公司财务表现 - 2025财年全年实现营收27.26亿元 净利润3.57亿元 [2] - 2025财年第四季度营收6.18亿元 净利润1.08亿元 [2] - 第四季度潮玩业务营收6578万元 占总营收10.6% [2] - 公司现金储备达10.41亿元 [2] 战略转型进展 - 全面聚焦潮玩业务战略 完成对深圳熠起文化有限公司全资控股及品牌升级为"奇梦岛" [2] - 已启动非潮玩业务重组以集中资源深耕高成长赛道 [2] - 进入产品驱动发展阶段 通过IP矩阵扩容 自营渠道深化与国际化拓展构建品牌力 [3] IP开发与产品表现 - 构建11个自有IP和4个授权IP的多元矩阵 运营超40个盲盒产品线与30款毛绒吊卡产品 [3] - 明星IP WAKUKU在2025财年第四季度实现营收4296万元 其毛绒二代产品上市后累计销量突破100万盒 [3] - 新IP SIINONO首发抖音自营店10分钟售罄1万盒 目前累计销量破30万盒 [3] - 原创IP又梨在2025财年第四季度实现营收1751万元 [3] IP开发策略 - 通过北京 杭州 深圳设计中心加速IP产品迭代与创意转化 [4] - 推进IP授权合作拓展独家授权机会 与艺术家共创首发产品 [4] - 深化跨界合作：WAKUKU成为2025中国网球公开赛首个官方合作潮玩 Letsvan奇梦岛成为赛事市场核心合作伙伴 [4] - 与环球影城 元气森林 北京时装周及剧集《赴山海》建立合作 [4] 渠道建设成果 - 线上自营GMV从4月至8月提升9倍以上 8月突破1800万元 [6] - 内容营销总曝光量突破6.9亿（抖音超5.5亿 小红书1.4亿）粉丝数超25万 [6] - 线下分销网络覆盖超1万家终端 通过潮玩展与快闪店提升品牌声量 [6] - 推进一线城市顶级购物中心旗舰店洽谈 预计至12月底开设不少于3家自营门店 力争5家以上 [6] 国际化与供应链 - 通过TikTok Shopee等平台进入北美和东南亚市场 上线北美独立站 [6] - 线下在雅加达完成快闪测试 分销网络扩展至日本 欧美等20余国 [6] - 2025年8月毛绒产品单月产量突破100万件 较年初增长超20倍 [6] 业绩展望 - 预计2026财年第一季度潮玩业务收入1亿元至1.1亿元 [7] - 预计2026财年潮玩业务收入7.5亿元至8亿元 [7] - 未来持续聚焦产品力驱动 全渠道自营拓展与国际化布局 [7]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入达到6 178亿元 同比增长数据未提供[17] - 净利润为1 08亿元 净利润率达到17 5[17] - 现金及现金等价物 受限现金和短期投资总额为10 409亿元 较2024年6月30日的10 263亿元增加1 46亿元[22] - 销售和营销费用占收入比例大幅改善至47 6 而上一季度为69 2[17] - 非GAAP调整后净利润为1 112亿元 调整后净利润率为18[21] - 基本每股收益为0 67元 稀释每股收益为0 65元 调整后基本和稀释每股收益分别为0 69元和0 67元[21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 潮玩业务收入为6 58亿元 占总收入的10 6 成为重要的收入组成部分[5][18] - 个人在线学习服务收入为45 69亿元 相较于2024年第四季度的90 67亿元有所下降 主要由于技能提升课程 金融素养课程以及休闲娱乐课程的减少[18] - 企业服务收入为3 57亿元 低于去年同期的5 66亿元 变化主要源于有意减少了向某客户提供的营销服务[18] - 消费者业务收入为5 05亿元 高于去年同期的3 33亿元 增长主要由健康产品销售额增加所驱动[18] - 其他业务收入为0 89亿元 去年同期为0 35亿元[18] - 毛利率为75 7 去年同期为85 9 毛利率变化反映了向更具产品导向的战略转变 其成本结构自然不同[19] 各个市场数据和关键指标变化 - 在线渠道方面 在抖音和小红书两大本地社交平台上建立了超过25万粉丝的社区 内容获得了显著传播 在抖音上观看次数超过5 5亿次 在小红书上观看次数超过1 4亿次[10] - 自4月正式启动在线运营以来 GMV在8月已超过1 800万元 是4月份的九倍多[10] - 线下渠道方面 通过分销合作伙伴建立了覆盖超过1万家零售店的广泛批发网络 并积极参与北京 上海和深圳等一线城市的潮玩展览[11] - 国际扩张方面 已为北美建立了独立电商网站 在TikTok上开设了北美和东南亚旗舰店 并在东南亚的Shopee上开设了官方网店[12] - 通过分销合作伙伴在超过20个国家建立了批发网络 包括日本 主要东南亚国家 美国 加拿大 澳大利亚 英国 法国 德国 意大利和沙特阿拉伯[12] - 7月在印度尼西亚雅加达Central Park Mall开设了一个约30平方米的快闪店以测试当地市场[13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布可能进行业务重组 剥离所有非潮玩业务 以专注于高增长的潮玩业务 这标志着其转型的决定性一步[4] - 潮玩业务的增长由年轻 精通数字技术的消费者推动的文化转型所驱动 他们渴望情感连接和独特的收藏体验[6] - 核心战略围绕三个支柱 加强IP创造与孵化 通过内容更新 产品线扩展和跨领域合作 推动敏捷执行 通过优化供应链 库存和物流 以及建立灵活的生产合作伙伴关系 致力于为股东带来可持续回报 专注于打造高价值IP 扩展全球渠道并保持有纪律的盈利和现金流管理[14][15] - IP组合包括11个自有IP 包括Makuku和Julie 两个独家授权IP和两个非独家授权IP[8] - 通过三种关键方式加强IP 投资于原创IP开发 战略性地寻求IP授权合作 与艺术家和插画家进行深度产品共创 建立超越传统玩具合作的战略合作伙伴关系 例如与中国网球公开赛 北京时装周 环球影城 君趣森林和电视剧《浮世绘》合作[9] - 计划在年底前在一线城市的顶级购物中心开设三到五家旗舰店[12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对潮玩市场的增长潜力充满信心 指出这是一个全球最具活力的领域之一[6] - 基于当前可用信息 公司预计其潮玩业务在2026财年第一季度的收入将在1亿元至1 1亿元之间 2026整个财年的收入将在7 5亿元至8亿元之间[22] - 这些预测反映了公司对市场机会的信心以及其扩展IP组合和国际化的能力[22] - 公司相信 业务重组将为股东带来清晰的价值 并使其战略重点更加明确[14] 其他重要信息 - 公司于2025年3月31日合并控制了Last One 并已达成协议收购其剩余股权以实现100%合并[4] - 截至2025年6月30日 公司持有超过10亿元的现金及现金等价物 受限现金和短期投资[6] - 8月 主流毛绒产品的产量自1月初以来已增长超过20倍 超过100万件[15] - 新IP Cinnodle于2025年7月推出 其“想告诉你一个秘密”盲盒系列在抖音旗舰店10分钟内售罄1万盒 至今已实现约30万盒的销量[7] - Makuku Fox and Bunny系列自5月17日推出以来已实现超过100万件的销量[7] 问答环节所有的提问和回答 问题: 近期收入运行率及已确认订单积压 - 询问鉴于Waku在第四季度贡献了4300万元且于7月推出 目前共有15个IP 能否分享7月至9月的近期收入运行率 以及需求超过供应的情况下 已确认订单积压的金额[26] - 回答指出Makuku自去年12月开始运营 并在中国春节后的3月开始持续放量 增长迅猛 8月月产能已达年初水平的约20倍 新IP Cinnodle的销售已超过30万盒 反映了在产品设计 营销和渠道执行方面的持续演进 结合新IP的爆发和经典IP的持续表现 整体收入增长正在加速 对于已订购的产品 当前交付率不足50% 意味着巨大的在途管道 未来季度的生产计划正在有序进行[27][28] 问题: Last One收购交易的详细安排 - 询问基于1 7亿元的估值计算 授予的1800万股普通股分三批归属 是否有几年归属期 这些批次是否与业绩里程碑挂钩 如果未达到业绩目标 后续批次是否会调整或取消[29] - 回答说明收购剩余股权的交易仍在结算过程中 关键点包括 Last One创始人选择以股份作为对价 无现金涉及 约60%的对价以新发行股份支付 剩余40%作为长期激励 将在约八年内逐步归属 其他股东持有的剩余股权以现金收购 估值不超过10亿元 该部分交易已完成[30] 问题: 收入指引是否保守及潮玩业务超越教育业务的时间表 - 询问鉴于第四季度潮玩业务收入已达6600万元且仅贡献了三个月 100-1 1亿元的Q1指引和约7 5亿元的全年指引是否保守 以及潮玩业务收入何时能超越教育业务[32] - 回答指出指引是基于对市场环境及产品和渠道发展步伐的审慎评估制定的 但多个关键指标的增长已超出早期预期 支持更乐观前景的因素包括 热门产品和成熟IP矩阵的表现优于预期 线上和线下销售渠道的持续扩张 以及加速的全球扩张 基于潮玩业务的快速增长和市场潜力 公司正集中所有资源于此 并正在与潜在买家讨论集团重组计划 可能包括剥离非盈利业务 完成后将实现更大的战略聚焦和资源利用效率[33][34][35][36] 问题: 教育业务出售的进展 - 询问如果考虑出售教育板块 其管线情况如何[38] - 回答确认管线非常强劲 公司将根据潮玩业务和其他现有业务的表现来考虑其不同发展方向 启动重组过程意味着对现有潮玩业务的表现和发展充满信心 能够基于过去几个月奠定的坚实基础为股东创造长期价值[39][40] 问题: 产品策略及与Juehua Entertainment的合作 - 询问鉴于Popmart最近推出了Mini Labubu 公司的产品策略是什么 未来是否会推出更多产品类别 以及新类别的管线如何 与Juehua Entertainment的合作是否会带来新的商业模式和创新[44] - 回答表示IP发布路线图清晰且结构化的 管线已排期至明年年底 基础艺术库和产品设计储备确保了新产品的一致且安排妥当的推出 除了核心盲盒系列 即将推出的类别将包括更小尺寸的桌面摆件和毛绒产品 以及更具可爱设计和更易接受价格的迷你版本 以满足用户不同的收藏和消费偏好 这些新产品预计在下一个第四季度首次亮相[46][47][48] - 关于与Juehua Entertainment的合作 这是一项基于互补优势的战略举措 双方成立了合资企业 公司主要提供IP设计 供应链支持和销售运营能力 而Juehua Entertainment将利用其在影视和明星领域的广泛跨行业资源来推动推广和加强IP突破 扩大用户参与度 未来计划为合资企业开发更多独家IP 并利用两家公司的资源进行推广和运营 专注于IP设计和产品开发 共同构建一个涵盖IP孵化 推广和变现的闭环生态系统[49][51][53]

财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度总收入达到6 178亿元 同比增长数据未提供[5][17] - 净利润为1 08亿元 净利润率达到17 5[17] - 调整后净利润为1 112亿元 调整后净利润率为18[21] - 现金及现金等价物、受限现金和短期投资总额为10 409亿元 较2024年6月30日的10 263亿元增加1 46亿元[22] - 毛利率为75 7 较去年同期的85 9下降10 2个百分点[19] - 销售和营销费用占收入比例降至47 6 较去年同期的69 2大幅改善[17] - 基本每股收益为0 67元 稀释每股收益为0 65元 调整后基本和稀释每股收益分别为0 69元和0 67元[21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 潮玩业务收入为6 580万元 占总收入的10 6[5][18] - 个人在线学习服务收入为4 569亿元 较2024年同期的9 067亿元大幅下降[18] - 企业服务收入为3 570万元 较去年同期的5 660万元有所下降[18] - 消费者业务收入为5 050万元 较去年同期的3 330万元增长[18] - 其他业务收入为890万元 较去年同期的350万元增长[18] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内线上渠道表现强劲 在抖音和小红书平台分别获得5 5亿和1 4亿次观看[10] - 线上GMV在8月份超过1 800万元 是4月份的9倍以上[10] - 线下渠道覆盖超过10 000家零售店 并在一线城市参与潮玩展览[11] - 国际扩张取得进展 在北美和东南亚设立电商站点 并通过分销伙伴在超过20个国家建立批发网络[12] - 在印尼雅加达开设30平方米的快闪店测试市场[13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布潜在业务重组 计划剥离所有非潮玩业务 专注于高增长的潮玩业务[4] - 潮玩业务战略围绕三大核心：IP创造与孵化、敏捷执行、为股东提供可持续回报[14][15] - IP组合包括11个自有IP、2个独家授权IP和2个非独家授权IP[8] - 通过三种方式加强IP：原创IP开发、IP授权合作、与生活方式品牌建立战略伙伴关系[8][9] - 线下扩张策略包括开设旗舰店和快闪店 预计年底前在一线城市开设3至5家旗舰店[11][12] - 国际扩张采取数据驱动的测试学习方式[12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层看到年轻、数字原生消费者驱动的文化转型 渴望情感连接和独特收藏体验[6] - 潮玩从自然物品转变为成年人和千禧一代的生活方式必需品[6] - 公司对未来增长前景感到兴奋 预计2026财年第一季度潮玩业务收入在1亿至1 1亿元之间 2026财年全年在7 5亿至8亿元之间[22] - 基于目前业务进展和市场展望 对未来增长持更乐观态度[35] - 业务重组将使公司更加专注 更有效利用资源 抓住IP和潮玩领域的卓越增长机会[36] 其他重要信息 - 公司于2025年3月31日完成对Last One的收购并取得控股权 并已达成协议收购剩余股权实现100合并[4] - 旗舰IP Makuku自5月17日推出以来已销售超过100万件[7] - 新IP Cinnodle在7月推出 其"想告诉你一个秘密"盲盒在抖音旗舰店10分钟售出1万件 至今已销售约30万件[7] - 目前运营超过40条盲盒产品线和30多条挂卡产品[7] - 8月份主流毛绒产品产量较1月初增长超过20倍 超过100万件[15] - 与觉华娱乐建立合资企业 共同开发IP[53] 问答环节所有提问和回答 问题: 近期收入运行率和确认订单积压[26] - 回答: Makuku自去年12月开始运营 3月起量扩张 8月月产能已达年初的20倍 Cinnodle作为新IP销售已超过30万盒 当前产品交付率不足50 未来几个季度生产计划有序进行[27][28] 问题: Last One收购的具体安排和股权激励计划[29] - 回答: Last One创始人选择以股份作为对价 约60对价以新发行股份支付 40作为长期激励 约8年逐步归属 其他股东股份以现金收购 估值不超过10亿元 该部分交易已完成[30][31] 问题: 收入指导是否保守及潮玩业务何时超越教育业务[32] - 回答: 指导基于谨慎评估 但增长已超预期 基于三方面因素发布正式指导:IP矩阵表现优于预期、线上线下渠道持续扩张、全球扩张加速 正在讨论集团重组计划 可能包括剥离非盈利业务[33][34][35][36] 问题: 教育业务出售流程[38] - 回答: 管道非常强劲 基于潮玩业务表现和现有业务其他表现考虑不同发展方向 对潮玩业务表现和未来发展非常有信心[40] 问题: 产品策略和新品类计划[45] - 回答: IP发布路线图已排期至明年年底 除了核心盲盒系列 即将推出的品类包括更小尺寸的分体 figure和毛绒产品 以及更可爱设计和更易接受价格的迷你版本 这些新品类产品将在下一季度首次亮相[46][47][48][49] 问题: 与觉华娱乐的合作[45] - 回答: 与觉华娱乐是战略合作 建立合资企业 公司主要提供IP设计、供应链支持和销售运营能力 觉华娱乐利用其在影视和明星领域的跨行业资源推动推广和加强IP突破 未来计划为合资企业开发更多独家IP[51][53][55]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入达到6178亿元 其中物业业务贡献658亿元 占总收入106% [5][20] - 净利润为108亿元 净利润率为175% 调整后净利润为1112亿元 调整后净利润率为18% [18][23] - 毛利润为4676亿元 毛利率为757% 去年同期为859% [21] - 总运营费用为3442亿元 同比下降447% 销售和营销费用为2941亿元 同比下降493% 占收入比例从去年同期的692%降至476% [19][21] - 现金及现金等价物 受限现金和短期投资为10409亿元 较去年同期的10263亿元增加146亿元 [6][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 物业业务收入658亿元 成为核心增长引擎 [5][20] - 个人在线学习服务收入4569亿元 去年同期为9067亿元 下降主要由于技能提升课程 金融素养课程和休闲娱乐课程减少 [20] - 企业服务收入357亿元 去年同期为566亿元 下降主要由于故意减少向客户提供的营销服务 [20] - 消费者业务收入505亿元 去年同期为333亿元 增长主要由于健康产品销售增加 [20] - 其他业务收入89亿元 去年同期为35亿元 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内市场在线平台拥有超过25万粉丝 内容在抖音获得55亿次观看 在小红书获得14亿次观看 [10] - 在线GMV在8月超过1800万元 是4月的9倍多 [10] - 线下批发网络覆盖超过1万家零售店 在北京 上海和深圳等一线城市积极参与物业展览 [11] - 国际扩张方面 在北美建立独立电商网站 在TikTok开设北美和东南亚旗舰店 在Shopee开设东南亚官方网店 [13] - 通过分销合作伙伴在超过20个国家建立批发网络 包括日本 东南亚主要国家 美国 加拿大 澳大利亚 英国 法国 德国 意大利和沙特阿拉伯 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 宣布潜在业务重组 计划剥离所有非物业业务 专注于高增长的物业业务 [4] - 物业业务战略围绕三个核心支柱 IP品牌开发和产品 营销和渠道扩张 以及国际扩张 [7][10][13] - 拥有超过40条盲盒产品线和30多条挂卡产品 包括11个自有IP 2个独家授权IP和2个非独家授权IP [8] - 通过三种方式加强IP 投资原创IP开发 战略寻求IP授权合作 建立超越传统玩具合作的战略伙伴关系 [9] - 与国际知名品牌合作 如中国网球公开赛 北京时装周 环球影城 君趣森林和浮生热播剧 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 看到由年轻 数字精通消费者驱动的快速文化转型 他们渴望情感联系和独特的收藏体验 [6] - 物业从自然物品转变为成年人和千禧一代的生活方式必需品 [6] - 基于当前可用信息 预计物业业务第一季度的收入在1亿元至11亿元之间 整个财年的收入在75亿元至8亿元之间 [24] - 对物业市场的机遇以及扩展IP组合和国际扩张的能力充满信心 [24] 其他重要信息 - 于2025年3月31日合并控制Last One 并达成协议收购剩余股权以实现100%合并 [4] - 旗舰IP Wakuku自5月17日推出以来已实现超过100万单位的销售 [7] - 新IP Cinnodle在抖音旗舰店10分钟内售出1万单位 至今已实现约30万单位的销售 [7][29] - 计划在12月底前在一线城市开设3至5家旗舰店 [12][13] - 在印度尼西亚雅加达开设约30平方米的弹出式商店以测试当地市场 [14] 问答环节所有提问和回答 问题: 近期收入运行率和确认订单积压 [28] - Wakuku的月生产能力在8月已达到年初水平的20倍 新IP Cinnodle的销售已超过30万盒 [29] - 对于已订购的产品 当前交付率不到50% 意味着巨大的管道在进行中 [30] 问题: Last One收购的具体安排和绩效里程碑 [31] - 剩余股权的收购仍在结算过程中 约60%的对价以新发行股份支付 40%作为长期激励 将在约8年内逐步归属 [32][33] - 其他股东持有的剩余股权以现金收购 估值不超过10亿元 该部分交易已完成 [34] 问题: 收入指导是否保守以及物业业务何时超越教育业务 [35] - 指导基于对市场环境和产品渠道发展步伐的谨慎评估 但增长已超出预期 [36] - 支持指导的因素包括表现优于预期的热门产品和成熟IP矩阵 在线和线下销售渠道的持续扩张 以及加速的全球扩张 [37][38] - 正在与潜在买家讨论集团重组计划 可能包括剥离非盈利业务 [39] 问题: 重组管道的情况 [42] - 管道非常强劲 基于物业业务的表现和现有业务的其他表现 考虑现有业务的不同发展方向 [43] 问题: 产品策略和新类别管道 以及与爵娱娱乐的合作 [47] - IP管道已经安排到明年年底 包括核心盲盒系列 较小尺寸的分体人物和毛绒产品 以及更可爱设计和更易接受价格的迷你版本 [48][50][51] - 与爵娱娱乐建立合资企业 主要提供IP设计 供应链支持和销售运营能力 而爵娱娱乐将利用其在影视和明星领域的广泛跨行业资源推动推广和加强IP突破 [54][55] - 计划为合资企业开发更多IP 这些IP将融入爵娱娱乐的优势和能力 并利用两家公司的资源进行推广和运营 [55]

财务数据和关键指标变化 - 总收入达到6 178亿人民币 其中潮玩业务贡献658亿人民币 占比106% [5][18] - 净利润为108亿人民币 净利润率为175% [18] - 毛利润为4676亿人民币 毛利率为757% 去年同期为859% [18][21] - 总运营费用为3442亿人民币 同比下降447% [21] - 销售和营销费用为2941亿人民币 同比下降493% 占收入比例降至476% 去年同期为574% [18][21] - 研发费用为212亿人民币 同比下降01% 占收入比例为34% 去年同期为3% [22] - 一般及行政费用为29亿人民币 占收入比例为43% 去年同期为25% [22] - 现金及现金等价物 受限现金和短期投资为10409亿人民币 较去年同期的10263亿人民币增加146亿人民币 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 潮玩业务收入658亿人民币 [5][19] - 个人在线学习服务收入4569亿人民币 去年同期为9067亿人民币 [19] - 企业服务收入357亿人民币 去年同期为566亿人民币 [19] - 消费者业务收入505亿人民币 去年同期为333亿人民币 [20] - 其他业务收入89亿人民币 去年同期为35亿人民币 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内在线平台粉丝超过25万 抖音浏览量超过55亿 小红书浏览量超过14亿 [10] - 8月在线GMV超过1800万人民币 是4月份的9倍以上 [10] - 线下批发网络覆盖超过1万家零售店 [11] - 国际扩张覆盖超过20个国家 包括日本 东南亚主要国家 美国 加拿大 澳大利亚 英国 法国 德国 意大利和沙特阿拉伯 [14] - 在印尼雅加达开设30平方米的快闪店测试市场 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 宣布潜在业务重组 计划剥离所有非潮玩业务 专注于高增长的潮玩业务 [4] - 潮玩业务战略围绕三大核心 加强IP创造和孵化 推动敏捷执行 为股东提供可持续回报 [15] - IP组合包括11个自有IP 2个独家授权IP和2个非独家授权IP [8] - 通过三种方式加强IP 投资原创IP开发 战略寻求IP授权合作 建立超越传统玩具合作的战略伙伴关系 [8][9] - 与国际知名品牌合作 如中国网球公开赛 北京时装周 环球影城 君趣森林和福尚海热播剧 [9] - 与觉华娱乐成立合资企业 共同开发IP [45][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 看到由年轻 精通数字的消费者推动的快速文化转型 他们想要情感联系和独特的收藏体验 [6] - 潮玩从自然物品转变为成年人和千禧一代的生活方式必需品 [6] - 对潮玩市场机会和扩展IP组合及国际扩张的能力充满信心 [24][37] - 基于当前可用信息 预计2026财年第一季度潮玩业务收入在1亿至11亿人民币之间 2026财年全年在75亿至8亿人民币之间 [24] 其他重要信息 - 自3月31日起合并控制Last One 并达成协议收购剩余股权以实现100%合并 [4] - 截至2025年6月30日 持有超过10亿人民币的现金及现金等价物 受限现金和短期投资 [6] - 旗舰IP Makuku自5月17日推出以来已实现超过100万单位销售 [7] - 新IP Cinnodle的盲盒在抖音旗舰店10分钟内售出1万单位 至今已实现约30万单位销售 [7][28] - 运营超过40条盲盒产品线和30多条挂卡产品 [7] - 8月主流毛绒产品产量较1月初增长20倍以上 超过100万单位 [16] - 计划在12月底前在一线城市开设3至5家旗舰店 [12][35] 问答环节所有提问和回答 问题: 近期收入运行率和确认订单积压 [27] - Makuku在8月的月产能已达到年初水平的约20倍 Cinnodle的销售已超过30万盒 [28] - 当前产品的交付率不到50% 意味着巨大的管道正在进行中 [29] 问题: Last One收购的具体安排 [30] - 约60%的对价以新发行股份支付 40%作为长期激励 将在约八年内逐步归属 [31] - 其他股东持有的剩余股权以现金收购 估值不超过10亿人民币 [32] 问题: 收入指导是否保守以及潮玩业务何时超越教育业务 [33] - 指导基于对市场环境和产品及渠道发展步伐的谨慎评估 [34] - 增长 across several key metrics has already outpaced earlier expectations [34] - 除了截至6月30日的15个IP外 最近还签署了两个新的独家授权IP [35] - 正在与潜在买家讨论集团重组计划 可能包括剥离非盈利业务 [37] 问题: 产品策略和与觉华娱乐的合作 [42] - IP管道已经安排到明年年底 [43] - 除了核心盲盒系列外 即将推出的类别将包括更小尺寸的分体人物和毛绒产品 [44] - 与觉华娱乐成立合资企业 主要提供IP设计 供应链支持和销售运营能力 而觉华娱乐将利用其在影视和明星领域的广泛跨行业资源来推动推广和加强IP突破 [46] - 计划为合资企业开发更多IP 这些IP也将融入觉华娱乐的优势和能力 [47]

财务业绩与战略转型 - 2025财年全年实现营收27.26亿元，净利润3.57亿元；第四季度营收6.18亿元，净利润1.08亿元 [4] - 公司现金储备达10.41亿元，为业务发展提供资金保障，并已完成对潮玩业务子公司Letsvan的全资控股及品牌升级为“奇梦岛” [6] - 公司已启动非潮玩业务重组，战略全面聚焦于潮玩赛道 [6][7] 潮玩业务表现 - 潮玩业务在2025财年第四季度首次披露即实现营收6,578万元，占总营收约10.6% [4] - 明星IP WAKUKU在2025财年第四季度三个月内实现营收4,296万元，其毛绒二代产品上市后累计销量突破100万盒 [8] - 全新IP SIINO在7月首发时抖音自营店10分钟售罄1万盒，目前累计销量突破30万盒；原创IP又梨在第四季度三个月实现营收1,751万元 [8] IP矩阵与产品开发 - 公司已构建涵盖11个自有IP和4个授权IP的多元矩阵，运营超过40个盲盒产品线与30款毛绒吊卡产品 [8] - IP开发策略包括加大原创投入于三地设立设计中心、推进IP授权合作以及与体育、娱乐和消费品牌进行跨界联动 [12] - 具体合作案例包括WAKUKU成为2025中国网球公开赛首个官方合作潮玩，并与环球影城、元气森林等知名品牌建立合作 [12] 渠道拓展与国际化 - 线上自营渠道自2025年4月启动后GMV快速提升，8月突破1,800万元，是4月的9倍以上；内容营销总曝光量突破6.9亿，粉丝数超25万 [14] - 线下分销网络覆盖超1万家终端，并通过潮玩展与快闪店提升声量；计划至12月底在一线城市顶级购物中心开设不少于3家自营门店，力争5家以上 [14] - 国际化布局已通过TikTok、Shopee等平台进入北美和东南亚市场，上线北美独立站；线下分销网络扩展至日本、欧美等20余国，并在雅加达完成快闪测试 [14] 供应链与增长指引 - 供应链能力显著提升，2025年8月毛绒产品单月产量突破100万件，较年初增长超20倍 [16] - 公司发布明确增长指引，预计2026财年第一季度潮玩业务收入1亿至1.1亿元，2026财年潮玩业务收入7.5亿至8亿元 [16]

公司财务业绩 - 2025财年全年实现营收人民币27.26亿元，净利润3.57亿元 [1] - 2025财年第四季度营收6.18亿元，净利润1.08亿元 [1] - 第四季度潮玩业务首次披露实现营收6578万元，占总营收约10.6% [1] - 公司现金储备达10.41亿元 [1] 战略转型与公司治理 - 公司全面聚焦潮玩业务，战略转型进入关键落地期 [1] - 完成对深圳熠起文化有限公司（"Letsvan"）的全资控股，并完成品牌升级，中文品牌名焕新为"奇梦岛" [1] - 已启动对原有非潮玩业务的重组，以集中资源深耕高成长赛道 [1] IP矩阵与产品开发 - 已构建涵盖11个自有IP和4个授权IP的多元矩阵，运营超过40个盲盒产品线与30款毛绒吊卡产品 [2] - 明星IP WAKUKU在2025财年第四季度实现营收4296万元，其毛绒二代产品自5月上市以来累计销量突破100万盒 [2] - 全新IP SIINONO于7月首发，抖音自营店10分钟售罄1万盒，目前累计销量破30万盒 [2] - 原创长青IP又梨在2025财年第四季度实现营收1751万元 [2] IP开发与商业合作策略 - 通过加大原创投入，于北京、杭州、深圳设立设计中心，加速IP产品迭代 [3] - 推进IP授权合作，拓展独家授权机会，并与艺术家共创首发产品 [3] - 深化跨界合作，WAKUKU成为2025中国网球公开赛首个且唯一官方合作潮玩，Letsvan奇梦岛成为赛事市场核心合作伙伴 [3] - 与环球影城、元气森林、北京时装周以及热门剧集《赴山海》建立合作 [3] 渠道拓展与营销 - 线上自营GMV快速提升，8月已突破1800万元，是4月的9倍以上 [4] - 内容营销总曝光量突破6.9亿（抖音超5.5亿，小红书1.4亿），粉丝数超25万 [4] - 线下分销网络覆盖超1万家终端，并借助潮玩展与快闪店提升品牌声量 [4] - 正与一线城市顶级购物中心推进旗舰店洽谈，预计至12月底开设不少于3家自营门店，力争5家以上 [4] 国际化与供应链 - 线上通过TikTok、Shopee等平台进入北美和东南亚市场，并上线北美独立站 [4] - 线下已在雅加达完成快闪测试，分销网络逐步扩展至日本、欧美等20余国 [4] - 供应链能力提升，2025年8月毛绒产品单月产量突破100万件，较年初增长超20倍 [4] 未来业绩指引与展望 - 预计2026财年第一季度潮玩业务收入1亿至1.1亿元，2026财年收入7.5亿至8亿元 [5] - 公司将持续聚焦潮玩战略，专注产品力驱动、全渠道自营拓展与国际化布局 [5]

业绩总结 - 2025财年第四季度，总收入为人民币1,040.9百万[8] - 2025财年第四季度，Pop玩具业务收入为人民币617.8百万，同比下降38.2%[8] - 2025财年第四季度，调整后净收入为人民币111.2百万，同比下降42.6%[8] - 2025财年第一季度玩具业务收入指导为人民币1亿至1.1亿元，2026财年为人民币7.5亿至8亿元[41] - 2025年第二季度的总收入为617,835千人民币，较2024年同期的1,000,083千人民币下降了38.2%[55] - 2025年第二季度的毛利润为467,618千人民币，较2024年同期的858,831千人民币下降了45.5%[55] - 2025年第二季度的净收入为107,980千人民币，较2024年同期的196,607千人民币下降了45.0%[56] - 2025年第二季度的调整后净收入为111,180千人民币，较2024年同期的193,566千人民币下降了42.5%[56] 用户数据 - 2022年618购物节期间，JD.com超市报告显示，60%的Pop玩具购买者来自二线及以下城市，同比增长196%[10] - 2025年，中国盲盒市场预计将达到人民币580亿，占全球市场的65%[10] - 2025年8月，中国市场实现了超过人民币1800万的GMV，较4月增长9倍[29] - 2025年8月在线GMV达到人民币1800万元，较4月增长9倍[40] 市场展望与扩张 - 全球玩具市场在2019年至2023年间以5.2%的年复合增长率（CAGR）增长，预计到2028年将达到人民币993.7亿[9] - 中国Pop玩具市场预计在2024年将接近人民币90亿，2019年至2024年的CAGR为12%[9] - 公司在2025年计划在一线城市开设3-5家旗舰店，并在雅加达的中央公园购物中心进行市场测试[28] 财务状况 - 截至2025年6月30日，净资产为人民币8.92亿元[46] - 截至2025年6月30日，总资产为人民币16.61519亿元[53] - 截至2025年6月30日，流动资产总额为人民币13.12751亿元[53] - 2025年6月30日的现金及现金等价物为人民币8.30159亿元[53] - 2025年6月30日的总负债为人民币7.28556亿元[54] - 2025年6月30日，股东权益总额为人民币8.91964亿元[54] 其他信息 - 公司目前拥有15个知识产权（IP），包括11个自有IP、2个独家授权IP和2个非独家授权IP[8] - 2025年第二季度的销售和营销费用为294,055千人民币，占总收入的47.6%[58] - 2025年第二季度的学习服务及其他业务收入为501,534千人民币，占总收入的81.1%[58] - 2025年第二季度的玩具业务收入为65,781千人民币，占总收入的10.6%[58] - 2025年第二季度的总运营费用为344,233千人民币，较2024年同期的622,901千人民币下降了44.7%[55] - 2025年第二季度的其他收入为28,060千人民币，较2024年同期的6,802千人民币增长了312.5%[55]

核心观点 - 公司第四季度及2025财年业绩显示战略转型取得进展 从流量驱动转向产品驱动增长 重点发展潮玩业务[4] - 潮玩业务成为新增长引擎 第四季度贡献收入6580万元人民币 占总收入106%[4][6] - 销售与营销费用率大幅改善至476% 运营效率显著提升[4][9] 财务表现 第四季度业绩 - 收入6178亿元人民币(8620万美元) 环比增长83% 同比下降382%[6][7] - 净利润108亿元人民币(1510万美元) 环比增长1628% 同比下降450%[6][14] - 调整后净利润1112亿元人民币(1550万美元) 环比增长1942% 同比下降426%[6][14] - 潮玩业务收入6580万元人民币(920万美元) 其中旗舰IP WAKUKU贡献4300万元人民币(600万美元)[6][55] 2025财年全年业绩 - 收入27256亿元人民币(3805亿美元) 同比下降282%[6][16] - 净利润3566亿元人民币(4980万美元) 同比下降75%[6][23] - 调整后净利润369亿元人民币(5150万美元) 同比下降128%[6][23] 业务分部表现 传统业务 - 在线学习服务收入4569亿元人民币(6380万美元) 同比下降496%[10] - 技能提升课程减少2627亿元人民币(3670万美元) - 财商素养课程减少1765亿元人民币(2460万美元) - 休闲娱乐课程减少1060万元人民币(150万美元)[10] - 企业服务收入3570万元人民币(500万美元) 同比下降369%[10] - 消费业务收入5050万元人民币(710万美元) 同比增长517%[10] 潮玩业务 - 拥有15个IP 包括11个自有IP 2个独家授权IP和2个非独家授权IP[6] - 收入主要来自WAKUKU(653%)和ZIYULI(267%)两大IP[55] 成本与费用 - 销售与营销费用2941亿元人民币(4100万美元) 同比下降493%[9] - 研发费用2120万元人民币(300万美元) 基本持平[10][11] - 一般行政费用2900万元人民币(400万美元) 同比增长1508%[12] - 营业成本1502亿元人民币(2100万美元) 同比增长63%[8] 资产负债表与现金流 - 现金及等价物 受限现金和短期投资10409亿元人民币(1453亿美元)[26] - 传统业务和潮玩业务均能自给自足 不需要额外资本支持[26] 战略发展 - 通过收购Letsvan进入潮玩市场 正在进一步收购剩余股权[28] - 在北京 杭州 深圳设立设计中心 建立跨区域创新网络[29] - 与China Open 环球影城 元气森林 北京时装周等开展跨界合作[29] - 考虑对传统业务进行重组 可能处置部分业务[30] 财务展望 - 预计2026财年第一季度潮玩业务收入1-11亿元人民币[27] - 预计2026财年全年潮玩业务收入75-8亿元人民币[27] 股东回报 - 2024年股票回购计划已完成360万美元回购[32] - 2025年新股票回购计划已执行220万美元回购[33]

公司整合与市场预期 - 市场对QuantaSing Group Limited即将公布收购Letsvan后的首个完整季度财务结果表现出兴奋情绪 [1] 分析师背景与研究范围 - 分析师的研究领域专注于美国餐饮行业 涵盖从快餐、快速休闲到高级餐厅和利基概念等多种业态 [1] - 研究范围延伸至非必需消费品、食品饮料、赌场与博彩以及IPO 特别关注主流分析师常忽视的微型和小型市值公司 [1] - 分析方法结合了高级财务模型、行业特定关键绩效指标和战略洞察 [1]