财务报告发布 - 公司将于2025年7月31日美股开盘前发布2025年第二季度及上半年财务业绩 [1] - 财报电话会议定于美东时间2025年7月31日上午10点举行 仅限机构投资者和分析师参与问答环节 [2] - 提供电话接入(877) 407-9036及官网投资者关系页面的网络直播渠道 会后提供录音回放 [2] 公司概况 - 公司是RV房车、船舶、动力运动装备和住宅市场的头部零部件解决方案供应商 创立于1959年 [3] - 业务模式整合设计、制造、分销和物流全链条 旗下拥有超过85个知名品牌 [3] - 总部位于印第安纳州埃尔克哈特 全美雇佣约10,000名员工 [3] 行业定位 - 专注户外休闲产业 为制造商和终端用户提供升级版娱乐体验解决方案 [3] - 核心优势体现在质量管控、客户服务和技术创新三大领域 [3]

公司动态 - 公司将于2025年7月10日参加CJS Securities第25届"New Ideas"夏季会议 地点为纽约州白原市 [1] - 管理层将在会议上进行演讲并与机构投资者和分析师进行一对一会议 [1] 公司概况 - 公司是RV、船舶、动力运动及住宅市场的领先零部件解决方案供应商 [3] - 成立于1959年 通过设计、制造、分销和运输的全解决方案模式服务客户 [3] - 旗下拥有超过85个知名品牌 专注于质量、客户服务和创新 [3] - 总部位于印第安纳州埃尔克哈特 在美国拥有约10,000名员工 [3] 行业覆盖 - 主要服务于户外运动爱好者市场和住宅市场 [1][3] - 业务涵盖休闲车、船舶、动力运动装备等户外娱乐产品领域 [3]

公司动态 - 公司将于2025年6月3日至5日参加在纽约举办的Baird 2025全球消费者、技术与服务会议 [1] - 管理层计划在6月3日参与炉边谈话并与机构投资者和分析师进行一对一会议 [1] 公司背景 - 公司是RV、船舶、动力运动及住宅市场的领先零部件解决方案供应商，成立于1959年 [3] - 业务模式整合设计、制造、分销和运输全链条，拥有超过85个知名品牌 [3] - 总部位于印第安纳州埃尔克哈特，全美雇佣约10,000名员工 [3] 行业定位 - 专注于户外休闲和住宅市场，通过客户导向策略提升娱乐体验 [3] - 品牌矩阵以质量、客户服务和创新为核心竞争力 [3]

投资策略 - 长期投资在行业困难时期买入可能带来最强回报 [1] 服务内容 - 提供专注于石油和天然气的投资服务及社区 [1] - 重点关注现金流及具备现金流生成能力的公司 [1] - 订阅者可使用包含50多只股票模型的账户 [2] - 提供勘探与生产公司的深入现金流分析 [2] - 提供该行业的实时聊天讨论 [2] 推广活动 - 提供两周免费试用 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收约10亿美元，同比增长7%；过去十二个月营收约38亿美元 [6][7] - 摊薄后每股收益为1.11美元，包含约0.05美元的可转换票据及相关认股权证稀释；第一季度有机增长2%（扣除定价因素） [7] - 毛利率为22.8%，较去年同期提高90个基点；GAAP基础上，运营利润率提高10个基点至6.5%；调整后运营利润率下降50个基点至7% [21] - 有效税率为17.7%，高于去年的10.6%；GAAP基础上，净利润增长9%至3800万美元，即摊薄后每股1.11美元；调整后每股收益为1.11美元，较去年下降7% [23] - EBITDA增长9%或900万美元至1.08亿美元；调整后EBITDA增长4%至1.16亿美元，调整后EBITDA利润率下降40个基点至11.5% [25] - 第一季度经营活动现金流约4000万美元，高于去年的3500万美元；本季度购置物业、厂房及设备支出为2000万美元 [25] - 季度末净杠杆率为2.7倍，低于去年第一季度的2.8倍，与上一季度持平；总净流动性为7.45亿美元，其中现金8700万美元，循环信贷额度未使用额度6.58亿美元 [25][26] 各条业务线数据和关键指标变化 RV业务 - 第一季度营收4.79亿美元，同比增长14%，占合并营收的48%；TTM基础上，每单位RV内容为4870美元，与去年同期持平；季度环比每单位RV内容增长6% [12][13] - 本季度RV批发单位出货量增长14%，估计零售单位出货量下降约7%；库存周数从去年第四季度的17 - 19周增加到20 - 22周，但仍低于历史平均水平 [13] 海洋业务 - 第一季度营收1.49亿美元，同比增长4%；估计批发动力艇单位出货量下降10%；TTM基础上，每批发动力艇单位内容为3979美元，与去年同期持平；季度环比每批发动力艇单位内容增长12% [15] - 估计第一季度海洋零售和批发动力艇单位出货量分别为76.65万单位，经销商库存季节性增加约5800单位，经销商库存周数从去年第四季度的23 - 25周季节性增加到26 - 28周 [16] 动力运动业务 - 第一季度营收8100万美元，同比增长2%，占第一季度合并销售额的8%；Sport Tech生产的驾驶室封闭装置市场份额和采用率持续增加 [17] 住房业务 - 第一季度营收2.95亿美元，同比增长7%，占合并销售额的29%；在制造住房业务中，TTM基础上每单位内容同比增长4%至6671美元，批发单位出货量增长6%，而总住房开工量下降2% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - RV市场：预计全年零售单位出货量将下降中到高个位数，批发单位出货量约为31 - 33万单位；此前预计2025年零售出货量持平，批发单位出货量有中个位数增长 [30] - 海洋市场：预计零售将下降高个位数到低两位数，批发单位出货量将有低个位数下降；此前预计批发增长5% - 10% [30][31] - 动力运动市场：预计行业出货量将下降低两位数，但公司有机内容将增长高个位数 [31] - 住房市场：预计2025年制造住房批发单位出货量将有中个位数增长；预计2025年新现场建造住房开工量将同比下降约10% [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取多元化业务战略和模式，注重严格的成本和营运资金管理、运营改进和产品创新，以保持业务的灵活性、可扩展性和敏捷性 [5][6] - 持续投资于先进产品集团，推动与客户的创新合作，同时投资品牌组合，以Patrick品牌为核心战略，为客户和利益相关者提供强大支持 [8] - 积极应对关税影响，通过寻找替代采购渠道、与供应商和客户合作、采用“好、更好、最佳”产品策略等方式，减轻关税对终端消费者的影响 [11][27][28] - 关注市场趋势，根据市场变化调整业务策略，如在市场波动时保持库存管理的灵活性，以适应需求变化 [29][30] - 继续推进收购和股票回购计划，以实现战略增长和股东价值最大化 [6][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩基本符合计划和预期，团队在动态的宏观经济环境中表现出坚韧和灵活性 [5] - 尽管市场存在不确定性和波动，但公司凭借强大的资产负债表、现金流和流动性，有能力应对近期市场动态，并在市场条件改善时实现可持续盈利增长 [10] - 新的产品开发和创新努力开始显现成效，预计随着时间推移将带来更多增长机会 [6] - 消费者信心和情绪因近期政策变化而下降，可能影响短期 discretionary消费；但公司相信，消费者对经济前景的信心增强将改善其消费意愿 [28][29] - 公司密切关注市场趋势，将根据情况做出适当反应，控制可控制因素，执行长期增长和股东价值提升计划 [30] 其他重要信息 - 公司在第一季度完成两项收购，并回购约850万美元的股票 [6] - 公司预计2025年有效税率约为24% - 25%，运营现金流在3.5 - 3.7亿美元之间，资本支出约为7000 - 8000万美元，自由现金流至少为2.7亿美元 [32] - 公司估计全年运营利润率约为7% - 7.3% [33] 问答环节所有提问和回答 问题1：目前关税的总敞口以及预计的抵消情况 - 公司表示关税环境动态变化，团队正在密切关注；从公司层面看，5%的商品成本来自中国进口，5%来自加拿大和墨西哥，5%来自其他地区；目标是尽最大努力减轻关税对客户的影响，通过寻找替代采购渠道、利用规模和战略采购等方式进行抵消；中国是最大风险，公司正在加快转移约一半的中国业务敞口 [37][38][39] 问题2：公司是否会通过定价来抵消关税负担 - 公司会谨慎考虑定价，与客户密切沟通，逐行分析产品成本，通过“好、更好、最佳”模式等方式减轻关税影响；部分早期来自中国的关税已存在，但无法直接说明OEM的产品价格涨幅 [40][41][42] 问题3：产品组合以及未来十二个月的内容预期 - 公司认为产品组合自2024年底以来保持稳定，未出现明显的低端到高端的去内容化现象；预计产品组合不会有显著变化，随着宏观经济动态变化，入门级产品可能有助于吸引消费者 [46][47] 问题4：新旧运营利润率下降的原因以及关税的影响 - 运营利润率下降主要是由于减少了约3万辆RV单位和1.7万辆海洋单位的出货量；公司已将关税影响纳入预测，并通过将产品从中国转移等方式进行应对 [52][54] 问题5：RV出货量在第一季度增长的原因以及对零售的影响 - 第一季度RV生产的季节性增长是为了迎接销售季节，制造商在管理生产和库存方面非常谨慎，仅增加了两周的库存周数；零售数据显示消费者信心不足，影响了 discretionary消费；目前生产和零售基本匹配，没有出现异常情况 [56][58][59] 问题6：公司目前使用的成本杠杆以及在环境恶化时可采取的额外措施 - 公司拥有高度可变成本业务，会根据收入流调整可变成本；同时正在进行一些固定成本削减；公司有应对不同情况的预案，以保持业务模式和现金流的优势 [63][64][65] 问题7：RecPro业务的进展情况 - RecPro业务正进入销售旺季，销售情况与过去三年的轨迹相似；公司很高兴将更多Patrick RV产品和海洋产品引入RecPro网站，并对其发展方向感到满意 [67][68] 问题8：如果关税持续且2026年产品定价上涨，RecPro业务可能获得的顺风效应 - 理论上，在市场低迷时，售后市场业务具有一定的反周期性；过去RecPro在市场周期中曾表现出这种特点，但公司不会对其进行过多指导 [73] 问题9：将采购从中国转移到其他国家时，产品价格和质量的比较 - 公司在选择其他国家的制造商时非常谨慎，会对其进行资格审查，确保价格在合理范围内或优于中国；过去三年的努力表明，公司能够在其他国家获得与中国相当的产品质量和服务 [75][76][77] 问题10：目前的关税是否已完全在指导范围内抵消，以及成本传递情况 - 公司的目标是通过多种方式尽可能抵消关税影响，与客户合作，利用多种采购机会和“好、更好、最佳”解决方案，同时在内部进行成本削减，以支持整个行业 [82][83] 问题11：RV出货量的预期节奏以及是否会加速增长 - RV零售市场表现出一定的韧性，但2月份数据未达预期，且存在关税逆风因素；公司认为消费者信心的恢复是出货量出现拐点的关键；公司对目前的出货水平感到满意，并做好了应对各种情况的准备 [84][85] 问题12：制造住房内容增长的驱动因素以及未来展望 - 制造住房团队在提高内容水平方面取得了进展，通过不同产品类别获得了机会；公司认为该业务具有可扩展性，随着MH OEM不断优化产品和满足市场需求，仍有很大的增长空间；公司将预期增长从10% - 15%下调至5% - 高个位数 [90][91] 问题13：目前并购管道的情况 - 公司对并购管道情况感到满意，内部不断培育项目，不依赖外部资源获取交易；第一季度和上半年公司注重与客户保持灵活性和敏捷性，随着库存周转率的提高和现金流的增强，公司计划在下半年积极开展并购活动 [92][93] 问题14：修订后的利润率指导是否包括产能削减措施 - 公司在进行成本削减和设施整合时会保持长远眼光，确保不影响业务模式的完整性和可扩展性；会进行一些合理的整合，但会保留产能以应对客户需求的变化 [98][99] 问题15：制造住房客户在当前环境下的情况以及长期市场份额增长预期 - 公司认为制造住房在提供经济适用房方面仍具有价值，产品质量和价值主张不断提升；尽管短期内市场出现波动，但公司认为制造住房在现场建造住房市场中仍有份额增长的机会，目前看法未改变 [100][101] 问题16：在经济背景更具挑战性的情况下，Sport Tech业务的市场份额增长情况 - Sport Tech的驾驶室封闭装置在OEM和消费者中的采用率持续上升，尤其是在侧挂式车辆市场；尽管经济环境具有挑战性，但该业务仍表现出韧性，公司对其市场份额增长持乐观态度 [103][104] 问题17：制造住房需求是否开始下降，还是只是预测更保守 - 目前OEM在管理生产水平以维持积压订单，制造住房生产略有下降是为了保持库存和生产的平衡；现在判断销售季节的情况还为时过早，市场在管理经销商库存和生产方面表现出较强的纪律性 [108][109] 问题18：RecPro业务是否有向住房市场（特别是制造住房）进行交叉销售的机会 - 目前RecPro的重点是RV、海洋和动力运动业务的售后市场，没有特别关注向住房市场的交叉销售；如果有机会，公司会进行考虑 [110] 问题19：售后市场业务与公司整体规模的比较 - 2024年售后市场业务约占营收的8%，随着RecPro的加入，预计2025年将达到两位数 [111]

季度业绩表现 - 公司季度每股收益为1.11美元 超出市场预期的0.98美元 但低于去年同期的1.19美元 [1] - 营收达10亿美元 超出市场预期4.11% 同比增长7.1%（去年同期为9.3349亿美元） [2] - 过去四个季度中 公司三次超过每股收益预期 三次超过营收预期 [2] 市场表现与预期 - 今年以来股价下跌7.3% 表现逊于标普500指数（-5.3%）[3] - 当前Zacks评级为4级（卖出） 预计短期内表现将弱于大盘 [6] - 下季度共识预期为每股收益1.55美元 营收10.6亿美元 本财年预期每股收益5.21美元 营收39.6亿美元 [7] 行业状况 - 所属行业（建筑产品-移动房屋和房车制造商）在Zacks行业排名中处于后6% [8] - 同业公司Cavco预计季度每股收益5.93美元 同比增长47.2% 营收预期5.247亿美元 同比增长24.9% [9] 业绩波动因素 - 股价短期走势取决于管理层在财报电话会中的评论 [3] - 盈利预测修订趋势显示当前市场预期偏向负面 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收约10亿美元，同比增长7%，过去十二个月营收约38亿美元 [5] - 摊薄后每股收益为1.11美元，其中可转换债券及相关认股权证带来约0.05美元摊薄影响，第一季度有机增长2%（剔除定价因素） [5] - 毛利率为22.8%，较去年同期上升90个基点，GAAP基础上运营利润率上升10个基点至6.5%，调整后运营利润率下降50个基点至7% [20] - 有效税率为17.7%，高于去年的10.6%，GAAP基础上净利润增长9%至3800万美元，调整后每股收益为1.11美元，较去年下降7% [21] - EBITDA增长9%至1.08亿美元，调整后EBITDA增长4%至1.16亿美元，调整后EBITDA利润率下降40个基点至11.5% [24] - 第一季度运营现金流约4000万美元，高于去年的3500万美元，购置物业、厂房及设备支出为2000万美元 [24] - 季度末净杠杆率为2.7倍，低于去年同期的2.8倍，总净流动性为7.45亿美元，无重大债务到期至2028年 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 RV业务 - 第一季度营收4.79亿美元，同比增长14%，占合并营收的48%，TTM基础上每单位RV内容为4870美元，与去年同期持平 [11] - 季度内每单位RV内容环比增长6%，批发单位出货量增长14%，估计零售单位出货量下降约7% [12] - 库存周数从2024年第四季度的17 - 19周增加到20 - 22周，仍低于历史平均水平 [12] 海洋业务 - 第一季度营收1.49亿美元，同比增长4%，估计批发动力艇单位出货量下降10%，TTM基础上每批发动力艇单位内容为3979美元，与去年同期持平 [13] - 季度内每批发动力艇单位内容环比增长12%，估计零售和批发动力艇单位出货量分别为76.65万单位，经销商库存为26 - 28周，略高于去年第四季度 [13][14] 动力运动业务 - 第一季度营收8100万美元，同比增长2%，占第一季度合并销售额的8%，Sport Tech生产的驾驶室封闭装置市场份额和使用率增加 [16] 住房业务 - 第一季度营收2.95亿美元，同比增长7%，占合并销售额的29%，制造住房方面，TTM基础上每单位内容同比增长4%至6671美元，批发单位出货量增长6%，总住房开工数下降2% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2025年全年RV零售单位出货量将下降中到高个位数，批发单位出货量约为31 - 33万单位，此前预计零售出货量持平，批发单位出货量有中个位数增长 [28] - 预计海洋零售出货量将下降高个位数到低两位数，批发单位出货量将下降低个位数，此前预计批发出货量将增长5% - 10% [28][29] - 动力运动市场，预计行业出货量将下降低两位数，但公司有机内容将增长高个位数 [30] - 住房市场，预计2025年制造住房批发单位出货量将增长中个位数，此前预计增长10% - 15%，预计2025年新现场建造住房开工数将同比下降约10%，此前预计持平至增长5% [30][31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用多元化业务战略和模式，注重成本和营运资金管理、运营改进和产品创新，以适应市场变化 [4][5] - 继续投资品牌组合，推行Patrick品牌战略，增强业务单元的创业精神和独特身份，同时利用品牌规模和能力 [6] - 积极应对关税影响，通过寻找替代采购选项、优化成本结构和加强客户关系来减轻影响 [10][26] - 关注市场趋势，灵活调整库存以适应需求，保持产能以应对潜在转折点 [27] - 持续进行战略收购，本季度完成两项收购，并回购约850万美元股票 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩基本符合计划和预期，团队在宏观经济环境变化中表现出坚韧和灵活性 [4] - 全球关税头条引发市场不确定性，海洋、MH和住房市场趋势不明朗，但RV零售相对有韧性 [7][8] - 户外爱好者生活方式的长期韧性依然强劲，RV回购意向在现有车主中保持较高水平 [8] - 经济不确定性和逆风缓解后，预计被压抑的需求将释放，带来新的购买和增长机会 [9] - 公司凭借运营适应性和资本配置战略，有能力应对市场动态，实现可持续盈利增长 [9] 其他重要信息 - 公司预计2025年全年调整后运营利润率约为7% - 7.3%，有效税率约为24% - 25%，运营现金流在3.5 - 3.7亿美元之间，资本支出总计7000 - 8000万美元，自由现金流至少2.7亿美元 [31][32] - 公司继续推进降低中国采购风险的工作，预计将减少一半以上的中国采购暴露 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：目前关税的总暴露金额及预计抵消情况 - 公司表示总进口暴露约占商品成本的15%，认为提问者所说的2.5亿美元暴露金额偏低，目标是通过多种方式减轻关税对客户的影响，正在寻找替代采购选项，尤其关注降低中国采购风险，预计可转移约一半的中国采购暴露 [35][37][38] 问题：是否会通过定价来抵消关税负担 - 公司会谨慎考虑定价，与客户密切合作，逐行分析产品，通过“好、更好、最佳”产品模式等方式减轻关税影响，大部分中国关税暴露在电器和电子业务方面，已将部分电子业务海外采购转移 [39][42] 问题：客户生产运行中的产品组合情况及未来内容预期 - 产品组合从2024年底到2025年保持稳定，未出现从低端到高端的大量减配情况，有更多高端产品推出，但被入门级产品抵消，预计未来产品组合不会有显著变化 [44][45] 问题：新旧运营利润率下降是否仅来自终端市场减少，有无关税增量影响 - 运营利润率下降主要是因为减少了约3万辆RV和1.7万辆海洋单位的出货量，关税无增量影响 [49][50] 问题：如何应对关税，是否已将其纳入预测 - 公司正在采取多种措施应对关税，包括转移产品采购、寻找替代采购选项、进行成本降低等，已将关税影响纳入预测 [52] 问题：RV出货量增长是否意味着经销商对零售更乐观 - 制造商在管理生产时非常谨慎，第一季度批发库存增加是为销售季节做准备，OE在管理库存以匹配零售方面表现出色，目前生产和零售匹配情况正常 [53][57][58] 问题：目前使用的成本杠杆及环境恶化时可采取的额外措施 - 公司拥有高度可变成本业务，会根据收入流调整可变成本，同时进行一些固定成本削减，有应对下行情景的分析和执行方案，以保持业务模式和现金流的优势 [61][62][63] 问题：RecPro售后市场业务进展 - RecPro业务进展符合预期，正进入销售旺季，已将更多Patrick RV产品和海洋产品添加到网站上，销售情况令人鼓舞 [65][66] 问题：关税持续和2026年定价上涨对RecPro业务的影响 - 理论上，售后市场业务在市场低迷时具有一定的反周期性，过去RecPro曾有类似表现，但公司不会对其进行过多指导 [71] 问题：将采购从中国转移到其他国家时的价格和产品质量比较 - 公司有团队对其他国家的制造商进行资格审查，会谨慎考虑价格和产品质量，确保与中国相当或更好，过去三年的转移工作取得了良好效果 [73][74][75] 问题：目前关税是否已完全抵消，是否将成本转嫁给客户 - 公司目标是通过多种方式尽可能抵消关税影响，与客户合作，利用多种采购机会和“好、更好、最佳”解决方案，同时在业务内部进行成本降低 [78][79][80] 问题：RV出货量的预期节奏 - RV零售表现相对有韧性，但2月数据未达预期，需要消费者信心回升才能看到转折点，公司对生产水平与零售的匹配情况感到满意，已为未来的变化做好准备 [81][82] 问题：制造住房内容增长的驱动因素及全年展望 - 制造住房团队在某些产品类别中发现了机会，使内容水平提高，公司将制造住房增长预期从10% - 15%下调至5% - 高个位数，但认为该业务具有可扩展性，有较大增长潜力 [86][87] 问题：目前并购管道情况 - 公司对并购管道情况感到乐观，内部不断培育项目，下半年将根据现金流情况更积极地进行并购投资 [89][90] 问题：修订后的利润率指导是否包括减少产能的措施 - 公司在进行一些设施整合，但会保持产能以支持客户的潜在转折点，确保不影响业务模式的完整性和可扩展性 [93][94][95] 问题：制造住房客户在当前环境下的情况及长期市场份额预期 - 公司认为制造住房在经济适用房方面仍具有价值，虽然短期有波动，但预计市场份额增长机会不变，在现场建造住房市场仍有潜力 [96][97] 问题：Sport Tech在经济背景下的市场份额增长情况 - 动力运动业务的实用部门表现更具韧性，Sport Tech的驾驶室封闭装置在侧挂式车辆中的使用率不断提高，市场份额增长情况令人乐观 [99][100] 问题：制造住房需求是否开始下降 - 目前OEM在管理生产水平以维持积压订单，各市场在管理经销商库存方面表现谨慎，现在判断制造住房需求是否下降还为时过早 [103][104] 问题：RecPro是否有向住房（尤其是MH）进行交叉销售的机会 - 目前RecPro的重点是RV、海洋和动力运动业务的售后市场，暂未关注向住房业务的交叉销售 [106] 问题：售后市场业务与公司规模的比较 - 2024年售后市场业务约占营收的8%，随着RecPro的加入，预计2025年将达到两位数 [107]

业绩总结 - Q1 2025净销售额为10亿美元，同比增长7%[5] - 调整后EBITDA为1.16亿美元，EBITDA利润率为11.5%[5] - Q1 2025运营收入为6600万美元，运营利润率为6.5%[6] - 自由现金流为2.51亿美元，同比增长52%[9] - 调整后稀释每股收益为4.27美元，同比增长66%[9] 用户数据 - 房屋收入同比增长7%，达到2.95亿美元，占Q1净销售额的29%[7] - RV批发单位出货量同比增长14%[21] - 海洋收入同比下降4%，达到1.49亿美元，占Q1净销售额的15%[21] 未来展望 - 2025财年RV批发单位预计为334K，较2024财年的310K - 330K有所上升[69] - 2025财年RV零售单位出货量预计为354K，下降幅度为中低到中高百分比[69] - 2025财年海洋批发单位预计为146K，下降幅度为低单百分比[69] - 2025财年MH批发单位预计为103K，预计增长幅度为中低百分比[69] - 2025财年调整后营业利润率预计为7.2%，较2024财年的7.0%有所上升[70] - 2025财年运营现金流预计为390M - 410M[70] - 2025财年自由现金流预计为251M，较2024财年的270M+有所下降[70] - 2025财年税率预计为22.5%，较2024财年的24%有所下降[70] - 2025财年净销售额预计为1,003M，较2024财年的846M有所上升[78] - 2025财年调整后EBITDA预计为478.1M[80] 财务状况 - 总债务为14.42亿美元，净债务为13.12亿美元，净债务与调整后EBITDA比率为2.7倍[67] - 可用流动资金为7.446亿美元，支持投资和增长机会[68]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度净销售额增长7%，达10亿美元，增加了7000万美元[2][4] - 2025年第一季度营业收入约增长10%，达6600万美元，2024年同期为5900万美元[3] - 2025年第一季度净利润增长9%，达3800万美元，摊薄后每股收益为1.11美元，2024年同期净利润为3500万美元，摊薄后每股收益为1.06美元[3][4] - 2025年第一季度，公司净收入为3823.8万美元，较2024年第一季度的3509.3万美元增长8.96%[20][22][25] - 2025年第一季度，公司基本每股收益为1.17美元，稀释每股收益为1.11美元；2024年第一季度基本每股收益为1.08美元，稀释每股收益为1.06美元[22] - 2025年第一季度，公司调整后净收入为3828.6万美元，较2024年第一季度的3942.5万美元下降2.89%[26] - 2025年第一季度，公司调整后稀释每股收益为1.11美元，2024年第一季度为1.19美元[26] EBITDA相关（同比环比） - 2025年第一季度EBITDA增长9%，增加900万美元，达1.08亿美元，调整后EBITDA增长4%，调整后EBITDA利润率下降40个基点至11.5%[4] - 2025年第一季度，公司EBITDA为1.08215亿美元，较2024年第一季度的9967.7万美元增长8.57%[25] - 2025年第一季度，公司调整后EBITDA为1.1557亿美元，较2024年第一季度的1.10943亿美元增长4.17%[25] 现金流相关（同比环比） - 2025年第一季度经营活动提供的现金流增至4000万美元，去年同期为3500万美元，过去十二个月自由现金流为2.51亿美元[4][7] - 2025年第一季度，公司经营活动提供的净现金为4007.7万美元，较2024年第一季度的3517.6万美元增长13.93%[20] - 2025年第一季度，公司投资活动使用的净现金为6608.6万美元，而2024年第一季度为3.70724亿美元[20] 各条业务线表现 - 2025年第一季度RV市场收入4.79亿美元，增长14%，住房市场收入2.95亿美元，增长7%，海洋市场收入1.49亿美元，下降4%，动力运动市场收入8100万美元，下降2%[4][6][8] 其他财务数据 - 2025年第一季度向股东返还超2200万美元现金，包括850万美元的股票回购和1400万美元的定期季度股息，第一季度末总净流动性为7.45亿美元[4] - 2025年第一季度完成对Elkhart Composites和Medallion Instrumentation Systems的收购，第一季度末总净杠杆率为2.7倍[4] - 2025年第一季度购买物业、厂房和设备总计2000万美元，长期债务增加约1.1亿美元[7] - 第一季度末公司总债务约14亿美元，未使用的股票回购授权额度为1.915亿美元[9] - 截至2025年3月30日，公司总资产为31.87亿美元，较2024年12月31日的30.21亿美元增长5.48%[19] 经营利润率相关（同比） - 2025年第一季度，公司经营利润率为6.5%，调整后经营利润率为6.5%；2024年第一季度经营利润率为6.4%，调整后经营利润率为7.0%[26]

财务表现 - 2025年第一季度净销售额同比增长7%至10亿美元，主要得益于房车(RV)和预制房屋(MH)市场需求增长，抵消了船舶和动力运动产品收入下滑的影响 [3][7] - 营业利润增长10%至6600万美元，营业利润率提升10个基点至6.5% [4][7] - 净利润增长9%至3800万美元，稀释后每股收益(EPS)从1.06美元增至1.11美元 [5][7] - EBITDA增长9%至1.08亿美元，调整后EBITDA增长4%至1.16亿美元 [7][24] 业务板块表现 - RV板块收入增长14%至4.79亿美元，占公司总收入48%，与行业批发出货量14%的增长相匹配 [7][13] - 预制房屋板块收入增长7%至2.95亿美元，占总收入29%，行业批发出货量增长6% [7][13] - 船舶板块收入下降4%至1.49亿美元，动力运动板块收入下降2%至8100万美元 [7][8] 资本运作 - 第一季度完成对Elkhart Composites和Medallion Instrumentation Systems的收购，扩大产品线 [6][7] - 长期债务增加1.1亿美元主要用于收购，期末净杠杆率为2.7倍 [9][11] - 向股东返还2200万美元现金，包括850万美元股票回购和1400万美元股息 [7][10] - 经营活动现金流增至4000万美元，自由现金流(12个月滚动)为2.51亿美元 [7][9] 战略与展望 - 公司强调多元化业务模式的韧性，RV和房屋市场表现强劲抵消了其他领域疲软 [6] - 持续投资自动化、新产品开发和战略收购以增强客户服务能力 [6] - 面临宏观经济不确定性，包括多国关税政策对消费者信心的影响 [12] - 保持财务灵活性以应对市场变化，继续执行资本配置战略 [12][14]