行业不确定性加剧 - 西南航空成为最新一家撤回财务预测的美国航司 因特朗普贸易战带来行业自疫情以来最大不确定性 [1] - 阿拉斯加航空集团同日撤回2025年盈利预测 达美航空和边疆航空本月稍早也取消预测 美联航罕见给出两种分歧预测 [5] - 行业两个月前还讨论"新黄金时代" 但当前国内休闲旅游市场最为疲软 航司需通过降价刺激需求 [8][9] 西南航空经营挑战 - 公司无法确认此前预测的2025年EBIT 17亿美元和2026年38亿美元 盘后股价下跌3% [4] - 三月季度国内休闲旅行预订疲软 单位收入(定价能力指标)本季度同比或下降4% [10][11] - 一季度调整后每股亏损0.13美元 优于分析师预期的0.18美元亏损 周四将召开财报电话会议 [16] 商业模式转型 - 去年宣布取消实行50多年的开放式座位政策 三月推出行李托运费 计划下月推出基础经济舱和行李费 [14][15] - 为保护利润率 公司主动削减下半年运力(座位数) 但称政策变化未导致客户流失 [15][16] - 主要依赖价格敏感型休闲旅客和国内市场的航司处境更艰难 [8] 同业股价表现 - 阿拉斯加航空股价单日下跌10.34%至41.46美元 达美航空微涨0.99% 美联航涨1% [6][11] - 边疆航空下跌1.71%至3.15美元 西南航空股价持平于25.52美元 [6]

About this content About Emily Jarvie Emily began her career as a political journalist for Australian Community Media in Hobart, Tasmania. After she relocated to Toronto, Canada, she reported on business, legal, and scientific developments in the emerging psychedelics sector before joining Proactive in 2022. She brings a strong journalism background with her work featured in newspapers, magazines, and digital publications across Australia, Europe, and North America, including The Examiner, The Advocate, ...

文章核心观点 - 美国关税政策对全球旅游市场产生深远负面影响 打破旅游业疫后复苏进程 [1] - 关税政策引发资本市场剧烈震荡 旅游相关企业股价集体重挫 [1][2] - 政策导致旅游企业面临成本攀升与需求萎缩的双重经营压力 [3] - 美国出入境旅游市场格局重构 全球旅游重心向亚太等稳定区域转移 [4][5] 资本市场反应 - 邮轮公司股价大幅下跌 挪威邮轮过去三个月股价下跌38.57% 嘉年华邮轮下跌29.77% [1][3] - 酒店业股价受重创 万豪酒店过去三个月下跌20.57% 凯悦酒店下挫31.38% [1][3] - 航空股显著下跌 4月3日美联航暴跌15.61% 美国航空和达美航空跌幅超10% [2] - 在线旅游企业股价下滑 Expedia过去三个月下跌15.65% 爱彼迎下跌13.65% [3] 行业经营压力 - 航空业面临零部件成本攀升 燃油成本波动和国际航线需求萎缩三重压力 [3] - 酒店业国际采购成本 翻新装修成本上升 利润空间遭受挤压 [3] - 波音公司飞机零部件价格因关税飙升 航空公司维护更新成本急剧增加 [3] 出入境市场影响 - 美国旅游业收入约1.3万亿美元 创造约1500万个工作岗位 [4] - 国际游客每年为美国带来1550亿美元旅游消费 该收入面临风险 [4] - 加拿大作为最大海外客源地 赴美游客达2020万人次 若下降10%将损失21亿美元消费并导致1.4万人失业 [5] - 预测2025年美国旅游业收入减少720亿美元 最坏情况导致GDP损失0.3%约900亿美元 [5] 全球市场格局变化 - 区域旅游市场重构 日韩 东南亚等地区旅游往来将更加频繁 [5] - 贸易关系稳定 签证政策宽松 资源丰富且成本低的地区成为新旅游目的地选择 [5]

股指期货表现 - 道指期货下跌0.75% 标普500指数期货下跌0.64% 纳指期货下跌0.89% [1] 科技股表现 - 苹果下跌1.31% 英伟达下跌1.68% 亚马逊下跌1.08% [2] - 特斯拉下跌1.71% 遭汇丰将目标价从125美元下调至120美元并维持减持评级 主因产品组合老化及中美欧市场竞争加剧 [3] 制药行业动态 - 礼来起诉四家仿制药厂及二十多家医疗机构 指控其非法生产销售减肥药和糖尿病药物仿制品 [4] - 赛诺菲第一季度营收98.9亿美元 低于109.9亿美元预期 股价下跌1.04% [8] 航空业动态 - 西南航空宣布下半年削减航班并取消2025-2026年税前利润指引 主因国内预订量下降及宏观经济不确定性 [5] 企业财报与评级 - IBM第一季度盈利收入超预期 但因政府取消15份合同股价下跌8.1% [6] - 摩根大通将AT&T目标价从28美元上调至31美元 主因第一季度收入超预期及宣布100亿美元股票回购计划 [7] - 德州仪器第一季度每股收益1.28美元超预期1.06美元 收入4.1亿美元超预期3.91亿美元 股价上涨4.04% [9] 经济数据 - 北京时间4月24日20:30公布美国当周初请失业金人数 [10]

Southwest Airlines (LUV) reported $6.43 billion in revenue for the quarter ended March 2025, representing a year-over-year increase of 1.6%. EPS of -$0.13 for the same period compares to -$0.36 a year ago.The reported revenue represents a surprise of +0.40% over the Zacks Consensus Estimate of $6.4 billion. With the consensus EPS estimate being -$0.18, the EPS surprise was +27.78%.While investors closely watch year-over-year changes in headline numbers -- revenue and earnings -- and how they compare to Wall ...

With little clarity on how consumers will behave in the face of a potentially worsening economy, airlines are struggling to accurately forecast their business. Travel is a discretionary item for many consumers and businesses. With the trade war raising the prospect of slower economic growth and higher inflation, both tourists and corporations are sitting tight, leading to a pullback in travel spending. 3 With little Southwest Airlines became the latest US carrier on Wednesday to withdraw its financial forec ...

文章核心观点 公司因国内预订量疲软将削减下半年运力，二季度单位收入预计持平或下降，且不重申全年业绩指引，不过一季度财报表现超预期 [1][2][3] 公司运营调整 - 公司将削减下半年运力，因今年国内预订量有疲软迹象 [1] - 公司不重申全年业绩指引，称原因是“当前宏观经济的不确定性” [2] 公司业绩预期 - 公司预计二季度单位收入较去年同期持平或最多下降4% [2] 公司一季度财报表现 - 公司一季度盈利和收入超分析师预期 [3] - 公司一季度调整后每股亏损13美分，预期为亏损18美分 [3] - 公司一季度收入64.3亿美元，预期为64亿美元 [3] 行业动态 - 联合航空和达美航空本月早些时候宣布下半年缩减国内运力计划 [2] - 达美航空撤回全年业绩预测，联合航空给出两个预测，称美国经济“难以”预测 [2]

文章核心观点 公司公布2025年第一季度财务结果，虽宏观经济环境多变，但公司专注执行转型计划，成本控制良好，运营表现出色，多项举措取得积极成果，预计部分举措将提升商业表现和财务业绩，同时公司对未来举措有信心并将控制成本，还公布了二季度及全年的相关财务指引和目标 [1][2][3] 财务结果 收入与利润 - 净亏损1.49亿美元，摊薄后每股亏损0.26美元；剔除特殊项目后，净亏损7700万美元，摊薄后每股亏损0.13美元 [8] - 第一季度运营收入达64亿美元创纪录，客运收入58亿美元创纪录，联名卡消费额创第一季度纪录 [8][9] 成本与费用 - 第一季度运营费用降至67亿美元，同比下降1.1%；剔除燃油等费用后，运营费用同比增长2.6% [17] - 第一季度单位成本（CASM - X）同比增长4.6%，优于修订后的指引 [17] 流动性与资本 - 流动性达93亿美元，远超67亿美元的未偿债务 [8] - 第一季度末现金及等价物和短期投资为83亿美元，有10亿美元的循环信贷额度 [18] - 第一季度资本支出为5.01亿美元，主要用于飞机相关支出等 [17] 业务举措亮点 成本控制 - 超越第一季度单位成本指引，加速成本削减计划，2025年目标约3.7亿美元，2027年成本节约超10亿美元 [9] 收入管理 - 收入管理持续改善，季度收益率创历史新高 [9] - 与在线旅行社合作，推出Expedia分销渠道，表现超预期 [9] 客户计划 - 优化忠诚度计划，调整赚取率和赎回率 [9] - 与大通银行达成修订后的联名协议，联名信用卡第一季度消费额创纪录 [9] 座位服务 - 获得波音737 - 8和737 - 800飞机额外腿部空间座位改装的必要批准和认证 [9] 运营效率 - 19个机场减少了周转时间 [9] 股份回购 - 已回购10亿美元股份，预计7月底前完成剩余15亿美元的回购 [9][18] 指引与展望 财务指引 - 二季度RASM同比持平至下降4%，ASMs同比增长1% - 2% [4] - 二季度燃油成本每加仑2.20 - 2.30美元，每加仑ASM（燃油效率）为82 - 83 [4] - 二季度CASM - X同比增长3.5% - 5.5% [4] - 二季度计划偿还债务约26亿美元，利息支出约3900万美元 [4] 目标展望 - 2025年增量EBIT3贡献目标约18亿美元，2026年约43亿美元 [3][4] 需求与市场 - 预计二季度单位收入持平至下降4%，运力增长1% - 2%，考虑到公司举措的好处和需求环境的疲软 [11] - 目前未发现政策变更导致客户流失的迹象，二季度指引假设当前趋势持续 [11] 非燃油成本 - 预计二季度CASM - X同比增长3.5% - 5.5%，主要受通胀压力和2024年劳工合同影响 [12] 运力与机队 - 2025年下半年主动削减运力，预计三季度和四季度运力各降低约1.5个百分点，全年运力同比增长约1% [13] - 目前机队假设无重大更新，将机会性评估机队交易 [14] - 2025年资本支出预计在25 - 30亿美元，不包括潜在机队交易影响 [14] 燃油成本 - 已停止燃油套期保值计划，目前衍生品合约至2027年 [16] - 2025年第一季度经济燃油成本为每加仑2.49美元，高于此前指引范围 [18] - 2025年第一季度燃油效率同比提高2.6% [18] 流动性与资本部署 - 致力于保持强大高效的投资级资产负债表 [2] - 2025年第一季度向股东返还8.57亿美元，包括1.07亿美元股息和7.5亿美元股份回购 [18]

2025年第一季度财务关键指标变化 - 2025年第一季度净亏损1.49亿美元，摊薄后每股亏损0.26美元；剔除特殊项目后，净亏损7700万美元，摊薄后每股亏损0.13美元[3] - 2025年第一季度运营收入创纪录达64亿美元，同比增长1.6%；客运收入创纪录达58亿美元，同比增长1.7%[12] - 2025年第一季度运营费用降至67亿美元，同比下降1.1%；剔除燃油和石油费用、特殊项目和利润分享后，运营费用同比增长2.6%[13] - 2025年第一季度总运营收入64.28亿美元，较2024年的63.29亿美元增长1.6%[31] - 2025年第一季度总运营费用66.51亿美元，较2024年的67.22亿美元下降1.1%[31] - 2025年第一季度运营亏损2.23亿美元，较2024年的3.93亿美元减少43.3%[31] - 2025年第一季度净亏损1.49亿美元，较2024年的2.31亿美元减少35.5%[31] - 2025年第一季度燃料和油费用12.49亿美元，较2024年的15.31亿美元下降18.4%[31] - 2025年第一季度薪资、工资和福利费用31.02亿美元，较2024年的29.40亿美元增长5.5%[31] - 不包括特殊项目，2025年第一季度总运营费用65.56亿美元，较2024年的67.06亿美元下降2.2%[32] - 不包括特殊项目，2025年第一季度运营亏损1.28亿美元，较2024年的3.77亿美元减少66.0%[32] - 不包括特殊项目，2025年第一季度净亏损7700万美元，较2024年的2.18亿美元减少64.7%[33] - 不包括燃油费用、特殊项目和利润分享，2025年第一季度每可用座位英里运营费用为12.81美分，较2024年的12.25美分增长4.6%[33] - 2025年第一季度营收客运量29990千人次，较2024年下降8.8%[36] - 2025年第一季度平均客运票价193.75美元，较2024年增长11.5%[36] - 2025年第一季度燃油每加仑成本2.49美元，较2024年下降14.7%[36] - 截至2025年3月31日的十二个月，非GAAP税后ROIC为3.6%，较2024年的3.7%略有下降[41] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为8134百万美元，较2024年12月31日的7509百万美元有所增加[44] - 2025年第一季度净亏损149百万美元，较2024年的231百万美元有所收窄[45] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为860百万美元，而2024年为使用104百万美元[45] - 2025年第一季度投资活动提供的净现金为623百万美元，而2024年为使用585百万美元[45] - 2025年第一季度融资活动使用的净现金为858百万美元，较2024年的232百万美元有所增加[45] - 2025年第一季度现金及现金等价物净增加625百万美元，而2024年净减少921百万美元[45] 2025年运力相关数据变化 - 预计2025年全年运力同比增长约1%，第三和第四季度运力各减少约1.5个百分点[2][15] - 2025年第一季度运力同比下降1.9%，接收11架 - 8型飞机，退役14架飞机，季度末机队规模为800架[18] 2025年第二季度数据预测 - 2025年第二季度预计燃油成本每加仑2.20 - 2.30美元，ASM同比增长1% - 2%，RASM同比持平至下降4%[4] - 2025年第二季度CASM - X预计同比增长3.5% - 5.5%[4] 成本削减与股票回购计划 - 加速成本削减计划，将2025年目标提高至约3.7亿美元，2027年运行率成本节约超10亿美元[6] - 已回购10亿美元股票，预计到2025年7月底完成剩余15亿美元的股票回购[6][20] 非GAAP财务信息相关 - 公司提供未按GAAP编制的补充非GAAP财务信息，用于评估持续财务表现并为投资者提供补充见解[47] - 公司经济燃油和机油费用结果与GAAP结果不同，仅包括燃油对冲合约的实际现金结算[47] - 公司认为经济结果能深入了解燃油对冲对运营表现和流动性的影响，排除了GAAP结果中的未实现非现金调整和重分类[47] - 公司2024财年截至12月31日的10 - K年度报告包含燃油对冲计划、衍生品会计要求及对冲无效原因等信息[48] - 公司GAAP结果中的特殊项目使结果难以与前期、预期未来期或行业趋势比较，非GAAP指标已调整以排除特殊项目[49] - 特殊项目包括合同批准奖金增量费用、诉讼和解费用、专业咨询费等[49][52] - 公司认为排除特殊项目的结果展示可增强财务表现评估的一致性和可比性[50] - 公司提供非GAAP总运营费用、调整后运营收入等指标以增强同比结果和行业趋势的可比性[50] - 公司计算非GAAP投入资本回报率，用于评估资本投资回报，该指标部分使用非GAAP财务指标[51] - 公司认为非GAAP投入资本回报率有意义，能量化公司相对于投入资本产生回报的有效性[51]

行业现状 - 行业面临通胀、关税经济不确定性和供应链中断等挑战，货运市场低迷也严重影响该行业 [1] - 通胀、经济放缓风险和地缘政治紧张局势抑制行业股票前景，经济增长缓慢和通胀问题可能使市场未来更波动，供应链问题或使成本持续高企 [2] - 油价下跌带来低燃料成本，成为行业发展的有利因素，有望支持行业股票的盈利增长 [3] 公司情况 西屋制动技术公司（WAB） - 预计营收26亿美元，同比增长4%，得益于货运和公交业务板块的优势 [6] - 过去60天，预计本季度每股收益上调1.01%至2.01美元，将于4月23日开盘前公布2025年第一季度财报，模型未明确预测其盈利超预期 [7] 老自治领货运公司（ODFL） - 第一季度营收受货运需求疲软、地缘政治和关税不确定性以及高通胀压力影响，货运市场低迷显著影响公司业绩 [8] - 过去60天，预计2025年第一季度每股收益下调0.9%至1.15美元，较去年实际下降14.2%，预计营收13.7亿美元，同比下降6.3% [9] - 将于4月23日开盘前公布2025年第一季度财报，模型预测本季度盈利超预期 [10] 联合太平洋公司（UNP） - 过去60天，预计2025年第一季度每股收益下调2.15%至2.73美元，但较去年实际增长1.5%，预计营收60.9亿美元，同比增长0.9% [11] - 预计业绩受货运市场低迷和消费市场疲软影响，将于4月24日开盘前公布2025年第一季度财报，模型未明确预测其盈利超预期 [12] 西南航空（LUV） - 预计受益于收入管理措施，推动收入增长和扩大客户群，预计2025年第一季度营收64亿美元，同比增长1.16% [13] - 预计2025年第一季度每股亏损18美分，较过去60天扩大，较去年实际增长50%，将于4月24日公布财报，模型未明确预测其盈利超预期 [14]