麦当劳季度业绩 - 公司季度每股收益2 67美元 超出Zacks共识预期2 64美元 但低于去年同期2 70美元 [1] - 季度营收59 6亿美元 低于共识预期2 12% 且同比下滑6 17亿美元 [2] - 过去四个季度中 公司两次超出每股收益预期 但仅一次超出营收预期 [2] 股价表现与市场对比 - 年初至今股价累计上涨10 3% 同期标普500指数下跌5 3% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与市场持平 [6] 未来业绩展望 - 下季度共识预期为每股收益3 11美元 营收66 4亿美元 本财年预期每股收益12 21美元 营收263 9亿美元 [7] - 业绩电话会管理层评论将影响股价短期走势 [3] 行业环境 - 所属零售-餐饮行业在Zacks 250多个行业中排名后19% [8] - 行业排名前50%的板块表现是后50%的两倍以上 [8] 同业公司CAVA动态 - 地中海餐饮连锁CAVA预计3月季度每股收益0 14美元 同比增长16 7% [9] - 季度营收预期3 3046亿美元 同比增长27 6% [10] - 过去30天共识每股收益预期被下调1 7% [9]

麦当劳消费者趋势分析 - 经济压力对中等收入消费者造成显著冲击 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度全球同店销售额下降1%，剔除闰日影响后基本持平 [6][14] - 美国同店销售额下降3.6%，可比客单数也有所下降，但与大多数近邻竞争对手相比，实现了正的可比客单数量差距 [15] - 国际运营市场部门同店销售额较上年同期下降1%，国际发展许可市场部门同店销售额增长3.5% [18][21] - 第一季度调整后每股收益为2.67美元，其中包括0.04美元的外汇换算逆风因素；按固定汇率计算，调整后每股收益较上年增长1% [22] - 本季度实现了超过33亿美元的餐厅利润率，调整后营业利润率约为45.5% [22] - 预计外汇换算将对2025年每股收益带来约0.05美元的顺风因素，而此前预计的逆风因素为0.20 - 0.30美元/股 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 推出McValue平台，包括5美元套餐、买一赠一加1美元活动和应用内独家数字优惠，推动了与竞争对手的正可比客单数量差距 [15] - 第一季度客户满意度得分升至历史新高 [17] 国际运营市场业务 - 多数主要市场面临行业环境挑战和消费者情绪疲软问题，同店销售结果参差不齐 [17][18] - 在大多数最大市场中，实现了与近邻竞争对手的正可比客单数量差距，多个市场客户满意度得分升至历史新高 [18] 法国业务 - 尽管行业环境具有挑战性，但通过价值产品和菜单创新，实现了近三年来的首次市场份额正增长 [19] 德国业务 - QSR行业流量在第一季度继续收缩，但通过新的综合价值产品McSmart Snacks，实现了与竞争对手的正可比客单数量差距并增加了市场份额 [19] 加拿大业务 - QSR行业流量在第一季度有所增加，实现了正的可比销售额和客单数量表现，部分得益于1美元咖啡和曲棍球对决限时促销活动 [20] 英国业务 - QSR行业流量较上年同期下降，公司正在积极应对可控机会，以振兴业务 [20] 澳大利亚业务 - 尽管QSR行业流量下降，但在新总经理到位后，业务正在取得进展 [21] 国际发展许可市场业务 - 本季度同店销售额增长3.5%，主要受中东和日本的积极业绩推动，中国业务表现稳定 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国QSR行业低收入消费者群体流量较上年同期下降近两位数，中等收入消费者流量下降幅度接近，高收入消费者群体流量增长保持稳定 [6] - 国际主要市场中，QSR行业流量增长仅在两个大五市场为正 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为在当前宏观经济不确定和消费者压力较大的环境下，凭借品牌优势和全球规模，能够比大多数竞争对手更好地应对困难，但也并非不受行业波动和消费者压力的影响 [5] - 持续扩大和完善价值主张，以满足消费者特别是低收入和中等收入群体以及国际家庭的需求，在美国推出McValue平台，在国际五大运营市场推出日常实惠价格菜单和入门级套餐 [7] - 推出创新新产品，如在美国全国范围内推出McCrispy鸡肉条，并执行世界级的促销和营销活动，如与《我的世界》电影合作的全球营销活动 [8][10] - 成立麦当劳全球餐厅体验团队，通过新的集成结构提高执行速度，实现跨职能产品创新和技术创新，并通过专门的类别团队提高各垂直领域的问责制和竞争力 [10][11] - 继续专注于可控因素，包括提供出色的运营执行，提高客户满意度 [7][16] - 面对行业竞争，特别是来自专业竞争对手的竞争，公司通过价值平台、产品创新和营销活动来吸引客户，提升市场份额 [5][7][8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年QSR行业面临宏观经济不确定性和消费者压力，地缘政治紧张局势加剧了经济不确定性，抑制了消费者情绪 [5] - 公司预计随着时间推移，业务势头将增强，尽管消费者仍然面临压力，但价值平台和营销、菜单创新将有助于提升客流量和市场份额 [9][35] - 对全年2025年财务目标保持信心，尽管行业存在逆风，但公司凭借业务弹性和财务实力，有能力实现长期盈利增长 [23][25] 其他重要信息 - 公司全球餐厅体验团队由Jill McDonald领导，Anuj Styart担任国际运营市场部门总裁，Io Semples负责麦当劳法国业务，Dario Baroni担任国际发展许可市场部门总裁 [12][13] - 公司在饮料领域进行了COSMICS测试，为后续饮料测试提供了经验，预计饮料业务将在行业利润池中实现显著增长 [82][84] - 公司70周年纪念，展示了其在创新、菜单发展和数字转型方面的领导地位 [28][29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何看待美国近期销售轨迹和未来季度的潜在动力？ - 公司认为2025年第一季度是最艰难的季度，主要是为了让McValue菜单深入人心，第二季度将推出营销活动和菜单新品，预计随着时间推移业务势头将增强 [35] 问题2：关键国际运营市场国家的消费者经济动态、麦当劳价值认知与美国有何不同？ - 欧洲市场情况因国家而异，多数市场面临挑战，但价值计划与菜单和营销执行相结合可带来良好表现；欧洲通胀环境比美国更严峻，特别是牛肉价格通胀 [41][42] - 中国业务已企稳，拉丁美洲表现尚可，日本业务表现稳健；美国低收入消费者流量下降近10%，是与其他地区相比最显著的特征 [44][45] 问题3：美国McValue平台当前架构的效果如何，是否需要调整？ - McValue平台旨在建立一个可持续的品牌平台，具有灵活性；5美元套餐表现良好，将在2025年剩余时间继续推出；买一赠一加1美元活动的增量效果不如5美元套餐，美国团队和加盟商可能会探讨是否有更好的边际美元投资机会 [52][53][55] 问题4：美国菜单定价与价值平台之间的差距是否会成为问题，是否会导致负面混合转移，如何在中长期解决？ - 公司需要平衡价值和负担能力计划与全利润营销和菜单创新，确保对加盟商和公司整体有利；应综合考虑所有因素，包括通胀、定价传导率和消费者接受度 [59][60][61] - 预计随着通胀下降，价格对销售的贡献将逐渐降低；在实现可比业绩之前，仍会看到一定的混合调整，但目的是推动业务的潜在动力和客流量增长 [63][64] 问题5：2025年美国同店销售增长预期是否仍然适度，对美国MCOPCO利润率有何预期？ - 公司认为美国市场全年利润率预计将比2024年略有上升，但外部环境仍存在不确定性，利润率增长最终取决于强劲的销售增长 [68][69] 问题6：英国市场是否在获取份额，是否受到新竞争的影响；美国QSR流量下降是否是因为消费者转向其他细分市场？ - 英国市场尚未获得份额，问题在于公司自身执行，而非新竞争对手；美国QSR流量下降主要是因为消费者减少了光顾频率，而非向其他细分市场转移 [74][75][76] 问题7：饮料测试机会如何，加盟商在设备方面需要进行哪些投资，如何向消费者传达该平台，是全利润产品还是价值产品？ - 饮料业务具有很大的增长潜力和盈利能力，公司希望扩大在该领域的份额；通过COSMICS测试，了解到消费者对饮料的定制需求和食品搭配需求；后续将在麦当劳餐厅进行饮料测试，具体投资尚不确定 [82][83][84] 问题8：核心菜单价格不确定性是机会还是风险；新版McCrispy与之前相比，预期成功率如何？ - 定价是基于当地市场情况的决策，公司的重点是在竞争区域内提供强大的价值；随着通胀下降，核心菜单价格波动将减少；鸡肉市场增长迅速，公司对McCrispy平台和后续推出的小吃卷充满信心 [91][92][93] 问题9：美国不同收入消费者群体的市场份额情况如何，McValue是否导致价值组合增加，各地区和时段的情况如何？ - 美国低收入和中等收入消费者面临压力，高收入消费者消费稳定；公司在低收入和中等收入消费者群体中的业务占比高于行业平均水平，因此需要强大的价值和负担能力计划来提升竞争力；第一季度公司与大多数竞争对手相比，可比客单数量差距为正，随着价值和营销活动的推进，有望在各消费者群体中取得更好的表现 [98][99][100] 问题10：价值推出后，移动平台上的价值组合是否符合预期？ - 难以一概而论，应用内既有全国性价值也有地方性价值；拥有像McValue这样广泛的平台很重要，因为在应用使用未成为主要价值来源之前，需要覆盖更多消费者；数字优惠仍会继续，但难以确定其减少是因为减少了数字优惠还是McValue平台更具吸引力 [103][104] 问题11：是否看到国际抵制美国品牌对业务的影响，如何预期其发展，哪些市场压力最大，采取了哪些积极措施保护品牌？ - 公司进行了全球调查，消费者对麦当劳品牌的看法没有变化，尽管反美情绪有所上升，但对业务没有影响；这种情绪在北欧和加拿大最为明显，在拉丁美洲和亚洲影响较小 [107][108] 问题12：第一季度是否缺乏差异化或可信的产品供客户选择，营销和创新管道中是否有足够的内容来推动销售的可持续增长？ - 公司营销和菜单创新计划将持续到年底，强大的菜单新闻与营销活动相结合，将对业务基线产生积极影响；美国业务在食品安全事件后已完全恢复，目前有一系列活动计划，对业务增长充满信心 [112][113][115] 问题13：团队如何应对新菜单和营销活动对餐厅运营速度的影响，新团队如何更有效地与单一产品线竞争对手竞争？ - 美国业务通过简化菜单，降低了执行复杂性，客户满意度在第一季度达到历史新高；公司专注于平台建设，如McCrispy平台，通过逐步推出相关产品，增强产品权益，满足消费者需求，且有能力在不影响执行的情况下增加新菜品 [123][124][125] - 公司面临更多专注于特定产品垂直领域的竞争对手，通过成立类别团队，确保在全球范围内赢得鸡肉、饮料和牛肉等重要类别，同时结合国家层面的执行，提升竞争力 [120][121][122]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度全球同店销售额下降1%，剔除闰日影响后基本持平；美国同店销售额下降3.6%；国际运营市场部门同店销售额下降1%；国际发展许可市场部门同店销售额增长3.5% [7][15][16][18][21] - 调整后每股收益为2.67美元，其中包括0.04美元的外汇换算逆风因素；经汇率调整后，调整后每股收益较上年增长1% [23] - 本季度餐厅利润率超过33亿美元，调整后运营利润率约为45.5% [23] - 预计2025年外汇换算将为每股收益带来约0.05美元的顺风因素，此前预计为每股0.20 - 0.30美元的逆风因素 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 同店销售额下降3.6%，主要反映了广泛的消费者挑战，尤其是中低收入群体 [16] - 可比客单数下降，但与大多数近邻竞争对手相比，实现了正的可比客单数差距，得益于McValue平台的推出 [16] - 客户满意度得分升至历史新高 [17] 国际运营市场业务 - 同店销售额下降1%，各市场结果不一，英国出现负同店销售额 [18] - 在大多数最大市场中，与大多数近邻竞争对手相比，实现了正的可比客单数差距 [18] - 在几乎所有国际运营市场，客户满意度得分升至历史新高 [18] 国际发展许可市场业务 - 同店销售额增长3.5%，主要受中东和日本的积极业绩推动 [21] - 中国业务表现稳定，得益于外卖份额的增加、Big Vites超值套餐的成功以及鸡肉产品的强劲表现 [22] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - QSR行业整体流量下降，低收入消费者群体流量下降近两位数，中等收入消费者流量也下降近两位数，高收入消费者群体流量保持稳定 [7][8] 国际市场 - 国际运营市场QSR行业流量增长仅在两个五大市场中为正 [18] - 法国：实现正的市场份额增长，得益于超值套餐的成功，如4欧元的开心乐园餐和与法甲联赛的超值套餐合作；3月推出新的EDAP菜单，价格低于3欧元；近期推出Big Arch汉堡，取得积极成果 [19] - 德国：QSR行业流量在第一季度继续收缩，但公司实现了正的可比客单数差距，并增加了市场份额，得益于新的综合超值套餐McSmart Snacks [19] - 加拿大：QSR行业流量在第一季度增加，公司实现了正的可比销售额和客单数表现，部分得益于1美元咖啡套餐和曲棍球对决限时促销活动 [20] - 英国：QSR行业流量较上年同期下降，公司尚未获得市场份额，需要改进执行 [73] - 澳大利亚：尽管QSR行业流量下降，但公司取得了进展 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为在当前环境下，价值和可负担性的领导地位至关重要，因此一直在扩大和完善其价值主张，以满足消费者需求，特别是低收入和中等收入群体以及国际家庭的需求 [9] - 推出McValue平台，类似于英国的省钱菜单和澳大利亚的零钱菜单，以吸引消费者 [9] - 开展与《我的世界》电影的营销活动，结合独家数字应用和游戏体验以及店内收藏品，以吸引消费者 [10] - 推出新的菜单项目，如在美国全国范围内推出McCrispy鸡肉条，以促进销售增长 [11] - 成立麦当劳全球餐厅体验团队，以实现更快的执行速度和跨职能产品创新，同时引入专业专注的方法，以应对日益激烈的竞争 [12] - 计划在今年晚些时候与加盟商合作，在美国部分现有麦当劳餐厅开展饮料测试，以探索新的饮料类别和消费者定制偏好 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年对QSR行业来说是充满挑战的时期，宏观经济不确定性和地缘政治紧张局势给消费者带来压力，影响了消费者情绪 [6] - 麦当劳有能力应对这些困难条件，预计将通过利用品牌优势和全球规模优势超越竞争对手，但也并非不受行业波动和消费者压力的影响 [6] - 公司预计随着时间的推移，客流量和市场份额表现将从第一季度的低点有所改善，得益于对强大价值和可负担性执行的重视 [10] - 尽管行业面临持续的逆风，但麦当劳凭借其业务的弹性和整体财务实力，处于有利地位，有信心实现长期盈利增长，并为股东创造价值 [25] 其他重要信息 - 麦当劳全球餐厅体验团队的成立具有重要意义，一方面可以实现更快的执行速度和跨职能产品创新，另一方面可以提高技术创新能力，并增加对各个垂直领域的问责制和洞察力 [12] - 麦当劳的特许经营模式使其能够与当地社区建立紧密联系，为当地社区提供就业机会，并优先从当地农民和供应商采购优质食材 [27] 问答环节所有提问和回答 问题：如何看待美国近期的销售轨迹和未来几个季度的潜在增长动力？ - 公司认为今年的发展符合预期，第一季度是最艰难的季度，随着时间的推移，预计将看到销售势头增强。《我的世界》促销活动的反应超出预期，McCrispy鸡肉条的销售情况也不错。关键在于执行，要在价值计划、营销和菜单创新方面超越竞争对手 [35] 问题：国际运营市场的消费者经济动态和麦当劳的价值认知与美国有何不同？ - 欧洲市场情况因国家而异，总体而言，公司对五大市场的价值计划感到满意。欧洲面临更严重的通货膨胀，特别是牛肉价格上涨，而美国的食品和包装通货膨胀为个位数。中国业务已经稳定，拉丁美洲表现尚可，日本业务表现稳健。美国低收入消费者的流量下降近两位数，是与其他地区相比最显著的特点 [41][43][44] 问题：美国McValue平台的当前架构在当前环境下的运作情况如何，是否需要调整？ - McValue平台旨在具有灵活性，公司对5美元套餐的表现感到满意，该套餐将在2025年剩余时间内继续提供。买一赠一1美元套餐的表现尚可，但推动的增量不如5美元套餐。公司认为需要与美国团队和加盟商讨论该套餐是否是最佳的边际美元投资 [51][52][53] 问题：美国菜单定价的上涨与价值平台之间的差距是否会成为问题，是否会导致负面的混合转移，以及如何在中长期内应对这种动态？ - 公司认为需要谨慎对待菜单定价和价值平台之间的关系，要将强大的价值和可负担性计划与全面的营销和菜单创新相结合。同时，要对定价进行严格控制，与加盟商密切合作，确保定价合理，并通过测试和建模来确保整体利润表的可行性 [57][58] 问题：2025年美国同店销售增长的预期是否仍然适用，以及对2025年美国MCOPCO利润率的预期如何？ - 公司预计美国MCOPCO利润率在百分比基础上与2024年相比将略有上升，但外部环境仍存在不确定性。公司对美国业务的活动安排感到满意，认为利润率增长最终将取决于强劲的销售增长 [66][67] 问题：英国市场是否正在获得市场份额，以及美国QSR流量下降是否是由于消费者转向其他细分市场？ - 英国市场尚未获得市场份额，问题在于执行，而不是新的竞争对手。美国QSR流量下降主要是由于消费者减少了光顾频率，而不是转向其他细分市场 [73][74][75] 问题：饮料测试的机会如何，加盟商是否需要在设备方面进行投资，以及如何定位该平台？ - 公司认为饮料市场有很大的增长潜力，预计饮料将是行业利润池增长的重要领域。通过CosMICS测试，公司了解到消费者对饮料的定制需求并非无限，且消费者希望在购买饮料时搭配食物。公司将继续测试和学习，以确定最终的投资需求，并致力于在饮料领域取得更大的市场份额 [82][84][85] 问题：核心菜单价格的不确定性是机会还是风险，以及对McCrispy的成功预期如何？ - 定价是基于每个餐厅的交易区域做出的本地决策，公司的重点是在竞争区域内提供强大的价值。随着通货膨胀的下降，核心菜单价格的波动将减少。公司对McCrispy平台感到兴奋，认为它将带来光环效应，并为菜单增添新的选择 [91][92][93] 问题：美国不同收入群体的市场份额情况如何，以及McValue是否导致价值组合增加？ - 美国低收入和中等收入消费者面临压力，高收入消费者支出仍然稳定。公司在低收入和中等收入消费者中的份额高于行业平均水平，因此这些消费者的疲软对公司造成了压力。第一季度，公司的可比客单数差距与大多数近邻竞争对手相比为正，表明公司在流量方面表现优于行业 [97][98] 问题：价值推出后，通过移动应用使用价值的情况如何，是否符合预期？ - 难以一概而论，因为应用内既有本地价值也有全国价值。拥有广泛的价值平台如McValue很重要，因为不能仅依赖应用作为主要的价值来源。数字优惠可能有所下降，但不清楚是由于减少了数字优惠还是McValue平台更具吸引力。消费者的选择会随着公司的优惠变化而变化 [102][103] 问题：是否看到国际抵制对业务的影响，哪些市场受到的压力最大，以及公司采取了哪些积极措施来保护品牌？ - 公司进行了三项全球调查，结果显示消费者对麦当劳品牌的看法没有变化，尽管对美国品牌的抵制情绪有所上升，但对麦当劳业务没有影响。抵制情绪在北欧和加拿大最为明显，在拉丁美洲和亚洲影响较小 [106][107][108] 问题：第一季度是否缺乏能够推动可持续销售增长的营销和创新，以及公司在这方面的管道是否足够？ - 公司对美国和其他市场的营销和创新计划感到兴奋，认为有一系列的菜单创新和营销计划将在今年持续推出。这些计划将与强大的营销相结合，不仅能在短期内带来好处，还能改善基线销售 [112] 问题：公司如何应对新的菜单和营销活动对餐厅运营速度的影响，以及如何与专注于单一产品线的竞争对手竞争？ - 美国业务通过简化菜单和专注于核心菜单，在执行方面取得了显著改善，客户满意度得分达到历史新高。公司认为McCrispy是一个平台，将继续投资以加强其产品权益，并根据消费者需求进行菜单架构研究。公司成立了类别团队，以确保在各个产品垂直领域取得胜利，同时在国家层面保持对整体市场份额的关注 [123][124][125]

财务表现 - 第一季度营收59.6亿美元，低于预估的61.2亿美元 [1] - 第一季度调整后每股收益2.67美元，略低于预估的2.68美元 [2] - 第一季度每股收益2.60美元，低于上年同期的2.66美元 [3] 运营数据 - 第一季度同店销售下降1％，远低于预估的增长0.51％ [4] 市场反应 - 美股盘前股价下跌超过2% [5]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度全球可比销售额下降1.0%，受与上一年闰日对比影响，排除闰日影响基本持平；美国下降3.6%，国际运营市场下降1.0%，国际发展许可市场增长3.5%[14][15] - 综合收入下降3%（按固定汇率计算下降2%）[15] - 系统销售额下降1%（按固定汇率计算增长1%）[15] - 综合营业收入下降3%（按固定汇率计算下降1%），排除当前和上一年费用后下降2%（按固定汇率计算持平）[15] - 摊薄后每股收益为2.60美元，下降2%（按固定汇率计算下降1%）；排除当前费用后为2.67美元，下降1%（按固定汇率计算增长1%）[15] - 2025年和上一年分别产生6600万美元和3500万美元的税前费用，主要与组织加速重组费用相关[15] - 2025年第一季度综合收入为59.56亿美元，上一年为61.69亿美元[17] - 2025年第一季度综合营业收入为26.48亿美元，上一年为27.36亿美元[17] - 2025年第一季度公司净收入降至18.68亿美元，降幅3%（按固定汇率计算为2%），摊薄后每股收益降至2.60美元，降幅2%（按固定汇率计算为1%），外汇换算对摊薄后每股收益产生0.04美元的负面影响[43] - 2025年第一季度公司总营收为59.56亿美元，较2024年的61.69亿美元下降3%（按固定汇率计算下降2%），其中特许经营餐厅收入36.61亿美元，公司自有及运营餐厅销售额21.32亿美元，其他收入1.62亿美元[31] - 2025年第一季度公司总运营成本和费用为33.08亿美元，较2024年的34.33亿美元下降4%，运营收入为26.48亿美元，较2024年的27.36亿美元下降3%[31] - 2025年第一季度公司可比销售额方面，美国下降3.6%，国际运营市场下降1.0%，国际发展许可市场增长3.5%，公司整体下降1.0%[51] - 2025年第一季度公司系统销售额方面，美国下降3%，国际运营市场下降2%，国际发展许可市场增长5%，公司整体下降1%（按固定汇率计算增长1%）[53] - 2025年第一季度外汇换算对营收产生1.14亿美元的负面影响，对净收入产生3000万美元的负面影响[42] - 2025年第一季度公司产生6600万美元的税前费用，合每股0.07美元，2024年同期为3500万美元，合每股0.04美元，主要与公司内部现代化工作方式的重组费用相关[44] - 2025年第一季度特许经营销售额为2.8804亿美元，较2024年的2.8816亿美元基本持平，排除汇率换算后增长2%[54] - 2025年第一季度特许经营餐厅利润率为30.41亿美元，较2024年的30.96亿美元下降2%，排除汇率换算后下降1%[57] - 2025年第一季度公司自营餐厅利润率为2.73亿美元，较2024年的3.20亿美元下降15%，排除汇率换算后下降12%[57] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用减少3800万美元，降幅为5%（固定汇率下为5%），占系统销售额的比例从2024年的2.3%降至2.2%[59] - 2025年第一季度其他经营（收入）费用净额为700万美元，2024年为 - 1700万美元，其中权益收益和减值费用等有变化[60] - 2025年第一季度营业收入为26.48亿美元，较2024年的27.36亿美元下降3%（固定汇率下下降1%），营业利润率为44.5%[61] - 2025年第一季度利息费用增长1%（固定汇率下增长2%），非经营（收入）费用净额为 - 5700万美元，2024年为 - 4200万美元[65][66] - 2025年第一季度有效所得税税率为19.8%，2024年为19.9%[66] 各条业务线表现 - 60个忠诚市场的系统销售额在过去12个月超过310亿美元，本季度约为80亿美元[14] 各地区表现 - 2025年第一季度全球可比销售额下降1.0%，受与上一年闰日对比影响，排除闰日影响基本持平；美国下降3.6%，国际运营市场下降1.0%，国际发展许可市场增长3.5%[14][15] - 2025年第一季度公司可比销售额方面，美国下降3.6%，国际运营市场下降1.0%，国际发展许可市场增长3.5%，公司整体下降1.0%[51] - 2025年第一季度公司系统销售额方面，美国下降3%，国际运营市场下降2%，国际发展许可市场增长5%，公司整体下降1%（按固定汇率计算增长1%）[53] - 中东战争持续对公司系统销售额和营收产生负面影响，主要影响国际发展许可市场，公司预计在战争结束和宏观经济状况恢复前，这种负面影响将持续[39] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025年净餐厅扩张将为系统销售额增长贡献略超2%，全年销售、一般和行政费用约占系统销售额的2.2%[67] - 公司预计2025年营业利润率在40%中高位，资本支出在30 - 32亿美元之间，全球新开约2200家餐厅，净增约1800家[67] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司在全球100多个国家拥有超过43000家门店，约95%的餐厅由独立当地企业主拥有和运营[28] - 截至2025年3月31日，特许经营餐厅约占麦当劳全球餐厅的95%，公司高度特许经营的商业模式旨在产生稳定可预测的收入和现金流[48] - 2025年第一季度公司支付每股1.77美元的季度股息，总计13亿美元，并斥资4.47亿美元回购150万股股票[45] - 公司在超100个国家运营，全球经营面临文化、监管、地缘政治和经济等风险[85] - 供应链中断和价格上涨过去和未来都可能对公司及供应商、加盟商产生不利影响[88] - 公司严重依赖加盟商的财务成功与合作，加盟商销售趋势恶化会影响公司财务结果[89] - 加盟商实施重大举措的意愿和能力影响公司未来增长和经营业绩[90] - 加盟商食品安全或运营问题、形象不符会损害公司品牌形象和经营业绩[91] - 劳动可用性和成本挑战会对公司业务和经营结果产生不利影响[93] - 公司和加盟商面临劳动力相关法律法规带来的成本增加和合规风险[94] - 公司职场实践或条件相关声誉损害会影响消费者认知和业务[95] - 有效的管理层继任规划对公司长期成功很重要[96] - 公司业务战略成功依赖系统继续利用全球规模、品牌等优势的能力[75] - 食品安全问题可能对公司业务、品牌、声誉和财务结果产生不利影响[97] - 若无法有效管理房地产投资组合，公司运营业绩可能受到负面影响，房地产价值和成本也受多种因素影响[98][99] - 信息技术系统故障、中断或网络安全漏洞，可能影响公司运营或造成声誉损害[100][101] - 监管和法律复杂性增加，可能对公司业务和财务结果产生不利影响，公司还面临多种法律诉讼[103][104] - 税法变化和意外税务负债，可能影响公司纳税和盈利能力[108] - 不符合隐私和数据保护法，公司可能面临法律诉讼和处罚，影响财务结果和品牌形象[111] - 不利的宏观经济条件、汇率波动、健康疫情或流行病，可能对公司业务和财务结果产生不利影响[112][113][114] - 商品和其他运营成本的变化，可能对公司经营业绩产生不利影响[117] - 信用评级下降或融资成本增加，可能影响公司盈利能力[118] - 诸多因素会对公司普通股的交易波动性和价格产生不利影响[120][122] - 处理环境和社会影响事项需全系统及第三方协调，公司无完全控制权且情况不可预测[123] - 恶劣天气、自然灾害、敌对行动、社会和地缘政治动荡及气候变化等会对公司业绩和前景产生不利影响[124] - 上述事件会影响消费者信心和行为、供应可用性和成本以及当地运营，包括餐厅临时关闭和新餐厅开业延迟[124] - 气候变化可能增加天气相关事件和自然灾害的频率和严重程度[124] - 公司就部分风险购买的保险理赔款可能延迟或不足以完全覆盖损失[124]

核心观点 - 麦当劳2025年第一季度全球可比销售额下降1%，剔除闰年因素后基本持平[6][7] - 公司强调70年创新传统和品牌韧性，认为能在不确定市场环境中保持竞争力[2] - 会员体系表现亮眼，60个市场的12个月会员销售额超310亿美元，当季达80亿美元[6] 财务表现 - 总收入59 56亿美元，同比下降3%（恒定汇率下-2%）[7][10] - 营业利润26 48亿美元，同比下降3%（恒定汇率下-1%）[7][10] - 净利润18 68亿美元，同比下降3%，稀释每股收益2 60美元，下降2%[7][10] - 重组费用影响：2025年6600万美元（每股0 07美元），2024年3500万美元（每股0 04美元）[10][12] 区域销售表现 - 美国市场可比销售额下降3 6%，主要因客流量减少[4][8] - 国际经营市场下降1%，英国表现疲软是主因[4][8] - 国际特许经营市场增长3 5%，中东和日本贡献显著[4][8] 业务结构 - 特许经营收入36 61亿美元，占总收入61 5%，同比下降2%[23] - 直营餐厅收入21 32亿美元，同比下降9%[23] - 其他收入1 62亿美元，同比大幅增长78%[23] 运营指标 - 系统销售额（含加盟店）下降1%（恒定汇率下+1%）[7] - 会员销售占比：系统销售额中会员消费占比约26%[6][15] - 全球门店数超43,000家，95%为特许经营[21]

麦当劳一季度业绩预期 - 公司将于周四盘前公布一季度财报 市场预期每股收益2 66美元 营收60 9亿美元 [1][5] - 今年以来公司股价已上涨15% 市值升至近260亿美元 [4] 美国同店销售表现 - 分析师预计美国同店销售将连续第二个季度下滑 主要受10月大肠杆菌事件和消费者支出谨慎影响 [2] - CFO在2月预计一季度将是同店销售低点 因美国市场年初表现疲软 [3] 经营策略调整 - 公司计划通过推广超值套餐和热门单品(如重新推出零食卷)来吸引顾客回流 [4] 宏观环境影响 - 特朗普关税政策引发的贸易冲突加剧经济衰退担忧 打击消费者信心 可能进一步影响销售 [3]

公司财报预期 - 麦当劳将于周四公布第一季度财报 华尔街预期每股收益为2.66美元 营收为60.9亿美元 [1] - 公司股价在过去一年上涨16.11% 年初至今上涨8.38% [1] 技术面分析 - 麦当劳股票处于强烈看涨趋势 短期、中期和长期技术指标均显示动能和买入强度 [2] - 当前股价317.62美元略高于8日简单移动平均线316.02美元 显示短期买入压力 [3] - 股价同时高于20日(311.37美元)、50日(308.90美元)和200日(294.77美元)移动平均线 表明中长期看涨动能持续 [3] - MACD指标为2.70显示潜在看涨动能 RSI指标57.21处于中性区域 显示稳定上升趋势仍有上行空间 [4] 分析师评级 - 分析师对麦当劳股票的共识评级为买入 目标价323.25美元 [5] - 巴克莱、Baird和花旗近期评级显示潜在上涨空间5.25% 平均目标价333.33美元 [5] - 周三收盘时股价上涨约1% 报317.70美元 [5]

麦当劳2025年一季度业绩前瞻 - 公司将于5月1日盘前公布2025年一季度财报 上一季度每股收益(EPS)与Zacks一致预期持平 [1] - 一季度EPS共识预期从2.65美元下调至2.64美元 较去年同期2.70美元下降2.2% 营收预期60.8亿美元 同比下滑1.4% [2] - 美国市场营收预计下降0.9%至24.863亿美元 国际直营市场营收下降0.7%至29.271亿美元 但国际特许经营及企业收入增长3.9%至6.455亿美元 [3] 业绩影响因素 - 美国及主要国际市场客流量疲软 主要因低收入群体消费受经济压力抑制 影响客单价和交易量 [2] - 商品成本与工资持续上涨对利润率构成压力 通胀环境导致运营利润率承压 [5] - 数字化渗透率提升 菜单创新及门店扩张形成支撑 通过精准定价策略提升客单价 叠加有效营销推动同店销售 [4] - 美国及国际直营市场同店销售预计分别增长1%和0.9% [5] 盈利预测模型 - Zacks模型预测公司将超预期盈利 因具备+0.06%的盈利ESP及当前Zacks3评级 [6] - 加速拱门战略(Accelerating the Arches)持续推进 数字化与外卖渠道保持增长势头 [4] 其他可能超预期个股 - CAVA集团(CAVA): 盈利ESP +0.87% Zacks3评级 一季度EPS预期0.14美元(同比+16.7%) 营收预期3.306亿美元(同比+27.6%) 过去四季平均盈利超预期62.6% [7][8][9] - Dutch Bros(BROS): 盈利ESP +2.81% Zacks3评级 预计季度盈利同比下滑11.1% 过去四季平均超预期169.9% [9] - Deckers Outdoor(DECK): 盈利ESP +8.32% Zacks3评级 预计季度盈利同比下滑32.5% 过去四季平均超预期36.8% [10]