核心观点 - 全球经济前景不乐观 高科技行业激励机制和分配机制存在问题 人类发展过度依赖科技寡头创造的乌托邦 [3][4][5] - 美国股市呈现高科技 国有化和反智化三大趋势 帕兰蒂尔和MP Materials是典型代表 [7][34][49] - 帕兰蒂尔股价暴涨 估值过高 但受益于美国政治生态和军工AI需求 [11][14][18] - MP Materials国有化 反映美国在关键矿产领域寻求自主可控 [37][43][48] - 智能化与反智化并存 民粹主义下民生投入不足 [49][53][54] 美国股王帕兰蒂尔 - 帕兰蒂尔股价从2024年12.45美元暴涨至2025年6月140美元 涨幅惊人 [11] - 估值指标高企 TTM 587 PB 61.82 PS 107 远超合理水平 [14] - 成功因素包括先发优势 政府合同 政治关系 以及军工AI领域领先地位 [18] - 深度参与美国军事行动 如协助定位本·拉登 支持乌克兰无人机作战 [19][20] - 积极拓展移民监控业务 2025年获得国土安全部3000万美元合同 [25][26] - 每日协助逮捕无证移民数量从660人增至1200人 未来或达3000人 [28] - 计划将监控网络扩展至欧洲和中东地区 [29] 美国稀土国有化 - MP Materials获得美国国防部4亿美元投资 占比15% 成为最大股东 [37] - 国防部承诺未来10年以110美元/公斤保底价收购钕镨氧化物 远高于中国63美元/公斤的市场价 [37][38] - 将获得1.5亿美元贷款扩大产能 计划投资数十亿美元建设新工厂 [40] - 摩根大通和高盛提供10亿美元融资支持扩产计划 [41] - 产品主要用于F35战斗机 无人机 潜艇等军事装备 实现与中国供应链脱钩 [44] - 盛和资源持有8%股份面临不确定性 反映中美稀土领域脱钩趋势 [45][46] 智能化与反智化并存 - 得州洪灾暴露预警系统缺陷 预算削减导致气象服务能力下降 [52] - 地方政府因成本考虑未安装警报系统 联邦经费申请未获通过 [53] - 科技先进性与基层防灾能力形成鲜明对比 [54] - 气候政策倒退 强化化石能源开采 削减科研机构经费 [51]

美国政府干预钢铁行业 - 日本制铁完成对美国钢铁公司的收购 美国政府通过优先股获得投票权及对工厂运营 资本投资 工作岗位迁移的控制权 [2] - 1952年杜鲁门政府试图将钢铁厂国有化以解决罢工 但被最高法院裁定违宪 [2] - 1961年肯尼迪政府施压钢铁公司维持价格 导致行业长期价格下滑趋势 [2] 国有化历史案例 - 1970年宾夕法尼亚中央铁路倒闭后 美国政府成立国家铁路客运公司并国有化关键基础设施 后因设施老化长期亏损 [3] - 1984年伊利诺伊大陆银行因过度扩张面临挤兑 政府以"大而不能倒"为由注资接管 该银行巅峰时总资产近400亿美元 [3] 行业国有化趋势 - 航空 汽车 医疗保健 能源等行业已处于事实上的部分国有化状态 受政府隐性控制 [4] - 美联储通过持有国债和债务货币化控制利率 具有国有化特征 [4] - 《芯片与科学法案》提供半导体建厂资金 被视作政府对芯片行业的干预 [4] 潜在国有化风险 - "黄金股"模式可能被复制 英特尔若持续亏损或面临以国防名义国有化 [5] - OpenAI因符合"对美国经济安全至关重要"标准 可能进入政府收购清单 [5] - 美国商务部长要求"黄金股"永久有效 华尔街人士参与交易结构设计 [5] 市场机制影响 - 美国股市价值依赖于政府不干预原则 "黄金股"政策可能破坏企业融资渠道 [5] - 国有化消除利润动机 价格管制导致行业发展停滞 [3]