零售业表现 - 9月中国零售业景气指数为50.6% 环比上升0.5个百分点 创8个月新高 [3] - 1-7月轻工11类商品零售额4.9万亿元 同比增长11.4% 占社会消费品零售总额17.4% [8] - 消费品以旧换新带动电动自行车/洗衣机/空调产量分别增长33.2%/9.4%/5.1% [8] 物流行业动态 - 8月新开国际航空货运航线15条 每周增加往返航班超30个 [5] - 前8月累计新开国际航空货运航线152条 每周增加往返航班超300个 [5] - 亚洲和欧洲航线为主 分别达76条和55条 北美洲航线14条 [5] - 8月中国公路物流运价指数105.1点 环比回升0.01% 同比回升0.8% [7] 轻工业运行状况 - 前7月规模以上轻工业增加值同比增长6.7% [8] - 实现营业收入13.2万亿元 利润7601.1亿元 [8] - 主要行业投资增速保持两位数增长 高于全国固定资产投资及制造业投资增速 [10] - 轻工商品出口5357.5亿美元 占全国出口总额25.1% 同比增长1.1% [12] 外资投资情况 - 广东前7月新设外资企业1.7万家 同比增长32.7% [14] - 广东实际使用外资金额656.7亿元 同比增长8.2% [16] - 制造业实际使用外资占全省总额29.1% [16] 对外开放平台建设 - 海关特殊监管区域以不到两万分之一的国土面积贡献全国五分之一进出口总值 [16] - 河南/四川/重庆等中西部省市外贸增速迅猛 特殊区域进出口值占本地外贸一半以上 [16] - 2024年海关特殊监管区域进出口值较2020年增长超三成 [16] - "十四五"期间海关特殊监管区域新增19个 总数达174个 实现全国各省区市全覆盖 [18]

市场表现 - 三大股指高开高走，沪指收报3320.13点涨1.30%，深成指收报13894.26点涨1.72%，创业板指收报2787.88点涨1.36% [1] - 两市成交额合计8597.53亿元，较上一交易日7297.60亿元明显放量，增幅约17.8% [1] - 超3400只个股上涨，60余只涨停，汽车、通信设备、白酒、5G、钢铁、消费电子、光伏等板块领涨 [1] 行业涨跌 - 涨幅前列板块包括次新股涨4.70%、开发区涨4.08%、汽车制造涨3.58%、发电设备涨2.89%、化工行业涨2.77% [6] - 跌幅较大板块为医疗器械跌0.63%、飞机制造跌0.50%、船舶制造跌0.02% [6] - 领涨个股包括精锻科技涨12.89%（汽车制造）、和顺电气涨20.03%（发电设备）、新宙邦涨16.38%（化工行业） [6] 宏观经济 - 2019年实际使用外资金额1412.3亿美元创历史新高，同比增长2.1%，规模居全球第2位 [2] - 10月中国快递物流指数为108.6%，环比回升0.5个百分点，制造业商务快件指数达111.9%连续两月位于110%以上 [3] - 三季度报告预测四季度GDP增速向潜在水平回归，投资消费持续修复，出口增速有支撑 [2] 政策动态 - 国资委强调落实国企改革三年行动，加快完善现代企业制度，建设世界一流建筑企业 [2] - 民航局支持粤港澳大湾区内机场合作，推动航空专业培训中心建设及跨境直升机业务发展 [2] 机构观点 - 巨丰投顾认为基本面支撑A股走强，科技类题材股有望在估值空窗期表现突出 [4] - 兴业证券建议聚焦金融等低估值板块和经济复苏主线，关注汽车、造纸、机械等中游制造业 [4] 全球市场 - 美股道指涨1.34%报27847.66点，纳指涨2.20%报3443.44点，标普500涨1.73%报24105.28点 [7] - 欧洲市场普涨，德国DAX指数涨1.95%报12324.22点，法国CAC40指数涨2.40%报2413.79点 [7]

外资流向与A股市场表现 - 主动配置型外资在8月14日至8月20日期间净流入1.4亿元 为2024年10月中旬以来首次转向净流入 [2] - 配置型外资整体净流入69.8亿元 其中被动配置型外资净流入68.4亿元 [2] - 上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元 扭转过去两年总体净减持态势 [3] A股市场投资价值 - 上证指数年内涨幅达15.87% 超过纳斯达克及标普500涨幅 在全球主要经济体股市指数中涨幅靠前 [2] - 8月以来沪深300指数上涨9.81% 上证指数上涨8.66% 在Wind全球大类资产表现中分别位居第三和第四 [2] - 5月和6月外资净增持规模增至188亿美元 显示全球资本配置中国境内股市意愿增强 [3] 人民币资产配置需求 - 30%的央行表示将增配人民币资产 基于国际货币金融机构官方论坛对全球75家央行的调研结果 [2] - 人民币币值稳定且具有独立收益表现 成为全球投资者分散风险和增厚收益的重要配置标的 [2] - 全球资产多元化配置需求为外资投资中国创造良好发展机遇 [2]

全球顶级资本投资中国中小公司概况 - 瑞士银行、摩根大通、高盛及阿布达比等全球顶级资本集中投资6家中国中小型企业 投资行为非孤立事件 而是统一选股策略的结果 [1][7] - 外资机构在路畅科技抱团买入近200万股 在鑫科材料单家机构持股超300万股 投资规模达数千万级别 [1] 路畅科技外资持股详情 - 路畅科技专注于汽车智能设备制造 产品包括导航屏幕及语音控制系统 公司背景与工程机械巨头中联重科关联 [2] - 瑞士银行新进持股71.69万股 高盛国际增持40.90万股至61.35万股 巴克莱银行新进持股30.1万股 摩根士丹利新进持股75.96万股 四家外资合计投资超4500万元 [2][3] - 中联重科作为第一大股东持股6458.40万股不变 国内私募基金弘唯基石华盈6号持股70.27万股不变 [2][3] 双一科技外资投资动态 - 双一科技主营风电设备复合材料叶片模具 为风力发电机关键部件 风电行业近年发展迅猛 [3] - 瑞士银行大手笔新进持股148万股 市值超4000万元 成为第六大股东 巴克莱银行新进持股88万股 摩根大通新进持股66万股 [3] 鑫科材料外资抄底操作 - 鑫科材料生产高性能铜合金 用于手机接口及汽车电路等高端领域 技术门槛高 产品价格高于黄金 [4] - 前十大股东整体加仓超1000万股 巴克莱银行新进持股417万股成为第七大股东 摩根大通新进持股318万股跻身第十大股东 [1][4] 浙江华业资本共振现象 - 浙江华业为注塑机制造商 产品用于塑料瓶、玩具及电子产品外壳生产 [5] - 阿布达比投资局新进持股29万股 瑞士银行、高盛国际及巴克莱银行各买入约10万股 国内中金公司、国泰君安、海通证券及广发证券等一线券商同步新进建仓 形成国内外资本共振 [5] 金龙羽与新天地外资布局 - 金龙羽主营电线电缆 同时研发下一代固态电池 巴克莱银行斥资4500万元新进持股143万股成为第六大股东 高盛国际投资超2000万元新进持股69万股 [6] - 新天地为商业地产商 开发购物中心、写字楼及艺术街区综合体 摩根士丹利、瑞士银行、巴克莱银行与高盛国际同步新进建仓 四家外资持股总市值超3500万元 [6] 超频三外资关注情况 - 超频三为散热器制造商 提供手机及电脑散热解决方案 巴克莱银行新进持股198万股成为第八大股东 国际资本投资决策流程严格 体现对公司技术实力的认可 [6] 外资统一选股逻辑 - 外资瞄准技术过硬的小巨头企业 路畅科技深耕汽车电子 双一科技掌握风电模具核心技术 鑫科材料高性能铜合金实现进口替代 金龙羽跨界研发固态电池 每家公司均在细分领域掌握关键筹码 [7]

外资投资规模与结构 - QFII机构合计持有223家公司股份 持股数量达14.66亿股 持股市值280.2亿元[1] - 二季度新进118只股票 其中化工板块占据24席 医药生物板块22席[1] - 韩国投资者持有中国股票市值从2024年末190.83亿元增至244.75亿元 增幅达30%[11] 重点持仓个股表现 - 生益科技获QFII持仓市值95.5亿元 但环比减少1000万股[5] - 新恒汇上市后吸引8家QFII机构入驻 股价最高涨幅超150%[4] - 金浦钛业获五家外资机构集体买入3221.9万股 巴克莱银行持股达1229.17万股[2] 行业配置偏好 - QFII在电子行业持股市值达115.29亿元 占流通股比例4.31%[7] - 电力设备行业持仓市值244.95亿元 机械设备行业持仓市值61.57亿元[7] - 化工行业持股数量1.25亿股 医药生物行业持股数量0.98亿股[7] 机构操作特征 - 巴克莱银行持股123只 其中金浦钛业和聚力文化持股量均超千万股[6] - 香港伟华电子持有生益科技2.95亿股 市值88.94亿元 但二季度减持1900万股[7] - 阿布达比投资局增持生益科技899万股 持股市值6.56亿元[8] 跨境投资动向 - 韩国散户重点持仓小米集团18.73亿元 腾讯控股18.32亿元 比亚迪股份14.03亿元[2][10] - 外资在二季度加仓51只个股 合金投资和新力金融分别增持1207万股和1183万股[5] - QFII对生益科技等13只股票持仓市值达39.82亿元[8]

QFII总体持仓概况 - 截至8月22日，QFII出现在223家A股上市公司前十大流通股东之列，合计持仓14.66亿股，按6月30日收盘价计算持股市值达280.2亿元 [2] - 其中118只股票为二季度新进持仓，新进个股数量占全部QFII持仓公司数量的52.9% [2] 行业持仓分布 - QFII持仓覆盖申万一级28个行业，其中基础化工行业持股数量最多（24只），医药生物（22只）、机械设备（21只）、电力设备（21只）紧随其后 [3] - 电子行业持股市值最高，达115.29亿元，占流通A股比例4.31%；建筑材料行业持股市值200.84亿元，占流通股比例2.13% [3] - 社会服务行业持股市值45.67亿元，占流通股比例2.14%；钢铁行业持股市值1.34亿元，占流通股比例2.07% [3] - 银行、石油石化、煤炭行业QFII持仓为零，较上期分别减少4只、5只和1只 [3] 新进个股分析 - 金浦钛业（000545）获5家QFII机构新进买入3221.9万股，巴克莱银行持股1229.17万股占总股本1.25% [4] - 新进持股数量超千万股的12只个股包括御银股份（2366.86万股）、融发核电（2089.63万股）、森马服饰（1599.56万股）等 [4][5] - 从持股市值看，新进个股中长电科技持仓市值最高（3.55亿元），其次为银之杰（3.3亿元）、利民股份（2.84亿元） [6] - 新恒汇（301678）获8家QFII集中持仓，巴克莱银行持股4911.45万元，高盛公司持股4450.72万元，该股上市后最大涨幅超150% [6] 重点增持个股 - QFII二季度增持51只个股，合金投资和新力金融分别被加仓1207万股和1183万股 [8] - 增持个股中持仓市值前五为：九号公司（11.69亿元）、华润三九（5.7亿元）、宏发股份（4.93亿元）、信维通信、南微医学 [8] QFII重仓股 - 生益科技被QFII持仓市值最高，达95.5亿元（持股3.17亿股），较上季度减少1000万股 [9][10] - 九号公司QFII持仓市值11.69亿元（持股1974.93万股），东方雨虹持仓市值10.17亿元（持股9473.55万股） [10] - 持仓市值前十还包括北新建材（7.74亿元）、思源电气（5.91亿元）、华润三九（5.7亿元）等 [10] 主要QFII机构动向 - 巴克莱银行持股数量最多（123只），重点持仓金浦钛业、聚力文化等 [11] - 瑞士联合银行集团持股76只，重点布局宁波海运、银之杰等 [11] - 香港伟华电子持仓市值最高（88.94亿元），主要持有生益科技2.95亿股 [11] - 阿布达比投资局持仓市值39.82亿元（13只个股），二季度增持生益科技899万股 [11] 韩国投资者动向 - 韩国股民对中国股票持仓量从2024年末190.83亿元增长至244.75亿元，增幅28.3% [12] - 重点持仓个股包括小米集团、腾讯控股、比亚迪股份、阿里巴巴、恒瑞医药，持仓量均超10亿元 [12]

外资机构观点 - 摩根大通预计中国银行股受益于净息差企稳和手续费收入增长 A股银行板块潜在涨幅达15% 港股银行板块可能上涨8% [1][3] - 覆盖的内地银行股2025年平均股息收益率预计约4.3% 对市场具有吸引力 [3] - 交通银行A股和H股评级从"中性"上调至"超配" 平安银行从"低配"上调至"中性" [4] - 招商银行被列为A股银行股首选 因可观的股息收益率和对资本市场更高的盈利敏感性 [5] 市场表现与资金流向 - 香港上市中资银行指数年内累计飙升约25% 因债券收益率下降促使机构寻求更高回报 [4] - 全球对冲基金正以6月底以来最快速度买入中国股票 [6] - 瑞银预计流动性驱动的中国股市牛市反弹至少持续到9月份 [2] - 路博迈基金认为中国资产仍处全球低配状态 叠加流动性宽松使A股对外资吸引力上升 [2] 行业基本面分析 - 银行业收入和利润增长将在2025年下半年改善 受净息差改善和手续费收入温和回升推动 [4] - 降息周期接近结束 2025年下半年或2026年可能再降息1-2次 [4] - 2025年一季度已是银行业绩低点 年内业绩增速或将逐步向上 [10] - 贷款重定价影响逐步释放及负债端成本压降成效体现 将支持息差企稳 [10] 投资逻辑与市场生态 - 无风险收益率下行使得红利资产仍具性价比 若经济弱复苏格局持续则股息逻辑或延续 [10] - 若经济复苏强劲则逻辑可能切换至基本面 银行板块普涨格局较难持续 [10] - 政策端推出一系列便利外资投资新举措 资本市场开放与外资流入形成正向循环 [7] - 上市公司治理能力提升 市值管理制度显效 回购与分红规模扩大提升市场可投资性 [7] 银行股行情展望 - 本轮银行股行情被定义为"慢牛长牛行情" 通过股价稳步上涨使股息率接近无风险收益率 [10] - 理想情况下高估值与低估值银行呈交替轮动态势 需保持合理的PB差 [11] - 资本充足、RWA增速合理且具有外源性资本补充渠道的银行分红空间仍可观 [11] - 威灵顿投资管理认为中国资产将迎来重估 因经济模式更具韧性、基本面持续改善和估值吸引力 [7]

公司动态 - 斯堪尼亚在江苏如皋建设全球第三个工业生产基地，占地1200多亩，预计2024年第四季度首批整车下线[1] - 公司2020年签约落地后，2023年追加投资动力总成项目，2024年成立研发公司，总投资达百亿元级别[1] - 项目设计年产能5万台商用车，目标零部件本地化率85%以上，已定点40家一级供应商，峰值年配套金额超10亿元[3][4] 政策支持 - 2020年外商投资准入负面清单取消商用车外资股比限制，促使斯堪尼亚成为江苏省首个外商独资商用车整车企业[1][2] - 江苏针对外资研发中心实施"一免一退"政策，进口设备免征关税和增值税，国产测试设备全额退还增值税[2] - 如皋行政审批局采用"好一栋、验一栋"创新模式，单栋厂房验收时间从15个工作日压缩至3个工作日[3] 供应链布局 - 近10家江苏省外及国外供应商已在江苏本地投资或计划新建生产基地[3] - 公司推动零部件深度国产化，包括国产原材料替换、本土模具制造及新技术合作开发[3] 市场战略 - 如皋基地将作为枢纽，向东南亚、日韩等亚洲市场出口"江苏制造"商用车[4] - 公司计划实现最新车型国产化生产，提升综合竞争力[4] 行业趋势 - 2024年上半年江苏实际使用外资115.4亿美元，占全国比重19.5%，德国、卢森堡投资增幅超100%，日本投资增长165.4%[4] - 江苏省出台《2025年稳外资若干措施》22条，涵盖领域开放、服务保障及外资再投资激励[5] - 南京、苏州推进服务业开放试点，扩大养老、医疗、金融等领域外资准入[5]

宏观经济 - 国家发展改革委将适时推出新一批重大外资项目，研究出台新版《鼓励外商投资产业目录》以吸引外资 [3] - 香港本地公司总数逾150万家，非香港公司逾15000家均创历史新高，2023年1月至7月引入1740亿港元首年直接投资并创造逾19000个新增职位 [3] - 雄安新区上半年投资同比增长13.5%，已设立央企分支机构300多家 [3] - 2025年暑期档电影总票房突破85亿元 [3] 投资要闻 - 香港投资管理有限公司已投资超100个项目，其中超10家公司已或准备递交在港上市申请 [4] - 南向资金累计净流入达9008亿港元，首次突破9000亿港元 [4] - 多家公募基金近期自购旗下权益类基金 [5] - 科创债新政落地三月内新发规模达8806.59亿元，金融机构占比36% [5] - 本周限售股解禁市值达2327.75亿元，海光信息以1957.11亿元居首 [5] 公司动向 - 长安汽车董事长朱华荣与华为CEO任正非交流产业竞争态势及未来格局 [6] - 华为将发布AI推理领域突破性技术成果，或降低对HBM技术的依赖 [6] - 工业富联上半年营收3607.60亿元（同比+35.58%），净利润121.13亿元（同比+38.61%） [6] - 燕京啤酒上半年营收85.58亿元（同比+6.37%），净利润11.03亿元（同比+45.45%） [7] - 万通发展拟投资8.54亿元取得数渡科技62.98%股权，注入芯片设计业务资产 [8] 行业动态 - 功能饮料市场规模达1665亿元，Z世代贡献65%销售额 [10]

国家外汇管理局7月22日在国新办发布会公布的数据显示，目前，外资持有境内人民币债券的存量 超过6000亿美元，处于历史较高水平。今年上半年，外资净增持境内股票和基金101亿美元，特别是5 月、6月，净增持规模增加至188亿美元。 一系列数据表明，今年以来，外资配置人民币资产总体较为稳定。外资投资人民币债券规模上升， 近期外资投资境内股票总体向好，透露出全球资本配置人民币资产的意愿在增强。 "未来，外资配置人民币资产仍具有较稳定和可持续增长空间。"国家外汇局国际收支司司长贾宁 说，目前，境外投资者持有境内债券、股票的市值占比约为3%至4%左右，受多重积极因素支撑，预计 外资仍会逐步增配人民币资产。 人民币资产缘何受到国际投资者青睐？ ——经济基本面稳健为外资投资中国创造了稳定的宏观环境。 今年上半年我国国内生产总值（GDP）同比增长5.3%，经济结构更加优化，二季度内需对国内经 济增长的贡献度为77%，环比提高17个百分点。 "随着扩内需政策效果显现，经济稳中向好态势有望进一步巩固。近期，多家国际投行表示看好中 国发展机遇，将中国资产评级由中性上调至超配。"贾宁说。 ——金融市场高质量发展为外资投资中国创造良好 ...