亚马逊AI招聘工具性别偏见事件 - 2014年亚马逊开发实验性AI招聘工具 旨在快速筛选简历 目标是从100份简历中几秒内选出前5名[1] - 该工具被发现存在性别歧视倾向 因训练数据主要来自男性占多数的历史简历和录取结果[1] - 公司尝试修改算法使其对特定术语保持中立 但无法完全消除潜在歧视风险 最终解散开发团队[1] AI技术对企业文化的影响 - 仅33%员工认为AI对工作量产生积极影响 主要因企业保留旧流程未真正改变工作逻辑[2] - AI可能放大企业文化中的固有弊端 如亚马逊案例中的性别偏见问题[2] - 德勤报告指出人类特有技能如同理心和好奇心在AI时代更显重要[2] DEI理念实践现状 - 百胜中国开设60多家"天使餐厅" 残障员工占多数 配备灯光提示和手语菜单等无障碍设施[4][5] - DEI理念包含多元 公平 包容三要素 强调给予特殊人群工作机会而非仅物质帮助[4][6] - 微软 波音等公司近期解散DEI部门 反映企业对包容性管理与效率平衡的新思考[5] AI与DEI的辩证关系 - 75%全球CEO认为DEI工作对利润产生积极影响 显示其战略价值[9] - AI招聘系统可能隐含年龄歧视 因历史数据将年龄与"高效"等特质错误关联[8] - 微软建议通过提高开发团队多样性来解决AI偏见问题[9] 员工体验与组织变革 - 中国员工敬业度关键驱动因素已转变为持续学习和发展机会[11] - 技能半衰期缩短至2-5年 企业需从标准化管理转向个性化赋能[12] - 德勤中国上线AI学习系统Cura 为员工提供个性化课程推荐[12] AI时代的人力资源挑战 - 59%员工选择"静默辞职" 归属感缺失是重要原因[17] - 百胜中国强调AI的"助理"定位 通过及时公开的奖励机制提升员工认同感[18] - 企业需平衡技术应用与人际互动 避免AI过度介入导致员工孤独感[16][17]

精英高校价值观与现状 - 美国精英高校的价值观基底是思想自由、社会平等和包容，体现在教授和学生的乐观、善良与智慧中 [1][8] - 高校师生通过实际行动传递博爱、尊重和包容，如退休教授夫妇对国际学生的关怀和多元家庭的建设 [2][3] - 教授群体中不乏跨越逆境成长并回馈社会的榜样，如从拳击手转型为学术领袖的学者 [4][5] 教育资源分配与DEI实践 - 精英高校招生标准争议集中在标准化考试与软指标的平衡，近年数据表明标准化考试对寒门学生更公平 [9] - DEI（多元平等包容）政策在临床教育领域尝试打破白人主导，新校区90%教授为非裔和西裔，但面临课程考核标准不统一的摩擦 [10][11] - DEI执行中存在量化指标与初心的背离，资源分配按族裔划分虽易操作却加剧族群矛盾 [12][13] 高校面临的舆论与政策挑战 - 联邦政府突然叫停DEI相关研究项目，导致弱势群体学者的经费被撤回，科研课题大规模中断 [14][15] - 高校因反犹争议陷入公关危机，管理层应对抗议活动时被指责压制言论自由或纵容极端行为 [16][17] - 公众对科学信任度下降，但高校仍坚持多元平等包容的微环境建设，教授群体保持初心 [18] 高校社会角色与未来展望 - 高校承担开拓未来和教书育人的责任，依赖理想主义驱动力和公众信任 [18] - 学生校园体验取决于个人选择与行动，教授群体持续推动包容性微环境建设 [18] - 尽管外部环境动荡，高校价值观底色未变，如哈佛等校联合抗议政策不公 [18]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司实现创纪录的6410亿美元净资金流入，收入、营业收入和每股收益均实现两位数增长，利润率扩大超280个基点 [6] - 2025年第一季度公司有机基本费用增长6%，是自2021年以来年度开局最好的一次 [6] - 过去五年公司净新增资金流入超2200亿美元，过去三年净新增资金流入1000亿美元 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年公司比特币交易所交易产品（ETF）是整个ETF平台上净流入排名第三的产品，仅次于标准普尔500指数基金 [62] 各个市场数据和关键指标变化 - 近期市场受关税公告冲击后部分恢复，投资者虽想乐观但仍有焦虑和不确定性 [7] - 与2月相比，当前股票市场对长期投资者而言更便宜 [68] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过近2.3万名分布在30多个国家的员工，为100多个国家的客户提供服务，利用全球洞察帮助本地合作伙伴，为各地资本市场和退休体系建设做贡献 [4] - 公司提供比行业内其他公司更多的选择，帮助客户根据自身偏好和目标构建投资组合 [40] - 公司致力于打造连接和包容的文化，吸引来自世界各地的优秀人才，以提供创新解决方案并避免群体思维 [41] - 公司将整合GIP并完成HPS的收购，以优化商业模式，更好地服务客户并为股东带来差异化增长 [72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场虽有短期不确定性，但人工智能、全球基础设施需求激增和债务融资演变等宏观趋势带来了投资机会，政策的明确有助于缓解不确定性，长期来看资本将流入市场 [10][11] - 此次市场动荡与金融危机以来的冲击不同，没有系统性风险和疫情，金融体系安全稳健，客户仍希望进行长期投资 [9] - 美国经济目前状况良好，宏观趋势依然存在，公司认为全球资本市场和金融体系安全稳健，公司比以往任何时候都更有能力满足客户需求 [66][68] 其他重要信息 - 会议将对五项事项进行投票，包括选举18名董事会提名人、对高管薪酬进行非约束性咨询投票、批准德勤为2025财年独立注册公共会计师事务所，以及两项股东提案 [20] - 初步投票结果显示，18名董事提名人平均获得超98%的支持率，高管薪酬咨询投票获约67%支持率，德勤的任命获约96%支持率，两项股东提案分别获约1%和1.23%的支持率 [47][48][49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司在解散ESG和DEI等项目方面的进展如何 - 公司作为每个客户的受托人，提供比行业内其他公司更多的选择，帮助客户根据自身偏好构建投资组合，部分客户选择投资可持续策略，部分则不然，公司致力于打造连接和包容的文化，这些价值观自公司成立37年来未曾改变，公司的业绩表明客户认可其价值主张 [39][40][41] 问题: 鉴于公司曾被视为高度ESG导向的公司，且近期退出了激进的净零组织，公司如何看待自身在政治中立方面的责任 - 公司的唯一目标是为客户实现回报最大化，作为受托人，要与每个客户的选择保持一致，过去五年公司净新增资金流入超2200亿美元，过去三年为1000亿美元，去年获6410亿美元资金流入，美国客户在各时期均引领资金流入，公司倾听各方意见，但资金属于客户，公司为每个客户寻求与选择一致的回报最大化 [43][44][45] 问题: 公司为何向高管和董事授予股票，这种方式是否会稀释股东权益 - 薪酬委员会认为通过股权奖励能使高管和董事的利益与股东利益保持一致，委员会会密切监控股权薪酬计划对股东的稀释情况，2024年股权消耗率保持稳定且低于同行均值和中值，2024年非执行高管超65%的总薪酬为递延股权激励，与公司长期股东价值的交付直接相关，公司要求董事和高管持有一定数量的公司股票 [52][53] 问题: 公司撤回了关于投资者在清洁能源转型中关键作用的论断，且继续支持化石燃料公司，如何平衡对客户的受托责任与对这类公司的支持；公司在退出气候政治后，继续推动气候披露政策是否属于新形式的软性ESG激进主义 - 公司认为能源转型是重塑市场的几大力量之一，作为资产管理者，其在气候相关风险和低碳转型机遇方面的方法基于对客户的受托责任，即帮助客户应对投资风险和机遇，而非在实体经济中设计特定的脱碳结果，对于气候相关风险重大的公司，公司认为公开披露其在向低碳经济转型中的长期财务表现计划是有帮助的，公司作为众多上市公司的少数股东之一，不指导公司战略或实施，而是帮助理解公司管理层如何管理重大风险和把握机遇，以保护和提升公司长期财务回报的能力 [56][57][58] 问题: 公司为何对加密资产如此乐观，考虑了哪些因素，有哪些利弊，如何保护散户股东免受加密市场崩溃的影响 - 公司去年推出比特币和以太坊交易所交易产品是具有里程碑意义的创新，公司对加密市场进行了超七年的研究，从怀疑者转变为更有信心的参与者，推出这些产品为全球数字资产所有者提供了更多机会和透明度，公司将加密资产费用降低超80%，iBet产品费用约为20个基点，公司认为加密资产可在投资组合中发挥作用，近期在欧洲推出比特币ETF并在加拿大扩大iBet产品覆盖范围，iBet在2024年是ETF平台上净流入排名第三的产品，公司持续向全球投资者普及加密投资的机会和风险，认为在加密资产领域提供客户选择与在其他资产类别中同样重要 [60][61][63] 问题: 公司是否为地缘政治局势下可能出现的衰退做好准备 - 保护主义卷土重来，关键在于关税持续时间、是否会有其他国家报复以及对增长和通胀的影响，以及企业是承担关税成本还是转嫁给客户，美国经济目前状况良好，宏观趋势依然存在，此次市场冲击与以往不同，没有系统性风险和疫情，全球资本市场和金融体系安全稳健，股票市场对长期投资者而言更便宜，随着情况明朗，市场应会重新评估和调整，公司比以往更有能力满足客户需求，目标是让客户关注长期投资，帮助识别风险并让客户做出更明智的选择，当前人工智能、基础设施和资本市场及债务融资等宏观趋势依然存在，公司与客户的交流更深入广泛，客户有增加风险投资和重新配置资产类别的需求，公司将帮助客户更安心地进行长期投资 [66][67][70]

公司战略调整 - 公司近期因缩减DEI(多元化、公平与包容)政策及LGBTQ Pride系列等举措引发争议，保守派批评导致部分倡议被终止或缩水[3] - 公司CEO Brian Cornell通过内部邮件强调仍坚持包容性定位，称“沉默造成不确定性”，但重申公司始终是“欢迎所有人并传递快乐”的品牌[2] 高管观点 - 前首席多元化官Caroline Wanga认为公司并未放弃DEI，而是通过目标设定将相关行为内化至运营中，最终转移至新目标[1] - Wanga指出当前关于DEI标签的争论是“干扰”，实质工作应聚焦行动而非名词争议，强调“完成工作比争论字母缩写更重要”[4] 市场反应 - 公司近年多次陷入文化争议，近期政策调整既招致保守派批评，又因未能捍卫进步价值观引发部分群体抵制，导致客流量下降[3]

文章核心观点 在特朗普政府打击DEI项目背景下美国大学、公司、非营利机构进行“语言重塑” 这场“DEI改名潮”并非针对其内核 而是对标签的战争 机构在应对中或有抵抗与妥协 也在采取更务实系统方式推进包容性工作 重要的是坚持建设更包容有归属感的世界 [1][7][9][13] 分组1：哈佛改名事件 - 2025年4月哈佛“多元化、公平与包容办公室”更名为“社区与校园生活办公室” 首席多元官Sherri Ann Charleston头衔变为“首席社区与校园生活官” [1][4] - 改名源于特朗普政府“清算信” 信中提出关闭DEI项目等多项要求 白宫坚持内容 虽称“误发” [4] - 哈佛公开抗争 校长Alan Garber声明政府不应干涉私立大学自由 并以“侵害宪法保障的自由”为由起诉联邦政府 [4][6] - 哈佛一边诉讼一边内部调整 引发外界关于其是抵抗还是妥协的疑问 [6] 分组2：其他机构改名情况 - 谷歌将原首席多元官更名为“员工参与副总裁” Meta将相关部门重新命名为“无障碍与参与体验部” 亚马逊将DEI事务纳入“包容性体验与技术组” [10] 分组3：多元官现状 - 曾经多元官是炙手可热职位 如今许多人被迫“隐身” 不被允许参加公开活动 甚至在内部决策中被边缘化 [9][12] - 调查显示60%的标准普尔500强公司首席多元官职位出现空缺或人员流失 [13] 分组4：行业应对与趋势 - 研究显示多数企业和学校未真正削减推动多元、包容与公平的内部措施 86%的美国职场人士对增加职场多元持中立或正面看法 [9] - 越来越多机构采取更务实、系统方式评估和推进包容性工作 如引入DEI风险评估 从“简单的比例指标”转向“公平性指标” [13]

财务数据和关键指标变化 - 无相关内容 各条业务线数据和关键指标变化 - 无相关内容 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进向全品类饮料公司的多年转型，坚持全天候战略，旨在推动营收增长并实现强劲的利润回报 [2] - 公司拥有约200个主品牌，分布在200多个国家和地区，今年还迎来了300亿美元品牌的里程碑，其中一半是有机增长，一半是收购所得 [4] - 公司致力于在运营所在社区进行创新和基础设施解决方案的持续投资，推动相关立法和倡导工作，并加强与装瓶合作伙伴、行业同行、地方政府和民间社会的合作，以实现改善高风险地区的水安全、减少包装浪费和降低排放等自愿性环境目标 [5] - 公司坚持在数字实验、学习和实施方面走在前列，不断追求增长，以满足消费者、客户、社区和员工的期望，为股东创造价值 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局良好，尽管面临通胀、汇率波动和地缘政治问题等外部挑战，但公司凭借专注于可控因素保持了韧性，并延续了增长势头 [2] - 公司对全球未来的增长机会感到鼓舞，有信心凭借其品牌、规模和创新能力在不断变化的市场环境中持续创造价值 [6] 其他重要信息 - 公司2025年度股东大会于4月30日上午8点30分举行，会议将讨论代理声明中列出的九项业务事项，并进行问答环节 [1][8] - 会议法定人数由80%的 eligible to vote 股份代表，投票事项包括董事选举、高管薪酬咨询投票、审计师任命批准以及六项股东提案 [14] - 初步投票结果显示，董事选举、高管薪酬咨询投票和审计师任命批准均获得通过，六项股东提案均未通过 [76][77][78] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司更新环境目标后，目前扩大可重复使用包装使用的计划和活动，以及如何向利益相关者分享进展 - 公司仍专注于使用可重复使用包装，将其作为战略的关键部分和业务运营的重要组成部分 在有基础设施的地方，公司持续增加可重复使用包装的产量和生产线 例如，可回收玻璃瓶在110个国家使用，2024年贡献了16亿单位箱的销量，且增长速度超过公司整体销量增长 2023年增加了1亿单位箱的可重复使用包装，2024年在越南推出新的可重复使用包装选项，在菲律宾扩大了可重复使用包装的使用，并在非洲其他地区进行了能力投资 此外，公司的装瓶合作伙伴可口可乐欧洲太平洋合作伙伴在德国投资3.27亿欧元用于可重复使用装瓶生产线、新的可重复使用包装和可重复使用板条箱，上个月还在法国的一个工厂启用了最快、最灵活的可回收玻璃瓶生产线 公司将通过关注这些优先事项，推进可持续发展目标，同时满足消费者期望并推动长期增长 [81][83][86] 问题: 公司采取哪些具体措施向更健康的饮料转型，以及这如何融入长期增长战略 - 公司作为全品类饮料公司，致力于提供多样化的饮料组合，包括乳制品、果汁、水以及低热量和零热量饮料等，以满足不同消费者的生活方式和饮食偏好 公司投资于具有营养和增强功效的产品，如Fairlife和Core Power等新的十亿美元品牌 为了跟上消费者不断变化的需求和口味，公司采取了以下关键行动：以消费者为中心，提供满足其全天需求的饮料组合；提供清晰透明的信息，帮助消费者做出明智的选择；持续投资支持非糖甜味剂的研究和产品开发，过去十年花费超过1亿美元 例如，2023年推出了两款减糖或无添加糖的产品，约68%的饮料产品每12盎司的热量低于100卡路里 通过这些行动和创新，公司致力于为消费者提供选择，同时保持消费者喜爱的口味和体验 [87][89] 问题: 公司采取哪些措施解决运营中的塑料使用问题并减少塑料浪费 - 公司一直在投资更可持续的业务，特别是专注于可重复使用包装，这是长期成功的一部分 除了可重复使用包装，公司还注重使用更多的回收材料和提高回收率，这需要有利的政策和不断发展的回收基础设施 由于每个州和国家的回收系统、基础设施、监管环境以及消费者偏好和行为都不同，公司需要在地方层面采取集体行动，支持包装回收基础设施和政策 公司将继续加强宣传倡导，设计高效的回收系统，这是提高包装回收率的关键 通过与本地和全球合作伙伴的合作，公司将继续探索新的回收模式，改进现有模式，投资本地基础设施，并与政策制定者合作 此外，公司确保其主要包装具有可回收性，超过95%的主要消费者包装设计为可回收，公司正在努力解决剩余的包装问题 [91][93] 问题: 公司是否考虑将退休品牌如Tab作为创新战略的一部分重新推出，是否可以在特定日期或节日进行限量版销售 - 公司过去曾对退休产品进行过限量版销售，例如在美国短暂重新推出Surge 但目前公司没有计划重新推出Tab 公司认为品牌规模对业务很重要，公司拥有强大的300亿美元品牌组合，这些品牌具有广泛的消费者吸引力和持续增长的潜力 公司将资源集中在这些大品牌上，以实现长期增长 虽然做出淘汰不增长品牌的决定并不容易，但这对于公司专注于长期增长至关重要 [96][97][98] 问题: 面对关税问题，公司如何应对以避免业务中断，是否会影响产品价格 - 公司认为自身有能力应对潜在的关税挑战，因为公司拥有全天候战略，并且在近139年的历史中积累了应对类似情况的经验 公司业务具有很强的本地化特点，全球品牌通过本地装瓶合作伙伴在当地工厂生产，使用本地员工、本地供应商和本地分销渠道，这使得公司在很大程度上不受全球贸易动态的影响 虽然公司不能完全免疫于全球贸易动态，但预计影响是可控的 目前，公司认为可以维持现有的定价计划，保持业务相对稳定，并继续专注于投资品牌、提供消费者所需的包装选择和支持消费者对喜爱品牌的需求 [100][102][104] 问题: 近期收购的Fairlife和Body Armor等品牌如何为公司增长做出贡献 - 公司在识别和扩大现有品牌方面表现出色，其300亿美元品牌组合中，一半是有机增长，一半是通过收购获得 大部分收购的品牌在收购时规模较小，但具有快速增长的潜力，公司成功将其中12个品牌发展成为十亿美元品牌 Fairlife是近期收购的一个成功案例，2025年第一季度，其销量增长了20%，收入也有更大幅度的增长，并且在2024年和2025年第一季度都是美国零售饮料行业中增加零售美元最多的品牌 总体而言，公司在收购品牌方面有良好的记录，虽然并非所有收购都能达到预期，但从投资组合的角度来看，公司获得了良好的资本回报 [106][108][109] 问题: 在一些地区反美情绪升级的情况下，公司业务是否受到影响，是否有应对风险的计划 - 这不是公司第一次应对复杂的环境和反美情绪，也可能不是最后一次 公司的首要任务是在所有运营市场中为品牌和公司的长期繁荣奠定基础 公司遵循全天候战略，业务具有很强的本地化特点，这在面对此类问题时起到了很好的缓冲作用 公司通过积极宣传和确保社会各界了解可口可乐装瓶合作伙伴的本地化程度以及对当地经济和社区的重要性，来减轻风险和业务影响 公司相信凭借经验、学习和灵活性，能够在需要时将最佳实践推广到全球各地 [113][114][115] 问题: 公司在股息分配方面的现金分配策略与其他业务需求的比较 - 公司一直致力于将资金重新投入业务并向股东返还现金，这是公司资本分配战略的核心 首先，公司将优先将资金投入业务，包括通过损益表的有机支出和资产负债表的资本支出，以推动业务的可持续增长 其次，公司已经连续63年维持并增加股息 剩余的资金将有多种用途，包括偶尔进行以消费者为中心的并购活动，以及进行股票回购或偿还债务以持有现金 公司将始终优先考虑业务投资，以实现长期增长，同时支持股东的股息增长 [116][117][118]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年公司创纪录，营收660亿美元，按外汇调整后增长10%，年净收入超100亿美元，每股收益14.01美元，同比增长25% [31] - 2024年卡会员消费强劲，总账单业务达1.6万亿美元，新增1300万自有卡会员，资本管理计划使公司向股东返还79亿美元资本 [32] - 2025年第一季度营收170亿美元，同比按外汇调整后增长8%，净收入26亿美元，每股收益3.64美元 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续关注四大战略要务，即扩大在高端消费领域的领导地位、巩固在商业支付领域的优势、强化全球集成网络、巩固独特的全球地位 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为业务的持续发展得益于全体员工的努力、全球高端客户的忠诚与参与，以及对四大战略要务的持续关注 [32] - 公司已从快递交付公司转变为全球高端金融和生活方式公司，未来将继续履行品牌承诺，为客户创新，以实现持续增长 [33] 其他重要信息 - 会议将审议五项股东投票事项，包括三项管理层提案和两项股东提案 [9][14] - 管理层提案分别为选举12名董事候选人、批准普华永道为公司2025年独立注册公共会计师事务所、批准公司高管薪酬咨询决议 [15] - 股东提案一是要求消除高管薪酬激励中的歧视性DEI目标，二是要求公司承诺采取政治中立的广告政策 [17][22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 薪酬委员会如何使用实际支付的总薪酬数据计算CEO下一年度目标总薪酬奖励？ - 公司表示可在代理声明中查看薪酬与绩效披露以及董事会确定年度薪酬的流程 [28] 问题: 鉴于众多公司因股东担忧而采用非歧视性广告政策明确保证，美国运通是否会考虑采用类似保证？ - 公司称广告投放以触达客户和潜在客户为目的，业务各方面均无歧视性做法，且遵守所有必要法律 [28] 问题: 美国运通是否会提供AI资源用于日常运营？ - 公司表示员工正在利用各种AI技术，包括生成式AI和传统AI（如机器学习），以更好地服务客户并提高运营效率 [35][36] 问题: 为何财务报告中没有临时员工与永久员工的分析或比较？ - 公司称按监管要求披露总员工人数，重视所有员工的贡献 [36] 问题: 公司AXP信用卡客户是否会减少大额消费，这是否会影响公司营销？ - 公司表示高端客户消费趋势持续稳定，目前难以预测经济力量对客户群体的影响 [37] 问题: 去全球化和反美情绪是否会影响公司战略？ - 公司称不会改变战略，因其具有强大的价值主张，是全球最受尊敬的品牌之一，与全球优秀合作伙伴合作，并为本地客户提供服务 [38]

财务数据和关键指标变化 - 2024财年总营收增长2.8%至14.017亿美元，调整后EBITDA增长2.3%至4.935亿美元，调整后EBITDA利润率为35.2%，调整后摊薄每股收益增长6.9%至6.62美元 [32] - 2024年第四季度营收4.128亿美元，同比增长5.9%；调整后EBITDA为1.718亿美元，同比增长2.5%，调整后EBITDA利润率为41.6%；调整后摊薄每股收益为2.58美元，同比增长10.7% [30][31] - 2024年广告和绩效营销收入增长4.1%，第四季度增长10.6%；订阅和许可收入全年增长近2%，第四季度增长约1% [37][39] - 2024年自由现金流超2.83亿美元，第四季度自由现金流1.31亿美元，几乎是2023年第四季度的两倍 [55] - 截至2024年底，公司现金及现金等价物为5.06亿美元，长期投资约1.58亿美元，总杠杆为1.8倍，净杠杆为0.7倍 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 科技与购物业务2021年营收增长55%，2022 - 2023年下降25%，2024年恢复近10%的增长，预计2025年成为最强增长业务 [14][15][16] - 游戏与娱乐业务多年来保持个位数增长，是最小的业务板块，但具有很大的扩展潜力 [16][17] - 健康与 wellness业务和连接业务长期以来是增长最快的业务，但2024年增速放缓至名义增长，预计2025年恢复强劲增长 [17][18] - 网络安全和营销技术业务2024年营收下降近3%，但较2023年的近7%有所改善，预计2025年下半年恢复增长 [21] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将从两个报告部门过渡到五个，将数字媒体部门拆分为科技与购物、游戏与娱乐、健康与 wellness、连接四个部门，网络安全和营销技术部门保持不变 [11][12] - 公司计划在2025年加速营收增长，从2024年的2.8%提升至5%，调整后EBITDA增长从2.3%提升至6% [11] - 公司将继续积极进行资本配置，包括并购和股票回购，预计2025年并购活动至少与2024年持平 [42][45][77] - 公司在各个主要广告类别中处于领先地位，认为营销人员会在社交网络、搜索和行业内广告之间进行平衡 [68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司回归增长，尽管第四季度营收未达预期，但不影响2025年的前景，公司对2025年的增长充满信心 [10][36] - 宏观经济在2022 - 2023年是逆风，2024年相对平稳，目前假设经济环境保持不变，如有重大变化将进行调整 [70][71] - 公司认为自身在各主要广告类别中处于领先地位，与其他开放网络不同，受程序化广告影响较小 [68][69] 其他重要信息 - 公司的AI创新成果受到市场认可，如Lose It的AI功能和Health eCareers的AI职位匹配分析器 [23][24] - 公司认为AI对搜索流量的影响有限，业务模式多元化，搜索流量仅占访问量的40%，AI概述仅出现在12%的顶级查询中，对点击率无实质性影响 [25][26] - 公司认为DEI计划和实践能创造价值，有助于吸引人才和扩大受众群体，推动业务发展 [26][27][28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年各广告类别情况及广告增长的潜在有机增长率 - 2024年第四季度广告业务增长超10%，2025年科技广告业务有望延续增长势头，但B2B业务计划减少营收以提高盈利能力，会对增长率产生约150个基点的拖累 [63][64][65] - 游戏与娱乐业务广告增长良好，预计2025年将继续增长；健康与 wellness业务2024年相对平稳，2025年前期表现强劲，前景乐观 [65][66] - 公司在各主要广告类别中处于领先地位，营销人员会在不同渠道间进行平衡，公司与其他开放网络不同，受程序化广告影响较小 [68][69] 问题2: 资本配置、并购和杠杆的看法，以及Gen AI对并购的影响 - 2024年公司并购活动增加，五个报告部门都在积极寻求交易，网络安全和营销技术部门在第四季度完成了自2021年以来的首笔交易 [42][77][79] - 公司认为数字媒体估值有吸引力，有现金和借贷能力，会在价格合适时进行并购，同时会平衡股票回购和并购的资本配置 [80][81][82] 问题3: 关于LLMs许可和法律行动的策略 - 公司对许可协议持开放态度，但要求公平价值、长期合作，并认可版权许可，不会急于达成短期有利但长期不合适的协议 [89][90] - 公司认为AI概述在搜索中的占比仍较小，对点击率无实质性影响，更关注大语言模型使用公司内容而不提供合理补偿的问题 [91][92][93] 问题4: 健康与 wellness业务的宏观因素及并购机会 - 公司不担心HHS和政府对直接面向消费者广告的讨论，认为存在法律挑战和既得利益集团，且公司主要关注数字广告，不受电视广告影响 [98][99] - 公司认为在健康与 wellness业务中，除制药外，应用程序、美容、健身、生活方式等领域有并购机会，如Lose It的收购就是成功案例 [102][103][104] 问题5: 健康与 wellness业务消费者与提供商业务的更新情况、与品牌的合作情况及GLP - 1化合物的风险敞口 - 2024年直接面向消费者业务表现好于直接面向提供商业务，预计2025年两者都将改善，关键是赢得订单 [112][113][114] - GLP - 1目前不是重要收入来源，但具有战略意义，与Lose It有联系，有望带来广告收入 [115][116] 问题6: 连接业务中历史数据销售未达预期的情况及业务表现 - 连接业务在第四季度进行了重大重组，约70%的高级领导和20%的组织发生了变化，导致业务出现短期波动，但长期来看将成为增长引擎 [118][120][121] - 订阅和许可收入存在季度间的波动，连接业务在第四季度受到了一定影响，但该业务收入占比超40%，是公司收入多元化的重要组成部分 [123][124][125] 问题7: 网络安全和营销技术业务下半年恢复增长的驱动因素及EBITDA增长的驱动因素和季节性权重 - 网络安全和营销技术业务多年来呈改善趋势，预计2025年初延续2024年末的情况，全年将逐步改善 [129][130][131] - EBITDA季节性主要受广告和绩效营销业务影响，第四季度较重，第一季度预期较低，公司会在第一季度进行一些支出以推动全年增长 [131][132] 问题8: CNET收购后的整合情况及对广告销售的影响 - CNET收购后整合进展顺利，已实现成本协同效应和节省目标，预计将提前实现收购后12 - 24个月内达到5 - 6倍EBITDA的目标 [136][140][141] - 公司以CNET集团的名义进行市场推广，整合了销售和营销团队，同时保持各品牌独立的编辑团队，并实现了编辑合作，得到了市场认可 [137][138][139]