文章核心观点 分析师具备超15年全球各行业股票投资经验，采用基本面、自下而上、长期且注重优质成长的投资风格，目标是实现投资组合15%的年回报率 [1] 投资风格与选股标准 - 投资风格为基本面、自下而上、长期且注重优质成长 [1] - 寻找专注利基市场、有强增长潜力、管理团队优秀、资本配置政策合理且估值合理的公司 [1] - 不追求季度业绩，不随波逐流，不以短期股价表现衡量公司质量 [1] 投资组合构建 - 目标是实现投资组合15%的年回报率 [1] - 通常构建包含15 - 20只股票的投资组合 [1] - 构建组合时注重持仓多元化、风险管理、宏观驱动的行业权重、严格的交易和估值 [1] 分析师持仓披露 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对NOW股票持有长期多头头寸 [2]

Learn more Michael Wiggins De Oliveira is an inflection investor. This means buying into cheap companies at the moment when their narrative is changing and the business is on a path toward becoming significantly more profitable over the next year. Seeking FCF is an associate of Michael Wiggins De Oliveira With a focus on tech and "the Great Energy Transition (including uranium)", Michael runs a concentrated portfolio with approximately 15 to 20 stocks and an average holding period of 18 months. Michael is t ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净新增年度经常性收入（ACV）创历史新高，订阅收入按固定汇率计算同比增长20%，略高于指引区间上限 [9] - 当期剩余履约义务（CRPO）按固定汇率计算同比增长22%，比指引高出150个基点 [9] - 运营利润率为31%，比指引高出约100个基点 [9] - 自由现金流利润率为48%，使公司本季度再次显著超过50法则 [10] - 剩余履约义务（RPO）达到220亿美元，同比增长25.5% [11] - 第一季度有72笔净新增ACV超过100万美元的交易，高于去年的63笔，其中9笔超过500万美元 [10] - 账单金额超过500万美元ACV的客户数量突破500家，高于去年的425家 [10] - 2025年订阅收入中点提高500万美元，至126.4 - 126.8亿美元，同比增长18.5% - 19%，按固定汇率计算增长19.5% [61] - 第二季度预计订阅收入在30.3 - 30.35亿美元之间，同比增长19% - 19.5%，按固定汇率计算增长19.5% [62] - 预计CRPO增长19.5%，运营利润率为27%，GAAP摊薄加权平均流通股为2.09亿股 [62] 各条业务线数据和关键指标变化 - 技术工作流有36笔超过100万美元的交易，包括2笔超过500万美元的交易 [11] - CRM和行业工作流在20笔最大交易中的16笔中持续保持势头，有9笔超过100万美元的交易 [12] - 核心业务工作流（员工、财务和供应链解决方案）在20笔最大交易中的一半中出现，有8笔超过100万美元的交易 [12] - 创造者工作流出现在所有20笔最大交易中 [12] - ServiceNow AI在第一季度实现大幅加速，Pro Plus交易数量同比增长超过四倍，包括39笔包含三款或更多Now Assist产品的交易，平均ACV交易规模环比增长三分之一 [13] - 下一代数据库RaptorDB净新增ACV环比加速，有5笔超过100万美元的交易 [14] - 制造业净新增ACV同比增长超过100%，医疗保健和生命科学同比增长超过70%，政府业务表现强劲，美国联邦业务超预期 [49] - 续约率保持在行业领先的98%，凸显了ServiceNow为客户提供的持续价值 [50] - 产生超过500万美元ACV的客户数量达到508家，贡献2000万美元或更多ACV的客户数量同比增长近40% [50] - Now Assist净新增ACV再次超出预期，Pro Plus交易数量同比增长超过四倍，包括39笔包含三款或更多Now Assist产品的交易 [51] - ICSM Plus包含在20笔最大交易中的15笔中，iTom Plus净新增ACV环比增长近70%，SecOps Plus净新增ACV环比增长四倍，Creator Plus平均交易规模环比增长两倍 [52] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国公共部门第一季度同比增长超过30%，新增6个客户标识，包括1个美国联邦客户，有11笔联邦交易超过100万美元，高于去年的8笔，其中2笔超过500万美元 [22] - Fed论坛在2月取得巨大成功，有1700名联邦和公共部门客户、潜在客户和合作伙伴参加，包括40个新客户标识 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布有意收购Moveworks，完成后将增强员工自助服务，推动显著成本节约和整体员工生产力提升，还将扩展企业搜索能力，开拓新的潜在市场 [30] - 宣布收购Logic.ai，其现代AI配置价格和报价解决方案将加速ServiceNow CRM业务发展，提升销售和订单管理绩效 [32] - 公司持续从IT领域拓展到员工体验、CRM、采购、供应链等领域，并进入数据领域，推出RaptorDB和Workflow Data Fabric [26] - 公司以AI优先的端到端方法运营业务，通过创新提升平台竞争力，引领AI竞赛 [15] - 公司的平台能够整合整个技术栈，将数据转化为可操作的见解，并通过AI代理执行实际任务，为客户提供全面解决方案 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球经济处于不稳定状态，但CEO们仍在积极寻求成本削减和业务转型，ServiceNow的技术与这些业务优先事项高度契合，具有前所未有的相关性 [19] - 公司在AI平台转型方面需求强劲，健康的业务管道、AI峰会的高参与度和积极的数字需求信号都证明了这一点 [17] - 公司的政府自动化和现代化战略在第一季度取得了良好效果，美国公共部门业务增长显著，未来将继续与政府高层进行富有成效的讨论 [22] - 公司对2025年的前景充满信心，更新后的指引为全年成功奠定了基础，尽管采取了谨慎的方法，但仍预计将实现强劲增长 [61] - 在不确定时期，客户更加关注最大化投资回报率和降低成本，ServiceNow平台能够帮助组织提高效率和盈利能力，在AI领域具有领先优势 [64] 其他重要信息 - 公司新任命Paul Phipps为全球客户运营总裁，他在公司拥有成功的业绩记录，此前曾负责全球销售 [35] - Paul Smith在公司工作五年后将担任特别顾问，确保业务平稳过渡 [37] - 公司将于5月5日举行财务分析师日活动，届时将通过投资者关系网站进行网络直播 [67] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 企业客户决策是否延迟、销售周期是否延长，以及是否将潜在风险纳入指引 - 公司经过严格分析，认为需求依然强劲，客户关注未来增长和成本削减，ServiceNow平台能满足这些需求，指引范围考虑了现实复杂性和一定的保守性，为全年成功奠定了基础 [71][73] 问题2: Moveworks技术能让ServiceNow实现什么，销售策略如何变化 - Moveworks带来了优秀的AI专业知识和500名员工，其统一的用户体验和企业搜索功能与ServiceNow的优势相结合，能够加速公司的路线图执行，为客户提供更广泛的解决方案，市场环境对公司业务有利，业务管道依然强劲 [81][85] 问题3: 公司在前台市场的CRM计划和野心 - 公司认为CRM系统记录是重要数据源，但公司的野心不止于此，将以差异化方式进军CRM市场，通过AI驱动的前端办公室解决方案，连接销售和服务，简化运营，提高收入获取时间，满足客户对现代业务的需求 [93][95] 问题4: 公共部门30%的增长是指ACV、账单还是收入，以及全年指引中对公共部门的考虑 - 30%是指第一季度净新增ACV增长，公司对联邦团队在具有挑战性的环境中的执行情况感到满意，指引考虑了短期潜在逆风的保守性，但中期和长期来看，联邦政府业务机会依然强劲 [104][107] 问题5: 技术工作流和CRM及行业工作流的趋势，以及制造业和联邦业务是否有提前拉动活动 - 净新增ACV组合在每个季度会因业务时间安排而波动，不应过度解读季度组合变化，CRM工作流在第一季度表现强劲，预计全年将继续发展，制造业和联邦业务的出色表现是团队出色执行和平台与客户需求契合的结果，没有明显的提前拉动活动 [119][121] 问题6: Pro Plus的采用趋势以及在实现2026年20%以上复合年增长率（CAGR）中的排名 - Pro Plus的采用在过去几个季度加速，客户对Now Assist兴趣浓厚，预计今年将继续增长，Now Assist是实现20%以上CAGR的关键增长举措之一，但不是唯一的举措，公司的现有核心工作流也有很大的增长空间 [132][136] 问题7: 宏观变化和不确定性是否改变了预订和CRPO的季节性 - 续订积压和CRPO的季节性没有因宏观因素而改变，仍将保持原有的趋势 [141] 问题8: AI如何驱动运营费用（OpEx）效率，以及是否更有信心在不确定环境中扩大利润率 - AI正在驱动有意义的OpEx效率提升，公司过去几年运营利润率每年提高约100个基点，预计未来将继续受益于AI带来的效率提升，即使考虑到下半年可能的并购带来的额外OpEx，公司仍能保持运营利润率指引 [146][148] 问题9: 收购Moveworks和Logic后，整合方式是否改变 - 公司将继续保持一个平台、一个数据模型和一个架构，同时引入其他技术进行整合，为客户提供统一体验，不会对Moveworks和Logic进行重写，而是优化其与ServiceNow平台的集成 [153][155] 问题10: 收入来源的组合是否会因AI和CRM等因素而改变 - 随着平台在企业中的普及，预计CRM和人力资源工作流在收入中的占比将逐渐增加，AI将推动整个企业的转型和效率提升，不会对某一部分产生压倒性影响，但CRM的潜在市场更大，可能会有更大的影响 [161][163] 问题11: AI对软件即服务（SaaS）的影响与从本地部署到云的转变有何异同 - 与过去的转变不同，现在的企业组织结构更加复杂，存在多个不同版本和部署方式的系统，ServiceNow是唯一能够将这些混乱整合到一个简单平台的公司，AI将促使企业整合系统，ServiceNow将成为主要受益者 [171][173] 问题12: 客户对AgenTek技术的反馈，特别是消费定价方面 - 已有不少客户采用AgenTek平台，如Adobe使用该平台实现了流程自动化和效率提升，消费定价采用混合模式，为客户提供了可预测性和灵活性，客户反馈非常积极，公司是唯一拥有完整编排引擎、打包AI代理和构建新代理工具的供应商 [182][186] 问题13: 影响引导式采用的情况、附加率以及加速价值实现时间的方法 - 公司提供数字工具和与系统集成商合作，帮助客户快速实现平台的采用和价值，客户的自助服务工作增加，时间价值不断提升，附加率也在提高 [193][197] 问题14: 与过去的宏观干扰相比，不同软件市场的焦点和优先级如何变化 - 此次宏观干扰对CEO非常重要，CEO希望通过平台实现业务转型，既要考虑降低运营成本和调整利润率，又要关注业务增长和AI创新，需要简单、快速实现价值的平台，ServiceNow符合这些要求 [200][204] 问题15: 部署Now Assist代理的过程、所需时间和后续扩展情况 - 单个AI代理可以在几周内配置并运行，因为它是预训练的，并且是平台的一部分，客户在构建不同系统之间的编排连接时可能需要几个月的时间，公司内部已经有许多代理在各个部门运行，实现了价值创造和自动化改进 [209][211]

文章核心观点 - 公司2025年第一季度财报表现强劲，超出分析师预期，凸显其在人工智能和订阅服务方面战略举措的成效 [1][2] 业务概述 - 公司专注企业云计算，提供简化和自动化数字工作流程的平台，其Now平台可提供IT服务管理等解决方案 [4] - 公司强调人工智能驱动的增强功能，其人工智能解决方案对保持竞争优势和推动新增长途径至关重要 [4] - 公司专注扩展人工智能能力和建立战略伙伴关系，以提升服务并扩大各行业市场覆盖范围 [5] 季度表现 - 公司第一季度调整后每股收益4.04美元，高于预期的3.83美元，整体收入30.9亿美元，略高于预期，同比增长18.5% [1][3] - 第一季度订阅收入30.05亿美元，略高于分析师预测的29.98亿美元，当前剩余履约义务（cRPO）达103.1亿美元，同比增长22% [3][6] - 本季度亮点包括推出代理人工智能服务推动人工智能集成取得重大进展，与Aptiv和Vodafone Business的战略伙伴关系对人工智能驱动的转型工作起到关键作用 [7] - 公司谨慎应对地缘政治不确定性等一次性外部因素，2025年第一季度的成就凸显其稳健定位和适应性战略 [8] 展望未来 - 2025年第二季度前景乐观，公司预计订阅收入在30.3亿至30.35亿美元之间，同比增长19% - 19.5%，并上调全年订阅收入指引 [9] - 投资者需关注混合定价模式的执行情况以及地缘政治等宏观经济条件的影响，公司目标是到2026年实现收入超150亿美元，并有望达到300亿美元 [10]

For the quarter ended March 2025, ServiceNow (NOW) reported revenue of $3.09 billion, up 18.6% over the same period last year. EPS came in at $4.04, compared to $3.41 in the year-ago quarter. The reported revenue represents a surprise of +0.18% over the Zacks Consensus Estimate of $3.08 billion. With the consensus EPS estimate being $3.79, the EPS surprise was +6.60%. While investors scrutinize revenue and earnings changes year-over-year and how they compare with Wall Street expectations to determine their ...

文章核心观点 - ServiceNow本季度财报表现超预期，但股价年初至今下跌，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化；当前盈利预期修正趋势不利，行业排名靠后；同行业BigBear.ai Holdings未公布本季度财报，预计亏损收窄、营收增长 [1][2][3][4][5][7][9][10][11] ServiceNow财报情况 - 本季度每股收益4.04美元，超Zacks共识预期3.79美元，去年同期为3.41美元，本季度盈利惊喜为6.60%；过去四个季度均超共识每股收益预期 [1][2] - 截至2025年3月季度营收30.9亿美元，超Zacks共识预期0.18%，去年同期为26亿美元；过去四个季度均超共识营收预期 [3] ServiceNow股价表现 - 年初至今股价下跌约27.7%，而标准普尔500指数下跌10.1% [4] ServiceNow未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期 [4] - 盈利预期修正趋势与短期股价走势强相关，当前盈利预期修正趋势不利，Zacks排名为4（卖出），预计近期股价表现逊于市场 [6][7] - 未来季度和本财年盈利预期变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为3.60美元，营收31.1亿美元；本财年共识每股收益预期为16.27美元，营收130亿美元 [5][8] 行业情况 - Computers - IT Services行业在Zacks行业排名中处于后42%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [9] BigBear.ai Holdings情况 - 未公布截至2025年3月季度财报，预计5月1日公布 - 预计本季度每股亏损0.06美元，同比变化+72.7%，过去30天本季度共识每股收益预期未变 [10] - 预计本季度营收3590万美元，同比增长8.4% [11]

财务数据和关键指标变化 - 本季度为净新增年度经常性收入（ACV）最大的第一季度 [7] - 订阅收入按固定汇率计算同比增长20%，略高于指引区间上限 [8] - 当期剩余履约义务（CRPO）按固定汇率计算同比增长22%，比指引高150个基点 [8] - 运营利润率为31%，约比指引高100个基点 [8] - 自由现金流利润率为48%，使公司本季度再次显著超过50法则 [8] - 净新增ACV超过100万美元的交易有72笔，高于去年的63笔 [8] - 其中，净新增ACV超过500万美元的交易有9笔 [9] - 计费ACV超过500万美元的客户数量突破500家，高于去年的425家 [9] - 剩余履约义务目前达到220亿美元，同比增长25.5% [9] - 第一季度订阅收入为30.05亿美元，按固定汇率计算同比增长20%，略高于指引区间上限 [36] - RPO本季度末约为221亿美元，按固定汇率计算同比增长25.5% [36] - CRPO为103.1亿美元，按固定汇率计算同比增长22%，比指引高150个基点 [36] - 续订率保持在行业领先的98% [37] - 非GAAP运营利润率为31%，比指引高100个基点 [43] - 自由现金流利润率为48%，同比上升约100个基点 [43] - 本季度末现金和投资达109亿美元 [44] - 第一季度回购约31.6万股 [44] - 截至季度末，仍有30亿美元的回购授权 [44] - 2025年，公司将订阅收入中点提高500万美元，至126.4 - 126.8亿美元，同比增长18.5% - 19%，按固定汇率计算为19.5% [46] - 预计订阅毛利率为83.5%，运营利润率为30.5%，自由现金流利润率为32%，GAAP摊薄加权平均流通股为2.09亿股 [47] - 第二季度预计订阅收入在30.3 - 30.35亿美元之间，同比增长19% - 19.5%，按固定汇率计算为19.5% [47] - 预计CRPO在报告和固定汇率基础上均增长19.5% [47] - 预计运营利润率为27% [47] - 预计本季度GAAP摊薄加权平均流通股为2.09亿股 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 技术工作流 - 有36笔超过100万美元的交易，包括2笔超过500万美元的交易 [9] CRM和行业工作流 - 在20笔最大交易中的16笔中保持增长势头，有9笔交易超过100万美元 [10] - 第一季度在EMEA和日本，净新增ACV同比增长超50% [100] 核心业务工作流 - 在20笔最大交易中的10笔中出现，有8笔交易超过100万美元 [10] - 人力资源服务交付同比增长40%，财务和供应链同比增长60% [101] 创造者工作流 - 在所有20笔最大交易中均有出现 [10] 公共部门业务 - 美国公共部门第一季度同比增长超30%，新增6个客户标识，包括1个美国联邦客户 [17] - 有11笔联邦交易超过100万美元，高于去年的8笔，其中2笔超过500万美元 [17] Now Assist业务 - Pro Plus交易数量同比增长超四倍，包括39笔包含3个或更多Now Assist产品的交易 [11] - Now Assist净新增ACV持续表现良好，再次超出预期 [39] Raptor DB Pro业务 - 净新增ACV环比加速增长，包括5笔超过100万美元的交易 [11] ICSM Plus业务 - 包含在20笔最大交易中的15笔中 [40] ICON Plus业务 - 净新增ACV环比增长近70% [40] SecOps Plus业务 - 净新增ACV环比增长四倍 [41] Creator plus业务 - 平均交易规模环比增长两倍 [41] 各个市场数据和关键指标变化 制造业市场 - 净新增ACV同比增长超100% [36] 医疗保健和生命科学市场 - 同比增长超70% [37] 政府市场 - 表现强劲，美国联邦市场在本季度超出预期 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布有意收购Moveworks，其以用户为中心的产品与公司互补的AI驱动工作流自动化相结合，将增强员工自助服务，推动显著成本节约和整体员工生产力提升 [22] - 宣布收购Logic dot ai，其现代AI配置价格和报价解决方案将加速公司CRM在销售和订单管理方面的发展势头 [23] - 公司平台集成整个技术堆栈，将数据整合到单一模型，提升到工作流层，转化数据为可操作的见解，再进入AI层，驱动结果 [21] - 公司计划成为CRM领域的领导者，通过重新构想销售和订单管理解决方案，提供集成AI的前台，连接销售和服务，简化运营，提高创收时间 [74] [75] - 公司持续扩大可寻址市场，从IT扩展到员工体验、CRM、采购、供应链，最近进入数据领域，推出RaptorDB和工作流数据织物 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司首席执行官表示，市场对公司用于业务转型的AI平台的强劲需求正在增强，知识峰会的参会人数和赞助收入将创历史新高 [13] - 首席财务官表示，尽管宏观环境存在挑战，但团队在本季度表现出色，公司对全年实现目标充满信心 [48] - 管理层认为，公司平台在不确定时期能帮助客户实现投资回报率最大化和成本降低，满足客户对实时决策的需求 [49] - 对于公共部门业务，管理层认为短期内存在不确定性，但中长期机遇巨大，公司将推出政府转型套件，满足机构需求 [46] [86] 其他重要信息 - 公司宣布晋升Paul Phipps为全球客户运营总裁，他自2021年加入公司以来，在领导大型客户关系方面取得了成功 [26] - Paul Smith将继续担任公司特别顾问，确保过渡顺利 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 在制定指引时，企业客户方面是否存在决策延迟、销售周期延长的情况，是否将这些潜在风险纳入了未来指引？ - 公司首席财务官表示，经过严格分析，需求仍然强劲，客户关注未来增长和成本削减，公司平台在不确定时期是客户依赖的通缩工具，指引范围考虑了现实世界的复杂性和一定的保守性，为全年成功奠定了基础 [54] [55] [56] 问题2: Moveworks技术能让ServiceNow实现哪些平台原本无法做到的事情，以及在终端客户面临更多变量的情况下，ServiceNow的销售策略如何变化？ - 公司总裁、首席产品官兼首席运营官表示，Moveworks带来了大量AI专业知识和500名员工，可加速公司路线图；其提供了统一的用户体验和企业搜索功能，与公司在理解意图和完成任务方面的优势相结合 [62] [63] - 公司首席执行官表示，销售渠道的需求依然强劲，与首席执行官和首席信息官的对话仍围绕创新、速度和价值创造 [65] 问题3: 公司在前台市场的抱负如何，CRM计划的范围是否比其他领域更广泛？ - 公司首席执行官表示，公司的抱负超越了数据库，将以差异化方式进军CRM领域，重新构想销售和订单管理解决方案，提供集成AI的前台，连接销售和服务，简化运营，提高创收时间 [74] [75] - 公司总裁、首席产品官兼首席运营官补充说，公司的平台是现代AI驱动的工作流引擎，能将各种流程整合在一起，满足客户需求 [81] [82] 问题4: 公共部门业务第一季度30%的增长是指ACV、账单还是收入，以及全年指引中如何考虑公共部门业务，是否考虑了交易延长等因素？ - 公司首席财务官表示，30%是指本季度净新增ACV增长，公司对联邦团队在具有挑战性的环境中的执行情况感到非常满意；由于联邦政府环境存在不确定性，公司在全年指引中考虑了一定的保守性，但中长期来看，联邦政府业务的机遇依然巨大 [85] [86] [87] - 公司首席执行官表示，政府机构有机会将软件产业整合到ServiceNow平台上，业务案例价值数十亿美元 [89] 问题5: 技术工作流在本季度占比降至50%以下，CRM和行业工作流升至34%，如何看待这两个业务在今年的发展趋势，以及CRM业务参与的交易规模会有多大增长；制造业和联邦业务超出预期，是否存在提前拉动业务或提前续约的情况？ - 公司首席财务官表示，净新增ACV组合在每个季度都会因时间安排而波动，不应过度解读季度组合变化；CRM工作流在第一季度表现强劲，预计随着公司对其关注度的增加，将在全年持续发展；未发现第一季度有重大的提前拉动业务情况 [97] [98] [99] - 公司首席执行官表示，CRM业务在第一季度的EMEA和日本市场净新增ACV同比增长超50%，公司对其发展感到兴奋；核心业务工作流中的人力资源服务交付和财务、供应链业务需求旺盛；公司平台能连接企业各个角落，是企业的操作系统和AI业务转型平台，CRM是公司计划成为领导者的领域之一 [100] [101] [103] 问题6: 如何看待Pro Plus在今年的采用趋势，是否预计下半年采用率会更高，以及Pro Plus在实现2026年20%以上复合年增长率的增长计划中处于什么地位？ - 公司总裁、首席产品官兼首席运营官表示，Pro Plus的采用已经在加速，公司在3月发布的Yokohama版本中增加了AI代理功能，预计今年将继续增长，具体数据和趋势将在财务分析师日分享 [107] [108] - 公司首席财务官表示，Now Assist和AI是实现20%以上复合年增长率的重要驱动力之一，但不是唯一的驱动力，公司现有的核心工作流仍有很大的增长空间 [109] [110] 问题7: 宏观变化和不确定性是否改变了公司对短期积压订单增长的看法，以及预订和CRPO的季节性情况？ - 公司首席财务官表示，续订积压订单和CRPO的季节性情况不会因宏观因素而改变，仍将保持之前的预期 [115] 问题8: AI驱动的运营费用效率提升情况如何，是否增强了公司在不确定环境中扩大利润率的信心？ - 公司首席财务官表示，AI正在推动显著的运营费用效率提升，公司过去几年运营利润率每年约提高100个基点；尽管预计下半年有并购交易带来额外运营费用，但仍能保持运营利润率指引，且从长期来看，AI效率提升将有助于公司扩大利润率 [119] [120] 问题9: 对于Moveworks和Logic的收购，公司的整合框架是否会改变，是否仍会将其代码重写纳入公司代码库？ - 公司总裁、首席产品官兼首席运营官表示，公司将继续保持一个平台、一个数据模型、一个架构，同时引入其他技术进行集成，为客户提供统一体验；Moveworks和Logic已经与公司有一定的集成，无需进行重写，但随着路线图的发展，会进行正常的集成和架构调整 [126] [127] [128] 问题10: 从收入来源的组合角度看，随着Agentic和更易实现投资回报率的用例在CRM和业务工作流中出现，收入组合是否会发生变化，未来会如何发展？ - 公司首席财务官表示，随着平台在企业中变得更加普及，预计CRM和人力资源业务在总收入中的占比将逐渐增加；AI将有助于推动企业各领域的转型和效率提升，但由于CRM的潜在市场更大，可能会有更大的影响 [132] [133] [134] - 公司总裁、首席产品官兼首席运营官补充说，AI是公司平台的一部分，将提升所有工作流的收入；同时，公司的创造者、工作室和Jettig平台也受到了客户的关注，因为它们能解决复杂问题 [135] [136] 问题11: 如何看待AI对软件即服务的去中介化影响，与过去从本地部署到云端的转变有何相似和不同之处？ - 公司首席执行官表示，与过去不同，现在企业的组织架构按部门划分，存在多个不同版本、不同部署方式的系统；而公司是全球唯一能端到端集成这些混乱系统的公司，将其整合到一个简单平台上，实现数据连接和工作流自动化；AI将促使企业不再容忍多个系统的存在，公司作为市场的主要受益者，将迎来强大的顺风 [141] [142] [143] 问题12: 客户对Yokohama版本下发布的AgenTeq技术的反馈如何，特别是关于消费定价方面？ - 公司总裁、首席产品官兼首席运营官表示，自3月初发布Yokohama版本以来，已有不少客户采用AgenTeq平台，如Adobe使用该平台实现了线索管理和后端系统的自动化；公司采用混合定价结构，客户购买订阅后根据调用次数消耗，用完可再购买；客户反馈积极，喜欢这种灵活性和可预测性，公司平台具有全功能的编排引擎、预打包AI代理和构建新代理的工具，以及与第三方产品的集成能力，差异化明显，用例不断增加 [151] [152] [154] 问题13: 影响引导式采用的情况如何，附加率如何，公司有哪些方法可以加速价值实现时间？ - 公司总裁、首席产品官兼首席运营官表示，影响引导式采用是公司产品的重要组成部分，公司提供数字工具帮助客户了解最佳实践和实施方法，并与系统集成商紧密合作，加速客户的采用；过去一年，客户使用数字工具进行自助服务的情况增加，公司不断添加内容，提高客户获取价值的能力；时间价值实现正在加速，且能力不断提升 [161] [162] - 公司首席财务官补充说，附加率也在提高，公司对进展非常满意 [163] 问题14: 在与高管交流时，不同软件市场的重点和优先级与过去的宏观干扰相比有何变化？ - 公司首席执行官表示，这次宏观干扰对首席执行官来说非常重要，他们希望通过平台实现业务转型；首席执行官一方面要考虑降低运营成本、调整利润率以应对可能的收入下降，另一方面要关注业务模式创新和AI应用，因为AI是未来五年价值2万亿美元的市场；与首席执行官的沟通层级提高，平台的重要性得到凸显；公司必须简单易用，快速实现价值，且组件要能相互适配，因为过去85%的数字化转型项目未能实现正投资回报率；在AI时代，要么成为AI领导者，要么被淘汰 [166] [168] [170] 问题15: 部署代理的周期如何，是数据获取、数据管理和集成，还是编排层的工作需要更多努力，以及实现单个代理部署的时间线如何，之后是否可以重复操作以扩大代理规模？ - 公司总裁、首席产品官兼首席运营官表示，内部可以在几周内让AI代理上线运行，因为公司提供的预训练AI代理针对特定用例，无需重新部署；如果要实现代理与代理之间的通信，可能需要几个月时间，因为这涉及与其他供应商的产品进行配置；公司内部各部门都有多个代理在运行，带来了巨大的价值创造、自动化和改进 [174] [176] [177] - 公司首席执行官补充说，公司内部的代理应用带来了显著改善，如销售转换率提高了16倍，工作转移率达到86%；公司高层领导正在将代理AI代理纳入组织架构，员工对代理非常认可；例如，一名销售专业人员使用代理在4秒内得到了销售奖金的答案，而传统CRM系统需要4天 [178] [179]

文章核心观点 白宫DOGE办公室削减联邦开支引发华尔街对科技公司失去政府合同的担忧，ServiceNow股价受影响下跌，但Q1财报显示担忧暂时未成为现实，公司业绩超预期且股价盘后上涨，因其软件能帮助组织省钱和整合IT工具 [1][2][3] 分组1：DOGE影响及公司业绩表现 - 白宫DOGE办公室削减联邦开支，华尔街担忧科技公司失去政府合同，ServiceNow股价今年下跌超20% [1][2] - ServiceNow Q1财报超华尔街预期，上调订阅收入指引，美国公共部门业务同比增长超30%，新增六个政府客户，盘后股价上涨11% [3] 分组2：公司避免影响的原因 - 公司提供云软件自动化任务、整合IT工具和服务，帮助组织省钱，对有旧软件系统的政府机构尤为适用 [4][5][6] 分组3：公司软件应用案例 - 北卡罗来纳州罗利市用ServiceNow软件自动填充人事表格，每年节省员工超1302小时 [8] - 该软件帮助罗利市替换六个旧服务管理解决方案，将IT呼叫中心员工从八人减至两人，每年节省31.5万美元 [9]

业绩总结 - 2025年第一季度订阅收入为30.05亿美元，同比增长19%[20] - 当前剩余履约义务(cRPO)为103.1亿美元，同比增长22%[20] - 剩余履约义务(RPO)为221亿美元，同比增长25%[20] - 非GAAP运营利润率为31%，同比下降约50个基点[20] - 非GAAP自由现金流利润率为48%，同比下降约100个基点[20] - 2025年第二季度订阅收入指导范围为30.30亿至30.35亿美元，同比增长19%至19.5%[23] - 2025财年订阅收入指导范围为126.40亿至126.80亿美元，同比增长18.5%至19%[23] - 2025财年非GAAP订阅毛利率预计为83.5%，同比下降约150个基点[23] - 2025财年非GAAP运营利润率预计为30.5%，同比上升约100个基点[23] - Q1-25的非GAAP总毛利率为82.0%[63] - Q1-25的非GAAP净收入为$846M，非GAAP稀释每股收益为$4.04[68] 用户数据 - 客户群体的初始ACV年增长率在2025年达到44%[42] - 拥有超过$5M ACV的客户数量在Q1-25为508，较Q4-24增加了10个[46] - Q1-25的续约率保持在98%[50] - 当前RPO（递延收入）在Q1-25为$10.31B，同比增长22%[38] - 非当前RPO在Q1-25为$22.1B，同比增长19.5%[38] 未来展望 - 2025年第一季度的货币影响对订阅收入增长率的影响约为100个基点[20] - 2024年第一季度订阅收入预计为6800万美元[73] - 2024年第一季度销售和营销费用预计为1.48亿美元[73] - 2024年第一季度研发费用预计为1.85亿美元[73] - 2024年第一季度总股权补偿费用预计为4.70亿美元[73] 财务数据 - GAAP净收入为1731百万美元，净收入率为19.5%[71] - 非GAAP净收入为2215百万美元，净收入率为24.5%[71] - GAAP每股净收入为8.42美元[71] - 非GAAP每股净收入为10.78美元[71] - GAAP经营活动提供的现金为3398百万美元，现金流率为38%[71] - 非GAAP自由现金流为2728百万美元，现金流率为30.5%[71]

剩余履约义务（RPO）相关数据 - 截至2025年3月31日，公司RPO为221亿美元，其中47%为cRPO，RPO和cRPO较2024年3月31日分别增长25%和22%[93] - 剩余履约义务（RPO）指未确认的合同收入，包括递延收入和未来将开票并确认为收入的不可撤销金额，当前剩余履约义务（cRPO）指未来12个月将确认为收入的RPO[92] 大客户数量变化 - 截至2025年3月31日和2024年3月31日，ACV超过500万美元的客户分别有508个和425个[94] 现金流相关数据 - 2025年和2024年第一季度自由现金流分别为14.77亿美元和12.25亿美元，同比增长21%，其中经营活动净现金分别为16.77亿美元和13.41亿美元，同比增长25%，物业和设备采购分别为2.05亿美元和1.35亿美元，同比增长52%，业务合并及其他相关成本分别为500万美元和1900万美元，同比下降74%[95] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为16.77亿美元，较2024年同期的13.41亿美元增加，主要因收入增长带来更高收款[139][140] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为2.17亿美元，较2024年同期的7.34亿美元减少，主要因投资净购买减少5.73亿美元等[139][141] - 2025年第一季度融资活动使用的净现金为3.98亿美元，较2024年同期的4.43亿美元减少，主要因业务合并相关支出减少1.84亿美元等[139][142] 经营收入相关数据 - 2025年和2024年第一季度非GAAP合并经营收入分别为9.53亿美元和7.91亿美元，同比增长20%，其中GAAP经营收入分别为4.51亿美元和3.32亿美元，同比增长36%，基于股票的薪酬分别为4.7亿美元和4.22亿美元，同比增长11%，购买无形资产摊销分别为2100万美元和2400万美元，同比下降13%，业务合并及其他相关成本分别为1100万美元和1300万美元，同比下降15%[97] 续约率情况 - 2025年和2024年第一季度续约率均为98%[97] - 公司过去三年订阅服务续约率达98%，截至2025年3月31日，现金及现金等价物、短期投资和长期投资总计109亿美元[134] 直销组织收入占比 - 2025年和2024年第一季度，公司直销组织收入分别占总收入的77%和78%[100] 地缘政治与宏观经济影响 - 公司密切关注俄乌和中东冲突，认为目前不会对业务和经营成果产生重大影响，但冲突持续或恶化可能造成重大影响，这些地区客户在2025年3月31日和2024年12月31日的净资产以及2025年和2024年第一季度总合并收入中占比均不显著[89] - 宏观经济事件导致全球经济不确定性增加，公司现金及现金等价物分散在多家大型金融机构，未受近期宏观经济事件对流动性、业务运营和财务状况的影响，同时对可供出售债务证券投资组合的证券类型有政策限制[90] 智能平台业务介绍 - 公司智能平台Now Platform是基于云的解决方案，可帮助企业和组织数字化工作流程，其工作流应用分为技术、CRM和行业、核心业务和创造者四个主要领域[88] 营收相关数据 - 2025年第一季度总营收30.88亿美元，较2024年同期的26.03亿美元增长19%，其中订阅收入30.05亿美元，增长19%，专业服务及其他收入8300万美元，增长4%[109] - 公司预计2025年订阅收入、专业服务及其他收入绝对值将增加，占营收比例相对平稳[110][111] 成本相关数据 - 2025年第一季度总成本6.51亿美元，较2024年同期的5.2亿美元增长25%，其中订阅成本5.61亿美元，增长27%，专业服务及其他成本9000万美元，增长14%[112] - 公司预计2025年订阅成本绝对值增加，占营收比例略有上升，订阅毛利率略有下降[115][116] 费用相关数据 - 2025年第一季度销售与营销费用10.54亿美元，较2024年同期的9.23亿美元增长14%，占营收比例从35%降至34%[119] - 2025年第一季度研发费用7.03亿美元，较2024年同期的6.06亿美元增长16%，占营收比例维持23%[122] - 2025年第一季度管理费用2.29亿美元，较2024年同期的2.22亿美元增长3%，占营收比例从9%降至7%[124] - 2025年第一季度基于股份的薪酬总计4.7亿美元，较2024年同期的4.22亿美元增长11%，占营收比例从16%降至15%[126] 业务毛利率与亏损率 - 2025年第一季度订阅业务毛利率为81%，较2024年同期的83%有所下降；专业服务及其他业务亏损率为8%，而2024年同期为盈利1%[112] 地区收入占比 - 2025年第一季度北美以外地区收入占总收入的36%，较2024年同期的37%略有下降，美元汇率变动对营收和费用影响不大[128][129] 利息收入与其他净支出 - 2025年第一季度利息收入为1.15亿美元，较2024年同期的1.01亿美元增长14%，占收入的比例均为4%[130] - 2025年第一季度其他净支出为1100万美元，较2024年同期的800万美元增长38%[131] 所得税拨备 - 2025年第一季度所得税拨备为9500万美元，较2024年同期的7800万美元增长22%，有效税率从18%降至17%[133] 公司债务与租赁义务 - 公司经营租赁义务总计10.73亿美元，其中6.3亿美元将在未来五年到期[135] - 2020年8月公司发行本金总额15亿美元的1.40%固定利率十年期票据，2030年9月1日到期[137] 股票回购情况 - 2025年第一季度公司回购0.300万股普通股，花费2.98亿美元，截至2025年3月31日，股票回购计划授权金额约30亿美元可用于未来回购[136]