文章核心观点 - 美国多家大型企业近期集中宣布大规模裁员计划，合计将削减超过5.2万个工作岗位，这标志着企业为降本增效和应对人工智能（AI）投资压力，正在打破劳动力市场的观望平衡，主动削减成本 [1][6] - 美国就业市场在疫情后扩张后已陷入停滞并显现降温信号，12月新增就业岗位大幅减少至5万个，失业时长中位数升至11.4周，为2021年以来最长，尽管失业率从4.5%微降至4.4%显示出一些企稳迹象，但重新就业难度增加 [2][4] 企业裁员动态与动因 - **裁员规模与公司**：多家行业巨头宣布裁员，包括UPS计划裁员多达3万人，亚马逊裁减1.6万名员工，陶氏化学将裁减4500名员工 [3] - **核心动因**：企业裁员普遍指向降本增效、简化组织运营和消除官僚主义，例如UPS旨在“调整规模”，亚马逊为“消除官僚主义”，陶氏化学为“全面彻底简化运营模式” [3] - **宏观驱动**：高盛首席经济学家指出，企业越来越多地讨论裁员，并希望利用人工智能降低劳动力成本，本周密集的裁员公告表明，随着AI投资压力加大，企业正转向主动削减成本 [1][6] 就业市场状况变化 - **增长停滞**：劳动力市场在过去一年因贸易和人工智能的不确定性而陷入停滞，雇主处于观望状态，既不愿大举招聘也不愿大规模裁员 [4][5] - **数据表现**：美国经济12月仅新增5万个就业岗位，失业时长中位数延长至11.4周，为2021年以来最长，失业和失业救济申请有所上升，但仍低于疫情前水平 [2][4] - **市场体验**：经济学家指出，在招聘放缓的环境下，重新就业变得更具挑战性，失业（或其前景）对工人而言是一种比整体指标显示的更加困难的经历 [5]

文章核心观点 - 近期美国多家大型企业宣布裁员计划 合计裁员人数超过5.2万人 这被视为在多年强劲招聘后就业市场开始降温的迹象[1] - 企业裁员与经济持续不确定及人工智能投资压力加剧有关 企业旨在精简组织架构并利用人工智能降低劳动力成本[1] 企业裁员动态 - 亚马逊、联合包裹、陶氏化学、耐克、家得宝等公司宣布了裁员计划[1] - 上述公司合计裁员人数超过5.2万人[1] - 近期裁员主要集中在少数几家大型企业[1] 裁员背景与驱动因素 - 企业裁员发生在多年强劲招聘之后[1] - 经济持续不确定是裁员原因之一[1] - 人工智能投资压力加剧是另一关键驱动因素 企业希望利用人工智能来降低劳动力成本[1] - 企业表示需要精简组织架构[1] 市场与专家观点 - 此轮裁员情况印证了部分美联储政策制定者及私人经济学家的担忧 即此前炙热的就业市场正在逐渐降温[1] - 高盛集团美国首席经济学家David Mericle指出 企业正越来越多地讨论裁员事宜 并且似乎急于利用人工智能来降低劳动力成本[1]

文章核心观点 - 运动品牌行业在价格竞争加剧的背景下，正处在新老产品周期交替的临界点，未来能够通过新科技、新场景引领新市场需求方向的品牌，将展现出更强的成长性与盈利能力 [1] 行业整体趋势与市场洞察 - 行业呈现两级分化，亟待创新破局：运动户外大盘持续增长，但服装品类呈现“量价齐升”，主要由高价品牌带动；鞋品类则呈现“量增价跌” [2] - 2025年第四季度行业增长放缓：运动大类销售额同比下滑1.2%，销售量下滑1.7%，均价微升0.9%；户外品类实现量价齐升，销售额增长13.5%，销量增长8.6%，均价增长4.8% [3] - 细分品类表现分化：运动服销售额接近双位数增长，运动鞋增速转负；跑鞋表现相对较好仅下滑1.8%，篮球鞋跌幅扩大 [3] - 渠道结构变化：抖音是最大销售渠道，天猫增速突出；非官方渠道（如得物平台）大幅降价对主流平台造成销售分流 [3][6] 国际品牌表现 - 耐克调整阵痛持续：2025年第四季度销售额同比大幅下滑15.5%，市场份额减少1.7个百分点至9.7%；其鞋类各细分品类均下跌，其中篮球鞋下跌37.0%，运动休闲鞋下跌29.1% [4] - 阿迪达斯份额企稳：在均价微减的情况下，销售额下降6.2%，份额下降0.4个百分点至8.5%；复古篮球鞋爆款持续带动篮球鞋类逆势增长，但跑鞋下滑双位数，暖冬影响导致羽绒服销量不佳拖累服装表现 [4] 本土品牌表现 - 本土品牌面临较大价格竞争压力：四大本土品牌在三平台（天猫、京东、抖音）的份额稳中微降，部分受得物等平台降价分流影响 [5] - 专业单品市场反馈出色：特步的跑鞋专业矩阵均价领先；各品牌在得物平台的销售额均增长迅速 [5][6] 细分品类与产品趋势 - 鞋类细分功能场景：户外和通勤鞋保持高增长；曾引领增长的碳板/马拉松鞋和训练鞋价格大幅下跌 [2] - 跑鞋品类：因科技升级停滞，新品上市即打折现象明显，唯有重大产品创新可以重新定价；多家公司推出“无板竞训”高端新品以打开新市场 [2] - 休闲鞋品类：时尚表现平缓，头部国际品牌潮鞋单品进入修整期；高端品牌开辟通勤场景呈现景气增长 [2] - 价格对比：篮球鞋均价 > 运动休闲鞋均价 > 运动服均价 > 板鞋均价 > 跑鞋均价 [6] 投资建议与关注方向 - 建议关注在价格内卷中能引领新方向的品牌机遇，新科技、新场景已带来初步的景气增量 [1] - 个股推荐：大众运动领域新品爆款能力强的李宁；具有多品牌矩阵优势的安踏体育；大众运动领域跑鞋矩阵扩容的特步国际；以及关注性价比爆款能力强的361度 [6]

公司评级与目标价调整 - KeyBanc维持对NIKE Inc的“增持”评级 但将目标价从90美元下调至75美元 [2] - 该机构认为公司业务出现早期企稳迹象 但真正的进展不会一蹴而就 [2] 公司战略与运营调整 - 公司为提升盈利能力和更积极推进自动化 正在裁减约775名员工 [3] - 此次裁员主要影响田纳西州和密西西比州的配送中心 这些地点拥有公司一些最大的仓库 [3] - 公司表示正在采取措施加强和精简运营 以提升速度和运营纪律 [5] - 最新的裁员将主要影响美国的分销业务 [5] 公司重组与人员变动历史 - 此次裁员并非公司重组中的首轮 公司一直面临试图从竞争对手手中收复市场份额的持续压力 [4] - 2024年8月 在2024年上任的CEO Elliott Hill领导的转型努力中 公司裁减了不到1%的企业员工 [4] - 2024年2月 公司宣布将裁减约2%的员工 涉及超过1600个岗位 [4] 公司基本信息与市场地位 - NIKE Inc 被列入对冲基金看好的12只最佳道琼斯股息股名单 [1] - 公司设计、营销和销售运动鞋、服装、设备、配件及相关服务 业务遍及全球体育和健身市场 [6] - 根据截至2025年5月的最新年报 公司在全球雇佣了约77,800名员工 包括零售和兼职人员 [5]

Any investor who even remotely follows the business knows that Nike (NYSE: NKE) is not even close to operating at its best right now. While it's still a leader in the global sportswear market, the company made some notable mistakes in recent years. Nike is working to fix things, but shares have gotten hammered. They are trading 63% below their peak (as of Jan. 23). This is an interesting business to pay attention to. Here are three metrics that investors in this consumer discretionary stock need to know ab ...

报告行业投资评级 - 行业投资评级：优于大市（维持评级）[1] 报告核心观点 - 行业呈现两级分化，亟待创新破局，运动户外服装呈现“越贵越买”的消费升级趋势，而鞋类则面临明显的价格内卷，呈现“量增价跌”[5] - 2025年第四季度行业增长放缓，运动服饰大盘销售额同比微降1.2%，其中服装量价齐升，鞋类量价齐跌，价格竞争激烈[5] - 国际品牌中，耐克处于调整阵痛期，销售额同比大幅下滑15.5%，阿迪达斯篮球鞋与板鞋逆势增长[5] - 本土品牌面临较大价格竞争压力，但专业跑鞋等单品市场反馈出色[5] - 行业成长性依然占优，但品牌溢价与产品内卷并行，未来能够引领新需求方向的品牌更具成长潜力[5][8] 根据相关目录分别总结 01 前沿洞察：行业两级分化，亟待创新破局 - **运动户外服装“越贵越买”**：2025年第四季度运动户外服装均价上涨5%，主要由高价品牌市场份额提升13%所驱动，各品牌自身均价实际下降约7%，消费明显流向高价品牌[17][20] - 高价户外品牌增长强劲：迪桑特（均价2035元，销售额增长36.5%）、凯乐石（均价1962元，增长30.9%）、可隆（均价2249元，增长33.1%）、始祖鸟（均价2459元，增长21.6%）[20] - 高价运动品牌同样高增长：露露乐蒙（均价990元，增长57.8%）、Fila Fusion（均价893元，增长58.6%）[20] - **运动户外鞋“降价明显，高端品牌独秀”**：鞋类市场在“量增价跌”和“量价齐升”间切换，2025年第四季度呈现“量增价跌”，剔除得物平台后，三平台销售额同比-5.6%，均价同比-5.3%[26] - 细分场景分化：通勤鞋（销售额增长89.8%）和户外鞋（销售额增长21.3%）保持高增长，而碳板/马拉松、训练、缓震等功能鞋品类均价均出现双位数下跌[24][26] - 品牌表现两极：均价最高的三个品牌凯乐石（+100.0%）、Hoka（+69.4%）和萨洛蒙（+24.8%）销售额高增长，而均价较低的乔丹体育（-26.1%）、361°（-26.5%）等品牌销售额大幅下滑[27] - **跑鞋竞争白热化，创新与需求挖掘是关键**：碳板跑鞋新品普遍上市即打折，唯有重大创新（如李宁超䨻胶囊）能实现高溢价与高增长[35][38] - “无板”训练鞋受青睐：多家本土品牌推出不含碳板的高端训练鞋新品（如特步两千公里5代Pro），挖掘真实训练需求，市场反响热烈[35][38] - **休闲鞋潮流退却，通勤鞋高端化**：头部国际品牌潮鞋单品（如耐克AJ1、AF1、DUNK）进入修整期，销售额下滑但价格回升，品牌控货保价[39] - 行业整体“以价换量”：加入得物平台数据后，2025年第四季度线上运动鞋销售额增长12%，但均价下降6%，得物平台大幅降价对其他平台造成分流[39] - 通勤场景高端化：均价超1000元的品牌如迪桑特（增长25.2%）、可隆（增长97.7%）、凯乐石（增长100.0%）在通勤鞋市场增速高于行业平均水平[49] 02 行业大盘：Q4增长放缓，服装量价齐升而鞋类价格内卷 - **运动户外渗透率稳定，品类趋势分化**：运动户外在服饰大盘中合计占比稳定在26%以上，2025年第四季度运动服饰占比17.8%，户外服饰占比8.6%[60] - 运动服饰：2025年第四季度销售额449亿元，同比-1.2%，均价224元，同比+0.9%[60] - 户外服饰：2025年第四季度销售额218亿元，同比+13.5%，均价306元，同比+4.8%，实现量价齐升[60] - **运动服与运动鞋表现迥异**： - 运动服（运动休闲服）：2025年第四季度销售额179亿元，同比+9.8%，均价292元，同比+7.4%，增长由价格驱动[64] - 运动鞋：2025年第四季度销售额217亿元，同比-8.5%，均价288元，同比-6.2%，量价齐跌[64] - 得物平台分流影响显著：得物平台鞋类2025年第四季度销售额162亿元，同比+54%，但均价442元，同比-27%[64] - **子品类结构变化**： - 运动服饰中，运动休闲服份额提升至39.8%（同比+4.0个百分点），运动鞋份额降至48.3%（同比-3.9个百分点）[69] - 运动鞋中，跑步鞋份额提升至32.5%（同比+2.0个百分点），篮球鞋份额降至5.6%（同比-1.7个百分点）[69] - **品牌排名更迭**： - 运动服饰榜单：FILA超越耐克升至第一，耐克、阿迪达斯、李宁排名各下滑一位，迪桑特进入前十[71] - 运动鞋榜单：耐克稳居第一，FILA超越阿迪达斯升至第二[71] - **细分鞋类市场表现**： - 跑步鞋：2025年第四季度销售额70亿元，同比-2.5%，均价267元，同比-6.6%[81] - 篮球鞋：2025年第四季度销售额12亿元，同比-30.1%，均价357元，同比-13.8%，下滑幅度加深[81] - 运动休闲鞋：2025年第四季度销售额67亿元，同比-7.9%，均价349元，同比保持稳定[81] - 板鞋：2025年第四季度销售额38亿元，同比-16.6%，均价283元，同比-9.0%[81] 03 国际品牌：耐克调整阵痛持续，阿迪达斯篮球鞋板鞋逆势增长 - **耐克份额持续承压，量价齐跌**：2025年第四季度运动服饰销售额43.7亿元，同比-15.5%，均价447元，同比-10.1%，市场份额9.7%，同比减少1.7个百分点[106] - 渠道表现：抖音为最大渠道，京东官方旗舰店及自营店增长突出（Nike京东官旗增长240.4%），但经销商渠道下滑[98][106] - **耐克各品类普遍下滑**： - 运动休闲服：销售额10.1亿元，同比-6.1%，均价489元，同比+4.7%[117] - 运动鞋整体：销售额同比-19.1%[111] - 跑步鞋：销售额6.0亿元，同比-3.2%，均价456元，同比-14.0%[124] - 篮球鞋：销售额3.5亿元，同比-37.0%，均价581元，同比-6.6%[129] - 运动休闲鞋：销售额11.4亿元，同比-12.9%，均价451元，同比-12.4%[134] - 板鞋：销售额8.8亿元，同比-29.1%，均价486元，同比-7.6%[139] - **耐克大单品表现分化**： - 时尚经典款：Air Force 1销售额个位数下滑，Dunk系列销售额暴跌59.3%[140] - 专业跑鞋：低价入门款Revolution系列销售额增长100.8%，高端路跑鞋Vomero系列销售额激增448.2%，而Pegasus系列销售额下滑43.2%[140] - 篮球鞋：科比系列量价齐升，销售额增长237.4%[140] - **阿迪达斯表现相对企稳**：在均价微减的情况下，2025年第四季度销售额仍下降6.2%，份额下降0.4个百分点至8.5%，但篮球鞋与板鞋逆势增长[5] 04 本土品牌：价格竞争压力较大，专业单品市场反馈出色 - **本土品牌整体份额稳中微降**，受得物等平台降价分流影响，尤其是跑鞋大单品[5] - **安踏**：跑鞋走量款表现不佳拖累整体，但篮球鞋（欧文系列）驱动增长，板鞋跌幅收窄[5] - **李宁**：整体量涨价跌，价格跌幅更大，跑鞋专业矩阵与性价比鞋款驱动增长，但篮球鞋形成拖累，板鞋双位数下滑[5] - **特步**：跑鞋专业矩阵均价领先，服装采取降价策略但仅换来销量微增[5] - **361度**：份额微降，跑鞋大单品或受低价平台分流影响，篮球鞋继续深度下滑[5] 05 要点总结：行业成长性占优，品牌溢价与产品内卷并行 - **成长性对比**：运动服 > 运动鞋，跑鞋 > 其他运动鞋[8] - **价格对比**：篮球鞋 > 运动休闲鞋 > 运动服 > 板鞋 > 跑鞋，运动服均价上升，运动鞋均价下跌[8] - **品牌竞争格局**： - 耐克份额承压，处于产品结构调整期[8] - 阿迪达斯份额企稳，篮球鞋、板鞋逆势增长[8] - 本土头部品牌凭借专业跑鞋矩阵稳固市场，但行业整体价格竞争加剧[8] - **渠道变化**：各品牌在得物平台销售额均增长迅速[8] 重点公司盈利预测及投资评级 - **李宁 (2331.HK)**：投资评级“优于大市”，2025年预测EPS为1.01元，对应PE 18.6倍[7] - **安踏体育 (2020.HK)**：投资评级“优于大市”，2025年预测EPS为4.72元，对应PE 15.2倍[7] - **特步国际 (1368.HK)**：投资评级“优于大市”，2025年预测EPS为0.50元，对应PE 9.4倍[7] - **361度 (1361.HK)**：投资评级“优于大市”，2025年预测EPS为0.60元，对应PE 8.6倍[7]

报告行业投资评级 * 该报告为YouGov品牌健康度排名报告，不提供传统的“买入/卖出/持有”等投资评级，其核心是提供基于消费者调研的品牌表现数据和分析 [7][56] 报告核心观点 * **科技品牌主导全球认知**：全球前五大品牌均为科技品牌，包括WhatsApp、三星、YouTube和谷歌，反映了数字平台已深度融入日常生活 [7] * **品牌健康度由多维指标衡量**：报告通过印象、质量、价值、满意度、声誉和推荐意愿六大指标综合评估品牌健康度，并汇总为综合指数得分 [171] * **引入消费者真实声音**：报告首次大规模引入AI驱动的消费者访谈，揭示消费者对头部品牌的真实看法和关键驱动主题 [8][25] * **品牌表现具有显著地域性**：不同国家/地区的头部品牌排名差异巨大，反映了本地品牌、文化偏好和市场竞争格局的深刻影响 [65][94] 全球品牌排名总结 * **2026年全球前十品牌**：根据2025年1月1日至12月31日的平均指数得分，全球前十品牌依次为：WhatsApp (41.5)、三星 (41.4)、YouTube (41.1)、谷歌 (38.6)、阿迪达斯 (35.3)、耐克 (34.5)、Netflix (34.1)、Dettol (33.0)、高露洁 (32.9)、丰田 (32.3) [56][57] * **年度变化亮点**：在排名前十的品牌中，Netflix指数得分同比增长2.7个百分点，丰田同比增长2.8个百分点，表现突出；而谷歌同比下降5.1个百分点，耐克同比下降2.3个百分点，高露洁同比下降2.7个百分点 [57] * **第11至50名品牌表现**：排名第11至50的品牌中，Nescafé指数得分同比增长4.7个百分点，Uniqlo增长3.5%，Lay‘s增长3.4%，表现强劲；而PayPal同比下降8.5个百分点，微软下降5.0%，Facebook下降4.0%，亚马逊下降4.1%，跌幅显著 [59] 北欧市场品牌表现总结 * **丹麦市场**：头部品牌为REMA 1000（综合指数47.6），MobilePay和Matas分列二三位；年度进步最大品牌是SAS，指数得分提升6.3点 [67][68][70] * **芬兰市场**：头部品牌为Fiskars（综合指数59.6），Fazer和Valio紧随其后；年度进步最大品牌是Coop，指数得分提升5.4点 [73][74][76] * **挪威市场**：头部品牌为Vipps（综合指数53.4），FINN.no和NRK TV位列其后；年度进步最大品牌是索尼，指数得分提升5.9点 [80][81][83] * **瑞典市场**：头部品牌为Swish（综合指数43.9），宜家和沃尔沃分列二三位；年度进步最大品牌是SAS，指数得分提升3.4点 [88][89][91] 其他关键市场品牌表现总结 * **澳大利亚市场**：头部品牌为丰田（综合指数48.9），三星和谷歌位列其后；年度进步最大品牌是TikTok，指数得分大幅提升8.3点 [95][97][99] * **法国市场**：头部品牌为三星（综合指数51.2），Doliprane和Doctolib分列二三位；年度进步最大品牌是Ninja，指数得分提升4.3点 [104][105][107] * **德国市场**：头部品牌为乐高（综合指数50.3），dm和PayPal紧随其后；年度进步最大品牌是汉莎航空，指数得分提升5.2点 [112][113][115] * **印度尼西亚市场**：头部品牌为Shopee（综合指数69.5），Indomie和WhatsApp位列其后；年度进步最大品牌是SeaBank，指数得分提升6.4点 [119][121][123] * **沙特阿拉伯市场**：头部品牌为Alrajhi Bank（综合指数56.6），Almarai和Al Baik分列二三位；年度进步最大品牌是TikTok，指数得分提升4.9点 [129][130][132] * **新加坡市场**：头部品牌为新加坡航空（综合指数57.6），Shopee和WhatsApp位列其后；年度进步最大品牌是日本航空，指数得分提升5.9点 [137][138][140] * **西班牙市场**：头部品牌为WhatsApp（综合指数54.4），Fairy和亚马逊分列二三位；年度进步最大品牌是Revolut，指数得分提升3.1点 [145][146][148] * **英国市场**：头部品牌为玛莎百货（综合指数52.7），宜家和三星位列其后；年度进步最大品牌是邮政局，指数得分大幅提升8.9点 [154][155][157] * **美国市场**：头部品牌为亚马逊（综合指数54.5），BAND-AID和Dawn分列二三位；年度进步最大品牌是Cheerios，指数得分提升3.8点 [162][164][166] 研究方法论 * **数据基础广泛**：排名基于2025年全年在28个市场进行的超过600万次消费者调查 [7][171] * **指数构成明确**：综合指数得分由印象、质量、价值、满意度、声誉和推荐意愿六个品牌健康度指标汇总得出 [171] * **入围门槛严格**：品牌需在至少10个被分析市场中进行追踪，且每个市场样本量不低于300，才有资格进入全球排名 [171][172] * **定性分析创新**：对头部品牌的定性分析来自YouGov BrandIndex Voices，通过AI驱动的访谈在2026年1月2日至9日收集了至少100名美国成年消费者的观点 [173]

来源：央视财经 0:00 澳大利亚气象局27日发布警报说，该国东南部遭遇严重的热浪，南澳大利亚州一地气温达到49.6摄氏 度，维多利亚州多地当日气温也创下该州纪录。在维多利亚州首府墨尔本，当日下午3点半机场附近气 温达到44.1摄氏度。正在进行的澳大利亚网球公开赛暂停了所有室外场馆的比赛，几个主要场馆启用了 移动屋顶遮阳，比赛才得以继续。维多利亚州乡村消防局27日表示，墨尔本西南160公里处有一处林火 处于失控状态，过火面积约1万公顷，3座房屋被烧毁。 ...

宏观经济与行业背景 - 面对高通胀和可能走弱的就业市场等经济逆风 消费者一直保持谨慎[1] - 消费者支出收缩 消费品公司已感受到影响[1] - 过去一年至1月22日 标普500非必需消费品板块回报率为4.8% 而同期标普500指数回报率为15.1%[1] 耐克公司分析 - 耐克曾是势不可挡的力量 拥有众多体育明星为其鞋类、服装和装备代言[4] - 其大部分销售额来自鞋类 在2024财年上半年约占65%[4] - 销售额持续疲软 原因包括来自Deckers旗下Hoka和On Holding等更激烈的竞争、缺乏推动需求的创新产品以及专注于通过自有门店和网站直接面向消费者销售的战略[5] - 该战略忽视了其重要的零售合作伙伴 即批发业务 管理层在2024年底承诺重建这些关系[5] - 剔除外汇换算影响后 公司2024财年第三季度销售额持平 批发收入增长8% 但直接销售收入下降9%[6] - 财报涵盖截至11月30日的三个月[6] TJX公司分析 - TJX公司经营着TJ Maxx、Marshalls和HomeGoods等知名品牌的低价零售业务[7] - 公司以有吸引力的价格采购商品 包括服装、珠宝、美容产品和家居用品[7] - 该策略得以执行 是因为制造商可能拥有某些商品的过多库存[7] - 这使得TJX旗下品牌能够向客户提供折扣价格 在经济困难时期尤其有效 因为此时能以优惠价格找到更多种类的商品[8] - 在出现劳动力市场疲软迹象且消费者对高价格持谨慎态度的情况下 TJX公司受益[8] - 截至11月1日的财年第三季度 同店销售额增长5% 所有业务部门均实现正增长[8]

Nike plans to eliminate 775 positions at its distribution centres in Tennessee and Mississippi, US, as it looks to improve profitability and expand automation, according to a report on Reuters. The cuts will largely affect warehouse-based jobs at the sportswear group’s facilities in the two states. The move comes after a series of workforce reductions in recent years as Nike attempts to rebuild market share ceded to competitors. In August, the company trimmed just under 1% of its corporate staff as par ...