晨星投资洞察分享会 - 聚焦全球投资趋势与多元资产配置 通过"数据+工具+研究"三维赋能 分享市场洞察、研究成果和解决方案 助力金融机构搭建科学投研体系 提升服务效能 [1] 北上互认基金发展 - 2025年以来 客地销售比例限制放宽至80% 叠加内地投资者跨境资产配置需求持续升温 北上互认基金规模增长迅猛 [2] - 跨境基金面临三大业务难题：投资策略与风格多样导致评价标准难统一 基金信息披露分散导致数据整合成本高 分析工具匮乏导致跨境基金研究效率低 [3] - 本期分享会将聚焦北上互认基金 帮助基金销售机构更好地理解跨境基金产品 提升研究选品和服务能力 [4] 晨星公司概况 - 全球主要投资研究机构之一 业务遍及北美、欧洲、澳洲及亚洲 为各类投资者提供财经资讯、基金股票分析及评级 [5] - 开发实用性强、操作简易的分析应用软件工具及服务 截至2024年12月31日 晨星管理及给予投资建议的资产约3380亿美元 [5] - 在全球33个市场开展业务 通过子公司提供各类投资产品数据和研究报告 包括管理投资产品、上市公司及全球市场数据 [5]

投顾服务与投资者需求 - 围绕投顾服务与投资者场景化需求，结合实战经验与案例拆解，帮助从业者打造满足客户个性化需求的买方投顾方案 [1] - 市场波动下，资产配置的分散性与风险适当性成为守护客户财富的关键防线 [1] 账户管理面临的挑战 - 客户账户分散难整合，依赖手工录入效率低 [2] - 风险诊断手段单一，依赖适当性评估或简单指标，持仓分析停留在单品层面，带有较强的预测性 [3] - 从诊断结果到配置优化的过渡路径不清晰，基于单品的分析结论难以转化为账户层面的可执行方案 [4] 晨星投顾研讨会解决方案 - 实现全账户视角的持仓诊断与配置优化 [5] - 后续主题包括投顾场景的风险精细化识别与匹配、目标导向的个性化资产配置方案、资产配置到个性化组合的落地实践 [5] 晨星公司背景 - 全球主要投资研究机构之一，业务遍及北美、欧洲、澳洲及亚洲 [7] - 提供财经资讯、基金、股票的分析及评级，并发展分析应用软件工具及服务 [7] - 截至2024年12月31日，晨星所管理及给予投资建议的资产约为3380亿美元 [7] - 在全球33个市场开展业务 [7]

如何有效提升投资者实际回报 - 财富管理机构应帮助投资者进行更加理性的投资决策，基金投顾业务对建立有效的投资者服务模式具有重要意义 [1][6] - 费率改革长期有助于改善投资者体验，公司对基金经理管理规模设上限以保障能力发挥 [6][7] - 行业需加强对基准的重视和对风格漂移的界定，持续开展投资者教育以改善非理性行为 [6][7] - 投顾应成为专业职业引导投资者行为，未来Alpha收益将愈发稀缺，被动投资可能是更合适选择 [3][7] - 基金公司可通过降费、优化薪酬绑定利益，并通过技术手段使客户收益可视化以修正非理性行为 [4][7] 中国公募基金未来发展趋势与机会 - 中国财富管理市场仍有很大发展空间，资产管理机构需构建与资源禀赋匹配的投研体系以形成核心竞争力 [8][9] - 中大型基金公司未来或向财富管理方向推进，中小型公司应避免ETF竞争，通过差异化策略寻求成长 [9] - 行业马太效应将愈发明显，公司需专注稀缺的主动管理Alpha能力、国际投资能力和"固收+"领域 [9] - 确定性机会包括持续创造超额收益的产品，以及ETF、指数增强、FOF等多策略产品的发展 [10]

投顾服务与投资者需求 - 围绕投顾服务与投资者场景化需求，结合实战经验与案例拆解，帮助从业者打造满足客户个性化需求的买方投顾方案 [1] - 市场波动下，投资顾问需确保客户账户具备抗风险能力，资产配置的分散性与风险适当性成为守护客户财富的关键防线 [1] 账户管理面临的挑战 - 客户账户分散难整合，依赖手工录入效率低 [2] - 风险诊断手段单一，依赖适当性评估或简单指标，持仓分析停留在单品层面，带有较强的预测性 [3] - 从诊断结果到配置优化的过渡路径不清晰，基于单品的分析结论难以转化为账户层面的可执行方案 [4] 晨星投顾研讨会解决方案 - 破解账户管理难题，实现全账户视角的持仓诊断与配置优化 [5] - 后续主题包括投顾场景的风险精细化识别与匹配、目标导向的个性化资产配置方案、资产配置到个性化组合的落地实践 [5] 晨星公司背景 - 全球主要投资研究机构之一，业务遍及北美、欧洲、澳洲及亚洲，为个人投资者、投资顾问、基金管理公司等提供财经资讯、基金、股票的分析及评级 [7] - 晨星资讯（深圳）有限公司成立于2003年，由美国Morningstar, Inc通过晨星（亚洲）有限公司在深圳投资成立 [7] - 提供投资管理及顾问服务，截至2024年12月31日，晨星所管理及给予投资建议的资产约为3380亿美元 [7] - 在全球33个市场开展业务 [7]

晨星公司背景 - 晨星公司由乔·曼苏托于1984年在芝加哥创立，旨在通过高质量数据和独立研究赋能普通投资者，缩小与专业人士的信息鸿沟 [1] - 公司名称灵感来自《瓦尔登湖》，象征新生、独立与希望，核心理念是提供长期投资支持 [1] - 2003年进入中国，结合全球方法论与本土洞察，是国内唯一具备基金评级资格的外资机构 [1] 晨星投资准则 - 三大核心准则：以投资者为核心、坚持基本面分析、重视费用影响 [2] - 通过三项关键研究提升投资者体验，包括基金费率与成功率、主被动基金表现对比、投资者回报差分析 [2] 基金费率与未来成功率研究 - 费率是预测基金未来表现的最重要指标，费率越低则跑赢同类且长期存续的概率越高 [4] - 低费率基金在美中市场均表现更优，存活率和业绩均高于同类平均 [4] - 基金规模与费率呈负相关，但主动与被动基金的成功率差异显著 [4] 主被动晴雨表研究 - 研究揭示不同市场环境下主动基金战胜被动基金的真实概率 [9] - 过去十年美国被动基金在多数领域显著跑赢主动基金，中国市场主动大盘平衡偏股基金成功率下降，中小盘偏股基金成功率较低，大盘成长型基金表现领先 [10] 投资者回报差研究 - 投资者实际回报常低于基金业绩回报，主要因错误择时等行为导致收益损失 [14] - 回报差与资产波动性高度相关，波动性高的资产类别回报差更显著 [14] 晨星全球业务 - 业务覆盖33个市场，提供投资研究、评级及分析工具，管理及建议资产达2640亿美元（截至2023年9月） [17] - 子公司晨星资讯（深圳）有限公司为亚洲市场提供本地化服务 [17]

市场基准回报是基民收益的核心 - 长期来看投资人平均收益100%来源于β即市场基准回报这是投资者承担市场风险应得的收益通过指数基金等低成本工具可相对容易获取这部分收益[5] - 过去20年中国市场股票收益率约10%与美国历史数据接近显示β收益规律相似[6] - 美国市场以低成本β产品为主的先锋集团市场份额已增长至30%而偏重α的富达规模相对下降直到近年才发力β产品获取β收益是行业发展重点[6] 超额收益获取难度持续加大 - α是基金经理通过主动管理战胜市场的超额收益但获取α是零和游戏随着机构投资者占比提升博弈愈发激烈[9] - 晨星数据显示长期来看主动型基金跑赢指数的概率很低中国市场主动偏股基金战胜基准的概率显著下降[9] 基金成本影响投资者体验 - 基金成本分为显性和隐性费用显性费用如申赎费、管理费披露透明而隐性费用如交易费用不易被察觉[11] - 2022年全市场320只权益基金仅交易费用造成的隐性成本就超过2%平均单边换手率高达1026%高换手率导致高交易成本侵蚀投资者收益[12] - 基金成本越高投资者体验和收益越差买方投顾兴起使低成本基金更受青睐行业需关注隐性成本以提升投资者体验[12] 投资者行为损益影响投资体验 - 投资者非理性行为如高买低卖导致实际回报与基金回报差值即Gamma晨星研究发现波动性高的资产类型投资者回报差更大[14] - 投资顾问通过优化投资目标、管理税收、规划储蓄等每年可为客户增加2.45%收益将Gamma由负转正是其核心价值[14] - AI可提升经济生产和基金管理效率增加β收益降低基金成本缩小α空间同时辅助财务规划减少投资者行为损失[14]

峰会概况 - 峰会主题为"智汇全球·共见未来——推动基金行业高质量发展，探索买方投顾新生态"，汇聚40余位行业领袖，举办5场主旨演讲和7场圆桌对话 [1] - 吸引超600人现场参会，线上累计观看量近100万人次 [1] - 主办方为晨星（中国），并获得多家机构赞助支持，包括嘉信理财、易方达基金、鹏华基金等 [1] 行业发展新坐标 - 晨星全球CEO强调以透明度、独立性与长期主义为核心，共建专业创新的资产管理和财富管理生态 [3] - 晨星将持续加大对中国市场的投入，提供本土化研究、定制化工具和专业内容支持行业转型 [3] - 《推动公募基金高质量发展行动方案》为行业指明方向，峰会聚焦买方投顾的全球视角与本土实践 [3] 行业变革前沿视角 - AI技术被视为推动经济和金融业深度变革的核心力量，行业需制定战略并加大资源倾斜 [9] - 买方投顾转型对提升投资者体验具有重要意义，需关注基金超额收益、基准收益、投资成本和投资者行为收益四个维度 [10] - 公募基金行业面临费改、销售模式转型等挑战，需探索投顾业务的破局路径 [14] 外资机构中国市场实践 - 外资机构指出养老投资与数字化财富管理是重要发展方向，受人口结构转变和中产阶级崛起驱动 [19] - 行业正经历结构性变革，需适应全球趋势并探索本土化发展路径 [19] 泛理财管理行业转型 - 低利率环境和客户需求多样化迫使行业升级产品、服务及组织模式，实现可持续增长 [24] - 传统发展路径难以为继，需通过全面创新应对风险波动加剧的挑战 [24] 投资者体验提升实践 - 晨星提出以投资者为核心的研究方法，发布三项研究成果聚焦基金费率、主被动投资及投资者回报差 [28] - 国内基金投顾试点成效显著，投顾在养老金融中扮演重要角色 [30] - 账户管理模式下的资金规划与资产配置成为海外主流，本土机构正探索实践路径 [42] 买方投顾转型关键策略 - 提升投资者体验需多维视角和系统框架，平衡多元收益与风险控制 [35] - 买方投顾核心是基于客户全生命周期的资产配置，需强化数字化工具和投研能力 [40] - 投顾评价标准应以深入理解客户需求为基础，通过专业流程建立信任 [47] 科技与AI赋能财富管理 - AI技术可提升客户服务效率和投资管理能力，是数字化转型的关键力量 [48] - 行业需结合实践经验，探索AI在财富管理中的具体应用场景 [48] 晨星公司背景 - 晨星是全球主要投资研究机构，业务覆盖33个市场，管理及建议资产达3380亿美元 [49] - 提供财经资讯、基金股票分析及评级，并开发分析应用软件工具 [49]

业绩总结 - 2024年公司总收入为46.5亿美元，运营收入为4.848亿美元，较2005年分别增长了902%和943%[42] - 2024年整体收入增长5.5%，有机收入增长5.8%[113] - 2024年调整后的营业收入为3.554亿美元，营业利润率为45.1%[114] - 2024年第一季度收入为9260万美元，调整后营业收入为1141万美元[144] - 2024年自由现金流为4.489亿美元，较上年增长11.6%[142] 用户数据 - 2024年Morningstar的客户包括3.8百万退休计划参与者和425,000名财务顾问[49] - 2024年Morningstar的员工总数为11,085人，较2005年增加了9,902人[42] 市场规模与增长 - 2024年全球金融数据/分析市场支出为443亿美元，同比增长6.4%[52] - 2024年管理账户市场规模为13.8万亿美元，同比增长20.0%[55] - 2024年全球指数行业收入为64亿美元，同比增长12.8%[55] - 2024年PitchBook市场规模估计为111亿美元，同比增长26.2%[57] - 2024年Morningstar退休市场的估计规模为6.6万亿美元，同比增长13.6%[57] - 2024年全球信用评级行业收入为111亿美元，同比增长35.4%[57] - 2024年Corporate and All Other的报告收入增长29.3%，有机收入增长29.1%[131] 业务表现 - PitchBook平台2024年报告收入增长12.0%，有机收入增长12.1%[116] - 2024年Morningstar Credit的调整后营业收入为7560万美元，营业利润率为26.0%[120] - 2024年Morningstar Retirement的调整后营业收入为6560万美元，营业利润率为51.6%[127] - 2024年Morningstar Wealth的调整后营业收入为-930万美元，营业利润率为-3.7%[125] 未来展望 - 2024年Morningstar的市场机会巨大，全球金融数据/分析市场预计将继续增长[51]

峰会概况 - 晨星投资峰会（MIC）首次落地上海，将于2025年5月22日在浦东香格里拉酒店举办，主题为"智汇全球·共见未来——推动基金行业高质量发展，探索买方投顾新生态" [1][6] - 峰会设置7场圆桌对话和5大主旨演讲，涵盖行业高质量发展、买方投顾、AI赋能、资产配置等维度，议程从宏观到微观、海外至本土展开 [6][7] - 主办方为晨星中国，赞助方包括嘉信理财、易方达基金、鹏华基金等8家机构，汇聚全球资管行业领袖 [1] 核心研究成果 - 晨星将全球首发《中国公募基金投资者回报差研究报告》，揭示过去十年公募基金业绩与投资者实际收益的差异，并提出缩小回报差的实用建议 [4] - 研究聚焦中国公募基金行业爆发式增长背景下，投资者回报低于基金回报的潜在因素，旨在提升投资者体验 [4] 议程亮点 - 主旨演讲包括全国社保基金理事会原副理事长乐又阵谈"公募基金和财富管理大趋势"、晨星全球基金研究主管Laura Lutton分享"投研如何助力投资者体验提升" [15][18] - 圆桌对话覆盖三大方向：公募基金发展策略（基煜基金、申万菱信等参与）、外资机构中国实践（贝莱德、富达国际等分享）、泛理财行业转型（东方证券、鹏华基金等讨论） [16][17][18] - 下午议程聚焦买方投顾实践，易方达基金副总裁陈彤将分享"买方投顾之中国实践"，盈米基金总裁肖雯探讨账户管理模式升级 [21][22][37] 嘉宾阵容 - 国际视角：晨星全球CEO Kunal Kapoor、嘉信理财总经理Thomas Pixley、Providend创始人Christopher Tan等分享全球经验 [15][31][32] - 本土专家：申万菱信董事长陈晓升、东方证券研究所所长黄燕铭、兴银理财总裁汪圣明等探讨中国资管转型 [44][52][45] - 技术前沿：字节跳动火山引擎陈祎溦、亚马逊云科技张呈刚等解析AI与金融科技应用 [56][58] 主办方背景 - 晨星是全球主要投资研究机构之一，业务覆盖33个市场，截至2024年底管理及建议资产达3380亿美元 [85] - 晨星中国成立于2003年，提供基金股票分析评级、投资管理服务，此次峰会体现其连接全球与本土市场的能力 [85]

公司介绍 - Morningstar Inc 是全球主要投资研究机构之一 业务覆盖北美 欧洲 澳洲及亚洲 为个人投资者 投资顾问 基金管理公司等提供财经资讯 基金股票分析及评级 [1] - 公司开发实用性分析应用软件工具及服务 晨星资讯（深圳）有限公司为美国Morningstar Inc在2003年通过晨星（亚洲）有限公司于深圳成立的港资独资企业 [1] - 公司提供管理投资产品 上市公司 私人资本市场及全球市场数据的研究报告 同时提供投资管理及顾问服务 [1] - 截至2024年12月31日 晨星管理及给予投资建议的资产规模达3380亿美元 业务覆盖全球33个市场 [1] 活动信息 - 晨星（中国）2025年度投资峰会将于5月22日上午9:00进行直播 主题为与行业领袖"云"对话 [1] - 活动可通过"Morningstar晨星"微信视频号 "晨星投资说"抖音号等平台预约观看 支持扫描二维码或点击"阅读原文"报名现场参会 [1]