新任高管引发的舆论危机 - 新任山姆中国总裁刘鹏上任第八天即遭遇全网用户大规模投诉和抵制[1] - 用户不满情绪在其上任消息公布之初已显现 随后山姆APP进行改版 将商品展示图从简洁白底实物图更换为烹饪后成品图或鲜艳背景氛围图[3] - APP改版被用户认为是带来了"阿里味" 山姆官方社交媒体评论区被"辞退阿里高管"刷屏 相关词条冲上热搜[5] - 公司声明称改动始于8月 试图撇清与新高管关联 但未能平息舆论质疑[6] 公司业绩与扩张态势 - 2024年山姆在中国市场营收突破1000亿元 业绩占沃尔玛中国总营收的三分之二 成为中国首个千亿规模外资零售企业[6] - 门店扩张加速：2020年起每年开店5-6家 2024年提速至6-7家 2025年计划年均8-10家 目前在中国拥有58家门店并逐步下沉至县级市[6] - 会员规模迅速膨胀：2019年接近200万 2020年300万 2024年底860万 2025年6月付费会员数突破900万[6] 产品质量与食品安全问题 - 2024年夏季"低糖版好丽友派"配料表中的起酥油含反式脂肪与宣传的低糖标签不符引发消费者不满[7] - 公司下架低糖蛋黄酥、杨枝甘露、太阳饼等高复购产品引起诸多不满[7] - 部分商品被质疑品控降级 如MM有机大豆从1级质量变为3级 价格保持36.8元不变[7] - 2024年9月10天内连续曝出5起食品安全问题 包括牛奶包装附着黑色虫卵、果汁饮料漂浮异物、鲜肉月饼吃出牙齿等[10] 商品策略与品牌包装变化 - 众多国产商品披上洋马甲 如盼盼改为Panpan并标注法文 恰恰改为Charcheer 徐福记、喜之郎、卫龙等品牌以高纤维、低GI等标签重新亮相[10] - 商品选品问题被用户归因于国人高管 认为其运营逻辑导致品质标准下滑[11] 行业竞争与扩张压力 - 快速扩张对供应链造成压力 优质供应链难以跟上节奏 审核周期从90天压缩至45天 冷库抽检频次减半[12] - 外部面临Costco、Fudi、麦德龙、M会员店等同行竞争压力 内部沃尔玛中国门店从2020财年412家减少至2024财年296家[13] - 为守住市场必须继续扩张 但产能提升需一至两年周期 引入大众化品牌导致会员产生品质下降的落差感[12] 管理层形象与消费者信任 - 阿里系高管背景引发消费者担忧 认为其数据驱动决策模式与山姆"会员第一"理念存在潜在冲突[14] - 消费者对食品安全高度敏感 支付年费购买的不仅是商品更是"值得信赖的生活秩序"[12] - 阿里收购案例如口碑、银泰、大润发等被形容为"行业百草枯" 加深用户对山姆未来的担忧[14]

七月份"好丽友"事件的冲击波还没有散去，最近，山姆会员商店APP上的展示图又被爆出来有问题：有些商品展示图换成了加工好的食品照片乃至动物图 片，荒诞程度就好比我要买新鲜五花肉，你给我上了个红烧肉的图，或者直接放了个二师兄。更离谱的是，山姆APP上之前甚至还有直接用AI图的。 而最近，山姆的一则人事调动，更是让大家坐不住了： 消息一出，网友就彻底炸了。 今天，我们就来聊聊：山姆，为何又让中产破防了。 山姆打算干什么 中国第一家山姆 在老局看来，这表面上似乎是"山姆阿里化"的问题，实际上跟阿里并没有太大的关系。至少，如果山姆真的无懈可击，也不会有这样的舆情出来。 真正的核心就一句话：企业战略和用户期待之间的矛盾。 山姆的战略是扩张、是变革、是往上再进一步，但山姆的用户们想的却是停下、稳住、不要动——山姆基于扩张战略所做出来的种种行为，让老基本盘们 失望了。 用一句古诗来概括就是：忽见陌头杨柳色，悔教夫婿觅封侯。 网上有人说山姆这是打算最后赚一波钱，以后撤离中国市场，但老局认为这个比较抽象，阴谋论的色彩太重了——就算因为两边的关系紧张，也不至于到 了连山姆都要跑路的地步，麦当劳、肯德基、可口可乐、星巴克都没着急，哪 ...

"我花680元是为了看AI图和打码的配料表吗？""水果、肉类等看起来像用AI处理过"。 熟悉山姆商店的消费者都知道，山姆App的商品展示页面向来以"朴实无华"著称。白色背景、展示商品 原本的样子，更有利于消费者聚焦于商品的品质，而不会被额外的视觉元素干扰。这种"去修饰化"的展 示逻辑，是山姆区别于其他商超的重要品牌调性。 事实上，面对电商平台与各类线下商超的激烈竞争，山姆商店之所以能葆有自身的竞争优势，正在于其 对于品质的独特追求，而不是靠花里胡哨的营销手段"博流量"。而消费者的信任基础，正是建立在"所 见即所得"的购物体验之上。 因此，山姆随意改变App展示商品的图片风格，无疑开了一个不好的先例。人们有理由担忧：在草率更 换图片以后，未来的山姆是否会降低对品质的追求，走上一条"泯然众人"的流量赛道。 今年9月1日，《人工智能生成合成内容标识办法》正式生效，为AI生成内容的商业使用划出红线。该 办法明确要求，AI生成的图片必须同时添加显式标识和隐式标识。显式标识需以文字、图形等可见形 式呈现，确保"被用户明显感知到"。 近期，不少网友反映，山姆App更新以后，商品图片由实拍变为精修，存在图片过度美化等问题。 ...

山姆APP改版引发的用户不满 - 山姆APP进行改版，产品图片从白底实物图变为“艺术照”，生鲜肉类甚至展示为烹饪后的成品图[6] - 改版后用户认为使用更麻烦，商品核心信息被隐藏，查看配料表需要多次点击，引发老用户强烈不满[6][8] - 公司在舆论压力下连夜将商品图回档至旧版，并发布公告称改版是从8月底开始测试，并非近期更新[10] 会员契约与核心价值质疑 - 山姆作为会员制商店，用户支付260元年费的核心契约是公司作为专业买手，确保精选商品、物美价廉[12] - 近期公司下架了部分用户高频回购商品，替换为街边便利店常见商品，其作为专业买手的能力受到质疑[14] - 部分商品出现涨价，例如屈臣氏柠檬茶从49.90元涨至59.90元，而天猫超市相似产品售价为44.12元，价格优势减弱[16] 快速扩张下的运营与供应链挑战 - 公司近5年开设近30家门店，截至上月底在中国拥有第59家门店，扩张速度显著加快[27] - 快速扩张对供应链能力提出高要求，近期出现配送员超载、售卖抄袭黄金饰品、儿童滑板车执行标准问题等多起运营风波[18][20][22] - 供应链成本压力传导导致部分商品质量下降，公司对品牌商品毛利率要求20%以上，自有商品（MM商品）要求15%-20%，供应商可能为维持利润而“偷工减料”[25][26] 市场策略转变与未来挑战 - 公司市场策略从早期聚焦一线城市精耕细作，转向提速扩张并下沉至县域市场，如晋江、昆山、张家港等地[27][29] - 县域市场对高品质、进口商品有强烈需求且缺乏本地购买渠道，催生了山姆代购产业[29] - 公司面临在维护老用户体验和追求新用户增长之间平衡的挑战，未来的任何变革都将被置于聚光灯下[31]

值得注意的是，此次争议正值山姆中国区人事变动之际。10月27日，沃尔玛宣布刘鹏已加入沃尔玛中国 并担任山姆会员店业态总裁，直接向沃尔玛中国总裁及首席执行官朱晓静汇报。 对于"App改版是否与新任总裁有关"的疑问。11月4日，山姆对中新网记者表示，本次App的改动于今年 8月底开始上线测试，持续根据会员的反馈进行优化。山姆将会持续改进，以更好地展现商品的真实形 态并提升体验。 中新网11月5日电(记者 赵方园)近日，山姆会员店因App版本更新陷入舆论风波。 大量会员在社交平台反映，更新后的App存在图片过度美化、配料表被隐藏、交互界面繁琐等问 题，"山姆退卡"话题随之登上热搜。 中新网记者在山姆官方社交媒体评论区注意到，会员们普遍指出，生鲜类商品图片经AI处理或高饱和 度精修，与实物差异显著。在果蔬、肉类商品区，部分图片甚至直接使用烹饪后的熟食图替代生鲜原 图，影响用户对食材真实状态的判断。此外，关键信息如供应商详情被打码处理，同一商品的图文描述 出现矛盾，部分商品详情页标注"国产"，但图片标签却显示"进口"。 作为沃尔玛旗下的会员制超市，山姆近年来在中国市场加速扩张。截至10月27日，山姆已在30多个城市 开 ...

核心观点 - 山姆会员商店APP的一次常规更新引发了用户群体的激烈不满，其本质是公司在新管理团队推动“加速扩张、数据驱动、降本增效”战略下，长期积累的用户信任危机集中爆发 [3][16][18] APP体验问题 - 商品展示出现严重“失真”，水果、肉类等生鲜商品图片经过AI过度美化，与实物差距明显，部分生肉商品甚至使用熟食成品图替代 [5][6][7] - 真实的商品实拍图被深藏在五张美化图之后，用户需手动翻找才能看到，被用户批评为近乎“误导” [7] - 交互体验繁琐且信息获取效率下降，以往下拉屏幕即可查看的商品详情，现在需要多次点击和跳转，核心规格参数信息被层层折叠 [10] - 关键信息如关乎健康的配料表被隐藏，加深了用户对商品品质的疑虑 [11][12][13] 战略调整与业绩表现 - 2025年初管理团队更迭后，新任代理总裁推行以“加速扩张、数据驱动、降本增效”为核心的改革 [16] - 供应链与品控体系实施统一化管理，取消区域差异化运营标准，解散华东地区特色商品开发团队，品控流程向沃尔玛全球体系对齐 [16] - 改革显著提升了效率，新品开发周期从12–18个月大幅缩短至3–6个月，部分区域特供产品实现90天内从研发到上市 [16] - 公司业绩呈现强劲增长，2024年营业额突破1000亿元，2025年一季度净销售额同比增长22.5%，二季度增长进一步加速至30.1% [16] - 门店扩张创下纪录，2025年新增10家门店，预计年底前还将新增约5家 [17] 会员信任与商业模式挑战 - 作为付费会员制商超，用户支付年费的核心是购买“省心体验”和“筛选权”，即对“严选”模式的信任 [15][17][20] - 战略调整在追求速度和规模的过程中，使公司长期依赖的“信任交付”模式面临考验，部分新上市商品品质出现下滑，区域特色商品减少 [17] - 此次APP更新的体验倒退成为用户长期不满情绪集中爆发的导火索，用户将矛头指向新高管，但公司声明称APP改动测试早于新高管到任 [18][19] - 会员制商业模式的基石是信任，信任的建立需要长期投入，但流失可能发生在一连串的失望中，将直接影响会员续费意愿 [20][21][22]

美股市场整体表现 - 美股主要指数普遍下跌，标准普尔500指数跌1.17%至6771.55点，纳斯达克综合指数跌2.04%至23348.64点，道琼斯工业平均指数跌0.53%至47085.24点 [1] - 市场技术分析指出，标普500指数自4月以来未回踩50日移动均线（约6654点），也未出现单日3%以上下跌，预期市场可能回落至6400-6500点水平 [5] - 高盛和摩根士丹利掌门人预计未来12-24个月内股市可能出现10%到20%的回撤 [5] 个股表现 - AI应用股Palantir财报超预期且上调业绩指引，但股价收跌7.94%，该股在过去一年里股价翻了4倍 [2] - 电影《大空头》原型Michael Burry在三季度买入了Palantir和英伟达的看跌期权 [5] - 按市值排名，英伟达跌3.96%，特斯拉跌5.15%，微软跌0.52%，苹果逆势上涨0.37%，伯克希尔哈撒韦-A涨2.66% [7] - 高盛编制的散户偏好指数周二下跌3.6%，约为标普500指数跌幅的3倍，该指数追踪Palantir、特斯拉等股票 [5] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数收跌2.05% [8] - 个股方面，阿里巴巴跌2.02%，京东跌2.93%，哔哩哔哩跌5%，富途控股跌7.57% [8] - 新能源汽车股蔚来跌3.5%，理想汽车跌3.27%，小鹏汽车跌3.9% [8] - 即将登陆港交所的小马智行收跌9.79%，文远知行跌13.72% [9] 其他资产类别表现 - 原油、大宗商品及黄金周二集体下跌 [6] - 加密货币市场遭遇抛售，比特币下跌近6%，以太坊暴跌超10% [6] - 过去24小时内加密货币市场有45万个钱包地址爆仓，清算金额接近20亿美元 [6]

Walmart’s 2.1 million global employees will need to brace for technology-led change. Axios reported that Doug McMillon, the superstore chain’s CEO, expressed his opinion that AI will influence the way every job inside the company evolves over time in remarks at a Harvard Business Review event this week. More from Sourcing Journal “Every job we’ve got is going to change in some way—whether it’s getting the shopping carts off the parking lot, or the way our technologists work or certainly the way leadership ...

沃尔玛美国业务表现 - 2026财年第二季度美国部门可比销售额增长4.6%，净销售额达到1209亿美元，同比增长4.8%，增长由交易量和客单价共同推动 [1] - 食品杂货类别实现中个位数增长，健康与保健品类加速增长，增速达十几位数，抵消了普通商品类别的疲软 [2] - 电子商务销售额同比增长26%，为可比销售额贡献约420个基点，近半数在线订单由门店履行，配送量增长近50% [3] - 美国部门库存增长2.2%，保持了健康的库存水平 [4] 行业竞争对手表现 - 克罗格2025财年第二季度不含燃料的同店销售额增长3.4%，不含燃料和克罗格专业药房的总公司销售额增长3.8%，药房、电子商务和生鲜商品是主要驱动力 [5] - 好市多2025财年第四季度净销售额为844亿美元，可比销售额增长5.7%，生鲜品类实现高个位数增长，肉类实现两位数增长 [6] 公司估值与预期 - 沃尔玛股价年内迄今上涨12.4%，高于行业11.7%的涨幅 [7] - 沃尔玛远期市盈率为35.66倍，高于行业平均的32.41倍 [10] - 市场对沃尔玛2026财年和2027财年每股收益的共识预期分别意味着同比增长3.6%和12.5% [13]

公司比特币战略演变 - Block公司从2020年开始将比特币纳入公司资产，初始购买金额为5000万美元，占其总资产比例低于1% [5] - 2021年公司扩大比特币持仓规模，追加1.7亿美元投资，并在2024年采用定投策略，每月将比特币产品毛利的10%进行再投资 [5] - 截至今年第二季度，Block公司资产负债表上持有8,692枚比特币 [6] 比特币业务发展历程 - 公司比特币业务始于2018年Cash App推出的用户比特币交易功能，至今已有超过2000万活跃用户通过该平台交易了价值超过580亿美元的比特币 [4] - 公司近期宣布将于11月10日推出Square Bitcoin，这是一个完全集成的比特币支付和钱包解决方案，面向各种规模的企业 [2] - 公司已开源其比特币框架和白皮书，并推出了实时比特币仪表板展示其持仓和价格数据 [6] 比特币投资理念与市场环境 - 公司将比特币定位为长期投资，遵循明确的风险参数，不将其用作运营资本 [7] - 机构基础设施包括托管方、流动性提供商和银行在过去几年显著成熟，创造了更大的稳定性 [8] - 市场对比特币的看法已从纯粹投机转向更广泛的接受，公司建议同行将比特币视为战略性投资 [9][11] 行业高管变动 - Benjamin E Meisenzahl被提升为宣伟公司首席财务官，自2026年1月1日起生效，接替即将退休的Allen J Mistysyn [14] - Joe Kauffman被任命为全球薪酬和人力资源平台Deel的总裁兼首席财务官，接替公司创始人Philippe Bouaziz [16] - Suman Raju被任命为全球AI网络安全提供商Darktrace的首席财务官，接替2020年加入并于9月离职的Cathy Graham [17] 市场交易动态 - ETRADE from Morgan Stanley月度分析显示，10月客户净买入11个标普500行业中的10个，通信服务、公用事业和金融板块买入幅度最大，分别为11.80%、11.78%和10.87% [18] - 公用事业板块活动连续第二个月主要由核能和替代能源股票的风险偏好买盘驱动，而非传统防御性公用事业公司 [18] - 10月科技股再次引领市场，客户持续关注主导通信服务板块的巨型科技公司，而医疗保健板块的资金流出可能包含获利了结因素 [19] 企业绩效与薪酬策略 - 沃尔玛美国首席执行官表示，向明星经理支付高达62万美元的年薪使他们能够"感受到所有者的感觉"，该公司在2024年位居财富500强榜首，并连续两年入选最佳雇主名单 [21] - 沃尔玛过去十年小时工保留率提高了10% [21] - Palantir第三季度营收约12亿美元，同比增长63%，超出分析师预期，其中美国商业客户业务同比增长121%，达到3.97亿美元 [22]