UP Fintech Holding Limited (NASDAQ:TIGR) Q4 2024 Earnings Conference Call March 18, 2025 8:00 AM ET Company Participants Aaron Li - Head, IR Wu Tianhua - Chairman and CEO John Zeng - CFO Conference Call Participants Cindy Wang - China Renaissance Emma Xu - Bank of America Securities Hua Fan - CICC Operator Ladies and gentlemen, thank you for standing by, and welcome to the UP Fintech Holding Limited Fourth Quarter and Full Year 2024 Earnings Conference Call. At this time, all participants are in a listen-on ...

文章核心观点 公司2024年第四季度和全年财务业绩创新高，各业务线增长强劲，全球化战略成效显著，产品和服务不断升级，投资银行和ESOP业务表现出色 [1][3] 财务业绩 - 第四季度营收1.241亿美元，同比增长77.3%，全年营收3.915亿美元，同比增长43.7% [1] - 第四季度非GAAP净利润3050万美元，环比增长51.7%，同比增长2772.5%，全年非GAAP净利润7050万美元，同比增长65% [1] - 第四季度佣金收入5600万美元，环比增长35.8%，同比增长154.9%，2024年佣金收入1.59亿美元，同比增长71.8% [9] - 第四季度利息相关收入5850万美元，同比增长35.7%，2024年利息相关收入2.03亿美元，同比增长25.8% [9] 客户增长 - 第四季度全球新增开户81300个，同比增长70.1%，全球账户总数达240万个 [2] - 第四季度新增入金客户59200个，同比增长51.4%，2024年新增入金账户18.74万个，超年度指引 [2] - 截至2024年底，入金客户总数达109.2万个，同比增长20.7% [2] 交易数据 - 第四季度总交易量1980亿美元，同比增长142.2% [2] - 第四季度客户净资金流入11亿美元，客户总资产同比增长36.4%至417亿美元 [2] 全球市场表现 新加坡 - 2024年总交易量和佣金收入创新高，同比分别增长196%和66%，净资金流入同比增长119% [4] - 第四季度总交易量和佣金收入同比分别飙升415%和158% [4] - 第四季度Cash Boost交易账户开户数环比翻倍，Tiger BOSS借记卡激活数环比增长超30% [4] 中国香港 - 2024年开户数同比增长48%，第四季度客户资产环比增长约50%，同比激增6倍 [6] - 第四季度港股交易订单和交易量同比分别增长62%和90%，美股期权交易量环比增长80% [6] - 2025年2月底客户总资产较2024年底实现两位数增长 [6] - 第四季度虚拟资产交易显著回升，加密货币交易订单环比翻倍，交易量增长4倍 [6] - 子公司获香港证监会1类和7类牌照，可提供加密货币托管和交易服务 [6] 美国 - 第四季度本地客户股票交易量环比增长38%，期权交易量和合约数环比分别增长384%和215% [6] - 第四季度本地客户资产环比增长15% [6] 澳大利亚 - 第四季度新开户数同比增长148%，首次入金账户数同比增长243.6%，环比近翻倍 [7] - 第四季度首次入金总额同比增长253.1%，环比增长151.1% [7] - 推出A股通交易，获“2024澳大利亚最佳交易平台”称号 [7] 新西兰 - 第四季度存款同比增长272.8%，环比增长41.8% [8] - 第四季度交易账户数和总交易量同比分别增长120.2%和111% [8] - 2024年全年存款同比增长100.3%，交易账户数和总交易量同比分别增长102.7%和108.8% [8] 产品与服务升级 - 升级期权交易功能，支持多腿期权头寸展期，推出新工具和排行榜 [9][10] - 为美股增加“24小时”交易选项 [10] - 财富板块ETF商城推出新手友好型美国ETF精选列表 [10] - TigerGPT完成重大升级，升级后周用户互动量增长超1000%，截至2025年2月服务全球超11.2万用户，完成超117万次对话 [11] 财富管理与机构业务 - 第四季度零售端财富管理托管资产同比增长98.3%，非货币市场基金资产和客户数同比分别增长113.8%和47.7% [13] - 第四季度财富用户渗透率达23% [13] - 升级Tiger Wealth笔记板块，推出新列表，增加复杂金融产品 [13] - 向新加坡市场引入港元货币市场基金，推出更多FCN产品 [13] - TradingFront TAMP平台获机构客户广泛认可，第四季度AUC环比增长33%，定投账户数环比增长11%，结构化产品交易量环比增长66% [14] 投资银行与企业服务 投资银行 - 第四季度参与8个美国IPO项目，承销9个香港IPO项目 [15] - 2024年承销数量同比增长33%，在香港IPO承销排名中位列第五 [15] ESOP平台 - 第四季度新增16家企业客户，服务企业总数达613家 [16] - 2024年ESOP SaaS平台收入同比增长42.1%，首次实现年度净利润 [16] - 2024年获189个签约订单，重复订单占比58.2%，重复订单收入同比增长140% [16] 企业账户 - 第四季度新增11家企业账户客户，企业账户总数达466家 [17] 品牌活动 - 与理想汽车合作举办AI Talk，与“实盘面对面”合作，组织网易有道和车车科技投资者调研活动 [18]

文章核心观点 - 2024年第四季度和全年UP Fintech财务和运营表现显著增长，营收、净利润等指标创新高，客户和资产规模扩大，还推出新产品和功能，企业业务表现良好 [2] 财务亮点（2024年第四季度） - 总收入1.241亿美元，同比增长77.3%，净收入2810万美元，去年同期净亏损180万美元，非GAAP净收入3050万美元，同比增长2772.5% [2][7] - 佣金5600万美元，同比增长154.9%；融资服务费280万美元，同比下降12.7%；利息收入5580万美元，同比增长39.6%；其他收入960万美元，同比增长96.2% [8][9] - 利息支出1670万美元，同比增长4.6%；总运营成本和费用7310万美元，同比增长39.3% [10][11] 财务亮点（2024财年） - 总收入3.915亿美元，同比增长43.7%，净收入6070万美元，同比增长86.5%，非GAAP净收入7050万美元，同比增长65.0% [2][7] - 佣金1.59亿美元，同比增长71.8%；融资服务费1130万美元，同比下降7.1%；利息收入1.918亿美元，同比增长28.4%；其他收入2940万美元，同比增长59.6% [18][19] - 利息支出6080万美元，同比增长29.5%；总运营成本和费用2.523亿美元，同比增长30.9% [20][21] 运营亮点（截至2024年底） - 第四季度新增带存款客户59200个，全年新增187400个，超年度指引，年底带存款客户总数达109.2万个，同比增长20.7% [3] - 第四季度资产净流入11亿美元，年底账户总余额达417亿美元，同比增长36.4%，过去三年带存款客户数和账户总余额复合年增长率分别为17.5%和34.7% [3] - 1月下旬加密货币平台YAX获香港证监会批准，成为持牌虚拟资产交易平台；升级AI投资助手TigerGPT为TigerAI并集成领先AI模型 [4] - 2024年第四季度承销14宗美港IPO，全年承销44宗；ESOP业务第四季度新增16个客户，年底服务客户总数达613个 [5] 选定运营数据（2024年第四季度） | 指标 | 2023年12月31日 | 2024年9月30日 | 2024年12月31日 | | --- | --- | --- | --- | | 客户账户数量（千个） | 2195.7 | 2368.0 | 2449.3 | | 带存款客户数量（千个） | 904.6 | 1032.8 | 1092.0 | | 期权和期货合约交易量（千个） | 8044.5 | 15261.2 | 18926.3 | | 交易量（百万美元） | 81765.2 | 162990.0 | 198016.9 | | 股票交易量（百万美元） | 19711.6 | 41406.3 | 55502.6 | | 账户总余额（百万美元） | 30597.5 | 40763.6 | 41725.2 | [5] 其他财务信息 - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物、定期存款和长期存款为3.96亿美元，2023年底为3.277亿美元 [26] - 截至2024年12月31日，客户应收账款备抵余额为1530万美元，2023年底为100万美元 [27] 公司介绍 - UP Fintech是专注全球投资者的领先在线经纪公司，通过“移动优先”战略提供创新产品和服务及优质用户体验，提供综合经纪和增值服务 [34] - 公司专有基础设施和先进技术支持多货币、多市场、多产品交易 [35]

文章核心观点 公司将在2025年3月18日美国市场开盘前公布2024年第四季度及全年财报，并于同日举行财报电话会议 [1][2] 财报公布及会议时间 - 公司将于2025年3月18日美国市场开盘前公布2024年第四季度及全年财报 [1] - 公司管理层将于2025年3月18日美国东部时间上午8点（新加坡/香港时间3月18日晚上8点）举行财报电话会议 [2] 会议参与方式 - 所有参会者需在线预注册获取拨入号码，预注册需几分钟完成 [3] - 预注册链接为https://register-conf.media-server.com/register/BId5c2bd4696d14e7ba2bc391b87ede751，注册后会在确认邮件中提供拨入号码和个人PIN码 [4][5] - 需在会议开始前10分钟使用会议接入信息拨入，会议将在https://ir.itigerup.com进行直播和存档 [5] 公司介绍 - 公司是一家专注全球投资者的领先在线经纪公司，其自有移动和在线交易平台可让投资者在全球多个交易所交易股票等金融工具 [6] - 公司通过“移动优先”战略为客户提供创新产品和服务及优质用户体验，提供全面经纪和增值服务 [6] - 公司自有基础设施和先进技术能支持多货币、多市场、多产品、多执行场所和多清算所的交易 [6] 投资者关系联系方式 - 公司投资者关系邮箱为ir@itiger.com [7]

公司相关 - 亚洲价值与护城河股票是一项针对价值投资者的研究服务主要关注亚洲上市股票寻找价格与内在价值有巨大差距的股票包括深度价值资产负债表便宜货和宽护城河股票[1] - UP Fintech Holding Limited (NASDAQ: TIGR)股票被评为买入2024年第三季度公司的交易量和新注资账户同比增长均超过一倍公司股票被低估收益倍数较低[1] - 作者是亚洲价值与护城河股票投资集团的撰写者为寻求亚洲投资机会的价值投资者提供想法重点关注香港市场寻找深度价值资产负债表便宜货和宽护城河股票并提供一系列观察名单每月更新[1]

报告公司投资评级 - 建议积极关注[5] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司24Q3业绩表现良好，收入和利润增长显著，成本费用控制良好，客户数量和资产增长，Q4交易量和入金趋势向好，作为交易平台有望受益于美港股beta共振[1][2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 业绩数据 - 24Q3总收入1.01亿美元，yoy +44%创历史新高，净收入85.4百万美元，yoy +47%，归母净利润17.8百万美元，yoy +34%，Non - GAAP归母净利润20.1百万美元，yoy +26%[1] - 经纪佣金收入为41.2百万美元，占比总营收41%，yoy +78%，qoq +21%，总交易额1630亿美元，yoy +103%，qoq +54%，混合佣金率2.5bp，yoy - 0.4bp，qoq - 0.7bp，利息收入48百万美元，占比总营收48%，yoy +25%，qoq +9%，融资融券服务费收入2.8百万美元，占比总营收3%，yoy - 15%，qoq - 3%，其他收入9.1百万美元，占比总营收9%，yoy +70%[2] - 执行清算费用3.5百万美元，yoy +48%，员工薪酬和福利费用28.8百万美元，yoy +11%，占用、折旧及摊销2.2百万美元，yoy - 3%，通讯和市场数据费用9.7百万美元，yoy +28%，营销费用8.2百万美元，yoy +59%，CAC达到163美元，yoy - 22%，一般行政费用6.9百万美元，yoy +27%，24Q3净利率18%，Non - GAAP净利率20%[3] - 24Q3净增入金客户数5.1万人，yoy +105%，qoq +3%，已提前完成全年15万新增入金用户目标，开户客户数236.8万人，yoy +10%，qoq +3%，入金客户数103.3万人，yoy +19%，qoq +5%，客户总资产408亿美元，yoy +116%，qoq +7%[4] 展望 - Q4 10月依然是净入金状态，净增入金用户数延续Q3快速增长趋势，10月交易量和佣金收入为历史最高单月且超今年上半年平均月交易量和月佣金收入2倍以上，11月至今交易量表现优异，如11月6日订单量相比10月均值提升48%，美股交易活跃度上升明显，公司有望受益于美港股beta共振，Q4交易量、入金等有望维持强劲势头[5]

报告投资评级 - 未明确给出具体评级，仅建议积极关注[1] 报告核心观点 - 老虎证券24Q3业绩表现良好，收入和利润增长显著，多项业务指标向好，预计Q4交易量、入金等有望维持强劲势头[1] 根据相关目录分别进行总结 业绩数据 - 24Q3总收入1.01亿美元，yoy+44%创历史新高，净收入85.4百万美元，yoy+47%，归母净利润17.8百万美元，yoy+34%，Non - GAAP归母净利润20.1百万美元，yoy+26%[1] - 经纪佣金收入为41.2百万美元，占比总营收41%，yoy+78%，qoq+21%，总交易额1630亿美元，yoy+103%，qoq+54%，其中正股交易额414亿美元，yoy+87%，qoq+24%，混合佣金率2.5bp，yoy - 0.4bp，qoq - 0.7bp[1] - 利息收入48百万美元，占比总营收48%，yoy+25%，qoq+9%，融资融券服务费收入2.8百万美元，占比总营收3%，yoy - 15%，qoq - 3%，其他收入9.1百万美元，占比总营收9%，yoy+70%[1] - 成本费用方面，执行清算费用3.5百万美元，yoy+48%，员工薪酬和福利费用28.8百万美元，yoy+11%，占用、折旧及摊销2.2百万美元，yoy - 3%，通讯和市场数据费用9.7百万美元，yoy+28%，营销费用8.2百万美元，yoy+59%，CAC达到163美元，yoy22%，一般行政费用6.9百万美元，yoy+27%，24Q3净利率18%，Non - GAAP净利率20%[1] - 24Q3净增入金客户数5.1万人，yoy+105%，qoq+3%，已提前完成全年15万新增入金用户目标，开户客户数236.8万人，yoy+10%，qoq+3%，入金客户数103.3万人，yoy+19%，qoq+5%，客户总资产408亿美元，yoy+116%，qoq+7%[1] - Q4的10月依然是净入金状态，净增入金用户数延续Q3快速增长趋势，10月交易量和佣金收入为历史最高单月且超今年上半年平均月交易量和月佣金收入2倍以上，11月至今交易量表现优异[1] 估值相关 - 老虎证券简称TIGR，股价5.88美元，2023A的EPS为0.01美元，2024E为0.31美元，2025E为0.41美元，2024E的PE为19倍，2025E为15倍[2]

财务数据和关键指标变化 - 文档未提及相关内容 各条业务线数据和关键指标变化 - 文档未提及相关内容 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 文档未提及相关内容 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 文档未提及相关内容 其他重要信息 - 公司2024年第三季度财报已发布并可在ir.itigerup.com和GlobeNewswire服务获取 [3] - 参加此次会议的有董事长兼首席执行官吴天华先生首席财务官曾约翰先生美国老虎证券首席执行官黄磊先生和财务总监赵肯尼先生 [3] - 吴先生将概述业务运营并讨论公司亮点曾先生将讨论财务结果之后的问答环节他们将回答问题 [4] - 会议包含前瞻性陈述实际结果可能与陈述有重大差异 [5] 问答环节所有的提问和回答 - 文档未提及相关内容

公司财务业绩 - 公司2024年第三季度营收达1.011亿美元创纪录 较上季度增长15.6% 较去年同期增长44.1% [1] - 非GAAP下归属于公司股东的净收入为2010万美元 较上季度增长286.5% 较去年同期增长25.6% [1] - 公司第三季度新增6万个新账户 全球账户总数达237万个 较去年同期增长10.2% 新增资金账户增加50500个 总资金账户达1032800个 较去年同期增长19.3% [1] - 总交易量较去年同期增长103.1%达1630亿美元 客户资产达408亿美元创纪录 较上季度增长6.7% 较去年同期增长115.9% [1] - 第三季度佣金收入较上季度增长20.9%达4120万美元 利息相关收入较去年同期增长22%达5080万美元 [7] 各地区业务发展 新加坡 - 总交易量和佣金收入达创纪录水平 较去年同期分别飙升253%和72% 净资产流入较去年同期增长134% [3] - 美国和新加坡股票交易量达创纪录水平 较去年同期分别增长87%和73% 美国期权交易订单数交易量和佣金收入均创新高 较去年同期分别增长108% 187%和59% [3] - 期货交易量和佣金收入创纪录 较去年同期分别增长357%和110% [3] - 8月与中央存管(CDP)账户关联的现金增值交易账户吸引更多投资者 交易订单增长43% 总佣金较上季度增长53% [3] - 9月虎BOSS借记卡和虎库集成实现T + 0自动认购和赎回 [3] 香港 - 第三季度客户资产较上季度增长超30% [4] - 9月推出股票期权和卖空业务后 周交易活动和订单量显著上升 [4] - 7月1日向零售投资者开放虚拟资产交易后 香港用户加密交易订单和交易量较上季度分别跃升1673%和1293% [4] - 虎库美元货币市场基金订单和交易量较上季度分别增长99%和106% 美国国债订单和交易量较上季度分别增长119%和160% [4] 美国 - 用户下载量较第二季度增长122% 开户数较上季度增长88% 美国股票客户交易量较上季度增长179% 期权交易增长89% [5] - 第三季度美国股票和期权的自清算取得进展 股票清算量较去年同期增长93% 期权清算量增长185% [5] - 夜间交易表现突出 盘后美国股票交易量较上季度增长240% [5] - 利用多元化股票借贷服务 股票借贷和保证金融资金额较去年同期增长114% 较上季度增长52% [5] - 截至第三季度 TradeUP主导6家亚太公司的IPO 居行业首位 [5] 澳大利亚 - 新资金账户较去年同期增长104% 净资产流入较去年同期增长207% 较上季度增长82% 总佣金收入较去年同期增长122% [6] - 8月Tiger Trade获澳大利亚Finder 2024“最佳移动应用”奖 [6] 新西兰 - 第三季度总存款较去年同期增长128% 交易量较去年同期增长249% 美国股票和期权交易订单数较去年同期分别增长114%和124% [6] 产品与服务 - 推出虚拟交易共享账户 使用户可追踪巴菲特和佩洛西等名人交易 在香港9月推出港股月度期权 近期推出港股周度期权 [2] - 产品增强包括增加隐含波动率和期权波动率分析 财富主页新增“收益狩猎”产品列表 FCN注释详情页添加关键指标 新增观察列表助手功能 交易饲料功能持续升级 [7] - 财富管理方面受美联储降息刺激 管理资产(AUM)和用户较去年同期分别增长101%和92% 虎库AUM和用户较去年同期分别增长99%和106% [8] - 财富客户持有的美国国债AUM较上季度增长64% 高净值客户交易的结构性票据总商品价值较上季度增长超112% [8] - 虎财富推出主题内容和系列直播 还推出香港投资移民服务和灵活的美国国债全权委托投资组合管理(DPM)服务 [8] - 交易前沿资产管理平台(TAMP)第三季度AUM较上季度增长16% 定期投资账户数量较上季度增长20% [9] 投资银行与其他业务 - 第三季度其他收入达910万美元 包括投资银行和员工持股计划(ESOP)等服务 [10] - 担任3家美国IPO的主承销商 为2家美国上市公司独家主承销商 促成3家美国上市公司的股票回购协议 承销9家香港IPO 位列香港IPO承销排行榜前三 [10] - 员工股票期权管理SaaS平台新增18个企业客户 客户留存显著改善 重复订单超新订单且较上季度增长33.3% 净利润较上季度跃升超270%有望全年盈利 [11] - 公司本季度新增13个企业客户 包括ChaPanda Shansong和YXT.com 促成Tuya Inc.的第二季度财报电话会议 举办投资者关系活动 [12]

文章核心观点 - 2024年第三季度UP Fintech财务和运营表现显著增长，总收入创新高，净利润大幅提升，客户数量和账户余额增加，平台新增产品，企业业务表现良好 [1] 财务亮点 - 2024年第三季度总收入同比增长44.1%至1.011亿美元，总净收入同比增长47.1%至8540万美元 [1] - 归属于普通股股东的净利润为1780万美元，同比增长34.0%；非GAAP净利润为2010万美元，同比增长25.6% [1] 运营亮点 - 截至第三季度末，总账户余额同比增长115.9%至408亿美元，保证金融资和证券借贷余额同比增长101.8%至45亿美元 [1] - 有存款客户总数同比增长19.3%至103.28万，第三季度新增有存款客户5.05万，已完成全年新增15万客户目标 [1] 第三季度财务结果 收入 - 总收入1.011亿美元，同比增长44.1%；佣金4120万美元，同比增长77.7%；融资服务费280万美元，同比下降15.2% [1] - 利息收入4800万美元，同比增长25.2%；其他收入910万美元，同比增长69.8%；利息支出1570万美元，同比增长29.4% [1] 运营成本和费用 - 总运营成本和费用5930万美元，同比增长21.7%；执行和清算费用350万美元，同比增长48.3% [1] - 员工薪酬和福利费用2880万美元，同比增长10.8%；通信和市场数据费用970万美元，同比增长28.4% [1] 净利润 - 归属于普通股股东的净利润1780万美元，去年同期为1320万美元；摊薄后每ADS净利润0.110美元，去年同期为0.083美元 [1][3] - 非GAAP归属于普通股股东的净利润2010万美元，去年同期为1600万美元；摊薄后每ADS非GAAP净利润0.124美元，去年同期为0.100美元 [1][3] 其他财务信息 - 截至2024年9月30日，公司现金及现金等价物、定期存款和长期存款为4.323亿美元，2023年12月31日为3.277亿美元 [4] - 截至2024年9月30日，客户应收账款备抵余额为1570万美元，2023年12月31日为100万美元 [4] 业务发展 - 第三季度平台正式推出香港股票期权交易和卖空业务，11月初升级香港股票期权功能，9月推出Tiger Boss借记卡及财富管理产品T+0自动申购赎回功能 [1] - 2024年第三季度承销13宗美港IPO，担任“NIP Group”和“XCHG Limited”美国IPO独家牵头行，ESOP业务新增18个客户，总数达597个 [1] 公司介绍 - UP Fintech是专注全球投资者的领先在线经纪公司，通过“移动优先”战略提供创新产品和服务，支持多货币、多市场交易 [6]