美国经济数据与市场反应 - 美国8月Markit制造业PMI反弹至三年多来新高 服务业和综合PMI全部高于预期 [1] - 综合PMI中的销售价格综合指数升至三年来高位 因进口关税大幅上升导致企业向消费者转嫁成本 [1] - 数据打压美联储降息预期 投资者谨慎看待鲍威尔央行年会讲话 三大股指集体收跌 道指跌0.34% 标普500跌0.40% 纳指跌0.34% [1] 沃尔玛财报表现 - 2026财年二季度营收优于预期 电商业务保持强劲增长 公司上调全年销售和盈利指引 [1] - 当季经调整后每股收益不及华尔街预期 为三年来首次 主因关税成本持续上升影响 [1] - 部分进口商品夏季已涨价 包括厨具 服饰和汽车内饰零配件 主要来自中国 越南 印度 墨西哥和加拿大 [1] - 股价收跌4.49% 因投资者担忧关税成本侵蚀盈利空间及难以维持低价策略 [1] 欧洲市场动态 - 德国 法国和欧元区8月制造业PMI回暖 英国8月服务业PMI显著好于预期 提振股市情绪 [1] - 欧盟与美国联合声明确认对汽车 药品 半导体和木材等大多数商品征收15%关税 [1] - 欧洲汽车和制药公司股价收跌 三大股指涨跌不一 英国富时100指数创收盘历史新高 英国股市涨0.23% 法国股市跌0.44% 德国股市微涨0.07% [1] 大宗商品行情 - 美国商业原油库存环比减少超600万桶 显示消费需求强劲 国际油价涨超1% 纽约轻质原油收每桶63.52美元涨1.29% 伦敦布伦特原油收每桶67.67美元涨1.24% [1] - 市场减弱对美联储9月降息预期 十年期美债收益率上行 美元指数上涨 国际金价承压下跌 纽约12月黄金期价收每盎司3381.6美元跌0.20% [1]

据北投集团消息，近日，由通投公司作为投资合作主体的山姆会员店通州项目完成正式签约。此次签约标志着这一备受瞩目的国际高端零售项目正式落户 通州。 该项目被列为"2025年市重点工程"，选址位于宋庄镇富豪村组团，规划总用地规模约4.06万平方米，总建筑规模约5.56万平方米，建设内容为商业设施及 附属配套设施等，预计2027年开业，将有效辐射通州全域及北京东部地区。 山姆会员店此次落户通州，是北京城市副中心优化营商环境、吸引国际高端商业资源的重要成果，将有力填补区域高端零售市场空白，优化商业服务供给 结构，对副中心打造成为国际一流和谐宜居之都示范区、推动区域商业繁荣与民生改善具有重要意义。 下一步，通投公司将持续在通州区委区政府和北投集团党委坚强领导下，以更高的站位、更实的举措，不断引入优质资源，提升运营服务水平，为建设国 际一流的和谐宜居之都示范区贡献通投力量！ 小编还了解到，近日相关网站发布了"北京市通州区宋庄镇TZ01-0104-0002等地块项目（勘察）招标公告"，公告显示投资额为42881万元。 公告显示 建设地点：通州区宋庄镇富豪组团，东至宋庄富豪村纵四路，南至宋庄富豪村横二街，西、北至规划公园绿地。 ...

行业整体表现 - 中国超市百强企业销售总额达9000亿元人民币 同比增长0.3% [1] - 门店总数显著下滑9.8% 减少至2.52万家 [1] - 行业面临多元化消费趋势和电商冲击的转型挑战 [1] 企业两极分化 - 仅14家企业实现销售额和门店数量双重增长 [1] - 增长企业凭借精准市场战略、创新运营模式和卓越服务品质脱颖而出 [1] 中段企业表现（第11-15名） - 集百控股年销售额120.64亿元 门店3179家 [2][4] - 利群集团销售额同比下降4.7% 门店503家 [4] - 河南大张实业销售额98.58亿元 同比增长2.6% [4] - 永旺（中国）销售额98.22亿元 同比下降3.0% 门店73家 [4] - 广州易初莲花销售额90.32亿元 同比下降23.6% 门店67家 [4] 后段企业表现（第16-20名） - 重庆百货销售额89.02亿元 同比增长0.4% 门店148家 [4] - 开市客（中国）销售额87亿元 同比大幅增长58.2% 门店7家 [1][4] - 天虹数科销售额84.96亿元 门店109家 [4] - 胖东来销售额80.94亿元 同比大幅增长76% 门店12家 [1][4] - 北国商城销售额77.65亿元 同比下降1.2% [4] 领先企业表现（前10名） - 沃尔玛中国销售额1588.45亿元 同比增长19.6% 门店334家 [4][5] - 康成投资（大润发）销售额764.15亿元 同比下降0.3% 门店505家 [4] - 盒马销售额750亿元 同比增长27.1% 门店420家 [4][5] - 永辉超市销售额732.39亿元 同比下降14.4% 门店775家 [4] - 物美科技销售额578.97亿元 同比增长2.4% 门店918家 [4] - 联华超市销售额486.44亿元 同比下降7.5% 门店3152家 [4][5] - 华润万家销售额481亿元 同比下降23.1% 门店2200家 [4] - 家家悦销售额298.96亿元 同比增长0.2% 门店902家 [4] - 中百仓储销售额179.54亿元 同比下降12.2% 门店714家 [4] - 钱大妈销售额136.32亿元 同比下降0.7% 门店2959家 [4] 创新与扩张 - 盒马计划年内新开近100家门店 进入超过50座新城市 [5] - 联华超市积极打造15分钟便民生活圈 [5] - 胖东来以卓越服务和利他主义理念获得市场认可 [1]

啤酒行业 - 华润啤酒2025年上半年营收239.42亿元同比增长0.8% 未计利息及税项前盈利76.91亿元同比增长20.8% 股东应占溢利57.89亿元同比增长23.0% [1] - 啤酒销量648.7万千升同比上升2.2% 普高档及以上啤酒销量同比增长超10% 喜力销量增长超20% 老雪销量同比增长超70% 红爵销量实现翻倍增长 [1] 乳制品行业 - 妙可蓝多2025年上半年营收25.67亿元同比增长7.98% 归属净利1.33亿元同比提高86.27% [2] - 奶酪业务收入21.36亿元同比增长14.85% 占主营业务收入83.67% 餐饮工业系列奶酪收入8.16亿元同比增长36.26% 家庭餐桌系列收入2.36亿元同比增长28.44% [2] 食品饮料行业 - 洽洽食品2025年上半年营收27.52亿元同比下降5.05% 归属净利润8864.16万元同比下降73.68% [3] - 公司积极拓展海外市场 进驻加拿大主流渠道、日本堂吉诃德、菲律宾7-11等连锁渠道 电商渠道在拼多多、京东等平台持续突破 [3] - 天味食品筹划发行H股股票并在香港联交所上市 旨在推进国际化战略与海外业务布局 [4] 生猪养殖行业 - 牧原股份2025年上半年营收764.63亿元同比增长34.46% 归属净利润105.3亿元同比增长1169.77% [5] - 屠宰、肉食业务营收193.45亿元同比增长93.83% 资产负债率56.06%较年初下降2.62个百分点 [5] - 2025年6月生猪养殖完全成本低于12.1元/kg 公司目标实现全年平均12元/kg的成本目标 [6] 化妆品行业 - 雅诗兰黛集团2025财年净销售额143.26亿美元 有机净销售额下降8% 营业利润亏损7.85亿美元 [7] - 海蓝之谜在中国大陆连续两个财季实现双位数有机销售额增长 主要受益于油性肌肤定制平衡精萃水和新品浓缩修护精华膏的推出 [7] 零售行业 - 沃尔玛中国2026财年第二季度净销售额58亿美元同比增长30.1% 可比销售额增长21.5% [8] - 电商业务净销售额增长39% 电商销售额占比超过50% 山姆会员商店交易单量实现双位数增长 [8] - 永辉超市2025年上半年营收299.48亿元同比下降20.73% 净亏损2.41亿元 [9] - 线上业务营收54.9亿元占营业收入18.33% 同比减亏3475万元 自营到家业务销售额31.4亿元日均单量21.6万单 [9] - 奥乐齐首进南京签约河西Vanli巧刻广场 项目建筑面积约3.2万平方米 [10] - 胖东来在新乡招聘900名员工 为退伍边防军人设置200个专属岗位 为刑释人员设置20个专属岗位 [12]

据了解，除直播选品、带货技巧、视频剪辑等培训外，沃尔玛还依托自身优势，组织采购、电商、供应 链、营运领域的专家，以志愿者身份参与项目，分享全渠道零售经验，帮助学员建立乡村产品标品化、 规模化发展的零售思维，增强她们的创业品牌自主走向市场的能力。沃尔玛还积极与学员对接，将符合 标准和资质的"她乡好货"引进沃尔玛门店及销售平台。（罗宁） 责任编辑：郭栩彤 沃尔玛中国公司事务高级副总裁佘端志表示："15年来，沃尔玛携手中国妇基会长期支持乡村女性的发 展，帮助她们通过创、就业实现经济自立。从母亲创业循环金，到@她创业计划，再到她乡好货赋能培 训公益项目，我们不断迭代公益模式，通过'资金支持'、'能力培养'、'渠道建设'多措并举，为乡村人才 发展构建了全面的帮扶体系，激活乡村经济内生动力，助力乡村产业的可持续发展。" 中国妇女发展基金会副理事长兼秘书长董葵表示："女性是推进乡村振兴的重要力量。多年来，中国妇 基会通过@她创业计划，探索乡村女性创、就业的可持续发展模式，推动女性共建共享经济社会发展成 果。沃尔玛作为项目长期合作伙伴，从资金支持到数字化赋能，持之以恒助力女性参与乡村振兴，让超 过1.8万名乡村女性从中受益。 ...

财务表现 - 沃尔玛中国2025年第二季度净销售额58亿美元 同比增长30.1% [1] - 电商业务净销售额同比增长39% [1] 业务亮点 - 山姆会员店交易单量实现双位数同比增长 [1] - 山姆中国过去12个月新开8家门店 第二季度新开2家门店 [1]

全球市场动态 - 美股标普500指数五连跌，收报6,370.2点(-0.4%)，纳指跌0.34%至21,100.3点[6] - 欧洲股市分化，德国DAX微涨0.1%，法国CAC40跌0.4%，英国富时100涨0.2%[6] - 亚太市场涨多跌少，台股涨1.4%至23,962点，越南股市涨1.4%至1,688点[20] 外汇与商品 - 美元指数上涨0.4%至98.62，美债收益率上行推动美元走强[25] - 国际油价震荡上涨，纽约期油涨0.5%至63.52美元/桶[26] - 黄金价格小幅下跌0.2%至3,336.9美元/盎司[25] 固定收益 - 美债收益率先跌后升，10年期国债收益率上涨3.7个基点至4.33%[28] - 美联储官员表达通胀担忧，市场预计9月降息概率为76%[29] - 标普维持美国AA+信用评级，但警告未来十年债务或增3.3万亿美元[29] 个股表现 - 富途控股上半年营收100.06亿港元(+74.9%)，净利润48.77亿港元(+101.7%)[7] - 瑞声科技上半年净利润8.76亿元(+63%)，光学业务持续盈利[12] - 恒瑞医药二季度净利润26亿元(+24.9%)，创新药产品达27个[18] 行业趋势 - 中美科技博弈延续，半导体关税趋缓和AI芯片管制放松或利好中国产业链[4] - 美国8月制造业PMI创2022年以来最快增速，显示经济韧性[4] - 中国国产替代逻辑强化，特别是在半导体和AI领域[2]

港股市场表现及业绩驱动因素 - 名创优品股价涨超20% 主要受2025年中期业绩推动 Q2调整后净利润同比增长10% 其中TOP TOY业务营收大幅增长87.0% [1] - 李宁股价涨超6% 中期收入同比增长3.3% 并宣布派发中期股息每股33.59分 [1] - 先声药业涨超6% 中期创新药收入同比增长26% 创新药商业化组合已拓展至10款产品 [1] - 途虎-W涨超10% 中期经调整净利润同比增长14.6% 同时持续推进供给侧成本优化 [1] - 快手-W涨超4% 2025年Q2业绩表现亮眼 商业化变现进程持续加速 [1] - 优必选涨超3% 牵头主导两项人形机器人国家技术标准 今年4月已牵头首批国家标准制定 [1] - 英诺赛科涨超5% 与英伟达达成合作 共同推进AI技术领域发展 [1] - 百盛集团涨近25% 上半年实现扭亏为盈 拟派发中期股息每股0.02元 [2] - 思捷环球涨超37% 预计2025年上半年取得股东应占纯利约100万港元 [2] - 小鹏汽车港股涨超10% CEO何小鹏以每股80.49港元均价增持310万股A类普通股 [2] 美股市场动态及业绩影响 - 科蒂股价大跌21.60% 第四财季业绩受美国市场疲软、零售商去库存及消费者价值寻求行为拖累 [3] - 蔚来涨9.27% 将于8月21日举行全新ES8产品技术发布会并同步开启预售 [3] - 华住续涨2.19% 上半年收入及纯利同比增长41.3% 主要受益于管理加盟及特许经营业务收入贡献增加 [3] - Boss直聘续涨6.61% 中期纯利同比增长超85% 同时将股份回购计划延长至2026年8月底 拟回购最多2.5亿美元股份 [3] - 优蓝集团大涨17.13% 计划收购四家企业 以扩大互联网招聘及区域市场份额 当前线上会员用户近70万 [3] - 禾赛涨11.00% 市场消息称公司计划通过港股上市募集约3亿美元资金 [3] - 名创优品美股涨6.38% 上半年营收93.9亿元（同比增长21.1%） 经调整净利润12.8亿元（去年同期12.4亿元） [4] - 沃尔玛跌4.49% Q2调整后每股收益不及预期 主要受保险索赔、法律费用和重组成本增加影响 [4] - 吉利德科学跌2.18% CVS Health暂不将其艾滋病预防新药Yeztugo纳入商业计划 决策基于临床、财务及监管因素 [4] - 小鹏汽车美股涨11.68% CEO何小鹏增持310万股A类普通股 [4] - 荷兰全球保险集团涨7.64% 2025年上半年净利润扭亏为盈 主要得益于美国业务增长 [4]

关税成本影响 - 关税导致公司采购成本每周持续增加 预计影响将延续至第三和第四季度 [1][3] - 公司约三分之一的美国商品依赖进口 主要来源地包括中国 墨西哥 越南和印度 [6] - 第二季度同店通胀率同比上升1.1% 较上一季度翻倍 但低于美国整体通胀水平 [6] 财务表现 - 第二季度营收增长4.8%至1774亿美元 超出预期 [3] - 营业利润下滑8.2%至73亿美元 不及预期 [3] - 公司上调全年销售指引 但股价单日下跌4.5% 创四个多月最大跌幅 [3] 商品价格策略 - 公司努力压低商品价格 但在部分食品项目上实施降价后 美国杂货通胀率仍上升约1.5% [6] - 服装和电子产品等一般商品价格出现下降趋势 [6] - 中低收入家庭消费行为调整较明显 高收入家庭变化相对温和 [6] 行业背景 - 投资者正通过企业财报和经济数据评估关税对通胀的潜在影响 [5] - 美联储主席将就关税如何影响美国物价提供最新政策观点 [5]

核心财务表现 - 二季度营收1774亿美元 同比增长4.8% 高于市场预期的1761.6亿美元[3] - GAAP每股收益0.88美元 调整后每股收益0.68美元 低于市场预估的0.74美元 为2022年5月以来首次未达预期[3] - 营业利润73亿美元 同比下降8.2% 合并净利润71.51亿美元 同比增长51.8%[3] - 季度利润不及预期 为三年来首次 财报公布后股价单日重挫4.5%[1] 业务板块表现 - 全球电子商务销售额增长25% 全球广告业务增长46% 会员和其他收入增长5.4%[5] - 美国同店销售增长4.6% 高于分析师预期的4% 电商销售在美国市场增长26%[5] - 中国市场净销售额58亿美元 同比增长30.1% 电商净销售额增长40%[5] - 过去12个月在中国新开8家门店 本季度新增2家 截至季度末共有335家门店[5] 关税影响与成本管理 - 约15%的美国销售来自中国进口 约60%的美国销售为杂货 这些商品若在美加墨生产大多免征关税[9] - 关税影响的成本持续上升 公司通过加速进口和增加限时折扣保持低价策略[9] - 曾发出涨价警告 拟提高部分进口商品价格以抵消关税成本[8] 战略布局与展望 - 中国市场新开33个前置仓和云仓 总数达455个 支持一小时达配送服务[7] - 上调2026财年全年净销售额增长预期至3.75%-4.75% 调整后每股收益预期上调至2.52-2.62美元[9] - 因贸易政策谈判和需求波动 公司需评估更多情景模型[9]