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JackF/iStock via Getty Images I am always on the hunt for assets that compound and are less correlated to the market. The idea is that it counters market volatility to a certain extent, but many times, it is much more important to know the quality of the business itself. While searching for such names, I came across Tyson Foods (NYSE:TSN) and thought this was a buy in the current environment. While its performance during recessions has not been great, it still gives me the confidence to invest and stay in i ...

文章核心观点 - 泰森食品近期受关注，需考虑影响其股价表现的关键因素，虽有市场热点影响股价，但基本面最终主导投资决策，其Zacks排名为3（持有），短期内或与大盘表现一致 [1][15] 盈利预测修正 - Zacks优先评估公司盈利预测变化，认为股票公允价值由未来盈利流现值决定，盈利预测上调会使股票公允价值上升，进而推动股价上涨，且盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关 [2][3] - 本季度泰森预计每股收益0.64美元，同比变化+73%，Zacks共识估计在过去30天变化-11.1%；本财年共识盈利估计2.82美元，同比变化+110.5%，过去30天变化+8.6%；下一财年共识盈利估计3.80美元，较一年前预期变化+34.8%，过去一个月估计变化-3.8% [4][5] - 因共识估计近期变化幅度及其他三个盈利估计相关因素，泰森被评为Zacks排名3（持有） [6] 预计营收增长 - 公司盈利增长虽重要，但营收增长也关键，了解公司潜在营收增长很重要 [7] - 本季度泰森共识销售估计133.3亿美元，同比变化-0.2%；本财年和下一财年估计分别为530.7亿美元和541.2亿美元，变化分别为+0.4%和+2% [8] 上次财报结果及意外情况历史 - 泰森上次报告季度营收133.5亿美元，同比变化+1.6%，每股收益0.87美元，去年同期为0.15美元 [9] - 与Zacks共识估计的131.7亿美元相比，报告营收惊喜为+1.42%，每股收益惊喜为+42.62%；过去四个季度公司均超共识每股收益估计，仅一次超共识营收估计 [10] 估值 - 投资决策需考虑股票估值，判断当前价格是否反映公司内在价值和增长前景很关键 [11] - 通过比较公司估值倍数的当前值与历史值，以及与同行对比，可判断股票是否合理估值 [12] - Zacks价值风格评分将股票分为A - F五组，泰森在这方面评级为A，表明其相对于同行折价交易 [13][14]

文章核心观点 - Zacks Premium为投资者提供多种服务助其利用股市并自信投资 其风格评分与Zacks Rank配合可帮助投资者挑选股票 如泰森食品因排名和风格评分值得关注 [1][8][12] Zacks Premium服务 - Zacks Premium提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新 可访问Zacks 1 Rank List 股票研究报告和高级股票筛选器 还能获取Zacks Style Scores [1] Zacks Style Scores介绍 - Zacks Style Scores与Zacks Rank配合 基于价值 增长和动量特征为股票评级 分为价值 增长 动量和VGM四类评分 帮助投资者挑选未来30天跑赢市场的股票 [2][3][5] - 价值评分利用P/E PEG等比率帮助价值投资者挑选被低估股票 [3] - 增长评分考虑公司预计和历史盈利 销售和现金流 以发现长期可持续增长的股票 [4] - 动量评分利用一周价格变化和盈利预测月度百分比变化等因素 指示高动量股票建仓时机 [4] - VGM评分综合三种投资风格评分 与Zacks Rank配合使用 筛选出价值 增长和动量俱佳的公司 [5] Zacks Style Scores与Zacks Rank配合 - Zacks Rank通过盈利预测修正帮助构建投资组合 1（强力买入）股票自1988年以来年均回报率达+25.41% 但每日有超800只高评级股票 挑选困难 [6][7][8] - 投资者应挑选Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票 若为3（持有）评级 也应有A或B的评分 以保证上行潜力 [8] - 评级为4（卖出）或5（强力卖出）的股票 即使Style Scores为A和B 盈利预测仍可能下降 股价也可能下跌 [9] 泰森食品情况 - 泰森食品1935年成立于阿肯色州 是美国最大鸡肉公司 生产 分销和销售鸡肉 牛肉 猪肉及预制食品 产品主要销售给各类零售商 批发商等 [10] - 泰森食品Zacks Rank为3（持有） VGM评分为A 动量风格评分为A 过去四周股价上涨8.4% [11] - 过去60天内三位分析师上调其2024财年盈利预测 Zacks共识预测提高0.24美元至每股2.82美元 平均盈利惊喜为49% [11]

文章核心观点 - 尽管泰森食品第三季度财报表现强劲，但公司仍维持对其持有评级，认为其估值有溢价，需观察下一季度公司在潜在降息及其他经济因素影响下的表现，同时公司股息支付率显著改善 [3][18] 泰森食品概况 - 泰森食品是一家全球性食品公司，通过牛肉、猪肉、鸡肉和预制食品四个主要业务板块盈利，产品抗周期性强，公司成立于1935年，1994年上市 [4] 第三季度财报及财务状况 整体业绩 - 第三季度每股收益0.87美元，超预期0.20美元，营收同比增长1.6%至133亿美元，调整后营业利润4.91亿美元，主要受鸡肉业务增长推动 [5] 各业务板块表现 - 鸡肉业务：销售额从2023年第三季度的42亿美元降至40.7亿美元，但调整后营业利润率从-1.5%提升至7.5% [6] - 牛肉业务：销售额从49亿美元增至52亿美元，因销量和价格上升，但调整后营业利润亏损6900万美元，因价差压缩 [6] - 猪肉业务：销量增长1.2%，价格上涨12.6%，销售额从13亿美元增至14.6亿美元，调整后营业利润率从-5.3%提升至1.5% [7] - 预制食品业务：销量和价格分别小幅增长2%和0.1%，销售额24亿美元，调整后营业利润2.03亿美元，调整后营业利润率从9.2%降至8.3% [7] 现金流与资本支出 - 年初至今经营现金流增至19.7亿美元，高于去年的14亿美元；资本支出从去年的15亿美元降至8.84亿美元 [8] 债务与现金储备 - 长期债务96亿美元，处于较高水平，但公司持有21亿美元现金及等价物，高于往常 [9] 2024财年指引 - 销售、自由现金流和资本支出估计维持不变；鸡肉调整后营业利润预期区间上调至8.5 - 9.5亿美元，牛肉业务预期亏损区间扩大至-4 - -3亿美元 [10][11] 股息情况 - 最新季度股息为每股0.49美元，当前股息收益率3.2%，股息支付率降至73%；过去五年股息复合年增长率约6.47%，三年为3.57%；十年持股者成本收益率约5.3% [13] 前景与风险 市场趋势 - 市场资金从科技板块流向更稳定的消费板块，因市场不确定性高，包括中东地缘政治冲突、通胀、美国大选、日本市场崩溃、利率调整和美国失业率上升等 [15] 影响因素 - 失业率上升可能降低家庭在泰森食品产品上的支出，但通胀率下降和未来降息可能抵消这一影响；利率对股价有影响，降息可能推动股价上涨 [16][17] 评级与估值 - Seeking Alpha的Quant给予泰森食品强烈买入评级，华尔街平均目标价62.40美元，潜在下跌0.18%，公司维持65美元的公允价值估计，当前市盈率22.5倍，高于行业中值18.1倍 [17]

Tyson Foods Today TSN Tyson Foods $62.51 +1.28 (+2.09%) 52-Week Range $44.94 ▼ $63.90 Dividend Yield 3.14% Price Target $60.00 Add to Watchlist Tyson Foods Inc. NYSE: TSN may have picked a bad day to report good earnings. However, on a day when the market is in a full sell-off mode, TSN stock is a green shoot. In early trading, the stock is up more than 2%. That increases its 5-day increase to nearly 5% and is pushing the stock close to its 52-week high. Heading into the earnings report, analysts predicted ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为133.5亿美元，同比增长1.6% [13] - 调整后的营业收入提高了3.12亿美元，达到近5亿美元，调整后的每股收益增加了0.72美元，达到0.87美元 [13][4] - 自由现金流年初至今为11亿美元，比前两年同期的总和高出2.5倍 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 准备食品部门第三季度收入同比增长2.1%，主要受食品服务的推动 [13] - 鸡肉部门第三季度销售额下降3.2%，但调整后的营业收入增加了3.7亿美元，达到3.07亿美元 [14] - 牛肉部门收入同比增长5.8%，但调整后的营业收入下降，反映出利润压缩 [15] - 猪肉部门收入增长10.4%，调整后的营业收入增加9200万美元，得益于更好的利润率和运营执行 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 在美国，蛋白质类食品占零售食品和饮料市场的三分之一，消费增长率为1.3% [11] - 公司在多个核心业务线中拥有市场份额的第一或第二名，品牌影响力强 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于多蛋白、多渠道战略，以应对牛肉市场的挑战，并在鸡肉和准备食品中取得强劲表现 [20][34] - 公司计划通过品牌价值提升和创新来推动核心蛋白的增长 [12] - 在食品服务领域，公司通过扩大客户基础和提高市场份额来增强竞争力 [8][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来持乐观态度，认为多元化的产品组合将继续推动公司增长 [7][34] - 尽管面临牛肉市场的挑战，管理层对鸡肉和准备食品的表现感到满意，并提高了相关指导 [19][20] 其他重要信息 - 公司在资本支出方面保持严格控制，年初至今的资本支出为8.84亿美元 [16] - 公司流动性为48亿美元，显示出强大的财务健康状况 [17] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于鸡肉和牛肉的基本面变化 - 管理层表示，鸡肉和准备食品的强劲表现抵消了牛肉市场的压力，整体执行优于预期 [23][24] 问题: 餐饮行业的表现 - 管理层指出，蛋白质作为消费必需品，需求依然强劲，尤其是在快餐行业 [26][27] 问题: 鸡肉业务的利润改善驱动因素 - 管理层提到，鸡肉业务的利润改善主要得益于降低的谷物成本和内部运营效率的提升 [30][31] 问题: 牛肉市场的前景 - 管理层表示，牛肉市场面临的挑战将持续，且没有明显的牛群重建迹象 [33][38] 问题: 国际市场的增长机会 - 管理层强调，国际市场的增长潜力依然存在，正在积极投资以提升市场份额 [49][50]

财务业绩 - 销售额增加1.6%，主要由于销量增加1.1%和平均销售价格上涨0.6%[131,132] - 成本下降1.5%，主要由于鸡肉原料成本下降约3.05亿美元以及运输成本下降约6000万美元[136] - 鸡肉分部营业利润增加，但牛肉和猪肉分部营业利润下降[125] - 公司在第三季度录得3.41亿美元的营业利润，而上年同期为3.5亿美元的营业亏损[125] - 公司在前9个月录得8.84亿美元的营业利润，而上年同期为6800万美元[125] - 公司整体营业利润3.41亿美元，较上年同期亏损3.5亿美元有大幅改善[158] - 公司整体销售额133.53亿美元，较上年同期增长1.6%[156] - 公司整体净利润1.91亿美元，每股摊薄收益0.54美元[152] 分部业绩 - 牛肉分部销售额增加2.85亿美元，销量增长4.4%，平均销售价格增长1.4%[159] - 牛肉分部营业亏损6900万美元，营业利润率为-1.3%，较上年同期下降2.6个百分点[159,160] - 猪肉分部营业亏损6200万美元，包括3900万美元的工厂关闭成本和4500万美元的法律诉讼准备金[158b] - 鸡肉分部营业利润2.44亿美元，包括5600万美元的法律诉讼准备金、200万美元的工厂关闭成本和500万美元的火灾成本[158c] - 国际/其他分部营业利润2500万美元，包括3百万美元的荷兰工厂火灾成本[158d] 销量和价格变动 - 第三季度和前九个月的销售量增加主要由于平均屠宰重量增加[161] - 第三季度和前九个月的平均销售价格上涨主要由于成本上升和需求增加[161] - 第三季度和前九个月的销售量增加主要由于生猪供给增加和市场需求改善[164] - 第三季度和前九个月的销售量下降主要由于国内产量减少[167] - 第三季度和前九个月的销售量增加主要由于收购Williams Sausage Company和食品服务渠道销售增加[171] 重组和成本管理 - 公司计划进行225百万美元的重组计划，以提高业务绩效、增强团队协作和决策效率[127,130] - 公司面临原料成本上涨的压力，如牛肉和猪肉成本分别增加2.4亿美元和1.1亿美元[136] - 公司在第三季度计提1.01亿美元的法律风险准备金和4100万美元的工厂关闭费用[125] 风险和不确定性 - 公司面临俄罗斯-乌克兰冲突和中东地区局势升级带来的不确定性[126] 财务管理 - 在2024财年前9个月内,公司发行了7.5亿美元的2028年5月到期的定期贷款、6亿美元的5.40%2029年票据和9亿美元的5.70%2034年票据[180] - 在2024年6月29日结束的9个月内,公司偿还了2.5亿美元的2026年5月到期的定期贷款[180] - 公司在2023年7月1日和2024年6月29日分别回购了4400万美元和4300万美元的股票以满足股权激励计划的相关义务[180] - 公司2024财年第二季度的流动比率为1.8:1,主要由于现金及现金等价物增加以及流动负债减少[182] - 公司约有6.83亿美元的现金存放在海外子公司,一般不会将其作为满足国内流动性需求的资金来源[183] - 公司有一笔22.5亿美元的循环信贷额度,截至2024年6月29日可用额度为22.5亿美元[184] - 公司有一个最高15亿美元的商业票据项目,截至2024年6月29日未有任何商业票据发行[185] - 公司的信用评级为标普"BBB"和穆迪"Baa2",对应的贷款利差和承诺费率[186][188][189] - 公司预计2024财年的净利息费用将约为3.95亿美元[182] 风险管理 - 10%公允价值变动的影响为6800万美元(牛肉68万美元、瘦肉10万美元、玉米23万美元、豆粕22万美元)[198] - 截至2024年6月29日,公司有15.27亿美元的浮动利率债务,加权平均利率为6.8%,利率上升10%会增加1000万美元的年化利息费用[199] - 截至2024年6月29日,公司有94.94亿美元的固定利率债务,加权平均利率为4.7%,利率下降10%会使债务公允价值增加2.44亿美元[199] - 公司面临与养老金和退休福利义务相关的利率风险,利率变动会影响这些计划的负债和收支[199] - 公司面临外汇风险,主要货币包括澳元、巴西雷亚尔、英镑、加元、人民币、欧元、马来西亚林吉特、墨西哥比索和泰铢,公司会进行外汇套期保值[200] - 公司面临集中信用风险,详见年报中的相关披露[201]

业绩总结 - 第三季度FY24销售额为131.4亿美元，较去年同期的133.5亿美元下降[8] - 第三季度FY24调整后的营业收入为3.7亿美元，较去年同期的1.79亿美元显著增长[8] - 第三季度FY24调整后的每股收益为0.87美元，较去年同期的0.15美元大幅提升[10] - 第三季度FY24的运营现金流为19.73亿美元，显示出强劲的现金生成能力[17] - 自由现金流保持正值，未作变动[19] 用户数据 - 准备食品部门第三季度销售额为24.32亿美元，同比增长2.0%[11] - 鸡肉部门第三季度调整后的营业收入为3.07亿美元，创下自FY16以来的最佳表现[6] - 牛肉部门第三季度销售额为54.96亿美元，较去年同期的52.41亿美元增长[13] - 猪肉部门第三季度销售额为14.62亿美元，同比增长10.0%[15] 未来展望 - FY24修订指导销售额预期为8.5亿至9.5亿美元，鸡肉业务调整后预期为8.5亿至9.5亿美元[19] - 牛肉业务调整后预期亏损为4亿至3亿美元，猪肉业务调整后预期为1亿至2亿美元[19] - 净利息支出预期约为3.95亿美元，实际有效税率预期为23%至24%[19] 资本支出与财务状况 - 公司在2024财年的资本支出为15.64亿美元，旨在现代化和扩展产能[17] - 截至第三季度FY24，公司的杠杆比率为3.6倍，低于长期目标[17] - 2024年6月29日的总净债务为8918百万美元，较2023年6月30日的8918百万美元持平[39] - 截至2023年12月30日，总债务为8,179百万美元，现金及现金等价物为8,179百万美元[46] 费用与损失 - 第三季度FY24的法律应计费用为4500万美元，较去年同期的5600万美元有所下降[28] - 第三季度FY24的重组及相关费用为5000万美元，较去年同期的3100万美元有所上升[28] - 2024年6月29日的法律应计费用为292百万美元，较2023年6月30日的38百万美元显著增加[39] - 2024年6月29日的重组及相关费用为124百万美元，较2023年6月30日的31百万美元显著增加[39] - 2024年6月29日的资产减值费用为781百万美元，较2023年6月30日的210百万美元显著增加[39]

财务业绩 - 销售额为397.44亿美元，同比增长0.5%[2] - 经调整营业利润为13.08亿美元，同比增长88%[2] - 经调整每股收益为2.18美元，同比增长125%[2] - 总公司经调整营业利润率为3.3%[2] - 经营活动产生的现金流为19.73亿美元，同比增长38%[2] - 自由现金流为10.89亿美元，同比增长12.24亿美元[2] - 鸡肉业务经调整营业利润为6.59亿美元，经调整营业利润率为5.4%[8] - 公司第三季度销售额为133.53亿美元，同比增长1.6%[15] - 第三季度毛利率为6.6%，同比提升1.4个百分点[16] - 第三季度营业利润率为2.6%，同比提升5.3个百分点[16] - 第三季度归属于Tyson公司的净利润率为1.4%，同比提升4.6个百分点[16] - 第三季度每股收益为0.54美元，同比扭亏为盈[14] - 公司第三季度现金流量表显示经营活动产生的现金流量为14.29亿美元[22] - 公司第三季度资产负债表显示总资产为362.51亿美元，较上年末增加4.1%[18][19][20][21] - 公司第三季度调整后EBITDA为4.91亿美元，调整后每股收益为0.87美元[28] - 公司在过去9个月实现净利润4.58亿美元[45] - 公司在过去12个月实现调整后EBITDA28.01亿美元[45] 未来展望 - 预计2024财年总公司经调整营业利润为16亿美元至18亿美元[12] - 预计2024财年资本支出为12亿美元至13亿美元[12] - 预计2024财年净利息费用约为3.95亿美元[12] 非经常性因素 - 公司第三季度营业利润中存在多项非经常性因素影响,包括生产设施火灾、工厂关闭、法律诉讼等[28] - 公司第三季度有效税率为22.93%,受到448百万美元商誉减值的影响[16][17] - 公司在过去12个月进行了多项重组和工厂关闭,涉及成本3.7亿美元[45] - 公司在过去12个月计提了2.92亿美元的法律诉讼准备金[45] - 公司在过去12个月对商誉计提了3.33亿美元的减值[45] 分部业务表现 - 公司第三季度营业收入为341百万美元，较上年同期下降350百万美元[36] - 公司第三季度调整后营业收入为491百万美元[36] - 公司前三季度营业收入为884百万美元，较上年同期增加816百万美元[40] - 公司前三季度调整后营业收入为1,308百万美元[40] - 公司第三季度鸡肉业务营业收入为244百万美元，较上年同期增加558百万美元[36] - 公司第三季度食品业务营业收入为25百万美元，较上年同期下降181百万美元[36] - 公司前三季度牛肉业务营业收入为-310百万美元，较上年同期下降542百万美元[40] - 公司前三季度猪肉业务营业收入为-24百万美元，较上年同期增加104百万美元[40] - 公司前三季度食品业务营业收入为676百万美元，较上年同期下降29百万美元[40] - 公司前三季度国际/其他业务营业收入为-37百万美元，较上年同期增加201百万美元[40] 财务状况 - 公司在过去12个月总债务110.21亿美元,净债务84.39亿美元[45] - 公司在过去9个月实现经营活动产生的现金流19.73亿美元,自由现金流10.89亿美元[49] - 公司在过去12个月资本支出为8.84亿美元[49] - 公司在过去12个月毛债务/EBITDA比率为5.8倍,净债务/EBITDA比率为4.4倍[45] - 公司在过去12个月毛债务/调整后EBITDA比率为3.9倍,净债务/调整后EBITDA比率为3.0倍[45]