【环球网财经综合报道】据《财富》（Fortune）杂志，随着科技"七巨头"（英伟达、微软、苹果、谷歌母公司Alphabet、亚马逊、Meta及特斯拉）近年贡献 标普500指数超半数涨幅，其未来走势引发商界关注。多位商界领袖认为，这七家企业未来表现或将呈现显著分化态势。 亚马逊成为争议最大的企业。部分受访者将其列为增长潜力榜首，认为其正加速追赶AI领域竞争对手；另一部分人则将其置于末位，理由包括"难以吸引顶 尖人才""衰退担忧"及"奈飞与华纳兄弟的交易影响"等。 思科CEO约翰·钱伯斯表示："会有两三家表现非常好，两三家表现非常差，还有一两家处于中间地带。若当前押注发展势头，我会选择Alphabet（谷歌）、 微软和英伟达。值得一提的是，一年前谷歌还不在我的名单中。" 这一观点得到其他商业领袖的呼应，多位受访者普遍看好谷歌，主要基于其最新推出的AI模型Gemini 3。一位CEO坦言："我对公司业务健康状况的信心超 过对其股价的信心。" 在排名竞争中，微软与英伟达被多位受访者视为"第二梯队"的有力竞争者。一位财富100强企业高管指出，微软在企业市场"关系深厚，且拥有可落地的AI产 品"；不过也有科技界人士提及微 ...

黄仁勋终于得到了他最想要的东西。 本周美国政府正式批准英伟达向中国以及其他"经批准的客户"出售高端的H200 GPU芯片，但需要向美国政府缴纳25%的销售提成。这一提成 比例同样适用于AMD、英特尔等其他美国芯片巨头。不过，英伟达最新的Blackwell和未来的Rubin系列GPU仍然禁止出口。 这标志着黄仁勋长达数月的游说取得成功。过去半年时间，他不断造访佛罗里达与华盛顿，随着特朗普总统一道出访和出席国宴，向白宫宴会厅建设工程 捐款，就是为了这一刻。就在上周，他再一次来到白宫会见总统，终于如愿以偿得到了解锁禁运令。 受这一利好消息推动，英伟达股价盘后应声上涨。受美国政府连续多道芯片加码禁运令限制，过去两年时间，英伟达一步步失去迅猛增长的中国市场，丢 掉了在AI GPU市场原先高达95%的份额。在英伟达最核心的数据中心业务，中国市场的营收占比也从原先的四分之一急剧下滑。 虽然英伟达数据中心业务营收高达1300亿美元(最近财年)，但却存在一个巨大隐患：客户集中度过高，过度依赖于几大AI巨头。其中，前两大客户营收占 比39%，前三大客户营收占比高达53%。 据媒体猜测，黄仁勋的前五大客户正是：微软、谷歌、亚马逊、 ...

Can’t bank on digital KYC; AI growth engine for CognizantAlso in the letter:■ Harness’ fresh raise■ Microsoft readies AI■ Honasa’s new venturePhysical verification back with a ‘bank’ as frauds bite hard In the era of digital banking, savings account opening processes have Driving the news: Most of the high street lenders have made it mandatory for customers looking to open accounts to either visit the branch with documents, or they are sending their officials to the customers’ house for an assisted service. ...

The PM recommended that given the rise of global capability centers (GCC) in India, companies should build "plug and play" infrastructure for GCCs, Kumar said. IT parks complete with shopping malls and other facilities could be built around railway infrastructure, he said. "We discussed in detail about making India the office of the world," said Kumar.US-listed Cognizant is entering an AI-linked 'breakaway' growth phase that wouldn't simply harness more hands for revenue, Kumar told ET, sharing the roadmap ...

美国政府批准英伟达对华销售H200芯片 - 美国政府正式批准英伟达向中国及其他“经批准的客户”出售高端H200 GPU芯片，但需缴纳25%的销售提成，此比例同样适用于AMD、英特尔等其他美国芯片巨头 [1] - 英伟达最新的Blackwell和未来的Rubin系列GPU仍然被禁止出口 [1] - 受此利好消息推动，英伟达股价盘后应声上涨 [1] 英伟达在中国市场的现状与影响 - 过去两年，受美国芯片禁运令限制，英伟达逐步失去了迅猛增长的中国市场，丢掉了在AI GPU市场原先高达95%的份额 [1] - 在英伟达最核心的数据中心业务中，中国市场的营收占比从原先的四分之一急剧下滑 [1] - 黄仁勋曾公开表示公司在中国市场“完全出局，市场份额已经归零” [2] - 即便缴纳25%提成，重新进入中国市场对英伟达意义重大，因为中国AI GPU市场规模今年估计高达200亿-300亿美元 [2] 主要云服务巨头的自研芯片战略 - 英伟达最大的AI芯片客户——谷歌、亚马逊、微软（超大规模云服务商）正在加速普及自研芯片，以减少对英伟达的依赖 [2] - 英伟达数据中心业务营收高达1300亿美元（最近财年），但客户集中度过高，前两大客户营收占比39%，前三大客户占比高达53% [2] - 前三大客户（微软、谷歌、亚马逊）加速转用自研芯片，并拉拢英伟达的第四大客户（据媒体猜测为Meta），这直接威胁英伟达的订单和市场竞争地位 [3] 亚马逊AWS的自研芯片进展 - 亚马逊AWS发布新一代自研AI芯片Trainium 3，被媒体誉为“对英伟达的直接宣战” [5][6] - Trainium 3训练速度比前代快4倍，成本减半，与英伟达相当的GPU系统相比可节省50%训练费用 [6] - 现场演示显示，Trainium 3在Llama 3.1训练中，仅需24小时完成相当于H100集群一周的任务 [6] - AWS将Trainium 3定位为英伟达GPU的低成本替代品，采用其Neuron软件栈和Trainium实例的客户，可将大型模型的训练和推理成本降低高达约50% [6] - AWS计划用自研芯片、模型和部署方案掌控从训练到推理的整条AI赛道 [7] - AWS在云计算市场份额超过三成（31%），领先于微软（20%）和谷歌（16%） [7] - OpenAI与AWS签署了七年价值380亿美元的AI基础设施服务协议，Anthropic等初创公司已转向Trainium，节省了超过三成的预算 [7] 谷歌的自研芯片进展 - 谷歌发布第七代自研TPU芯片v7 Ironwood，单芯片FP8计算能力达4.6 PFLOPS，比第五代TPU提升10倍，是第六代的4倍 [8][10] - 相比英伟达Blackwell，Ironwood在能效上领先20%，功耗仅300W/芯片 [11] - 谷歌TPU已覆盖从边缘设备到超大规模Pod的全栈，不仅是硬件，更是云生态的“杀手锏” [11] - 2025年，谷歌的AI芯片市场份额预计已达到8%，尤其在占AI算力80%的推理领域 [12] - 谷歌声称使用TPU可将训练成本降低40%，并已吸引Meta等第三方客户 [12] - Meta计划在2027年部署谷歌TPU，而Meta是英伟达AI芯片的第四大客户 [12] - 谷歌TPU的外部销售占比已达到20% [22] - Anthropic与谷歌签署价值数百亿美元的协议，计划使用多达100万片TPU，其中包括40万片Ironwood [23] 微软的自研芯片进展与挑战 - 微软自研芯片首代Maia 100于2024年推出，已部署于Azure数据中心，预计比英伟达H100芯片成本低40% [13] - 但原计划今年发布的Maia 200（代号Braga）的大规模量产已推迟至2026年，主要由于设计变更、仿真不稳定等技术因素以及台积电产能瓶颈 [13][15] - 微软未来将“主要使用自家芯片”，以减少对英伟达的严重依赖 [15] - 由于在台积电产能竞争中处于非优先级，微软转向英特尔18A节点计划在明年实现量产 [16] - 如果Maia二代不能及时规模部署，微软明年可能还要投入100亿美元购买英伟达芯片 [16] 英伟达的竞争优势与市场地位 - 英伟达是生成式AI时代的领军公司，在AI芯片这个万亿级赛道中，其GPU产品线几乎垄断了八成以上的市场份额 [2] - 公司是全球最具价值的上市公司，市值一度突破5万亿美元 [2] - 英伟达Blackwell架构B200 GPU单芯片FP8计算能力达20 PFLOPS，比前代H100提升4倍 [18] - 在推理任务中，Blackwell的能效比谷歌TPU高出30% [18] - 英伟达的核心护城河在于其CUDA平台，支持4000多个AI框架和库，拥有庞大的开发者生态 [18] 未来市场竞争格局展望 - 2025年三大巨头发布最新自研芯片，预示着2026年将是“性能 vs 成本”的巅峰对决 [18] - 性能技术是英伟达的核心优势，而巨头自研芯片主要强调成本优势 [18] - 亚马逊Trainium3宣称可将训练成本降至前代的50%，谷歌Ironwood TPU在推理任务中能效比英伟达H100高出20-30% [19] - AI巨头正通过“渐进式”策略蚕食英伟达的CUDA优势，例如谷歌的JAX和PyTorch/XLA集成已覆盖70% AI工作负载 [20] - 亚马逊AWS计划在Trainium4上集成NVLink兼容技术，实现与英伟达GPU无缝混合部署，预计训练费用再降40% [20] - 2027年商用的谷歌TPU v8成本优势或达50%以上 [20] - 亚马逊AWS的目标是在明年达到50%的自研芯片占比，推动其在AI云市场份额从31%升至35% [22] - AMD CEO苏姿丰认为，在未来五年内，ASIC类加速器（如三大巨头的自研芯片）可能占据20%-25%的市场份额，GPU仍将占据市场大部分份额 [26] - 苏姿丰还计划AMD在未来3-5年，抢到两位数的市场份额 [26] - 英伟达在中国市场同样面临华为、寒武纪等本土竞争对手 [26]

大家早上壕！ 先看海外要闻： 在美联储比预期鸽派立场的提振下，道指和小盘股创历史新高。收盘标普500涨幅0.21%，道指涨1.34%，纳指跌幅0.26%。 甲骨文财报中疲软的云收入和巨额的资本支出计划，重燃市场担忧。甲骨文一度暴跌16%、收跌近11%。OpenAI推出GPT-5.2，谷歌跌2.43%，领 跌科技七巨头。盘后博通财报后先涨后跌，一度跌5%。lululemon绩后一度飙涨12%。 纳斯达克金龙中国指数收跌0.09%，逸仙电商收跌30.91%，金山云跌5.25%，亚朵、百胜中国、世纪互联、晶科能源、百度至多涨1.78%。 美债收益率普遍先跌后涨，10年期微涨0.78个基点。美元跌0.29%，日内一度跌至98支撑位。离岸人民币时隔5个交易日再破年内高点，一度升破 7.05。 比特币一度跌破9万美元，随后反弹、较日低点涨超4%。以太坊一度跌超5%。 黄金涨近1.3%，突破12月高点、逼近4300美元。现货白银涨约3%、再创新高，期银一度涨6%。原油跌超3%。LME期铜创盘中历史新高。 GPT-5.2发布，OpenAI称其为智能体编码最强，GDPval职业知识测试中完成任务速度是专家的11倍以上，成本不到 ...

全球主要股指表现 - 美国三大股指收盘涨跌不一 道琼斯工业平均指数上涨1.34%至48704.01点 标普500指数微涨0.21%至6901点 纳斯达克综合指数下跌0.25%至23593.86点 [1] - 欧洲三大股指收盘全线上涨 德国DAX指数上涨0.68%至24294.61点 法国CAC40指数上涨0.79%至8085.76点 英国富时100指数上涨0.49%至9703.16点 [1] 科技与中概股动态 - 大型科技股多数下跌 谷歌下跌超过2% 英伟达下跌超过1% 特斯拉下跌超过1% 亚马逊下跌0.65% 苹果下跌0.27% 微软上涨超过1% 脸书上涨0.4% [1] - 热门中概股涨跌不一 蔚来上涨近2% 百度与世纪互联上涨超过1% 阿里巴巴、知乎、哔哩哔哩下跌超过1% 小鹏汽车下跌超过2% [1] 大宗商品市场 - 国际贵金属期货普遍收涨 COMEX黄金期货上涨2.00%至4309.30美元/盎司 COMEX白银期货上涨4.83%至63.98美元/盎司 [1] - 国际油价收跌 美国WTI原油主力合约下跌0.92%至57.92美元/桶 布伦特原油主力合约下跌1.01%至61.58美元/桶 [1] - 伦敦基本金属多数上涨 LME期锡上涨4.69%至41880.00美元/吨 LME期锌上涨3.76%至3198.00美元/吨 LME期铜上涨2.40%至11833.50美元/吨 LME期铝上涨0.98%至2895.00美元/吨 LME期铅上涨0.18%至1983.50美元/吨 LME期镍下跌0.29%至14610.00美元/吨 [1] 外汇与债券市场 - 美元指数下跌0.28%至98.36 离岸人民币对美元升值93个基点至7.0511 [1] - 美国国债收益率涨跌不一 2年期收益率微涨0.23个基点至3.538% 10年期收益率上涨0.78个基点至4.155% 30年期收益率上涨1.41个基点至4.800% [1] - 欧洲主要国家国债收益率集体下跌 英国10年期国债收益率下跌2.2个基点至4.482% 德国10年期国债收益率下跌0.8个基点至2.840% 法国10年期国债收益率下跌1.4个基点至3.551% [1]

微软新AI模型发布预告 - 微软首席执行官萨蒂亚·纳德拉预告，公司计划于本周五发布一款全新的人工智能模型，目标是将“智能体提升到一个新高度”[1] - 新模型的确切功能和技术细节尚未公布，但预计将为个人用户和企业提供更高效、更具颠覆性的AI交互与协作体验[1] AI Agent行业现状与趋势 - 海外大厂凭借领先的基础模型能力，目前仍是全球AI Agent生态中最为核心的底座[1] - 目前全球范围内年化收入能够达到数十亿美元级别的只有OpenAI、Anthropic等大模型公司[1] - 在AI Agent产业趋势演进下，头部大模型厂商的收入都在出现加速增长，商业化拐点也在逐渐靠近[1] - 从短期视角看，目前全球范围内最为领先的Agent相关产业也仅有数亿美元的收入规模，整体商业化进度在某种程度上并不完全符合市场最初的预期[1] - 从长期视角看，AI Agent是一个典型的由供给创造需求的领域，其广阔市场需求已普遍存在，但产品层面尚未能完全激发这部分需求[2] - 对于Agent领域的商业化，更应关注长期的市场空间和竞争格局[2] AI Agent与手机产业的融合 - 豆包等第三方大模型厂商看重手机在端侧AI时代作为核心硬件载体，正积极入局[2] - AI Agent有望加速手机产业的“智驾”时刻来临，改造智能手机现有用户交互方式，成为手机产业期待的下一个重大变革[2] - AI Agent有望成为拉动下一波手机换机浪潮的重要驱动力[2] 相关上市公司动态 - 南兴股份的子公司唯一网络基于AI大模型技术，与微软展开联合创新，为行业客户提供AIGC应用产品和解决方案，其小鹭AIGC智能助手已经上线[3] - 四方精创在2023年就和微软合作推出Banking Copilot，该平台利用ChatGPT打造面向银行及金融机构专属的AI合规应用平台，旨在协助金融机构简化合规流程[3]

核心观点 - 投资者在主动型生成式AI主题投资与宽基科技行业投资之间面临权衡 主要差异体现在成本、分散化和风险特征上 [1] - Roundhill Generative AI & Technology ETF (CHAT) 以其主动管理方式和近期强劲表现而突出 Vanguard Information Technology ETF (VGT) 则提供更低的成本、更大的规模和更广泛的科技行业覆盖 [1] 基金概况与策略对比 - **CHAT** 是一只主动管理型ETF 专注于生成式人工智能主题投资 [2] - **VGT** 是一只被动管理型ETF 追踪广泛的信息技术基准指数 [2] - **CHAT** 成立于2023年 历史较短 [9] - **VGT** 成立于2004年初 拥有近22年的历史记录 [5][9] 成本与规模对比 - **CHAT** 的年费用率为0.75% 而 **VGT** 的年费用率仅为0.09% [3] - **VGT** 在费用上显著更便宜 主要因其是被动管理型基金 [10] - **CHAT** 的资产管理规模为11亿美元 **VGT** 的资产管理规模高达1300亿美元 规模差异巨大 [3] 业绩与风险对比 - 截至2025年12月11日 **CHAT** 的1年回报率为52.11% **VGT** 的1年回报率为23.06% [3] - **CHAT** 的1年Beta值为2.61 **VGT** 为1.65 表明CHAT的波动性远高于VGT [3] - **CHAT** 过去1年的最大回撤为-31.34% **VGT** 为-27.23% [4] - 过去2年 投资1000美元于 **CHAT** 将增长至2080美元 投资于 **VGT** 将增长至1648美元 [4] 投资组合构成 - **VGT** 持有314只科技股 前三大持仓为英伟达、苹果和微软 反映了对行业领先美国科技股的侧重 [5] - **CHAT** 专注于生成式AI 约74%的资产配置于科技股 20%配置于通信服务 其余配置于周期性消费品 [6] - **CHAT** 的前三大持仓为英伟达、Alphabet和甲骨文 [6] 投资者考量要点 - **VGT** 提供对整个科技行业的广泛覆盖 持有超过300只股票 这种分散化可能对风险厌恶型投资者更具吸引力 有助于在波动时期避免更显著的价格波动 [7] - **CHAT** 是专注于生成式AI股票的窄基基金 AI行业通常波动性较高且未来存在不确定性 这增加了其风险水平 投资者可预期该ETF会有更剧烈的涨跌 [8] - 寻求以低成本获得整个科技行业敞口的投资者可能更青睐 **VGT** [11] - 特别希望投资生成式AI市场的投资者可能更倾向于选择 **CHAT** [11]

全球科技巨头AI战略与投资动态 - 迪士尼宣布10亿美元投资OpenAI，以加速AI在娱乐内容创作和用户体验优化等领域的应用 [2] - 微软首席执行官宣布将推出全新AI模型，并与高知特、印孚瑟斯、塔塔咨询服务和威普罗建立合作伙伴关系，以加速自主AI应用的商业化落地 [2] - 谷歌DeepMind将在英国开设人工智能实验室，英国政府表示与DeepMind就人工智能机遇与安全达成谅解备忘录 [2] - Meta全力转向闭源模型，新模型Avocado或于2026年春季推出，该模型已使用阿里巴巴的通义大模型进行微调，公司战略转向可直接变现的AI模型 [7] - 三星加速筹备美国工厂生产特斯拉AI5芯片，招募资深工程师解决良率问题，确保2026年量产 [7] - SK海力士与英伟达合作加速下一代AI NAND闪存研发，目标2027年前实现存储性能较现有企业级SSD提升30倍 [11] 大中华地区公司资本运作与业务进展 - 中兴通讯正与美国司法部就有关事项进行沟通，目前沟通尚在进行中 [4] - 南都电源控股股东筹划控制权变更，公司股票自12月12日起停牌 [4] - 中威电子通过财产份额及股份转让，公司实际控制人将变更为付英波，股票于12月12日复牌 [4] - 风范股份唐山工控拟以9.89亿元受让公司17.32%股份的事项获得国资委批复，股权转让完成后唐山工控将成为公司重要股东 [4] - 宇树科技创始人表示具身智能拐点可能就在未来一两年内发生，公司正积极布局相关技术研发与产品落地 [5] - 台积电11月营收出现月减6.5%，市场担忧12月营收可能继续下滑，同时公司宣布明年股利将不低于24元，季配6元成为新常态 [5] - 蓝盾光电决定终止购买星思半导体部分股权，主要由于市场环境变化及交易双方在部分关键条款上未能达成一致 [5] 美洲地区科技公司产品、市场与财务表现 - 苹果首款智能眼镜Apple Glasses计划2026年发布，定位轻量穿戴设备需依赖iPhone，下一代iPad将搭载A19芯片，Studio Display显示器新增120Hz刷新率和HDR支持 [7] - 美国上诉法院部分撤销对苹果涉及Epic Games诉讼案的制裁令，并将案件发回初审法官就应用商店佣金相关事项作出裁决 [7] - Meta拟提高Quest头显售价并放缓产品迭代节奏，聚焦利润优化 [7] - 特斯拉11月美国销量降至近四年低点，尽管推出降价版Model Y和Model 3仍未能扭转颓势 [7] - 竞争对手Rivian推出自研AI芯片，计划替代英伟达产品，直指特斯拉供应链 [7] - 谷歌2025年黑五期间Pixel手机销量不及预期，苹果iPhone 17实现反超 [7] - 甲骨文第二财季调整后营收160.6亿美元，低于分析师预期的162.1亿美元，第二财季云营收80亿美元，略低于分析师预期的80.4亿美元，多家机构下调公司目标价 [8] 亚太地区科技与制造业公司战略 - 三星电子Galaxy S26系列策略调整，取消标准版机型后置摄像头升级计划，Ultra机型本月启动量产，标准版和Plus版推迟至2026年初生产，同时上架60W快充头 [10] - 三星电子三折叠手机Galaxy Z TriFold国内亮相，搭载10英寸大屏及Galaxy AI功能，支持变身Win10/Win11副屏，配备2亿像素镜头 [10] - 丰田汽车宣布在纯电动汽车车载充电系统中采用Wolfspeed车规级碳化硅（SiC）MOSFET器件，以提升充电效率 [10] - LG电子将携基于高通芯片的本地化AI座舱平台亮相CES 2026，大信证券将其目标价从10.5万韩元上调至13万韩元 [10] - SK集团美国能源部调整向福特与SK ON合资企业提供的96亿美元贷款，双方合作面临结构性调整 [11] - LG化学计划通过资产处置回笼资金480亿元，以聚焦电池材料与新能源业务 [12] - 三星电机推出CLLC谐振专用1000V C0G MLCC产品，瞄准新能源汽车与储能市场需求 [12] - 日本精机株式会社以人民币10363.154万元受让上海日精仪器有限公司20%股权 [12] 欧洲及大洋洲地区产业合作与项目进展 - 空客与Leonardo携手组建欧洲太空领域新领军企业，拥有25000名员工，总营收达65亿欧元，预计2027年投入运营 [14] - Mediaset支持派拉蒙天空舞集团以1084亿美元敌意收购华纳兄弟探索公司，旨在防止全球流媒体平台过度集中 [14] - Volution Group宣布以8950万英镑收购澳大利亚AC Industries，该交易将立即带来收益增长，公司2026财年四个月有机收入按固定汇率计算增长5% [14] - Ampyr Australia与丹麦能源贸易商InCommodities签订为期15年、价值超4.5亿澳元的容量互换协议，涉及新南威尔士州300MW/600MWh Bulabul电池储能项目120MW装机容量 [14] - 桑托斯公司提交Bedout盆地油气钻探计划，许可有效期五年，初步执行期为2026年第三季度至2031年第三季度 [14] - EnerMech获得澳大利亚Pluto Train 2液化天然气项目清洗服务合同，该项目预计每年新增约500万吨液化天然气产能 [15] 公司季度业绩与市场表现 - Adobe第四财季营收达创纪录的61.9亿美元，调整后每股收益5.5美元，均超市场预期，数字媒体业务和创意软件产品线表现强劲 [2] - 摩尔线程公司股价静态市销率达到1008.84倍，显著高于行业平均水平，市场对公司未来增长预期存在分歧 [4]