中占比43.58% [4] - 在扫地机器人、智能厨电和洗碗机三个市场，中国的市场渗透率较美国仍有提升空间，蕴含巨大蓝海机会 [3] 行业竞争与毛利率分析 - 根据毛利率水平可将公司划分为三个梯队：技术领先型（高毛利率梯队）、规模领先型（中高毛利率梯队）、中位承压型（中低毛利梯队） [4] - 影响家电行业毛利率的共性因素包括：技术壁垒与产品差异化、品牌溢价能力、产业链垂直整合程度以及全球化成本 [4]

文章核心观点 - 中原证券基于产业演进阶段和企业竞争禀赋 从股息友好 高成长 出海三个维度提出家电行业投资策略 并推荐了相应的具体公司组合 [1] 全球智能家电市场前景 - 预计2025年全球智能家电市场规模约为1475亿美元 预计2026年将触及1800亿美元 [1] - 2016至2026十年间 全球智能家电市场规模保持了22%的年均复合增速 [1] - 随着Matter协议普及和生成式AI在设备端应用落地 预计市场在2026年后仍保持强劲的双位数增长 [1] 中国智能家电市场现状与机遇 - 中国智能家电市场规模从2016年的2000亿元增长至2022年的5000亿元 六年时间规模翻了一番 [2] - 预计2025年中国智能家电零售额规模约为4500亿元人民币 合计约642.86亿美元 在全球市场中占比43.58% [3] - 在扫地机器人 智能厨电和洗碗机三个市场 中国的市场渗透率较美国仍有提升空间 蕴含巨大蓝海机会 [2] 全球市场竞争格局 - 全球智能家电市场在供给端形成“中国巨头+韩国双雄+欧美沉淀”的三足鼎立格局 [3] - 中国家电品牌在全球智能家电市场的出货量份额已达38%至40% 稳居世界第一 [3] - 影响家电行业毛利率的共性因素包括技术壁垒与产品差异化 品牌溢价能力 产业链垂直整合程度以及全球化成本 [3] 投资策略与公司推荐 - **股息友好策略**：白电个股普遍具有低估值 高股息特征 兼具安全边际和股息价值 推荐海尔智家 美的集团 格力电器作为配置组合 [1] - **高成长策略**：考虑到高端厨电和扫地机器人细分市场的发展前景 以及相关公司的技术领先和估值情况 推荐石头科技和老板电器 [1] - **出海策略**：推荐海尔智家 石头科技 科沃斯作为“出海”资产的优质配置 [1]

公司合作动态 - 公司与海尔智家存在具身智能机器人相关的部分部件合作 [1] - 该合作项目当前占公司整体营收比重较小 [1]

公司与具身智能机器人业务 - 公司与海尔智家在具身智能机器人领域存在业务合作，合作内容涉及相关部件[1] - 该合作项目目前占公司整体营收比重较小[1]

公司业务动态 - 新时达在互动平台确认，公司与海尔智家存在具身智能机器人相关的部分部件合作 [1] - 该合作项目当前占公司整体营收的比重较小 [1]

公司最新专利动态 - 海尔智家股份有限公司及其关联公司青岛海尔科技有限公司、海尔优家智能科技（北京）有限公司共同取得一项名为“崩溃概率的预测方法及装置、存储介质及电子装置”的专利，授权公告号为CN116303073B，该专利于2023年3月申请 [1] 关联公司青岛海尔科技概况 - 青岛海尔科技有限公司成立于2000年，位于青岛市，主营业务为仪器仪表制造业，企业注册资本为8000万人民币 [1] - 该公司参与招投标项目75次，拥有商标信息193条，专利信息3968条，以及行政许可7个 [1] 关联公司海尔优家智能科技概况 - 海尔优家智能科技（北京）有限公司成立于2015年，位于北京市，主营业务为科技推广和应用服务业，企业注册资本为14300万人民币 [1] - 该公司参与招投标项目16次，拥有商标信息1条，专利信息2159条，以及行政许可2个 [1] 海尔智家股份有限公司概况 - 海尔智家股份有限公司成立于1994年，位于青岛市，主营业务为电气机械和器材制造业，企业注册资本为943811.4893万人民币 [2] - 该公司共对外投资了60家企业，参与招投标项目1738次，拥有商标信息289条，专利信息5000条，以及行政许可10个 [2]