公司回购操作 - 2025年8月26日耗资5.5亿港元回购89.9万股，回购价格区间为每股609.5-617.5港元 [1] - 2025年8月25日耗资5.5亿港元回购89.5万股 [1]

股份发行 - 2025年8月25日已发行股份（不包括库存股份）数目为9,171,874,499股[3] - 2025年8月26日因股份奖励发行新股230,683股，占比0.00252%[3] - 2025年8月26日已发行股份（不包括库存股份）数目为9,172,105,182股[3] 股份购回 - 2025年8月18 - 26日多日购回作注销但尚未注销股份，各日数量、占比及每股购回价不同[4] - 2025年8月26日购回股份899,000股，付出价格总额5.508151424亿港元[9] - 合共购回股份总数899,000股，合共付出价格总额5.508151424亿港元[9] 购回授权 - 购回授权决议2025年5月14日获通过[9] - 公司可根据购回授权购回股份总数为9.18901866亿股[9] - 根据购回授权在交易所购回股份数目为4390.6万股，占比0.47781%[9] 其他 - A部股份购回后相关操作暂停期截至2025年9月25日[9] - 证券代码为00700，多柜台证券代码为80700 RMB[9] - 公司购回股份按相关规则规定进行[9]

收入表现（同比） - 2025年第二季度收入为人民币1845.04亿元，同比增长15%[7] - 2025年上半年收入为人民币3645.26亿元，同比增长14%[9] - 公司2025年第二季收入同比增长15%至人民币1845.04亿元[21][23] - 2025年第二季度收入为1845.04亿元人民币，同比增长14.5%[64] - 公司总收入3645.26亿元人民币，同比增长13.7%[119][122][125] - 2025年第二季度总收入为人民币184,504百万元，同比增长14.5%[116] 盈利表现（同比） - 2025年第二季度本公司权益持有人应占盈利为人民币556.28亿元，同比增长17%[7][12] - 2025年上半年非国际财务报告准则本公司权益持有人应占盈利为人民币1243.81亿元，同比增长16%[9] - 2025年第二季度非国际财务报告准则经营盈利为人民币692.48亿元，同比增长18%[7] - 2025年第二季度每股基本盈利为人民币6.115元，同比增长20%[7] - 经营盈利同比增长18%至人民币601.04亿元[21] - 期内盈利同比增长16%至人民币560.44亿元[21] - 公司权益持有人应占盈利同比增长17%至人民币556.28亿元[32] - 2025年第二季度经营盈利为601.04亿元人民币，同比增长18.5%[42][44] - 公司期内盈利在截至2025年6月30日的三个月达到人民币560.44亿元，同比增长15.9%[65] - 截至2025年6月30日止六个月，公司权益持有人应占盈利为人民币103,449百万元，同比增长15.6%[148] - 截至2025年6月30日止六个月，每股基本盈利为人民币11.367元，同比增长18.5%[148] - 截至2025年6月30日止六个月，每股摊薄盈利为人民币11.126元，同比增长18.7%[150] 毛利表现（同比） - 2025年第二季度毛利为人民币1050.13亿元，同比增长22%[7] - 2025年第二季毛利同比增长22%至人民币1050.13亿元，毛利率从去年同期53%提升至57%[26] - 公司整体毛利同比增长22%至人民币1050.13亿元，毛利率由53%提升至57%[27][36] - 公司2025年第二季度总毛利为人民币105,013百万元，同比增长22.3%[116] - 总毛利2055.06亿元人民币，同比增长21.1%[119][122] 成本和费用（同比） - 销售及市场推广开支同比增长3%至人民币94亿元，占收入百分比由6%降至5%[29] - 一般及行政开支同比增长16%至人民币319亿元[29] - 研发开支391.61亿元人民币，同比增长18.8%[126] - 股份酬金开支174.61亿元人民币，同比增长60.1%[127] - 媒体内容摊销147.82亿元人民币，同比增长16.4%[129] - 交易成本670.80亿元人民币，同比增长0.5%[126] - 折旧费用同比增长8.5%至人民币5,276百万元[116] - 摊销费用同比增长15.3%至人民币7,353百万元[116] 业务线收入表现（同比） - 增值服务业务收入同比增长16%至人民币913.68亿元，其中本土市场游戏收入增长17%至404亿元，国际市场游戏收入增长35%至188亿元[25] - 营销服务业务收入同比增长20%至人民币357.62亿元[25] - 金融科技及企业服务业务收入同比增长10%至人民币555.36亿元[25] - 金融科技及企业服务分部收入为人民币55,536百万元，同比增长10.1%[116] - 营销服务分部收入为人民币35,762百万元，同比增长19.7%[116] - 金融科技及增值服务收入1835.01亿元人民币，同比增长16.5%[119][122][125] - 营销服务收入676.15亿元人民币，同比增长19.9%[119][122][125] - 企业服务收入1104.43亿元人民币，同比增长7.5%[119][122][125] 业务线毛利表现（同比） - 公司增值服务业务毛利同比增长23%至人民币552.23亿元，毛利率由57%提升至60%[27] - 营销服务业务毛利同比增长24%至人民币205.85亿元，毛利率由56%提升至58%[27] - 金融科技及企业服务业务毛利同比增长21%至人民币289.52亿元，毛利率由48%提升至52%[27] - 增值服务分部毛利为人民币55,223百万元，同比增长22.8%[116] 用户及产品指标 - 微信及WeChat合并月活跃账户数达14.11亿，同比增长3%[13] - QQ移动终端月活跃账户数为5.32亿，同比下降7%[13] - 收费增值服务付费会员数达2.64亿，同比增长0.4%[13] - 小游戏总流水在2025年第二季同比增长20%[16] - 腾讯视频付费会员数达1.14亿，腾讯音乐付费会员数达1.24亿[16] - 《三角洲行动》2025年7月平均日活跃账户数突破2000万[16] 投资相关收益与亏损（同比） - 分占联营公司及合营公司盈利净额同比下降42%至人民币45亿元[31] - 公司分占联营公司及合营公司盈利净额从2024年同期的99.04亿元人民币降至90.54亿元人民币，下降8.6%[54] - 公司股息收入从2024年同期的5.24亿元人民币增至10.08亿元人民币，增长92.4%[54] - 公司处置及视同处置投资公司的收益净额从2024年同期的82.2亿元人民币大幅降至2.51亿元人民币，下降96.9%[54] - 公司来自投资组合的回报为人民币106.47亿元，同比增长28%[54] - 处置及视同处置投资公司收益净额在截至2025年6月30日止六个月为人民币2.51亿元，同比下降96.9%[131] - 以公允价值计量金融资产公允价值收益净额在截至2025年6月30日止六个月为人民币13.78亿元，较去年同期亏损22.23亿元实现扭亏为盈[131][134] - 联营公司投资减值在2025年第二季度发生拨备6.01亿元，但上半年整体实现拨回3.55亿元[131] - 合营公司投资减值拨回在2025年上半年达15.09亿元，同比大幅改善[131] - 2025年上半年分占联营公司盈利净额为88.03亿元人民币，较2024年同期的96.76亿元人民币下降9.0%[165] - 2025年上半年对联营公司投资减值拨回3.55亿元人民币，而2024年同期为减值拨备41.52亿元人民币[167] 现金流与资本开支 - 2025年第二季度现金净额为745.92亿元人民币，较2024年同期增长4.0%[40] - 现金净额从2025年3月31日的902.29亿元人民币下降至2025年6月30日的745.92亿元人民币，环比下降17.3%[56] - 公司支付2024财年末期股息375亿元人民币导致现金净额环比下降[56] - 2025年第二季度自由现金流为430亿元人民币[57] - 经营活动产生的现金流量净额为744亿元人民币[57] - 资本开支支付229亿元人民币，主要用于支持AI相关业务发展[57] - 媒体内容付款63亿元人民币[57] - 租赁负债付款22亿元人民币[57] - 2025年上半年资本开支为465.83亿元人民币，较2024年同期的230.88亿元增长101.8%[40] - 经营活动所得现金净额为1512.65亿元人民币[80] - 投资活动耗用现金净额为724.07亿元人民币[80] - 融资活动耗用现金净额为301.11亿元人民币[82] - 现金股息支付总额为375.35亿元人民币[82] - 股份回购金额为345.25亿元人民币[82] - 短期借款所得款项为761.68亿元人民币[82] - 长期借款所得款项为1002.3亿元人民币[82] - 物业设备及器材购买付款达455.58亿元人民币[80] - 无形资产购买付款为118.99亿元人民币[80] - 期末现金及现金等价物余额为1820.57亿元人民币[82] - 2025年上半年租赁融资活动现金流出总额为36.78亿元人民币，同比增长16.1%[162] 财务比率与其他财务数据 - 2025年第二季度经调整的EBITDA为851.22亿元人民币，同比增长24.2%[40][42] - 2025年上半年经调整的EBITDA为1666.81亿元人民币，同比增长20.9%[40][42] - 2025年第二季度经调整的EBITDA比率为46%，较2024年同期的43%提升3个百分点[40] - 公司经营盈利从已报告的1176.7亿元人民币调整后增至1385.68亿元人民币，增幅为17.8%[47] - 公司期内盈利从已报告的1057.69亿元人民币调整后增至1274.58亿元人民币，增幅为20.5%[47] - 公司经营利润率从已报告的32%调整后增至38%，提升6个百分点[47] - 公司债务总额从2024年12月31日的人民币3386.15亿元增至2025年6月30日的人民币3938.15亿元[98] - 公司债务总额/经调整EBITDA比率从2024年12月31日的1.22上升至2025年6月30日的1.29[98] - 公司经调整EBITDA从过去十二个月的人民币2770.12亿元增至人民币3059.16亿元[98] - 公司借款从2024年12月31日的人民币1994.06亿元增至2025年6月30日的人民币2615.97亿元[98] - 2025年第二季度利息及相关开支为35.41亿元人民币，同比增长21.3%[40] - 财务成本在2025年上半年增至78.01亿元，其中利息及相关开支69.27亿元同比增长16.2%[133] - 所得税开支在2025年上半年为250.68亿元，其中即期所得税247.13亿元同比增长16.7%[140] - 汇兑亏损在2025年上半年达8.74亿元，较去年同期收益0.24亿元显著恶化[133] - 公司报告截至2025年6月30日止三个月汇兑亏损净额约人民币4亿元，六个月汇兑亏损净额约人民币8.74亿元[95] 资产与投资组合 - 公司投资组合规模从2024年末的人民币8176.87亿元增至2025年6月30日的人民币9482.62亿元，增长16%[50] - 公司上市投资公司公允价值从2024年末的人民币5698亿元增至2025年6月30日的人民币7143亿元，增长25.4%[50] - 公司于Sea Limited投资的账面价值约为人民币1194亿元，占集团总资产的5.9%[53] - 公司以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产从2024年12月31日的人民币2145.67亿元增至2025年6月30日的人民币2254.98亿元[100] - 公司以公允价值计量且其变动计入其他全面收益的金融资产从2024年12月31日的人民币3057.05亿元增至2025年6月30日的人民币4083.6亿元[100] - 公司第三级金融资产（以公允价值计量且其变动计入损益）从2024年12月31日的人民币1936.32亿元增至2025年6月30日的人民币1980.37亿元[100] - 公司第一级金融资产（以公允价值计量且其变动计入其他全面收益）从2024年12月31日的人民币2868.66亿元增至2025年6月30日的人民币3829.89亿元[100] - 公司其他金融负债从2024年12月31日的人民币-18.14亿元变为2025年6月30日的人民币-20.26亿元[100] - 第三级金融资产期末结余为人民币215,046百万元，金融负债为人民币(947)百万元[107] - 第三级公允价值计量中预期波幅输入数据范围为32%至82%，无风险利率为0.1%至6.64%[110] - 第三级金融资产期初至期末增加人民币7,389百万元，增幅3.6%[107] - 以公允价值计量且其变动计入其他全面收益的金融资产期末余额为人民币4083.6亿元，较期初增加33.6%[174][176] - 以公允价值计量且其变动计入其他全面收益的金融资产公允价值变动收益达人民币962.18亿元，同比增长132.4%[176] - 公司資產總額於2025年6月30日达到人民币20133.1亿元，较2024年底增长13.0%[67][70] - 公司非流動資產於2025年6月30日达到人民币14678.13亿元，较2024年底增长14.2%[67] - 公司流動資產於2025年6月30日达到人民币5454.97亿元，较2024年底增长9.9%[67] - 物业、设备及器材于2025年6月30日的账面净值为人民币118,565百万元，较年初增长47.8%[154] - 无形资产于2025年6月30日的账面净值为人民币215,832百万元，较年初增长10.0%[154] - 2025年上半年物业、设备及器材添置支出为人民币48,417百万元，较2024年同期的11,375百万元大幅增长[154] - 2025年上半年无形资产添置支出为人民币13,713百万元，较2024年同期的14,120百万元略有下降[154] - 2025年上半年土地使用权账面净值减少至人民币22,693百万元，主要因摊销及处置所致[157] - 使用权资产账面净值从2024年6月30日的188.00亿元人民币下降至2025年6月30日的169.52亿元人民币，降幅为9.8%[159] - 于联营公司的投资总额从2024年末的2903.43亿元人民币增长至2025年6月30日的3075.73亿元人民币，增幅为5.9%[163] - 上市联营公司投资的公允价值从2024年末的2800.88亿元人民币大幅增长至2025年6月30日的3401.87亿元人民币，增幅为21.4%[164] - 持股比例低于20%的联营公司投资账面价值从2024年末的1901.14亿元人民币增长至2025年6月30日的2186.78亿元人民币，增幅为15.0%[168] - 以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产增加及转拨达人民币711.9亿元，主要用于理财投资及投资基金、金融科技、游戏开发和医疗健康领域的投资公司[173] - 向投资公司及股东提供的贷款总额为人民币81.89亿元，年利率不超过10.0%[178][180] - 预付款项、按金及其他资产计提亏损拨备人民币17.71亿元，较上年末减少39.8%[179] - 衍生工具名义本金达29.4亿美元（约人民币210.46亿元），较上年末增长36.7%[182] - 递延所得税资产净额为人民币300.04亿元，较上年末增长5.9%[183] - 理财投资余额（按摊余成本计量）为人民币17.83亿元，较上年末增长17.3%[182] - 媒体内容预付款项为人民币109.67亿元，较上年末减少11.8%[178] - 网络游戏持续版权费流动部分为人民币214.15亿元，较上年末增长23.5%[178] - 递延所得税资产从2025年初349.57亿人民币增至期末378.88亿人民币，净额从97.79亿增至131.16亿人民币[185] - 应收账款总额从2024年末4820.3亿人民币增至2025年6月5131.5亿人民币，增幅6.5%[186] - 超过90天账龄应收账款从371.8亿增至510.6亿人民币，增幅37.3%[186] - 应收账款亏损拨备从668.4亿人民币降至501.6亿人民币，减少24.9%[187] 负债与权益 - 公司非流動負債於2025年6月30日达到人民币3753.5亿元，较2024年底增长13.7%[68] - 公司流動負債於2025年6月30日达到人民币4351.11亿元，较2024年底增长9.6%[70] - 公司權益總額於2025年6月30日达到人民币12028.49亿元，较2024年底增长14.1%[68][70] - 公司保留盈利於2025年6月30日达到人民币9201.92亿元，较2024年底增长3.2%[68] - 权益总额从人民币1,053.896亿元增长至1,202.849亿元[73][75] - 非控制性权益由人民币80.348亿元增至88.21亿元[73][75] - 保留盈利增长人民币28.162亿元至920.192亿元[73][75] 股份与购股权 - 公司回购并注销8620.7万股股份，期末发行股份数降至91.66亿股[191] - 股份奖励计划配发1697.6万股新股，购股权计划发行982.97万股新股[191] - 2023购股权计划新授予666.34万份，行使价526.9港元/份[194] - 未行使购股权从10.92亿份降至9.14亿份，其中可行使部分5.89亿份[194] - 购股权行使量2418.92万份，失效/没收29.46万份[194] - 法定股本维持500

新股发行 - 根据2023年购股权计划行使550,802份期权 发行价格为每股334.74港元加权平均价 [1] - 结算方式包括247,877股以非现金形式结算及302,925股以现金形式结算 变动日期为2025年8月25日 [1] 股份回购情况 - 2025年8月18日至8月25日期间累计回购5,537,000股 涉及6个交易日 [1] - 回购价格区间为每股589.79-615.37港元 [1] - 8月25日单日回购895,000股 价格区间608.5-620港元 耗资5.51亿港元 [1] 股本结构变化 - 期初股本为9,171,323,697股 截至8月22日 [1] - 期末股本增至9,171,874,499股 截至8月25日 [1] - 净增加550,802股 [1] 其他要点 - 回购股份拟注销但尚未完成注销 [1] - 购回授权总额为918,901,866股 [1] - 新股发行暂止期截至2025年9月24日 [1]

美股市场表现 - 美股三大股指全线收跌 道指跌0.77%至45282.47点 标普500指数跌0.43%至6439.32点 纳指跌0.22%至21449.29点 [1] 医药行业动态 - 特朗普宣布将药品价格削减1400%到1500% 并计划对药品征收关税 [2] - 纳斯达克医疗保健指数跌1.85% 美国创新药指数跌1.74% [2][3] - 多只医药股大幅下跌：新蛋跌15.63% COSCIENS BIOPHARMA跌10.90% 萨雷普塔跌10.68% INOTIV跌7.94% 德康医疗跌7.66% [3] - 莫德纳跌6.53% 精密科学跌3.81% 辉瑞制药/再生元制药/阿里拉姆制药/默克均跌超2% [4] - 健康政策专家质疑特朗普药品降价说法在数学层面不成立 [4] 加密货币市场 - 加密货币概念股集体大跌 DeFi Development跌超22% Circle/BMNR跌超7% 微策投资/Coinbase跌超4% 嘉楠科技跌超3% ROBINHOOD跌超1% [5][6] - 比特币跌破11万美元/枚 24小时跌幅超3.3% 以太坊/狗狗币/Solana币/艾达币均跌超7% [6] - 全球加密货币24小时内爆仓超9亿美元 爆仓人数超20万人 [6] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数收涨 中概科技龙头指数涨0.52% [6] - 网易涨2.81%至135.60美元 百度集团涨2.13%至91.93美元 阿里巴巴涨1.14%至124.34美元 拼多多涨0.87%至128.21美元 [7] - 拼多多二季度营收达1040亿元 同比增长7% 盘前一度大涨超10% [6] 货币政策与汇率 - 在岸人民币对美元汇率报7.1517 较前日上涨288个基点 [8] - 美联储9月降息概率升至83.3% 维持利率不变概率为16.7% [8] - 美元指数当天上涨0.73%至98.430 [8] - 华泰证券预计9月降息25个基点为基准情形 四季度可能降息2次 [9] - 美联储洛根建议改进政策沟通方式 包括更好表达利率路径和经济前景看法 [9]

股票回购情况 - 8月25日回购89.50万股股票 每股均价615.37港元 总耗资5.51亿港元 [1] - 本年度累计回购9442.10万股 占总股本比例达1.02% [1] - 当日股价上涨2.42% 收报614.5港元/股 [1] - 近期持续进行回购操作 8月18日至25日每日回购金额均保持在5.50-5.51亿港元区间 [1] 公司业务概况 - 公司为全球领先科技企业 核心业务包括社交媒体与游戏领域 [2] - 旗下微信和QQ社交平台拥有庞大用户基础及极高用户粘性 [2] - 是全球重要游戏开发商与发行商 覆盖手机及电脑等多平台游戏业务 [2] - 业务布局延伸至金融科技 数字内容和企业服务等多个领域 [2] 回购行为意义 - 回购行为表明管理层对公司发展前景充满信心 [1] - 通过减少流通股数量提升每股收益 增加股票内在价值 [1] - 向市场传递积极信号 稳定投资者情绪并增强投资信心 [1] - 回购行为显示公司认为当前股价被市场低估 [1]

公司回购动态 - 2025年8月25日耗资5.5亿港元回购89.5万股 [1] - 回购价格区间为每股608.5-620港元 [1]

公司回购动态 - 腾讯控股于2025年8月25日实施股份回购 斥资5.51亿港元 [1] - 回购股份数量为89.5万股 [1] 资金规模 - 单日回购金额达5.51亿港元 [1]

股份发行 - 2025年8月22日已发行股份（不包括库存股份）数目为9,171,323,697[3] - 因股份奖励或期权发行新股550,802股，占比0.00601%[3] - 每股加权平均发行价为334.74港元[3] - 2025年8月25日已发行股份（不包括库存股份）数目为9,171,874,499[3] 股份购回 - 2025年8月18 - 25日多日购回股份，数量及价格各有不同[4] - 2025年8月25日购回股份895,000股，付出总额550,757,850.5港元[10] - 合共购回股份895,000股，付出总额550,757,850.5港元[10] - 购回授权决议2025年5月14日获通过[10] - 可根据购回授权购回股份总数为918,901,866股[10] - 交易所购回股份数目为43,007,000股[10] - 已购回股份占比0.46803%[10] 其他 - 股份购回后新股发行等暂止期截至2025年9月24日[10]

**涉及的公司与行业** * 公司：腾讯控股 (0700 HK)[1][10][23] * 行业：中国互联网、游戏、广告、云计算、金融科技[10][31] **核心观点与论据** **人工智能 (AI) 战略与效率** * 公司采用动态模型路由（深度推理、turbo和蒸馏模型混合）以降低推理成本 在搜索中大部分查询通过turbo模型处理 长期看模型组合向低token成本转移将支持进一步的成本效率[1][13] * 公司强调其资本支出强度低于全球同行 在机架/土地/数据中心方面具有成本效率 且电力/公用事业成本更低[1] * 使用的芯片大部分为外国芯片 其余为国产芯片 公司不担心芯片产能问题 有足够的计算能力满足内部需求 并可利用国产芯片进行推理[13] * 公司今年的资本支出目标将取决于芯片供应情况[13] **AI 模型与微信整合** * 公司自研的混元3D模型在Hugging Face上取得了领先排名 专注于从文本基础模型到多模态/物理世界训练[2][13] * AI已提高了广告效率（导致更高的点击率）、游戏内容生成和代码生成[13] * 公司认为有潜力通过审慎的方式将AI进一步整合到更广泛的微信生态系统中 用户体验和安全是优先考虑事项[2][13] **游戏业务** * 国内游戏：中国拥有4-5亿的APP游戏月活跃用户(MAU)和5亿的小游戏MAU 玩APP游戏和小游戏的总用户数为7亿 管理层看到了将小游戏用户转化为APP游戏用户的潜力[18] * Valorant Mobile：运营第一年的重点是用户基础和用户体验 货币化将是一个渐进的过程 公司旨在延长游戏寿命[3][18] * 国际游戏：受益于2024年强劲总流水（因递延确认动态）的逐步确认 以及常青游戏中新增内容/中型改动[3][18] * Supercell：此前的重组重振了多个常青IP（如Brawl Stars、Clash Royale）[18] * 公司也致力于将中国IP输出到全球市场[18] * AI在游戏开发中：部署AI可大幅提高内容生产效率 代码自动生成但人工调试仍很重要 未来能更快地原型制作 对于现有游戏 AI增强的虚拟队友可以改善体验[3][18] **广告业务 (营销服务)** * 公司近期升级了其广告基础模型以驱动更好的转化：1) 内容消费分析 2) 商业行为分析[18] * AI驱动的广告技术升级可以通过提高腾讯多个广告库存的点击率(CTR)和转化率 来维持高于行业的广告增长 抵消AI相关折旧 长期来看 公司预计AI将创造可货币化的意图推荐/智能体提示[4][18] **云业务** * 专注于国际高附加值软件和AI推理效率 以实现高质量增长和健康利润率[5] * 公司认为腾讯云在国内利润率健康 在更高质量的基础上 取决于计算能力 有重新加速收入的空间[16] **金融科技业务** * 金融科技支付在2025年第二季度恢复同比增长 票面金额同比下降幅度收窄 管理层观察到交易量正以健康的速度增长 反内卷政策也有利于平均售价(AOV)提升[6][9][19] * 公司开始扩展其消费贷款业务 该业务利润率相对较高[19] **财务预测与估值** * 预测2025年第三季度/2025年全年收入同比增长13%/13% 每股收益(EPS)增长18%/17%[10] * 基于分类加总估值法(SOTP)的12个月目标价为701港元 相较当前600港元有16.8%的上涨空间 维持买入评级[10][23] * 2025年预期收入为7,467.169亿人民币 每股收益为27.69人民币[23] **其他重要内容** **风险提示** * 关键风险：效果广告行业竞争加剧 游戏上线/版号审批意外延迟 金融科技和云业务增长慢于预期 再投资风险[21] **业务基础数据** * 2024年在线游戏收入为1,976亿人民币 金融科技收入为1,895.17亿人民币 商业服务（云）收入为424.39亿人民币[20]