纪要涉及的行业或公司 * 江南布衣公司 中国设计师品牌服装企业 核心业务为设计师女装 并拥有男装 速写 童装等多个品牌[1][2] * 纺织服装行业 特别是设计师品牌细分赛道[3] 核心观点与论据 市场地位与财务表现 * 公司是中国第一大设计师品牌 在设计师女装市场份额占比超过10%[2][3] * 最新财年收入达56亿人民币 利润接近9亿人民币[3] * 在需求疲软背景下 公司整体收入和盈利仍保持低双位数增长[2][3] * 公司ROE表现优于其他男女装企业 通过高净利率 快周转以及权益乘数拉动[2][10] 品牌矩阵与增长动力 * 公司拥有层次递进的品牌结构 包括核心女装 男装 速写 童装等 贡献了近十几年的收入增长[2][3] * 新兴品牌如童装和可回收概念品牌也逐渐起量 贡献了显著的收入增长[2][3] * 设计师品牌细分市场以约10%的复合增长率跑赢大盘[6] 核心竞争力：产品与设计 * 公司核心竞争力在于独特的设计风格 自有部门主导面料开发以确保符合品牌理念[8] * 公司拥有约70人的设计师团队 每年推出20%的探索型SKU和80%的商业化SKU 以平衡风格稳定与商业价值[8] * 核心设计师团队由创始人的妻子主导 各个品牌主设计师长期稳定[8] 核心竞争力：运营与渠道 * 公司通过全渠道采集用户数据进行定制化会员运营 显著提升购买转化率[2][9] * "布置盒子"APP的GMV从2019年的1亿增长到2023年的10亿[9] * 活跃会员数从2017年的19万增加到2025年的56万 大多数为高净值客户[9] * 公司拥有全国库存共享分配系统 快返追单比例达到12% 支持高速周转[12] * 采用先付款后发货模式 应收账款周转天数非常低 在10天以内 行业平均为50-60天[13] * 加盟商店销水平较高 平均店销约145万元 直营店效达400多万元 在同行中处于领先地位[14][15] 盈利能力与财务健康 * 公司通过品牌力上升 定价策略调整及折扣收紧 使毛利率逐年提升[15] * 销售费用率低于同业 得益于加盟与直营共用一个货盘实现高速周转调货[15] * 公司净利率相对较高[10][16] * 资产负债率约为50% 主要由经营性负债构成 反映了公司在产业链中的强势地位[16] * 公司派息比例在70%以上[16] 管理团队与股权结构 * 管理团队稳定 创始人负责整体战略 妻子负责品牌设计及零售业务运营[2][4] * 2019年引进阿里巴巴资深总监担任CEO 加强了数智零售业务[4] * 实控人家族持股比例超过80% 实现所有权与经营权的深度统一 有助于稳定长期战略方向[4] 估值与投资前景 * 公司过去几年估值经历波动 从最高约20倍回落 目前估值逐步抬升到10倍左右[5][17] * 综合其股息率 业绩增速及ROE水平 相较其他港股服饰公司仍存在一定低估空间[2][5][7] * 随着市场认知度提升及同店持续改善 估值有望逐步修复至10倍以上[17] 其他重要内容 * 中国消费进入价值与情感驱动阶段 小众高端设计师服饰需求增加 国潮兴起也为国内设计师品牌创造发展空间[6][11] * 公司基于现代流行趋势调整产品 如极简风格 美拉德色系等 以形成时代共振[11]

当前消费者，尤其是一二线城市的核心客群，在购物时更加注重品质、实用性和长期价值，冲动消费和为单纯"设计感"支付高溢价的意愿显著降低。 撰稿氢小妹，全文3400字，欢迎点击文首订阅豹速科技财经。 9月10日，江南布衣发布了截至6月30日的年度业绩报告。 2025财年，江南布衣总收入为55.48亿元，同比增长4.6%；期内利润8.98亿元，同比上升6.0%。 在服装行业整体承压的背景下，这份成绩单可谓稳健。 范永奎坦言："在目前的市场环境下虽然有挑战，但我们还是想坚持挑战一下。" 在2026财年实现百亿营收的目标，意味着这家文艺气质浓厚的公司需要在一年内实现近乎翻倍的增长。 1 多品牌战略： 增长引擎各自不同 江南布衣采取了多品牌发展战略，旗下品牌已覆盖女装、男装、童装、家居等多个领域。 经过多年布局，公司已经形成了清晰的三大品牌矩阵：成熟品牌、成长品牌和新兴品牌。 主品牌JNBY作为已有逾30年历史的成熟品牌，依然是集团的收入支柱。 2025财年，JNBY收入同比增长2.3%，达到30.13亿元，占总收入的54.3%。 但不同寻常的是，在财报发布后的业绩会上，江南布衣CFO范永奎表示，2026财年公司的零售目标 ...

股息与股份 - 截至2025年6月30日止年度末期股息为每股普通股0.93港元（约合人民币0.86元）[3] - 公司股份每股面值为0.01港元[2] 授权相关 - 授予董事配发、发行及处理不超20%额外证券的一般授权[3] - 授予董事购回不超10%股份的一般授权[3] 会议信息 - 股东周年大会于2025年10月30日在香港举行[2] - 代表委任表格须于2025年10月28日前送达才有效[4]

股东周年大会 - 股东周年大会将于2025年10月30日举行[3] - 代表委任表格须在2025年10月28日上午10时30分前送达指定地点才有效[9] - 2025年10月24日至10月30日暂停办理股份过户确定出席股东大会投票资格[9] - 若股东大会当日上午8时后悬挂八号或以上台风信号等，大会将延期并公告重新安排信息[11] - 所有决议案将投票表决，结果将在联交所及公司网站刊发[9] 股息与股份 - 截至2025年6月30日止年度末期股息为每股普通股0.93港元（约合人民币0.86元）[4] - 2025年11月5日至11月6日暂停办理股份过户确定收取末期股息资格[9] - 董事可配發股份总数不得超已发行股份（不含库存股）数目的20%[5] - 公司可购回股份总数最多为本公司已发行股份（不含库存股）数目的10%[6] - 扩大董事配發股份授权增加数目最多为已发行股份（不含库存股）数目的10%[8] 人事与审计 - 拟重选吴健、卫哲、韩敏、王舜德为董事[4] - 拟委任德勤‧关黄陈方会计师行为核数师[5] 其他 - 公司董事无发行新证券计划，正寻求股东批准一般授权[11] - 公司董事将行使购回授权，在合适情况下购回公司股份[11]

此 乃 要 件 請 即 處 理 閣下如對本通函或應採取的行動有任何疑問，應諮詢 閣下的股票經紀、銀行經理、律師、專業 會計師或其他專業顧問。 閣下如已出售或轉讓名下所有江南布衣有限公司股份，應立即將本通函交予買主或承讓人，或 經手買賣的銀行、股票經紀或其他代理，以便轉交買主或承讓人。 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本通函之內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就本通函全部或任何部分內容或因倚賴該等內容 而引致之任何損失承擔任何責任。 （於開曼群島註冊成立的有限公司） JNBY Design Limited （股份代號：3306） 江南布衣有限公司 建議 發行股份及購回股份的一般授權 及 重選退任董事 及 宣派末期股息 及 變更核數師 及 股東週年大會通告 江南布衣有限公司謹訂於二零二五年十月三十日上午十時三十分假座香港金鐘道88號太古廣場 港麗酒店7樓寶宏廳舉行股東週年大會，召開大會之通告載於本通函第17至22頁。隨函亦附奉適 用於股東週年大會之代表委任表格。該代表委任表格亦刊載於香港聯合交易所有限公司網 站(www.hkexnews.hk)。 閣下無論能否出席 ...

股份与股本 - 截至2025年9月30日，法定/注册股份10亿股，面值0.01港元，法定/注册股本1000万港元[1] - 2025年9月，法定/注册股份和股本无增减[1] 已发行股份 - 截至2025年9月30日，已发行股份（不含库存）5.1875亿股，库存股份0，总数5.1875亿股[2] - 2025年9月，已发行股份（不含库存）和库存股份无增减[2] 其他 - 公司股份期权不适用[3] - 公司香港预托证券资料不适用[4]

公司核数师变更 - 公司现任核数师罗兵咸永道会计师事务所将于2025年10月30日举行的股东周年大会结束时退任，且不会获续聘 [1] - 董事会决议在股东周年大会上提呈决议案，以批准委任德勤关黄陈方会计师行为新任核数师 [1] - 新任核数师德勤的任期将自股东周年大会结束起生效，直至公司下届股东周年大会结束为止 [1]

公司股权激励计划 - 公司于2025年9月29日根据受限制股份计划授出股份 [1] - 本次股权激励授予对象为60名受限制股份获选人士 [1] - 授出的股份总数相当于712万股公司股份 [1]

股权激励授予 - 公司于2025年9月29日根据受限制股份计划授出股份 [1] - 本次授出股份数量为712万股 [1] - 授出对象为60名受限制股份获选人士 [1]

公司核数师变更 - 公司现任核数师罗兵咸永道会计师事务所将于2025年10月30日举行的股东周年大会结束时退任且不会获续聘 [1] - 董事会决议在股东周年大会上提呈决议案以批准委任德勤·关黄陈方会计师行为新任核数师 [1] - 新任核数师德勤的任期将自股东周年大会结束起生效直至公司下届股东周年大会结束为止 [1]