报告行业投资评级 - 对印度股市评级上调至"增持" [24] - 对专注于私人信贷的基金管理公司如ARES、APO和OWL的风险/回报比越来越具有吸引力 [21] 核心观点：人工智能周期与市场展望 - 高盛交易员认为股市存在"上涨尾部"，每年这个时候出现5%的下跌波动是当前人工智能周期的特征，而非异常现象 [1] - 人工智能周期仍处于早期阶段，机构仓位尚未完全配置，资金流向将在年底前趋于有利 [5] - 从目前情况看，指数在年底前还有5-10%的上涨空间，并且会有广泛的市场参与 [6] - 大型科技公司在大手笔投入，但资产负债表稳健，市盈率合理，复合每股收益超过20% [5] - 纳斯达克100指数的交易价格较互联网泡沫时期折让约46%，估值远低于上世纪90年代末的水平 [13] 人工智能投资与估值分析 - 过去12个月，美国的人工智能投资仍低于GDP的1%，按历史标准衡量是规模可观但并非异常巨大的增长 [13] - 美国生成式人工智能将创造20万亿美元的GDP经济价值，其中8万亿美元将以资本收入的形式流入美国企业 [13] - 私募市场的估值远高于公开市场的估值，两者采用截然不同的估值框架 [10] - 七家"科技巨头"的平均市盈率为31倍，而市场平均市盈率为23倍，大多数产生巨额自由现金流并进行股票回购和派发股息 [11] - 假设到2030年为人工智能建设100吉瓦的能源，按每吉瓦400亿美元计算，数据中心支出达4万亿美元 [12] 特定行业与市场机会 - 在需求增长上升、基础设施老化及应对极端天气事件的背景下，电力/水的可靠性将是一个多年投资主题 [18] - 美国电力需求增长水平已达到上世纪90年代以来的最高水平，推动了整个电力供应链的蓬勃发展 [18] - 印度是少数几个人工智能交易中处于不利地位的新兴市场，今年以来新兴市场整体上涨30%，而印度股市仅小幅上涨3% [23] - 过去一年，外国投资者净卖出印度股票300亿美元，导致外国持股比例和共同基金配置比例接近二十年来的最低水平 [24] - 非必需消费品板块在11月是全年表现最强劲的月份，过去五年该板块在11月的平均涨幅为8.4%，命中率高达80% [28] 宏观经济与政策环境 - 高盛经济学家预计核心个人消费支出同比通胀率只会从目前的2.9%小幅上升至12月份的3.0%，随后在2026年逐步下降 [31] - 高盛劳动力市场紧张指数已回落至2016年水平且呈下降趋势，12月份降息的可能性相当高 [31] - 资本市场活动远低于1998-99年和2007-08年的水平，且平均交易规模更大，表明IPO市场更加挑剔 [11] - 联邦政府停摆带来的不确定性是暂时的，公共部门重新开放应能扭转其负面影响 [6][28]

美股市场表现 - 美国三大股指全线收跌，道指跌0.53%，标普500指数跌1.17%，纳指跌2.04% [1] - 卡特彼勒股价下跌超过4%，英伟达股价下跌近4%，领跌道指 [1] - 万得美国科技七巨头指数下跌1.93%，特斯拉股价下跌超过5%，谷歌股价下跌超过2% [1] 机构观点与预警 - 高盛和摩根士丹利警告未来两年全球股市可能出现周期性回落，但强调此为长期牛市中的正常现象 [1] - 高盛CEO大卫·所罗门认为市场很可能出现10%到20%的回调 [1] - 摩根士丹利CEO特德·皮克表示市场可能回撤10%至15% [1] - 华尔街投资人迈克尔·伯里警告AI泡沫，其旗下对冲基金Scion Asset Management披露了价值约9亿美元的Palantir看跌期权和18.7亿美元的Nvidia看跌期权 [1] 市场结构问题 - 分析师指出美国蓝筹股表现极度割裂，少数科技巨头的表现掩盖了市场表面下的警告信号 [3]

全球股市走势 - 全球股市延续4月以来的强劲涨势进入11月，MSCI全球股指在过去八个交易日中第七次上涨 [1] - 美股三大股指期货震荡上涨，标普500期货上涨0.2%，纳斯达克100指数期货涨0.10% [1][2] - 亚洲股市周一上涨0.6%，欧洲斯托克50指数期货上涨0.2% [2] - 财报乐观情绪盖过了对涨势过度集中于科技巨头的担忧，苹果和亚马逊强劲的财报主导市场 [2][13] 债券市场动态 - 日本10年期国债收益率上升1个基点至1.655% [2] - 澳大利亚10年期国债收益率上升4个基点至4.34% [2] 大宗商品表现 - 现货黄金上涨0.3%至每盎司4,017.49美元，亚市盘中一度跌至3962美元 [1][2] - 现货白银涨幅扩大至1%，现报49.058美元/盎司 [2] - WTI原油上涨0.6%至每桶61.37美元，OPEC+决定暂停增产推动油价上涨 [1][2][8] - 布伦特原油在过去三个月已下跌10% [11] 加密货币市场 - 加密货币继续走低，比特币下跌2.2%至107,608.33美元，以太坊下跌4%至3,710美元 [1][2][11] - 比特币10月下跌近5%，终结2018年以来在10月上涨的纪录 [11] 宏观经济与政策 - 美联储主席鲍威尔的FOMC新闻发布会给市场带来意外，贸易局势缓和和全球人工智能热潮支撑投资者积极情绪 [5] - 本周全球央行密集召开政策会议，预计澳大利亚、瑞典和巴西维持利率不变，墨西哥可能降息，英国央行预计不会降息 [5] - 美国持续的联邦政府关门扰乱关键经济数据发布，令经济前景蒙上阴影 [5] - 美元指数本周可能触及六个月高点，日元将继续承压 [13] 行业特定事件 - 中国两部门取消长期实施的黄金税收优惠政策，分析认为这可能对全球最大黄金消费市场之一的消费者造成打击 [5][8] - 美国加强对俄罗斯制裁为这一主要石油出口国的供应前景带来不确定性 [11]

黄金市场表现 - 现货黄金隔夜收盘暴跌131.28美元，跌幅3.19%，收报3981.37美元，盘中曾跌至3970.81美元，为10月10日以来最低 [1] - 今日欧市盘中黄金延续跌势，目前在3887美元附近徘徊 [1] - 技术面显示行情坚决向周线级别10均线运行，4小时级别5均线是重要压力位 [17] 美股市场表现 - 美股三大指数隔夜集体收涨并续创新高，纳指涨1.86%，标普500指数涨1.23%，道指涨0.71% [2] - 本周迎来美股财报季最繁忙一周，预计超过170家公司发布财报，包括微软、苹果、谷歌母公司字母表、亚马逊和meta [8] - "科技七巨头"本季度利润增长率预计在16%左右，其他标普500指数成分股公司平均利润率约8% [8] 美联储政策预期 - 市场普遍预期美联储10月29日将再次降息25个基点，联邦基金利率下调至3.75%~4.00%区间 [6] - CME"美联储观察"显示美联储10月降息25个基点概率为96.7%，12月累计降息50个基点概率为93.9% [8] - 降息预期升温因美国通胀数据低于预期，可能为美联储继续降息铺平道路以提振就业市场 [6][8] 中国资产表现 - 隔夜美股市场中国资产全线爆发，纳斯达克中国金龙指数一度大涨超2%，热门中概股普涨 [11] - 花旗银行报告显示长线投资者对中国科技股兴趣明显上升，全球资本正加大对中国资产配置力度 [11] 国际贸易与地缘政治 - 墨西哥总统称美国同意延长贸易谈判期限，特朗普不会加征额外关税 [3][5] - 巴基斯坦下令空军海军待命，多个指挥部进入高度戒备状态以应对印度西部边境军演 [12] - 俄罗斯表示愿改善与美国关系但需以自身利益为出发点，并完成"海燕"核动力巡航导弹试飞 [14]

美股市场关键时刻 - 本周是决定2024年剩余时间美股走向的关键时刻 [2] - 占标普500指数约四分之一权重的五家科技巨头（微软、Alphabet、Meta、亚马逊、苹果）将于本周三和周四公布财报 [3] 科技巨头财报与人工智能焦点 - 投资者将重点关注科技巨头对人工智能发展的前景展望 [3] - 对人工智能的支出推动了长达三年的牛市，但市场对其投资回报时间的疑问日益增多 [3] - 本周财报可能决定本轮市场涨势是会继续还是会暂停 [3] 财报季表现与市场影响 - 美股财报季开局强劲，标普500指数中已有超过四分之一的公司公布业绩 [3] - 约85%的公司财报超出华尔街预期，为四年来最佳表现 [3] - "科技七巨头"贡献了标普500指数今年15%涨幅的近一半 [3] 人工智能资本支出预期 - 投资者寻求科技巨头的保证，即用于计算基础设施的数百亿美元资金投入将继续并最终获得回报 [4] - 预计微软、Alphabet、亚马逊和Meta在本财年的资本支出总额将达到3600亿美元，大部分与人工智能相关 [4] - 根据预测，明年这一支出将跃升至近4200亿美元 [4] 人工智能商业化现状 - 人工智能相关服务的收入增长在亚马逊、微软和Alphabet的云计算业务中最为明显 [5] - Meta表示其人工智能投资正在改善广告定位和用户参与度 [5] - 当前人工智能支出远超相关收入，但投资者押注这些支出将使公司在技术普及时占据主导地位 [5] 利润增长趋势 - "科技七巨头"第三季度的利润增长预计为14%，低于第二季度的27% [5] - 这几乎是整个标普500指数预期8%利润增长的两倍，但也是该群体自2023年第一季度以来的最慢增速 [5] 业绩超预期历史 - 大型科技公司有公布远超华尔街预期财报的历史 [6] - 业绩超预期被认为是股市"最大的力量源泉"，表明预期还有很大的提升空间 [6]

全球主要股指表现 - 美国三大股指全线收涨，道琼斯工业平均指数上涨0.31%至46,734.61点，标普500指数上涨0.58%至6,738.44点，纳斯达克综合指数上涨0.89% [5] - 道指成分股中，霍尼韦尔国际领涨，涨幅达6.81%，3M公司上涨2.61%，亚马逊上涨1.44% [5] - 美国科技七巨头指数上涨0.70%，特斯拉上涨2.28%，亚马逊上涨1.44%，英伟达上涨1.04%领涨 [9][10] 中概股市场表现 - 中概股整体跑赢大盘，纳斯达克中国金龙指数上涨1.66%，万得中概科技龙头指数上涨2.65% [13] - 万得中概科技龙头指数成分股中，美团-ADR领涨，涨幅达5.01%，阿里巴巴上涨3.65%，百度集团上涨2.95% [15] - 个股方面，老虎证券上涨近6%，禾赛科技上涨近4%，满帮集团上涨超3% [16] 国际原油市场动态 - 受地缘政治影响，国际油价大幅上涨，WTI原油主力合约收涨5.56%至61.75美元/桶，布伦特原油主力合约一度飙升6.02%，最新报价为65.96美元/桶，上涨5.38% [18] - 油价上涨主因是美国财政部宣布对俄罗斯石油公司和卢克石油公司实施制裁，同时欧盟正式通过对俄罗斯第19轮制裁，加剧了市场对俄罗斯原油供应可能中断的担忧 [20] - 美国上周EIA原油库存减少96.1万桶，供需两端因素共同提振油价 [20] 地缘政治与油价展望 - 瑞银集团预计布伦特原油价格将维持在每桶60至70美元区间，认为全球石油市场的供应过剩状况应有助于限制油价持续上涨 [20] - 花旗指出，若俄罗斯和乌克兰的谈判较预期快，布伦特原油或会跌至50至55美元区间，该行认为明年首季布伦特原油的平均价格约为60美元 [21] - 美俄领导人会晤相关消息传出后，油价跌幅有所收窄 [26]

股市整体情绪与表现 - 市场呈现明显的避险情绪，股市普遍承压，主要受中美关系反复影响 [1] - 尽管标普500指数下跌约1%，但其成分股中有56%的股票上涨，等权重指数仅下跌约0.1% [1][2] - 市场内部结构在最近约15分钟内出现改善迹象，试图扩大上涨范围 [2] - 波动率指数VIX上涨约21点，暗示市场可能出现超过1.2%的上下波动 [2] - 主要压力来自MAG 7等大型科技股，这些超大盘股拖累了标普和纳斯达克等主要指数 [3] 债券市场与宏观经济 - 美国10年期国债收益率一度跌破4%的关键支撑位，但目前已回升至该水平上方 [3][4] - 美国政府停摆进入第14天，导致部分经济数据发布延迟，市场依赖第三方数据评估经济状况 [3][6][7] - 从技术分析角度看，10年期国债收益率正处于约4%的关键支撑区域，若因政府停摆或经济数据延迟导致支撑失效，收益率可能进一步下行 [4][5] - prolonged政府停摆可能对劳动力市场和美国消费增长产生影响 [7] 大宗商品市场动态 原油 - 原油价格仍低于每桶60美元水平，昨日出现反弹可能主要是空头回补活动所致 [10][11] - 市场供应充足以及对中国等地区全球经济增长的担忧共同施压油价 [11] - 中国作为过去6至8个月的主要石油进口国，其储备已基本饱和，当前消费量有所减少 [12] - 从交易角度看，每桶57美元和56美元是重要的支撑位，若价格进一步跌破，下一支撑位看每桶48至49美元 [13] - 油价低于每桶65美元被视为对整体经济的警示信号 [14] 白银 - 白银市场目前存在实物短缺引发的逼空行情，大量白银正从伦敦转移至美国，这与今年1月份黄金市场的情况类似 [15][16] - 白银兼具工业金属和贵金属属性，工业需求方面因人工智能产品和一般消费电子产品可能进入后疫情时代的更新周期而出现增长 [17] - 存在结构性短缺，基本面支持银价进一步上涨，但在每盎司50美元等关键水平可能面临回调或盘整 [18] - 白银相比黄金波动性更大，价格反转时风险较高 [19] 货币政策与贸易前景 - 美联储主席鲍威尔即将发表讲话，市场预期其将强调仍可获取经济洞察力，并试图安抚市场，避免增加波动性 [6][7] - 潜在的关税问题重新浮现，特别是针对中国的关税，可能给通胀前景带来不确定性，并影响美联储的风险平衡决策 [7] - 国际货币基金组织在其全球经济展望中认为贸易紧张局势的影响迄今有限，但预计未来经济增长将放缓 [9]

美国家庭股票资产配置水平 - 截至第二季度，美国居民直接或间接持有的股票占家庭金融资产的45%，创下历史新高 [1] - 股市上涨推高持仓价值、更多美国人直接参与投资以及401(k)等投资于股市的退休计划普及是主要原因 [1] - 当前股票持有比例已超过上世纪90年代末互联网泡沫破裂前的水平 [1] 股市表现与驱动因素 - 自4月8日触及低点以来，标普500指数已上涨33%，自年初以来上涨13%并28次创下历史新高 [1] - 今年美股反弹由AI热潮推动，科技巨头股价飙升带动主要指数上行 [1] - 美股“七巨头”（Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达和特斯拉）贡献了标普500指数今年大约41%的涨幅 [2] 市场集中度与投资者风险 - “七巨头”占标普500指数市值的34%，投资者高度暴露于少数几家巨头公司的命运之下 [2] - 外国投资者持有的美股比例在第二季度也创下历史新高 [2] - 当股票持有水平创历史新高时，下跌风险和低于平均水平的回报潜力会增加 [2] 股市对经济的影响机制 - 由于更多人将更多财富投入股市，股市对经济的影响力比以往更大，无论是正面还是负面 [1] - 股市上涨能够刺激消费支出，但若出现长期市场下跌，将开始拖累家庭消费并打击富裕人群的心理预期 [4] - 股市的强劲表现推高了富人的净资产，推动了他们的消费，反过来又支撑了经济增长 [3] 经济分化与消费结构 - 收入前10%（年收入超过35.3万美元）的群体在第二季度贡献了超过49%的消费支出，为1989年有记录以来最高比例 [3] - 最富有的美国人主要通过股市赚钱而财富增长，而最贫穷的美国人主要依赖劳动力市场收入并持续挣扎 [2] - 股市财富效应使得整体经济图景看起来比许多美国人实际感受到的更乐观 [3]

美股市场表现 - 美国三大股指连续第二个交易日收盘齐创新高，道指涨0.37%报46315.27点，标普500指数涨0.49%报6664.36点，纳指涨0.72%报22631.48点 [1][3] - 本周三大指数累计上涨，道指涨1.05%，标普500指数涨1.22%，纳指涨2.21% [3] - 市场上涨得益于美联储官员表示今年和明年可能会进一步降息，旨在为已放缓的就业市场提供支持 [1] 美股板块与个股表现 - 大型科技股多数上涨，万得美国科技七巨头指数上涨1.22%，苹果涨超3%，特斯拉涨超2%，微软涨近2%，谷歌涨超1% [3] - 银行股集体上涨，摩根大通涨0.49%，高盛涨0.15%，花旗涨0.24%，摩根士丹利涨0.42%，美国银行涨0.23%，富国银行涨超1% [3] - 能源股全线走低，埃克森美孚跌近1%，雪佛龙跌超1%，康菲石油跌逾1%，斯伦贝谢跌近1%，西方石油跌超2% [4] - 航空股涨跌不一，波音跌0.05%，美国航空跌超1%，达美航空涨0.44%，西南航空涨0.77%，美联航涨0.88% [4] 中概股与欧股市场 - 中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数跌0.25%，万得中概科技龙头指数跌0.44% [4] - 个股方面，小马智行涨近19%，亿航智能涨超5%，大全新能源涨近5%，晶科能源涨逾3%，陆控涨超3% [4] - 欧股主要指数小幅下跌，英国富时100指数跌0.12%，法国CAC40指数跌0.01%，德国DAX指数跌0.15% [5] 大宗商品与外汇市场 - 国际油价走弱，美油主力合约收跌1.42%报62.36美元/桶，周跌0.53%，布伦特原油主力合约跌1.34%报66.02美元/桶，周跌1.45% [5] - 美元指数上涨0.3%，在汇市尾市收于97.644 [5]

黄金市场表现 - 周一现货黄金价格收于每盎司3678.73美元，涨幅约1%，盘中触及3685.47美元的纪录新高 [1] - 美元指数下跌0.3%至97.33，盘中触及近一周最低点97.26，美元疲软提升了黄金的吸引力 [1] - 10年期美国国债收益率下跌2.6个基点至4.034%，30年期国债收益率下滑2.6个基点至4.653%，收益率持续下行利好黄金 [1] 宏观经济数据与预期 - 纽约联储制造业指数意外报负8.7，为今年6月以来首次跌入负值区间，远低于经济学家预期的正5.0，加剧了市场对经济增长放缓的担忧 [1] - 市场普遍预期美联储将进行自去年12月以来的首次降息，芝商所FedWatch工具显示降息25个基点的概率高达96% [2] - 美国总统特朗普公开呼吁美联储主席鲍威尔“更大幅度”下调利率，并对房地产市场疲软施压，政治因素可能影响联储决策 [2] 区域需求与市场环境 - 亚洲大国可能放宽黄金进出口规定，作为全球最大黄金消费国，此举直接刺激市场强劲买盘，为金价注入强劲动力 [4] - 周一美国股市普涨，标普500指数上涨0.47%至6615.28点，纳斯达克指数飙升0.94%至22348.75点，道琼斯工业指数小幅上扬0.11%至45883.45点，科技巨头表现亮眼 [4] - 两年/10年期公债收益率差报正49.7个基点，两年期收益率下滑至3.535%，信号指向经济软着陆可能，巩固了黄金的多头格局 [4] 短期展望与关键因素 - 3700美元关口是黄金短期走势的关键考验，若美联储释放温和信号，金价有望轻松突破该关口 [5] - 若受政治压力影响出现意外鹰派言论，则可能引发金价短暂回调 [5] - 本交易日将出炉美国8月零售销售月率，这一数据值得投资者重点关注 [5]