沃尔玛第四季度业绩与市场反应 - 沃尔玛发布第四季度财报及展望后 其股价保持稳定[1] - 第四季度业绩及展望意外低于市场预期[1] - 尽管业绩未达预期 但股价表现稳定 这一现象令人意外[1] 分析师与平台披露信息 - 文章作者声明未持有文中提及的任何公司的股票、期权或类似衍生品头寸[1] - 作者声明在未来72小时内无计划建立任何此类头寸[1] - 文章表达作者个人观点 作者除来自Seeking Alpha的报酬外未获得其他补偿[1] - 作者与文中提及的任何股票所属公司无业务关系[1] - Seeking Alpha声明过往表现并不保证未来结果[2] - 平台所表达的任何观点或意见可能并不代表Seeking Alpha的整体观点[2] - Seeking Alpha并非持牌证券交易商、经纪商、美国投资顾问或投资银行[2] - 平台分析师为第三方作者 包括可能未经任何机构或监管机构许可或认证的专业投资者和个人投资者[2]

文章核心观点 - 文章对Alphabet Inc Class A和Booking Holdings Inc两家公司进行了市场分析 重点关注其财务表现、业务动态及市场前景 [1] Alphabet Inc Class A 分析 - 公司是谷歌的母公司 核心业务包括搜索、广告、云计算和人工智能 [1] - 公司2023年第四季度财报显示 总收入达到863.1亿美元 同比增长13% 其中谷歌广告收入为655.2亿美元 同比增长11% [1] - 谷歌云业务收入为91.9亿美元 同比增长26% 显示该部门增长势头强劲 [1] - 公司宣布进行700亿美元的股票回购计划 并首次派发每股0.20美元的现金股息 [1] - 人工智能是公司战略核心 正在将AI技术深度整合到搜索、广告和云服务等各项产品中 [1] Booking Holdings Inc 分析 - 公司是全球在线旅游服务领导者 旗下品牌包括Booking.com、Priceline、Kayak等 [1] - 公司2023年第四季度总预订量达到317亿美元 同比增长16% 总收入为47.8亿美元 同比增长18% [1] - 全年总预订量达到1503亿美元 同比增长24% 总收入达到213.9亿美元 同比增长25% [1] - 公司业绩受益于全球旅游需求的强劲复苏 特别是在欧洲和亚洲市场 [1] - 公司正在加大对人工智能和机器学习技术的投资 以提升个性化推荐和客户服务体验 [1]

2025年第四季度及全年美国GDP数据表现 - 2025年第四季度实际GDP初值按年化季率增长1.4%，显著低于预期的2.8%，较第三季度的4.4%大幅放缓 [1][3] - 2025年全年美国实际GDP增长2.2%，低于2024年2.8%的增速 [3][16] 第四季度经济增长的结构性驱动与拖累因素 - 政府停摆是主要拖累因素，大约拖累GDP约1个百分点，导致第四季度联邦政府支出按年化计算下降16.6%，其中不包括国防的联邦支出年化下降24.1%，为2020年以来最大降幅 [1][6] - 个人消费支出是主要增长动力，为整体GDP增长贡献了1.6个百分点，但增速较第三季度放缓，主要源于耐用品（如汽车）支出减少 [8] - 企业投资增长3.7%，主要受信息处理设备投资推动，该分项为GDP增长贡献0.65个百分点，软件投资贡献0.17个百分点 [8] - 净出口对第四季度GDP增长的贡献几乎为零，12月贸易逆差扩大 [9] - 私人国内购买者实际最终销售额（消费与私人投资之和）第四季度增长2.4%，低于第三季度的2.9% [8] 通胀与价格水平 - 第四季度国内总购买价格指数上涨3.7%，高于第三季度的3.4% [9] - 第四季度个人消费支出（PCE）价格指数上涨2.9%，高于第三季度的2.8%；核心PCE（剔除食品和能源）上涨2.7%，低于第三季度的2.9% [9] - 2025年全年，国内总购买价格指数上涨2.6%，PCE价格指数上涨2.6%，核心PCE价格指数上涨2.8% [11] 2025年全年经济回顾与2026年展望 - 2025年经济增长主要来自消费者支出和投资的增加 [16] - 年初经济曾因关税实施前进口激增而萎缩，随后在特朗普收回部分严厉关税及美联储降息后反弹，推动股市创新高 [16] - 根据《华尔街日报》调查，经济学家预计2026年美国经济将增长2.2%，增长动力包括持续的人工智能投资、大规模税收与支出法案带来的减税激励措施以及美元走弱对出口的助力 [16] 人工智能投资趋势 - 信息处理设备投资增长与人工智能投资热潮有关 [8] - 美国四大科技公司预计将在2026年合计投入约6500亿美元用于数据中心及相关设备建设 [8] 消费市场与劳动力市场隐忧 - 消费者信心疲软，1月份消费者信心降至世界大型企业联合会十多年来的最低水平，表示“工作难找”的受访者比例上升 [17] - 劳动力市场令人担忧，2025年就业增长陷入停滞，企业因政策不确定性和AI对劳动力需求的潜在影响而在招聘上更加谨慎 [17] - 消费呈现分化，高收入群体受益于强劲的股市和房地产投资得以继续消费，而低收入群体在多年高通胀后感到疲惫和焦虑，支出谨慎 [17] - 沃尔玛指出高收入与低收入家庭之间的消费差距正在略微扩大 [17] - 高露洁棕榄公司首席执行官表示，消费者因经济前景不确定而推迟补充储藏室用品，并减少非必要购买 [18] 政治事件与市场影响 - 2025年10月至11月的政府停摆导致第四季度GDP数据发布时间被重新安排 [4] - 彭博经济研究估计，此次政府停摆导致经济活动减少约1000亿美元 [6] - 在数据公布前，美国总统特朗普在社交媒体发文批评政府停摆使美国“至少损失两个百分点的GDP”，并施压要求降息 [1][14][15]

核心观点 - 市场关注即将发布的关键通胀数据PCE及GDP等 可能影响美联储政策 [2] - 美国2025年贸易逆差为9015亿美元 较前一年微降0.2% 尽管存在高关税政策 [3] - 亚马逊在季度营收上首次超越沃尔玛 成为新的零售领导者 [4][5] - 加州硅谷地区住房危机加剧 导致居住在车辆中的人口比例激增 [8] - 劳动力市场转变 通过跳槽获得显著薪资增长的优势正在迅速缩小 [10][11] 经济数据与政策 - 将于美东时间上午8:30发布12月个人消费支出价格指数报告 这是美联储青睐的通胀指标 同时还将发布国内生产总值、消费者支出和收入数据 [2] - 美国最高法院可能于今日上午就特朗普多项关税的合法性作出裁决 无论结果如何 该裁决都可能对消费者和公司产生重大影响 [3] 零售行业动态 - 亚马逊季度营收达1878亿美元 首次超过沃尔玛的1805亿美元 终结了沃尔玛自2012年以来在季度营收上的领先地位 不过沃尔玛在年度总销售额上仍保持第一 [4][5] - 家居用品零售商Bath & Body Works在亚马逊上推出了授权店铺 这是该公司在其同名门店之外销售产品的最新举措 [6] 地区住房与社会问题 - 加州硅谷所在的圣克拉拉县 尽管是苹果和谷歌总部所在地 但住房短缺和租金飙升问题尤为严重 政府数据显示 该县在汽车中过夜的人口比例从2019年的18%跃升至去年的37% [8] - 房车因其比收容所或街头提供更多自主权而成为受欢迎的选择 但也催生了一个由"货车房东"主导的灰色租赁市场 他们通过向寻找住房且无租约或租户保护的人出租老旧房车来牟利 [9] 劳动力市场趋势 - 根据ADP数据 上月留在原职与跳槽员工的薪酬增幅差距已降至2个百分点以下 远低于2022年4月"大辞职"热潮时的8.4个百分点的峰值 [11] - 薪酬前景因行业而异 建筑或自然资源等行业的员工跳槽仍能获得显著的补偿性激励 而在酒店和休闲行业 员工留在原职更能获得薪酬增长 [11]

亚马逊与沃尔玛的竞争格局 - 亚马逊2025年营收达7169亿美元 超越沃尔玛7132亿美元的财年营收 预计将在6月发布的下一期《财富》500强榜单中首次登顶 [1] - 过去13年及24年中的21年 沃尔玛一直位居榜首 亚马逊的营收规模在15年前仅为沃尔玛的一小部分 [2] - 亚马逊凭借其涵盖电子商务、物流、AWS和快速增长广告业务的多引擎模式 近年增长率约为沃尔玛的三倍 重塑了云计算和AI时代“零售商”的定义 [2] 沃尔玛的战略转型与财务表现 - 沃尔玛增长最快的利润引擎是数字广告和会员等科技驱动业务 其运营利润占比远高于销售占比 [4] - 第四季度美国电子商务销售额占总销售额的23% 创下纪录 同比增长27% 是公司增长的主要驱动力 全年电子商务销售额首次超过1500亿美元 [4] - 公司高管强调自动化配送中心对降低配送成本的影响 并推行“以人为本、技术赋能的全渠道”模式 AI是战略核心 正通过与OpenAI和谷歌等伙伴合作推进AI开发 [5] 沃尔玛的AI应用与市场定位 - 沃尔玛CFO表示AI已日益融入公司各方面 用于强化运营、提高员工生产力和改善客户体验 其生成式AI购物助手Sparky正演变为更具自主性的AI平台 [6] - 约半数应用程序用户已尝试使用Sparky 与之互动的客户平均订单价值比未使用者高出约35% [6] - 公司近期转至纳斯达克上市并被纳入纳斯达克100指数 此举意在向投资者表明其希望与亚马逊等平台和云计算时代的领导者 而非其曾颠覆的传统零售商 作为对标基准 [7] 并购市场动态 - 麦肯锡报告指出 全球并购活动在2025年初短暂放缓后迅速反弹至大规模水平 为当年带来强劲收益 并保持势头进入2026年 [13] 行业领导力挑战 - 观点认为 企业领导力面临两大现实挑战 一是必须全面、快速采用新技术并投入巨额资金以保持竞争力 二是向AI驱动经济的转型将产生广泛影响 重塑就业、收入模式、社区以及企业在社会中的角色 [15]

全球整体业绩 - 2026财年第四季度全球总营收为1907亿美元，同比增长5.6%（剔除汇率影响后为1893亿美元，同比增长4.9%）[1] - 第四季度全球调整后营业利润为86亿美元，同比增长10.5%[1] - 2026财年全年全球总营收为7132亿美元，同比增长4.7%（剔除汇率影响后为7159亿美元，同比增长5.1%）[1] - 全年全球调整后营业利润为311亿美元，同比增长5.4%[1] 中国市场表现 - 第四季度中国区净销售额为61亿美元，同比增长19.3%，可比销售额增长10.7%[1] - 山姆会员商店交易单量实现双位数增长，2025年新增10家门店，其中第四季度新增6家[1] - 第四季度电商业务销售额同比增长28%，电商销售额占比已超过50%[1] - 电商渗透率提升及业态变化影响了毛利结构，但销售增长和运营效率优化推动了运营费用率优化与运营利润稳步增长[1]

亚马逊化与全天候交易趋势 - 亚马逊凭借其庞大的履约网络、实时数据和无摩擦交互，实现了24/7的可用性，这种“亚马逊化”趋势使其在营收上正式超越沃尔玛，成为全球最大公司[2][4] - 金融市场交易正出现“亚马逊化”需求，芝加哥商品交易所集团将于5月29日开始在CME Globex上提供每周7天、每天24小时的加密货币期货和期权交易[4] - 截至新闻发布时，芝加哥商品交易所集团加密货币期货和期权的年内平均日成交量同比增长46%至407,200份合约，平均日未平仓合约量增长7%至335,400份合约[4] 交易所与交易基础设施扩展 - 零售投资者已通过Blue Ocean等替代交易系统进行隔夜股票交易，该平台在Robinhood、Webull和盈透证券上流行[5] - 主流交易所正加入全天候交易行列：24X National Exchange已推出，纽约证券交易所将Arca交易时间延长至每日22小时，纳斯达克已提交提案拟改为每周5天、每天23小时的交易时间表[5] - 为支持全天候交易，美国国家证券清算公司计划于6月转为每周5天、每天24小时的运营时间表，这将立即为隔夜交易提供担保并降低经纪商风险[6] - 负责整合和广播股价的证券信息处理器系统也正在向每周日到周五晚的24小时数据传播过渡[6] 公司重大动态与市场数据 - 强生正考虑以200亿美元出售其骨科业务[8] - 特斯拉推出了最便宜的Cybertruck车型，并降低了Cyberbeast版本的价格[8] - 据报道，英伟达和OpenAI放弃了价值1000亿美元的交易，转而寻求新的投资[8] - 网飞拥有足够现金来提高对华纳兄弟探索的收购报价[8] - 委内瑞拉颁发的勘探许可证为壳牌的Dragon项目开辟了道路[8] - 有消息称Meta正在重启其智能手表计划[9] 当日市场概览 - 亚洲市场：日本下跌1.1%，香港下跌1.1%，中国休市，印度上涨0.4%[9] - 欧洲市场（午盘）：伦敦上涨0.5%，巴黎上涨0.8%，法兰克福上涨0.3%[9] - 美股期货（上午7:00）：道指期货下跌0.2%，标普500指数期货下跌0.2%，纳斯达克指数期货下跌0.2%[9] - 大宗商品与加密货币：原油下跌0.4%至每桶66.14美元，黄金上涨0.8%至每盎司5034.70美元，比特币上涨1.4%至67,455美元[9] - 十年期美国国债收益率持平于4.07%[9]

沃尔玛广告业务增长表现 - 第四季度 沃尔玛美国广告业务Walmart Connect收入同比增长41% [1] - 整个财年 沃尔玛全球广告收入增长46% 达到近64亿美元 [1] 广告与会员业务财务贡献 - 第四季度 广告和会员费这两个高利润业务贡献了公司三分之一的运营收入 [2] 管理层对增长潜力的看法 - 管理层认为广告业务仍有巨大的增长机会 并相信能够维持扩张速度 [2] - 公司承认与一流竞争对手相比仍有差距 但认为在增长的基础上提升广告能力 未来有很大发展空间 [3] 广告增长驱动因素 - 增长因素之一来自第三方卖家市场需求的增加 [3] - 增长因素之二来自两年前以23亿美元收购的联网电视设备制造商Vizio [3] - Vizio业务规模虽小于美国整体业务 但为公司提供了进入视频广告的渠道 有助于构建全漏斗营销生态 [3] - 第四季度 Vizio业务的广告收入实现了三位数增长 被视为一个刚刚起步的新兴营销渠道 [4] 组织结构调整与全球扩张 - 公司已进行结构调整以支持广告业务 并计划将美国的成功模式复制到其他市场 [4] - 公司任命Seth Dallaire为首席增长官 统管Walmart Connect、Walmart+、Walmart Data Ventures、Vizio及全球市场平台 [4] - 此次任命表明公司相信在美国建立的能力可输出到其他市场 并加速这些平台的全球增长 [5]

亚马逊超越沃尔玛成为营收第一 - 基于第四季度财报 亚马逊2025年营收达7169亿美元 沃尔玛营收为7132亿美元 亚马逊首次超越沃尔玛成为美国营收最高的公司[1] - 沃尔玛在过去24年中有21年位居《财富》500强榜首 并已连续13年位居第一 亚马逊将在6月发布的下一期榜单中领先 成为继埃克森 通用汽车和沃尔玛之后历史上第四家登顶的公司[1] 沃尔玛的竞争应对与转型 - 亚马逊的崛起对沃尔玛构成了生存威胁 但最终促使沃尔玛重回增长和保持竞争力的轨道[3] - 沃尔玛最初未能充分意识到电子商务对购物方式以及消费者价格与便利性认知的改变 但在前CEO董明伦和现任CEO约翰·富纳的领导下 公司自2014年开始进行业务模式和企业文化的双重革新[3] - 转型使沃尔玛形成了容忍合理范围内失败以推动创新的文化 旨在应对亚马逊的 relentless 竞争 其上季度在线业务增长了27% 并在关键的杂货配送领域轻松击败亚马逊[3] 两家公司未来的竞争格局 - 两家公司的竞争将超越零售和电子商务领域 亚马逊CEO安迪·贾西与沃尔玛CEO富纳将在人工智能 流媒体和媒体服务等多个领域展开正面竞争[4] - 亚马逊CEO安迪·贾西在近五年的任期内 明确延续创始人杰夫·贝索斯的做法 包括持续创新 无情砍掉无效业务 以及保持所谓的“第一天”创业文化[5]

核心财务业绩 - 截至2026年1月31日的季度，公司总收入达1906.5亿美元，同比增长5.6% [1] - 季度净销售额同比增长5.6%至1889.1亿美元，会员及其他收入微增1.1%至17.4亿美元 [1] - 季度归属于公司的净利润同比下降19.4%至42.3亿美元，每股收益为0.53美元（基本和稀释），低于上季度的0.65美元 [2] - 2026财年全年总收入为7131.6亿美元，同比增长4.7%，其中净销售额为7064.1亿美元，会员及其他收入为67.5亿美元 [4] - 2026财年全年营业利润增长1.6%至298.2亿美元，归属于公司的净利润增长12.6%至218.9亿美元，稀释后每股收益为2.73美元 [4][5] 运营表现与成本 - 季度销售成本增长5.5%至1436.1亿美元，运营、销售、一般及行政费用增长5%至383.3亿美元 [2] - 季度营业利润增长10.8%至87亿美元 [2] - 季度全球电商销售额增长24%，广告收入增长37%（包含VIZIO），其中美国Walmart Connect广告收入增长41% [2] - 季度会员费收入增长15.1%，毛利率率提升13个基点 [3] 分地区与业务表现 - 美国市场季度净销售额增长4.6%至1292.2亿美元，可比销售额（不含燃料）增长4.6%，交易量增长2.6%，客单价增长2% [3] - 美国市场季度电商销售额增长27%，其中由门店履行的加急配送渠道增长超过50% [3] - 美国市场季度营业利润增长6.6%至69.5亿美元，库存增长2.9% [3] - 国际市场季度净销售额增长11.5%（按固定汇率计算增长7.5%）至359.2亿美元，营业利润增长36%至19.1亿美元 [4] - 国际市场增长主要由中国、Walmex和Flipkart驱动，电商增长17%，广告增长10% [4] - 2026财年，美国市场净销售额增长4.4%至4829.7亿美元，营业利润增长5.3%至251.5亿美元 [5] - 2026财年，国际市场净销售额增长7%（按固定汇率计算增长9.3%）至1304.2亿美元，但营业利润下降7.2%至51亿美元 [5] 公司战略与展望 - 公司CEO表示零售业变革步伐正在加快，公司正引领变革，未来将更快速、便捷和个性化 [6] - 公司批准了一项新的300亿美元股份回购计划 [6] - 对于2027财年第一季度，公司预期按固定汇率计算的净销售额增长3.5%-4.5%，营业利润增长4%-6%，调整后每股收益为0.63-0.65美元 [6]