文章核心观点 - 市场对生成式人工智能将颠覆传统企业软件生态的担忧被夸大 近期软件板块的波动更多源于情绪而非基本面 [1] - 人工智能工具不会取代现有企业软件平台 反而会通过降低系统改造的摩擦成本 强化主流平台的长期价值并引发企业IT现代化周期 [1][4] 行业影响分析 - 生成式AI工具的价值高度依赖其可接入的数据 无法脱离既有系统独立运行 市场将基础模型能力等同于完整企业级软件平台的观点忽视了企业IT环境的复杂性 [1] - 基础模型并不等同于企业级软件平台 其演示更多体现模型智能水平 而非企业真正所需的工作流编排、合规审计、安全控制、系统集成、计费机制及企业级服务等级协议 [2] - AI的普及会提升系统复杂度 从而推高网络安全支出 随着AI代理和自动化工作流部署 API接口、机器身份、横向移动风险和云原生负载增加 将提升对终端、身份、云安全及安全运营中心的需求 [2] - AI更可能引发企业IT的现代化周期 而非颠覆既有软件版图 [4] 竞争格局与厂商定位 - 企业软件领域的胜负关键仍在于渠道与客户关系 而非单纯的模型性能 Anthropic和OpenAI不具备覆盖二十年的企业分销网络或深厚的首席信息官关系 [3] - 微软、赛富时、ServiceNow和Pegasystems等厂商早已深度嵌入企业核心流程 承担“系统记录层”角色 替换它们意味着重构关键基础设施 而非简单叠加一个大模型 [2] - 微软、赛富时和ServiceNow掌控着企业业务逻辑所在的应用层 AI的加速应用反而提升了这些平台的战略价值 推动企业进行新一轮系统现代化 [3] - 网络安全厂商如CrowdStrike、Palo Alto Networks和Zscaler被视为AI时代的受益者 而非输家 [2] - IBM深度参与运行大量基于COBOL的关键主机系统 AI加快代码迁移和现代化进程时 企业依然需要系统化的迁移、合规验证和集成服务 这正是IBM长期具备优势的领域 [3] 市场估值与投资机会 - 近期软件股的估值压缩与未来盈利风险并不匹配 目前尚未看到客户流失加速、预算冻结或竞争性替代的证据 市场更多是在对“演示风险”而非“数据风险”做出反应 [3] - 市场对微软的担忧被放大 当前反而构成重要的布局机会 [3] - IBM的股价下跌缺乏基本面支撑 [3]

公司战略与领导层动态 - Xbox联合创始人担忧，由于微软游戏新任首席执行官的人工智能行业背景，公司未来可能逐步拆解Xbox品牌，并以人工智能为核心展开业务 [1] - 新任首席执行官在发言中反驳了上述观点，表示将“从主机业务开始，重新坚定对Xbox的投入” [1] 下一代硬件产品规划 - 传闻称新款Xbox主机将更接近Windows游戏电脑，可能没有独占游戏 [3] - 次世代Xbox主机据传将深度融合Windows 11系统，兼容历代Xbox游戏库，并可自由切换完整Windows环境 [3] - 该设备将支持Epic、Steam等第三方PC商店 [3] - 华硕ROG Xbox Ally被视为践行次世代Xbox理念的“早期版本”，其模式是在Windows 11之上覆盖Xbox全屏界面，并精简系统进程以打造接近传统主机的体验 [3] 软件功能与用户体验更新 - 微软正在Windows 10和Windows 11的Xbox应用中测试名为“赛后回顾”的新功能 [5] - 该功能旨在帮助玩家快速梳理单次游戏会话，在结束后自动生成汇总面板，内容包含游戏时长、已解锁成就、关键截图及录屏片段 [5] - 回顾面板主要在玩家通过Game Bar截图或解锁成就后触发 [7] - 对于首次运行某款游戏的玩家，系统偶尔会显示简短的签到信息及同类游戏推荐 [7] - 为支持此功能，Xbox应用将默认在系统托盘中静默运行，开发团队已深度优化应用以最大程度降低其对内存和系统性能的影响 [7] - 用户可完全控制此功能，进入设置即可彻底关闭，关闭后Xbox应用将停止自启动 [9] - 该功能目前处于测试阶段，回顾面板中直接集成了用户反馈入口 [9]

美股科技巨头盘前股价异动 - 谷歌盘前股价上涨0.6% [1] - 亚马逊盘前股价上涨0.59% [1] - 微软盘前股价上涨0.48% [1] - Meta盘前股价上涨0.4% [1] - 特斯拉盘前股价上涨0.31% [1] - 苹果是唯一出现下跌的公司，盘前股价下跌0.29% [1]

公司动态：微软日本分公司面临反垄断调查 - 日本公正交易委员会于2月25日对微软日本分公司进行了现场调查，因其涉嫌违反反垄断法 [2] - 调查的核心指控是微软可能利用其在办公软件和操作系统领域的市场优势地位，在云服务市场进行不正当竞争 [2] - 具体行为涉及差别定价：日本企业若在亚马逊等竞争对手的云平台上使用微软软件，需支付比在微软自家Azure平台上更高的费用 [2] - 监管机构认为这种定价策略可能诱导客户转向Azure平台，从而对市场竞争产生不利影响 [2] 行业背景：全球云服务市场竞争格局 - 云服务已成为企业和个人存储数据及使用软件的核心基础设施 [2] - 当前全球云服务市场竞争激烈，主要参与者包括亚马逊、微软和谷歌等大型科技企业 [2]

文章核心观点 - 美国政府拟推行的“电价缴费者保护承诺”政策，要求建设AI数据中心的科技巨头自行承担电力需求与费用，推动其从用电大户转变为电力基础设施投资方，这预计将引发电力设备与电网行业史无前例的“超级牛市行情” [1][2][5] 政策导向与要求 - 政策核心是要求科技公司为其AI数据中心建设专用电力供应系统，不得将额外用电压力转嫁给地方电网与居民电价 [1] - 科技公司被要求“自发、自建、自用”，要么自建/自备大型电源基础设施，要么不要增加电网负荷 [1][3] - 政策可能被制度化，将AI资本开支的一部分系统性转移到电力设备与电网技术栈 [5] - 白宫预计在3月初邀请相关公司，正式落实此项举措 [3] 对数据中心供电模式的影响 - 供电形态将从“等电网扩容”转向“项目自带电力系统” [2] - 更常见的组合将是就地燃气机组/燃机+并网备份，或“可再生+储能+可调负荷+少量稳定电源”的混合微电网 [2] - “自供电”不等于“脱网运行”，通常是Behind-the-meter电源与公用事业并网的双路冗余 [7] - 需求将同时推升发电侧、输配电侧和数据中心园区侧三条电力链的设备投资 [7] 行业需求与市场影响 - AI数据中心是“吞电巨兽”，其电力需求正以前所未有的速度飙升 [2][6] - 高盛将2030年全球数据中心用电需求相对2023年的增幅从175%大幅上调到220%，新增用电中约60%来自美国 [6] - AI军备竞赛已将需求从GPU/服务器外溢到发电设备、变压器、输配电扩容、并网工程与调度软件等全链条 [6] - 电力设备与电网链条已成为资本市场关注的“新主线” [6] 相关公司与业务动态 - 微软已公布计划，确保其AI数据中心不会推高消费者电价 [3] - 西门子能源明确受益于AI驱动的燃机与电网设备需求，业绩与股价表现与AI数据中心建设潮挂钩 [6] - 施耐德电气近期拿下美国数据中心相关大额订单/协议 [7] - 西门子在最新财报中上调利润指引，明确提到北美AI驱动的数据中心基础设施需求实现显著增长 [7] - GE Vernova给出的强劲营收展望与“强劲的数据中心电力需求”密切相关，其业务同时覆盖电网侧和发电侧 [7] - 欧洲最大电网运营商E.ON加码投资为欧洲AI数据中心扩张做准备 [6] - 美国公用事业公司如AEP、Exelon在数据中心需求推动下上调资本开支计划 [6] 行业背景与约束 - 美国电网设备老化，扩建、审批、并网排队与设备交付存在硬约束 [2][3] - 训练/推理型园区负荷往往远大于1GW，对供电可靠性、并网时点和电能质量要求极高 [2] - PJM Interconnection（服务6700万客户）已呼吁大型数据中心自愿带来自建的新增发电能力，否则在用电高峰期可能面临电力供应被大幅削减的风险 [4] - 特朗普政府此前已公布计划，要求大型科技公司为PJM区域内新建大型发电项目建设买单 [4]

公司动态 - 日本公正交易委员会于2月25日对微软日本分公司进行现场调查 涉嫌违反反垄断法 [1] - 调查核心是微软可能利用其在办公软件和操作系统领域的优势地位 在云服务市场展开不正当竞争 [1] - 具体指控为微软对在竞争对手云平台（如亚马逊）上使用其软件的企业收取比在自家Azure平台更高的费用 存在差别定价行为 [1] 行业背景 - 云服务已成为企业和个人存储数据及使用软件的核心基础设施 [1] - 全球云服务市场竞争激烈 主要参与者包括亚马逊、微软和谷歌等企业 [1]

监管调查事件 - 日本反垄断监管机构公平交易委员会于2月25日对微软日本总部发起现场突击检查 [1] - 调查核心是微软是否利用其在操作系统及办公软件市场的绝对主导地位，不当地推广其Azure云平台并限制竞争对手 [1] - 监管机构怀疑微软通过设置不公平的许可条款，使客户在亚马逊AWS或谷歌云等第三方平台上运行Windows Server或Microsoft 365软件时，面临比在Azure上更高的成本或更复杂的技术障碍 [1] 行业竞争格局 - 微软、亚马逊旗下的AWS以及Alphabet旗下的谷歌云正在展开激烈的全球竞争，争夺云服务及人工智能领域的客户 [1] - 三大美国云服务提供商均将日本视为关键市场，并已投入大量资源以确保领先地位 [1] - 日本本土云服务市场的主导地位仍被美国供应商牢牢占据，尽管日本政府正扶持本土数据中心运营商以强化国家网络安全体系 [2] 监管趋势与市场影响 - 日本此次行动是对全球范围内针对大型科技巨头“供应商锁定”行为监管趋势的积极响应 [1] - 随着欧盟与美国已对类似捆绑行为展开审查，日本的高调介入意味着全球主要经济体对云基础设施公平准入的共识正在加强 [2] - 监管机构担心微软的行为将严重损害云市场的自由竞争，并推高企业数字化转型的长期成本 [2] 市场前景与监管目标 - 研究机构IDC预测，到2029年日本云计算市场规模将达19万亿日元（约合1210亿美元），相当于2024年总额的近两倍 [2] - 日本公平交易委员会希望在市场需求即将激增的关键窗口期，确保市场竞争环境维持公平有序 [2] - 日本公平交易委员会正采取日益强硬的措施，遏制其认定美国大型科技公司日益扩张的寡头垄断态势 [2]

公司与产品路线图 - 从2026年开始，消费者将能通过Uber的商业试运营体验Wayve驱动的自动驾驶出租车[1] - 从2027年开始，消费者将能够购买配备Wayve AI Driver的乘用车，首批将具备L2+级“脱手”能力，可在驾驶员监督下实现转向、导航和应对交通[1] - 公司计划于2026年在伦敦推出首项服务，随后进行更广泛的国际推广[4] 商业模式与技术合作 - Wayve将其AI Driver直接授权给汽车制造商，并提供工具来为特定车型和品牌定制驾驶模型[2] - 公司与汽车制造商和移动出行平台合作，而非垂直整合，旨在以更低的资本密集度实现自动驾驶技术的全球规模化[2] - Wayve将与参与的汽车制造商合作，在具备L4能力的车辆上部署其AI Driver，而Uber将拥有并运营车队，从而创建一个使用量产车辆的可扩展自动驾驶网约车模式[5] 技术优势与行业地位 - Wayve的系统完全在车载计算设备和嵌入式传感器上运行，不依赖高清地图或特定地点的工程部署[2] - 在过去一年中，Wayve成为首个也是唯一一个在欧洲、北美和日本超过500个城市实现“零样本”驾驶的自动驾驶开发商，即无需在部署前进行城市特定的微调[3] - 其性能得益于基于全球70多个国家和多种车辆平台数据训练的基础模型，创造了无与伦比的数据多样性，使自动驾驶能够泛化至新市场[3] - 端到端AI已从一项研究赌注转变为行业实现可扩展自动驾驶的选定路径，Wayve已花费近十年时间将该技术打造成可支持“任何车辆，任何地点”的生产级平台[5] - 随着行业在端到端AI上趋于一致，Wayve处于引领其全球部署的有利位置[6] 战略投资与合作伙伴关系 - 日产汽车的投资加深了其与Wayve的伙伴关系，支持日产通过可扩展的端到端AI推进自动驾驶的计划[3] - Uber除参与D轮融资外，还承诺投入额外资本，支持在Uber网络上多年部署Wayve驱动的自动驾驶出租车，并计划在全球超过10个市场进行推广[4] - Uber计划与Wayve在全球超过10个市场进行部署合作，并将在多个原始设备制造商和地区展开合作[4]

印度成为全球AI竞争的关键市场 - 印度寻求成为仅次于美国和中国的世界第三大AI强国 其总理莫迪将AI比作“从石头中击出的第一束火花”并强调要防止AI垄断 推动技术共享和开源 [3] - 印度AI发展的重点应用领域包括：预测季风、自动化医疗诊断、提高农业产量 例如AI用于香蕉种植园发现疾病并呼叫无人机喷洒农药 谷歌还推出了AI板球教练 [3] - 印度庞大的数字人口基础为AI公司提供了重大机遇 该国约有14亿人拥有政府数字身份 超过7亿人有数字健康账户 约5亿人使用国家数字支付系统 约8亿人使用Meta旗下平台 [4] - 科技巨头在印度进行了大规模投资以抢占市场：谷歌宣布投资150亿美元建设数据中心和海底光缆 微软承诺投资175亿美元 亚马逊宣布将投资350亿美元建设数据中心 OpenAI、谷歌和Anthropic也宣布了旨在让更多印度用户使用其机器人的协议 [3][9] - 美国通过签署《硅谷协定》将印度与美国科技联系更紧密 旨在远离北京 但印度缺乏半导体、发电厂和大型数据中心等独立发展所需的基础设施 [5] 硅谷科技巨头加深对国内政治的参与 - 硅谷的亿万富翁正动用数千万美元影响加州政治 参与程度显著提升 参与方包括谷歌、Meta、风险投资家、加密货币企业家和Palantir联合创始人等 [7] - 行业参与政治的目标多样 包括对抗“亿万富翁税”、支持技术型州长候选人、启动新的有影响力的超级政治行动委员会 [7] - 由于现任对科技友好的州长加文·纽瑟姆即将达到任期限制 硅谷需要寻找新的政治盟友 可能的人选包括圣何塞市长马特·马汉 [7] - 科技的资金支持在选民对行业持怀疑态度的背景下可能成为负担 马汉的对手将其描绘为硅谷代表 另一位候选人贝蒂·叶警告“亿万富翁男孩俱乐部正试图接管萨克拉门托” [8] - 民主社会主义参议员伯尼·桑德斯警告国会和美国公众对AI革命的规模和速度“一无所知” 敦促出台紧急政策以“放慢这件事” [9]

文章核心观点 AI智能体的崛起正在对传统软件行业构成颠覆性威胁，引发市场对软件公司未来商业模式和用户许可需求的严重担忧，这直接导致了主要软件公司股价大幅下挫[3][6][26]。为应对挑战，软件行业高管们正采取多种策略，包括对数据访问进行收费管控、强调自身优势并试图平衡开放与合作关系，同时客户已开始利用AI智能体来削减对传统软件的依赖和开支[3][8][17][34]。 行业现状与市场反应 - 今年以来，几乎所有主流软件公司的股价都遭到投资者重挫，Salesforce、Snowflake、Palantir等一大批企业股价下跌20%~30%[3] - 近几周，OpenAI和Anthropic密集发布全新智能体产品与功能，进一步点燃了投资者对软件行业命运的焦虑，导致相关公司股价暴跌[6][26] - 旧金山投资公司Endurance Capital合伙人David Readerman表示，正是OpenAI和Anthropic这两家私营公司掀起的创新风暴，在整个公开股票市场引发了大规模颠覆[7][26] - 人力资源与财务软件公司Workday今年以来股价已大跌37%，并于本月初宣布由联合创始人、前CEO Aneel Bhusri替换现任CEO[5][25] 软件公司的应对策略 - **数据访问管控与商业化**：HubSpot CEO Yamini Rangan表示，对于外部AI智能体提取数据的行为，公司将采取“监控、计量，并将其商业化变现”的策略，暗示可能结束数据免费互通的时代[3][8][27] - **强调安全风险与人类监督**：软件高管们越来越多地强调允许智能体访问敏感企业数据会带来安全风险，例如黑客诱骗或配置错误的智能体可能造成危害[4][23]。Figma CEO认为人类仍会继续使用软件，而智能体的使用也会增多，但需谨慎[5][24] - **展示信心与内部调整**：微软商业部门CEO向销售团队强调公司相比AI初创公司的优势；ServiceNow和Atlassian的CEO取消了预先安排的股票出售计划以释放看好信号；部分公司如Workday通过创始人回归为AI转型注入紧迫感[5][25] - **重新设计产品以适应智能体**：Notion CEO Ivan Zhao认为，软件厂商必须重新设计现有产品，让智能体能够接入并获取执行任务所需的数据，否则产品未来不会太光明[12][29] AI智能体带来的具体威胁 - **替代传统软件需求**：市场担忧AI智能体可能成为“超级用户”，效率远超人类，从而降低软件客户对单个用户许可的需求[3][22]。OpenAI在面向投资者的演示中预计，其面向企业的产品与智能体将替代Salesforce、Workday、Adobe、Atlassian等企业软件[12][29] - **具体产品发布引发震荡**：1月，Anthropic推出可接管用户鼠标和键盘的智能体Claude Cowork；2月初其新功能发布后，Salesforce、HubSpot、汤森路透等公司股价暴跌；OpenAI随后发布帮助企业批量使用智能体的管理工具Frontier，进一步动摇了投资者信心[6][7][26] - **削减客户软件开支的实际案例**：年营收17亿美元的汽车零售商Valvoline通过使用初创公司Torq的AI智能体，避免了额外购买CrowdStrike的一款工具，节省了约11.5万美元开支（CrowdStrike产品费用为每用户每月60~180美元以上）[17][34]。Torq软件每年为Valvoline节省超25万美元，主要是至少减少了两名安全人员[19][36] 行业内部的竞争与合作博弈 - **微软的复杂处境与竞争**：微软与Anthropic、OpenAI均有合作，但其内部对竞争对手的新产品反应复杂，既有怀疑也有焦虑[15][32]。微软不满OpenAI使用“Frontier”一词，因其自去年年底起已将该词作为核心营销口号，担心造成客户混淆[16][33]。微软发言人表示支持开放的智能体生态，数据访问应由客户信任与政策管理[16][33] - **合作与竞争关系的微妙平衡**：ServiceNow CEO认为其与OpenAI和Anthropic是合作而非竞争关系，因为双方所做的事情不同[12][29]。但软件企业在应对AI智能体时，必须进行微妙的平衡，过去通过API开放数据以留住客户的模式可能面临挑战[8][27] - **管控措施可能引发的反作用**：任何收紧数据访问的举动都可能引发客户反噬。Fivetran的CEO警告，如果HubSpot或其他公司收紧数据访问，就是在和自己的客户开战，尤其是大客户，这对他们将是一场灾难[10][11][27][28]。此外，给智能体设置障碍可能被视为抗拒创新，或冒犯提供模型授权的AI公司[11][28]