会议主要讨论的核心内容 公司业绩前瞻 - 公司预计Q2营业收入同比增长8%,调整后的规模经济论同比增长27%,基本面扎实[3] - 游戏业务将如期转正,广告和金融科技及企业服务将延续双位数同比增长,整体利润率维持较高水平[3] 游戏业务分析 - 国内游戏同比增长5%,主要核心产品王者和和平精英流水已转正,新游戏DNF表现超预期[3][4] - 海外游戏同比增长8%,主要产品荒野乱斗表现良好,为Q2海外增长提供支撑[4] - 下半年将有更多新游戏上线,如DNF手游、荒野乱斗等,确保全年游戏业务20%以上增速[4] 广告业务分析 - Q2广告业务同比增长17%,增速有所下降主要受激素影响[5] - 视频号是广告业务增长的核心驱动,未来广告收入空间可达600-1000亿[18][19] 金融科技业务分析 - Q2金融科技业务同比增长11%,支付业务增速平淡,云业务和视频号技术服务费增长较快[5][6] 视频号业务分析 - 视频号日活已达5亿,人均使用时长接近1小时,未来广告和电商变现空间较大[19][20][21] - 视频号与微信生态结合优势明显,有望实现1.3万亿GMV[21] 云计算和AI投入 - 公司CAPEX有所回升,主要投入于云计算和AI,未来有望提升公司估值溢价[22][23][24] 问答环节重要提问和回答 关于游戏业务中期增长 - 公司通过GAS化模式助力全球核心IP手游化,并持续投资全球游戏工作室,确保中期游戏业务20%以上增速[13][14][15][16] 关于视频号变现空间 - 视频号广告收入占比14%,但毛利率高达80%,未来广告收入可达600-1000亿[18][19] - 视频号电商GMV有望达1.3万亿,佣金收入可达70-130亿[20][21] 关于云计算和AI投入 - 公司正聚焦高毛利的PaaS和SaaS业务,同时加大AI应用投入,未来有望提升公司估值溢价[22][23][24]

财务数据和关键指标变化 - 公司预计2024年Q2营业收入同比增长8%,调整后规模净利润同比增长27% [6] - 游戏业务预计Q2同比增长6%,其中国内游戏增长5%,海外游戏增长8% [7][8] - 广告业务预计Q2同比增长17% [10][11] - 金融科技业务预计Q2同比增长11%,其中支付业务增长相对平淡,云业务和视频号技术服务费增长较快 [12] - 公司预计Q2毛利率和调整后净利率分别为51%和30%,同比有所提升但环比有所下降 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 游戏业务: - 国内游戏业务受益于王者荣耀和和平精英等核心产品的表现,Q2有望实现5%同比增长 [7] - 海外游戏业务受益于《荒野乱斗》等产品的表现,Q2有望实现8%同比增长 [8] - 下半年公司将推出《DNF手游》和《荒野乱斗》等新游戏,有望带动游戏业务回到20%以上的同比增速 [9] - 广告业务: - 视频号广告收入占比较高,毛利率较高,是拉动整体广告毛利率提升的关键 [10][11] - 视频号广告收入长期有望达到600-1000亿元规模 [38] - 金融科技业务: - 支付业务增速相对平淡,受宏观环境影响较大 [12] - 云业务和视频号技术服务费增长较快 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内游戏市场: - 王者荣耀和和平精英等核心产品表现良好,Q2有望实现5%同比增长 [7] - 海外游戏市场: - 《荒野乱斗》等产品表现良好,Q2有望实现8%同比增长 [8] - 未来3年内,公司海外游戏收入有望达到580亿元,同比增长约9% [29] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在坚定推进旗舰游戏的长期战略,包括王者荣耀和和平精英的持续优化,以及新游戏《DNF手游》和《荒野乱斗》的推出 [9] - 公司正在加大全球化布局,通过IP授权和收购等方式拓展海外游戏市场,未来3年内海外游戏收入有望达到580亿元 [29][31][35] - 公司正在加大在云计算和AI领域的投入,未来这些领域有望成为新的增长点 [46][48][49] - 公司正在加大在视频号电商方面的布局,未来3-5年内视频号电商GMV有望达到1.1万亿元 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司基本面仍然扎实,游戏业务有望在下半年回到20%以上的增速 [6][9] - 管理层认为公司在云计算和AI领域的投入有望带来新的增长动力,但目前市场对此预期不高 [46][49] - 管理层认为公司在视频号广告和电商方面的布局有望成为新的增长引擎 [36][41][43] 其他重要信息 - 公司股东回报率和业绩复合增速较高,估值性价比较高 [20] - 公司在游戏全球化、云计算、AI和视频号电商等领域有较大发展空间,但市场对这些领域的预期不高 [22][46][49] 问答环节重要的提问和回答 无

会议主要讨论的核心内容 腾讯2024年Q2业绩预测 - 预计营业收入同比增长8%,调整后净利润同比增长27% [6][7][8] - 游戏业务有望在Q2转正,国内游戏收入同比增长5%,海外游戏收入同比增长8% [7][8] - 广告业务同比增长17%,视频号是增长核心 [11][12] - 金融科技业务同比增长11%,云业务同比增长12% [12] - 整体毛利率和净利率有所提升,但环比有所下降 [14] 腾讯中长期投资价值分析 - 短期股价波动主要受港股市场和全球资本市场影响,但腾讯核心资产仍有较强支撑 [15][16][17] - 腾讯未来增长动力来自于微信货币化、游戏全球化和云/AI布局 [18][19][20][21][22][23] - 微信视频号广告和电商变现是重点关注点,有较大增长空间 [36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46] - 腾讯云和AI投入有望提升公司科技属性,带来估值提升空间 [47][48][49][50][51] 腾讯游戏业务中期增长确定性 - 小游戏和全球化游戏是中期增长的两大抓手 [27][28][29][30][31][32] - 小游戏是高毛利业务,有望持续高速增长 [28] - 全球化游戏通过IP授权和手游化,有望实现29%左右的中期增速 [29][30][31][32]

会议主要讨论的核心内容 公司业绩前瞻 - 公司预计Q2营业收入同比增长8%,调整后的规模经济论同比增长27%,基本面扎实[3] - 游戏业务将如期转正,广告和金融科技及企业服务将延续双位数同比增长,整体利润率维持较高水平[3] 游戏业务分析 - 国内游戏收入预计增长5%,王者荣耀和和平精英流水已转正,新游戏《地下城与勇士》表现超预期[3][4] - 海外游戏收入预计增长8%,《荒野乱斗》表现良好,公司正坚定推进旗舰游戏长期战略[4] - 下半年游戏业务有望回到20%以上同比增速,得益于新游戏上线和海外业务增长[4] 广告业务分析 - 广告业务Q2同比增长17%,增速有所下降主要受激素影响[5] - 视频号是广告业务增长的核心驱动,通过提升用户规模、时长和转化率拉动收入[5] - 视频号广告加载率仍有较大提升空间,有望成为公司利润的重要增长点[19] 金融科技业务分析 - 金融科技业务Q2同比增长11%,支付业务增速相对平淡,云业务和视频号技术服务费保持高增长[5][6] - 视频号技术服务费业务有望与视频号业务协同发展,未来可能成为新的增长点[6] 云和AI业务分析 - 公司正在收缩低毛利的云业务,转向高毛利的PaaS和SaaS,云和金融科技业务毛利率持续提升[23] - 公司在AI应用上有优势,如企业微信、腾讯会议等,未来AI投入有望带来新的变现场景[23][24] 问答环节重要提问和回答 微信货币化前景 - 视频号广告和电商是微信货币化的两大增长引擎,视频号广告有望达到600-1000亿规模,电商GMV有望达到1.3万亿[19][20][21] - 视频号广告毛利率较高,有望带动整体广告毛利率提升[19] - 视频号电商依托微信生态优势,有望实现快速增长[20][21] 游戏业务中期增长确定性 - 公司拥有6大核心游戏工作室和丰富的IP储备,未来通过提供技术支持、资金支持等助力潜力产品成长[16][17] - 公司将继续推进买断制IP的手游化,利用GAS模式放大变现能力,有望带来中期稳定增长[17][18] - 公司海外游戏业务占比有望进一步提升,有望成为中期增长新引擎[14][15] 云和AI业务前景 - 公司正在转向高毛利的PaaS和SaaS业务,云和金融科技业务毛利率持续提升[23] - 公司在AI应用上有优势,如企业微信、腾讯会议等,未来AI投入有望带来新的变现场景[23][24] - 公司云和AI业务的投入正在加大,有望为公司带来新的估值溢价[22][23]

财务数据和关键指标变化 - 公司预计第二季度营业收入同比增长8%,调整后净利润同比增长27% [4] - 剔除一次性因素后,第一季度公司整体开销仍保持在约80亿的规模内,并有所增长 [18] - 预计第二季度公司整体毛利率将上升至51%,调整后的净利率将达到30% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 游戏业务预计第二季度同比增长6%,其中国内游戏增长5%,海外市场增长8% [15] - 广告业务预计第二季度同比增长17%,主要由视频号带动 [15][16] - 金融科技业务预计第二季度同比增长11%,支付业务增速约6%,云业务增速达12% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 海外游戏市场预计第二季度同比增长8%,得益于《荒野乱斗》流水持续上升 [15] - 视频号广告长期发展空间有望达到600亿以上,甚至更高 [27] - 视频号电商平台GMV预计中期可达1.1万亿 [30] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司明确推动旗舰游戏长期战略,下半年有望实现20%以上的同比增速 [15] - 公司将电商业务置于战略级别,探索视频号除广告外的电商变现能力 [29] - 公司在云和AI领域的研发投入有助于体现其科技公司的价值,AI技术应用初见成效 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司凭借微信的强大货币化能力和竞争优势,实现利润持续增长 [6] - 视频号和小游戏业务展现出巨大增长潜力,游戏和云AI技术发展也将为公司中长期增长提供动力 [6] - 市场可能未充分认识到公司在云和AI领域的价值,但这些因素将对公司未来估值产生重要影响 [10] 其他重要信息 - 公司股价波动主要受港股市场和全球资本市场影响,但公司基本面依然坚挺 [19] - 公司通过优化竞争格局和提升成本效率来提升利润率,是投资者关注的焦点 [20] - 视频号广告凭借高毛利率对公司利润具有显著拉动效应,电商变现也将成为重要增长点 [29] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 对于近期腾讯股价波动的原因及看法是什么? [19] **发言人回答** 近来腾讯股价波动较大,主要受港股市场和全球资本市场的资金跷跷板效应、居民消费预期悲观以及中报静默期内无法回购等因素影响。然而,综合考虑腾讯的基本面支持,认为腾讯在中国核心资产中的表现依然坚挺。 [19] 问题2 **分析师提问** 中国互联网公司在当前环境下如何寻找超越消费景气的动力? [20] **发言人回答** 关键在于通过良好的竞争格局和低成本货币化策略提升利润率水平,从而增强现金流并作为回购和分红的基础。 [20] 问题3 **分析师提问** 如何看待市场对中国互联网公司,尤其是腾讯的长期增长潜力与游戏行业的看法? [22] **发言人回答** 市场普遍认为腾讯游戏业务的增长潜力较低,并且存在一定的估值折价,但这并不代表游戏板块失去增长空间。腾讯具备海外市场拓展的能力,并且其盈利结构中广告、支付、金融等业务也有较强的周期属性,而真正能体现其成长性和变革机会的是在互联网入口变革中抓住机遇。 [22]

会议主要讨论的核心内容 公司业务表现 - 公司预计2022年Q2营业收入同比增长8%,调整后的规模经济利润同比增长27%,基本面仍然扎实 [2] - 游戏业务预计Q2同比增长6%,其中国内游戏增长5%,海外游戏增长8% [3] - 广告业务预计Q2同比增长17%,但增速有所下滑,主要受基数影响 [4] - 金融科技和企业服务业务预计Q2双位数同比增长 [4] - 公司整体毛利率和调整后的利润率预计同比有所提升,但环比有所下降 [6] 公司战略重点 - 公司正在坚定推进旗舰游戏的长期战略,包括王者荣耀、和平精英等核心游戏的持续优化 [3][4] - 下半年公司还将推出DNF手游、荒野乱斗等新游戏,确保游戏业务的持续增长 [4] - 视频号是公司广告业务增长的核心驱动,未来广告收入空间可达600-1000亿元 [18][19] - 公司正将电商业务提升到战略级别,未来电商GMV有望达到1.3万亿,带来可观的佣金收入 [21][22] - 公司正加大在云计算和AI领域的投入,未来这些业务有望为公司带来新的增长动力 [23][24] 问答环节重要的提问和回答 关于公司中长期投资价值 - 公司目前股东回报率超过4个点,未来3年业绩复合增速有望达18%,估值性价比较高 [9][10] - 公司未来增长动力主要来自微信货币化、游戏全球化以及云计算和AI的布局 [12][13][23] - 市场对公司游戏业务的长期增长预期偏低,但公司有望通过"游戏服务化"模式实现持续增长 [15][16] - 公司不应被视为单纯的消费股,而是应该被视为能抓住每一轮科技创新机遇的科技公司 [11] 关于公司短期股价表现 - 公司股价近期波动主要受港股市场和全球资本市场波动的影响,而非公司基本面变化 [7][8] - 公司业绩超预期、新游戏表现亮眼等因素为公司股价提供了基本面支撑 [7][8] - 公司目前正处于回购静默期,这也是导致短期股价波动的一个原因 [8]

行业趋势 - 电竞行业在全球化的推动下，影响力不断扩大，吸引了越来越多的国家和组织的认可与支持 [2] - 电竞行业的发展并非线性，全球化的深化将推动行业进入新时代 [2] - 文化差异、电竞与体育的关系、组织与运营、行业结构变化等挑战将成为全球电竞从业者必须面对的问题 [2] 公司战略 - 公司希望通过与行业合作伙伴的紧密合作，探索全球电竞发展的有效路径 [2] - 公司将以“连接国内外电竞生态的桥梁”为新的身份，主动“走出去”，推出“Empower Esports Worldwide Series” [3] - 公司计划通过组织长期开放的生态交流活动，搭建国内外电竞合作伙伴的沟通平台，助力中国电竞与世界携手，共同推动全球行业发展 [3] 具体举措 - 公司宣布“Empower Esports Worldwide Series”的首批海外站点为沙特阿拉伯、法国和日本，并邀请海外合作伙伴来华 [4] - 公司的主要目标是分享行业实践经验，探讨合作方式，促进文化交流，同时探索电竞产业的广阔蓝海 [4]

文章核心观点 - 腾讯在中国游戏、社交网络和科技行业中保持领先地位[3] - 尽管传统的增值服务业务受到压力,但非增值服务业务现已占据大部分收入并以健康的速度增长,同时利润率也在扩大[1][7][8] - 国内游戏业务可能会在监管压力放松的情况下带来上行空间,满足被压抑的潜在需求[2][14] - 腾讯正在成功应对各种挑战,并通过业务多元化来提高抗风险能力[6][7][9][10][11][17] 根据目录分别总结 行业和公司概况 - 腾讯是中国最大的游戏公司,也是中国视频、音乐和文学付费订阅的第一大公司,拥有领先的移动浏览器和移动支付应用[3] - 腾讯正面临着监管压力,如限制未成年人游戏时间等,但总体来说仍能较好地应对这些挑战[6][13] 业务表现 - 腾讯的非增值服务业务(广告和金融科技)正快速增长,利润率也在不断提升,已占到集团总利润的近一半[9][10][11] - 国内游戏业务受监管影响有所波动,但通过拓展海外市场和推出新游戏来抵消部分影响[7][15] - 广告业务得益于AI技术的升级,收入增长强劲,利润率也在提升[10][17] 风险因素 - 云计算业务面临价格战压力,但对集团整体影响有限[18][19] - 地缘政治风险是腾讯面临的主要挑战,如中美关系恶化、中国可能对台湾动武等[23][24] 估值与展望 - 腾讯目前估值较低,但由于VIE架构等因素,投资风险并不低[21][22][24] - 未来如果监管环境有所改善,国内游戏业务可能会带来上行空间[2][14][16] - 总的来说,腾讯正在通过业务多元化提高抗风险能力,未来发展前景仍然看好[25]

腾讯2024年第一季度财报表现 - 腾讯2024年第一季度营收为1595.01亿人民币，同比增长6%，环比增长3% [1] - 净利润为502.65亿人民币，同比增长54%，环比增长18% [1] - 微信视频号成为腾讯增长的主要驱动力，数字技术与实体经济融合业务连续三年贡献超过30%的营收 [1] 微信视频号的商业化进展 - 微信视频号2024年第一季度用户使用时长同比增长超过80% [2] - 2023年微信视频号GMV实现近三倍增长，订单量增长244%，商品供给增长300% [6] - 品牌GMV占比达到15%，品牌数量增长281%，服务商GMV一年内增长超过4.5倍 [6] 微信视频号的功能演进 - 2021年1月：与微信企业版整合，实现私域连接 [4] - 2021年5月：新增"商品"标签，开启电商功能 [4] - 2021年6月：上线广告平台，开启内容营销 [5] - 2022年1月：推出付费直播回放功能，开启知识变现 [5] - 2023年5月：测试本地生活服务，新增团购和优惠券功能 [5] 微信视频号的本地生活服务布局 - 2024年4月29日发布本地生活服务商家入驻政策，涵盖餐饮、旅游酒店两大品类 [12] - 2024年入驻商家可享受0.6%的技术服务费优惠，后续将恢复至2.5% [12] - 本地生活服务成为互联网巨头争夺的新蓝海市场 [13] 微信视频号的广告业务发展 - 2023年腾讯广告业务收入达1015亿人民币，同比增长23% [17] - 微信视频号和微信搜索的新广告库存推动了广告收入增长 [17] - 消费品、互联网服务和医疗保健行业的广告收入显著增长 [17] 微信视频号的用户基础 - 2024年第一季度微信月活跃用户达10.2亿，同比增长412.2万 [3] - 微信用户日均启动次数从2023年第一季度的19.8次提升至2024年第一季度的21.9次 [3] - 微信视频号依托微信生态，持续扩大用户基础和提升用户活跃度 [3]

甲骨文研究平台 - 腾讯推出甲骨文研究平台Oracle Bones Corpus 提供甲骨文研究和爱好者使用的在线研究平台和数据库 [1] - 平台提供创新工具用于可视化浅刻痕 并利用人工智能提高将字形映射到现代汉字的效率 [1] - 平台提供简体中文版本 现已上线 [1] 甲骨文研究现状 - 甲骨文记录了中国最古老的汉字 距今已有数千年历史 [2] - 目前已发现约16万片甲骨 从中发现了约4500个独特字符 [2] - 其中仅有不到一半（约1500个字符）已与现代汉字对应 [2] 平台功能 - 提供成熟的标准化系统和技术工具 用于有效研究 [2] - 数据库允许研究人员检查和比较不同数字化版本的甲骨文 包括历史照片 高分辨率3D模型 数字复制品和增强拓片 [2] - 引入工具解决甲骨文研究的主要困难 可视化和字符识别 [3] - 微痕增强功能提高甲骨文浅刻痕的可见性 允许详细分析字形笔画和背面凿槽 [3] 人工智能应用 - 人工智能辅助显著提高解读古代中文文本的效率和准确性 [4] - 字符索引便于搜索 允许研究人员和感兴趣用户快速定位相关学术论文 [4] - 利用技术大大缩短甲骨文处理时间 [4] 教育推广 - 腾讯共同开发了教育微信小程序Amazing Oracle Bones 通过每日一词 3D模型查看和甲骨文知识问答等互动体验 提高公众对甲骨文研究的认识和兴趣 [4] - 用户可通过小程序提交对未识别字符的解释 为正在进行的解读工作做出贡献 [4] 平台上线 - Oracle Bones Corpus和Amazing Oracle Bones微信小程序均已上线并向公众开放 [5]