行业趋势：旅游定制师成为新兴职业选择 - 旅游定制师正成为继滴滴、外卖、保险销售之后，白领中年失业人员考虑的又一个“兜底”岗位 [1] - 该岗位在招聘平台上需求旺盛，城市分布广泛，从一线到三四线城市均有覆盖 [1] - 仅携程一家公司就曾在2023年协同其平台1500家供应商，计划招聘1万名旅游定制师 [1] 岗位特征与工作模式 - 工作性质灵活，可全职或兼职，入行门槛较低，核心工作类似于旅游销售顾问 [4] - 主流工作流程为客户在携程、飞猪、马蜂窝等平台提出需求，经平台和供应商分配后，由定制师通过一对一线上聊天配置产品并促成交易 [4] - 岗位培训周期极短，从新人到达人仅需48小时培训，工作全程线上化，无需固定坐班，以业绩为导向 [4] - 该岗位具有“大浪淘沙”特征，新人涌入后，以销售业绩决定去留 [4] 薪酬水平与收入结构 - 招聘平台显示岗位月薪普遍在8000元以上，部分招聘信息宣称可达月入5万元以上，存在“虚假高薪”的招聘套路 [5] - 根据对头部平台定制师的抽样调查，昆明地区的携程旅行定制师平均月薪约为1.2万元，丽江地区约为8000元 [9] - 收入下限较低且不稳定，但理论上限较高，且无需体力劳动 [4] - 不依赖平台、拥有私域客源并为高收入群体服务的高阶定制师收入潜力巨大，月入十万成为可能 [9] 高端定制服务市场与从业者 - 以世界奢华旅游联盟Virtuoso为代表的高端定制服务，展现了旅游定制师职业的天花板 [9] - Virtuoso的定制师普遍受过高等教育，28%拥有人类学或历史学学位，具备协调顶级私享资源（如私家宴、私人包机、极地邮轮）的能力和全球私人关系网络 [9] - 接近一半的Virtuoso定制师来自华尔街金融精英、律师、策展人等原高薪白领行业 [13] - 高端定制服务能提供极致个性化服务，例如根据客户偏好更换酒店窗帘，或在24小时内调动私人飞机解决客户滞留问题 [10] 市场潜力与发展驱动因素 - 跟团游不够自由，自由行做攻略辛苦，促使越来越多人选择定制游，催生了职业需求 [13] - 传统旅行社正在向定制游、小包团转型，大型在线旅游平台（如携程、同程、飞猪）也在定制游板块发力 [13] - 结合其广泛的地域分布、低准入门槛、线上化工作方式及收入弹性，该职业吸引了众多失业白领将其作为新的职业规划方向 [13]

文章核心观点 - 上海消费市场正通过老字号业态创新、新品牌首店集聚以及餐饮与文旅深度融合等方式 持续释放活力与魅力 这些创新举措有效吸引了客流并提升了销售表现 [1][2][3][4] 老字号业态创新与成效 - 拥有72年历史的第一医药开设“氛子药局”新店 颠覆传统药房形象 引入“日咖夜酒”模式 一楼销售由老中医指导的养生茶饮（如人参美式、灵芝拿铁） 二楼销售药品并融合手作课堂 开业半个多月客流和销售额均超预期 [1] - 第一医药高管指出 年轻消费者更看重体验 老字号需通过新场景和创新服务挖掘消费潜力 已有众多品牌方主动寻求合作 [2] - 海底捞在上海开设华东首家大排档 打破传统火锅店格局 设有海鲜池、鲜切区、铁板区等可视化市集 业态调整后效果显著 翻台率从不到三轮提升至元旦期间接近七轮 单日接待超两千位顾客 客流和营业额均翻约三倍 [2] 首店经济与市场吸引力 - 上海已成为首店经济重要增长极 截至去年10月新增首店848家 其中餐饮业首店498家 占比近六成 [2] - 旅游平台携程选择上海开设全球餐饮首店“Taste of China味” 门店境外游客占比约65% 已接待数千名外籍游客 日均预订量持续增长 上海的市场反馈将鼓励其向更多国内外城市拓展 [3][4] 餐饮与文旅融合新趋势 - 携程旗下餐厅“Taste of China味”以虚拟熊猫大厨“程饱饱”引领沉浸式用餐体验 融合七道地方风味菜肴与苏州水袖舞、川剧变脸等文化表演及互动 旨在让中国文化在餐桌上“活”起来 [3] - 2025年上半年国内美食旅游预订量同比增长约三成 全球游客对中国美食文化的探索需求持续攀升 推动了此类融合业态的发展 [3] - 此类创新业态成功吸引了国际游客 有美国游客表示用餐体验激发了对中国城市的探索兴趣 市民认为上海的国际化优势为新业态提供了最佳试验和推广土壤 [3][4]

贵州入境旅游发展与合作 - 贵州省与携程集团联合主办2026贵州入境旅游供应商大会及携程旅游全球合作伙伴大会，旨在深化贵州文旅与全球业界的交流合作，推动“山地公园省·多彩贵州风”品牌走向世界 [1][3] - 贵州省人民政府副省长表示，大会是向世界宣介贵州优质旅游资源、讲好贵州故事的重要桥梁 [3] - 贵州省旅游产业发展集团有限公司系统推介了贵州作为“生态秘境”、“文化千岛”和提供“心级体验”的独特魅力，并发布系列主题化线路产品，致力于从“观光旅游”向“文化旅居”深度转型 [5] - 多方机构代表共同启动2026贵州入境游合作计划，标志着贵州将通过系统化举措和精准营销推进“引客入黔”战略，提升国际品牌影响力 [8] 贵州旅游市场表现与趋势 - 携程集团高级副总裁披露的数据显示，贵州旅游市场增长强劲且结构持续优化，2025年在线接待人数与总收入较2019-2020年实现倍数增长，度假消费占比持续提升 [3] - 贵州入境旅游近两年消费增速持续超过50%，成为增长最快的板块 [3] - 以梵净山、荔波为代表的世界级景区驱动产品模式向“景区+度假区+街区”综合体验升级 [3] - “村超”、“村BA”、户外运动等新业态不断破圈，展现出强劲活力 [3] - 贵州文旅正从规模扩张转向质量升华，从本土深耕转向全球链接 [3] 携程集团的行业洞察与战略 - 携程集团高级副总裁兼旅游事业群CEO指出，AI已成为驱动旅游行业增长的下一代核心引擎，是平台3.0持续演进的核心动力 [12] - 平台围绕“消费端创新”、“供应链创新”、“产品端”与“服务创新”四大支柱，推动行业从“人找服务”向“服务找人”的智能范式转变 [12] - 携程旅游事业部CTO阐述，AI双态导购系统可承担80%的咨询与推荐工作，AI视频生成工具可自动为旅游线路生成个性化视频，降低商家内容制作门槛与成本 [12] - 在产业供给侧，携程租车&用车CEO以“无忧租”为例，分享如何通过标准化驱动行业从价格竞争转向体验竞争 [13] - 针对入境游新增长极，携程团队游业务通过构建多语言商品矩阵、提供属地化洞察与跨境整合营销，助力入境团队人次实现数倍增长，日均订单量翻8倍 [13] 大会性质与目标 - 2026携程旅游全球合作伙伴大会由携程集团呈现，旨在搭建全球行业伙伴增进互信、深化合作的舞台，并向世界展示中国文旅魅力，为中国旅游高质量发展注入新动能 [10]

贵州入境旅游发展与合作 - 2026贵州入境旅游供应商大会暨携程旅游全球合作伙伴大会在贵阳正式开启，约2400家境内外旅游商代表参与[1][18] - 大会启动了“2026贵州入境游合作计划”，旨在通过系统化举措推进“引客入黔”战略，提升“多彩贵州”品牌国际影响力[7][24] - 贵州省领导表示大会为贵州文旅与全球业界深化交流合作搭建了重要桥梁，旨在推动“山地公园省·多彩贵州风”品牌走向世界[3][19] 贵州旅游市场表现与转型 - 2025年贵州在线旅游接待人数与总收入较2019-2020年实现倍数增长，度假消费占比持续提升[3][19] - 贵州入境旅游近两年消费增速持续超50%，成为增长最快板块[3][19] - 贵州文旅正从“观光旅游”向“文化旅居”深度转型，产品模式向“景区+度假区+街区”综合体验升级[3][5][22] 携程集团业务洞察与战略 - AI被视为驱动旅游行业增长的下一代核心引擎，平台围绕消费端、供应链、产品端与服务创新四大支柱迈向智能化[11][28] - AI双态导购系统可承担80%的咨询与推荐工作，AI视频生成工具可降低旅游线路内容制作门槛[11][28] - 在入境游方面，通过标准化服务体系建设，平台助力入境团队人次实现数倍增长，日均订单量翻8倍[12][31] - 在租车业务方面，通过“无忧租”推动车辆年限、流程与保障体系标准化，驱动行业从价格竞争转向体验竞争[12][31] 未来合作与展望 - 携程将与贵阳市协同，通过创新技术手段和人工动态监管构建联合治理机制，保障当地酒旅市场健康发展[16][35] - 携程表示将持续深化与贵州省的战略协同，携手推动贵州迈向世界级旅游目的地[16][35]

核心观点 - 多家外资机构对2026年中国股市表达强烈信心 预测主要指数将显著上涨 核心驱动力从估值扩张转向盈利增长 并建议超配中国A股和港股 [1][4] - 国际长线资金持续流入中国市场 配置模式从被动转向主动 但整体配置仓位仍低于历史峰值 未来提升空间巨大 [2][3] - 中国资产的吸引力源于基本面改善、估值合理与政策红利的多重支撑 科技创新与AI产业被视为核心增长点 [4][5][6] 市场展望与指数预测 - 高盛预测2026年MSCI中国指数和沪深300指数将分别上涨20%和12% [1][4] - 瑞银预计2026年MSCI中国指数的盈利增长有望达到14%或更高 [1][5] - 高盛预计MSCI中国指数和沪深300指数2026年盈利增长均为14% 高于2025年的4%和8% [4] 资金流向与配置 - 高盛预计2026年南向资金净买盘有望达到2000亿美元 再创历史新高 [2] - 国内资产再配置可能为股市带来人民币3万亿元的资金 [2] - 全球多头投资者可能收窄对中国股票的低配幅度（目前低配310个基点） 有望带来100亿美元买盘 [2] - 全球对冲基金目前对中国股票的净配置和总配置比例分别为7.6%和6.5% 仍显著低于此前周期峰值（11%至13%） [3] - 全球约1.6万亿美元的共同基金资产（不含ETF）对中国股票仍整体低配 [3] - 2025年全球前四十大国际投资人对中国资产的配置虽较2024年显著回升 但与2017-2021年均值相比仍有较大空间 [2] 估值分析 - 高盛测算MSCI中国指数到2026年底应交易于13倍的远期市盈率 沪深300指数约为15倍 [3] - MSCI中国指数当前估值相对于发达市场和其他非中国新兴市场分别仍有38%和11%的折价 [3] 核心驱动因素 - 2026年股市上涨将转为盈利驱动 主要得益于2025年的低基数以及AI、出海和“反内卷”这三大特有驱动因素 [4] - 盈利增长动能主要来自互联网平台、高端制造以及具备全球扩张能力的出海型企业 [1][5] - 政策利好股市的立场将维持不变 2026年可能推出更果断但针对性的刺激措施 [5] - “十五五”规划建议提出加快先进技术的投资以提升自主能力和生产力 [5] 重点关注领域 - 科技创新与AI产业成为核心增长点 中国AI科技公司总市值约5万亿美元 仅为美国的1/6 且尚无万亿级美元AI企业 未来增长空间巨大 [6] - AI投资与财政刺激是主要驱动力 中国“新经济”与科技创新产业（高科技、数字经济、绿色能源）将成为经济增长新引擎 [6] 具体配置方向 - 受益于人工智能发展和政策支持的民营企业 高盛列出“中国十大民营领军企业” 包括腾讯、阿里巴巴、宁德时代、小米、比亚迪、美团、网易、美的集团、恒瑞医药、携程 这些企业总市值达1.7万亿美元 占到MSCI中国指数40%的权重 日均成交额达75亿美元 [7] - “十五五”规划建议中政策支持的方向 高盛相关投资组合包含21个子行业中的50只中盘股 这些股票在过去一年的总体回报率为58% 未来两年每股盈利年均复合增速预计达30% [7] - 受益于出口持续强势的出海龙头企业 所有中国上市公司的海外收入占比已从2015年的12%增至目前的16% 预计到2030年底将达到20% [7] - 高盛筛选出的25只出海领军股票平均有34%的收入来自海外 过去两年来股价上涨60% 其中半数企业入选“中国十大民营领军企业” [7]

市场整体表现 - 当地时间1月8日，热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨1.09% [1] 公司股价表现：涨幅显著 - 万国数据股价上涨超过8% [1] - 哔哩哔哩股价上涨超过6% [1] - 腾讯音乐股价上涨超过5% [1] - 阿里巴巴股价上涨超过5% [1] - 金山云股价上涨超过3% [1] - 小鹏汽车股价上涨超过3% [1] - 京东股价上涨超过2% [1] - 唯品会股价上涨超过2% [1] - 中通快递股价上涨超过1% [1] - 富途控股股价上涨超过1% [1] - 携程网股价小幅上涨 [1] - 网易股价小幅上涨 [1] 公司股价表现：少数下跌 - 百度股价下跌超过3% [1] - 霸王茶姬股价下跌超过3% [1] - 满帮股价下跌超过1% [1] - 蔚来股价下跌超过1% [1]

美股市场整体表现 - 美股三大指数集体低开，标普500指数跌0.1%，道琼斯工业平均指数跌0.35%，纳斯达克综合指数跌0.15% [1] 大型科技股表现 - 谷歌A股价上涨1.43% [1] - Meta股价下跌1.01% [1] - 苹果股价下跌1.33% [1] - 特斯拉股价下跌1.37% [1] 中概股表现 - 哔哩哔哩股价上涨3.24% [1] - 携程股价上涨1.02% [1] - 理想汽车股价下跌1.10% [1] - 京东股价下跌1.14% [1] - 拼多多股价下跌1.19% [1]

文章核心观点 - 携程集团入选2026年度格隆汇“下注中国”十大核心资产，被视为消费旅游领域的标杆标的，其投资逻辑在于公司正从国内OTA龙头向全域旅游生态服务商转型，凭借稳固的基本盘和高速增长的国际业务，在消费复苏和政策红利背景下展现出兼具抗周期韧性与成长确定性的盈利结构 [1] 核心竞争壁垒 - **品牌与流量壁垒**：携程与旗下去哪儿网占据国内旅游服务行业自有流量前两位，用户复购率保持在60%以上，形成了强大的流量护城河 [4] - **全链条供应链壁垒**：在国内覆盖600多个城市的75万余家酒店资源，深度绑定高端酒店；在国际打通全球200多个国家和地区的120万家酒店资源及1200多家航空公司的航线网络，供应链议价权与稳定性行业领先 [4] - **全球化布局壁垒**：通过收购Skyscanner和Trip.com搭建国际业务矩阵，Skyscanner每月活跃用户过亿，Trip.com在2025年第三季度国际OTA总预订同比增长约60% [5] - **技术赋能壁垒**：AI技术投入提升了运营效率，用户预订转化率较行业平均水平高15%-20%，2025年第三季度经调整EBITDA利润率提升至34.6% [7] 行业趋势赋能 - **政策红利推动**：“十五五”规划提出“居民消费率显著提升”，旅游作为服务消费核心领域直接受益于政策支持 [7] - **旅游市场全域复苏**：2025年前三季度国内旅游人次同比增长18%，旅游收入同比增长11.5%；2025年第三季度入境旅客预订同比增长超100%；出境游酒店和机票预订已恢复至2019年同期的140% [8] - **OTA渗透率持续提升**：2024年国内OTA渗透率达51.5%，且持续上升，线上预订成为主流，行业集中度向携程等头部企业提升 [8] 业务布局解析 - **国内旅游业务**：作为核心利润基本盘，2025年前三季度营收占比超80%，携程主品牌聚焦中高端市场，去哪儿网主打高性价比下沉市场，受益于国内旅游人次与收入双增长 [10] - **国际旅游业务**：作为高速增长新引擎，2025年第三季度营收占比约13%，入境游预订量翻倍增长，出境游预订量远超疫情前，未来有望成为核心增长极 [10] - **多元化服务业务**：布局度假产品、景区门票、商旅管理、租车等，形成一站式旅游生态，商旅管理业务保持双位数增长，有助于提升客单价与优化盈利结构 [11][12] - **生态赋能与财务表现**：通过“流量+供应链+技术”协同提升长期用户价值，2025年前三季度净利润（含资产处置收益）达291亿元，同比增长94% [12] 2026年投资展望 - **估值与增长逻辑**：市场认知正从“周期消费股”向“消费复苏成长股”重构，公司当前调整后市盈率约20倍，处于历史估值低位，性价比突出 [13] - **业绩增长预期**：2026年国内业务营收预计同比增长12%-14%，国际业务增速有望突破50%，整体营收增速预计达15%-17%，调整后净利润增速预计达18%-20% [13] - **长期增长动力**：政策红利、居民收入增长与旅游消费复苏形成长期趋势，公司将持续享受市场扩容与行业集中度提升的双重红利 [13]

文章核心观点 - 携程集团入选2026年度格隆汇“下注中国”十大核心资产，被视为消费旅游领域的标杆标的，其投资价值源于公司正从国内OTA龙头向全域旅游生态服务商转型，并凭借稳固的基本盘、高速增长的国际业务、全覆盖的供应链和技术赋能，构建了兼具抗周期韧性和成长确定性的盈利结构 [2][3] 核心竞争壁垒 - **品牌与流量壁垒**：携程与旗下去哪儿网占据国内旅游服务行业自有流量前两位，用户复购率保持在60%以上，形成了强大的流量护城河 [8] - **全链条供应链壁垒**：在国内覆盖600多个城市的75万余家酒店资源，深度绑定高端酒店；在国际市场打通全球200多个国家和地区的120万家酒店资源及1200多家航空公司的航线网络，供应链议价权与稳定性行业领先 [8] - **全球化布局壁垒**：通过收购Skyscanner和Trip.com搭建国际业务矩阵，Skyscanner每月活跃用户过亿，Trip.com在2025年第三季度国际OTA总预订同比增长约60% [9] - **技术赋能壁垒**：AI技术投入提升了运营效率，用户预订转化率较行业平均水平高15%-20%，2025年第三季度经调整EBITDA利润率提升至34.6% [11] 行业趋势赋能 - **政策红利推动**：“十五五”规划明确提出“居民消费率显著提升”，旅游作为服务消费的核心领域直接受益于政策支持 [11] - **旅游市场全域复苏**：2025年前三季度国内旅游人次同比增长18%，旅游收入同比增长11.5%；入境游在2025年第三季度预订同比增长超100%；出境游酒店和机票预订已恢复至2019年同期的140% [12] - **OTA渗透率提升**：2024年国内OTA渗透率达51.5%且持续上升，线上预订成为主流，行业资源持续向携程等头部企业集中 [12] 业务布局与业绩表现 - **国内旅游业务**：是核心利润基本盘，2025年前三季度营收占比超80%，通过携程主品牌和去哪儿网覆盖全客群需求，提供稳定利润支撑 [15] - **国际旅游业务**：是高速增长新引擎，2025年第三季度营收占比约13%，入境游预订量翻倍增长，出境游预订量远超疫情前，增速迅猛 [15] - **多元化服务业务**：布局度假产品、商旅管理、租车等，形成一站式旅游生态，商旅管理业务保持双位数增长，有助于提升客单价与优化盈利结构 [16] - **财务表现**：2025年前三季度公司营收470亿元人民币，同比增长16%；调整后营业利润132.9亿元人民币，同比增长11.5%；净利润（含资产处置收益）达291亿元人民币，同比增长94% [3][16] 2026年增长前景与估值 - **业绩增长确定性**：预计2026年国内业务营收同比增长12%-14%，国际业务增速有望突破50%，多元化服务业务同步扩张，公司整体营收增速预计达15%-17%，调整后净利润增速预计达18%-20% [18] - **估值吸引力**：市场认知正从“周期消费股”向“消费复苏成长股”重构，公司当前调整后市盈率约20倍，处于历史估值低位，性价比突出 [18] - **长期驱动力**：政策红利、居民收入增长与旅游消费复苏形成长期趋势，公司作为行业龙头将持续享受市场扩容与集中度提升的双重红利 [18]

公司战略与核心观点 - 携程的战略重心已转向系统化赋能生态伙伴提效增收，以此作为推动行业“众行远”的实践路径 [1] - 公司所有AI投入与模式升级的最终目标，是转化为合作伙伴的效率和收益增长，旨在为行业创造增量，而非内卷 [4] AI技术赋能成果 - AI驱动的“智能引擎3.0”已实现规模化应用落地，通过新流量模型为商家带来超10%的订单增长 [1] - 核心合作伙伴的GMV增速跑赢大盘38% [1] - 新上线的“CTRIPS融合模型”在跟团游场景中，为合作伙伴带来超10%的订单增长，并将流量分配逻辑透明化 [3] - AI双态导购系统承担了80%的售前咨询工作，帮助客服有效推荐商品并精准解答问题，释放合作伙伴客服人力 [3] - 针对团队游线路的AI视频生成链路，可将传统高昂的视频制作成本大幅降低，赋能合作伙伴以近乎零边际成本生产海量个性化营销素材 [3] 服务与体验优化 - 通过“拟合NPS”机制与AI行中干预，携程帮助合作伙伴将团队游行中服务的NPS（净推荐值）提升了超过20个百分点 [3] - 服务体验的优化直接转化为更高的客户复购与口碑推荐，为商家带来源源不断的流量 [3] 商业模式与生态构建 - 在租车等易陷入价格战的领域，携程通过“无忧租”标准认证和流量倾斜，构建良性飞轮，与合作伙伴共同跳出低价陷阱，获取合理利润 [4] - 平台将流量赋能给好商品和好商家，获得了更高的转化回报 [4] - 面对市场结构性变化，携程正通过平台能力为合作伙伴打开新的收入天花板 [4]