南向资金持股变动 - 11月3日南向资金减持京基金融国际56.0万股 [1] - 近5个交易日累计净减持369.2万股 [1] - 近20个交易日累计净减持1966.8万股 [1] - 截至目前南向资金持有公司9.68亿股占公司已发行普通股的55.71% [1] 近期持股变动详情 - 2025-11-03持股总数为9.68亿股持股变动为-56.00万股变动幅度为-0.06% [2] - 2025-10-31持股总数为9.68亿股持股变动为-164.20万股变动幅度为-0.17% [2] - 2025-10-30持股变动为-33.00万股变动幅度为-0.03% [2] - 2025-10-28持股变动为-33.00万股变动幅度为-0.03% [2] - 2025-10-27持股总数为9.71亿股持股变动为-83.00万股变动幅度为-0.09% [2] 公司业务概况 - 公司是一家主要从事保险业务的投资控股公司通过七个部门运营业务 [2] - 保险经纪分部从事提供保险经纪服务 [2] - 保险科技分部从事发展及经营智慧型保险业务的智能销售平台及信息科技服务 [2] - 网络及投资分部从事提供多渠道网络及授权服务 [2] - 毛皮分部从事销售生毛皮及毛皮经纪 [2] - 证券分部从事提供证券经纪、保证金融资、包销、分包销、配售、分配售及咨询服务 [2] - 放债分部从事提供及安排放债服务 [2] - 资产管理分部从事提供及安排基金管理服务及资产管理服务 [2]

南向资金持股变动 - 10月17日南向资金减持京基金融国际186.0万股[1] - 近5个交易日累计净减持622.0万股[1] - 近20个交易日连续减持累计净减持2751.25万股[1] - 截至10月17日南向资金持有公司9.75亿股占已发行普通股56.14%[1] - 10月17日持股变动幅度为-0.19%[2] - 10月16日持股变动幅度为-0.18%[2] - 10月13日持股变动幅度为-0.12%[2] 公司业务概况 - 公司为投资控股公司主营业务为保险业务[2] - 公司通过七个部门运营包括保险经纪和保险科技[2] - 业务部门涵盖网络及投资毛皮证券放债及资产管理[2]

南向资金持股变动 - 10月16日南向资金减持京基金融国际179.0万股 [1] - 近5个交易日累计净减持456.0万股 [1] - 近20个交易日累计净减持2718.75万股 [1] - 截至10月16日南向资金持股9.77亿股占公司已发行普通股56.25% [1] - 10月16日持股变动-179.00万股变动幅度-0.18% [2] - 10月15日持股变动-58.00万股变动幅度-0.06% [2] - 10月14日持股变动-85.00万股变动幅度-0.09% [2] - 10月13日持股变动-114.00万股变动幅度-0.12% [2] - 10月3日持股变动-20.00万股变动幅度-0.02% [2] 公司业务概况 - 公司为投资控股公司主营业务为保险业务 [2] - 公司通过七个部门运营业务包括保险经纪和保险科技等 [2] - 保险经纪分部从事提供保险经纪服务 [2] - 保险科技分部从事发展及经营智慧型保险业务的智能销售平台及信息科技服务 [2] - 其他业务部门包括网络及投资毛皮证券放债和资产管理 [2]

南向资金持股变动 - 10月15日南向资金减持京基金融国际58.0万股，持股变动幅度为-0.06% [1][2] - 近5个交易日南向资金累计净减持375.0万股，近20个交易日累计净减持2677.35万股 [1] - 截至目前南向资金持有公司9.79亿股，占公司已发行普通股的56.35% [1][2] 近期持股数据详情 - 10月14日持股变动为减持85.00万股，变动幅度为-0.09% [2] - 10月13日持股变动为减持114.00万股，变动幅度为-0.12% [2] - 10月3日持股变动为减持20.00万股，变动幅度为-0.02% [2] - 10月2日持股变动为减持98.00万股，变动幅度为-0.10% [2] 公司业务概况 - 京基金融国际是一家主要从事保险经纪业务的投资控股公司 [2] - 公司通过七个分部运营，包括保险经纪、保险科技、网络及授权、毛皮、证券、放债及资产管理 [2]

证券代码：601881 证券简称：中国银河（601881） 公告编号：2025-083 中国银河证券股份有限公司 关于签订《证券及金融服务框架协议 之补充协议》暨关联交易公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： ●本次关联交易无需提交股东大会审议； ●本日常关联交易事项不会导致公司对关联方形成较大的依赖，没有损害公司及公司股东的整体利益， 不影响公司的独立性。 一、关联交易基本情况 2024年12月6日，中国银河证券股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第三十三次会议（临 时）审议通过了《公司与银河金控签署证券与金融服务框架协议并设定2025-2027年关联交易上限的议 案》。同日，公司与中国银河金融控股有限责任公司（以下简称"银河金控"）签订《证券及金融服务框 架协议》（以下简称"原协议"），约定作为日常业务的一部分，公司及其下属子公司（以下简称"银河 证券集团"）将按一般商务条款向银河金控集团提供证券和金融服务。具体详见公司于2024年12月7日披 露的《关于签订〈证券及金融服务框架 ...

南向资金持股变动 - 南向资金于2025年10月13日减持京基金融国际114.0万股，持股比例降至56.43%，持股总数降至9.8亿股 [1] - 近5个交易日内南向资金持续减持，累计净减持629.2万股 [1] - 近20个交易日内南向资金持续减持，累计净减持2674.35万股 [1] 近期持股变动详情 - 2025年9月29日持股9.86亿股，减持68.20万股，变动幅度-0.07% [2] - 2025年9月30日持股9.83亿股，减持329.00万股，变动幅度-0.33% [2] - 2025年10月2日持股9.82亿股，减持98.00万股，变动幅度-0.10% [2] - 2025年10月3日持股9.81亿股，减持20.00万股，变动幅度-0.02% [2] - 2025年10月13日持股9.80亿股，减持114.00万股，变动幅度-0.12% [2] 公司业务概况 - 公司为投资控股公司，主营业务为保险经纪，通过七个分部运营 [2] - 业务分部包括保险经纪、保险科技、网络及授权、毛皮、证券、放债及资产管理 [2]

南向资金持股变动 - 9月19日南向资金减持京基金融国际85.9万股 持股比例降至57.38% [1] - 近5个交易日累计净减持508.9万股 近20个交易日累计净减持2036.6万股 [1] - 持股总数从9月15日的10.02亿股连续下降至9月19日的9.97亿股 [2] 持股变动明细 - 9月18日单日减持201万股 变动幅度达-0.20% 为统计期内最大单日跌幅 [2] - 9月16日减持193万股 变动幅度-0.19% 9月17日与9月15日减持幅度较小 分别为-0.02%和-0.01% [2] - 南向资金连续20个交易日呈现减持态势 未出现增持记录 [1] 公司业务结构 - 公司主营保险经纪业务 通过七个分部开展运营 [2] - 业务范围涵盖保险科技、网络授权、毛皮贸易、证券服务、放债及资产管理 [2] - 证券分部提供保证金融资与包销服务 资产管理分部涉及基金管理业务 [2]

事件概述 - 香港证监会于9月18日发布公告，指出山高控股股权高度集中于数目不多的股东，合计持股占比达92.46%，仅7.54%股份由其他股东持有 [1][4] - 公告发布后，山高控股股价于9月19日持续下跌，最低跌至5.18港元/股，跌幅超过60% [2] 股权集中详情 - 截至2025年9月1日，两名主要股东（山东高速集团及JS High Speed Limited）合计持有41.21亿股，占已发行股份的68.46% [4][5] - 另有二十名股东合共持有14.45亿股，占已发行股份的24.00% [4][5] - 其他股东仅持有4.54亿股，占已发行股份的7.54% [4][5] - 公司股份收市价从2025年4月16日的5.82港元/股上升193.6%至2025年9月1日的17.09港元/股 [5] 公司业务与业绩 - 公司是一家主要从事投资业务的投资控股公司，业务分为产业投资、非标准投资、牌照金融服务及标准投资四个部门 [6][7] - 今年上半年，公司实现营业收入25.03亿元，同比下降13.03%；溢利4.76亿元人民币，同比增长506% [7] - 公司表示"绿电+算力"双轮驱动的协同效应正在加速释放，并自2021年开始从类金融投资向产业投资控股转型，认购山高新能源56.97%股权与世纪互联42.12%股权 [7] 行业现象与市场影响 - 港股市场类似因被点名"股权集中"而出现股价暴跌的现象并不罕见，例如中国星集团和众安智慧生活均曾发生类似情况 [9][10][11] - 市场分析认为，此类消息易引发散户恐慌性踩踏及程序化交易跟进，对冲基金也会借此做空，由于流通盘小，容易引发股价暴跌 [11] - 股权集中可能导致公司决策过程缺乏广泛参与和监督，并限制股份流通性，影响股价合理形成和市场活跃度 [11]

南向资金持股变动 - 9月18日南向资金减持京基金融国际201.0万股，持股比例降至57.43% [1] - 近5个交易日累计净减持514.0万股，且全部为减持日 [1] - 近20个交易日连续净减持2141.7万股，无增持记录 [1] 近期持股数据明细 - 9月18日持股总数9.98亿股，单日变动-0.20% [2] - 9月17日持股总数10.00亿股，单日变动-0.02% [2] - 9月16日持股变动-193.00万股，变动幅度-0.19% [2] 公司业务结构 - 公司主营保险经纪业务，并通过七大分部开展运营 [2] - 业务范围涵盖保险科技、证券经纪、放债服务及资产管理等领域 [2] - 毛皮分部涉及生毛皮销售及经纪服务，形成多元化业务布局 [2]

煤炭行业研究报告核心观点总结 核心观点 - 煤炭行业2025H1为未来3-5年业绩底点 2025Q2为板块压力最大时刻 但龙头公司业绩超预期 下行风险已探明 [1][2][3] - 投资建议推荐龙头中国神华 陕西煤业 中煤能源 继续推荐兖矿能源 晋控煤业 [1] 行业供需分析 - 需求端2025H1火电发电量占比64.8% 仍为最主要发电来源 全社会用电量4.8万亿千瓦时(同比+3.7%) 发电量4.5万亿千瓦时(同比+2.3%) 火电发电量2.94万亿kwh(同比-2.4%) [2] - 2025Q2全社会用电量2.46万亿kwh(同比+6%) 火电增速回正 [2] - 供给端2025H1原煤产量24亿吨(同比+5.4%) 但环比24H2下降8000万吨 显现行业自发减产行为 [2] 价格与盈利能力 - 2025H1黄骅港动力煤(Q5500)均价685.9元/吨(同比-22.4%) 其中Q1均价730.7元/吨(同比-19.86%) Q2均价641.7元/吨(同比-25.3%) [2] - 2025H1京唐港主焦煤均价1377.7元/吨(同比-38.5%) 其中Q1均价1440.86元/吨(同比-42.27%) Q2均价1315.3元/吨(同比-37.2%) [2] - 煤炭板块2025H1收入5781亿元(同比-18.6%) 归母净利润542亿元(同比-31.3%) [3] - 2025Q2营收2935亿元(同比-16.5% 环比+3.1%) 归母净利润242亿元(同比-37% 环比-19.7%) [3] 成本管控与财务表现 - 2025H1 A股13家上市公司自产煤销售均价520元/吨(同比-22.8%) 吨煤成本345元/吨(同比-19.6%) 吨煤毛利175元/吨(同比-28.6%) [4] - 2025Q2煤价继续下滑 但吨毛利下滑幅度大幅收窄 好于煤价下行幅度 [4] - 煤炭板块负债率由2020年49.2%降低至2025H1的47.2% [4] 龙头公司表现 - 2025Q2行业利润平均下滑30%背景下 中国神华 中煤能源 兖矿能源等龙头业绩好于行业降幅 继续跑赢行业 [3] - 陕西煤业2025H1营收779.83亿元(同比-14.19%) 归母净利76.38亿元(同比-31.18%) 煤炭产量8739.64万吨(同比+1.15%) 销量12598.92万吨(同比+0.92%) [45][46] - 平煤股份2025H1营收101.20亿元(同比-37.95%) 归母净利2.58亿元(同比-81.53%) 商品煤吨煤售价768元/吨(同比-29.4%) [41][43]