耐克与SKIMS合作 - 公司与SKIMS的合作是近年最引人注目的举措之一，旨在融合运动性能与流行文化吸引力，作为其“Sport Offense”品牌现代化战略的一部分 [1] - 合作首系列包含58款单品，于9月26日推出，将公司的性能专长与SKIMS的标志性美学相结合 [2][8] - 此次合作目标是通过将时尚前卫的设计融入性能服装，吸引更广泛、更多样化的消费者群体，特别是看重功能与外形兼具的女性消费者，以重获文化相关性 [1][2] 市场竞争格局 - 公司在全球市场的主要竞争对手是阿迪达斯和露露乐蒙 [4] - 阿迪达斯正通过强调直面消费者、数字化扩张和可持续发展的“Own the Game”策略重建增长势头，并通过复兴经典款在生活方式领域强势回归 [5] - 露露乐蒙已从专业瑜伽品牌发展为全球性能与生活方式巨头，其“Power of Three ×2”策略聚焦于扩大男装和数字化销售，并加速国际市场（尤其是中国）增长，近期进入鞋类和跑步领域加深了与公司的竞争 [6] 财务表现与估值 - 公司股价年初至今下跌8.7%，表现优于行业11.4%的跌幅 [7] - 公司远期市盈率为34.92倍，高于行业平均的29.37倍 [9] - 市场对公司2026财年每股收益的共识估计为1.65美元，同比下降23.6%；对2027财年的共识估计为2.48美元，预计同比增长50.5% [10]

公司战略转向 - 公司正通过重新聚焦运动表现来重振增长，此前在2024年年销售额开始下滑[5][6] - 新任首席执行官领导的管理团队将“痴迷运动”作为核心战略方向[6] - 公司致力于解决精英运动员的问题，并将由此产生的创新技术应用于服务全球80亿运动参与者[8][9] 创新基础设施与研发 - 勒布朗·詹姆斯创新中心内的耐克运动研究实验室面积超过75万平方英尺，拥有800多件测试设备[1][2] - 实验室配备数百台动态摄像机、速度传感器、电子压力板及生物力学连接装置，用于模拟东京夏季的严酷湿热环境[1][2] - 该设施是公司从实验厨房柜台起步的演变，旨在以运动员为先，为更多运动员和运动项目提供全速运动研究[3][13] 产品创新与市场表现 - 通过重新设计三大跑鞋系列，公司在跑步品类实现超过20%的销售增长[14] - 公司展示未来零售概念“Project Amplify”，这是一个配备轻量电机和可充电电池的鞋履系统，旨在帮助人们更省力地快速移动[10] - 匡威品牌是问题区域，最近一个季度销售额下降28%[14] 品牌管理与营销 - 公司采用多品牌攻势，明确区分耐克、乔丹和匡威三大品牌的定位，以更精准地把握市场机遇[15][16] - 公司通过倾听运动员声音进行营销创新，例如上一届超级碗期间通过女性运动员讲述故事[17][18] - 创新不仅体现在产品上，还包括如何讲述品牌故事和为消费者提供市场体验[17] 研发理念与传承 - 公司研发理念强调从精英运动员和日常运动员两端同时学习，技术洞察可自上而下也可自下而上传递[11] - 当前工作是对创始人比尔·鲍尔曼在其实验室工作的现代化、复杂化传承，核心是解决相同的问题但以不同的方式[12][13] - 公司根基在于倾听运动员的声音，满足并超越他们的期望，带领他们到达新的境界[19]

财务数据和关键指标变化 - 整体营收下降58%至人民币123亿元 主要受消费需求疲软和航空客流波动影响 [3] - 毛利率下降01个百分点至41% 主要受全球折扣力度加大影响 但零售业务收入占比提升和品牌合作伙伴支持部分抵消了负面影响 [3][4][5] - 总费用下降55% 费用率微增01个百分点至332% 主要得益于租金费用下降121% 租金费用率下降08个百分点 [5] - 员工总数减少16% 员工总成本下降52% 员工费用率稳定在105% [6] - 净利润率下降03个百分点至64% 若剔除其他收入影响 净利润下降6% 与营收降幅基本一致 [8][9] - 库存金额下降47% 库存周转天数从1483天微增至150天 贸易应收款下降15% 周转天数减少35天至126天 [9] - 经营活动现金流为人民币135亿元 下降482% 主要受农历新年时间差异影响 自由现金流为人民币122亿元 [10][13] - 期末现金为人民币2538亿元 下降19% 基本持平 净现金为人民币127亿元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 按业务类型划分 零售业务下降3% 批发业务下降203% [3] - 按品牌划分 核心品牌销售收入下降48%至人民币108亿元 其他品牌销售收入下降122%至人民币14亿元 其他品牌表现主要受生活运动品牌拖累 [3] - 线上业务实现双位数增长 包括公域和私域 其中抖音体育户外类目排名保持第一 微信小程序在运动户外类目也排名第一 [22][23] - 会员销售占线下门店和微信小程序销售的929% 复购会员贡献60% 高价值会员平均订单价值是普通会员的六倍 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场在线销售折扣高于线下渠道 导致线上渠道销售占比持续上升 对整体毛利率产生负面影响 [4] - 公司持续优化线下门店结构 截至2025年8月底 共运营4,688家直营店 门店数量下降904% 销售面积下降401% 但单店平均销售面积增加65% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心战略是扩大品牌合作伙伴生态系统 提升全渠道零售敏捷性和运营效率 [1][2] - 行业增长不再普遍 而是源于特定场景和人群 消费者细分更加多元 从大众运动人群转向垂直兴趣社群 专业功能性成为产品升级关键方向 [16] - 公司通过"两个强化"和"三个迭代"应对挑战 强化对新兴场景和高潜力领域的拓展 迭代全渠道零售、人才战略和技术升级 [17] - 在品牌组合上 公司视其为产品组合 旨在反映市场动态和公司对细分市场的信心与投入 业务重点从传统零售运营转向品牌管理 [42][45] - 对于新业务模式如Aptus 其定位不仅是销售新品牌或产品的门店 更是连接跑者社群的文化传播和交流成长平台 体现了公司向品牌管理的转变 [51][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费环境充满挑战 消费者变得更加谨慎 消费动机从纯粹实用转向追求情感价值等多维度 [30] - 行业机遇依然存在 但抓住机遇的挑战比以前更大 [1] - 面对复杂的零售市场和消费者行为 公司保持战略前瞻性 与上下游合作伙伴共同探索多元化线下价值 [21] - 对下半年财年 公司致力于实现5月给出的全年指引 即2026财年净利润持平 净利润率有所改善 对于2027财年展望则为时过早 [48] 其他重要信息 - 公司宣布中期股息与去年持平 基于强劲的现金流生成能力 股息支付为868亿元 占期初现金的34% [13][15] - 资本配置优先支持有机业务增长和规模扩张机会 之后保留充足现金储备以支持未来业务增长 [13][14] - 公司与品牌合作伙伴联合开展营销活动 如MBA Star中国巡演 并在深圳、成都等城市关键CBD区域推出新概念店 [21] - 公司实践可持续发展理念 与新兴宠物品牌Honest Brand合作推出旧衣回收慈善活动 吸引超过10,000名消费者参与 [21] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于耐克在中国市场的未来、合作伙伴策略以及订单情况 [34] - 耐克全球披露其中国业务恢复慢于其他国家 线上平台竞争混乱 计划减少电商折扣产品并投资线下渠道 [36] - 公司正与耐克就门店优化进行谈判 例如乔丹门店单店装修成本降低45% Store 750装修成本降低42% [37] - 在产品方面 跑步和篮球等功能性产品系列的新品销售表现良好 公司也是耐克独立户外品牌ACG的重要合作伙伴 已确定在南京、长沙等地开设首批门店 [38][39] - 品牌支持的可持续性方面 作为最大最好的合作伙伴 公司相信未来会获得比其他人更多的支持 订单方面 尽管前两季度订单下降 但采用柔性供应链 实际到货量高于订单量 [47] 问题: 关于品牌矩阵扩张的目标 特别是耐克和阿迪达斯之外的新品牌如Nodal、Aptus [40] - 品牌矩阵扩张是长期承诺 与许多新兴品牌的合作已持续25到3年 [41] - 公司将品牌组合视为产品组合 旨在反映市场动态和对细分市场的信心与投入 并希望在关键领域拥有领导地位 业务重点从零售运营转向品牌管理 [42][45] - 对于新业务转型 公司采取小步快跑的方式 关注打造更精细的业务模型 [45] 问题: 对下半年及下一财年的展望 耐克产品构成及折扣 Aptus项目的详细信息 [48] - 下半年财年公司致力于实现全年净利润持平的指引 对2027财年展望尚早 [48] - 耐克产品中70%至80%为新品 折扣率保持稳定 跑步相关产品销售增长支撑新品销售 有利于毛利率 [49] - Aptus是公司对跑步领域承诺的体现 试运营期间已发展成为连接跑者社群的枢纽 定位为"社交基础设施" 提供存储柜和24/7卫生间等服务 旨在成为传播跑步文化的平台 [50][51] - Aptus不仅是一个新门店 更是公司向品牌管理转变的体现 将与单品牌业务并行发展更多连接服务 [52] 问题: 当前趋势（如双十一）、线下线上渠道结构性变化的影响、与新品牌的合作模式 [53][55] - 从9月初到10月中旬的六周内 销售与上一财年第二季度表现非常一致 库存水平健康可控 折扣率加深但幅度较第二季度收窄 [57] - 面对线下挑战 公司通过全渠道运营应对 如一个实体店配10个线上店 发展私域、内容电商、本地生活平台和即时零售等策略来抵消线下客流下降 [59][60] - 与某些品牌在特定区域是独家合作伙伴关系 不排除通过股权投资深化合作的可能性 但股权投资是工具而非最终目标 [61][62] 问题: 批发收入下降原因、用户洞察显示的新趋势、新品牌的销售和利润贡献 [63] - 批发收入下降在全年计划内 主要因批发客户集中于高线市场 线下客流受冲击严重 同时市场竞争激烈 线上价格体系混乱 导致批发商减少订单转而进行临时小批量采购 [64][65] - 从用户洞察看 跑步仍是最大且增长最好的品类 户外品类增长迅猛但仍是垂直市场 篮球市场相对稳定由耐克主导 网球增长势头良好但贡献量有限 足球专业线潜力不大但生活方式产品增长不错 [70][71][72][73] - 新品牌或小众品牌对利润贡献很小 几乎是可忽略的 运营这些品牌是公司对未来增长机会的战略布局或业务试点 其盈利和折扣控制由公司良好管理 [67]

Key Takeaways NIKE and adidas battle for global sportswear dominance with distinct growth and branding strategies.adidas gains traction through digital acceleration, collaborations and cost-efficient expansion plans.Analyst revisions and valuation metrics favor adidas, signaling stronger momentum and investor optimism.In the fiercely competitive world of athletic apparel, two titans dominate the playing field — NIKE, Inc. (NKE) and adidas AG (ADDYY) . Both brands command immense global recognition, yet thei ...

来清华干什么？当然是为了和年轻人"打成一片"，在品牌竞赛中率先起跑。艾媒咨询的统计数据显示， 预计2030年，中国运动鞋服行业市场规模将达到8963亿元。户外运动异军突起，马拉松运动如火如荼， 这些都侧面促使鞋服市场不断增长，品牌竞争也更加激烈。想要分羹国内市场，他们不仅在产品端暗暗 较劲，也在如何拉拢年轻消费群体上不断想出新招。毕竟年轻人才是消费市场的主力。 中国市场在消费变迁下涌动着巨大机遇，但竞争白热化，消费者偏好瞬息万变。想要赢得这块蛋糕，更 需在情感和文化层面早早"占位"，为下一个十年铺路。 每经记者｜王紫薇 每经编辑｜王紫薇 10月17日，耐克集团总裁及CEO贺雁峰（Elliott Hill）走进清华大学，进场便给同学们比心，引起一阵 欢呼。上任之后，贺雁峰已多次来华。这次在会上，学生现场直接"boss直聘"，贺雁峰也跟学生打得有 来有回。 此次，耐克CEO和清华大学校长共同出席清华大学百年西操焕新活动。在活动现场，鞋子们很抢眼。说 到跑步鞋，那可是耐克这次财报中最显著的增长引擎。本财季，耐克跑步业务在全球实现了约20%的增 长，在中国市场也实现了高个位数增长，成为一大亮点。 ...

公司文化与领导力 - 首席执行官贺雁峰通过亲身参与园区晨练、鼓励员工使用健身设施来践行公司“让运动成为日常习惯”的信条，并视此为重要成就之一 [5][8][26][27] - 其管理风格兼具激情与务实，既庆祝胜利也迅速聚焦下一步改进，并对公司当前潜力发挥仅给出6分（满分10分）的评价 [10][13] - 高度重视团队协作与员工自豪感，通过重组架构、开放喷泉、设置赛事倒计时牌等具体举措推动内部文化变革，旨在让员工“看见”变化 [14][15][25] 战略方向与组织架构 - 主导完成公司架构重组，从按性别、年龄划分转向以跑步、篮球、足球等运动品类为核心的组织模式，该战略被命名为“以运动为引领（SportOffense）” [26] - 将约470亿美元营收按运动品类进行拆分，并让每个品类对营收、利润和市场份额负责 [26] - 明确公司定位为一家“创意驱动型公司”而非仅是“产品公司”，所有创新理念必须根植于运动、以运动员为中心 [14] 合作伙伴关系重建 - 积极修复与零售合作伙伴的关系，亲自致电DICK'S Sporting Goods、JD Sports等，强调他们是获取产品反馈与消费者洞察的关键来源 [22] - 成功将与美国国家橄榄球联盟（NFL）的合作协议延长至2038年 [22] - 合作伙伴评价其公开透明的风格能够建立信任，促成稳固持久的商业合作关系 [23] 运动员关系与品牌支持 - 与签约运动员建立深层联结，通过频繁的短信沟通、亲临比赛现场等方式提供支持，例如与WNBA球星萨布丽娜·约内斯库的互动 [16][21] - 在耐克足球峰会上向罗纳尔多等球星强调其对品牌的重要性，增强运动员的被重视感 [21] - 通过支付运动员因穿着特定鞋款而产生的罚金等行动，展示对运动员的坚定支持，被视为“耐克回归”的典型例子 [29]

NIKE, Inc. (NYSE:NKE) is one of the stocks Jim Cramer recently covered. Cramer highlighted the reasons why he would be a “buyer” of the stock. He said: “Same deal with Nike. The previous CEO took a good company and turned it into an also-ran… Now that Nike old hand, Elliott Hill has come in, he needs to reinvent the entire business. First, he needs to go back to the old brick-and-mortar distribution network… It means new science and innovation have to be developed, which seems to have been obliterated und ...

21世纪经济报道记者贺泓源、实习生韦怡琦 这体现在来华频率。10月，阿迪达斯全球首席执行官（CEO）比约恩·古尔登（Bjoern Gulden）访华， 除了参加上海市咨会，古尔登还在北京拜访了国家体育总局局长、中国奥委会主席高志丹；他亦参与了 上海交通大学的相关活动。 除了宏观因素，在中国市场的不同身位，或许也在鼓励着古尔登多向外界释放积极信息。 截至2025年8月31日的最新财季，耐克大中华收入同比下滑10%至15.12亿美元（约合107.75亿元人民 币）。具体来看，跑步品类表现较好（高个位数增长），但客流下滑、促销环境激烈及清仓库存压力持 续影响复苏。大中华是耐克第三大销售区域，营收占比13.3%，北美占比44.2%，EMEA（欧洲，中东和 非洲市场）占比29.3%。 作为对比，今年二季度，阿迪达斯大中华区收入同比增长11%至7.98亿欧元（约合66.53亿元）。从营收 来看，大中华区占比13.4%，仅次于欧洲（33.6%）、北美（22.5%）市场。 中国市场对运动巨头越来越重要了。 可要看到，基于耐克销售基数超过了阿迪达斯接近40亿元，单纯比增速也不一定公平。在2024年，阿迪 达斯在华市场占有率8. ...

Nike is in the midst of a comeback attempt. The world's largest sportswear brand is still trading at less than half of its pandemic-era market valuation, and last year the stock suffered its worst trading day in history — wiping out $28 billion in value in a single session.Now, nearly a year into his tenure, CEO Elliott Hill says the company is finding its footing. In an exclusive interview at Nike's Beaverton, Oregon, headquarters, Hill outlined a strategy that hinges on innovation, sport, and rebuilding t ...

安德玛户外业务战略 - 安德玛在2026财年第一季度营收同比下降4%至11亿美元并净亏损300万美元的背景下将中国户外业务授权给本土运营商佑旅户外用品公司经营[5][9][10] - 安德玛户外品牌通过独立主体运营已进驻全国22个省份及直辖市高端商圈开设超80家独立店铺包括直营与加盟模式[5][11] - 公司通过邀请张震岳谢霆锋担任品牌代言人赞助科学探险活动和越野赛事塑造户外形象但产品定价达1500-6300元区间高于部分国内品牌[5][16] 市场竞争环境分析 - 中国户外消费规模在2024年突破3000亿元同比增长近40%预计2025年产业总规模达8526亿元装备市场占比54%[8] - 耐克重启ACG子品牌专注越野跑鞋品类通过赞助崇礼168赛事推出专业鞋款矩阵但该赛事中凯乐石品牌越野鞋穿着占比达42%领先行业[18][20][22] - 安德玛户外面临专业性质疑其STORM PROOF科技面料知名度低于GORE-TEX等高端材料且明星代言人在户外领域影响力有限[13][16] 品牌运营挑战 - 消费者质疑安德玛户外产品缺乏专业技术积淀部分产品生产地与中国内地工厂合作被贴上大牌贴牌货标签[13][15] - 社媒反馈显示产品存在版型差速干面料锁水问题价格竞争力弱于萨洛蒙凯乐石等专业户外品牌[14][16] - 对比耐克ACG依托集团渠道资源安德玛户外采用更高自主权本土化模式但面临品牌定位模糊与专业认可度不足的双重压力[6][11][21]