南下资金动态 - 2月5日南下资金净买入港股249.77亿港元，创2025年8月15日以来单日最大净买入额 [1] - 当日主要净买入标的包括：腾讯控股55.78亿港元、盈富基金45.76亿港元、阿里巴巴-W 15.53亿港元、中国人寿12.39亿港元、恒生中国企业9.87亿港元、南方恒生科技8.45亿港元、中国移动5.64亿港元、美团-W 5.4亿港元、小米集团-W 5亿港元、泡泡玛特3.91亿港元、东方甄选1.2亿港元 [1] - 当日主要净卖出标的包括：长飞光纤光缆4.56亿港元、华虹半导体3.62亿港元、中芯国际3.08亿港元 [1] - 南下资金已连续6日净买入小米集团-W，累计34.3011亿港元；连续4日净买入腾讯控股，累计110.68亿港元；连续3日净买入中国移动，累计13.2276亿港元；连续3日净买入美团-W，累计11.8544亿港元；连续9日净卖出中芯国际，累计39.8148亿港元 [3] 沪股通与深股通交易明细 - 沪股通方面，腾讯控股净买入36.59亿港元，成交额88.30亿港元；盈富基金净买入25.66亿港元；阿里巴巴-W净买入1.00亿港元；中芯国际净卖出0.93亿港元，股价下跌1.9%；小米集团-W净卖出0.95亿港元，股价上涨2.8%；泡泡玛特净买入4.05亿港元，股价上涨2.2%；中国人寿净买入12.39亿港元，股价下跌2.7%；长飞光纤光缆净卖出4.57亿港元，股价下跌6.6%；中国移动净买入5.65亿港元，股价上涨1.3%；东方甄选净买入1.20亿港元，股价上涨10.7% [3] - 深股通方面，腾讯控股净买入19.19亿港元；盈富基金净买入20.10亿港元；阿里巴巴-W净买入14.52亿港元；中芯国际净卖出2.15亿港元；小米集团-W净买入5.96亿港元；泡泡玛特净卖出0.13亿港元；恒生中国企业净买入9.87亿港元；华虹半导体净卖出3.63亿港元，股价下跌2.7%；南方恒生科技净买入8.45亿港元；美团-W净买入5.40亿港元，股价上涨1.8% [3] 阿里巴巴相关动态 - 马云现身阿里千问项目组办公点，项目将于2月6日启动30亿元人民币的“千问春节请客计划” [4] - 千问APP已接入淘宝闪购、支付宝、淘宝、飞猪、高德等阿里生态场景，测试AI购物功能 [4] 美团相关动态 - 公司拟以7.17亿美元收购中国大陆领先的生鲜电商企业叮咚的全部已发行股份 [4] - 根据协议，转让方可从目标集团提取不超过2.8亿美元的资金，但需确保目标集团净现金不低于1.5亿美元 [4] - 收购完成后，叮咚将成为美团的间接全资附属公司，其财务业绩将并入美团的财务报表 [4] 东方甄选业绩与市场观点 - 截至2025年11月底的中期业绩显示，公司总营收23亿元人民币，同比增长5.7%，略低于预期；毛利达8.416亿元人民币，同比增长14.5%；公司拥有人应占溢利2.39亿元人民币，同比扭亏为盈 [4] - 大和发布研报认为，公司在公布业绩后已度过营运难关，自有品牌发展良好、营运成本结构性降低及非抖音渠道的开通为业绩增长提供了重要选择，股票的风险回报状况已得到改善 [4] 芯片行业动态 - 芯片制造商AMD发布令人失望的业绩，股价一度下跌超过16%，创下自2018年以来最大跌幅 [5] - 投资者担忧人工智能将削弱专注于代码、数据库和IT服务公司的盈利模式，Anthropic公司推出的新工具加剧了这种担忧 [5] - 相关港股芯片公司华虹半导体与中芯国际在当日均遭南下资金净卖出 [1][3]

行业竞争格局与监管环境 - 中国消费级人工智能领域的竞争在2024年春节前进一步升级 [1] - 监管政策预计将呈现促增长与"反内卷"并行的组合 这对行业竞争格局呈积极影响 [1] 市场入口与公司前景 - AI的最终入口预计仍将集中于腾讯控股 阿里巴巴-W及字节跳动 [1] - 继续看好阿里巴巴和腾讯在一至三年的维度上作为最佳布局的互联网巨头 [1] - 提醒部分科技公司在2024年可能跑赢互联网巨头 [1] 市场驱动与投资领域 - 2024年预计将是以阿尔法为主 由盈利增长驱动的一年 [1] - 最看好的三个细分领域分别为云与数据中心 游戏与娱乐 AI模型 [1]

南向资金整体流向 - 南向资金当日净买入总额为249.77亿港元 [1] 南向资金主要净买入标的 - 腾讯控股获净买入55.78亿港元，位列净买入榜第一 [1] - 盈富基金获净买入45.76亿港元，位列净买入榜第二 [1] - 阿里巴巴-W获净买入15.53亿港元，位列净买入榜第三 [1] 南向资金主要净卖出标的 - 长飞光纤光缆遭净卖出4.57亿港元，位列净卖出榜第一 [1] - 华虹半导体遭净卖出3.63亿港元，位列净卖出榜第二 [1] - 中芯国际遭净卖出3.09亿港元，位列净卖出榜第三 [1]

港股通资金流向总览 - 2月5日，南向资金（北水）全天成交净买入249.77亿港元，其中港股通（沪）净买入124.81亿港元，港股通（深）净买入124.96亿港元 [1] 个股净买入情况 - **腾讯控股(00700)**：获北水净买入55.78亿港元，是净买入最多的个股，其中港股通（沪）净买入19.19亿港元，港股通（深）净买入36.59亿港元 [1][2][3] - **盈富基金(02800)**：获北水净买入45.76亿港元，是净买入第二多的个股，其中港股通（沪）净买入20.10亿港元，港股通（深）净买入25.66亿港元 [1][2][4][5] - **阿里巴巴-W(09988)**：获北水净买入15.52亿港元，是净买入第三多的个股，其中港股通（沪）净买入14.52亿港元，港股通（深）净买入1.00亿港元 [1][2][4] - **中国人寿(02628)**：获北水净买入12.39亿港元 [2][5] - **恒生中国企业(02828)**：获北水净买入9.87亿港元 [4][5] - **南方恒生科技(03033)**：获北水净买入8.45亿港元 [4][5] - **中国移动(00941)**：获北水净买入5.64亿港元 [3][5] - **美团-W(03690)**：获北水净买入5.40亿港元 [4] - **小米集团-W(01810)**：获北水净买入5.00亿港元 [4][6] - **泡泡玛特(09992)**：获北水净买入3.91亿港元 [2][4][6] - **东方甄选(01797)**：获北水净买入1.20亿港元 [3][6] 个股净卖出情况 - **长飞光纤光缆(06869)**：遭北水净卖出4.56亿港元，是净卖出最多的个股 [1][3][6] - **华虹半导体(01347)**：遭北水净卖出3.62亿港元 [1][4][6] - **中芯国际(00981)**：遭北水净卖出3.08亿港元，其中港股通（沪）净卖出2.15亿港元，港股通（深）净卖出0.93亿港元 [1][2][3][6] 行业与公司相关动态 - **互联网科技行业**：高盛发布研报认为，2026年将成为中国互联网巨头的战略转折之年，核心趋势包括消费端AI超级应用竞争加剧、云业务AI资本开支上行、以及监管与税收忧虑再度升温 [4] - **港股市场展望**：国信证券指出，继续看好港股春季行情，建议围绕业绩布局，认为尽管美元指数反弹对港股资金面有负面影响，但人民币升值、港股业绩稳健上修等因素依然支持后续行情 [5] - **保险行业**：有媒体报道，政府计划发行约2000亿元人民币特别国债向部分大型保险企业注资，相关计划最早可能于本年一季度公布，中国人寿是潜在受益者之一 [5] - **电信运营商**：摩根大通认为，三大运营商受增值税税率上调影响，2026年净利润预计承压，其中中国移动因利润率较高受冲击相对较小，运营商将通过提价、成本优化及AI云业务增长抵消负面影响 [5] - **潮玩行业**：国信证券表示，泡泡玛特的新产品PUCKY敲敲系列和星星人怦然心动系列出现官网售罄、二手平台大幅溢价现象，隐藏款溢价在2-6倍，常规款溢价在70%至200%之间，看好春节假期和爆款对IP势能的提升 [6] - **半导体行业**：AMD发布的2025财年第四财季报告显示，其去年四季度营收超百亿美元创新高，保持30%以上同比增速，但部分分析师认为其一季度指引不及预期 [6]

文章核心观点 - 港股科技互联网龙头股近期股价持续下跌 腾讯控股等公司股价在2026年2月初出现显著下挫 市场波动主要源于对互联网服务可能“加税”的传闻 以及公司自身处于回购真空期和春节营销活动受限等短期因素影响 [1][2] - 尽管面临短期股价压力和市场传闻干扰 腾讯控股的基本面依然稳健 2025年第三季度营收保持双位数增长 其作为港股重要权重股 后续走势备受关注 [3] 市场表现与股价波动 - 腾讯控股股价在2026年2月5日震荡下挫 午间收盘报542港元/股 总市值约4.94万亿港元 较当日开盘时558.5港元的股价和5.1万亿港元市值下跌 [1] - 腾讯股价在2026年1月下旬曾有一波上涨 最高触及625港元/股 但自1月30日至2月4日一路走跌 2月5日收盘价为558.5港元/股 [1] - 不单是腾讯 同为港股科网股的阿里巴巴-W和快手-W在2月5日盘中也一度下跌超过3% [1] - 在股价下跌期间 南向资金于2月4日净买入腾讯控股约22.31亿港元 净买入阿里巴巴-W约11.71亿港元 [1] 股价波动的诱因与深层逻辑 - 市场近期盛传“互联网增值服务将被‘加税’” 尽管不少机构和专家指出该传闻属于过度推演 但仍引发了市场剧烈波动 [1] - 随着2026年2月初电信运营商增值税上调落地 市场对互联网平台后续是否面临“数字税”或阶梯式企业所得税保持高度敏感 [1] - 腾讯控股自2026年1月中旬起进入财报前的“回购静默期” 处于回购真空期 失去回购支撑后股价在空头反扑下显得脆弱 [2] - 腾讯在2025年11月18日三季报静默期结束后开启本轮回购 累计回购超过40次 总金额超过250亿港元 累计回购股份超过4000万股 回购价格主要在590港元至633港元之间 [2] - 最近一次回购发生在2026年1月15日 当日回购101.7万股 价格主要在619港元至632港元 耗资6.36亿港元 [2] - 腾讯旗下“元宝”AI助手发起了规模达10亿元人民币的现金红包互动活动 但在存量竞争激烈的环境下 市场对其拉动微信生态重回高增长的信心不足 [2] - 微信于2月4日宣布 因“元宝”相关春节营销活动存在诱导用户高频分享链接等问题 干扰平台生态秩序 对相关违规链接进行处置 限制其在微信内直接打开 [2] 公司基本面与行业影响 - 从基本面看 腾讯控股仍然稳健且保持增长 根据2025年第三季度财报 其营收依然保持双位数增长 AI技术对广告精准投放和游戏参与度的提升效果显著 [3] - 作为港股最大的权重股之一 腾讯控股的走势也影响了恒生科技指数的表现 [3]

股本与股份 - 本月底法定/注册股本总额为100万港元，股份数目为500亿股，面值0.00002港元[1] - 上月底已发行股份91.20235999亿股，本月底91.06356125亿股，减少1387.9874万股[2] - 2026年1月29日，1652.7万股普通股予以注销[5] 购股期权 - 2023年购股期权计划上月底结存7770.677万股，本月底7131.7697万股，减少637.7574万股[3] - 本月行使2023年购股期权计划发行新股264.7126万股，所得资金20.5316263155亿港元[3] - 2026年1月相关持有人行使609.8333万购股期权，非现金结算，公司发行236.7885万股[4] 其他 - 本月库存股份总额增减为0股[5] - 公司截至本月底符合公众持股量门槛要求[2]

铜期货市场行情 - 2月5日，铜连续主力合约价格日内下跌4% [1] - 当前价格报100700.00元人民币 [1]

行业整体前景与趋势 - 中国互联网行业在2025年表现强劲，预计2026年涨势将延续 [1] - 行业收入及调整后EBIT预计将分别同比增长12%及29% [1] - 中国有望在全球引领AI应用落地 [1] 细分领域竞争与发展 - DeepSeek引领国内AI趋势，代理AI和生成式视频应用的竞争将加剧 [1] - 中国与美国将在全球范围内的AI模型、应用、云服务及自动驾驶（Robotaxi）领域展开正面竞争 [1] - 尽管面临地缘政治挑战，中国游戏和电商在海外市场持续快速增长 [1] - 对国内电商板块的前景持谨慎态度 [1] 投资策略与估值 - 投资策略上偏好AI、游戏及健康相关板块 [1] - 板块当前2026年预测调整后市盈率为16.1倍（2027年为13.7倍），较美国同业存在约40%的折让，估值仍具吸引力 [1] 重点公司及业务看点 - 2026年六大首选股包括腾讯控股、小米集团-W、阿里巴巴-W、网易-S、快手-W及京东健康 [1] - 特别看好阿里巴巴的云业务、腾讯的AI应用，以及小米的消费级AI设备 [1]

公司股价表现 - 腾讯控股股价当日下跌2.96%，报收于541.5港元 [1] - 公司股价在近五个交易日内累计下跌近13% [1] - 公司当日成交额为292.2亿港元 [1] 公司市值变动 - 腾讯控股市值跌破5万亿港元 [1]

股价表现与市场反应 - 腾讯控股股价再跌超3% 近五个交易日累计下跌近13% 截至发稿报541.5港元 成交额达292.2亿港元 公司市值跌破5万亿港元 [1] - 市场剧烈波动源于有报道称腾讯的增值税率或从6%上调至白酒公司适用的32%消费税水平 尽管该说法被指混淆了税种且参照税率奇怪 但市场最初反应显示情绪相当脆弱 [1] - 摩根大通将此次由不实传闻引发的市场调整视为入手腾讯及相关互联网股份的机会 [1] 业务动态与产品调整 - 微信官方限制腾讯自家AI应用“元宝”的推广链接 “元宝”方面回应正在紧急优化调整分享机制 将尽快上线确保用户体验 [1] - 腾讯元宝红包已更改为“口令红包”样式 该应用在今年1月底宣布于2月1日开启新春活动 计划分10亿现金红包 [1] - 公司管理层对本次春节活动寄予厚望 希望重现当年微信红包的盛况 [1]