财务表现 - 2025年第三季度净营业收入为9.749亿元人民币，同比增长38.4% [1] - 归属普通股东净利润为1.585亿元人民币，同比增长60.1%，连续十五个季度实现盈利 [1] - 运营费用（包括销售、管理和研发费用）占收入比例为39.6%，同比下降8.3个百分点 [1] - 自2021年9月首次宣布股份回购计划以来，截至2025年11月30日，公司已从公开市场回购约5810万份美国存托凭证 [1] 保险业务 - 保险相关收入为8.697亿元人民币，同比增长44.8% [1] - 保险业务营业利润为1.764亿元人民币，同比增长44% [1] - 保险业务首年保费环比增长32.3% [1] - 通过“AI医疗保险专家”促成的保费环比增长82% [1] - “KEYI.AI”承保助手大幅缩短处理时间，将原本需要数分钟的任务变为近即时完成 [1] - “AI客服代理”每月独立处理60万次咨询 [1] 产品创新 - 本季度推出“全家福家庭保障计划”，单张保单最多覆盖九名家庭成员 [1] - 升级“国民保中高端医疗保险”，扩大优质私立医院网络 [1] - “无忧守护”系列残疾保险产品矩阵升级，实现从“覆盖所有疾病”的广谱保障到“高发重疾致残终身赔付”的深度保障的全面覆盖 [1] 医疗众筹业务 - 截至2025年9月30日，水滴医疗众筹累计为361万名患者筹集712亿元人民币，累计约4.85亿人参与捐赠 [1] - 本季度显著加强案件风险控制，利用高级分析改进算法模型的识别能力 [1] - 通过捐赠访问功能改进自动预警系统，以更好地检测和减少欺诈 [1] - 推出强化的捐赠者评估系统，提供全面的评估理由，增强资金分配的透明度、合理性和可追溯性 [1] - 自2016年启动以来，持续完善援助服务模式，与广州市民政局合作推出“水滴共助”，通过“穗好办”平台为广州注册的低收入患者提供在线一键申请服务，并通过“穗救易·共助空间”建立线下服务团队提供上门援助服务 [1] 数字临床试验解决方案 - 2025年第三季度数字临床试验解决方案收入约为3190万元人民币，同比增长31.3% [1] - 截至2025年9月30日，通过E-Find平台累计为1491个临床试验项目入组13282名患者 [1] - 本季度E-Find平台合作药企和合同研究组织扩展至216家，患者入组数创历史新高，单季度入组超过一千名患者 [1] - 在数字全渠道营销方面，E-Find平台持续推进大模型技术在医患服务场景的应用，并实施了多个与健康管理、健康科普和数字人相关的项目 [1] - 公司与一家领先的跨国制药公司连续合作三年，累计为数以十万计的患者提供服务，服务效率和用户体验显著提升 [1] 环境、社会及管治与社会责任 - 本季度发布2024年ESG报告，首次披露多项环境数据，持续优化ESG治理结构，提升ESG数据精细化治理能力 [1] - 在水滴公益平台方面，截至2025年9月30日，已与119家公益慈善组织合作，发起超过15500个公益项目 [1] 管理层评论与展望 - 创始人、董事长兼首席执行官彭胜表示，第三季度AI是提升业务质量和效率的核心驱动力，推动公司实现收入和利润的双位数高增长 [1] - 未来公司将把握技术机遇，深化AI融合，推动整个业务生态系统的创新，从而实现可持续增长 [1][2] - 公司致力于通过为用户提供可靠服务、建立互利共赢的合作关系以及对股东保持坚定承诺来创造持久价值 [2]

财务业绩亮点 - 2025年第三季度营业利润为1.138亿元人民币（1600万美元），同比增长329.8% [1] - 归属于普通股股东的净利润为1.585亿元人民币（2230万美元），同比增长60.1% [1] - 净营业收入为9.749亿元人民币（1.369亿美元），同比增长38.4%，环比增长16.3% [1] - 保险相关收入为8.697亿元人民币（1.222亿美元），同比增长44.8%，环比增长17.8% [1] 核心业务表现 - 技术服务收入在2025年第三季度达到1.964亿元人民币（2760万美元），而2024年同期为1020万元人民币 [1] - 数字临床试验解决方案收入为3190万元人民币（450万美元），同比增长31.3%，环比增长14.9% [1] - 通过E-Find平台累计为1491个临床试验项目招募13282名患者 [1] - 2025年第三季度患者入组人数达到1066人，推动收入同比增长31.3% [1] 运营数据与平台表现 - 水滴医疗众筹累计已有约4.85亿人通过平台向361万名患者捐赠总计712亿元人民币 [1] - 保险业务升级数据基础设施和实时识别能力，推动保险保费环比增长32.3% [1] - AI医疗保险专家促成的保费环比增长82% [1] - AI客服代理每月可独立处理约60万次咨询 [1] 成本费用分析 - 2025年第三季度运营成本和费用为8.611亿元人民币（1.21亿美元），同比增长27.1% [1] - 运营成本同比增长39.5%至4.751亿元人民币（6670万美元） [1] - 销售和营销费用同比增长40.3%至2.43亿元人民币（3410万美元） [1] - 一般和行政费用同比下降23.7%至8470万元人民币（1190万美元） [1] 股东回报与资本管理 - 截至2025年11月30日，公司累计从公开市场回购约5810万份ADS，总对价约1.134亿美元 [1] - 近期完成最新现金分红约1090万美元 [1] - 截至2025年9月30日，公司现金状况为35.1亿元人民币（4.931亿美元） [1] 业务创新与产品发展 - 推出"全家福家庭保障计划"，单张保单最多覆盖九名家庭成员 [1] - 升级"国民保中高端医疗险"，扩大优质私立医院网络 [1] - 推出低代码平台"水滴Sea.AI"，赋能员工构建和部署定制AI解决方案 [1] - 医疗众筹平台显著加强活动风险控制措施，改进自动预警系统 [1]

带病体保险市场现状与规模 - 中国带病体保险市场呈现高速增长态势，2024年市场规模已突破120亿元，同比增长50% [1] - 带病体人群面临沉重的医疗负担，其平均治疗费用高达8.7万元，约为2024年全国居民年可支配收入的2.1倍，重大疾病患者平均治疗费用更达15.4万元 [2] - 青年重疾群体每月购药花费达769元，相当于百万医疗险保费的20倍 [2] - 4个家庭中就有1个家庭需照护失能老人，平均每月照护费用为3563.56元 [2] 带病体人群特征与保障缺口 - 中国60岁以上人口已达3.1亿，占全国总人口的22%，其中75%的老年人至少患有一种慢性病 [2] - 慢病年轻化趋势加剧，青年群体亚健康、慢病患病率已是银发群体的两倍 [2] - 亚健康、慢性病和结节是带病体面临的三大健康问题，合计占比超70%，其中28.7%的受访者同时存在两种及以上健康问题 [2] - 女性带病体患结节类疾病占比27.2%，显著高于男性的17.4%；而男性“三高”等慢性病和心脑血管疾病占比分别为27.2%和14.7%，高于女性群体 [2] - 带病体投保面临多重障碍：52.4%的带病体认为“可选择的保险产品很少”，49.3%需单独加费承保，40.7%遭遇保障责任除外，29.5%因无法通过健康告知被拒保 [3] - 细分群体中，73.8%的孕妈妈认为孕期保险产品有限，38%的结节青年因“除外承保”放弃购险，55%的银发姐姐群体认为可选择的产品较少 [3] 市场需求与支付意愿 - 带病体支付意愿强烈，75.4%的受访者愿意为承保既往症额外支付保费，年均支付意愿达4049元 [3] - 市场存在巨大的、未被满足的潜在需求，带病体人群的保障仍存在显著缺口 [3] 行业创新与科技赋能 - 行业利用AI与大数据技术提升核保、定价和健康管理能力，使带病体风险评估更精准、服务更及时 [4] - 水滴保2025年累计上线214款带病体保险产品，其中34款为国内首创，37款产品支持免健告，平均1.14天上线一款带病体产品 [4] - 水滴保通过智能风控模型和精准需求分析，推出“行业首款免健告且保证续保5年的医疗险”看病保、“行业首款免健告母婴险”接好孕等具有行业创新意义的产品 [4] - 水滴保AI核保工具“KEYI.AI”能够将复杂健康险核保平均处理时间缩短80%，并可为被拒保客户推荐其他适合保险产品 [6] - 水滴保联合18家保险公司共同发起“普惠产品联盟”，通过AI赋能与产品共创，聚焦带病人群、银发人群、母婴群体等细分人群保障需求 [6] 政策与行业发展建议 - 报告建议政府和企业共同发力，推动带病体保险产品发展 [3] - 政策层面建议完善顶层设计，明确将带病体保险纳入普惠保险范畴；完善基础设施，加快建立行业共享数据库；创新监管方式，加强带病体保险的监管 [3] - 机构层面建议重视带病体保险业务发展，强化数字赋能、技术赋能，由提供赔付向提供服务转变 [3] - 带病体保险创新发展不仅是产品供给的完善，更是行业迈向普惠化、精准化保障体系的必然要求 [4]

AI核保技术发展 - AI技术正推动保险核保从依赖人工审核向智能决策阶段转型，能够理解和分析医疗文本、健康问卷及保险条款[1] - 基于大模型的语义理解、知识图谱和推理能力，AI可自动化完成健康风险识别、条款匹配、承保建议生成等任务[2] - AI核保的意义在于推动整个保险价值链的智能化升级，从数字化运营迈向以智能决策为核心的智慧保险新阶段[5][7] 水滴公司AI核保实践 - 水滴公司推出的AI核保专家"KEYI.AI"基于自研大模型和保险知识库，覆盖上千款保险产品条款，融合千万级核保知识与医疗数据[3] - "KEYI"系统在特定业务场景下将平均处理时间缩短约80%，核保响应速度提升260倍，准确率达到99.8%[2][3] - 该系统具备7×24小时秒级响应能力，支持自动化承保建议、条款解读与理赔咨询，并将SaaS服务开放给行业合作伙伴[3] 行业效率提升效果 - AI核保使拒保客户匹配到其他适合产品的比例提升6倍，新入职保险人员的上手速度提升300%[3] - 大型经纪机构接入系统后，平均客户咨询时间降至50秒以内，系统对接最快仅需3天[3] - AI工具缩短了新人成长周期，提升了客户沟通质量，让风险评估更精准、承保决策更高效[6] 保险科技公司国际化布局 - 多家保险科技公司启动国际化布局，车车科技计划于2025年第四季度启动国际化进程，首批重点市场锁定亚太与欧洲[4] - 水滴公司于2023年在香港成立持牌保险经纪公司"水滴金融"，建立起成熟的保险经纪服务体系和合作网络[4] - 致保科技、手回科技、慧择控股等多家保险科技企业也相继发布了出海规划，探索科技在国际保险市场的应用场景[4] AI核保治理挑战 - 行业需要在算法可解释性与透明度方面取得平衡，确保AI判断逻辑具备合理的可解释性[9] - 健康数据的高度敏感性要求更严格的数据合规体系，涉及数据安全与隐私保护议题[9] - 需要关注AI可能加剧风险筛选不平等的问题，确保技术发展与公共利益相契合[9]

行业痛点与AI核保的兴起 - 近一半受访者认为保险产品过于专业，核保环节的信息不对称与低效率是关键痛点 [1] - 传统人工核保耗时长、主观性强且易误判，AI技术正推动核保从流程辅助向智能决策跨越 [1] - AI核保利用算法替代人工判断非结构化环节，基于大模型能力实现健康风险识别和承保建议生成等任务 [2] 水滴公司AI核保专家“KEYI”的效能 - “KEYI”在特定业务场景下将平均处理时间缩短约80%，核保响应速度提升数百倍，准确率接近99.8% [2] - 该系统覆盖上千款保险产品条款，融合千万级核保知识与医疗数据，实现健康险核保平均处理时间缩短80%，响应速度提升260倍，准确率达99.8% [3] - “KEYI”具备7×24小时秒级响应能力，其SaaS服务开放给合作伙伴，可实现最快3天系统对接 [3] AI核保对保险价值链的升级影响 - AI核保推动整个保险价值链智能化升级，使保险公司风险评估更精准、承保决策更高效 [5][6] - AI工具缩短销售与服务渠道新人的成长周期，提升客户沟通质量，使新人上手速度提升300%，平均客户咨询时间降至50秒以内 [3][7] - 对消费者而言，AI让保险条款更可理解、保障更可选择，服务更具温度 [7] 保险科技公司的国际化布局 - 车车科技计划于2025年第四季度启动国际化进程，首批重点市场为亚太与欧洲，随后拓展至中东和拉美 [4] - 水滴公司于2023年在香港成立持牌保险经纪公司“水滴金融”，并借鉴内地经验探索科技在国际市场的应用场景 [4] - 致保科技、手回科技、慧择控股等多家保险科技企业也相继发布了出海规划 [4] AI核保带来的治理议题 - 行业需平衡算法可解释性与透明度，确保AI核保的判断逻辑可被机构、监管方及消费者理解 [8] - 健康数据高度敏感，要求建立更严格的数据安全与隐私保护合规体系 [8] - 需关注AI可能加剧风险筛选不平等的问题，确保技术发展与公共利益相契合 [8] 行业未来竞争格局的演变 - AI核保的本质是增强人而非替代人，通过算法实现科学风险识别，通过数据理解客户真实需求 [9][10] - 未来保险行业竞争将是算法精度、数据温度与服务理念的比拼，标志着行业正加速迈向智能决策时代 [10]

公司荣誉与评选背景 - 水滴公司入选2025年"北京民营企业专精特新百强榜" 该榜单以企业年度经营情况、研发创新能力、产业发展定位为核心指标 综合考量依法合规经营及诚实守信情况 [1] - 北京民营企业百强评选自2018年首次开展 旨在发掘符合首都功能定位和"高精尖"经济结构的优质民营企业 推动民营经济高质量发展 [4] - 水滴公司同时入选北京民营企业社会责任优秀案例 连续入围百强榜体现对其科技创新成果的认可 [4] 科技创新战略与成果 - 公司搭建"All in AI"科技发展战略 依托数字化建设与自主研发AI大模型 实现保险服务全流程的线上化、标准化、数智化 [3] - 自主研发"水滴水守大模型"于2024年通过国家网信办算法备案 获得多项大模型研发专利授权 [3] - 截至2024年底大模型相关专利累计申请48件 人工智能相关专利累计授权数量超百件 [3] AI技术应用与业务成效 - 在辅助销售环节形成AI驱动增长引擎 "水滴水守"AI保险专家凭借多模态交互能力 效率超越初级服务人员 二季度辅助实现规模保费环比提升155% [3] - 核保环节推出AI核保专家"KEYI.AI" 依托千万级核保知识库缩短复杂核保处理时间 核保准确率达99.8% [3] - 客服场景推出AI客服"保小慧" 实现全天候全时段响应 产品服务场景AI解决率超过95.5% [3] 未来发展导向 - 公司将持续坚持以用户为中心 通过科技投入和服务创新实现高质量发展 [4] - 通过科技创新创造更大社会价值 [4]

核心财务表现 - 2025年第二季度净营业收入8.38亿元 同比增长23.9% [1] - 归母净利润1.4亿元 同比增长58.7% 连续14个季度实现盈利 [1] - 营业费用占收比38.7% 同比下降6.4个百分点 [1] 保险业务增长 - 保险相关收入7.39亿元 同比增长28.7% [1] - 经营利润1.71亿元 同比增长39% [1] - 首年规模保费32.04亿元 同比增长80.2% [1] - 短险首年规模保费同比增长95% [1] - 长险首年规模保费同比增长45.4% [1] 产品创新与用户覆盖 - 推出行业首款免健告且保证续保5年的百万医疗险 覆盖慢性病和亚健康人群 [2] - 独家定制母婴险产品"接好孕"升级至6.0版本 行业首款带病可投母婴险 [2] - 为带病人群定制数十款保险产品 [2] - 水滴筹累计4.8亿用户向354万名患者捐赠700亿元 [2] AI技术应用成效 - AI医疗险专家辅助实现规模保费环比提升155% [3] - 开发AI保险产品知识库 收录7000款产品信息 累计辅助决策30万次 [3] - AI客服"保小慧"实现7×24小时响应 在线场景客服工单100%覆盖 [3] - AI质检人效较传统模式明显提升 [3] - AI核保专家"KEYI.AI"将健康险核保平均处理时间缩短80% [3] - 核保响应速度提升260倍 准确率达99.8% [3] 新兴业务发展 - 数字化临床试验业务净营业收入2770万元 同比增长34.2% [2] - 翼帆医药与198家海内外药企及CRO机构合作 [2] - 累计履约项目1385个 入组患者12216名 [2] 资本管理行动 - 累计回购5570万股ADS [1] - 开启新一轮现金股息派发 [1]

核心财务表现 - 2025年第二季度净营业收入8.38亿元人民币 同比增长23.9% [1] - 归属普通股股东净利润1.402亿元人民币 同比增长58.7% 连续14个季度保持盈利 [1] - 运营费用（销售/行政/研发）占收入比例38.7% 同比下降6.4个百分点 [1] 股东回报措施 - 累计回购5570万份美国存托凭证（ADS） [2] - 董事会批准1090万美元现金分红 较前次分红增加50% [2] 保险业务表现 - 保险相关收入7.386亿元人民币 同比增长28.7% [3] - 保险业务营业利润1.709亿元人民币 同比增长39% [3] - 首年保费（FYP）32.043亿元人民币 同比增长80.2% [3] - 短期险首年保费同比增长95.0% 长期险首年保费同比增长45.4% [4] 保险产品创新 - 推出行业首款免健康告知且保证续保5年的百万医疗险 最高可续保至105岁 [5] - 定制开发孕产险"接好孕"升级至6.0版本 成为行业首款覆盖带病体母亲的生育险 [5] - 带病体人群保险产品显著降低用户参保门槛 [5] 医疗众筹业务 - 水滴医疗众筹累计为354万患者筹集700亿元人民币资金 [6] - 二季度与广州民政局合作推出"水滴共助"项目 成为政府认定的公益资源整合平台 [7] 数字临床试验解决方案 - 数字临床试验解决方案收入约2770万元人民币 同比增长34.2% [8] - 通过E-Find平台累计为1385个临床试验项目招募12216名患者 [8] - 二季度合作药企和CRO数量增至198家 新服务114个项目 [9] - 单季度招募患者999名 创历史新高 [9] 人工智能技术应用 - AI医疗保险专家促成月保费环比增长155% [10] - AI客服代理提升用户体验 生命规划师副处理30万次保险咨询 [10] - 推出实时AI核保助手KEYI.AI 计划年内向行业伙伴开放 [11] - 大语言模型引擎升级风控能力 智能矩阵跟踪15种高风险场景 [12] 战略发展方向 - 业绩增长源于AI与销售服务流程的深度融合 [13] - 公司将持续践行"科技向善"原则 全面拥抱AI技术 [13]

财务业绩摘要 - 2025年第二季度净营业收入为8.380亿元人民币（1.170亿美元），同比增长23.9%，环比增长11.2% [9] - 归属于普通股股东的净利润为1.402亿元人民币（1960万美元），同比增长58.7% [11][15] - 运营利润为9730万元人民币（1360万美元），相比2024年同期的5240万元人民币和2025年第一季度的7590万元人民币均有显著增长 [13] - 调整后归属于普通股股东的净利润（非GAAP）为1.516亿元人民币（2120万美元） [16] 保险业务表现 - 保险业务首年保费总额达到32.043亿元人民币（4.473亿美元），同比增长80.2% [11] - 其中短期保单首年保费同比增长95.0%，长期保单首年保费同比增长45.4% [3] - 保险相关收入达到7.386亿元人民币（1.031亿美元），同比增长28.7%，环比增长12.2% [12] - 保险业务运营利润率提升2个百分点 [3] 人工智能技术应用 - “水滴守护”AI应用套件持续进化，其中“AI医疗保险专家”促成的保费环比增长155% [4] - “AI客服代理”首次接触解决60%的咨询，提升用户体验 [4] - “生活规划师助手”处理了30万次保险产品相关咨询，推动第二季度生产力实现两位数增长 [4] - 新推出面向顾问的实时AI核保助手“KEYI.AI”，并计划在今年晚些时候向行业合作伙伴开放 [4] 医疗众筹与临床试验平台 - 医疗众筹服务费收入为6740万元人民币（940万美元），同比小幅下降2.7%，环比保持稳定 [12] - 截至2025年6月30日，累计约4.8亿人通过水滴医疗众筹向354万患者捐赠700亿元人民币 [11] - E-Find平台数字临床试验解决方案收入为2770万元人民币（390万美元），同比增长34.2%，环比增长20.6% [12] - 第二季度E-Find平台新启动114个项目服务，入组患者数达999人，创历史新高 [7] 成本与费用 - 运营成本和费用为7.406亿元人民币（1.034亿美元），同比增长18.7%，环比增长9.3% [10] - 销售和营销费用为1.988亿元人民币（2770万美元），同比增长26.3%，主要由于第三方流量渠道营销费用增加4430万元人民币 [12] - 一般和行政费用为7340万元人民币（1020万美元），同比下降21.9%，主要由于信用损失准备减少1340万元人民币 [12] - 研发费用为5190万元人民币（730万美元），保持稳定，环比下降7.6% [12] 股东回报与资本管理 - 董事会批准增强现金股息1090万美元，较前次股息增加50%，每ADS股息0.03美元 [8][20] - 董事会授权新的股票回购计划，在12个月内回购高达5000万美元的ADS [19] - 截至2025年8月31日，公司已累计回购约5570万份ADS，总对价约1.090亿美元 [8][18] - 截至2025年6月30日，公司现金状况为34.067亿元人民币（4.756亿美元） [17] 战略发展与协同效应 - 2025年6月完成对沈蓝宝剩余股权的收购，实现100%控股，预计将加速协同效应 [5][23][24] - 与广州民政局合作推出“水滴共助”项目，成为政府认可的整合社会公益资源的平台 [6] - 医疗众筹平台升级风险评估能力，采用大语言模型引擎扫描每个项目内容，追踪15种高风险场景 [6]

合作背景与目标 - 德华安顾人寿高管团队到访水滴公司 双方表示将在产品创新 AI数字化协同 健康管理 客户服务等方面持续深化合作 [1] - 双方自2019年起累计上线25款产品 技术对接超70项 产品上线周期缩短至平均2周 [5] - 2024年联合十余家保险公司成立"三好服务联盟" 从产品创新 理赔协同 服务响应 科技赋能 信息保护五方面提升用户体验 [6] 产品创新与成果 - 德华安顾人寿与水滴保合作推出孝亲宝2号 无忧守护 易生守护等多款健康险产品 体现健康保险与健康管理深度融合理念 [2] - 水滴保2024年上线定制保险产品174款 定制产品占比超92% 新增147款老年友好产品和43款带病体友好产品 [5] - 推出行业突破性产品包括：首款免健告且保证续保5年医疗险 首款70周岁可投保长期收入补偿险 首款三高三结节可保可赔重疾险 首款涵盖10种老年高发重疾的疾病险 [5] 科技应用与数字化建设 - 水滴公司自研"水滴水守大模型" 推出国内首个AI核保专家KEYI AI 保险领域AI Agent 智能客服保小慧 AI营销工具水滴微影 AI质检解决方案等多款AI产品 [3] - 通过AI大模型发挥科技规模效益 提升行业上下游服务质效 [3] - 2024年协助用户完成带病体保险理赔金额3812.8万元 同比增长129.1% [5] 市场覆盖与社会价值 - 双方已为接近45万客户提供360亿元疾病保险保障 构建中老年人群商业健康保障服务矩阵 [5] - 针对人口老龄化加深和健康保障需求升级背景 重点布局银发保险 失能 非标体等供需缺口显著的细分市场 [8] 未来合作方向 - 将在风控协同 健康管理服务闭环 AI应用探索 联合营销与品牌推广等多维度深化战略协同 [8] - 推进集团层面互动合作 共同推进保险产品供给侧创新 提供更普惠智能的保险服务 [8]