文章核心观点 - 耐克与阿迪达斯是全球运动服饰领域的两大主导者，但两者在市场地位、战略和商业模式上存在显著差异 [1] - 尽管耐克拥有最大的全球市场份额和品牌实力，但阿迪达斯凭借其增长势头、估值吸引力和战略调整，在当前阶段展现出更具吸引力的投资前景 [26][27] 耐克公司分析 - 耐克占据全球运动服饰市场的最大份额，其品牌生态系统包括耐克、乔丹和匡威，业务遍及近190个国家 [4] - 公司的“Sport Offense”运营模式专注于产品创新，加强与跑步、篮球和全球足球等关键品类中运动员和消费者的联系 [4] - 耐克的文化影响力由标志性品牌故事和运动员代言驱动，巩固了其作为性能和生活方式品牌的双重优势 [5] - 数字化转型是投资吸引力的核心，公司持续优化其直营和数字平台，优先考虑全价销售、数据驱动的互动和盈利能力 [6] - 公司专注于创新和消费者洞察，通过个性化体验和沉浸式营销推动品牌忠诚度，与SKIMS等合作拓宽了在年轻消费者和女性受众中的影响力 [7] - 公司面临短期挑战，包括疲软的 discretionary spending、关税影响、大中华区的持续挑战、库存高企以及来自阿迪达斯、彪马等品牌的激烈竞争 [8] 阿迪达斯公司分析 - 阿迪达斯是欧洲运动服饰领导者，也是全球第二大运动服饰品牌，其产品组合涵盖专业运动、生活方式及与有影响力的伙伴的合作 [9] - 公司的双品牌战略以专业运动和原创系列为核心，使其能够同时触达运动员、时尚消费者和年轻人群 [9] - 阿迪达斯的扭亏为盈战略锚定在“Own the Game”计划，强调品牌吸引力、加速直营和运营卓越 [12] - 公司的电子商务平台、移动应用和会员计划增强了个性化和消费者留存，其数字生态系统与合作营销及可持续创新相结合 [13] - 阿迪达斯显示出稳步复苏迹象，得益于毛利率改善、严格的成本管理以及关键市场的两位数销售增长 [14] 市场表现与估值比较 - 耐克2026财年的Zacks共识销售额预期同比增长0.4%，每股收益预期同比下降23.6%，过去30天内每股收益预期下调了0.01美元 [15] - 阿迪达斯的共识预期在过去一个月出现上调，反映出分析师对其增长轨迹和盈利潜力的情绪改善 [19] - 过去三个月，耐克股价下跌了11%，阿迪达斯股价下跌了5% [20] - 耐克的远期市销率为2.13倍，低于其五年中位数3.1倍；阿迪达斯的远期市销率为1.28倍，低于其五年中位数1.56倍 [22] - 阿迪达斯的较低估值凸显了其对寻求平衡韧性、扩张潜力和相对 affordability 的投资者的吸引力 [25]

公司动态 - 耐克集团总裁及CEO贺雁峰于10月17日访问清华大学，与校长共同出席校园活动，旨在加强与年轻消费群体的联系[1] - 公司CEO近期已多次访问中国市场，反映出公司对中国市场的重视程度[1] - 在清华大学活动现场，跑步鞋产品表现抢眼，与公司财报中跑步业务的强劲增长相呼应[1] 财务表现 - 本财季耐克跑步业务在全球实现约20%的增长，成为显著的增长引擎[1] - 同期，耐克跑步业务在中国市场实现高个位数增长[1] 行业前景与竞争 - 中国运动鞋服行业市场规模预计在2030年达到8963亿元，市场潜力巨大[1] - 户外运动和马拉松等活动的兴起，侧面推动了运动鞋服市场的增长[1] - 品牌竞争激烈，各公司不仅在产品端竞争，更致力于通过情感和文化层面的连接来拉拢年轻消费群体[1] - 中国市场机遇与挑战并存，消费者偏好变化迅速，赢得市场需进行长期战略布局[1]

公司文化与领导力 - 首席执行官贺雁峰通过亲身参与园区晨练、鼓励员工使用健身设施来践行公司“让运动成为日常习惯”的信条，并视此为重要成就之一 [5][8][26][27] - 其管理风格兼具激情与务实，既庆祝胜利也迅速聚焦下一步改进，并对公司当前潜力发挥仅给出6分（满分10分）的评价 [10][13] - 高度重视团队协作与员工自豪感，通过重组架构、开放喷泉、设置赛事倒计时牌等具体举措推动内部文化变革，旨在让员工“看见”变化 [14][15][25] 战略方向与组织架构 - 主导完成公司架构重组，从按性别、年龄划分转向以跑步、篮球、足球等运动品类为核心的组织模式，该战略被命名为“以运动为引领（SportOffense）” [26] - 将约470亿美元营收按运动品类进行拆分，并让每个品类对营收、利润和市场份额负责 [26] - 明确公司定位为一家“创意驱动型公司”而非仅是“产品公司”，所有创新理念必须根植于运动、以运动员为中心 [14] 合作伙伴关系重建 - 积极修复与零售合作伙伴的关系，亲自致电DICK'S Sporting Goods、JD Sports等，强调他们是获取产品反馈与消费者洞察的关键来源 [22] - 成功将与美国国家橄榄球联盟（NFL）的合作协议延长至2038年 [22] - 合作伙伴评价其公开透明的风格能够建立信任，促成稳固持久的商业合作关系 [23] 运动员关系与品牌支持 - 与签约运动员建立深层联结，通过频繁的短信沟通、亲临比赛现场等方式提供支持，例如与WNBA球星萨布丽娜·约内斯库的互动 [16][21] - 在耐克足球峰会上向罗纳尔多等球星强调其对品牌的重要性，增强运动员的被重视感 [21] - 通过支付运动员因穿着特定鞋款而产生的罚金等行动，展示对运动员的坚定支持，被视为“耐克回归”的典型例子 [29]

NIKE, Inc. (NYSE:NKE) is one of the stocks Jim Cramer recently covered. Cramer highlighted the reasons why he would be a “buyer” of the stock. He said: “Same deal with Nike. The previous CEO took a good company and turned it into an also-ran… Now that Nike old hand, Elliott Hill has come in, he needs to reinvent the entire business. First, he needs to go back to the old brick-and-mortar distribution network… It means new science and innovation have to be developed, which seems to have been obliterated und ...

21世纪经济报道记者贺泓源、实习生韦怡琦 这体现在来华频率。10月，阿迪达斯全球首席执行官（CEO）比约恩·古尔登（Bjoern Gulden）访华， 除了参加上海市咨会，古尔登还在北京拜访了国家体育总局局长、中国奥委会主席高志丹；他亦参与了 上海交通大学的相关活动。 除了宏观因素，在中国市场的不同身位，或许也在鼓励着古尔登多向外界释放积极信息。 截至2025年8月31日的最新财季，耐克大中华收入同比下滑10%至15.12亿美元（约合107.75亿元人民 币）。具体来看，跑步品类表现较好（高个位数增长），但客流下滑、促销环境激烈及清仓库存压力持 续影响复苏。大中华是耐克第三大销售区域，营收占比13.3%，北美占比44.2%，EMEA（欧洲，中东和 非洲市场）占比29.3%。 作为对比，今年二季度，阿迪达斯大中华区收入同比增长11%至7.98亿欧元（约合66.53亿元）。从营收 来看，大中华区占比13.4%，仅次于欧洲（33.6%）、北美（22.5%）市场。 中国市场对运动巨头越来越重要了。 可要看到，基于耐克销售基数超过了阿迪达斯接近40亿元，单纯比增速也不一定公平。在2024年，阿迪 达斯在华市场占有率8. ...

Nike is in the midst of a comeback attempt. The world's largest sportswear brand is still trading at less than half of its pandemic-era market valuation, and last year the stock suffered its worst trading day in history — wiping out $28 billion in value in a single session.Now, nearly a year into his tenure, CEO Elliott Hill says the company is finding its footing. In an exclusive interview at Nike's Beaverton, Oregon, headquarters, Hill outlined a strategy that hinges on innovation, sport, and rebuilding t ...

安德玛户外业务战略 - 安德玛在2026财年第一季度营收同比下降4%至11亿美元并净亏损300万美元的背景下将中国户外业务授权给本土运营商佑旅户外用品公司经营[5][9][10] - 安德玛户外品牌通过独立主体运营已进驻全国22个省份及直辖市高端商圈开设超80家独立店铺包括直营与加盟模式[5][11] - 公司通过邀请张震岳谢霆锋担任品牌代言人赞助科学探险活动和越野赛事塑造户外形象但产品定价达1500-6300元区间高于部分国内品牌[5][16] 市场竞争环境分析 - 中国户外消费规模在2024年突破3000亿元同比增长近40%预计2025年产业总规模达8526亿元装备市场占比54%[8] - 耐克重启ACG子品牌专注越野跑鞋品类通过赞助崇礼168赛事推出专业鞋款矩阵但该赛事中凯乐石品牌越野鞋穿着占比达42%领先行业[18][20][22] - 安德玛户外面临专业性质疑其STORM PROOF科技面料知名度低于GORE-TEX等高端材料且明星代言人在户外领域影响力有限[13][16] 品牌运营挑战 - 消费者质疑安德玛户外产品缺乏专业技术积淀部分产品生产地与中国内地工厂合作被贴上大牌贴牌货标签[13][15] - 社媒反馈显示产品存在版型差速干面料锁水问题价格竞争力弱于萨洛蒙凯乐石等专业户外品牌[14][16] - 对比耐克ACG依托集团渠道资源安德玛户外采用更高自主权本土化模式但面临品牌定位模糊与专业认可度不足的双重压力[6][11][21]

投资策略 - 投资经理Bill Ackman为价值投资者，策略是买入被市场抛弃但拥有宝贵资产的公司股票并长期持有 [1] - Pershing Square在2024年中披露新建仓耐克，至年底持股增至14亿美元 [3] - 2025年初，该基金将耐克股票头寸转换为多年期深度实值看涨期权，若投资主题实现，回报率可达持股的两倍 [3][9] 公司管理层与战略调整 - 前首席执行官John Donahue的管理被指存在问题，包括优先发展直接面向消费者销售、切断与批发商联系、按性别而非运动项目进行产品开发与细分，导致产品创新和销售放缓 [4] - 董事会随后由前高管Elliott Hill接任首席执行官，Hill制定了Win Now战略，侧重于强势品牌营销、加快创新步伐、改善批发关系，并将直接面向消费者的网站和门店恢复为高端消费目的地 [5] 公司财务与运营表现 - 在截至2024年8月的季度，公司收入下降10% [5] - 最近一个季度收入同比增长1%（外汇中性基础上下跌1%），批发板块表现强劲，但直接面向消费者销售额因清理旧库存而下降，毛利率收缩320个基点 [6] - 公司预计关税将增加约15亿美元额外开支，侵蚀毛利率，但品牌实力有望使其通过提价来抵消部分成本影响 [7] 行业环境 - 整个运动服饰市场需求疲软，Under Armour上季度销售额下降4%，Lululemon在美洲销售额仅增长1%（但其国际扩张增长强劲） [7] 股票估值与前景 - 尽管公司已取得进展，但其股价低于2025年初投资经理转换期权时的水平 [9] - 华尔街预计2026财年盈利将低于2025财年，但2027财年每股收益将改善41%（较2025年增长15%），2028财年将进一步改善23% [10] - 该股基于明年盈利预期的市盈率为27倍，市销率仅为2倍，显示出价值特征 [11]

Artificial intelligence is the greatest investment opportunity of our lifetime. The time to invest in groundbreaking AI is now, and this stock is a steal! AI is eating the world—and the machines behind it are ravenous. Each ChatGPT query, each model update, each robotic breakthrough consumes massive amounts of energy. In fact, AI is already pushing global power grids to the brink. Wall Street is pouring hundreds of billions into artificial intelligence—training smarter chatbots, automating industries, and b ...

天猫双11首小时销售概况 - 2025年天猫双11于10月20日晚8点正式开卖，首小时即出现“爆单”现象，80个品牌成交额突破1亿元，30516个品牌成交额实现翻倍，18919个品牌首小时成交额即超过去年双11全天 [1] - 平台推出“立减85折”叠加“9折消费券”等优惠措施，全周期累计发放消费券500亿元，平台称其为“全年最大力度优惠” [2] 美妆行业销售表现 - 美妆类目开场表现突出，开售6分钟珀莱雅率先成交破亿，开售10分钟内有8个美妆品牌进入“亿元俱乐部”，数量超过去年同期 [1] - 首小时内，SK-II、娇韵诗、肌肤之钥等品牌实现双位数增长，同频、达尔肤、花知晓等品牌首小时成交额超过去年开卖首日 [1] 运动户外行业销售表现 - 运动户外品牌爆发迅速，开卖6分钟斐乐成交破亿，12分钟耐克成交破亿，15分钟lululemon成交破亿 [1] - 开卖30分钟内，adidas、安踏、骆驼、迪桑特等品牌成交额纷纷突破1亿元 [1] - 首小时内，迪桑特、亚瑟士、Puma等头部品牌同比实现高双位数增长，昂跑、Hoka One One、Helly Hansen等品牌首小时成交额超去年开卖首日 [1] 家电家装行业销售表现 - 家电家装领域受国补叠加天猫双11优惠带动，部分商品折扣低至5折，海尔、美的、源氏木语、石头等品牌开售首小时迅速成交破亿 [2] 3C数码行业销售表现 - 3C数码品类受新品发布带动明显，iPhone17系列在天猫全球首发，开售不到两小时，苹果Apple Store官方旗舰店iPhone系列成交额超过去年全天 [2] - AirPods 4、Apple Watch S11、iQOO15、任天堂Switch、小米17 ProMax等单品首小时成交额突破千万 [2] 直播带货销售表现 - 开卖首小时，淘宝直播李佳琦Austin、香菇来了、蜜蜂惊喜社、烈儿宝贝、陈洁KiKi、胡可、交个朋友、所有女生的衣橱、林依轮等直播间率先成交破亿，破亿直播间数量超过去年开卖首日 [2]