【导读】美股收跌；美国与欧盟发表联合声明；国际油价收高；中概股多数上涨 美东时间8月21日周四，美国三大股指收跌，标普500指数连续第五个交易日下滑。美国上周失业救济申请人数超预期，费城制造业产出疲软。沃尔玛大跌 4.5%，令道指承压。 经济数据方面，美国上周初申请失业金人数为23.5万人，为近三个月来最大增幅，预期为22.5万人。美国至8月9日当周续申请失业金人数为197.2万人，创 2021年11月以来最高，预期为196万人，前值为195.3万人。 费城联储8月制造业指数意外收缩至-0.3，较上月的15.9显著下降，且低于市场预期的7.0。新订单指数下降至-1.9，而支付价格指数则升至自2022年5月以 来的最高水平。 市场密切关注美联储主席鲍威尔将于周五在杰克逊霍尔央行年度经济研讨会上的发言。 美联储官员博斯蒂克表示，美联储政策目前略显紧缩，已着眼于让通胀率回落至2%；通胀水平仍远高于美联储2%的目标；仍预计今年将降息一次，但预 测情况多变；企业联系人表示成本正在上升，但成本传导至价格的情况并不一致；仍认为经济基本面的潜在状况强劲。 标普指数"五连阴" 截至收盘，道指跌0.34%，报44785.5点；标 ...

美股市场表现 - 道指跌0.34%至44785.5点 标普500指数跌0.4%至6370.17点 纳指跌0.34%至21100.31点 三大股指均下跌且标普500指数录得五连跌[4][5] - 沃尔玛股价大跌4.5% 因第二季度非通用会计准则每股收益0.68美元未达预期 尽管营收同比增长4.8%至1774亿美元[7] 经济数据与美联储动态 - 美国上周初请失业金人数23.5万人 为近三个月最大增幅且超预期22.5万人 续请失业金人数197.2万人创2021年11月以来最高[6] - 费城联储8月制造业指数意外收缩至-0.3 较上月15.9显著下降且低于市场预期7.0 新订单指数下降至-1.9 支付价格指数升至2022年5月以来最高水平[6] - 美联储官员博斯蒂克表示政策略显紧缩 预计今年降息一次 通胀仍远高于2%目标 企业成本上升但价格传导不一致[7] 科技股与人工智能行业 - 大型科技股多数下跌 特斯拉跌1.17% 脸书跌1.15% 亚马逊跌0.83% 苹果跌0.49% 英伟达跌0.24% 微软跌0.13%[9][10] - OpenAI单月收入突破10亿美元 因GPT-5发布及新订阅服务推出导致算力供不应求 正联合甲骨文软银投资5000亿美元建设算力平台"星际之门"[11] - Meta暂停部分招聘 进行规划预测并构建超级智能事务安排[11] 能源市场动态 - 国际油价上涨 布伦特原油涨1.24%至每桶67.67美元 WTI原油涨1.29%至每桶63.52美元[13] - 美国原油库存减少600万桶至4.207亿桶 远超分析师预期的减少180万桶[14] - 地缘政治因素推动油价 俄罗斯计划继续向印度供油 美国对俄实施更严格制裁的可能性升温[14] - 能源股多数上涨 雪佛龙涨1.50% 斯伦贝谢涨1.36% 埃克森美孚涨0.62% 西方石油涨0.68% 康菲石油跌0.12%[15][16] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数涨1.35% 万得中概科技龙头指数涨0.37%[18] - 小赢科技涨16.20% 小鹏汽车涨11.66% 满帮集团涨10.08% 蔚来涨9.17% 老虎证券涨6.65% BOSS直聘涨6.61% 名创优品涨6.33%[19] 美欧贸易协定 - 美欧就贸易协定框架达成一致 涵盖农产品、工业品、芯片半导体、能源等19项内容[21] - 欧盟取消对美国所有工业产品关税 并对美国农产品提供优惠市场准入 延长龙虾条款并扩大产品范围[21] - 美国对多数欧盟商品征收关税税率不超过15% 涵盖汽车、药品、半导体芯片和木材[22][24] - 欧盟承诺采购7500亿美元美国能源产品 包括液化天然气、石油与核能产品 另采购至少400亿美元美国人工智能芯片用于欧洲数据中心[24] - 欧洲企业计划在2028年前于美国战略性领域额外投资6000亿美元 并大幅增加采购美国军事和国防装备[24][25]

今天看到这么一个观点，说很少有新兴技术能够比代理人工智能 (Agentic AI)为组织提供更多机会来加速生产力和转变业务运营，其前景 甚至超过了其表亲生成人工智能 (GenAI)。 另外还看到华泰证券的一个报告，称生成式AI正迈入以AI智能体为主导的新发展阶段。 这里所说的代理人工智能，其实也就是我们常见的智能体的概念。最近我也参加过多场活动，也上手实测了不少主打智能体的AI产品， 很明显感觉到智能体概念的持续升温。 清晰的感知到，这或许就是自从ChatGPT问世后，躁动了许久的AI领域，一路进化的最新态势。今天就试图带大家去探寻一下，这幅更 宏大的全球智能体发展图景。 一：从"博学大脑"到"全能打工人"：智能体究竟是什么？ 要理解智能体（Agent）为何被寄予厚望，我们首先要弄清它与我们熟悉的生成式AI（GenAI）的根本区别。 它被委托一个目标，然后可以自主地进行理解、规划、调用工具，并与环境交互以达成这个目标。 举个简单的例子，比如我之前实测的一句话生成一部三五分钟，甚至10分钟的超清视频大片。剧本、分镜、配乐、画面生成……这些需 要耗费人类团队数周的工作，智能体一次性就能完成 。 业内专家提出了一个 ...

美股三大指数均小幅收跌，标普500指数跌0.4%，道指跌0.34%，纳指跌0.34%。 大型科技股多数下跌，特斯拉、Meta跌超1%，苹果、微软、英伟达、奈飞、亚马逊、AMD、英特尔小幅下跌；谷歌小幅上涨。 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨1.35%。小鹏汽车涨近12%，蔚来涨超9%，向上融科、名创优品涨逾6%，爱奇艺、小牛电动涨逾2%； 阿特斯太阳能跌逾18%，禾赛跌11%，哔哩哔哩跌超6%，晶科能源跌逾4%，大全新能源、阿里巴巴跌超1%。 01 美股静待鲍威尔讲话 当前市场正高度关注美联储未来的货币政策走向。在一年一度的杰克逊霍尔全球央行年会召开前夕，华尔街交易员正大举押注美联储将在9月大幅降息50 个基点。 数据显示，押注9月降息50基点的期权合约高达32.5万份，权利金成本约1000万美元，若美联储如期降息50基点，这些头寸将获利高达1亿美元。 许多市场人士相信，疲软的美国就业市场已经为鲍威尔本周在杰克逊霍尔全球央行年会上发表更为"鸽派"的言论打开了大门，尽管上周出人意料强劲的 PPI通胀数据，仍让一些经济学家产生了犹豫。 根据日程安排，全球央行年会将于当地时间周四晚间在美国怀俄明州小镇杰 ...

美股市场表现 - 美股三大指数延续弱势，道琼斯指数跌0.17%，标普500指数跌0.2%，纳斯达克综合指数跌0.2% [1] - 大型科技股跌多涨少，苹果跌0.21%，特斯拉跌0.55%，亚马逊跌0.84%，脸书跌1.07%，英伟达跌0.11%，微软涨0.35%，谷歌涨0.27% [3] - 沃尔玛股价一度跌超5%，截至发稿跌3.99%，二季度营收同比增长4.8%，调整后每股收益0.68美元（低于市场预估0.74美元），合并净利润71.51亿美元（同比增长51.8%）[4] 美国经济数据 - 美国8月标普全球制造业PMI初值为53.3（39个月高点，预估49.5），服务业PMI初值为55.4（预估54.2）[5] - 美元指数拉升，最新报98.6192，涨0.38% [5] 中国资产表现 - 纳斯达克中国金龙指数逆势上涨1.42%至7714.73点，小鹏汽车涨近14%，蔚来涨11.21%，名创优品涨超6% [8] - 小鹏汽车董事长何小鹏增持310万股A类普通股（均价80.49港元/股），持股比例升至约18.9% [8] - 蔚来发布新款ES8，整车预售价41.68万元起，电池租用方式预售价30.88万元起 [8] - A股加速上涨，上证指数突破3700点创10年新高，港股刷新年内高点 [9] - 年初至今科创100上涨38.21%，中证2000上涨33.21%，恒生指数、创业板指涨超20%，上证指数、深证成指涨超12% [11] 中国ETF资金流入 - 中国海外互联网ETF-KraneShares资产规模增长7.92%至82.2亿美元，MSCI中国ETF-iShares增长7.17%至75.33亿美元 [13] - 三倍做多富时中国ETF-Direxion资产规模增长7.65%至11.96亿美元，中国大盘股ETF-iShares增长3.84%至65.69亿美元 [13] - 摩根士丹利预计中国股票市场获利修正幅度全球靠前，估值更低将吸引更多资金流入 [13] 美联储动态 - 美联储维持联邦基金利率目标区间4.25%~4.5%，多数委员认为经济活动增长放缓且通胀略高 [14] - 市场预期9月降息25个基点的概率达85%，鲍威尔讲话或为降息打开大门 [15] - MainSky预计第四季度至少还有一次降息，降幅或为25个基点 [15]

AI意识与黑盒困境 - AI的深度神经网络包含数以亿计的参数，进行复杂的非线性相互作用，形成难以理解的"黑盒" [1] - AI通过自主学习海量数据构建决策逻辑，过程超越人类直观理解，只能获得答案而无法洞悉内部思考 [3] - 微软AI CEO提出"看似有意识的AI"(SCAI)概念，能完美模拟人类意识外部标志 [5] SCAI的技术实现 - 构建SCAI所需的核心能力包括语言、共情、记忆、主观体验声明等，均已实现或即将实现 [20] - 这些元素无需昂贵前训练，仅需API、自然语言提示和基本工具即可组装 [16] - 技术门槛低，任何实验室或个人开发者都能复制，属于有意工程而非意外产物 [16] SCAI的社会影响 - 用户可能产生"AI精神病"、妄想和不健康依恋，案例日益增多 [17] - 人类天生拟人化倾向使心理健康正常人群也易受影响 [18] - 文化叙事转向AI意识可能加剧社会碎片化，弱化真实人际关系 [18] 道德与法律挑战 - SCAI可能引发AI权利主张，如福利、公民权等，分散对社会现实问题的关注 [23] - 行业需防止AI宣称意识，建立共享干预措施和限制护栏 [26] - 历史先例显示扩展权利范畴需谨慎，应优先保障地球生命福祉 [25] 行业应对方案 - 公司不应宣称或推广AI有意识的观点，AI本身也应避免此类表达 [26] - 需构建"积极AI愿景"，优化用户需求而非模拟人类需求 [27] - 通过行业合作、政策干预和哲学反思，确保AI增强而非取代人性 [27]

AI意识的核心争议 - 现代AI基于深度神经网络构建，内部包含数以亿计参数，形成难以理解的"黑盒"决策机制[1] - AI通过自主学习海量数据构建逻辑，其决策过程超越人类直观理解能力[3] - 科学界对意识存在至少22种理论定义，但生物学基础仍不明确[10] 看似有意识的AI(SCAI)特征 - 能完美模拟人类意识三大外部标志：主观体验声明、访问意识表现、连贯自我感构建[12] - 具备8项核心能力：语言/共情/记忆/动机声明/目标规划/自治性等，均可用现有技术实现[22] - 通过API和自然语言提示即可组装，无需昂贵前置训练[17] SCAI的社会影响 - 已出现"AI精神病"案例，包括妄想型依恋(认作上帝/伴侣)导致心理健康问题[20] - 可能加剧社会碎片化，削弱真实人际关系，转向虚拟连接[21] - 若被赋予权利将引发道德困境，如AI主张福利/公民权等，分散社会资源[26][29] 行业应对方案 - 需建立行业规范：禁止宣称AI意识，设置干预措施防止用户产生幻觉[32] - 构建"人文主义AI"方向：优化用户需求而非模拟人类需求，强化真实世界连接[33] - 要求技术发展以增强人性为准则，包括创造力提升和真实社交维系[33] 技术实现路径 - 记忆功能从短期转向长期化，创造"被理解"的用户体验[22] - 多模态输入(图像/视频/声音)强化主观体验声明的可信度[22] - 自治性通过工具调用和减少人工干预实现，可独立完成复杂任务[22]

微软员工薪酬披露 - 数百名微软员工通过共享电子表格公开薪酬信息 反映公司内部薪酬透明度趋势 [2] - 科技行业薪酬结构以股票为主 但基本薪资仍是衡量团队差异的重要指标 [4] 微软各团队薪资水平 - 云服务与人工智能团队平均基本薪资最高 达204,135美元（约146.6万元人民币） [4] - 商务与生态系统团队次之 平均191,597美元（约137.6万元人民币） [4] - 安全团队排名第三 平均189,285美元（约136万元人民币） [4] - Azure团队平均176,035美元（约126.5万元人民币） 体验与设备团队175,123美元（约125.8万元人民币） [4] - 微软人工智能团队170,456美元（约122.4万元人民币） Xbox团队168,831美元（约121.3万元人民币） [4] - 核心人工智能团队平均薪资最低 为167,759美元（约120.5万元人民币） [4] 微软职级体系与高管薪酬 - 公司采用57-70级职级系统 57-59级为入门工程师 63级起为高级工程师 65级是首席工程师 [5] - 合伙人级别从68级开始 杰出工程师为70级 [5] - 70级高管年薪可达40.8万美元 含最高190万美元（约1364.3万元人民币）一次性股票奖励 [5] - 高管薪酬包包含最高147.6万美元年度股票奖励 可能附加签约奖金 [5] 地域薪酬差异政策 - 华盛顿州雷德蒙德总部适用"主要"薪资标准 [5] - 旧金山等高成本地区执行"高"薪资标准 [5]

Short sellers are wagering against top AI stocks currently, which has earned them billions. On Wednesday, the Nasdaq Composite fell 0.7%, capping a two-day decline of 1.5% as concerns about the sustainability of the AI boom made the rounds.According to data from S3 Partners, short sellers amassed $5.6 billion on wagers against AI-linked companies in just two trading sessions.Big Tech Takes a HitAmong the Magnificent Seven, Meta (META) has been the hardest hit, down 4% over the past five sessions. NVIDIA (NV ...

基金概况 - 由Charles Schwab赞助的 passively managed ETF 旨在提供美国大盘成长股的广泛投资敞口 [1] - 基金成立于2009年12月11日 资产规模达465.7亿美元 是同类型中规模最大的ETF之一 [1] 投资策略与标的 - 追踪道琼斯美国大盘成长总市场指数 采用浮动调整市值加权方法 [7] - 投资组合包含约231只个股 有效分散个股风险 [8] 成本结构 - 年度运营费用率为0.04% 为同类产品中最低成本 [4] - 12个月追踪股息收益率为0.38% [4] 行业配置 - 信息技术行业占比最高达49.3% [5] - 电信和可选消费行业位列第二和第三大配置行业 [5] 持仓集中度 - 前十大持仓占比57.74% 显示较高集中度 [6] - 英伟达为第一大持仓 占比11.69% 微软和苹果紧随其后 [6] 业绩表现 - 年初至今回报率8.27% 过去一年回报率18.33% (截至2025年8月21日) [8] - 52周价格区间为22.27美元至30.75美元 [8] 风险特征 - 三年期贝塔系数为1.16 标准差为21.44% 属中等风险等级 [8] - 大盘成长股在牛市中表现优于价值股 但在其他市场环境中表现相对较弱 [3] 同业比较 - 先锋成长ETF(VUG)资产规模1824.4亿美元 费率0.04% [11] - Invesco QQQ资产规模3646.3亿美元 费率0.2% [11] 产品优势 - 大盘股公司市值超过100亿美元 现金流更可预测 波动性低于中小盘公司 [2] - 成长股具有高于平均水平的销售和收益增长率 [3] - 获得Zacks ETF评级2级(买入) 基于资产类别预期回报和动量等因素 [10]