业务收购 - 公司拟收购BBH Investor Services业务，需获监管批准和满足其他条件，双方正讨论修改交易条款，包括收购价格，若达成修改协议，目标在2022年第四季度末完成交易，但存在时间不确定性和风险[11] - 2022年第二季度和上半年，公司分别记录了约1200万美元和2100万美元与拟收购BBH投资者服务业务相关的收购成本，预计在交易完成后的第三年累计产生高达约5.9亿美元的收购和整合成本[74] - 公司业务分为投资服务和投资管理两条业务线，拟收购的BBH投资者服务业务将纳入投资服务业务线，双方正讨论修改交易结构和条款，目标在2022年第四季度末完成交易，但存在时间不确定性和风险[77][78] 公司风险 - 公司面临激烈竞争，可能影响盈利能力，费用收入占比大且易受市场、竞争、货币估值等因素影响而下降[13] - 公司新产品和服务开发及基础设施增强可能需长时间实施，涉及成本并增加风险，业务可能受技术基础设施更新和维护不足的负面影响[13] - 若无法有效管理资本和流动性，公司财务状况、资本比率、经营成果和业务前景可能受不利影响，未来可能需筹集额外资本或债务，且可能无法获得或条件不利[13] - 公司信用评级下降或财务实力被认为降低，会对借款和资本成本、流动性及声誉产生不利影响[13] - 新冠疫情持续加剧公司业务的某些风险和不确定性，收购、战略联盟等活动及人才竞争给公司带来风险[13] - 公司业务受地缘政治、经济和市场条件影响，如俄乌战争、欧洲和亚洲经济中断等，投资证券组合和经营成果可能受金融市场变化不利影响[13] - 公司面临广泛且不断变化的政府监管，可能增加成本和合规风险，业务可能受政府执法和诉讼不利影响[13] - 公司风险暴露、总风险加权资产和资本比率的计算依赖数据输入、公式等，这些因素变化可能对其产生重大影响[13] - 会计准则和税法变化可能对公司合并财务报表和有效税率产生不利影响[13] - 紧张的劳动力市场、俄乌战争和新冠疫情的持续影响增加了公司运营风险，俄乌战争还加剧了信息技术风险[126] 财务数据 - 2022年第二季度总费用收入23.7亿美元，较2021年同期的25.14亿美元下降6%；总营收29.53亿美元，较2021年同期的30.34亿美元下降3%[17] - 2022年第二季度净利息收入5.84亿美元，较2021年同期的4.67亿美元增长25%[17] - 2022年第二季度净利润7.47亿美元，较2021年同期的7.63亿美元下降2%[17] - 2022年上半年总费用收入49.43亿美元，较2021年同期的49.97亿美元下降1%；总营收60.34亿美元，较2021年同期的59.84亿美元增长1%[18] - 2022年上半年净利息收入10.93亿美元，较2021年同期的9.34亿美元增长17%[18] - 2022年上半年净利润13.51亿美元，较2021年同期的12.82亿美元增长5%[18] - 2022年第二季度摊薄后每股收益1.91美元，较2021年同期的2.07美元下降8%[17][19] - 2022年第二季度平均普通股基本和摊薄后流通股数量分别为36737.5万股和37212.3万股，较2021年同期分别增长6%[17] - 2022年第二季度现金股息为每股0.57美元，较2021年同期的0.52美元增长10%[17] - 2022年第二季度股权回报率为12.1%，较2021年同期的12.6%下降；税前利润率为28.3%，较2021年同期的30.9%下降[17][19] - 2022年第二季度总营收同比下降3%，总手续费收入同比下降6%，净利息收入同比增长25%[21] - 2022年第二季度外汇交易服务收入同比增长16%，证券融资收入同比下降2%，软件和处理费收入同比下降11%，其他手续费收入减少5300万美元[21] - 2022年第二季度计提1000万美元信贷损失拨备，而2021年同期释放1500万美元准备金[21] - 截至2022年6月30日，托管和管理资产（AUC/A）为38.18万亿美元，同比下降10%；资产管理规模（AUM）为3.48万亿美元，同比下降11%[23] - 2022年第二季度新宣布的资产服务授权总额约为9720亿美元，截至6月30日待安装的服务资产约为3.63万亿美元[23] - 2022年第二季度宣布普通股股息为每股0.57美元，总计2.1亿美元；7月宣布第三季度股息为每股0.63美元，较2021年第三季度和2022年第二季度每股均增长10%[24] - 截至2022年6月30日，标准化一级普通股资本充足率（CET1）降至12.9%，一级杠杆率降至6.0%[24] - 2022年第二季度完成212.3亿美元证券从可供出售金融资产（AFS）转移至持有至到期投资（HTM）[24] - 2022年5月13日发行5亿美元2033年到期的4.421%固定 - 浮动利率高级票据，5月15日赎回7.5亿美元2023年到期的2.653%固定 - 浮动利率高级票据[25] - 2022年Q2总营收29.53亿美元，较2021年同期的30.34亿美元下降3%；2022年上半年总营收60.34亿美元，较2021年同期的59.84亿美元增长1%[29] - 2022年Q2手续费收入23.7亿美元，较2021年同期的25.14亿美元下降6%；2022年上半年手续费收入49.43亿美元，较2021年同期的49.97亿美元下降1%[29] - 2022年Q2净利息收入5.84亿美元，较2021年同期的4.67亿美元增长25%；2022年上半年净利息收入10.93亿美元，较2021年同期的9.34亿美元增长17%[29] - 2022年Q2和上半年，服务和管理费分别约占总手续费收入的75%和74%，2021年同期均为75%[30] - 过去五年，全球市场估值平均每年影响公司服务手续费收入约3%，2021年和2020年分别约为7%和2%[33] - 假设其他因素不变，全球股票估值加权平均每变动10%，公司服务手续费收入多个季度平均将相应变动约3%[33] - 过去五年，客户活动和资产流动平均每年影响公司服务手续费收入约0%，2021年和2020年分别约为0%和2%[37] - 2022年Q2，北美（美国注册）长期基金资金流出2756亿美元，货币市场资金流出542亿美元，ETF资金流入932亿美元，总资金流出2366亿美元[38] - 2022年Q2，欧洲长期基金资金流出322亿美元，货币市场资金流出48亿美元，ETF资金流入240亿美元，总资金流出130亿美元[38] - 2022年6月30日，S&P 500季度末指数为3785，较2021年同期的4298下降12%；MSCI EAFE为1846，较2021年同期的2305下降20%；MSCI新兴市场为1001，较2021年同期的1375下降27%[34] - 2017 - 2021年净新业务对服务费用收入平均影响约1%，2021年和2020年分别为1%和0%，2022年第二季度新增投资服务授权总额为9720亿美元，过去五年平均每年1.8万亿美元[39] - 2017 - 2021年定价压力对现有客户服务费用平均每年影响约 - 2%，2021年和2020年均为 - 2%，公司估计每年至少需要1.5万亿美元的新增AUC/A来抵消客户流失和定价逆风[42] - 服务费用收入约55%因资产估值变化而变动，15%受服务基金活动量影响，30%不受市场波动或价值影响[42] - 2022年第二季度服务费用同比下降7%，主要因市场水平、定价、客户活动和货币换算等因素，货币换算使服务费用收入减少3%；上半年同比下降4%，货币换算使服务费用收入减少2%[43] - 截至2022年6月30日，按产品划分的资产总计3.818万亿美元，较2021年12月31日的4.3678万亿美元有所下降[44] - 截至2022年6月30日，待安装的服务资产约3.63万亿美元，预计未来36个月完成转换[39] - 2022年第二季度新宣布的资产服务授权约9720亿美元，一大客户预计2023 - 2024年将部分ETF资产转移，2021年相关费用收入占比约1.9%[48] - 管理费用受AUM水平影响，对市场估值更敏感，2022年第二季度货币市场费用减免对管理费用无重大影响[49] - 假设其他因素不变，全球股票估值加权平均变动10%，管理费用收入平均多个季度相应变动约5%，固定收益市场对管理费用收入影响较小[50] - 2022年第二季度管理费用同比下降3%，主要因市场水平、定价调整和货币换算等因素，货币换算使管理费用减少2%；上半年同比增加1%，货币换算使管理费用减少1%[50] - 截至2022年6月30日，公司总资产管理规模为3475亿美元，较2021年12月31日的4138亿美元有所下降[51][55][56] - 2022年6月30日，权益类资产中主动型为62亿美元，被动型为2024亿美元，总计2086亿美元[51] - 2022年6月30日，固定收益类资产中主动型为89亿美元，被动型为461亿美元，总计550亿美元[51] - 2022年6月30日，多资产类别解决方案中主动型为29亿美元，被动型为173亿美元，总计202亿美元[51] - 2022年6月30日，另类投资中主动型为42亿美元，被动型为192亿美元，总计234亿美元[51] - 截至2022年6月30日，交易所交易基金中另类投资为770亿美元，权益类为7910亿美元，多资产为10亿美元，固定收益类为1300亿美元，总计9990亿美元[54] - 截至2022年6月30日，按地域划分的资产管理规模中，北美为25250亿美元，欧洲/中东/非洲为5210亿美元，亚太为4290亿美元[55] - 2022年上半年，长期机构资金净流量为 - 690亿美元，交易所交易基金资金净流量为 - 80亿美元，现金基金资金净流量为150亿美元，总资金净流量为 - 620亿美元[56] - 2022年上半年，市场涨跌和外汇影响合计使资产管理规模减少4850亿美元[56] - 2021年第一季度实施改进的内部数据管理系统，导致部分资产管理规模重新分类，但对报告的总资产管理规模无影响[56] - 外汇交易服务收入在2022年第二季度和上半年分别增长16%和9%，主要因外汇点差扩大，部分被客户外汇交易量下降抵消；2022年第二季度外汇交易和经纪及其他交易服务收入分别占比67%和33%，2021年同期为66%和34%；2022年第二季度和上半年货币市场基金费用豁免对该业务影响分别为100万美元和1100万美元，2021年同期为1500万美元和2300万美元[58] - 证券融资业务收入在2022年第二季度和上半年均下降2%，主要因代理和增强托管余额下降，部分被利差扩大抵消[59] - 软件和处理费用收入在2022年第二季度下降11%，主要因与CRD相关的前台软件和数据收入下降；上半年增长5%，主要因相关收入增加；前台软件和数据收入第二季度下降15%，上半年增长8%；贷款相关及其他费用在2022年第二季度和上半年均下降2%[60] - 其他费用收入在2022年第二季度和上半年分别减少5300万美元和4000万美元，主要因市场相关调整的负面影响分别约为3900万美元和5400万美元[61] - 按FTE计算的净利息收入在2022年第二季度和上半年均增加，主要因市场利率上升和贷款余额增加[63] - 2022年第二季度和上半年投资证券净购买溢价摊销分别为6600万美元和1.53亿美元，2021年同期为1.57亿美元和3.26亿美元，主要因长期利率上升导致提前还款减少[63] - 截至2022年6月30日，投资证券组合期限为2.8年[64] - 截至2022年6月30日，未摊销购买溢价净额（扣除折价）中MBS为5.86亿美元、非MBS为3.01亿美元，总计8.87亿美元；2021年分别为8.95亿美元、5.75亿美元和14.7亿美元；第二季度净溢价摊销中MBS为4000万美元、非MBS为2600万美元，总计6600万美元；2021年分别为1.01亿美元、5600万美元和1.57亿美元[64] - 2022年Q2和上半年平均总生息资产分别为2512.5亿美元和2546.6亿美元，2021年同期分别为2660.2亿美元和2604.1亿美元，主要因客户存款余额降低[67] - 2022年Q2和上半年银行计息存款平均分别为765.3亿美元和766.4亿美元，2021年同期分别为994.4亿美元和973.5亿美元，主要因客户存款余额降低及资产配置转向证券和贷款[67] - 2022年Q2和上半年转售协议下回购证券平均分别为20.2亿美元和25.8亿美元，2021年同期分别为39.6亿美元和42.6亿美元，资产负债表净额影响增加至711亿美元和1261.2亿美元，主要因FICC回购交易量增加[67] - 2022年Q2和上半年平均投资证券分别为1139.3亿美元和1165.9亿美元，2021年同期分别为1114.8亿美元和1096.6亿美元，增长主要因美国国债、机构债、MBS和CMBS余额增加[67] - 2022年Q2和上半年贷款平均分别为358.3亿美元和351.2亿美元，2021年同期分别为294.7亿美元和287.5亿美元，核心贷款平均分别为292.8亿美元和290.6亿美元，2021年同期分别为254.9亿美元和246.5亿美元，增长主要因C

财务数据和关键指标变化 - 2Q '22 EPS同比下降8%，剔除显著项目后同比仅下降2%，主要是由于2021年第二季度的一笔出售收益 [7] - 本季度总费用收入同比下降6%，主要反映了全球股票和固定收益市场水平显著下降对服务和管理费的影响，以及美元走强 [7] - 本季度总收入同比下降3%，剔除显著项目后仅下降1%，较低的总费用收入在很大程度上被净利息收入（NII）的强劲增长所抵消，NII较去年同期增长25% [8] - 第二季度总费用同比持平，剔除显著项目后下降1%，持续的生产力行动在很大程度上抵消了高于预期的工资增长和计划中的业务投资 [8] - 期末AUC/A同比下降10%，环比下降8%，主要是由于全球股票和固定收益市场的期末水平较低，部分被新业务和客户资金流入所抵消 [19] - 全球顾问公司（Global Advisors）的季度末资产管理规模（AUM）同比下降11%，环比下降14%，主要是由于期末市场水平较低和机构资金净流出，部分被美国低成本ETF综合体的正资金净流入和本季度的现金流入所抵消 [20] - 第二季度总服务费用同比下降7%，剔除货币换算影响后同比仅下降4%，主要是由于平均股票和固定收益市场水平较低、正常定价逆风、客户活动和调整以及货币换算的影响，部分被新业务增长所抵消 [20] - 第二季度管理费为4.9亿美元，同比下降3%，主要反映了平均股票和固定收益市场水平较低、货币换算的影响以及特定客户的定价调整，部分被货币市场费用豁免的取消和净ETF资金流入的运行率影响所抵消 [24] - 第二季度外汇交易服务收入同比增长16%，主要是由于外汇利差扩大，部分被客户外汇交易量下降所抵消；环比下降8%，较高的外汇利差带来的好处被较低的客户外汇交易量所抵消 [26] - 第二季度证券融资收入同比略有下降，主要是由于市场下跌导致代理和增强托管余额减少，部分被利差扩大所抵消；环比增长11%，主要反映了利差扩大，部分被代理和增强托管余额减少所抵消 [26] - 第二季度软件和处理费用同比下降11%，环比下降6%，主要是由于与CRD相关的前台软件和数据收入下降 [27] - 第二季度其他费用收入为负4300万美元，同比和环比均下降，主要反映了与市场相关的负调整，以及前期股权投资的正公允价值调整的缺失也导致了环比下降 [27] - 第二季度NII同比增长25%，主要反映了利率上升和贷款余额持续增长的影响；环比增长15%，主要是由于短期和长期利率的改善，使收益率受益，以及贷款余额的持续增长，部分被投资组合余额下降所抵消 [30] - 平均存款同比下降6%，环比下降2%，主要与货币换算和美元走强的影响有关，这几乎占了同比下降的一半和环比下降的三分之二 [31] - 第二季度费用，剔除显著项目后，同比下降1%，按货币换算调整后增长2%，积极管理费用，包括降低激励性薪酬，以及持续的生产力节约努力产生了约6000万美元的同比总节约，或约1.5亿美元的年初至今节约 [32] - CET1资本比率在季度末显著提高至12.9%，由于积极管理风险加权资产和在第二季度对投资组合执行的缓解措施 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 全球市场业务 - 全球市场业务继续表现良好，外汇交易服务收入因市场波动增加而增长，利差扩大 [8] 资产服务业务 - 报告了一个强劲的新AUC/A资产服务业务季度，新增业务量达9720亿美元，后台服务按AUC/A计算占这些新增业务的40% [9] - AUC/A已赢得但尚未安装的业务在季度末增加到创纪录的3.6万亿美元 [9] 全球顾问业务 - 全球顾问公司的资产管理规模在季度末达到3.5万亿美元，第二季度AUM资金流入受到较弱的股票市场环境的负面影响，但在本季度仍看到现金和美国低成本ETF业务的正资金净流入 [10] 前台软件和数据业务 - 年度经常性收入同比增长20%，达到2.51亿美元，随着更多客户转向SaaS，预计将创造一个更具粘性和盈利能力的商业模式 [9][29] 中间业务 - 中间业务服务同比下降12%，环比下降8%，主要是由于客户AUM因市场水平较低和客户交易活动及调整而减少，但预计中期将实现良好增长，未安装的中间业务收入积压超过9000万美元 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球股票和固定收益市场水平显著下降，对公司的服务和管理费产生了负面影响 [7] - 美元走强，对公司的收入和费用产生了影响，预计第三季度美元升值将对收入造成约1个百分点的逆风，对费用造成顺风 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于执行战略，积极管理可控因素，以应对不确定性，推动业务发展并实现中期目标 [6] - 拟收购BBH投资者服务业务，仍需获得监管批准和满足其他成交条件，已与BBH制定了拟议的交易结构修改方案，包括运营模式和法律实体结构的变化以及所需监管批准的变化，同时寻求修改交易条款，包括购买价格 [13][14] - 面对行业通胀成本压力，对所有产品领域的定价进行了全面分析，决定在某些服务领域上调客户定价，以支持持续投资，更好地服务客户 [23] - 继续创新和扩展能力，以推动未来增长，例如全球顾问公司在主动ETF和ESG领域继续推进，推出了主动管理的SPDR Nuveen市政债券ESG ETF和一些MSCI气候巴黎对齐ETF [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度经营环境继续受到欧洲持续的地缘政治事件和显著的宏观经济环境的影响，相关的价格和工资通胀、利率上升、衰退担忧导致股票和固定收益市场下跌、货币波动以及对市场流动性的担忧，为公司业务带来了一系列费用收入逆风 [5] - 尽管市场条件不利，公司在第二季度表现良好，拥有强大的资产负债表和良好的销售势头，同时实现了强劲的外汇交易和显著更好的NII同比增长，费用得到良好控制，税前利润率健康 [6] - 对第三季度的展望，市场利率预期波动，但当前利率展望与当前远期大致一致，预计年底联邦基金利率为3.5%，其他主要国际央行将继续加息，欧洲央行预计将在第三季度开始加息，全球股票市场的当前现货水平意味着第三季度平均股票市场将环比下降7% - 8%，美元升值将对收入造成约1个百分点的逆风，对费用造成顺风 [39] - 预计第三季度总费用收入将环比下降约2%，服务费用和管理费用将环比下降4%，主要是由于市场水平较弱；NII预计将环比增长5% - 9%，主要是由于央行加息的顺风；总费用，剔除显著项目后，预计将环比增长不到1%，主要是由于工资的通胀压力，同时将继续推动积极的总运营杠杆；第三季度税率预计约为20% [40][41] - 对于全年，预计NII将增长24% - 27%，显著好于之前全年18% - 20%的指引 [41] 其他重要信息 - 公司在第二季度被《欧洲货币》杂志评为外汇服务领域的顶级提供商，重新夺回了对真实货币客户的整体排名第一的位置，并在为真实货币客户提供最佳服务方面排名第一 [11] - 公司在第二季度获得了另一个Alpha客户，截至季度末，State Street的20个Alpha客户中有12个已上线 [9] - 公司在《金融新闻》第20届年度交易和技术奖中被授予年度安全服务提供商称号 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2Q管理费用中客户特定定价调整的细节 - 服务费用方面，客户活动和调整在同比基础上造成了约1个百分点的逆风，在环比基础上造成了约2个百分点的逆风；管理费用方面，大部分影响由市场驱动，有一个客户的调整最多占该季度费用的1 - 2个百分点 [45] 问题2: 市场下跌时服务费用合同是否有下限 - 公司有少量大型客户的合同可能会触及费用上限或下限，但目前不太可能成为有意义的因素，除非市场出现更显著的下跌 [47] 问题3: 收购BBH投资者服务业务的谈判选项和后续步骤 - 公司在战略上仍致力于此次合并，认为交易结构的调整需要价格调整，但目前不想过早确定与BBH的讨论结果，后续有多种选择，届时会向投资者说明 [49] 问题4: NII更新的驱动因素和新证券收益率与旧证券收益率的比较 - NII指引的上调主要是由于美国更高的收益率曲线和预期，以及欧洲央行预计将在第三季度开始大幅加息；投资组合收益率平均环比上升近15个基点，预计第三季度将继续上升；新证券收益率与旧证券收益率的比较因不同资产类别而异，公司正在补充平均期限为2.8年的证券，新证券收益率有明显提升 [51][52] 问题5: 收购交易前瞻性调整的类型和影响 - 主要涉及法律实体结构的修改，这会对运营模式产生影响，进而影响费用或收入协同效应的节奏，公司致力于保留之前披露的经济增值范围，并正在寻求包括价格在内的交易修改 [54][55] 问题6: 若9月6日前监管未批准，公司在9月6日至年底的思考过程 - 9月6日是交易的1年期限，双方仍致力于完成交易，若一切进展顺利，会同意将期限延长至成交日期 [57] 问题7: 公司CET1和SLR的管理目标以及可接受的低于目标的幅度 - 标准CET1目标为10% - 11%，一级杠杆率目标为5.25% - 5.75%，由于大幅降低了OCI的波动性风险，公司在CET1方面可接受最多低于目标50个基点，在杠杆率方面约为CET1的一半 [60] 问题8: 定价调整的讨论进展和客户反应，以及竞争对手是否有类似行动 - 公司已与部分客户讨论了计划中的价格上调，客户对此并不意外，公司以事实为依据进行定价调整，专注于受通胀压力最大、市场容量有限或增长迅速的领域，但不清楚竞争对手的行动 [62][63] 问题9: 公司存款的货币组合以及未来是否会因收益率差异扩大而发生变化 - 公司在财务附录中披露了按主要货币划分的资产负债表，包括总资产、投资证券和存款；预计存款的货币组合不会有太大变化，美国央行加息和量化紧缩可能导致美元存款下降，但美国较高的利率也会吸引全球投资者，难以预测存款的货币构成和水平，但公司已做好准备，部分NII增长来自美国和其他一些货币的利率上升 [65][66] 问题10: HTM投资组合与AFS投资组合的比较以及对NII敏感性的影响 - 公司谨慎管理NII敏感性，将更多中长期证券转移到HTM以保护利率和AOCI波动性，因此HTM投资组合收益率较高；可根据公司披露的信息跟踪相关情况 [68] 问题11: 尚未安装的业务是否已达到重要性水平，明年是否会实现有机增长加速 - 2023年是重要的一年，预计约三分之一的3.6万亿美元AUC/A业务将在年底前安装，相关业务收入可能达到一半 [70] 问题12: 若成功完成收购BBH投资者服务业务，存款策略是否会改变 - 公司仍在确定法律实体和运营模式的变化，正在研究存款和清扫计划的运营方式以及未来如何利用这些计划，预计在第三季度提供最新情况 [73] 问题13: 不考虑BBH交易，本周期存款流失是否会与上一周期相似 - 上一周期有多种因素影响存款，包括SLR规则的变化；自疫情前以来，公司存款增加了约600亿美元，预计其中一半与量化宽松有关，这部分将逆转；由于利率环境上升较快，预计第一年每1万亿美元美国资产负债表紧缩将导致60 - 100亿美元的流出，后续可能会减少；公司流动性充足，正在将存款货币化以实现盈利，预计本周期NII将达到或超过上一周期的峰值 [75][76][77] 问题14: 费用和收入指引中表现出的弹性的驱动因素，以及费用增长的范围 - 费用方面，第三季度股票市场平均水平预计环比下降7% - 8%，这是服务费用和管理费用的逆风，但希望其他收入中的一些不稳定因素不再出现，以提供一定的缓冲，因此服务和管理费用可能环比下降4%，总费用可能下降约2%；费用方面，公司按季度提供指引，可根据前两个季度和第三季度不到1%的增长指引来估算第四季度，预计全年经调整后将实现积极的总运营杠杆 [80][81][82] 问题15: 长期费用增长算法的演变 - 公司约25亿美元的薪资成本目前同比增长4% - 6%，高于历史水平，这会带来额外的费用逆风；同时，非薪酬费用也面临供应商调价的压力；公司将努力实现中期目标，通过一些方式限制或抵消这些压力，如利率环境带来的顺风和与客户讨论的选择性定价调整；目前还难以给出明年的全面展望，但公司会关注可控和不可控因素，致力于实现目标 [84][85][86] 问题16: 费用收入中可变定价的比例，以及价格上调是否适用于可变和固定费率定价 - 服务费用中约一半的收入与市场水平相关，部分由交易或活动量驱动，其余为固定部分；价格上调适用于可变和固定费率定价，主要基于实际的通胀压力和为客户提供优质服务的承诺 [89][90] 问题17: HTM投资组合的OCI accretion回拨到资本的基点和平均收益率 - HTM投资组合的收益率约为155个基点，AFS投资组合的收益率约为91个基点；OCI accretion预计从第三季度末开始，第四季度会更明显，预计在1 - 2亿美元的资本范围内，可能相当于10 - 15个基点的资本，有助于未来的股票回购和向股东返还资本 [93] 问题18: 公司能否成功将价格上调传递给客户 - 与过去相比，现在客户的产品需求更加多样化，部分产品对技能和技术要求较高，公司在这些领域具有优势，且市场供应有限；同时，当前通胀环境与过去不同，客户可能会理解价格调整的必要性，早期与客户的沟通显示情况较为乐观 [96][97] 问题19: 是否会讨论补偿性存款余额 - 不会 [98] 问题20: 员工成本压力是否减弱，是否仍高于历史增长水平 - 员工成本通常滞后于其他通胀费用，但公司目前面临的压力明显高于趋势水平，特别是在技能要求较高的领域；如果经济衰退或经济增长放缓，压力可能会减轻，但目前部分领域的费用仍有明显上升，类似机构可能也会面临相同情况 [102][103] 问题21: 季度RWA下降的驱动因素和未来RWA展望 - 第一季度公司有意识地在交易和贷款业务中部署了更多RWA，本季度进行了回调，部分原因是为了提高资本比率，部分是因为发现了优化机会；RWA下降来自多个业务领域，包括证券融资、贷款和投资组合；FX衍生品业务的RWA可能会在第三季度反弹，但公司对资本比率的轨迹感到满意，能够为第四季度的股票回购做好准备 [105][106] 问题22: 服务合同价格上调的生效时间 - 价格上调的生效时间因情况而异，部分与特定交易或资产类别相关的调整可以较快实施，部分需要获得客户同意；公司的目标是尽快实施，基于事实和客户情况的方法使公司对实现这一目标持乐观态度 [108]

公司业务收购 - 公司计划收购BBH Investor Services业务，需获监管批准和满足其他条件，且不一定能实现预期收益[11] - 2022年第一季度预计为收购BBH投资者服务业务产生约900万美元收购成本，预计在交易完成后的第三年累计产生高达约5.9亿美元的收购和整合成本[66] - 公司业务分为投资服务和投资管理两条业务线，拟收购的BBH投资者服务业务将纳入投资服务业务线，该收购监管审查进度慢于预期，公司正评估交易修改方案，争取在第三季度完成监管审查[72] - 2021年9月，公司完成约2170万股普通股公开发行，发行价每股87.60美元，净收益约19亿美元，用于收购BBH投资者服务业务[159] 公司面临的风险 - 公司面临激烈竞争、定价压力，财务结果、AUC/A和AUM存在较大波动[11] - 新产品和服务开发及基础设施升级可能带来成本和风险[11] - 公司业务受地缘政治、经济和市场条件影响，如俄乌战争、欧亚经济动荡等[13] - 投资证券组合、财务状况和经营成果可能受金融市场变化影响[13] - 公司面临利率风险、信用风险，费用收入可能因市场和货币下跌等因素下降[13] - 若无法有效管理资本和流动性，公司财务状况、资本比率、经营成果和业务前景将受不利影响[13] - 公司业务和资本活动可能受资本压力测试相关标准影响[13] - 公司面临广泛且不断变化的政府监管，可能增加成本和合规风险[13] - 公司控制环境可能不足，面临运营风险、信息安全风险等[13] - 公司面临信用和对手方风险、流动性风险等多种风险[96] 2022年第一季度财务数据 - 2022年第一季度总费用收入和总收入均同比增长4%，分别达25.73亿美元和30.81亿美元[15][18][19] - 2022年第一季度摊薄后每股收益为1.57美元，同比增长15%[18] - 2022年第一季度服务和管理费用收入分别持平与增长5%[18] - 2022年第一季度股本回报率从8.4%增至9.5%，税前利润率从21.3%增至24.5%[18] - 2022年第一季度运营杠杆和费用运营杠杆分别为4.6个百分点和3.8个百分点[18] - 2022年第一季度外汇交易服务收入同比增长4%，证券融资收入同比下降3%[19] - 2022年第一季度软件和处理费用收入同比增长26%，其他费用收入同比增长81%[19] - 2022年第一季度净利息收入同比增长9%，主要因投资组合增长、贷款余额增加和市场利率上升[19] - 2022年第一季度公司未计提信贷损失准备金，2021年同期有900万美元准备金释放[21] - 2022年第一季度公司总费用与2021年同期持平[21] - 2022年第一季度公司宣布普通股股息为每股0.57美元，总计2.09亿美元，2021年同期为每股0.52美元，总计1.82亿美元[21] - 2022年第一季度新宣布的资产服务授权总额约为3020亿美元[21] - 2022年第一季度公司总营收为30.81亿美元，较2021年同期的29.5亿美元增长4%[23] - 2022年第一季度公司标准化CET1资本比率降至11.9%，一级杠杆比率降至5.9%[21] - 2022年第一季度道富环球投资顾问公司货币市场基金总管理费用减免约为1000万美元，低于上一季度水平，预计后续季度不会产生重大影响[42] - 2022年第一季度服务费用与2021年同期持平，较高的客户活动和资金流、平均股票市场水平以及净新业务被正常的定价逆风以及货币换算的影响所抵消，货币换算在2022年第一季度对服务费用产生了2%的负面影响[36] - 2022年第一季度外汇交易服务收入较2021年同期增长4%，主要因外汇波动性增加，但部分被客户外汇交易量下降所抵消[50] - 2022年第一季度，外汇交易和经纪及其他交易服务收入分别占外汇交易服务收入的69%和31%，2021年同期分别为70%和30%[50] - 2022年第一季度，货币市场基金费用减免对外汇交易服务的影响为1000万美元，2021年同期为800万美元[50] - 2022年第一季度证券融资收入较2021年同期下降3%，主要因平均代理贷款资产降低，新增托管业务部分抵消了下降影响[52] - 2022年第一季度软件和处理费收入较2021年同期增长26%，前台软件和数据收入增长44%，主要因CRD本地续约收入增加[52] - 2022年第一季度贷款相关及其他费用较2021年同期下降2%，主要涉及基金融资、杠杆贷款等业务[53] - 2022年第一季度其他费用收入较2021年同期增长81%，主要因股权投资公允价值调整，公允价值调整分别正向影响2022年和2021年第一季度约5500万美元和800万美元[54] - 2022年第一季度市场相关调整分别负向影响2022年和2021年第一季度其他费用收入约1500万美元和400万美元[54] - 2022年第一季度税收优惠投资摊销分别负向影响2022年和2021年第一季度其他费用收入约2400万美元和2600万美元[54] - 2022年第一季度FTE基础上的净利息收入较2021年同期增加，主要因投资组合增长、贷款余额增加和市场利率上升[55] - 2022年第一季度投资证券净溢价摊销为8700万美元，2021年同期为1.69亿美元，主要因提前还款减少[55][56] - 2022年第一季度平均总生息资产为2581.1亿美元，2021年同期为2547.3亿美元，增长主要因客户存款余额增加[59] - 2022年第一季度银行计息存款平均为767.4亿美元，2021年同期为952.4亿美元，余额降低反映证券和贷款增长[59] - 2022年第一季度回购协议下回购的证券平均为31.5亿美元，2021年同期为45.7亿美元，资产负债表净额影响降至550.2亿美元[59] - 2022年第一季度平均投资证券为1192.9亿美元，2021年同期为1078.1亿美元，增长因美国国债、机构证券等余额增加[61] - 2022年第一季度贷款平均为344.1亿美元，2021年同期为280.3亿美元，核心贷款平均为288.3亿美元，2021年同期为238亿美元，增长因CLO贷款和基金融资贷款增长[61] - 2022年第一季度其他生息资产平均为237.7亿美元，2021年同期为183亿美元，增长因平均存款增加导致现金抵押品增加[61] - 2022年第一季度计息存款总额平均为1836.3亿美元，2021年同期为1794.1亿美元，美国计息存款增加受货币政策和全球利率影响[61] - 2022年第一季度其他短期借款平均为8.7亿美元，2021年同期为7.6亿美元；长期债务平均为142.7亿美元，2021年同期为138.2亿美元[62] - 2022年第一季度其他计息负债平均为28.8亿美元，2021年同期为48.5亿美元，主要反映增强托管业务收到的现金抵押品水平[62] - 2022年第一季度未计提信贷损失拨备，2021年第一季度释放900万美元准备金[63] - 2022年第一季度薪酬和员工福利费用为12.32亿美元，较2021年同期下降1%，季节性递延激励薪酬费用为2.08亿美元，高于2021年同期的1.76亿美元[65] - 2022年第一季度所得税费用为1.5亿美元，高于2021年同期的1.08亿美元，有效税率为19.9%，高于2021年同期的17.2%[69] - 2022年第一季度投资服务业务服务费为13.68亿美元，与2021年同期基本持平，外汇交易服务收入为3.42亿美元，较2021年同期增长3%，软件和处理费为2.01亿美元，较2021年同期增长26%[74] - 2022年第一季度投资服务业务总收入为25.58亿美元，较2021年同期增长5%，总费用为19.25亿美元，较2021年同期增长2%，税前收入为6.33亿美元，较2021年同期增长10%，税前利润率为24.7%，较2021年同期提高120个基点[74] - 2022年第一季度投资服务业务服务费受货币换算影响下降2%，费用受货币换算影响下降1%，季节性递延激励薪酬费用和 payroll taxes 为1.61亿美元，高于2021年的1.41亿美元[75] - 2022年第一季度信息系统和通信费用为4.23亿美元，与2021年同期基本持平；交易处理服务费用为2.64亿美元，较2021年同期下降2%；占用费用为9500万美元，较2021年同期下降13%；其他无形资产摊销费用为6100万美元，较2021年同期增长5%；其他费用为2.43亿美元，较2021年同期增长9%[65] - 2022年第一季度投资管理业务总收入为5.23亿美元，较2021年同期的5.06亿美元增长3%[76] - 2022年第一季度管理费用为5.2亿美元，较2021年同期的4.93亿美元增长5%，主要因平均股票市场水平上升和ETF资金净流入[76][77] - 2022年第一季度投资管理总费用为3.89亿美元，较2021年同期的3.97亿美元下降2%，主要得益于持续的费用管理举措节省成本[78] - 2022年第一季度平均总资产为295.01亿美元，较2021年同期的296.33亿美元略有下降[81] - 2022年第一季度总存款平均为2332.7亿美元，较2021年同期的2262.3亿美元有所增加[81] - 2022年第一季度公司净收入为6.04亿美元，2021年同期为5.19亿美元[165][167] - 2022年第一季度总营收为30.81亿美元，2021年同期为29.5亿美元[165] - 2022年第一季度总费用为23.27亿美元，2021年同期为23.32亿美元[165] - 2022年第一季度普通股每股股息为0.57美元，总计2.09亿美元；2021年同期每股股息为0.52美元，总计1.82亿美元[160] - 2022年第一季度基本每股收益为1.59美元，摊薄后每股收益为1.57美元；2021年同期基本每股收益为1.39美元，摊薄后每股收益为1.37美元[165] - 2022年第一季度基本平均流通普通股为366542千股，摊薄后为372037千股；2021年同期基本为350743千股，摊薄后为355690千股[165] - 2022年第一季度其他综合收益（损失）为 - 15.65亿美元，2021年同期为 - 6.05亿美元[167] 资产相关情况 - 截至2022年3月31日，公司对俄罗斯直接金融风险敞口极低，卢布存款少于2500万美元[18] - 截至2022年3月31日，全球约73%的员工继续远程工作，较2021年12月31日的79%有所下降[19] - 截至2022年3月31日，公司AUM为4.02万亿美元，较2021年3月31日增长12%[21] - 截至2022年3月31日，公司AUC/A为41.72万亿美元，较2021年3月31日增长4%[21] - 2022年第一季度末，巴克莱资本美国综合债券指数为2215，较2021年3月31日的2311下降4%；巴克莱资本全球综合债券指数为500，较2021年3月31日的534下降6%[30] - 2022年第一季度，北美长期基金资金流为 - 656亿美元，货币市场为 - 1337亿美元，交易所交易基金为1812亿美元，总资金流为 - 181亿美元；欧洲长期基金资金流为761亿美元，货币市场为 - 706亿美元，交易所交易基金为470亿美元，总资金流为525亿美元[33] - 截至2021年12月31日的五年间，客户活动和资产流动对公司服务费用收入的平均影响约为0%，年度范围在 - 1%至2%之间，2021年和2020年分别约为0%和2%[30] - 截至2021年12月31日的五年间，净新业务对公司服务费用收入的平均影响约为1%，年度范围在0%至3%之间，2021年和2020年分别约为1%和0%[34] - 2022年第一季度，公司总投资服务授权为3020亿美元，过去五年平均每年为1.8万亿美元，截至2021年12月31日的五年间，年度总投资服务授权范围在7500亿美元至3.5万亿美元之间[34] - 截至2022年3月31日，约2.91万亿美元的资产授权尚未安装，预计将在未来24个月内完成转换[34] - 截至2021年12月31日的五年间，现有客户的定价压力对公司服务费用的平均影响约为每年 - 2%，年度影响范围在 - 1%至 - 4%之间，2021年和2020年均约为 - 2%[34] - 公司估计约55%的服务费用收入会因资产估值变化而变动，约15%受所服务基金的活动量影响，其余约30%不受市场波动或价值影响[36] - 一家大型资产服务客户预计将把其目前托管在公司的大部分ETF资产转移至其他提供商，过渡预计于2022年开始，主要在2023年和2024年进行，2021年与这些过渡资产相关的费用收入约占公司2021年总费用收入的1.9%[41] - 截至2022年3月31日，全球股票估值加权平均每变动10%，公司总管理费用收入多个季度平均将相应变动约5%[42] - 截至2022年3月31日，公司管理资产总额为4022亿美元，低于2021年12月31日的4138亿美元和2021年3月31日的3591亿美元[44][4

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度每股收益（EPS）同比增长15%，剔除重大项目后增长8%，得益于总费用收入增加和净利息收入增强，总收入表现同比改善 [11] - 第一季度总费用收入同比增长4%，主要由管理费、外汇交易、软件和处理费以及其他费用收入增加推动 [49] - 第一季度总费用同比持平，剔除重大项目后增长1%，得益于持续的生产力提升和美元走强 [11] - 第一季度净利息收入（NII）同比增长9%，环比增长5%，主要受投资组合增长和贷款余额增加推动 [39] - 截至季度末，标准化CET1比率环比下降2.4个百分点至11.9%，一级杠杆率略降至5.9% [44][46] 各条业务线数据和关键指标变化 资产服务业务 - 期末AUC/A同比增长4%，环比下降4%，同比变化主要受期末股票市场水平上升、客户资金流入和新业务增长推动，环比下降主要由于股票和债券市场期末水平下降 [25] - 第一季度总服务费用同比持平，环比下降1%，后台费用同比和环比均持平，中台服务费用同比下降3%，环比下降5% [27][28][29] 资产管理业务 - 全球顾问公司（Global Advisors）期末资产管理规模（AUM）同比增长12%，环比下降3%，同比增长受期末市场水平上升和各业务板块资金净流入推动，环比下降主要由于市场水平下降，部分被当季510亿美元的强劲资金净流入抵消 [25][26] - 第一季度管理费为5.2亿美元，同比增长5%，环比下降2%，主要受平均股票市场水平上升和ETF资金流入推动，环比下降主要由于股票市场逆风，部分被费用减免减少和资金流入的顺风因素抵消 [31] 外汇交易业务 - 外汇交易服务收入同比增长4%，环比增长20%，得益于外汇市场高波动性和客户外汇交易量增加 [33] 证券融资业务 - 证券融资收入同比下降3%，环比下降6%，主要受平均代理资产减少和市场水平下降、特殊证券减少导致的平均代理和增强托管余额下降影响 [34] 软件和处理业务 - 第一季度软件和处理费同比增长26%，环比增长7%，主要受前台软件和数据收入增长推动 [34] 其他业务 - 其他费用收入为2900万美元，同比和环比几乎翻倍，主要反映股权投资的公允价值调整 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度市场波动剧烈，受乌克兰冲突和宏观经济因素影响，通胀达到数十年高位，美联储自2018年末以来首次加息，长期利率大幅上升，货币和股票市场波动，美元走强 [9][10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于战略执行，包括前台、中台和后台的卓越运营，提高销售效率和费用控制，为全球资本所有者和管理者提供有价值的见解和更好的结果 [21] - 全球顾问公司继续创新，推出新的ESG导向SPDR ETF和主动管理的固定收益ETF，专注于ETF业务的创新和产品提升 [14][15] - 道富数字（State Street Digital）宣布与Copper.co达成许可协议，开发机构级数字资产托管服务 [16] - 公司正在评估收购BBH投资者服务业务交易的潜在修改，以促进监管审查的解决，预计在第三季度完成监管审查，交易完成后预计将对每股收益产生增值作用 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度经营环境面临重大地缘政治事件和宏观经济发展及市场波动，但公司实现了同比财务表现改善和稳健的业务发展指标，同时支持客户和员工 [20] - 展望未来，在地缘政治不确定性和市场波动加剧的环境下，公司将专注于可控事项，继续提供价值并推动更好的结果 [21] - 对于第二季度，预计总体费用收入环比下降约2%，服务费用增长约1%，管理费增长2% - 3%，NII环比增长7% - 9%，全年NII同比增长约18% - 20%，费用剔除重大项目后环比增长2% - 3%，预计22年第二季度税率约为20%，公司将继续实现利润率扩张和正的总运营杠杆及费用运营杠杆目标 [50][52][53] 其他重要信息 - 公司扩大了服务费用收入披露，将其细分为后台服务费用和中台服务费用 [27] - 公司提供了合并前台软件和数据收入的细分，包括前台和中台未安装收入积压情况，这是未来收入增长的指标 [36][37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于布朗兄弟交易考虑的替代方案及潜在关闭时间 - 从资本角度，公司对完成交易感到舒适，考虑的修改主要围绕交易的底层结构，包括法律实体和子公司结构、系统和第三方合同的转移、过渡服务协议等，预计监管审查将在第三季度完成，之后尽快完成交易 [56][57][58] 问题2: 利率环境下NII受重组行动的影响 - 公司预计季度NII增长7% - 9%，愿意在顺序基础上减少几个百分点的NII增长，以应对高波动性利率环境，部分行动如从AFS到HTM的转移不影响NII，具体调整幅度在0.2 - 0.3个百分点左右 [59][60] 问题3: 行业从T+2到T+1结算周期转变的原因 - 历史上行业对结算周期转变有抵制，因为涉及资金投入和系统变更，但公司认为行业有能力在合理时间内完成，类似LIBOR过渡 [63] 问题4: 费用指南的计算基础及存款情况和预期 - 可以从第一季度23.18亿美元费用中扣除2.08亿美元季节性费用，然后按2% - 3%的顺序增长来估算第二季度费用；目前存款除季节性和货币翻译因素外变动不大，预计随着美联储量化紧缩，存款将逐渐减少，每1万亿美元的资产负债表收缩预计导致公司存款减少60 - 100亿美元，从5月或6月开始，第四季度可能开始出现涓滴效应，之后每年减少60 - 100亿美元 [66][68][69] 问题5: 道富数字业务的进展、客户需求及规模情况 - 客户主要需求是全面的监管框架指导，公司专注于帮助客户投资数字资产，包括交易、移动、控制、托管和投资组合会计等，也关注公司自身的数字化转型；公司为约73只基金、0.5亿美元加密资产提供记录保存服务，为ETF和交易所交易产品提供管理和记录保存服务；目前业务规模足够，但预计未来需要更多规模，重点是考虑增加能力 [72][73][75] 问题6: BBH交易的关闭时间、风险及存款情况 - 监管环境不确定，交易进展比预期慢，目前主要是美国银行监管机构的审批未完成，公司正在进行对话和交易结构调整，目标是第三季度完成监管审查，完成后很快完成交易；BBH业务表现良好，公司对交易经济前景持积极态度，认为对股东有利 [79][80][82] 问题7: CET1比率中临时分配额外RWA的情况及第二季度RWA和CET1比率变化 - 公司根据市场机会与业务部门合作，本季度为外汇交易等业务分配额外RWA，促进了收入增长；预计未来几个月会有选择地进行，希望将RWA资产水平保持在当前或以下，以确保有实际增量收入 [86][87] 问题8: 第一季度股权公允价值调整的投资组合情况 - 主要是对少数公司的投资，包括5 - 10家加密领域公司和一些传统技术领域公司，投资金额通常为500 - 1500万美元，目的是促进收入增长、自动化能力或产品组合建设，本季度部分投资增值 [88][89] 问题9: 全年费用和费用收入指导是否有变化及证券借贷利差情况 - 由于市场环境波动，目前还不宜确定全年费用和费用收入指导，但公司承诺实现正的总运营杠杆和费用运营杠杆；证券借贷利差与短期曲线陡峭化有一定相关性，但特定活动和资产组合对损益表的影响更显著 [91][92][94] 问题10: 资本缓解因素及未来资产组合和期限的考虑 - 增加高质量贷款资产对资产负债表有益，公司将继续发展贷款业务；投资组合应保持高质量，未来会更多地将其放入HTM，但也会保留一定比例在AFS以应对不同利率环境；资产组合的构成也会随着时间演变，外国主权债券可能会成为更大的一部分 [97][98][100] 问题11: NII指南中后续加息对NII影响较小及存款beta假设情况 - 前100个基点的加息，存款beta假设在20%左右，第三和第四次加息时beta在30% - 45%范围，超过前4 - 5次加息后，顺序季度beta在60%左右；加息速度、宏观经济状况和量化紧缩都会影响存款beta，公司会在保证NII健康和公平对待客户之间寻求平衡 [102][103][104] 问题12: BBH交易对资本比率的影响及回购节奏 - 假设第三季度完成交易，BBH交易的商誉和无形资产约为33亿美元，相当于CET1接近300个基点；公司目前有近200个基点的超额资本，通过季度资本 accretion和控制RWA可以满足交易资本需求；由于监管进程和AOCI冲击，公司决定在第二和第三季度暂停股票回购 [107][108][113] 问题13: BBH交易对CET1比率的影响、交易延迟原因、回购暂停原因及费用豁免对运营杠杆的贡献 - BBH交易使CET1比率减少近300个基点；交易延迟与资本无关，是监管流程耗时较长；回购暂停是为了在监管进程中合理管理资本；本季度费用豁免影响为10%，全年剩余时间无费用豁免，粗略估计费用豁免对费用运营杠杆的贡献约为0.5个百分点，运营杠杆主要来自实际业务增长 [110][112][116] 问题14: 本季度费用收入的有机增长情况及2.9万亿美元待安装业务的安装时间和收入影响 - 服务费用和管理费用线都有良好的有机增长，服务费用增长主要来自传统后台业务，管理费用增长涵盖ETF、机构和现金业务；2.9万亿美元待安装业务中，大部分来自去年第二和第三季度宣布的两笔超1万亿美元的大交易，安装时间预计为6 - 36个月，中间值为24 - 30个月，预计今年晚些时候开始安装一部分，主要收入提升在2023年 [118][119]

业务收购 - 公司计划收购Brown Brothers Harriman的投资者服务业务，交易完成需获监管批准并满足其他条件，否则可能受阻或延迟[9] - 公司计划收购Brown Brothers Harriman的投资者服务业务，但需获得监管批准并满足其他成交条件[7][9] - 2021年9月完成约2170万股普通股公开发行，发行价每股87.60美元，净收益约19亿美元，用于收购BBH Investor Services业务[43] - 因计划收购BBH投资者服务业务，2021年第三、四季度及2022年第一季度未进行普通股回购，计划2022年第二季度恢复回购[43] 业务风险 - 公司面临激烈竞争、显著定价压力，财务结果、AUC/A和AUM存在较大可变性[9] - 公司开发新产品和服务、提升基础设施可能涉及成本和依赖关系，增加风险[9] - 公司业务受地缘政治、经济和市场条件影响，国际业务可能受欧洲和亚洲经济干扰[11] - 公司投资证券组合、财务状况和经营成果可能受金融市场变化不利影响[11] - 公司业务活动面临利率风险和重大信用风险，可能导致财务损失[11] - 公司费用收入占比大，可能因市场和货币下跌、客户投资活动等因素下降[11] - 公司业务和资本活动可能受资本压力测试、政府监管、执法和诉讼等不利影响[12] - 公司运营面临控制环境不足、信息技术系统受攻击、长期合同风险等问题[13] - 公司声誉和业务前景可能因客户损失、气候变化、不可预见事件等受损[13] - 公司面临战略、金融市场、合规监管和运营等多方面风险，如竞争激烈、市场波动、监管变化等[9][10][11][12][13] 业务线情况 - 公司有投资服务和投资管理两条业务线[17] - 截至2021年12月31日，投资服务业务在美洲、欧洲和中东、亚太地区的服务资产分别约为32.43万亿、8.60万亿和2.65万亿美元[18] - 截至2021年12月31日，投资管理业务的资产管理规模约为4.14万亿美元[19] - 截至2021年12月31日，投资服务业务在美洲服务的AUC/A约为32.43万亿美元，欧洲和中东约为8.60万亿美元，亚太地区约为2.65万亿美元[18] - 截至2021年12月31日，投资管理业务旗下道富环球投资顾问公司的AUM约为4.14万亿美元[19] - 公司投资服务业务通过收购CRD迈出构建前后端平台道富Alpha的第一步，2021年收购Mercatus, Inc.进一步拓展技术服务并推出面向私募市场的Alpha[18] - 2021年公司成立道富数字部门，专注于数字资产和技术的开发，包括加密货币、央行数字货币、区块链和代币化等[18] - 2021年公司收购Mercatus, Inc.，推出面向私募市场的Alpha平台[18] - 2021年公司成立道富数字，专注数字资产和技术开发[18] - 公司在高度竞争的环境中运营，投资服务业务的关键竞争因素包括技术专长、规模经济等，投资管理业务的关键竞争因素包括专业知识、服务质量等[20] 员工情况 - 2021年底公司员工约39000人，较2020年下降2%，69%的员工位于美国境外[21] - 2021年末公司全球员工中男性占55%，女性占45%，女性在领导层（高级副总裁及以上）中占比32%，美国员工中34%为有色人种[25] - 2021年因招聘和人员流失，年末员工总数较2020年下降2%，约为39000人，其中69%位于美国境外[21] - 2021年末公司全球员工中男性占55%，女性占45%，女性在领导层（高级副总裁及以上）中占32%，在美国，34%的员工自我认定为有色人种[25] - 公司通过多种方式激励高管践行共同文化特质[23] - 公司通过多种项目吸引和留住顶尖人才[24] - 公司通过增强和扩展灵活工作机会，采用混合工作模式应对疫情对员工管理的影响，并维持2020年推出的增强型员工福利[21] - 2021年第四季度公司加速与某些递延现金激励奖励相关的费用，以调整激励性薪酬奖励中即时现金与递延现金的比例，使薪酬实践更具竞争力[24] - 公司通过“10 Actions Against Racism and Inequality”加速推进多元化、公平和包容工作，并在网站上公开进展以自我监督[25] 监管要求与资本规则 - 公司作为金融控股公司可开展更广泛非银行活动，但需保持资本充足和良好管理，否则活动受限[29] - 自2019年1月1日起，公司作为先进方法银行组织需遵循巴塞尔III框架相关规定[31] - 巴塞尔III规则规定先进方法银行组织最低CET1风险资本比率为4.5%，最低SLR为3%，最低一级风险资本比率为6%，最低总资本比率为8%[32] - 2022年1月1日起，公司在先进方法资本计算中选择使用SA - CCR，标准化方法资本计算中需用SA - CCR确定衍生品交易敞口金额[32] - 截至2021年12月31日，公司适用方法2计算G - SIB附加费，2022年为1.0%，2023年因监管救济仍为1.0%[35] - 基于2021年监管压力测试结果，公司2021年10月1日至2022年9月的压力资本缓冲（SCB）为风险加权资产的2.5%[36] - 假设反周期缓冲为0%，2022年1月1日起，公司CET1资本、一级风险资本和总风险资本的最低比率分别为8.0%、9.5%和11.5%，才可无限制进行资本分配和发放酌情奖金[36] - 公司需维持最低一级杠杆比率4%和最低SLR 3%，作为美国全球系统重要性银行（G - SIB）还需维持2%的SLR缓冲[37] - 2021年第四季度，公司基于托管银行排除规则，从SLR计算分母中排除了841亿美元的央行存款平均余额[37] - 2019年11月通过的SA - CCR最终规则于2022年1月1日生效，要求公司在计算SLR时将SA - CCR纳入总杠杆敞口计算[37] - 2020年8月修订合格留存收益定义，使资本分配自动限制在资本等比率低于监管要求时更渐进生效[38] - 2021年4月1日起，公司和道富银行需从监管资本中扣除对特定无担保债务工具的投资[38][40] - 2021年7月1日起，公司需遵守净稳定资金比率（NSFR）规则，维持可用稳定资金不少于所需稳定资金，NSFR不低于100%[38][41] - 2022年1月起，公司需满足总损失吸收能力（TLAC）规则，包括持有等于总风险加权资产（RWA）21.5%或总杠杆敞口9.5%的合格一级监管资本和长期债务（LTD）等要求[40] - 公司需每日向美联储报告流动性覆盖率（LCR），并维持LCR不低于100%，LCR规则对净利息收入（NII）和净息差（NIM）有负面影响[40] - 公司作为全球系统重要性银行（G-SIB），面临更高监管合规成本，监管合规要求预计维持在高位[39] - 美联储对公司进行年度压力测试和资本规划评估，引入压力资本缓冲（SCB），SCB不低于2.5%[41] - 公司选择使用标准化方法计算交易对手信用风险（SA - CCR）来衡量衍生品交易敞口[38] - 公司需使用简化公式确定中央交易对手违约基金出资的RWA金额，并将SA - CCR纳入补充杠杆率（SLR）计算[38] - 自2023年起，公司需每半年公开披露季度NSFR[41] - 公司2020年10月1日至2021年9月30日的SCB要求为2.5%，2021年6月24日收到美联储2021年监管压力测试初步SCB为2.5%，计算结果远低于最低值，自2021年10月1日起至2022年9月30日SCB为最低值2.5%[42] - 公司作为金融控股公司可开展更广泛非银行活动，但需保持资本充足和良好管理，否则可能受限[29] - 自2019年1月1日起，公司作为先进方法银行组织需遵循巴塞尔III框架，包括最低资本要求等规定[31] - 巴塞尔III规则为计算风险加权资产提供标准化和先进两种方法，公司自2022年1月1日起选择SA - CCR用于先进方法资本计算[32] - 巴塞尔III规则要求先进方法银行组织最低CET1风险资本比率为4.5%，最低SLR为3%，最低一级风险资本比率为6%，最低总资本比率为8%[32] - 公司作为全球系统重要性银行（G - SIB），2022年适用附加费为1.0%，2023年因监管救济仍为1.0%[35] - 基于2021年监管压力测试结果，公司2021年10月1日至2022年9月的压力资本缓冲（SCB）设定为风险加权资产的最低2.5%[36] - 假设反周期缓冲为0%，2022年1月1日起，CET1资本、一级风险资本和总风险资本的最低比率分别为8.0%、9.5%和11.5%，以无限制进行资本分配和酌情发放奖金[36] - 公司需维持最低一级杠杆比率4%和最低SLR 3%，作为美国G - SIB还需维持2%的SLR缓冲[37] - 2021年第四季度，公司基于托管银行排除规定，从SLR计算分母中排除了841亿美元的央行存款平均余额[37] - 2019年11月通过的SA - CCR最终规则于2022年1月1日生效，要求公司将SA - CCR纳入SLR计算的总杠杆敞口计算中[37] - 2020年8月美国机构修订合格留存收益定义，使资本分配自动限制在资本等比率低于监管要求时更渐进生效[38] - 2021年4月1日起，公司需从监管资本中扣除对特定银行控股公司和外国银行美国中间控股公司发行的无担保债务工具的投资[38][40] - 2021年7月1日起，美国机构实施NSFR规则，公司需维持可用稳定资金不少于所需稳定资金，NSFR不低于100%[38][41] - 2022年1月1日起，公司需持有符合要求的外部TLAC和外部LTD，外部TLAC为总RWA的21.5%或总杠杆敞口的9.5%，外部LTD为RWA的7.0%或总杠杆敞口的4.5%[40] - 公司需每日向美联储报告LCR，计算并维持LCR不低于100%，公开披露相关信息[40] - 公司作为美国G - SIB，需维持NSFR不低于100%，2023年起每半年公开披露季度NSFR[41] - 美联储对公司进行监督压力测试，校准年度SCB，最低为2.5%[41] - 公司需进行业务运营压力测试，提交年度资本计划，美联储对资本计划进行定性评估[41] - 标准化方法SCB为2.5%和CET1资本比率最大降幅中的较大值[41] - 公司作为G - SIB面临更高监管合规成本，监管合规要求预计维持在高位[39] - 公司2020年10月1日至2021年9月30日的SCB要求为2.5%，2021年6月24日收到2021年监管压力测试初步SCB为2.5%，计算结果低于最低值，自2021年10月1日起至2022年9月30日SCB为最低值[42] 股票回购与发行 - 2021年1月董事会授权在3月31日前回购不超过4.75亿美元普通股，一季度完成回购；4月授权在6月30日前回购不超过4.25亿美元普通股，二季度完成回购；7月授权在2022年底前回购不超过30亿美元普通股[43] - 因计划收购BBH Investor Services业务，2021年第三、四季度及2022年第一季度未进行普通股回购，计划2022年第二季度恢复回购[43] - 2021年9月完成约2170万股普通股公开发行，发行价每股87.60美元，净收益约19亿美元，用于收购BBH Investor Services业务[43] - 2021年1月董事会授权在3月31日前回购不超过4.75亿美元普通股，一季度完成回购；4月授权在6月30日前回购不超过4.25亿美元普通股，二季度完成回购；7月授权在2022年底前回购不超过30亿美元普通股[43] - 因计划收购BBH投资者服务业务，2021年第三、四季度及2022年第一季度未进行普通股回购，计划2022年第二季度恢复[43] - 2021年9月完成约2170万股普通股公开发行，发行价87.60美元/股，净收益约19亿美元，用于收购BBH投资者服务业务[43] 其他监管相关 - 公司受沃尔克规则约束，已建立合规计划，但会限制未来服务某些基金的能力，带来合规成本和收入损失[45][46] - 公司作为资产超1000亿美元的大型银行控股公司，受多德 - 弗兰克法案增强审慎标准约束，美国全球系统重要性银行需遵守更严格要求，包括资本、杠杆、流动性等[47] - 公司对任何“主要交易对手”的总净信用风险敞口上限为一级资本的15%，对其他非关联交易对手为25%，该规则2020年1月1日生效[47] - 公司需每两年向美联储和FDIC提交一次决议计划，2021年7月1日提交更新的目标决议计划，下次完整决议计划应于2023年7月1日提交[48] - 重大财务困境时，公司首选单点进入（SPOE）策略进行决议[48] - EGRRCPA修改压力测试要求，美联储监管压力测试情景从三个减为两个，公司自行开展压力测试从半年一次改为一年一次[44] - 公司需对受益实体进行资本重组或提供流动性支持，若发生资本重组事件，母公司将进入破产程序[49] - 公司需向FDIC提交IDI计划，下次提交截止日期为2023年12月1日[50] - 若FDIC依据有序清算授权被指定为母公司接管人，将拥有解决母公司问题的广泛权力[52] - 2013年FDIC发布了有序清算授权下解决系统重要性金融机构的SPOE战略[52] - 《多德 - 弗兰克法案》对场外衍生品市场实施全面监管，州街银行已向CFTC临时注册为掉期交易商[53] - 州街银行作为美国全球系统重要性银行的子公司，需维持最低5%的一级杠杆比率和6%的补充杠杆比率[55] - 截至2021年12月31日季度，州街银行基于托管银行排除规定，从补充杠杆比率计算分母中排除了841亿美元的央行存款平均余额[55] - 州街银行作为美国全球系统重要性银行的子公司，需维持等于或大于100%的净稳定资金比率[55] - 州街银行与关联方的交易一般对每个关联方限制为其资本和盈余的10%，所有关联方合计限制为20%[55] - 公司投资管理活动

财务数据和关键指标变化 - 2021年全年总费用收入增长5%，超过100亿美元，服务和管理费用均创历史新高 [10] - 2021年全年实现约3.3亿美元的总费用节省，尽管增加了投资，但总费用相对于收入增长得到控制 [10] - 2021年全年税前利润率有意义地扩大，实现正的费用和总运营杠杆以及每股收益增长 [11] - 2021年第四季度每股收益同比增长28%，剔除显著项目后增长18% [11] - 2021年第四季度总费用收入增长4%，税前利润率同比提高超1个百分点，净资产收益率提高近2个百分点 [20] - 2022年预计全年费用收入增长3% - 4%，净利息收入增长10% - 12%，费用（剔除显著项目）增长1.5% - 2%，有效税率在17% - 19%之间 [35][36][37] 各条业务线数据和关键指标变化 投资服务业务 - 2021年底托管资产和管理资产（AUC/A）达到创纪录的43.7万亿美元，同比增长13%，第四季度新增资产服务业务达332亿美元，全年新增业务达3.5万亿美元 [13][21][23] - 2021年第四季度服务费用同比增长6%，环比下降1% [22][23] 全球顾问业务 - 2021年底资产管理规模（AUM）达到创纪录的4.1万亿美元，同比增长19%，第四季度环比增长7%，第四季度净流入近80亿美元，全年全球SPDR ETF业务净流入达107亿美元 [22] - 2021年第四季度管理费用达到创纪录的5.3亿美元，同比增长8%，环比增长1%，投资管理税前利润率为34% [24] 其他业务 - 2021年第四季度外汇交易服务收入同比下降7%，环比增长8% [25] - 2021年第四季度证券融资费用同比增长16%，环比下降4% [25] - 2021年第四季度软件和处理费用同比下降4%，环比下降2% [26] - CRD业务2021年全年独立收入同比增长11%，第四季度同比增长13%，全年新订单达6200万美元，季度末收入积压达1.17亿美元 [26][27] - Alpha业务2021年宣布9个新授权，年底有10个活跃客户，还推出了私募市场Alpha和Alpha数据平台 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第四季度净利息收入同比下降3%，环比下降1%，主要受低利率对投资组合收益率的影响 [28] - 2021年第四季度平均资产环比增长4%，主要受存款水平提高的推动 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2022年公司有四个核心战略目标，包括继续通过执行关键战略优先事项实现收入增长、成功整合BBH投资者服务、继续转变工作方式以提高生产力和效率、建立更高绩效的组织 [15][16] - 拟收购Brown Brothers Harriman投资者服务，若完成将加强市场领导地位，扩大国际影响力，推动Alpha战略 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业环境充满挑战，但公司在2021年仍取得了强劲业绩，预计2022年将继续实现积极的运营杠杆和税前利润率的扩大 [33] - 对2022年的市场环境持乐观态度，预计利率上升将对净利息收入产生积极影响，股权市场的适度增长将推动费用收入增长 [35] 其他重要信息 - 2021年第四季度确认了收购重组成本、净重新定位释放、加速递延现金激励奖励费用以及出售遗留LIBOR基础证券的收益 [17][18][19] - 公司预计在2022年第二季度恢复普通股回购 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请解释服务费用增长指引中市场、新业务和定价的贡献，以及失去贝莱德授权的影响 - 公司预计全年总费用收入增长3% - 4%，服务费用增长2% - 3%，其中包括约1个百分点的外汇逆风。股权市场增长约贡献2个百分点的顺风，客户流量和活动贡献约1个百分点，核心新业务预计增长2%，定价通常会有2%的下降 [40][41][42] 问题2: 如果股权市场表现不佳，费用增长轨迹会如何变化 - 公司计划实现几个百分点的运营杠杆，以应对股权市场的变化。如果股权市场下跌5% - 10%，公司将努力使费用低于指引范围，并且可以灵活调整1个百分点的费用 [44][45] 问题3: 请介绍BBH的息税前利润增长、资产负债表外存款情况以及在利率上升环境中的表现 - BBH投资服务业务表现良好，预计2022年息税前利润增长25%。其资产负债表内存款略低于100亿美元，资产负债表外存款略高于650亿美元，利率上升时，表内和表外存款都将转化为更高的收入 [48][49] 问题4: 资产管理业务增长的主要驱动因素是什么，是否具有可持续性 - 增长来自对ETF业务的持续投资、传统机构业务的产品开发以及现金业务。预计ETF业务将继续表现良好，传统机构业务也将受益于产品多元化，现金业务将受益于利率上升和费用减免的减少 [51][52] 问题5: 请解释净利息收入指引的假设，以及美联储量化紧缩对存款的影响 - 2022年净利息收入预计增长10% - 12%，其中超过一半来自美国短期利率上升，约四分之一来自非美国短期利率上升，其余来自长期利率上升。预计美国和国际存款余额今年将保持平稳，量化紧缩预计在2023年发生，对存款的影响尚不确定 [56] 问题6: 请提供资本管理的展望，包括回购计划和未来资本制度变化的影响 - 公司预计第一季度CET1比率将处于目标范围的低端，包括SACCR的实施和BBH收购的完成。计划在第二季度开始回购股票，回购速度将取决于资本比率和其他因素。Basel IV可能会带来一些逆风，但已纳入资本比率指引 [60][61][62] 问题7: 服务费用增长中美国市场、EMEA市场和其他市场的重要性如何 - 美国市场贡献略低于一半，欧洲市场约30%，澳大利亚和新兴市场约20% - 25%。股权市场的顺风预计将为服务费用带来至少1.5个百分点的提升 [67][68] 问题8: 请提供固定收益投资组合的久期，以及哪些利率变化会对其他综合收益（AOCI）产生负面影响 - 投资组合久期本季度降至约2.9年，目前投资于2 - 5年期限的债券。10年期利率上升2个百分点对公司来说是可以接受的，虽然会对AOCI产生暂时影响，但长期来看会带来更高的利率收入 [70][71] 问题9: 贷款增长的驱动因素是什么，是否可持续 - 贷款增长得益于客户需求和投资组合的调整，公司将继续在低两位数范围内增长贷款组合，但会有一定的季节性 [74][75] 问题10: 费用和运营杠杆展望中投资水平是否仍然较高，长期是否还有更多运营杠杆空间 - 投资金额部分取决于市场竞争和差异化机会，公司会根据收入增长情况灵活调整投资水平。同时，公司注重提高生产力和节省成本，形成良性循环 [78][79] 问题11: 递延薪酬加速的影响范围和原因是什么 - 受影响的员工为中高级和低级员工，此次调整是为了使薪酬实践与市场竞争保持一致，调整后立即支付的现金比例将提高到60% - 65%，递延现金比例降至5% - 10%，递延股权比例保持30% [85][86] 问题12: 如何实现建立更高绩效组织的目标 - 这是公司的持续目标，重点是培养期望的行为，消除不良行为。在混合工作模式下，这对管理者提出了新的要求，公司将努力平衡员工灵活性和业务绩效 [90][91] 问题13: 请确认BBH的EBIT增长预期和相关收入披露的基准 - 公司预计BBH 2022年EBIT增长25%，基于2021年约3.75亿美元的EBIT基础。增长部分来自服务费用、资产负债表外存款费用和表内净利息收入 [93][94] 问题14: 资产管理业务领导层过渡是否会改变战略方向 - 公司对资产管理业务的投资取得了回报，该业务与核心服务业务互补，公司打算继续经营该业务，预计不会有重大战略变化，但会寻找机会进一步发展 [96][97] 问题15: BBH的EBIT展望变化是否会导致收购总价增加，以及预计的费用协同效应何时实现 - 收购价格没有因EBIT展望变化而增加的意外情况。成本协同效应预计40%在第一年实现，其余在第二年和第三年实现。费用协同效应方面，资产负债表调整和外汇市场协同效应将较快实现，服务协同效应需要更长时间 [100][101][102] 问题16: 请量化离散税收优惠 - 本季度有一系列税收优惠，包括上一年度税收账簿的结算、外国税收抵免等。建议以全年税率的中点（17% - 19%）为基础，考虑到离散税收优惠使税率接近15%，两者的差异即为离散部分 [105] 问题17: 请更新BBH存款的计划和战略，以及存款贝塔预期 - 公司计划在收购完成时将BBH约50 - 100亿美元的表内存款和100亿美元左右的表外存款纳入。存款贝塔方面，预计前一两次加息时为10% - 15%，第三至五次加息时为30%左右，后续可能接近50%，BBH存款的表现预计与公司类似 [110][113][114]

业绩总结 - 2021年末，公司的资产管理规模（AUM）达到4.1万亿美元，资产管理账户（AUC/A）达到43.7万亿美元[6] - 2021年，服务费用创纪录达到55亿美元，同比增长7%[7] - 2021年，管理费用达到21亿美元，同比增长9%[8] - 2021年实现净流入1960亿美元，主要受益于ETF和机构投资流入[9] - 2021年总收入增长3%，费用收入增长5%[13] - 2021年第四季度每股收益（EPS）为1.78美元，同比增长28%[39] - 2021年第四季度总收入为31亿美元，同比增长5%[16] - 2021年第四季度总费用为23亿美元，同比增长2%[16] - 2021年全年每股收益（EPS）为7.19美元，同比增长14%[39] - 2021年全年预税利润率为26.4%，较上年上升1.6个百分点[39] 用户数据 - 截至4Q21，AUC/A为43.7万亿，较4Q20和3Q21分别增长13%和1%[19] - 截至4Q21，AUM为4,138亿，较4Q20和3Q21分别增长19%和7%[19] - 4Q21的服务费用为1,384百万，同比增长6%，环比下降1%[21] - 4Q21的管理费用为530百万，同比增长8%，环比增长1%[24] - 4Q21的净利息收入为484百万，同比下降3%，环比下降1%[28] 未来展望 - 收购BBH投资服务业务的预期业务、财务和运营收益可能无法按预期实现，面临额外成本和负面协同效应的风险[62] - 公司可能需要在未来筹集额外资本或债务，这可能会面临不利条件[62] - 公司在国际市场的运营显著，欧洲和亚洲经济的波动可能对合并财务状况产生不利影响[62] 新产品和新技术研发 - 公司的风险暴露、总风险加权资产（RWA）和资本比率的计算依赖于数据输入和假设，可能会受到变化的影响[62] - 公司在技术基础设施的更新和维护方面可能面临风险，影响业务运营[62] 负面信息 - 公司面临激烈的竞争，可能对盈利能力产生负面影响[62] - 公司的费用收入占总收入的显著比例，可能因客户的投资活动而下降[62] - 由于COVID-19大流行，公司的业务面临重大风险和不确定性[62] - 公司在合规和监管方面面临不断变化的政府法规，可能增加成本和合规风险[62]

财报内容概述 - 财报包含财务信息、业务信息、风险管理、资本等多方面内容[4][5] - 报告中可能包含关于业务、财务等方面的前瞻性陈述[10] - 额外披露信息可在公司官网“投资者关系”板块获取[9] 财务业绩表现 - 2021年第三季度每股收益为1.96美元，较2020年同期的1.45美元增长35%[18] - 2021年第三季度总费用收入为25.04亿美元，较2020年同期的23.06亿美元增长9%，其中货币换算影响不到1%[15][18] - 2021年第三季度服务费用收入同比增长7%，管理费用收入同比增长10%[18] - 2021年第三季度股权回报率从2020年同期的8.9%增至11.6%，税前利润率从24.5%增至29.3%[18] - 2021年第三季度经营杠杆为6.8个百分点[18] - 2021年前九个月总费用收入为75.01亿美元，较2020年同期的70.83亿美元增长6%；净利息收入为14.21亿美元，较2020年同期的17.01亿美元下降16%[16] - 2021年前九个月净利润为19.96亿美元，较2020年同期的18.83亿美元增长6%[16] - 2021年第三季度总营收同比增长7%，总手续费收入同比增长9%[20] - 2021年第三季度，服务手续费收入同比增长7%，管理费收入同比增长10%，外汇交易服务收入同比增长3%，证券融资收入同比增长26%，软件和处理费收入同比增长15%，净利息收入同比增长2%[20][23][25] - 2021年第三季度，公司以普通股股息形式向股东返还约1.79亿美元，宣布普通股股息为每股0.57美元，总计2.09亿美元，较2020年第三季度每股增长10%[23] - 2021年第三季度，总费用同比增长1%，主要受重大项目和货币换算影响，货币换算使费用增加不到1%[23] - 2021年第三季度，信贷损失拨备为200万美元准备金释放，而2020年同期无信贷损失拨备[23] - 2021年前三季度和前九个月投资证券净溢价摊销分别为1.28亿美元和4.54亿美元，2020年同期分别为1.79亿美元和3.96亿美元[39] - 2021年前三季度和前九个月GAAP基础净利息收入分别为4.87亿美元和4.78亿美元[43] - 2021年前三季度和前九个月FTE基础净利息收入分别为4.9亿美元和4.82亿美元，净息差分别为0.76%和0.85%[43] - 2021年前三季度和前九个月平均总生息资产分别为254.501亿美元和225.806亿美元，平均总付息负债分别为206.456亿美元和184.568亿美元[43] - 2021年前三季度和前九个月资产负债表净额结算影响分别约为521.7亿美元和669.2亿美元，2020年同期分别约为834.8亿美元和1034.6亿美元[44] - 2021年前三季度和前九个月总存款平均分别为2332.7亿美元和2339.6亿美元，2020年同期分别为1892.3亿美元和1888.2亿美元[44] - 2021年前三季度和前九个月FX掉期成本分别约为1600万美元和5300万美元，2020年同期分别约为1900万美元和3900万美元[44] - 2021年前三季度平均总生息资产分别为2545亿美元和2584.2亿美元，较2020年同期的2258.1亿美元和2257.4亿美元有所增加[46] - 2021年前三季度银行计息存款平均分别为793.8亿美元和912.9亿美元，高于2020年同期的727.2亿美元和755.2亿美元[46] - 2021年前三季度平均投资证券分别为1136.4亿美元和1110亿美元，2020年同期为1104.5亿美元和1082.2亿美元[46] - 2021年前三季度贷款平均分别为320.4亿美元和298.6亿美元，2020年同期为259.7亿美元和272.7亿美元[46] - 2021年前三季度计息存款总额平均分别为1868.1亿美元和1866亿美元，高于2020年同期的1549.5亿美元和1525.5亿美元[48] - 2021年前三季度其他短期借款平均分别降至8.4亿美元和8.3亿美元，2020年同期为17.2亿美元和25.8亿美元[48] - 2021年前三季度长期债务平均分别为130.2亿美元和134.3亿美元，2020年同期为147.9亿美元和145.5亿美元[48] - 2021年第三季度信贷损失准备金释放200万美元，2020年第三季度无相关记录[48] - 2021年前三季度总费用分别为21.16亿美元和65.59亿美元，较2020年同期分别增长1%和2%[49] - 2021年第三和前九个月所得税费用分别为1.62亿美元和4.45亿美元，2020年同期分别为1.26亿美元和3.75亿美元；有效税率分别为18.5%和18.2%，2020年同期分别为18.5%和16.6%[56] - 投资服务业务2021年前三季度总营收73.54亿美元，与2020年同期的73.62亿美元基本持平；税前利润19.91亿美元，较2020年同期的19.59亿美元增长2%[59] - 投资服务业务中，2021年前三季度服务费用41.65亿美元，较2020年同期的38.6亿美元增长8%；外汇交易服务收入8.69亿美元，较2020年同期的9.98亿美元下降13%[59] - 服务费用在2021年前三季度分别同比增长7%和8%，主要因平均股票市场水平、客户活动和资金流入增加以及新业务增长，部分被正常定价逆风抵消；货币换算使2021年前三季度服务费用增加2%[60] - 2021年前三季度美国以外地区产生的服务费用约占总服务费用的48%，2020年同期分别约为47%和46%[60] - 投资服务业务中，证券融资2021年前三季度收入3.04亿美元，较2020年同期的2.58亿美元增长18%；软件和处理费用收入5.85亿美元，较2020年同期的5.28亿美元增长11%[59] - 2021年第三季度外汇交易服务收入同比增长6%，主要因直接销售和间接交易量增加；前九个月同比下降13%，主要因外汇波动性降低[64] - 2021年前三季度，货币市场基金费用豁免对外汇交易服务的影响分别为3个月1500万美元、9个月3800万美元，2020年同期分别为200万美元和400万美元[64] - 2021年第三季度证券融资收入同比增长27%，前九个月同比增长18%，主要因客户证券贷款余额和利差增加以及新业务拓展[66] - 2021年第三季度和前九个月软件和处理费用收入同比分别增长26%和11%，CRD分别贡献约1.04亿美元和3.27亿美元[69] - 2021年第三季度和前九个月，摊销税收优惠投资分别使软件和处理费用减少约2300万美元和7900万美元，2020年同期分别为2400万美元和6700万美元[69] - 2021年第三季度和前九个月投资服务总费用同比均增长1%，主要因重大项目影响和不利的货币换算[70] - 货币换算使2021年第三季度和前九个月投资服务费用相对于2020年同期均增加1%[70] - 2021年第三季度和前九个月投资管理业务总收入分别同比增长5%和10%，达到5.32亿美元和15.67亿美元[73] - 2021年前三季度管理费用同比增长10%，达到15.23亿美元，主要因平均股票市场水平上升和ETF资金净流入[73][74] - 预计2021年第四季度货币市场总费用减免对管理费用的影响约为2000万美元[74] - 2021年前三季度外汇交易服务收入为4200万美元，较2020年的4100万美元增长2%[73] - 2021年前三季度软件和处理费用为300万美元，2020年为100万美元[73] - 2021年前三季度证券融资收入为1000万美元，与2020年持平[73] - 2021年前三季度净利息收入为 - 1100万美元，较2020年的 - 1500万美元增长27%[73] - 2021年前三季度税前利润为4.85亿美元，较2020年的3.28亿美元增长48%，税前利润率从23%提升至31%[73] - 2021年第三季度投资管理总费用较2020年同期下降5%，前九个月较2020年同期下降1%[82] - 2021年前九个月季节性递延激励补偿费用和工资税为3500万美元，2020年同期为2600万美元[82] - 2021年第三季度和前九个月，货币换算使投资管理费用分别增加1%[82] - 2021年前九个月平均总资产为2986.43亿美元，2020年前九个月为2667.42亿美元[85] - 2021年前九个月平均总负债和股东权益为2986.43亿美元，2020年前九个月为2667.42亿美元[85] - 2021年前九个月平均总生息资产为2584.16亿美元，2020年前九个月为2257.43亿美元[85] - 2021年前九个月平均总付息负债为2072.26亿美元，2020年前九个月为1851.34亿美元[85] 业务收购情况 - 2021年9月公司宣布以35亿美元现金收购BBH投资者服务业务，预计主要通过2021年9月完成的普通股发行所得19亿美元、暂停普通股回购和手头现金来融资[19] - 收购BBH Investor Services业务可能面临战略风险，如无法实现预期效益、无法获得监管批准等[11] - 截至2021年9月30日，公司因收购CRD已产生1.97亿美元收购成本，预计收购BBH投资者服务业务将产生高达5.9亿美元的收购和整合成本[52] 资产相关情况 - 截至2021年9月30日，AUC/A为43.34万亿美元，同比增长18%；AUM为3.86万亿美元，同比增长23%[23] - 截至2021年9月30日，托管和/或管理资产总额为4333.7亿美元，高于2020年12月31日的3879.1亿美元和2020年9月30日的3664.3亿美元[61] - 2021年第三季度新宣布的资产服务授权总额约1.66万亿美元，State Street Alpha占较大比例[63] - 截至2021年9月30日，待安装的服务资产约2.73万亿美元，预计在未来12 - 24个月完成转换，约一半年化收入预计在2022年确认，其余主要在2023年确认[63] - 截至2021年9月30日，管理资产总额为3.862万亿美元，较2020年12月31日的3.467万亿美元和2020年9月30日的3.148万亿美元有所增长[76] - 截至2021年9月30日，交易所交易基金（ETF）总额为1.05万亿美元，较2020年12月31日的9060亿美元和2020年9月30日的8010亿美元有所增长[77] - 截至2021年9月30日，管理资产总额为3862亿美元，较2019年12月31日的3116亿美元有所增长[80] - 公司资产主要包括可供出售或持有至到期的证券组合以及短期金融工具，负债主要来自投资服务和投资管理业务[83] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，可供出售证券账面价值分别为7.0279亿美元和5.9048亿美元，持有至到期证券账面价值分别为4.3348亿美元和5.2231亿美元[87] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，美国公司债券公允价值分别为29.8亿美元和34.4亿美元[88] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，投资证券组合平均期限分别为3.1年和3.0年[88] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，投资组合约92%的账面价值评级为“AAA”或“AA”[88] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，非美国债务证券账面价值分别为3.0666亿美元和2.9729亿美元，持有至到期的非美国债务证券账面价值分别为1717万美元和645万美元[87][92] - 截至2021年9月30日，其他非美国投资包括AFS证券中的68亿美元超国家债券和HTM证券中的14亿美元超国家债券[92] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，非美国债务证券约80%的总账面价值评级为“AAA”或“AA”[92] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，非美国债务证券约26%的总账面价值为浮动利率[92] - 截至2021年9月30日，非美国债务证券平均市净率为100.6%，税前未实现净收益为1.9亿美元[92] - 截至2021年9月30日，公司投资证券组合中市政证券约14亿美元，还为市政发行人提供约93亿美元的信贷和流动性便利[92] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司市政信贷总敞口分别约为107.3亿美元和110.6亿美元，其中得克萨斯州、加利福尼亚州、纽约州和马萨诸塞州的敞口占比均超5%[93] - 截至2021年9月30日，公司市政证券敞口主要集中于高评级交易对手，约88%的债务人评级为“AAA”或“AA”，约24%和75%的敞口分别与一般责任债券和收益债券相关[93] - 截至2021年9月30日和

财务数据和关键指标变化 - 第三季度每股收益（EPS）为1.96美元，同比增长35%，剔除重大项目影响后为2美元 [10][16] - 第三季度税前利润率同比提高约5个百分点，超过29%，实现约7个百分点的正向经营杠杆 [10] - 季度总手续费收入同比增长9%，费用仅增长1%，剔除重大项目后费用与去年同期持平 [11] - 净利息收入（NII）同比增长2%，环比增长4%，预计下季度在4.75 - 4.90亿美元之间 [26][34] - 第三季度末，托管和管理资产（AUC/A）增至创纪录的43.3万亿美元，同比增长18%；全球顾问公司的资产管理规模（AUM）达到3.9万亿美元，同比增长23% [12][17] - 第三季度管理费用达到创纪录的5.26亿美元，同比增长10%，环比增长4%，投资管理税前利润率达到约36% [21] - 第三季度末，标准化普通股一级资本充足率（CET1）环比提高约230个基点至13.5%，一级杠杆率环比提高超过100个基点至6.3% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 资产服务业务 - 第三季度服务费用同比增长7%，主要受平均股票市场水平上升、客户活动和资金流入以及新业务增长的推动，但部分被正常定价逆风及资产剥离活动影响所抵消，环比持平 [11][18] - 第三季度AUC/A新增业务达到约1.7万亿美元，年初至今新增业务超过3万亿美元，未安装的AUC/A达到2.7万亿美元 [12][19] 资产管理业务 - 全球顾问公司的ETF业务管理资产规模今年突破1万亿美元，年初至今SPDR资金流入有望创纪录，已超过2020年全年水平 [8] - 第三季度末，全球顾问公司的AUM为3.9万亿美元，管理费用达到创纪录的5.26亿美元，受益于较高的平均股票市场水平和ETF资金持续流入 [13][21] 市场业务 - 外汇交易服务第三季度客户交易量保持在疫情前水平之上，收入同比增长3%，环比下降2% [22][23] - 证券借贷业务第三季度费用同比增长26%，主要受客户证券贷款余额和利差上升、业务新增以及托管服务增强的推动，环比下降3% [23] 软件和处理业务 - 第三季度软件和处理费用同比增长15%，环比下降8%，主要受Charles River Development（CRD）业务影响 [23] - CRD业务第三季度收入同比增长22%，所有三类收入（本地部署、专业服务和软件赋能）均实现增长，SaaS和专业服务收入同比增长18%，新季度订单达到创纪录的2800万美元，收入积压达到1.05亿美元 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计全球股票市场水平在今年剩余时间内与第三季度平均水平持平，外汇市场波动性将继续正常化 [33] - 短期市场利率出现小幅反弹，收益率曲线长端也有变动，预计第四季度NII在4.75 - 4.90亿美元之间，假设利率不恶化且溢价摊销继续保持有利趋势 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的战略目标是成为企业外包解决方案提供商，涵盖前台、中台和后台服务，并成为领先的资产管理公司 [8] - 拟收购Brown Brothers Harriman Investor Services，该交易将增强公司的财务状况，提升竞争地位和市场领导力，深化地理覆盖范围，预计将为股东创造长期价值 [9] - 公司将继续投资于Alpha平台、私人市场和State Street Digital，以推动未来增长，同时保持正向经营杠杆和扩大税前利润率 [36] - 公司认为资产管理业务具有吸引力，有助于战略布局，将继续参与该业务并努力提升业绩 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对行业内的机会、销售业绩和业务管道的发展势头感到鼓舞，有信心在2022年实现增长并达到近期提高的中期财务目标 [8] - 尽管处于低利率环境，但公司通过控制费用和实现收入增长，推动税前利润率和净资产收益率（ROE）接近中期目标 [32] - 公司预计全年手续费收入同比增长5%，服务费用同比增长7.5% - 8.5%，高于年初预期 [33] - 公司有信心有效管理核心运营成本，预计全年剔除重大项目后的费用同比增长1% - 1.25%，全年税率将处于17% - 19%范围的低端 [35] 其他重要信息 - 第三季度完成了19亿美元的普通股发行，用于收购Brown Brothers Harriman Investor Services，并暂停了普通股回购，预计明年第二季度恢复 [14][29] - 第三季度将季度普通股股息提高了10%，并以股息形式向股东返还了1.79亿美元 [14][30] - 公司收购了Mercatus，推出了针对私人市场的Alpha服务，扩展了另类投资的端到端数据平台 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：SSGA是否有足够规模在市场中成功，是否考虑战略替代方案及资本规则限制 - 公司认为SSGA业务表现持续改善，在市场中处于平均水平以上，且在ETF等领域有增长潜力，有助于战略布局，将继续参与该业务，暂不评论市场猜测 [39] 问题2：未安装的2.7万亿美元业务对应的收入池规模及定价动态 - 公司认为市场定价逆风已降至约2%的历史正常水平，新增业务的费率在公司平均范围内，随着业务安装，将对收入产生重大影响，公司对业务管道有信心，预计能保持增长势头 [41][42] 问题3：收购BBH对资产敏感性的影响及费用节省的历史范围 - 收购BBH的资产敏感性与公司现有情况相似，但BBH的银行扫款计划提供了更多灵活性，可增加存款和NII或管理杠杆；费用节省指导为约25%，处于历史较低端，具体情况将在1月提供更多指导 [45][46] 问题4：2022年是否会有费用上升压力及指导原则 - 公司在某些领域（如技术人员）看到成本压力，但也有生产力提升措施可抵消部分压力；预算制定的指导原则是继续扩大利润率和实现正向经营杠杆，向中期目标迈进 [49][50] 问题5：费用投资是弥补过去不足还是短期机会，贷款增长的驱动因素及持续性 - 公司并非过去投资不足，而是看到业务增长势头，将在Alpha、私人市场和数字领域加大投资，同时保持正向经营杠杆和利润率扩张；本季度贷款增长部分是由于特殊机会和私人股权资本调用融资需求增加，预计贷款业务将在未来实现低两位数增长 [53][55] 问题6：非运营超额存款情况及在利率上升环境下的表现 - 过去两年存款增加部分是由于AUC/A增长带来的核心存款需求，公司本季度减少了部分超额存款；在利率上升环境下，存款减少将是一个2 - 3年的过程，在此期间公司预计存款水平仍将健康，对NII有积极影响 [58] 问题7：Mercatus对公司在私人市场业务的作用 - Mercatus为公司提供前端功能，包括向有限合伙人（LPs）和合作伙伴的报告功能，以及有价值的数据馈送和通信，可与公司的托管业务相结合；私人市场目前多为内部运营，公司认为有机会将其转向外包模式，Mercatus有助于推动这一转变 [60][61] 问题8：第三季度溢价改善情况及与第二季度对比，货币市场费用减免情况 - 第三季度NII改善的三分之一来自超额减少的溢价摊销，预计第四季度不会重复这一情况；第三季度货币市场费用减免约为1900万美元，预计第四季度在1900 - 2000万美元之间 [64][68] 问题9：不包括BBH，2022 - 2023年传统State Street资产服务费用的有机增长情况 - 目前预测2022 - 2023年增长还为时尚早，但公司对今年的销售业绩满意，新增业务将是未来增长的组成部分，业务增长需要持续推动销售和赢得新业务 [72] 问题10：从战略角度看，公司是否更倾向于专注核心资产服务业务，SSGA对资本待遇是否关键 - 公司认为目前的业务组合专注于帮助机构投资者实现更好的结果，SSGA业务表现良好，与其他业务有共生关系，对资本有帮助，是资本轻业务，公司会继续评估业务表现和所有权情况 [74] 问题11：减少客户流失的努力及增强托管业务的增长限制和前景 - 公司通过关注客户需求、开展客户净推荐值（NPS）工作、建立覆盖计划等方式减少客户流失，对客户保留率感到满意；对于增强托管业务，公司会谨慎考虑风险加权资产与收益的平衡，在完成BBH收购前会保持一定的纪律性，但随着业务发展，未来有更多资本投入的空间 [78][80] 问题12：服务费用增长算法的更新情况，以及改善的利率环境对吸收超过100亿美元存款的影响 - 服务费用增长算法包括股票市场顺风、客户活动和资金流入、新业务和定价逆风四个部分，目前结构依然存在且得到强化，各部分的影响程度有所变化；当联邦基金利率达到约75 - 100个基点时，公司会开始考虑增加存款以获取更多NII，同时会谨慎管理资产负债表规模 [83][85] 问题13：AUC/A新增业务的地理分布、来源及与过去几年的比较，服务费用和管理费用增长中市场水平的贡献比例 - AUC/A新增业务地理分布均衡，近期欧洲和亚太地区活动增加，新客户赢得情况好于预期；服务费用增长的约三分之二来自股票市场顺风，管理费用增长中市场顺风也是重要因素，同时新业务表现良好 [88][91] 问题14：生产力节省方面还有多少工作可做，能否继续抵消其他费用增加 - 公司认为服务生产力提升需要持续努力，通过替代人工智能和自动化等方式，仍有机会在未来几年继续提高生产力；第四季度开始的工程工作将在未来带来效益 [94][95] 问题15：BBH收购中的盈利分成情况及驱动因素，BBH扫款计划中存款的风险及替代方案 - BBH收购没有额外的或有支付，而是设立了基于客户入职和保留以及员工保留的激励计划，相关成本将计入收购重组费用；BBH扫款计划对银行对手方的风险较小，公司与银行有双向关系，预计该计划将继续并可能有上行空间 [99][102] 问题16：公司“下一阶段增长的业务投资”的科技战略和预算情况，云技术在数字化转型中的应用 - 公司将继续在Alpha、私人市场、State Street Digital和全球顾问公司等领域投资，预计投资组合将从“维持运营”向“改变银行”转变；公司在云技术方面非常积极，如Charles River和Alpha采用云架构，并与微软Azure合作，认为云技术有助于降低成本和推动业务增长 [106][108] 问题17：对冲基金资金流入强劲，公司另类基金管理业务的增长情况 - 公司在另类基金管理业务中投资了新技术，受益于对冲基金资金流入，预计未来另类投资资金流入将增加，私人市场业务增长高于公司平均水平，公司将继续投资该领域 [111][112]

收购与财务效益 - State Street以35亿美元现金收购Brown Brothers Harriman Investor Services，估值约为2021年预期收益的12倍[11] - 收购预计在2021年底完成，预计将产生约2.6亿美元的费用协同效应和4000万美元的净收入协同效应[12] - 收购后，State Street的每股收益在第一年内将实现增值，预计在第三年达到约4%的增值[12] - 收购将使State Street的中期税前利润率目标提高约1个百分点，达到31%[12] - 预计交易的购买价格为35亿美元，将通过发行普通股和现金支付[26] - 预计交易将带来约3.35亿美元的净协同效应[26] - 预计每股收益在第一年将实现增值，年均内部收益率约为25%[26] - 2021年预期的每股收益增长为10-15%[29] - 2020年总费用为87.16亿美元，剔除显著项目后为85.42亿美元[31] - 预计2024年总收入增长为4-5%[29] 市场与业务扩展 - 收购将增强State Street在资产服务市场的领导地位，成为全球最大的资产服务提供商[6] - 收购将加深State Street在EMEA和日本市场的业务能力，并扩大在拉丁美洲的市场份额[7] - 收购预计将推动State Street Alpha战略的发展，利用BBH的数据信息整合技术加速Alpha平台的开发[8] - 收购后，State Street的国际收入占比超过70%[10] - 收购将整合两家公司的高质量服务能力和人才，提升客户服务水平[14] 用户数据与业绩 - Brown Brothers Harriman Investor Services在2020财年的总收入为14亿美元，税前收入超过3亿美元，管理资产总额为5.4万亿美元[10] - BBH Investor Services FY2020总收入为14.9亿美元，同比增长5%[23] - BBH Investor Services FY2020净利息收入为14.2亿美元，同比下降27%[23] - 2021年预期税前收入为3.75亿美元，同比增长17%[23] - BBH Investor Services在2020财年预计产生约4500万美元的净利息收入[37] 风险与挑战 - 公司面临激烈的竞争，可能对盈利能力产生负面影响[34] - 公司的费用收入占总收入的显著部分，可能因客户投资活动的变化而下降[34] - 公司在国际业务中面临显著的信用风险，可能导致财务损失[34] - 公司可能需要在未来筹集额外资本或债务，可能面临不利条款[34] - 公司在技术基础设施的更新和维护方面可能面临负面影响[34] - 由于COVID-19大流行，公司的业务面临重大风险和不确定性[34] - 公司在吸引和留住高技能员工方面面临激烈竞争[34]