公司战略定位与AI转型 - 公司从数字情绪板转型为AI驱动的视觉优先购物助手，人工智能现已支撑其平台的几乎每个部分，包括搜索、发现、购物推荐和新的对话式Pinterest助手 [1] - 公司的使命是“预测用户接下来会喜欢什么”，其AI系统旨在用户甚至未搜索前就预测灵感，与需要用户输入提示的聊天或搜索平台不同，公司的AI会提前策划好灵感内容 [3] - 结合第一方数据和个性化使公司在视觉发现领域拥有独特的竞争优势，通过提供用户寻找的内容来创造更多价值，从而促使用户更深度地参与互动 [6] 第三季度财务与运营表现 - 第三季度收入增长17%至10.49亿美元，略高于华尔街预期，月活跃用户增长12%至6亿 [3] - 第三季度每月处理800亿次查询，同比增长44%，视觉搜索是增长的主要驱动力，用户每次会话的搜索次数增加，表明参与度更深和商业意图更强 [4] - 广告业务表现强劲，第三季度流向广告商的外链点击量增长40%，显示产品发现与商业之间更紧密的结合，广告仍是公司主要收入来源 [9] AI技术应用与产品发展 - 公司于5月推出了首个多模态搜索工具，从女装品类开始，该功能结合文本和图像输入以提供更精确的结果，并计划在2025年扩展至更多品类 [5] - 公司正在测试基于语音的Pinterest助手，可将开放式提示（如“什么衣服搭配这个主题”或“让这些家居创意更亮眼”）转化为策划好的视觉结果 [5] - 假日编辑活动是公司第四季度战略的核心，数百个AI辅助的礼品板在17个类别中将算法建议与人工编辑相结合 [8] 成本、利润与用户 monetization - 随着对AI模型和基础设施的投资增加，总运营成本上升，净利润为600万美元，去年同期为净亏损6500万美元 [10] - 全球每用户平均收入为1.78美元，美国和加拿大地区达到7.64美元，国际用户占总受众的83%，但仅贡献收入的25%，凸显了北美以外地区持续的货币化差距 [10] 未来展望与行业趋势 - 公司预计第四季度收入在13.13亿美元至13.38亿美元之间，意味着同比增长14%至16%，并重申其中高十位数收入增长的目标 [11] - 公司明确看到了可持续增长的道路，但指出AI是体验的核心，伴随着更高的基础设施投资，随着AI使用的扩展，基础设施支出将继续增加 [6][11] - 公司对AI的拥抱是零售商增加该技术投资大趋势的一部分，行业数据显示73%的零售商计划在未来一年增加对生成式AI的投资以分析交易和支付数据 [6]

核心业绩与市场反应 - 公司第三季度营收同比增长17%至10.5亿美元，符合市场预期[1] - 公司第三季度经调整每股盈利为0.38美元，低于市场预期的0.42美元[1] - 业绩公布后，公司股价在夜盘交易中大幅下跌超过19.6%[1] 分区域运营表现 - 北美市场第三季度收入为7.86亿美元，略低于市场预期的7.99亿美元[1] - 北美市场出现部分广告支出放缓的情况，主要因美国大型零售商面临关税相关问题，导致利润率承压[1] 未来业绩指引 - 公司预计第四季度营收将在13.1亿美元至13.4亿美元之间[1] - 公司第四季度营收指引区间的上限为13.4亿美元，低于市场预期的13.4亿美元[1]

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市场整体表现 - 美国股市周二出现下跌 主要指数期货走低 市场对人工智能泡沫的担忧加剧[1] - 道琼斯工业平均指数下跌0.5%至47,085.24点 标准普尔500指数下跌1.2%至6,771.55点 纳斯达克指数下跌2.04%至23,348.63点[2] Advanced Micro Devices Inc (AMD) - AMD股价下跌3.70% 收于250.05美元 盘后交易中进一步下跌4.7%至238.20美元[2] - 公司第三季度营收92.5亿美元 超过分析师预期的87.4亿美元 调整后每股收益1.20美元 高于预期的1.16美元 增长由AI数据中心业务驱动[3] Super Micro Computer Inc (SMCI) - Super Micro Computer股价下跌6.40%至47.50美元 盘后交易中下跌9.5%至42.99美元[3] - 公司第一季度每股收益0.35美元 低于预期的0.40美元 季度营收50.1亿美元 低于分析师预期的59.9亿美元 且低于去年同期的59.3亿美元[4] Upstart Holdings Inc (UPST) - Upstart Holdings股价下跌2.73%至46.24美元 盘后交易中大幅下跌15.3%至39.15美元[5] - 公司第三季度每股收益0.52美元 超过预期的0.42美元 但营收未达预期 第四季度营收指引为2.88亿美元 低于分析师预期的3.0361亿美元 并将2025财年营收预期从10.5亿美元下调至10.3亿美元[6] Pinterest Inc (PINS) - Pinterest股价下跌2.39%至32.91美元 盘后交易中暴跌20.09%至26.30美元[7] - 公司第三季度营收10.5亿美元 符合分析师预期 但调整后每股收益0.38美元 低于预期的0.42美元 第四季度营收指引为13.1亿至13.4亿美元 而预期为13.4亿美元[8] Rivian Automotive Inc (RIVN) - Rivian股价下跌5.23%至12.50美元 但盘后交易中上涨3.2%至12.90美元[9][10] - 公司第三季度营收15.6亿美元 同比增长78% 高于预期的15亿美元 汽车营收增长47%至11.4亿美元 软件和服务营收飙升324%至4.16亿美元 但每股亏损0.96美元 高于预期的0.85美元亏损[11]

公司财务表现 - 第三季度销售额为10.5亿美元，同比增长17%，符合市场预期 [1] - 第三季度净利润为9211万美元，较去年同期3056万美元大幅增长201% [1] - 调整后每股收益为38美分，低于华尔街预期的42美分 [1] - 第四季度营收指引中值为13.25亿美元，低于分析师预期的13.4亿美元 [1] - 第三季度调整后EBITDA为3.06亿美元，高于预期的2.95亿美元 [5] - 全球每用户平均收入为1.78美元，略低于预期的1.79美元 [5] 公司运营指标 - 第三季度全球月活跃用户数达到6亿的历史新高，高于市场预期的5.9亿 [5] - 北美市场月活用户规模环比仅增长100万至1.03亿 [2] - 北美市场销售额为7.86亿美元，低于市场预期的7.99亿美元 [2] 公司战略与产品 - 公司持续强化其"视觉搜索"引擎定位，帮助用户发掘时尚、家装等领域的创意灵感 [1] - 新推出"Pinterest助手"，定位为首款AI驱动的视觉优先购物伴侣 [1] - 公司定位为服务6亿消费者的AI购物助手，是视觉搜索领域的引领者 [2] 行业竞争环境 - 公司在假日季面临来自Meta等大型平台的激烈竞争 [1] - Meta第三季度营收同比激增26%，达512.4亿美元，创下自2024年第一季度以来的最高同比增幅 [4] - 亚马逊在线广告部门销售额同比增长24%，达177亿美元 [4] - 谷歌第三季度广告总销售额为741.8亿美元，较去年同期的658.5亿美元增长近13% [4][5] - Reddit第三季度销售额同比飙升68%，达5.85亿美元 [5] 市场挑战与风险因素 - 第三季度美国和加拿大地区出现部分广告支出放缓的情况 [2] - 销售额增长放缓与一些面临关税相关问题的美国大型零售商有关 [2] - 第四季度新增的关税政策预计将对家居品类造成影响 [2] - 美国取消对来自中国内地和中国香港的低价值货物包裹的免税进口条款后，第三季度其美国平台上的亚洲电商零售商支出持续走低 [5] - 挑战在于如何证明新用户的变现效率能与北美用户持平 [5]

公司业绩表现 - 第三季度销售额为10.5亿美元，同比增长17%，符合市场预期 [1] - 第三季度净利润为9211万美元，较去年同期3056万美元大幅增长201% [1] - 调整后每股收益为38美分，低于华尔街预期的42美分 [1] - 调整后EBITDA为3.06亿美元，高于预期的2.95亿美元 [6] - 全球每用户平均收入为1.78美元，略低于预期的1.79美元 [6] - 第四季度营收指引中值为13.25亿美元，低于分析师预期的13.4亿美元 [1] 用户增长与市场表现 - 全球月活跃用户数在第三季度达到6亿的历史新高，高于市场预期的5.9亿 [6] - 北美市场月活用户规模环比仅增长100万至1.03亿 [2] - 北美市场销售额为7.86亿美元，低于市场预期的7.99亿美元 [2] - 公司股价在财报公布后盘后暴跌近20%，年内涨幅悉数回吐 [1] 行业竞争与市场环境 - 第三季度面临来自Meta等大型平台的激烈竞争 [1] - 美国大型零售商面临关税相关问题，导致广告支出放缓 [2] - 美国取消低价值货物包裹免税进口条款后，亚洲电商零售商支出持续走低，但较前一季度出现部分复苏 [6] - 第四季度新增的关税政策预计将对家居品类造成影响 [3] 公司战略与产品创新 - 公司持续强化其视觉搜索引擎定位，帮助用户发掘时尚、家装等领域的创意灵感 [1] - 新推出首款AI驱动的视觉优先购物伴侣“Pinterest助手”，用户可通过对话沟通购物需求 [1] - 公司定位为服务6亿消费者的AI购物助手 [2] 同行业公司表现 - Meta第三季度营收同比激增26%，达512.4亿美元，创下自2024年第一季度以来的最高同比增幅 [5] - 亚马逊在线广告部门销售额同比增长24%，达177亿美元 [5] - 谷歌第三季度广告总销售额为741.8亿美元，较去年同期的658.5亿美元增长近13% [5] - Reddit第三季度销售额同比飙升68%，达5.85亿美元 [5]

财务业绩概要 - 2025年第三季度营收达到10.5亿美元，同比增长16.8%，较市场预期高出0.17% [1] - 每股收益为0.38美元，低于去年同期的0.40美元，较市场预期低5% [1] - 过去一个月公司股价上涨5.2%，表现优于同期上涨2.1%的Zacks S&P 500指数 [3] 用户指标表现 - 全球月活跃用户达6亿，超过8位分析师平均预估的5.92亿 [4] - 国际月活跃用户为3.47亿，高于5位分析师平均预估的3.41亿 [4] - 美国与加拿大月活跃用户为1.03亿，符合5位分析师的平均预估 [4] - 欧洲月活跃用户为1.5亿，略高于5位分析师平均预估的1.49亿 [4] 用户平均收入表现 - 全球每用户平均收入为1.78美元，与8位分析师的平均预估持平 [4] - 美国与加拿大地区每用户平均收入为7.64美元，低于分析师预估的7.77美元 [4] - 欧洲地区每用户平均收入为1.31美元，超过分析师预估的1.25美元 [4] - 世界其他地区每用户平均收入为0.21美元，高于分析师预估的0.19美元 [4] 分地区营收表现 - 美国与加拿大地区营收为7.86亿美元，低于分析师预估的7.9857亿美元，但同比增长9.3% [4] - 欧洲地区营收为1.93亿美元，超过分析师预估的1.8451亿美元，同比大幅增长40.9% [4] - 世界其他地区营收为7000万美元，高于分析师预估的6498万美元，同比强劲增长66.7% [4]

Pinterest (PINS) came out with quarterly earnings of $0.38 per share, missing the Zacks Consensus Estimate of $0.4 per share. This compares to earnings of $0.4 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of -5.00%. A quarter ago, it was expected that this digital pinboard and shopping tool company would post earnings of $0.34 per share when it actually produced earnings of $0.33, delivering a surprise of -2.94%.Over the last ...

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财务数据和关键指标变化 - 第三季度全球收入达到10.49亿美元，同比增长17% [6][31] - 第三季度全球月活跃用户达到6亿，同比增长12%，连续第九个季度创历史新高 [5][30] - 第三季度调整后EBITDA为3.06亿美元，利润率为29%，同比扩张170个基点 [34][35] - 第三季度自由现金流为3.18亿美元，过去12个月调整后EBITDA转化为自由现金流的比例超过90% [35] - 第三季度广告展示量同比增长54%，但广告价格同比下降24% [32] - 公司预计第四季度收入在13.13亿美元至13.38亿美元之间，同比增长14%至16% [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售、电信和娱乐是增长强劲的垂直领域 [31] - 购物广告在国际市场表现突出，占国际收入比例从两年前的9%提升至第三季度的30% [27][106] - Pinterest Performance Plus广告活动为零售广告主带来平均24%的转化率提升 [20] - 采用ROAS出价的广告主贡献了平台上付费广告展示的购物SKU数量100%的同比增长 [22][60] - 第三季度流向广告主的出站点击量同比增长40%，过去三年增长超过五倍 [7][62] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国与加拿大地区月活跃用户为1.03亿，同比增长4%；收入为7.86亿美元，同比增长9% [30][31] - 欧洲地区月活跃用户为1.5亿，同比增长8%；收入为1.93亿美元，同比增长41%（按固定汇率计算增长34%） [30][31] - 世界其他地区月活跃用户为3.47亿，同比增长16%；收入为7000万美元，同比增长66%（按固定汇率计算增长65%） [30][31] - 国际用户（UCAN以外）约5亿，占全球用户的83%，但仅贡献了全球收入的25%，显示出巨大的货币化潜力 [23] - 欧洲地区ARPU增长31%，世界其他地区ARPU增长44% [105] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是转型为AI驱动的视觉优先购物助手，专注于从灵感激发到行动的完整用户旅程 [4][9] - 竞争优势在于对用户品味、意图和产品关联的深度理解，基于数百亿第一方信号构建的"品味图谱" [9][10] - 在AI领域采用专有的多模态模型，在识别相关内容方面比现成模型效果高出30% [11][95] - 近85%的用户直接访问移动应用，不依赖搜索引擎或第三方流量 [4] - Z世代是公司最大且增长最快的用户群体，占用户基础的50%以上 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对实现中期至长期中高 teens 的收入增长目标保持信心 [53][59] - 在美国与加拿大市场，部分大型零售商因关税相关的利润率压力而削减广告支出，影响了该地区的增长 [32][51][59] - AI驱动的广告平台优化（如ROAS出价）被视为未来的增长机会，能够更精准地对接广告主的衡量标准 [60][61] - 生成式AI内容被视为平台的重要顺风，公司通过推荐系统和用户选择来管理内容质量 [66][67] - 国际货币化代表最大、最持久的增长因素，公司仍处于早期阶段 [23][27] 其他重要信息 - 公司现金、现金等价物及有价证券总额为27亿美元 [35] - 第三季度斥资1.99亿美元用于股票回购，1.15亿美元用于股权奖励的净股份结算，使完全稀释后的股数同比大致持平 [36] - 资本配置框架包括四个支柱：产品和技术创新投资、资产负债表优化、机会性和纪律性并购的灵活性、以及稀释管理 [35] - 新推出的Pinterest助手处于美国小范围测试用户的Beta版 rollout阶段 [12][13] - 公司与Instacart合作，使Pinterest广告可通过Instacart直接购物，并推出了"购买地点链接"和"本地库存广告"等新功能 [17][18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于代理式商务和搜索的未来，以及Pinterest的机遇；美国与加拿大市场的近期趋势 [42] - 公司认为其AI驱动的购物助手定位与代理式体验的承诺高度契合，平台具有主动性，能预测用户喜好而无需用户提问 [45][46] - 尽管新兴AI平台用户增长迅速，但Pinterest仍实现了连续九个季度的创纪录用户增长和搜索查询的深化 [47][48] - 在模型成本控制方面，经过微调的开源模型在早期测试中显示出与领先的现成专有模型性能相当，但成本大幅降低 [49][50] - 关于美国与加拿大市场，第三季度部分美国零售商的支出有所回落，亚洲电商玩家在美国的支出同比再次下降，但较第二季度部分恢复 [51][52] - 第四季度指引范围较第三季度低一个点，反映了这些广泛趋势和市场不确定性持续，以及新关税对家居装饰品类的影响 [52][53] 问题: 第三季度和第四季度构建块中所处的数字广告环境特征，特别是美国与加拿大市场相对于全球其他地区的情况 [57] - 公司对第三季度17%的收入增长感到满意，这与两年前投资者日设定的长期目标一致 [59] - 增长是在部分大型零售商因关税压力在全行业缩减支出的环境下实现的，公司因专注于购物而对该领域有较高敞口 [59] - AI驱动的广告平台优化，特别是与广告主真实衡量标准对齐的出价系统，被视为扩张性机遇，公司处于早期测试阶段但结果良好 [60][61] - 流向广告主的点击量增长（第三季度增长40%）超过所有报告地区的收入增长，表明公司在获取绩效价值方面仍有空间 [62] 问题: 关于允许用户移除AI内容的设置，其背后的决策逻辑和运作方式 [64] - 公司将生成式AI内容视为重大顺风，移除选项是为了解决内容质量问题和赋予用户选择权 [66][67] - 内容质量主要通过推荐系统在后台管理，用户工具作为补充，选项是"减少查看"而非"完全不看"，因为精确识别所有AI内容尚不可能 [68][69] - 长期来看，几乎所有内容都将经过AI修改，重点将回归内容推荐和质量 [70] 问题: 与Magnite的关系，以及增加新需求来源的努力和时间线 [72] - 第三方广告需求主要作用是补充和完善拍卖，第一方需求仍是增长主要驱动力 [73] - 与Magnite的整合仍处于测试和更全面市场推广的早期阶段 [73] - 公司开始探索其高意图用户群在自身平台之外的价值，处于早期测试阶段 [74] 问题: Pinterest Performance Plus在中小型和中等市场机会方面的细节，相关数据指标的范围 [76] - Pinterest Performance Plus活动是一套AI驱动的自动化功能套件，显著提升性能并减少50%的输入 [78] - 零售广告主使用该活动平均实现24%的转化率提升；中小型广告主采用后月支出增长率比非采用者高12% [20][78][79] - ROAS出价作为Performance Plus的一部分，帮助更深入地覆盖大型零售商的商品目录，推出两个季度后已占零售下游收入的22% [22][80] - 在美国与加拿大市场的增长机会主要来自三个方面：通过更精细出价覆盖大型零售商全目录、中小型广告主、以及AI出价系统与广告主衡量标准对齐带来的全漏斗归因 [82][104] 问题: 2026年的关键投资优先级和EBITDA利润率扩张步伐的展望；对沃尔玛与ChatGPT整合等代理式商务发展的看法 [86][87] - 公司仍对2023年设定的长期调整后EBITDA利润率目标（30%-34%，三至五年期）充满信心，2025年全年已接近30% [89] - 未来投资将专注于高回报机会，主要是AI驱动的用户体验和绩效广告平台；收入成本增长预计将与业务增长更趋一致，但会受基础设施成本自然增长、成本优化收益递减等因素影响，部分被AI应用的成本效率所抵消 [90][91] - 关于代理式商务，公司已与大型零售商有商品目录整合和推送按钮购买体验（如与亚马逊） [92][93] - 公司认为当前是搜索的扩张时刻，不同平台满足不同购物旅程，Pinterest专注于"当我看到它时我就知道"类型的视觉优先旅程，其独特的用户信号和模型相关性使其在AI聊天机器人兴起的同时仍实现用户增长 [94][95] 问题: 关于基础设施云供应商多元化的可能性 [97] - 公司将基础设施和平台视为支持性能、可靠性和AI路线图的战略资产，AWS是重要合作伙伴 [98] - 公司持续评估最佳基础设施选项，包括LLM、芯片供应商和超大规模云提供商，并在AI驱动世界中密切关注该领域的快速演变 [98] 问题: 用户参与度深化的具体含义及其与美国与加拿大市场增长的关系；国际增长的持续性和关键驱动因素 [100] - 用户参与度深化体现在每位用户搜索次数增加、以及流向广告主的点击量增长（三年增长五倍） [102][103] - 用户行为是货币化的领先指标，公司绩效广告平台虽处于早期阶段，但强大的用户行为让其取得进展 [104] - 国际增长有多年空间，关键驱动是将美国与加拿大市场验证的购物广告策略输出到国际，具体包括增加商品目录、添加广告需求、提高相关性从而可能提高广告负载 [105][107]