核心观点 - 水滴公司第三季度业绩表现强劲，收入同比增长38.4%，主要得益于新成立的技术服务业务收入暴增近20倍，成为新的增长引擎 [1][2] - 公司正从传统保险经纪商向为保险公司和药企提供科技服务的供应商转型，以应对核心保险经纪业务面临的监管压力和利润空间限制 [3][5][11] - 尽管业绩亮眼，但市场反应平淡，股价在业绩公布后波动不大，可能因投资者对AI叙事疲劳或仍将其视为传统保险经纪商 [3][6][11] 财务表现 - **第三季度收入**：达到9.75亿元人民币（约1.38亿美元），较去年同期的7.04亿元增长38.4% [6] - **前三季度累计收入**：达25.7亿元人民币，较去年同期的20.8亿元增长24% [7] - **净利润**：第三季度同比增长约60%，达到1.59亿元人民币，并实现连续第15个季度盈利 [10] - **经营利润**：第三季度同比增长330%，达到1.14亿元人民币，主要因营运成本及支出增速（27.1%）低于收入增速 [10] 收入结构分析 - **保险经纪业务**：仍是核心收入支柱，第三季度收入8.69亿元，同比增长44.8%，占总收入近九成 [8] - 其中保险经纪收入同比增长14%，新单首年保费收入环比增长32.3% [8] - **技术服务业务**：呈现爆发式增长，第三季度收入1.964亿元，较去年同期的1020万元暴增近20倍，占总收入比重达22.6% [2][9] - **数字化临床试验解决方案**：第三季度收入3190万元，同比增长31%，为药企筛选临床试验患者，是潜在增长亮点 [10] - **医疗众筹业务**：第三季度收入6570万元，与去年同期的6580万元基本持平，对公司收入贡献有限 [10] 业务转型与战略 - **转型方向**：从保险经纪转向为保险公司提供提升经营效率的技术服务，包括风险评估、客户关系与投诉管理等工具 [5][8] - **科技驱动**：积极利用AI技术优化保险核保、风险分析与客户服务流程，董事长称AI是推动第三季度业务品质与效率提升的核心动力 [5][6] - **扩展服务对象**：利用庞大数据库协助药企筛选临床试验受试者，发展数字化临床试验解决方案，此项业务受政府监管影响较小 [5][10] 行业对比与市场估值 - **同业表现**：与同业相比，水滴第三季度增长突出，私营保险龙头众安在线今年上半年收入持平，民营保险经纪商手回集团同期收入下滑21% [6] - **股价与估值**：今年以来公司股价累计上涨54%，当前市销率（P/S）为1.52倍，高于手回集团的0.64倍和众安在线的0.59倍，反映市场对其受监管与经济影响较小的偏好 [10] 增长前景 - **重回增长轨道**：公司自2021年收入从32亿元降至2024年的28亿元后，今年前三季度收入已实现24%增长，有望终结连续三年的下滑走势 [2][7] - **未来展望**：公司计划持续深化AI与各项业务的融合，推动创新以支持可持续成长 [6] - **上行空间**：若公司能成功转型为面向保险公司的科技服务供应商并扩大与药企的合作，股价仍有释放上行空间的潜力 [11]

涉及的公司与行业 * 公司：水滴公司[1] * 行业：保险科技、大病众筹、医药服务（数字化临床试验）[2] 核心观点与论据 **业务概况与模式** * 公司业务分为三大板块：保险科技（水滴保、深蓝保、水滴金融）、大病众筹（水滴筹）、医药服务（一帆医药）[2][3][4] * 保险科技板块收入主要来自保险销售佣金和数字化技术服务费[2][6] * 大病众筹板块（水滴筹）按筹款金额的6%收取平台服务费，单案例收费上限8,000元[2][6] * 医药服务板块（一帆医药）根据成功入组患者数量向药企收取招募服务费[2][6] **战略与策略** * 战略目标是覆盖用户全生命周期的供给和服务能力[3][8] * 利用“水滴筹转保”链路唤醒用户保障意识并推荐产品[3][8] * 保险业务依托私域能力，通过不同品牌（水滴保、深蓝保、水滴金融）承接不同用户分层，进行产品讲解、服务和交叉销售[3][9][10] * 全面推进AI赋能全流程，包括对话机器人、AI语音销售模型，并上线WorldDrop平台以低代码方式快速配置应用[10][12][14] * 积极探索内地、香港及海外市场的投资并购机会[3][12] **财务表现与健康状况** * 2025年第三季度收入达9.75亿元，为历史单季度最高水平[2][11] * 2025年第三季度归母净利润为1.58亿元，归母净利润率为16.3%[2][11] * 收入构成：88%来自保险业务，其余来自水滴筹和数字化临床试验[2][11] * 已连续15个季度盈利，并保持正经营现金流[11][15] * 截至2025年9月30日，现金储备为35.1亿元[2][15] * 持续进行股东回报，包括分红和回购计划[11][15] **市场环境与行业展望** * 中国人身险市场规模约4万亿元，新单保费每年约1.4万亿元[7] * 中国第三方中介渠道在人身险销售中的渗透率低于10%，远低于美国（50%）及香港（30%）[7] * 行业趋势：产销分离、普惠型商保产品补充医保、商保与医保数据打通使带病体产品成为主流[7] * 未来五年，保险行业有巨大的技术与AI赋能空间，将改变原有服务模式及成本结构[16][17] **业务增长与驱动因素** * 2025年第三季度收入同比增长45%[11] * 增长主要来自短期保险和长期保险两大板块[18] * 短期保险增长得益于在线投放和算法投入带来的获客效率提升[18] * 长期保险增长源于内地健康险（如重疾险）新产品推出、寿险停售节点前的销售旺季，以及香港市场的高速增长[18] * 数字化临床试验收入增长30%[11] * 公司预计全年收入和利润增长将超越20%的目标[3][13] **运营数据与用户画像** * 保险科技板块累计服务超1亿用户，超3,000万用户购买保单，与超100家保险公司合作[2][5] * 水滴筹占据行业90%市场份额，共帮助361万患者募集善款71,012亿元[2][5] * 保费结构稳定，短期保险占70%，长期保险占30%（其中健康险与寿险基本各占一半）[21] * 不同品牌面向不同用户：水滴保（大众市场）、深蓝保（城市年轻中产）、水滴金融（香港本地及有境外资产配置需求的大陆用户）[10][22] 其他重要内容 **政策影响** * “报行合一”政策主要针对寿险产品佣金下调，已于2024年全面实施，2025年的影响已被消化[19][20] * 由于公司业务组合多元（短/长期健康险、长期寿险），受单一政策冲击较小[20][21] **盈利能力展望** * 通过前端获客到后续交叉销售，实现新单边际利润为正，并通过存量业务提高利润率[22] * 获客模式确保不亏钱，随着获客规模持续扩展，新单业务与存续业务比例将决定当年利润水平[22][23] * 预计2026年收入与利润将同步增加[23] **技术应用** * AI技术已全面落地并扩量，应用于前端咨询、后端服务、核保及辅助长险销售队伍等多个场景[14]

公司业绩发布会基本信息 - 水滴公司举行2025年第三季度财报电话会议 [1] - 投资者关系部门的Tracy Li主持会议 [1] - 会议内容包含根据美国私人证券诉讼改革法案安全港条款所作的前瞻性陈述 [1] 公司管理层参与情况 - 参与电话会议的管理层包括保险业务总经理魏冉先生、财务部门负责人徐晓英女士和公司秘书Jasmine Lee女士 [3] - 会议将在最后环节接受普通话线路的提问 [3] 财务信息说明 - 讨论内容包含某些非美国通用会计准则财务指标 [2] - 建议参考公司财报新闻稿以了解非GAAP与GAAP指标之间的调节 [2]

财务数据和关键指标变化 - 2025年前三季度总收入为25.7亿元人民币，同比增长23.1% [1] - 2025年前三季度普通股股东应占净利润约为4.1亿元人民币，同比增长51.9% [1] - 公司自2022年第一季度起连续15个季度保持持续盈利 [1] - 2025年第三季度总收入为9.75亿元人民币，同比增长38.4% [21] - 2025年第三季度营业利润近1.14亿元人民币，同比增长329.8% [24] - 2025年第三季度普通股股东应占净利润为1.58亿元人民币，同比增长60.1% [24] - 截至期末，公司持有充裕现金，约为36.1亿元人民币 [24] - 经营现金流保持为正 [24] - 第三季度营业成本及费用总计约8.61亿元人民币，同比增长27.1%，增速低于收入增速 [22] - 第三季度营业成本为4.75亿元人民币，同比增长39.5% [22] - 第三季度销售及市场费用为2.43亿元人民币，同比增长40.3% [23] - 第三季度一般及行政费用为8470万元人民币，同比下降23.7% [23] - 第三季度研发费用超过5830万元人民币，同比增长10.2% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - **保险科技业务**：第三季度营业利润约为1.8亿元人民币，同比增长44.3% [1] - **保险业务**：第三季度保险相关收入约8.7亿元人民币，同比增长44.8%，环比增长17.8% [7]；营业利润率为20.3% [7] - **医疗众筹平台**：第三季度服务费收入约6566万元人民币，同比保持稳定 [22]；截至本季度末，已累计为361万名患者发起医疗众筹 [2][15] - **数字临床试验解决方案**：第三季度收入3185万元人民币，同比增长31.3% [19][22]；本季度单季度入组患者超过1000名 [2]；自启动以来累计入组患者超过13000名 [17] - **既有疾病保险**：本季度促成的新增首年保费约为4亿元人民币，同比增长103.9% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - **保险业务技术升级**：端到端决策延迟缩短至50毫秒以下 [7]；AI保险专家在企微服务场景中，9月每条线索的产能较6月翻倍 [12] - **医疗众筹平台风控**：通过分析捐赠访问数据优化算法模型，提升自动预警系统以更好地检测和减少欺诈 [15][16] - **数字临床试验解决方案**：合作网络扩展至216家制药和合同研究组织 [17]；本季度新启动125个项目的服务 [17]；在妇科肿瘤领域，季度入组患者数较前四个季度的平均水平增长130% [18]；疾病覆盖范围从皮肤病、呼吸系统疾病和糖尿病高血压扩展到风湿病和免疫学领域 [18] - **数字全渠道营销**：与世界领先制药公司签订为期三年的患者管理合同，服务数十万患者 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **AI能力系统化**：9月下旬推出低代码AI平台水滴C-Point AI，赋能员工构建和部署定制化解决方案 [3]；未来探索其在非保险领域的应用 [3] - **产品创新**：推出腾讯家庭保障计划，一份保单最多覆盖九名家庭成员 [10]；升级高端医疗保险的光明号，扩大优质私立医院网络 [10]；进一步丰富守护X系列重疾险，引入模块化选项 [11]；升级无忧守护残疾保险系列 [11] - **生态系统协同**：通过生态系统协同和精细化项目运营，持续提供令人满意的履约质量，推动订单持续增长 [19] - **ESG与可持续发展**：更新ESG措施，发布2024年度ESG报告，披露多项新环境数据，持续完善ESG治理框架 [4]；水滴公益平台已与119家慈善机构合作，发起超过15500个项目 [4]；与广州民政局共同设立水滴合作帮助计划，提供线上线下援助申请 [4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 基于强劲的业务表现，公司有信心超额完成全年收入和利润指引 [5] - 未来公司将利用先进的AI技术推动各业务线的整合与创新，为可持续长期增长提供动力 [5] - 公司将推进更高生产力，以强劲表现进入新的发展阶段 [25] 其他重要信息 - **AI技术进展**：截至9月底，公司提交了69项以大语言模型为核心的专利申请，包括9项国际申请 [2]；智能聊天机器人升级为新的混合注意力机制，推理吞吐量是原始版本的两倍 [2][3] - **AI应用成效**：AI Pro保险模块在微信小程序主页推出，推动促成的FIP环比增长36% [12]；AI医疗保险专家在语音服务中协助实现的FIP较第二季度增长82% [12]；AI生活规划师副驾驶知识库已累计协助超过34万次保险产品相关咨询 [12]；核保辅助工具Keyi Point AI将响应时间从传统手动模式的5分钟缩短至1秒 [13]；AI超级售前助理的APL持续高于人工坐席，并于9月起全面转向AI运营 [13]；AI客服代理每月可处理超过60万投保人，独立解决85%的在线案件 [13] - **股东回报**：11月初完成上市后第四次现金分红，总派息约1090万美元 [5]；截至2025年11月底，已在公开市场回购约5810万份ADS，总计1.13亿美元 [5] 问答环节所有的提问和回答 - 本次电话会议记录未包含问答环节内容

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入达到9.75亿元人民币，同比增长38.4% [2][17] - 第三季度归属于普通股股东的净利润约为1.6亿元人民币，同比增长60.1% [2][18] - 2025年前三季度总收入为26.7亿元人民币，同比增长23.1% [2] - 2025年前三季度归属于普通股股东的净利润约为4.1亿元人民币，同比增长51.9% [3] - 公司自2022年第一季度起已连续15个季度实现GAAP盈利 [3] - 第三季度营业利润接近1.14亿元人民币，同比大幅增长329.8% [18] - 期末公司持有充裕现金，约为36.1亿元人民币 [19] - 经营现金流保持为正，为业务扩张和技术发展提供坚实财务支持 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 保险科技业务第三季度营业利润约为1.8亿元人民币，同比增长44.3% [3] - 保险相关收入约为8.7亿元人民币，同比增长44.8%，环比增长17.8% [7] - 保险业务营业利润率为20.3% [7] - 带病体保险本季度贡献首年保费约4亿元人民币，同比增长103.9% [9] - 数字临床试验解决方案收入在第三季度达到3185万元人民币，同比增长31.3% [15] - 医疗众筹平台截至本季度末已累计为361万名患者发起医疗求助 [3][11] - 数字临床试验解决方案业务单季度入组患者超过1000名 [3][13] - 自启动以来，数字临床试验项目累计入组患者超过13000名 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续投资AI，截至9月底已提交69项以大语言模型为核心的专利申请，包括9项国际申请 [3] - 本季度推出低代码AI平台WaterDrop C-Point AI，赋能员工跨应用、网站和微信公众号部署定制化解决方案 [4] - 正在探索低代码AI平台在非保险领域的应用，为公司增长提供支持 [4] - 在数据基础设施层面，全面整合广告、运营和风控系统的数据链路，将端到端决策延迟缩短至60毫秒以下 [7] - 通过生态系统协同和精细化项目运营，持续提供令人满意的履约质量，努力维持订单增长 [14] - 提升患者数据库与项目库之间的数字匹配准确性是关键战略重点 [14] - 将利用先进的AI技术推动运营整合与创新，为可持续长期增长提供动力 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 基于强劲的业务表现，公司对实现全年收入和利润指引充满信心 [6] - 公司专注于精细化管理的同时实现规模增长 [19] - 公司将凭借更高的生产力和项目推进力度，进入新的发展阶段 [20] - AI在提升业务质量和效率方面发挥重要作用 [2] - AI应用继续赋能长期保险服务 [10] - 在具有挑战性的妇科肿瘤领域，季度入组患者数较前一个完整季度的平均水平增长了130% [14] 其他重要信息 - 本季度更新了ESG事项，发布了2024年度ESG报告，并披露了多项新的环境数据 [5] - 截至2025年9月30日，水滴公益平台已与119家慈善组织合作，发起了超过16500个项目 [5] - 与广州民政局合作建立了"水滴共健康"项目，为有需要的患者提供线上线下援助申请 [5] - 在2025年11月初完成了IPO以来的第四次现金分红，总支付金额约为1090万美元 [5] - 截至2025年11月底，已在公开市场回购约5810万份ADS，总计1.13亿美元 [5] - 在医疗服务场景中推进LLM应用，在患者健康管理、知识推广和数字人领域启动项目 [15] - 与一家世界领先的药企签订了为期三年的患者用药服务合同，服务数十万患者 [15] 问答环节所有提问和回答 - 本次电话会议记录中未包含问答环节内容

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入达到9.75亿元人民币，同比增长38.4% [2][17] - 第三季度归属于普通股东的净利润约为1.6亿元人民币，同比增长60.1% [2] - 2025年前三季度总收入为26.7亿元人民币，同比增长23.1% [2] - 2025年前三季度归属于普通股东的净利润约为4.1亿元人民币，同比增长51.9% [3] - 公司自2022年第一季度起已连续15个季度实现GAAP盈利 [3] - 第三季度营业利润接近1.14亿元人民币，同比大幅增长329.8% [18] - 期末公司持有充裕现金，约为36.1亿元人民币 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 保险科技业务第三季度营业利润约为1.8亿元人民币，同比增长44.3% [3] - 保险相关收入约8.7亿元人民币，同比增长44.8%，环比增长17.8%，营业利润率为20.3% [7] - 带病体保险产品本季度贡献首年保费约4亿元人民币，同比增长103.9% [9] - 数字临床试验解决方案收入在第三季度达到3185万元人民币，同比增长31.3% [15] - 医疗众筹平台截至本季度末已累计为361万名患者筹集医疗资金 [3][11] - 数字临床试验解决方案业务单季度入组患者首次超过1000名，累计入组患者超过13000名 [3][13] - 保费服务费收入约6566万元人民币，同比保持稳定 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 在妇科肿瘤等挑战性领域，季度患者入组数量较前一个完整季度平均水平增长130% [14] - 公司已将疾病覆盖范围从皮肤病、呼吸系统疾病和糖尿病高血压扩展到风湿病和免疫学领域 [14] - eFind平台合作网络已扩展至216家制药和合同研究组织，并启动了125个新项目的服务 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - AI在提升业务质量和效率方面发挥重要作用，例如智能客服已升级为新的混合注意力机制，推理吞吐量是原始版本的两倍 [4] - 9月下旬推出了低代码AI平台WaterDrop C-Point AI，赋能员工跨应用、网站和微信公众号为各种任务部署定制解决方案 [4] - 公司正探索AI在非保险领域的应用，为增长提供支持 [4] - 在数据基础设施层面，公司全面整合了广告、运营和风险控制系统之间的数据链路，将端到端决策延迟缩短至60毫秒以下 [7] - 通过生态系统协同和精细化的项目运营，公司持续提供令人满意的履约质量，努力维持订单增长 [14] - 增强患者数据库与项目库之间的数字匹配准确性是公司的关键战略重点 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 基于稳健的业务表现，公司有信心实现全年收入和利润指引 [6] - 未来公司将利用先进的AI技术推动运营的整合与创新，为可持续的长期增长提供动力 [6] - 公司专注于精细化管理的同时实现规模增长，未来将以更高的生产力和更强的执行力推动发展进入新阶段 [19][20] 其他重要信息 - 截至9月底，公司已提交69项以大语言模型为核心的专利申请，包括9项国际申请 [3] - 在ESG方面，公司更新了ESG事项，发布了2024年度ESG报告，并披露了多项新的环境数据，持续完善ESG治理框架 [5] - 在公益方面，截至2025年9月30日，水滴慈善平台已与119家慈善机构合作，发起超过16500个项目 [5] - 公司与广州市民政局合作设立了水滴共健康计划，为有需要的患者提供线上线下援助申请 [5] - 2025年11月初，公司完成了自IPO以来的第四次现金分红，总支付额约为1090万美元 [5] - 截至2025年11月底，公司已在公开市场回购约5810万份ADS，总计1.13亿美元 [5] - 运营成本及费用总计约8.61亿元人民币，同比增长27.1%，增速低于收入增长 [17] - 营业成本达到4.75亿元人民币，同比增长39.5% [17] - 销售及市场费用为2.43亿元人民币，同比增长40.3%，主要由于AI应用提升了用户识别精度和转化率，从而增加了流量投入 [18] - 一般及行政费用同比下降23.7%至8470万元人民币 [18] - 研发费用增长10.2%至5830万元以上人民币 [18] - 经营活动现金流保持正值，为业务扩张和技术发展提供了坚实的财务支持 [19] 问答环节所有提问和回答 - 无相关内容

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入达到9.75亿元人民币，同比增长38.4% [2][16] - 第三季度归属于普通股股东的净利润约为1.6亿元人民币，同比增长60.1% [2][17] - 2025年前三季度总收入为26.7亿元人民币，同比增长23.1% [2] - 2025年前三季度归属于普通股股东的净利润约为4.1亿元人民币，同比增长51.9% [3] - 第三季度营业利润近1.14亿元人民币，同比大幅增长329.8% [17] - 公司自2022年第一季度起已连续15个季度实现GAAP盈利 [3] - 期末公司持有充裕现金，约36.1亿元人民币 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 保险科技业务第三季度营业利润约1.8亿元人民币，同比增长44.3% [3] - 保险相关收入约8.7亿元人民币，同比增长44.8%，环比增长17.8% [6] - 保险业务营业利润率达20.3% [6] - 带病体保险产品本季度贡献首年保费约4亿元人民币，同比增长103.9% [9] - 数字临床试验解决方案收入3185万元人民币，同比增长31.3% [15][16] - 截至本季度末，医疗众筹平台已累计为361万名患者发起医疗活动 [3][11] - 数字临床试验解决方案业务单季度入组患者超过1000名，累计入组患者超过13000名 [3][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - AI在提升业务质量和效率方面发挥重要作用 [2] - 公司持续投资AI，截至9月底已提交69项以大语言模型为核心的专利申请，包括9项国际申请 [3] - 9月下旬推出低代码AI平台WaterDrop C-Point AI，旨在系统化赋能AI能力 [4] - 平台支持员工为营销和客户服务等任务部署定制化解决方案，并正探索在非保险领域的应用 [4] - 在医疗健康领域，通过庞大的患者数据库和灵活的数字化能力，扩大在银屑病、肿瘤等领域的合作项目 [13] - 将疾病覆盖范围扩展至风湿病学和免疫学领域 [14] - 提升患者数据库与项目库之间的数字匹配准确性是关键战略重点 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 基于强劲的业务表现，公司对实现全年收入和利润指引充满信心 [5] - 未来将利用先进的AI技术推动运营的整合与创新，为可持续长期增长提供动力 [5] - 公司致力于可持续发展，本季度更新了ESG事项，发布了2024年度ESG报告 [5] - 通过生态系统协同和精细化的项目运营，持续提供令人满意的履约质量，努力维持订单增长 [14] - 公司注重精细化管理，同时实现规模增长，未来将以更高的生产力和计划推进发展 [18] 其他重要信息 - 截至2025年9月30日，水滴慈善平台已与119家慈善机构合作，发起超过16500个项目 [5] - 与广州民政局共同设立水滴共健康计划，为需要帮助的患者提供线上线下援助申请 [5] - 2025年11月初完成了上市后的第四次现金股息分派，总支付额约1090万美元 [5] - 截至2025年11月底，公司在公开市场回购了约5810万份ADS，总计1.13亿美元 [5] - 在服务方面，AI应用广泛部署以提升运营效率，例如AI Pro保险模块推动促成的首年保费环比增长36% [9] - AI医疗保险专家在语音服务中协助实现的首年保费较第二季度增长82% [9] - AI客服代理每月可处理超过60万投保人，独立解决85%的在线案件 [10] 问答环节所有提问和回答 - 本次电话会议记录中未包含问答环节内容

财务数据和关键指标变化 - 2025年前三季度总收入为人民币25.7亿元，同比增长23.1% [1] - 2025年前三季度普通股股东应占净利润约为人民币4.1亿元，同比增长51.9% [1] - 公司自2022年第一季度起连续15个季度保持持续盈利 [1] - 第三季度总收入为人民币9.75亿元，同比增长38.4% [13] - 第三季度营业利润近人民币1.14亿元，同比大幅增长329.8% [15] - 第三季度普通股股东应占净利润为人民币1.58亿元，同比增长60.1% [15] - 截至期末，公司持有充裕现金约人民币36.1亿元，经营活动现金流保持为正 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - **保险科技业务**：第三季度营业利润约为人民币1.8亿元，同比增长44.3% [1]；保险相关收入约为人民币8.7亿元，同比增长44.8%，环比增长17.8%，营业利润率为20.3% [4] - **医疗众筹平台**：截至本季度末，已累计为361万名患者发起医疗众筹，平台服务费约为人民币6566万元，同比保持稳定 [1][14] - **数字化临床试验解决方案**：单季度入组患者超过1000名，业务收入达到人民币3185万元，同比增长31.3% [1][12][14] - **预存条件保险**：本季度贡献的首年保费约为人民币4亿元，同比增长103.9% [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续投资AI，致力于通过先进AI技术推动各业务线的整合与创新，以支持长期可持续增长 [1][2][4] - 系统化AI能力，推出低代码AI平台Waterdrop C-Point AI，赋能员工构建定制化解决方案，并探索非保险领域的应用 [2][8] - 在保险业务侧，优化实时识别能力，整合广告、运营和风控系统数据链，将端到端决策延迟缩短至50毫秒以下，提升高质量流量识别和筛选能力 [4][5] - 推动产品创新，推出腾讯家庭保障计划、升级高端医疗保险光明号、丰富守护X系列重疾险和无忧守护残疾险系列 [5][6] - 医疗健康业务扩展疾病覆盖至风湿病学和免疫学，并升级算法以提高患者数据库与项目库的数字匹配准确性 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 基于强劲的业务表现，管理层有信心超额完成全年收入和利润指引 [4] - 公司未来将利用AI技术驱动整合与创新，为长期增长提供动力 [4] - 通过生态系统协同和精细化项目管理，公司持续提供令人满意的履约质量，推动订单持续增长 [11] - 公司在本季度注重精细化管理的同时实现规模增长，未来将以更高的生产力和更强的执行力迈向新发展阶段 [16] 其他重要信息 - **AI技术进展**：截至9月底，公司提交了69项以大语言模型为核心的专利申请（含9项国际申请）[2]；智能聊天机器人升级为混合注意力机制，推理吞吐量是原版本的两倍 [2]；AI应用广泛赋能保险服务，如AI Pro保险模块推动促成的首年保费环比增长36%，AI医疗保险专家在语音服务中协助实现的首年保费较第二季度增长82% [7] - **ESG与公益**：更新ESG措施，发布2024年度ESG报告，披露多项新环境数据 [3]；水滴公益平台已与119家慈善机构合作，发起超过15,500个项目，并与广州民政局共同设立水滴合作帮助计划 [3] - **股东回报**：11月初完成上市后第四次现金分红，总支付额约1090万美元；截至2025年11月底，已在公开市场回购约5810万份ADS，总计1.13亿美元 [3] - **运营效率提升**：AI客服代理每月可处理超过60万投保人，独立解决85%的在线案件；AI核保助手将响应时间从传统人工模式的5分钟缩短至1秒 [8] 问答环节所有提问和回答 - 文档内容未包含问答环节的具体记录

财务表现 - 2025年第三季度净营业收入为9.749亿元人民币，同比增长38.4% [1] - 归属普通股东净利润为1.585亿元人民币，同比增长60.1%，连续十五个季度实现盈利 [1] - 运营费用（包括销售、管理和研发费用）占收入比例为39.6%，同比下降8.3个百分点 [1] - 自2021年9月首次宣布股份回购计划以来，截至2025年11月30日，公司已从公开市场回购约5810万份美国存托凭证 [1] 保险业务 - 保险相关收入为8.697亿元人民币，同比增长44.8% [1] - 保险业务营业利润为1.764亿元人民币，同比增长44% [1] - 保险业务首年保费环比增长32.3% [1] - 通过“AI医疗保险专家”促成的保费环比增长82% [1] - “KEYI.AI”承保助手大幅缩短处理时间，将原本需要数分钟的任务变为近即时完成 [1] - “AI客服代理”每月独立处理60万次咨询 [1] 产品创新 - 本季度推出“全家福家庭保障计划”，单张保单最多覆盖九名家庭成员 [1] - 升级“国民保中高端医疗保险”，扩大优质私立医院网络 [1] - “无忧守护”系列残疾保险产品矩阵升级，实现从“覆盖所有疾病”的广谱保障到“高发重疾致残终身赔付”的深度保障的全面覆盖 [1] 医疗众筹业务 - 截至2025年9月30日，水滴医疗众筹累计为361万名患者筹集712亿元人民币，累计约4.85亿人参与捐赠 [1] - 本季度显著加强案件风险控制，利用高级分析改进算法模型的识别能力 [1] - 通过捐赠访问功能改进自动预警系统，以更好地检测和减少欺诈 [1] - 推出强化的捐赠者评估系统，提供全面的评估理由，增强资金分配的透明度、合理性和可追溯性 [1] - 自2016年启动以来，持续完善援助服务模式，与广州市民政局合作推出“水滴共助”，通过“穗好办”平台为广州注册的低收入患者提供在线一键申请服务，并通过“穗救易·共助空间”建立线下服务团队提供上门援助服务 [1] 数字临床试验解决方案 - 2025年第三季度数字临床试验解决方案收入约为3190万元人民币，同比增长31.3% [1] - 截至2025年9月30日，通过E-Find平台累计为1491个临床试验项目入组13282名患者 [1] - 本季度E-Find平台合作药企和合同研究组织扩展至216家，患者入组数创历史新高，单季度入组超过一千名患者 [1] - 在数字全渠道营销方面，E-Find平台持续推进大模型技术在医患服务场景的应用，并实施了多个与健康管理、健康科普和数字人相关的项目 [1] - 公司与一家领先的跨国制药公司连续合作三年，累计为数以十万计的患者提供服务，服务效率和用户体验显著提升 [1] 环境、社会及管治与社会责任 - 本季度发布2024年ESG报告，首次披露多项环境数据，持续优化ESG治理结构，提升ESG数据精细化治理能力 [1] - 在水滴公益平台方面，截至2025年9月30日，已与119家公益慈善组织合作，发起超过15500个公益项目 [1] 管理层评论与展望 - 创始人、董事长兼首席执行官彭胜表示，第三季度AI是提升业务质量和效率的核心驱动力，推动公司实现收入和利润的双位数高增长 [1] - 未来公司将把握技术机遇，深化AI融合，推动整个业务生态系统的创新，从而实现可持续增长 [1][2] - 公司致力于通过为用户提供可靠服务、建立互利共赢的合作关系以及对股东保持坚定承诺来创造持久价值 [2]

财务业绩 - 2025年第三季度净营业收入9.75亿元，同比增长38.4% [1] - 归母净利润1.58亿元，同比增长60.1%，连续15个季度实现盈利 [1] - 营业费用占收入比例为39.6%，同比下降8.3个百分点 [1] - 自2021年9月启动股票回购计划以来，累计回购约5810万股ADS [1] 保险业务 - 保险相关收入8.7亿元，同比增长44.8%，经营利润1.76亿元，同比增长44% [2] - 得益于AI应用渗透率提升，保险业务首年规模保费环比增长32.3% [2] - AI医疗险专家辅助实现规模保费环比增长82% [2] - AI保险客服"保小慧"单月服务量超60万次，并升级上线语音交互功能 [2] - AI核保专家"KEYI.AI"可实现秒级响应并为拒保用户智能匹配替代方案 [2] - 产品供给侧推出"全家福"健康保障险、"国民保中高端医疗险"并升级"无忧守护"失能险产品矩阵 [2] 水滴筹业务 - 累计约4.85亿用户向361万名患者捐赠712亿元 [3] - 通过AI技术构建案例真实性核验与资金流向透明化双重保障体系 [3] - 与广州市民政局共建"水滴共助"项目，创新政府救助与个人大病救助的衔接模式 [3] 数字化临床试验解决方案 - 翼帆医药第三季度净营业收入3190万元，同比增长31.3% [4] - 已与216家海内外药企及CRO合作，累计履约项目1491个，累计入组患者13282名 [4] - 单季度入组患者数量首次突破千名 [4] - 在医患服务场景落地多个健康管理、健康科普和数字人项目 [4] 技术驱动与社会责任 - AI技术被定位为业务提质增效的核心驱动力，推动收入与利润高速增长 [5] - 发布2024年度ESG报告，首次披露多项环境数据 [4] - 水滴公益与119家公募慈善组织合作，上线公益项目超1.55万个 [4]