公司基本信息与上市情况 - 公司于2025年10月8日在香港联交所主板上市[5] - 公司前称苏州长风药业有限公司，于2016年6月8日改制为股份有限公司[3] - 公司股份代号为2652[1] - 公司总部及中国内地主要营业地点位于中国江苏省苏州市相城经济开发区湖村荡路16号[11] - 公司香港主要营业地点位于香港铜锣湾勿地臣街1号时代广场二座31楼[11] - 公司主要往来银行包括招商银行股份有限公司苏州相城支行及中国建设银行苏州市相城支行[11] - 公司网站为 www.cfpharmtech.com[11] - 公司于2025年12月16日采纳了2025年H股奖励信托计划[8] 报告期与公司治理安排 - 公司报告期为截至2025年12月31日止年度[5] - 公司将于2026年6月26日举行年度股东会[3] - 截至2025年12月31日止年度，董事会建议不派发末期股息[91] - 公司无正式股息政策或预先厘定的股息派付比率[91] - 截至2025年12月31日止年度，公司未派付或宣派任何股息[175] - 截至2025年12月31日，公司并无可供分派储备[177] 收入与利润表现 - 2025年收益为人民币432.521百万元，较2024年的人民币607.752百万元下降约28.8%[15][19] - 2025年公司拥有人应占溢利为人民币2.485百万元，较2024年的人民币21.088百万元大幅下降[15][19] - 2025年经调整净利润为人民币31.75百万元，较2024年的人民币51.87百万元下降约38.8%[19] - 公司2025年收益为人民币4.325亿元，较2024年的6.078亿元下降29.0%[41] - 公司2025年净利润为人民币250万元，较2024年的2110万元大幅下降[40] - 2025年录得利润人民币250万元，而2024年录得利润人民币2110万元[58] - 经调整年内利润（非国际财务报告准则计量）2025年为人民币3175.1万元，2024年为人民币5187.4万元[60] - 2025年收益为人民币4.325亿元，低于2024年的人民币6.078亿元[111] 成本与费用表现 - 公司2025年毛利率为75.8%，较2024年的80.9%下降[45] - 销售成本占收入比例从2024年的19.1%上升至2025年的24.2%[43] - 销售及分销开支大幅下降61.7%至人民币9030万元，占收入比例从38.8%降至20.9%[47] - 研发费用为人民币1.245亿元，占收入比例从2024年的20.0%上升至2025年的28.8%[50] - 行政开支为人民币1.280亿元，占收入比例从21.2%上升至29.6%[48] - 其他收入及收益下降28.7%至人民币1410万元[46] - 金融资产减值亏损由2024年的人民币130万元大幅增加至2025年的人民币520万元[51] - 其他开支由2024年的人民币220万元大幅增加至2025年的人民币460万元[52] - 财务成本由2024年的人民币180万元增加42.5%至2025年的人民币250万元[53] - 分占联营企业及合营企业亏损从2024年的人民币7.4万元大幅增加至2025年的人民币17万元[56] 核心产品业务表现 - 核心产品CF017在2025年收入约为人民币344.7百万元，较2024年的人民币574.5百万元下降约40.0%[20][22] - 产品CF018在2025年收入约为人民币79.0百万元，较2024年的人民币23.9百万元增长约230.5%[23] - CF018销量从2023年的约4,300剂增长至2024年的约341,100剂[23] - 核心产品CF017销售收益为人民币3.447亿元，较2024年的5.745亿元下降40.0%[41] - 产品CF018销售收益大幅增长至人民币7900万元，2024年为人民币2390万元[42] - 公司绝大部分收益仍来自CF017产品，该产品已纳入集中带量采购，采购周期持续至2028年底[101] - CF017在VBP（带量采购）更新计划下的品牌报量完成，采购周期延续至2028年底[114] - CF018持续高速增长，布地奈德鼻喷雾剂上市许可申请已获受理[114] - 产品CF018目前已纳入国家医保药品目录[103] 研发与产品管线进展 - 2026年1月，布地奈德鼻喷雾剂上市许可申请获国家药监局受理[29] - 2026年3月，奥洛他定盐酸盐╱糠酸莫米松鼻喷雾剂临床试验申请获批[29] - 2026年3月，吸入粉雾剂候选药物ICF001的新药临床试验(IND)申请获受理[34] - 2026年2月，吸入粉雾剂候选药物ICF004的新药临床试验(IND)申请获受理[36] - 公司正在中国、美国、欧洲及新兴市场推进20多款候选产品的开发[33] - 公司产品管线包含覆盖多个主流及新兴市场的20余款候选产品[102] - 吸入制剂产品线包括吸入粉雾剂、吸入气雾剂、鼻喷雾剂及雾化制剂平台[106] - 公司已提交新药上市申请的产品包括糠酸莫米松鼻喷雾剂和雷芬那辛雾化剂[102] - 公司已获受理布地奈德鼻喷雾剂上市许可申请[102] - 公司近期获批奥洛他定盐酸盐/糠酸莫米松鼻喷雾剂临床试验申请[102] - 开发里程碑包括ICF001及ICF004的新药临床试验备案、鼻喷家族的NDA备案等[111] - 糠酸莫米松鼻喷雾剂和雷芬那辛雾化剂的上市申请已递交[114] - 奥洛他定盐酸盐/糠酸莫米松鼻喷雾剂临床试验申请已获批准[114] - 创新研发方面，ICF001、ICF004与小核酸平台均在稳步推进[115] - 公司产品管线中，CF017、CF018、GW013等多项产品已在中国、中东、美国等地获批[163] - 公司产品管线覆盖支气管哮喘、慢性阻塞性肺病、过敏性鼻炎、特发性肺纤维化、肺动脉高压等多种适应症[163] 国际化业务表现与展望 - 2025年海外收入超过人民币千万元，累计订单已超过1600万支[33] - 计划在2026年至2030年间实现至少五项新产品的海外批准及商业化发布[33] - 公司已实现首次海外发货并获得新增海外市场监管批准[115] - 公司正推动国际化业务由样板验证走向连续复制[115] 资产与负债状况 - 2025年资产总值为人民币1,582.302百万元，较2024年的人民币1,013.418百万元增长约56.1%[16] - 2025年权益总额为人民币1,468.331百万元，较2024年的人民币939.282百万元增长约56.3%[16] - 贸易应收款项及应收票据由2024年的人民币2710万元增至2025年的人民币1.594亿元[51][65] - 存货由2024年的人民币4720万元减少22.2%至2025年的人民币3670万元[64] - 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（主要为结构性存款及理财产品）减少10.4%，从2024年底的人民币2.661亿元降至2025年底的人民币2.383亿元[69] - 受限制现金及定期存款增加49.0%，从2024年底的人民币510万元增至2025年底的人民币760万元[70] - 现金及现金等价物大幅增加，从2024年底的人民币8190万元增至2025年底的人民币4.149亿元，主要因2025年10月收到全球发售所得款项净额[72] - 其他应付款项及应计费用减少38.0%，从2024年底的人民币2.041亿元降至2025年底的人民币1.265亿元[74] - 截至2025年12月31日，公司流动资产净值约为人民币6.962亿元，计息借款总额为人民币1.423亿元[75] - 租赁负债减少38.4%，从2024年底的人民币530万元降至2025年底的人民币330万元[79] - 计息借款大幅增加，从2024年底的人民币7380万元增至2025年底的人民币1.423亿元[79] - 公司持有以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产人民币2.383亿元[92] - 公司持有以美元计值的现金及银行结余约人民币3.254亿元[97] - 公司无重大资产质押[90] - 截至2025年12月31日，公司无任何单笔价值占其总资产5%或以上的投资[92] 运营效率指标 - 存货周转天数由2024年的131天增加至2025年的146天[64] - 贸易应收款项周转天数由2024年的9天增加至2025年的79天[67] - 贸易应付款项及应付票据周转天数从2024年的75天下降至2025年的73天[73] 资本开支与投资计划 - 资本开支减少59.8%，从2024年的人民币1.74亿元降至2025年的人民币7000万元[83] - 资本承担从2024年底的人民币1.087亿元降至2025年底的人民币5960万元[85] - 截至2025年12月31日，生产设施产能扩建的资本承担为人民币59.6百万元[107] - 公司尚未就重大投资及资本资产制定任何具体承诺计划[95] 员工与薪酬 - 截至2025年12月31日，公司拥有540名员工，较2024年12月31日的605名减少[98] - 2025年公司薪酬总成本为人民币1.324亿元，较2024年的人民币1.49亿元减少[98] - 截至2025年12月31日，公司雇员总数为540名，较2024年的605名减少[169] - 2025年薪酬成本总额为人民币1.324亿元，2024年为人民币1.49亿元[169] 客户与供应商集中度 - 2025年度前五大客户贡献收益占公司总收益的36.33%[169] - 2025年度最大客户贡献收益占公司总收益的9.88%[169] - 2025年度向五大供应商的采购额占公司总采购额的比例不足30%[169] 管理层讨论与业务指引 - 从2022年至2024年，公司收益年复合增长率约为31.9%[20] - 2026年3月20日与京东健康签署为期三年的线上独家首发合作协议[27] - 公司预期2026年将是恢复增长、推进结构升级的重要年份[114] - 公司目标降低对单一产品集采周期的依赖，实现更均衡的增长[115] H股回购与股份激励计划详情 - 公司已根据2025年12月获授的一般授权进行H股回购，并考虑在遵守规则前提下视市场情况进一步回购[114] - 公司于2025年12月根据股份购回授权回购了67,000股H股，总代价约为230万港元[182] - 报告期后至2026年2月28日，公司进一步回购了429,500股H股，总代价约为1540万港元[182] - 截至2026年2月，公司累计回购H股496,500股，总代价为1770万港元[183] - 2025年H股激励计划有效期自2025年12月16日起为期十年[200] - 计划不设行使机制，无购股权及行使价，参与者无需支付购买价[196][199] - 受托人按市价于场内收购H股，资金由公司以自有或自筹资金拨付[198][199] - 已归属股份有自归属日起计六个月的禁售期[196] - 参与者离职后，已归属奖励股份须在24个月内于场内出售[196] - 各奖励的归属安排、标准及期限由董事会厘定，无固定归属期[197] - 归属期不得超过授予时剩余的奖励期限[197] - 未达成归属条件的奖励股份将不予归属[197] - 自计划采纳日至2025年12月31日报告期末，受托人未在场内购买任何H股[200] - 截至报告期末，尚无根据该计划已授出或可供授出的任何奖励[200] 上市融资与资金使用 - 公司于2025年10月8日完成全球发售，上市所得款项净额约为5.254亿港元[185] - 上市所得款项净额中，40%（2.102亿港元）用于吸入制剂研发，截至报告期末已动用4540万港元[186] - 上市所得款项净额中，20%（1.051亿港元）用于管线临床前研发，截至报告期末已动用1480万港元[186] - 上市所得款项净额中，30%（1.576亿港元）用于生产设施升级，截至报告期末已动用2580万港元[186] - 上市所得款项净额中，10%（5250万港元）用于营运资金，截至报告期末尚未动用[186] - 截至报告期末，上市所得款项净额累计已动用8600万港元，尚未动用金额为4.394亿港元[186] - 截至年报日期，雇员激励平台合计持有公司股份50,957,464股，占公司股本的12.4%（不包括库存股份）[189] 管理层与董事会成员信息 - 朱女士于2015年1月加入集团，2020年9月晋升为副总经理[125] - 非执行董事陈鹏辉先生于2020年6月获委任，2024年9月调任为非执行董事[127] - 非执行董事蔡磊先生于2019年12月获委任，2024年9月调任为非执行董事[129] - 非执行董事易华博士于2021年12月获委任，2024年9月调任为非执行董事[133] - 独立非执行董事金坚博士于2020年9月获委任，2024年9月调任为独立非执行董事[134] - 独立非执行董事王丽娟女士于2020年9月获委任，2024年9月调任为独立非执行董事[136] - 独立非执行董事魏士荣先生于2020年9月获委任，2024年9月调任为独立非执行董事[137] - 叶耘开先生于2024年9月30日获委任为独立非执行董事[141] - 叶耘开先生拥有超过20年会计、投资银行及企业融资经验[142] - 张晶晶女士自2021年11月起获委任为监事及自2021年12月起获委任为监事会主席[144] - 程祥凤女士于2021年12月获委任为监事[146] - 蒯静静女士于2016年3月获委任为监事[147] - 魏巍先生为公司财务负责人，拥有逾二十年医药行业财务及会计经验[152] - 朱玉玉女士自2025年9月起获委任为公司联席公司秘书[154] - 朱卓婷女士自2025年9月起获委任为公司联席公司秘书[154] 其他重要事项 - 公司2025年录得存货减值亏损[107]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 FORM 10-Q ☒ Quarterly Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the Quarterly Period Ended March 31, 2026 or ☐ Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 Commission File Number 001-06714 GRAHAM HOLDINGS COMPANY (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 53-0182885 (State or other jurisdiction of incorporation or organization) 1812 No ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 ____________________________________________ FORM 10-Q ____________________________________________ ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2026 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ___________ to ___________ Commission File Number 001-36407 ___________________ ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2026 (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 001-39447 98-1546280 (State or other jurisdiction of incorporation or organization) (Commission File Number) (IRS Employer Identification No.) 167 N. Green Street, 9th Floor Chicago, Illinois (Address Of Principal Executive Office ...

财务数据关键指标变化 - 2025年营业额为人民币522,967千元，较2024年的人民币385,482千元增长35.7%[12] - 2025年总营业额为人民币5.23亿元，同比增长35.67%[63] - 2025年毛利为人民币35,675千元，毛利率为6.82%，较2024年的5.25%有所提升[12] - 2025年综合毛利率为6.82%，较2024年的5.25%有所提升[63] - 2025年股东应占亏损为人民币90,820千元，较2024年的人民币27,802千元亏损大幅扩大226.7%[12] - 2025年公司拥有人应占亏损为人民币9082万元，2024年为亏损2780万元[69] - 2025年每股亏损为人民币4.37分，较2024年的1.46分显著增加[12] 成本和费用 - 2025年销售及分销成本为人民币924万元，同比减少33.62%[64] - 2025年研发开支为人民币414万元，同比大幅增加275.69%[67] 各条业务线表现 - 公司业务分为肥料产品与AI生命健康两大领域[7] - 公司业务主要分为两类：肥料产品；及AI健康养老产品及服务[83] - 公司主要业务为肥料产品及AI健康养老产品与服务[105] - 公司子公司广东福利龙复合肥有限公司主要从事生物复合肥料的研究、开发、生产及销售[9] - 公司子公司北京博雅全健智算科技有限公司主要从事AI医疗大模型和MaaS平台的研发和市场应用[9] - 复合肥业务面临行业需求偏弱、竞争加剧及原材料价格高位波动，盈利空间持续收窄[31] - AI医疗大模型MaaS平台业务在2025年正式搭建，正在厦门、银川等地推动落地[19] - AI医疗大模型MaaS平台业务于2025年正式搭建，以“按需调用、按量付费”方式向医疗机构提供服务[32] - 公司已开发并部署七大类别AI医疗模型服务[58] - 公司以“羲和一号”为核心引擎，已实现智能预问诊、辅助诊断、临床决策支持等多元应用[55] - AI智能导诊分诊可缩短候诊时间30%以上[60] - AI智能病历生成的语音录入修改率低于5%[60] AI生命健康业务发展与合作 - AI生命健康业务以“AI医疗大模型MaaS平台”为核心，基于与北京大学第三医院合作的百万级真实病案闭源医疗数据[7] - 公司与北京大学第三医院共同研发了“羲和一号”千亿级参数医疗大模型[7] - 公司与北京大学第三医院基于其百万级真实病案闭源医疗数据，共同研发了千亿级参数医疗大模型“羲和一号”[23] - “羲和一号”医疗大模型搭载千亿级参数，基于北京第三医院提供的百万级真实病案闭源医疗数据训练[43] - “羲和一号”医疗大模型的知识图谱包含千万级医学术语关系，覆盖6000+疾病、7万+药品及26万+药品相互作用[44] - 模型训练数据包含评估和整理的医学数据条目超千万条，以及亿级用户点击/反馈数据[44] - 模型临床数据覆盖140余科室，包含百万级多模态影像数据，并拥有亿级高质量医疗问答数据[44] - 北京第三医院在2026年全球医院排名中位列第72位，是唯一跻身全球前100名的中国医院[40] - 公司联合深算院、银川市发布了国内首个省会级城市全栈AI行业模型“贺兰山一号”[7] - 公司联合深算院、银川市发布了国内首个省会级城市全栈AI行业模型“贺兰山一号”，该模型被纳入银川市“十五五”规划[23] - 公司联合中国通信建设集团研究院与深算院，共同承担银川市“一云一湖一平台”市级高标准公共数据运营平台的设计建设任务[39] - 公司发布“贺兰山一号”全栈AI行业模型，涵盖八个子模型，旨在赋能工业智能制造、金融、医疗等行业[52] - 公司与深圳计算科学研究院合作，依托崖山数据库系统等根技术，为医疗、政务、金融等领域提供数据服务[39] - 公司与弘信电子旗下“燧弘华创”签订战略合作协议，围绕智算中心建设、算力硬件一体化解决方案及AI医疗一体机应用开展协同[37] 各地区表现与规划 - “贺兰山一号”模型在银川市“十五五”期间的核心任务是打造“人工智能+”应用场景不少于50个[7] - “贺兰山一号”模型规模化应用被作为银川市“十五五”期间核心任务，目标打造“人工智能+”应用场景不少于50个[23] - 银川“贺兰山一号”全栈AI行业模型被纳入银川市“十五五”规划，计划打造“人工智能+”应用场景不少于50个[26] - 银川市“十五五”规划将“贺兰山一号”规模化应用列为核心任务，计划打造不少于50个“人工智能+”应用场景[53] - 公司正于厦门、银川等地推动AI医疗大模型MaaS平台落地，未来将在全国推广[32] - 公司计划在未来三至五年内，将MaaS平台模式全面推广至福建省、宁夏自治区及全国其他城市[26] - 公司未来三至五年内，计划将AI医疗大模型MaaS平台模式推广至福建省、宁夏自治区及全国其他城市[92] 管理层讨论和指引 - 公司致力于从传统制造企业向AI医疗科技领军者进行战略转型[26] - 公司自2017年起从事养老业务，并于2024年开始布局AI医疗大模型业务[32] - 公司计提复合肥业务相关资产拨备较上年大幅增加，综合影响年度财务表现[18] - 复合肥业务于回顾期内计提相关资产拨备较上年大幅增加，综合影响本年度财务表现[31] - 2025年未建议派付任何股息[109] - 公司于2025年12月31日按内部章程计算的可分派储备约为零（2024年：零）[110] 公司治理与股权结构 - 公司于2025年6月24日召开股东周年大会，审议通过修改公司章程，撤销监事会[10] - 2025年6月24日股东周年大会通过修改公司章程，撤销监事会并由审核委员会代行职权[119] - 公司董事会主席与行政总裁由孙莉女士一人兼任，未完全符合《企业管治守则》第A.2.1条的要求[187] - 公司除《守则》第A.2.1条外，在回顾年度内已遵守所有《企业管治守则》条文[180] - 截至2025年12月31日，董事会由3名执行董事、3名非执行董事及3名独立非执行董事组成[182] - 截至年报日期，公司H股总数为1,436,400,000股，股份奖励计划可予发行的股份总数占已发行股份的10%[157] - 公司于2025年8月29日采纳股份奖励计划，旨在激励、挽留及吸引人才[87] - 股份奖励计划将于采纳日期后的第十个周年日终止[163] - 公司于2025年股东周年大会上获得一般授权，可发行不超过已发行内资股及H股各20%的额外股份[82] - 主要股东国有资產經營持有182,500,000股普通股，占已发行股本8.55%[148] - 主要股东深圳翔永持有180,000,000股普通股，占已发行股本8.44%[148] - 主要股东深圳奥派派持有180,000,000股普通股，占已发行股本8.44%[148] - 主要股东东莞绿野持有120,000,000股普通股，占已发行股本5.62%[148] - 国有股东天津经济技术开发区国有资产经营有限公司在两次增发后持股比例由9.63%稀释至8.55%[75][76] 融资与资金运用 - 2025年第一次H股增发完成，以每股0.375港元配售135,900,000股，总所得款项及净额分别约为5,096万港元和5,050万港元[73] - 公司于2025年2月19日完成股票增发，以每股0.375港元配售135,900,000股，所得款项总额及净额分别约为5,096万港元和5,050万港元[153] - 2025年第二次H股增发完成，以每股0.375港元配售103,500,000股，总所得款项及净额分别约为3,881万港元和3,830万港元[75] - 公司于2025年5月8日完成股票增发，以每股0.375港元配售103,500,000股，所得款项总额及净额分别约为3,881万港元和3,830万港元[153] - 两次H股增发后，公司股本由2,030,400,000股增至2,133,900,000股，H股承配人合计持股239,400,000股，占比约11.54%[75][76] - 两次H股增发所得款项净额合计88.8百万港元，已全部动用，其中40.6百万港元用于购买医疗健康软件平台[80] - 2025年第一次增发所得款项用途变更，原计划用于合资购买平台，后调整为购买AI医疗健康软件平台及后续开发等[77] - 2025年第二次增发所得款项计划用于医疗健康软件平台的开发、业务营运资金及潜在投资机会[77] - 2025年获得生命健康AI智算平台研发资金补助，其他收入净额为人民币749万元[65] 其他财务数据 - 2025年末资产总额为人民币264,843千元，负债总额为人民币262,111千元，股东应占权益为人民币12,224千元[12] - 截至2025年12月31日，公司总资产为人民币2.648亿元，净资产为人民币273.21万元；综合资产负债比率（总负债/总资产）为0.99，上年同期为0.91[86] - 截至2025年12月31日，公司现金及银行结余为人民币2921.16万元，较上年同期的2539.99万元有所增加[85] - 截至2025年12月31日，公司银行借款总额为人民币9812万元，较上年同期的1.4954亿元减少；借款年利率范围为2.8%-3.45%[86] - 截至2025年12月31日，公司存货为人民币6279.58万元，较上年同期的7530.79万元减少[85] - 截至2025年12月31日，公司流动比率为0.75，较上年同期的0.84有所下降[85] - 2025年末抵押物业、厂房及设备以及使用权资产账面值约为人民币4860万元（2024年：人民币6570万元）[115] - 2025年末为银行融资提供担保的抵押楼宇账面价值约为人民币4860万元[70] - 2025年度最大供应商采购额占比11.16%，五大供应商合计占比37.48%[117] - 2025年度最大客户销售额占比5.51%，五大客户合计占比18.75%[117] - 2025年内无任何重大或有负债（2024年：无）[116] 董事会与高管变动 - 公司于2025年12月31日完成董事会换届，新一届董事会任期三年[81] - 2025年3月27日，曹爱新辞任非执行董事[182] - 2025年3月31日，何昕由执行董事调任为非执行董事[182] - 2025年12月31日，非执行董事李雪莹及独立非执行董事王永康退任，王永康同时退任薪酬委员会主席等职[182] - 2025年12月31日，杨增及夏瑞哲上任执行董事，王磊上任非执行董事，陈江上任独立非执行董事[182][185] - 王磊先生自2025年12月31日起获委任为公司非执行董事[130] - 曹爱新先生自2017年11月至2025年3月获委任为公司非执行董事[132] - 李雪莹女士自2021年5月18日至2025年12月31日获委任为公司非执行董事[132] - 高纯女士自2017年1月至今获委任为公司独立非执行董事[133] - 涂相珍先生自2024年6月至今获委任为公司独立非执行董事[133] - 陈江先生于2025年12月31日获委任为公司独立非执行董事[135] - 陈江先生曾主导收购美国Schnadig公司、A.R.T.公司[135] - 陈江先生于2017年收购越南M.U.S.T.公司60%股权[135] - 王永康先生自2017年11月至2025年12月31日获委任为公司独立非执行董事[136] - 刘金玉女士自2011年8月至2025年6月24日获委任为公司监事[137] 内幕信息管理 - 公司董事会是内幕消息的管理机构，董事长为内幕消息管理主要责任人[199] - 公司董事会办公室具体负责集团内幕消息的日常管理工作[199] - 内幕消息知情人应采取措施，在内幕消息公开前将知情者控制在最小范围内[200] - 内幕消息知情人不得泄露信息或利用其买卖公司股票及衍生品[200] - 控股股东及实际控制人讨论重大事项时，应将信息知情范围控制到最小[200] - 向内部人员提供未公开信息前，需经董事会办公室备案并确认保密协议[200] - 关联方董事审议非公开信息议案时应回避表决[200] - 对无合理理由索取未公开信息的要求，公司董事会应予拒绝[200] - 内幕消息知情人违规并造成严重影响，公司可给予记过至解除劳动合同等处分[200] - 内幕消息知情人违规构成犯罪，将移交司法机关追究刑事责任[200]

收入和利润表现 - 2025年收入为人民币1.02096亿元，较2024年的人民币1183.2万元大幅增长762.9%[6] - 2025年毛利为人民币8067.9万元，毛利率为79.0%，较2024年的29.5%提升168.1%[6] - 2025年年内亏损为人民币3.5711亿元，同比增加64.1%，主要由于受限制股份计划费用人民币1.84172亿元及上市费用人民币2310.6万元[6] - 2025年公司实现营业收入人民币102,096千元，同比增长762.9%[18] - 公司收入从2024年的1180万元人民币大幅增长至2025年的1.021亿元人民币[49] - 2025年收入增长主要源于：新药商业化销售增加5380万元人民币；许可协议首付款3000万元人民币；知识产权转让收入增加1000万元人民币[49] - 公司2025年毛利为8067.9万元人民币，毛利率为79.0%，较2024年的348.7万元人民币毛利和29.5%的毛利率显著提升[53] - 公司年度亏损由2024年的2.176亿元扩大至2025年的3.571亿元[60] - 每股基本及摊薄亏损由2024年的1.45元增加至2025年的2.33元[61] 成本和费用表现 - 公司2025年销售成本为2141.7万元人民币，较2024年的834.5万元人民币增长，主要因折旧与摊销增加1070万元人民币[50][52] - 研发开支由2024年的1.349亿元大幅增至2025年的2.025亿元，主要因股份薪酬增加0.765亿元[56] - 行政开支由2024年的0.6507亿元激增至2025年的1.6377亿元，主要因股份薪酬增加0.895亿元[57] - 销售开支由2024年的0.0432亿元大幅增至2025年的0.455亿元，主要因营销推广费用增加0.289亿元及雇员福利增加0.051亿元[58] - 上市开支确认为人民币2310.6万元，上年为人民币618.7万元[74] - 员工成本总额约为人民币2.628亿元，上年为人民币8500万元[76] 核心产品商业化进展 - 核心产品1类新药昂伟达®于2025年7月获批上市，成为收入大幅增长的主要动力[7] - 昂伟达®采用数字化营销，成立22人数字营销部，并在六大平台开设官方旗舰店[10] - TPN171（昂伟达®/Onvita®）已在中国和乌兹别克斯坦获批用于治疗勃起功能障碍，其III期临床显示，按需服用2.5mg、5mg、10mg剂量组的阴茎插入阴道成功率分别高达88.67%、90.33%、92.02%[36] - TPN171的III期临床显示，2.5mg、5mg、10mg剂量组的性交成功率分别高达70.52%、72.09%、74.65%[36] - TPN171的III期临床显示，2.5mg、5mg、10mg剂量组的勃起功能专项评分(IIEF-EF)分别高达25.7分、25.6分、26.1分[36] - TPN171在III期临床中常见不良反应发生率低，2.5mg、5mg、10mg剂量组头痛发生率分别为2.6%、3.2%、3.7%，消化不良发生率分别为0%、0.5%、0.5%[37] - TPN171对PDE5的抑制作用强，IC50为0.62 nM[36] 产品管线及研发进展 - VV116乾混悬剂的RSV感染适应症License-out项目达成里程碑节点，收到里程碑款项[7] - VV116的RSV适应症完成临床II期试验并被纳入突破性治疗品种[11] - 公司已形成9个创新药产品管线，其中2项处于商业化阶段，4项处于临床阶段，3项处于临床前阶段[27] - 抗病毒药物VV116的RSV感染适应症于2025年完成II期临床试验[20] - 抗抑郁候选药物LV232于2025年3月完成II期临床试验首例患者入组[20] - VV116（民得维®/Mindvy®）已在中国和乌兹别克斯坦获批用于治疗新冠病毒感染，是首款获常规批准的无遗传毒风险口服核苷类抗新冠药物[30] - 核心产品LV232计划于2026年下半年完成用于治疗抑郁症的II期临床试验，III期试验计划2027年上半年开始，预计2028年12月底前完成，计划2029年2月提交NDA申请[40] - LV232在已完成的I期临床试验中，超过100名健康受试者的所有不良反应严重程度均为1级且完全可逆[40] - VV116（RSV适应症）已进入III期临床研究，并于2025年12月将大中华区独家权益授权给先声药业[42] - TPN102（抗癫痫候选药）截至2025年12月31日处于I期临床阶段[43] - VV119（精神分裂症候选药）截至2025年12月31日处于I期临床阶段[45] - VV261（广谱抗病毒候选药）截至2025年12月31日处于I期临床阶段[47] 业务合作与授权许可 - 2025年12月与先声药业就VV116新适应症订立许可协议，将获得里程碑收入及未来销售分成[9] - 2025年收入增长主要源于：...许可协议首付款3000万元人民币...[49] - LV232协议下的收入分成安排，公司同意基于LV232的年度销售收入的低个位数百分比支付特许权使用费[131] - 报告期内，LV232尚未商业化，因此未产生任何收入分成支付[133] 资本市场与融资活动 - 公司于2025年11月6日在联交所主板成功上市，募集资金总额达5.87亿港元[8] - 公司于2025年11月成功登陆联交所主板上市[16] - 公司H股于2025年11月6日在联交所主板完成发行上市[88] - 公司全球发售所得款项净额约为5.274亿港元，每股发行价为33.37港元，每股净额约为29.97港元[188] 研发与生产能力 - 公司全年共提交新专利申请40件，其中PCT专利申请6件，国内专利申请25件，国外专利申请9件[13][14] - 公司研发团队由145名成员组成，平均拥有超过10年行业经验，超过60%拥有硕士或以上学位[24] - 公司研发中心总建筑面积超过8,000平方米[24] - 公司拥有总建筑面积约51,955平方米的GMP生产设施，年设计产能为1亿粒胶囊及6亿片片剂[25] 资产与负债状况 - 物业、厂房及设备由2024年末的3.608亿元增至2025年末的5.136亿元，主要因在建工程增加1.517亿元[62] - 现金及银行结余由2024年末的1.211亿元大幅增至2025年末的4.4797亿元，增幅达269.81%[66] - 有息银行借款由2024年末的3.7413亿元增至2025年末的5.9997亿元[67] - 用于抵押贷款的资产总额由2024年末的3.8794亿元增至2025年末的5.6243亿元，主要因在建工程抵押增加[68] - 贸易及其他应付款项由2024年末的1.262亿元增至2025年末的1.845亿元，主要因在建工程及无形资产收购应付款项增加[65] 财务风险与流动性 - 公司在2024年及2025年均产生净亏损，并预计将继续产生高额研发开支[159] - 公司面临流动性风险，在过往记录期间及可预见未来存在流动负债净额及现金净流出[159] - 公司需要获得大量额外融资以支持运营及扩张，否则可能无法完成候选药物的开发及商业化[159] - 公司向客户收取贸易应收款项时面临信贷风险[159] 公司治理与股权结构 - 董事长兼CEO田广辉博士在医药行业有逾20年经验[91] - 执行董事兼副总经理胡天文博士负责集团的管理及研发策略[92] - 独立非执行董事鞠佃文博士自2011年起担任复旦大学药学院生物药物学系研究员[95] - 截至2025年12月31日，公司已發行股份總數為167,597,800股，其中非上市股份100,920,667股，H股66,677,133股[162][167] - 董事長田廣輝博士持有5,726,644股非上市股份（佔該類別5.67%）及8,589,967股H股（佔該類別12.88%），合計佔總股本約8.55%[161] - 主要股東沈博士及其配偶金潔女士合計持有非上市股份84,733,588股（包括實益及配偶權益），佔非上市股份總數約83.96%，佔總股本約50.56%[164] 关联交易 - 向关联方山东特琺曼采购API的实际交易金额为人民币328.8万元[138] - 与山东特琺曼的API采购框架协议，2025年、2026年及2027年的年度上限分别为人民币350万元、400万元及600万元[136] - 与山东特琺曼的API采购框架协议，2025年、2026年及2027年的年度上限分别为人民币3500千元、4000千元及6000千元[137] - 公司确认所有持续关连交易均遵循定价原则，并在日常业务中按一般商业条款或更佳条款订立[142] 募集资金用途 - 核心产品LV232的II期临床试验已拨款52.7百万港元（占所得款项净额10%），截至2025年底已动用4.6百万港元，余额48.1百万港元计划于2026年底前使用[190] - 核心产品LV232的III期临床试验计划拨款105.6百万港元（占所得款项净额20%），截至2025年底未动用，计划于2028年底前使用[190] - TPN171舌下含片及口腔崩解片剂型开发拨款42.2百万港元（占8%），截至2025年底未动用，计划于2028年底前使用[190] - 治疗SFTSV的VV261的临床试验拨款31.6百万港元（占6%），截至2025年底已动用1.1百万港元，余额30.5百万港元计划于2027年底前使用[190] - 治疗癫痫的TPN102的临床试验拨款42.2百万港元（占8%），截至2025年底未动用，计划于2027年底前使用[190] - 治疗精神分裂症的VV119的临床试验拨款42.2百万港元（占8%），截至2025年底已动用3.0百万港元，余额39.2百万港元计划于2028年底前使用[190] - 临床前阶段候选药物开发拨款26.4百万港元（占5%），截至2025年底已动用10.5百万港元，余额15.9百万港元计划于2026年底前使用[190] - 青岛工厂建设拨款52.7百万港元（占10%），截至2025年底已动用0.7百万港元，余额52.0百万港元计划于2027年底前使用[190] - 营销工作拨款52.7百万港元（占10%），截至2025年底已动用12.1百万港元，余额40.6百万港元计划于2026年底前使用[190] - 公司运营资金及其他一般用途拨款52.7百万港元（占10%），截至2025年底已动用24.7百万港元，余额28.0百万港元计划于2026年底前使用[190] 市场与竞争环境 - 2024年全球PDE5抑制剂市场规模达106亿美元，中国市场规模为人民币93亿元[81] - 中国PDE5抑制剂市场预计将以4.4%的年复合增长率增长，至2035年达人民币150亿元[81] - 中国ED（勃起功能障碍）就诊率远低于发达国家的40%至50%，市场增长潜力巨大[84] - 公司面临药物及候选药物研发的激烈竞争，可能影响其收入、盈利能力及商业化能力[146] - 公司的业务及财务前景高度依赖临床及临床前候选药物的成功，失败或延迟将产生重大影响[146]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年总收益为8390万新加坡元，较2024年的1.019亿新加坡元下降[5] - 公司2025年收益为8390万新加坡元，同比下降17.7%[15][23] - 公司2025年总营收为6310.1万新加坡元，同比下降10.5%[26] - 2025年净亏损大幅收窄至5150万新加坡元，相比2024年的2.698亿新加坡元亏损显著改善[5] - 公司2025年年内亏损为5150万新加坡元，较2024年的2.698亿新加坡元大幅收窄[15] - 2025年公司录得年内亏损5150万新加坡元，净亏损率为61.4%，较2024年亏损2.698亿新加坡元大幅收窄[39] - 公司2025年年内亏损为-51,490千新加坡元，较2024年的-269,767千新加坡元大幅收窄[53] - 2025年公司资产净额为7549.8万新加坡元，而2024年为净负债2065.2万新加坡元[56] 财务数据关键指标变化：成本、费用与毛利率 - 公司2025年毛利率为24.8%，较上一年度的30.8%下降[15] - 2025年整体毛利率为24.8%，较2024年的30.8%下降6.0个百分点[28] - 公司2025年毛利为2080万新加坡元，较上一年度减少33.7%[15] - 销售及分销开支占收益总额的百分比从15.2%下降至10.4%[21] - 销售及分销开支为880万新加坡元，同比下降43.2%，占营收比例降至10.4%[34] - 一般及行政开支为1.13亿新加坡元，同比下降3.8%，但占营收比例升至134.8%[35][36] 财务数据关键指标变化：经调整EBITDA与资产 - 经调整EBITDA在2025年为亏损380万新加坡元，与2024年亏损390万新加坡元基本持平[5] - 公司2025年经调整EBITDA为亏损380万新加坡元，与2024年亏损390万新加坡元基本持平[15] - 公司2025年经调整EBITDA率为-4.6%，2024年为-3.8%[15] - 公司2025年经调整EBITDA为-3.835千新加坡元，经调整EBITDA率为-4.6%[53] - 截至2025年12月31日，公司经调整净资产为7620万新加坡元，较2024年12月31日的1.009亿新加坡元下降[15] - 2025年经调整资产净额为7624.9万新加坡元，较2024年的1.00925亿新加坡元下降24.4%[56] 各条业务线表现 - D2B业务收益贡献保持韧性，占集团总收益的33.2%[5] - D2B业务收益占总收益的33.2%，为2786万新加坡元，同比下降15.5%[15][23] - D2C业务收益占总收益的66.8%，为5601.4万新加坡元，同比下降18.7%[23] - D2B业务营收1000.2万新加坡元，同比增长13.0%；D2C业务营收5309.9万新加坡元，同比下降13.9%[26] - D2B业务毛利率为64.1%，同比下降9.0个百分点；D2C业务毛利率为5.2%，同比下降5.3个百分点[28] 其他重要财务事项与变动 - 按公允价值计入损益的金融负债公允价值变动带来收益7910万新加坡元，而2024年为亏损8390万新加坡元[32] - 公司确认D2C业务商誉减值亏损2760万新加坡元[33] - 公司加回了按公允价值计入损益的金融负债751,000新加坡元以计算2025年经调整资产净值[56] - 2024年按公允价值计入损益的金融负债为1.21577亿新加坡元，该调整旨在剔除一次性非现金项目的影响[56] - 公司通过先旧后新配售及认购筹集净额约112.43百万港元，所发股份占经扩大股本约2.04%[43] - 公司流动状况改善，从2024年12月31日的流动负债净额75.9百万新加坡元转为2025年12月31日的流动资产净值41.5百万新加坡元[44] - 公司现金净额状况从2024年12月31日的42.9百万新加坡元下降至2025年12月31日的33.8百万新加坡元[44] - 公司于2025年12月31日的资产负债比率为57.2%，若不计可换股贷款票据影响，经调整资产负债比率为1.4%[44] - 公司现金及现金等价物从2024年12月31日的47.9百万新加坡元增加至2025年12月31日的76.2百万新加坡元，增幅约59.1%[45] - 公司2025年资本开支（物业、厂房及设备以及无形资产添置）为2.2百万新加坡元，高于2024年的1.5百万新加坡元[46] - 贸易及其他应收款项为2240万新加坡元，较2024年底的2720万新加坡元减少17.6%[41] - 贸易及其他应付款项从2024年12月31日的27.6百万新加坡元减少至2025年12月31日的18.0百万新加坡元，降幅约34.8%[42] 业务发展、战略与市场表现 - 公司成功推出企业级AI平台Geene和跨境电子商务平台ShopHK[6][11] - 公司建立了战略合作伙伴关系，以支持连接中国、中亚及东南亚的数字贸易走廊发展[6][11] - 公司地理范围覆盖东南亚六大经济体：新加坡、马来西亚、菲律宾、越南、泰国及印尼[12] - 公司已帮助超过600名品牌合作伙伴统一数字消费者体验[11] - 公司为东南亚十大数字解决方案提供商之一[168] - 公司通过Synagie平台为品牌合作伙伴提供数据驱动的数字解决方案[168] - 公司已停止可能收购一家中国SaaS公司和一家新加坡AI/区块链技术公司的讨论[63] 管理层与董事会变动 - 谢威廷于2024年10月30日获委任为独立非执行董事[77] - 陈慧淩于2025年12月加入公司并担任首席财务官[80] - 陈慧淩拥有超过10年的审计、财务及会计经验[81] - 郭玮玲于2014年12月加入公司，自2022年4月起担任营运总裁[83] - 李育于2015年4月加入公司并担任企业发展主管[83] - 李育是执行董事及董事会主席李叙平之胞妹[85] - 吴东澄于2025年9月29日获委任为公司秘书[87] - 吴东澄在法律及公司秘书领域拥有超过15年经验[87] - 非执行董事郑安先生于2025年11月28日起辞任[107] - 金沁辞任非执行董事，自2025年6月5日起生效[119] - 郑安获委任为非执行董事，后于2025年11月28日辞任[119] - 潘南琦辞任非执行董事、审核委员会成员及财务及风险委员会主席，自2025年12月24日起生效[119] - 张天胆辞任非执行董事，自2025年12月24日起生效[119] - 李叙平获委任为财务及风险委员会主席，自2025年12月24日起生效[119] - 戴可欣获委任为提名委员会成员，并不再担任薪酬委员会成员，自2025年12月24日起生效[119] - Selva Bryan Ratnam获委任为审核委员会成员，并不再担任财务及风险委员会成员，自2025年12月24日起生效[119] - 谢威廷获委任为财务及风险委员会成员及薪酬委员会成员，自2025年12月24日起生效[119] 公司治理与董事会运作 - 公司确认截至2025年12月31日止年度已采纳企业管治守则[90] - 公司认为其一直遵守企业管治守则的守则条文[90] - 董事会由2名执行董事和3名独立非执行董事组成，共5人[97] - 董事会中独立非执行董事占比超过三分之一（即60%）[103] - 审计委员会和薪酬委员会主席由独立非执行董事担任[103] - 董事会成员年龄介于50岁至58岁之间[100] - 董事会每年评估集团各级雇员的多元化状况[102] - 独立非执行董事的独立性每年评估一次[103] - 公司已收到所有独立非执行董事就其独立性发出的年度书面确认[106] - 截至2025年12月31日止年度，董事会及下属各委员会（审计、薪酬、提名、财务及风险）共举行了18次会议[115] - 2025年度董事会共召开6次会议，所有执行董事、非执行董事及独立非执行董事均全勤（6/6）出席[116] - 2025年度，公司举行了1次股东特别大会（2025年6月13日）和1次股东周年大会（2025年6月27日），所有董事均亲自或以电子方式出席[115] - 审计委员会（AC）在年度内召开了2次会议，相关委员出席率为100%[116] - 薪酬委员会（RC）在年度内召开了3次会议，相关委员出席率为100%[116] - 提名委员会（NC）在年度内召开了2次会议，相关委员出席率为100%[116] - 财务及风险委员会（F&RC）在年度内召开了5次会议，相关委员出席率为100%[116] - 独立非执行董事的委任函任期通常为三年[111] - 执行董事的服务协议终止需提前不少于六个月书面通知[111] - 提名委员会在截至2025年12月31日止年度举行了两次会议[122] - 提名委员会目前由五名成员组成，包括两名执行董事和三名独立非执行董事[121] - 薪酬委员会在截至2025年12月31日止年度举行了三次会议[132] - 审计委员会在截至2025年12月31日止年度举行了两次会议[139] - 审计委员会检阅了集团截至2025年12月31日止六个月财务报表草案，以及截至2024年及2025年12月31日止年度的经审核综合财务报表[142] - 财务及风险委员会于2024年10月30日成立，由三名成员组成[143] - 财务及风险委员会在截至2025年12月31日止年度举行了五次会议[144] - 公司建立了内部审计部门，由首席财务官领导，并获外部服务提供商支持，直接向董事会汇报[150] - 公司设立了合规窗口和举报渠道，供员工及利益相关方进行合规查询和匿名举报[151] - 公司每年至少进行一次内部控制评估，并对内部控制矩阵与手册进行修订和完善[151] - 董事会认为公司截至2025年12月31日止年度的风险管理和内部控制系统完整且有效运作[152] - 公司秘书吴东澄先生在截至2025年12月31日止年度完成了不少于15小时的相关专业培训[154] - 公司通过多种渠道与股东沟通，包括发布报告、举行股东大会、维护网站及召开投资者会议等[156] - 股东需持有不少于10%的投票权方可要求召开股东特别大会[160] - 公司在2025年举行了两次股东大会，包括一次股东特别大会和一次股东周年大会[155] 人力资源与薪酬 - 截至2025年12月31日，公司共有370名雇员[64] - 2025年公司总薪酬成本（含股份基础付款）为3540万新加坡元[64] - 公司拥有370名全职雇员，其中女性雇员占比约66%[102] - 董事会中女性董事比例为五分之一（即20%）[102] - 公司已实现保持雇员性别比例相对平衡的目标[102] - 2025年6月27日，公司向若干董事及一名雇员授予了8,691,985份限制性股份单位，涉及8,691,985股普通股，其中50%立即归属，50%于授出日期一周年后归属[135] - 2025年11月28日，公司向三名独立非执行董事授予了240,000份限制性股份单位，涉及240,000股普通股[135] - 高级管理层（包括两名董事）薪酬分布：1人薪酬在0至1,000,000港元区间，2人在1,500,001至2,000,000港元区间，1人在30,000,001至30,500,000港元区间，1人在47,500,001至48,000,000港元区间，1人在60,000,001至60,500,000港元区间[137] - 新加坡中央公积金计划下，合格雇员月薪供款上限为7,400新加坡元[175] - 新加坡公积金供款上限较2024年的6,800新加坡元有所提高[175] 审计与合规 - 公司向德勤·关黄陈方会计师行支付了年度审计费用60.5万新加坡元[153] - 公司向德勤·关黄陈方会计师行支付了非审计服务费用，包括报税费用1.2万新加坡元和ESG报告费用1.2万新加坡元[153] - 报告期内，公司未严重违反对其业务有重大影响的法律法规[172] 供应商与客户集中度 - 2025年向五大供应商采购总额为44.6百万新加坡元，占总采购额的55.1%[176] - 2025年向最大供应商采购额为13.8百万新加坡元，占总采购额的17.0%[176] - 2024年向五大供应商采购总额为45.1百万新加坡元，占总采购额的48.9%[176] - 2024年向最大供应商采购额为19.8百万新加坡元，占总采购额的21.6%[176] - 2025年五大客户销售额合计为19.1百万新加坡元，占总销售额的22.8%[178] - 2025年最大客户销售额为7.0百万新加坡元，占总销售额的8.4%[178] - 2024年五大客户销售额合计为15.5百万新加坡元，占总销售额的15.2%[178] - 2024年最大客户销售额为5.1百万新加坡元，占总销售额的5.0%[178] 关联方交易 - 2024年向关联供应商PT Ecart Webportal (Lazada)的采购额为2.5百万新加坡元[176] - 2024年向关联客户香港电讯有限公司的销售额为5.1百万新加坡元[178] - 与Arise Operating的Miravia电商服务框架协议项下，截至2025年12月31日止年度的实际交易金额为10万新加坡元[197] - 与Arise Operating的Miravia电商服务框架协议项下，截至2025年12月31日止年度的建议年度上限为30万新加坡元[197] - 与Arise Operating的Miravia电商服务框架协议项下，截至2026年12月31日止年度的建议年度上限为40万新加坡元[197] - Miravia电商服务框架协议项下的交易，其相关百分比率（除溢利比率外）预计超过0.1%但低于5%[199] 风险、资本结构与未来展望 - 公司未来股息派付取决于附属公司分红情况、资金需求及盈利等多重因素[162] - 公司面临的主要风险包括商誉减值、数据泄露及东南亚电商市场增长放缓等[174] - 公司注册于开曼群岛，其股份于2024年10月30日在联交所主板上市[167]

Exhibit 99.01 Valero Energy Reports First Quarter 2026 Results SAN ANTONIO, April 30, 2026 – Valero Energy Corporation (NYSE: VLO, "Valero") today reported net income attributable to Valero stockholders of $1.3 billion, or $4.22 per share, for the first quarter of 2026, compared to a net loss of $595 million, or $1.90 per share, for the first quarter of 2025. Excluding the adjustment shown in the accompanying earnings release tables, adjusted net income attributable to Valero stockholders for the first quar ...

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2026年第一季度营业收入为1.535亿元，同比增长183.79%[9] - 营业总收入同比增长183.7%，从5408.7万元增至1.5350亿元[21] - 归属于上市公司股东的净利润为-899.2万元，同比扩大765.85%[9] - 归属于母公司所有者的净亏损扩大至899.2万元，上期为103.9万元[22] - 基本每股收益为-0.0511元，上期为-0.0059元[23] - 未分配利润亏损扩大至1.1343亿元，上期为1.0443亿元[19] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 营业成本为1.354亿元，同比激增396.73%，主要系新增AI服务器业务所致[12] - 营业成本大幅增长396.9%，从2726.6万元增至1.3544亿元[21] - 所得税费用为267.1万元，同比剧增5815.39%，主要系新增AI服务器业务所致[12] 财务数据关键指标变化：现金流 - 经营活动产生的现金流量净额为-1605.2万元，同比减少24.56%[9] - 经营活动产生的现金流量净额为负1605.2万元，较上期负1288.7万元恶化[24] - 销售商品、提供劳务收到的现金大幅增长572.7%，从3300.4万元增至2.2202亿元[24] - 购买商品、接受劳务支付的现金激增1815.0%，从1033.4万元增至1.9791亿元[24] - 投资活动产生的现金流量净额为-199.02万元[25] - 筹资活动产生的现金流量净额为-99.27万元[25] - 现金及现金等价物净增加额为-1586.99万元[25] - 期末现金及现金等价物余额为3209.75万元[25] 业务表现与动因 - 营业收入大幅增长主要系本报告期内新增AI服务器业务所致[12] 资产状况 - 总资产为8.553亿元，较上年度末增长2.79%[9] - 公司资产总计为855,281,396.29元，较期初832,103,850.86元增长约2.8%[18] - 货币资金为2920.6万元，较上年度末减少52.13%[12] - 公司期末货币资金为29,206,267.62元，较期初61,017,232.59元减少约52.1%[17] - 预付款项为6636.1万元，较上年度末大幅增加183.07%[12] - 公司期末预付款项为66,361,345.12元，较期初23,443,758.40元增加约183.1%[17] - 存货为1.112亿元，较上年度末增加38.39%[12] - 公司期末存货为111,233,187.45元，较期初80,376,780.06元增加约38.4%[17] 负债与权益状况 - 公司流动负债合计为440,533,733.35元，较期初410,365,164.86元增长约7.4%[18] - 总负债增长6.6%，从44.79亿元增至47.73亿元[19] - 所有者权益下降1.6%，从38.42亿元降至37.79亿元[19] - 公司短期借款为73,210,694.45元，较期初84,932,291.67元减少约13.8%[18] - 公司应付账款为132,651,637.29元，较期初89,300,255.75元增加约48.5%[18] 股东与股权结构 - 报告期末普通股股东总数为5,441人[15] - 控股股东蔡南桂持股比例为38.36%，持股数量为67,512,703股，其中50,634,527股为有限售条件股份，其全部持股67,512,703股处于质押状态[15] - 第二大股东海南雅亿共赢科技合伙企业（有限合伙）持股比例为14.15%，持股数量为24,912,205股，均为无限售条件股份[15] 其他重要事项 - 公司第一季度财务会计报告未经审计[26]

审计意见与上市风险 - 公司2025年度财务报告被永信瑞和会计师事务所出具无法表示意见的审计报告[7] - 永信瑞和会计师事务所对公司财务报表出具了无法表示意见的审计报告[198] - 公司股票因财务报告被出具无法表示意见将面临被深圳证券交易所终止上市[7] - 内部控制审计报告意见类型为“无法表示意见”[171] - 会计师事务所无法就2025年度服务器业务收入确认的合理性和准确性获取充分审计证据，也无法评估其对财务报表的潜在影响[174] - 公司2025年AI服务器业务收入确认存在重大分歧，导致两任审计机构连续辞任[5] 财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年公司营业收入为5.19亿元，同比增长96.82%[23] - 公司2025年总营业收入为5.19亿元，较2024年的2.64亿元同比增长96.82%[60] - 报告期内公司实现营业收入人民币5.19亿元[34] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为-1.21亿元，同比大幅下降265.57%[23] - 报告期内公司归属于母公司的净利润为亏损人民币1.21亿元[34] - 2025年第四季度归属于上市公司股东的净利润亏损最大，为-8077.19万元[28] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 公司2025年营业成本构成：电子行业（主要为AI服务器）原材料成本为3.022亿元，占营业成本比重67.88%，同比新增100%[66] - 公司2025年医药主营业务成本中，制剂成品采购成本为2111万元，同比下降47.16%；原辅包材料成本为5518万元，同比下降26.73%[66] - 公司2025年销售费用为2157万元，同比下降35.23%；研发费用为1618万元，同比下降33.98%[75] - 研发投入金额从4562.66万元下降至2175.57万元，同比减少52.32%[79] 财务数据关键指标变化：现金流与资产 - 2025年经营活动产生的现金流量净额转正为1905.85万元，同比增长149.04%[23] - 经营活动产生的现金流量净额由负转正，从-3886.10万元增至190.59万元，改善149.04%[81] - 现金及现金等价物净增加额为1092.25万元，去年同期为-3713.87万元，改善129.41%[82] - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为3.80亿元，较上年末下降23.86%[23] - 截至报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为人民币3.80亿元[34] - 资产减值损失达8187.33万元，占利润总额的71.24%[83] 各业务线表现：AI服务器业务 - 2025年公司新增AI服务器业务，与医药制造共同构成主营业务[21] - 公司主营业务分为医药制造和AI服务器两大板块[33] - AI服务器业务根据客户模型架构和参数量等需求提供定制化硬件方案[33] - 按行业划分，2025年电子行业（AI服务器）收入为3.59亿元，占总营收69.25%[60] - 按产品划分，2025年AI服务器产品收入为3.58亿元，占总营收69.01%[61] - 公司2025年营业收入按产品划分：AI服务器收入为3.580亿元，占总收入比重高，毛利率为10.61%[63] - AI服务器销售量为1,510台，上年基数为0[67] - 2025年度公司确认的AI服务器加工业务总收入为35,798.27万元[171] - 对主要终端客户新疆克融云算数字科技有限公司确认的加工业务收入为29,809.73万元[172] - 对主要终端客户确认的部分收入（4,057.98万元）其产品未实际投入使用或对外销售[173] 各业务线表现：医药制造业务 - 公司主要拥有生产批文的制剂品种共24个[35] - 其中18个品种通过（或视同通过）仿制药一致性评价，占比75%[35] - 22个品种被列入2025版国家医保目录，占制剂品种总数的约91.7%[35] - 医药制造产品涵盖心脑血管、神经系统、消化系统等多个治疗领域[33] - 按行业划分，2025年医药行业收入为1.58亿元，占比30.38%，同比下降39.64%[60] - 公司2025年营业收入按行业划分：医药行业为1.576亿元，同比下降39.64%[63] - 公司已获得25种原料药上市申请批准及17个制剂品种通过仿制药一致性评价[55] - 公司原料药销售量达9,332.83公斤，同比激增1,381.05%；生产量达15,334.31公斤，同比增长422.49%[67] - 公司注射剂销售量为6,877万支，同比下降24.49%[67] 各地区表现 - 按地区划分，2025年华北地区收入为1.71亿元，同比增长981.03%；西北地区收入为5924.65万元，同比增长2371.36%[61] 销售与客户集中度 - 按销售模式划分，2025年直销模式收入为3.59亿元，占总营收69.25%[61] - 公司前五名客户销售额合计为3.197亿元，占年度销售总额的61.64%，其中最大客户北京红山信息科技贡献1.777亿元，占比34.25%[73] - 公司前五名供应商采购额合计为2.502亿元，占年度采购总额的66.37%，最大供应商深圳市远新鸿科技采购额为1.050亿元，占比27.86%[73] 研发投入与项目进展 - 研发人员数量占比从16.05%下降至11.51%，减少4.54个百分点[79] - 研发投入占营业收入比例从17.31%下降至4.19%，减少13.12个百分点[79] - 富马酸丙酚替诺福韦项目已获得原料药上市申请批准通知书，拟完成原料药登记[77] - 阿哌沙班及其制剂项目已获得制剂药品注册证书并完成原料药登记[77] - 普瑞巴林胶囊项目已获得药品补充申请批准通知书[77] - 利伐沙班项目已获得原料药上市申请批准通知书，拟完成原料药登记[77] - 氟尿嘧啶及其制剂项目已获得原料药上市申请批准通知书及制剂药品注册证书[77] - 托拉塞米及其制剂项目已获得原料药上市申请批准通知书及制剂药品注册证书[77] - 伏立康唑及其制剂项目已获得原料药上市申请批准通知书及制剂药品注册证书[77] - 尼可地尔及其制剂项目已获得原料药上市申请批准通知书及制剂药品注册证书[77] - 右兰索拉唑20mg制剂项目已获得原料药上市申请批准通知书，制剂正在审评中[78] - 门冬氨酸钾镁注射液项目已获得发补并提交补充资料，待审评[78] 公司治理与内部控制 - 公司2025年年度报告存在董事陈顿斐、独立董事王淑芳及张建民无法保证或弃权的情况[5] - 公司治理结构独立：建立了股东会、董事会、审计委员会及独立董事制度，职能部门独立运作，无控股股东直接干预[130] - 公司业务独立：拥有完整的研发、采购、生产、销售体系，独立经营，与控股股东无同业竞争或不公平关联交易[131] - 2025年公司不存在财务报告和非财务报告内部控制的重大缺陷和重要缺陷[168] - 财务报告内部控制重大缺陷的定量标准为错报金额≥税前利润的5%或≥营业收入的1.5%[170] - 非财务报告内部控制重大缺陷的定量标准为损失金额≥净资产的1%[170] - 审计委员会在报告期内的监督活动中未发现公司存在风险[157] - 公司报告期内未被出具内部控制非标准审计意见[174] 管理层与董事会变动 - 公司于2025年8月至10月期间发生大规模董事会及高管变动，共涉及22人次职务调整，主要原因为公司控制权变更[135] - 新任董事长殷惠军于2025年10月10日被选举就任[135] - 新任副董事长兼总裁陈科于2025年8月10日被聘任为总裁，并于2025年10月10日被选举为副董事长[135] - 2025年8月26日，公司选举产生4名新董事（陈顿斐、张光扬、陈榕辉、李童瑶）和3名新独立董事（王淑芳、张建民、张凯）[135] - 原董事长兼总裁蔡南桂于2025年8月11日离任[135] - 原董事、常务副总裁刘达文于2025年8月11日离任[135] - 2025年8月25日，共有5名董事（唐霖、李剑峰、张旭、邓拥军）及3名独立董事（潘传云、陈小辛、李公奋）离任[135] - 公司报告期内存在董事及高级管理人员离任情况[134] 管理层讨论与业务模式 - AI服务器业务采用“以销定产”模式，根据销售合同组织采购、生产及交付，并提供定制化服务[44] - AI服务器生产环节包括硬件装配、软硬件初调试、通电测试、整机老化与性能测试，并进行严格质量管控[46] - 医药产品采用以自主研发为主，合作开发为辅的研发模式，并设有医药研发中心[43] - 医药产品生产采取自主生产和合作生产相结合的模式，自主生产实行“以销定产、产销结合”的计划管理[45] - 医药产品销售采用经销商买断方式，通过经销商销往各级医疗卫生机构[47] 发展战略与经营计划 - 公司发展战略为“医药+算力服务器”双轮驱动，医药领域聚焦注射用替加环素、注射用奥美拉唑钠等已通过一致性评价且中标国家集采的核心产品[97] - 算力服务器领域立足新疆、广东两个交付中心，聚焦大模型训练、云数据中心、智算中心场景需求，主打高性能AI服务器整机产品[98] - 2026年医药板块经营计划要求保障全年集采订单100%合规交付[100] - 2026年AI服务器板块计划重点攻坚西部算力枢纽节点项目，争取批量年度订单[102] - 公司计划通过全链条成本管控，实现医药制造业务毛利率稳步修复[101] - 公司计划通过产能规模效应摊薄固定运营成本，持续优化算力业务毛利率[102] 行业环境与竞争优势 - AI服务器行业受益于国家政策支持及“东数西算”工程，市场正经历爆发式增长[53] - 医药制造行业受集采政策影响，竞争转向注重研发创新与成本控制[52] - 公司拥有从原料药到制剂的全产业链优势，关键产品原料药自产以保障质量与成本[54] - 公司AI服务器业务采购核心硬件（如CPU、GPU），并与行业头部供应商建立战略合作以控制成本[51] 风险提示 - 公司面临产品降价风险，需通过规模效应降低药品单位生产成本并减少销售费用[106] - 新药研发存在高投入、高风险、周期长等特点，研发可能在任何阶段终止[107] - 公司在产能扩张过程中，若污染物处置不当可能面临环保处罚风险[109] - 公司报告期内存在未弥补亏损[8] 利润分配与股东回报 - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[8] - 公司2025年度实现归属于上市公司股东的净利润为负值，因此2025年度不进行利润分配[164] 董事、监事及高级管理人员报酬 - 公司董事及高级管理人员2025年度税前报酬总额合计为545.8万元[147][148] - 副董事长兼总裁陈科从公司获得的税前报酬最高，为73.9万元[147] - 财务总监高京从公司获得的税前报酬为41.6万元[148] - 董事长殷惠军从公司获得的税前报酬为30.6万元[147] - 董事会秘书张旭从公司获得的税前报酬为54.2万元[147] - 离任董事长兼总裁蔡南桂从公司获得的税前报酬为54.1万元[148] - 离任董事、常务副总裁刘达文从公司获得的税前报酬为58.6万元[148] - 三位独立董事（王淑芳、张建民、张凯）各自从公司获得的税前报酬均为6.3万元[147] - 陈顿斐、张光扬、陈榕辉、李童瑶四位未在公司担任具体职务的非独立董事，2025年度从公司获得的税前报酬为0元[147] 员工情况 - 报告期末公司在职员工总数418人，其中母公司17人，主要子公司401人[158] - 员工专业构成为：生产人员206人，销售人员41人，技术人员64人，财务人员22人，行政人员85人[158] - 员工教育程度为：研究生及以上20人，本科201人，大专137人，其他60人[158][159] - 公司薪酬政策由基本薪资及绩效奖金构成，并为员工缴纳社会保险和住房公积金[160] - 报告期内劳务外包总工时27,261.5小时，支付报酬总额634,876.70元[162] - 报告期内公司无股权激励计划、员工持股计划或其他员工激励措施[167] 承诺事项 - 控股股东海南雅亿共赢科技合伙企业承诺在权益变动完成后十八个月内（至2027年1月10日）不转让或委托他人管理其股份[182] - 控股股东海南雅亿共赢科技合伙企业作出了关于避免同业竞争的长期有效承诺[182] - 关联交易将遵循市场原则以公允价格进行，并依法履行决策与信息披露程序[183] - 承诺不占用上市公司资金或要求其违规提供担保[184] - 承诺保证上市公司在资产、人员、财务、机构及业务方面的独立性[184] - 公司承诺若招股说明书存在虚假记载等重大影响，将在监管部门认定后30天内启动回购全部新股程序，回购价格为发行价加同期银行存款利息[186][187] - 公司及个人承诺，若因未履行相关公开承诺给投资者造成损失，将依法向投资者赔偿相关损失[187][188][189] 其他重要事项 - 公司股票简称为*ST赛隆，股票代码为002898[18] - 公司注册地址位于广东省珠海市香洲区南湾北路31号2单元21层[18] - 公司及蔡南桂、高京、张旭因业绩预告信息披露不准确，于2025年4月26日被广东证监局出具警示函[145] - 公司报告期不存在控股股东及其他关联方对上市公司的非经营性占用资金情况[196] - 公司报告期无违规对外担保情况[197] - 合并报表范围新增子公司上海觅烯医药科技发展有限公司，设立于2025年7月23日[200] - 合并报表范围新增子公司新疆赛隆信息科技有限公司，设立于2025年5月23日[200] - 合并报表范围新增子公司深圳市赛隆易联科技有限公司，设立于2025年8月8日[200]