业绩总结 - 福莱特玻璃公司2023年实现收入215亿元，同比增长39%，归母净利27.6亿元，同比增长30%[1] - 公司核心业务光伏玻璃去年收入同比增长44%，销量增长50%，单价下跌4%，毛利率下降至22.4%[1] - 公司预计2024年净利润为35.32亿元，同比增长28%，每股盈利1.50元，同比增长28%[3] - 公司2025年预计销量将达到17.89亿平米，单位售价为15.9元/平米，毛利率为23.0%[3] 股价评级 - 福莱特玻璃(6865 HK)的股价目标价在2024年预计将达到45.50港元，买入评级[4] - 交银国际对福莱特玻璃(6865 HK)的评级为中性，目标价为19.50港元，预计潜在涨幅为-1.0%[4] 财务数据 - 福莱特玻璃(6865 HK)的2024年预期收入为23,844百万元人民币，2024年预期净利润为3,532百万元人民币[5] - 福莱特玻璃(6865 HK)的2024年预期每股指标中，核心每股收益预计为1.502人民币，全面摊薄每股收益预计为1.502人民币[5] - 福莱特玻璃(6865 HK)的2024年预期净负债权益比为36.1%，流动比率为1.7[5] 投资提示 - 大唐新能源(1798 HK)、中国电力(2380 HK)、华润电力(836 HK)等公司被评为买入，预计潜在涨幅分别为25.0%、23.4%、27.0%[4] 其他声明 - 本报告未对个股未来12个月的总回报与相关行业的比较进行评级[7] - 分析员认为所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘表现落后，标竿指数不具吸引力[7] - 分析员声明本报告的观点准确反映个人对所提及证券或其发行者的看法，薪酬与建议/观点无直接或间接关系[8] - 作者确认未在发表研究报告前30天内处置/买卖所涉证券，未持有相关证券的任何财务利益[9]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [1] 报告的核心观点 - 4季度盈利低于预期,主要由于计提减值损失 [1] - 2024年促成贷款规模增速放缓,公司将更侧重业务质量 [1] - 4季度资产质量面临压力,但2024年风控能力改善值得期待 [1] - 获客成本环比继续下降,精细化管理继续显现成效 [1] 报告内容总结 业务数据 - 2023年全年促成贷款2500亿元,同比增长21.9% [4] - 2024年预计促成贷款规模不低于2023年 [1] - 4季度90天违约率2.9%,高于同业,环比上升0.23个百分点 [1] 财务数据 - 2023年归母净利润10.66亿元,同比增30%,低于预期 [1] - 2023年Non-GAAP净利润14.85亿元,同比增40%,略低于预期 [1] - 2024年预计归母净利润同比增7%,Non-GAAP归母净利润同比下降3% [6] 估值及目标价 - 目标价从3.0美元下调至2.4美元,对应0.30倍2024年市净率 [1] - 维持买入评级,公司风控改善成效值得关注 [1]

业绩展望 - 公司2024/25年收入预测微升1.1%/1.2%至57.4亿/68.1亿元，2026年收入预测85.6亿元[1] - 公司2024年预计收入将达到5739百万元人民币，2026年预计达到8559百万元人民币[5] - 2024年预计税前利润为1085百万元人民币，2026年预计达到1764百万元人民币[5] 新产品和技术研发 - 公司预计2025年底可开放床位数达到14,000张，目标床位数更新进展[1] 市场扩张和并购 - 海吉亚医疗目标价为HK$59.00，评级为买入[4] 财务数据 - 海吉亚医疗2024年营业收入预测为5,739百万人民币，较前一预测增长1.2%[3] - 应收账款周转天数为78.9天[1] - 应付账款周转天数为142.7天[1] 其他策略 - 买入评级表示预期个股未来12个月的总回报高于相关行业[2] - 作者声明观点准确反映个人对证券或发行者的看法[4]

业绩总结 - 农夫山泉2023年业绩表现优异，净利润率达历史高位28.3%[1] - 农夫山泉2023年销售额同比增长28.4%，达到42,667百万人民币，超过预期[3] - 农夫山泉2023年上半年销售额为206.2百万人民币，同比增长23%[4] 用户数据 - 包装水产品收入首次超过茶饮，销售规模突破200亿人民币[1] - 茶饮料在2023年上半年销售额达到5,286百万人民币，同比增长60%[4] 未来展望 - 预计2024年公司收入将实现双位数增长，目标维持同比增长双位数[1] - 农夫山泉2024年预计收入将达到493.6亿元人民币，2026年预计达到633.28亿元人民币[6] 新产品和新技术研发 - 包装水的营业利润率在2023年上半年为36.4%，同比增长2.7%[4] - 功能饮料的经营利润占比在2023年上半年为12.8%，同比增长0.3%[4] 市场扩张和并购 - 农夫山泉(9633 HK)的目标价为58.68港元，买入评级[5] - 农夫山泉(9633 HK)的目标价为58.68港元，买入评级，潜在涨幅为42.3%[5]

业绩总结 - 顺丰同城2023年全年实现首次盈利，收入同比增长21%，利润率达0.4%[1] - 公司毛利润同比提升93%，达7.9亿元，毛利率提升2.4个百分点[1] - 2023年同城业务收入增长13%，商户数增加14万，茶饮收入同比增长75%[1] - 公司预计2024年收入增长25%，净利润1.9亿元，利润率达1.2%[1] - 公司目标价微调至11.3港元，维持买入评级[1] 未来展望 - 2024年顺丰同城总收入预计将达到210.76亿元人民币，同比增长15%[3] - 同城配送服务对商家的增速预计将在2026年达到18%[3] - 2024年顺丰同城的毛利润率预计将达到9.0%[3] - 研发开支占收入比例逐年下降，2026年预计将降至0.7%[3] - 运营利润预计将从2024年的181万元人民币增长至2026年的768万元人民币[3] - 调整后净利润率预计将从-2.8%提升至3.3%[3] - 调整后每股收益预计将从2024年的0.53元增长至2026年的0.75元[3] 目标价及评级 - 顺丰同城目标价及评级数据来源于FactSet和交银国际预测[4] - 交银国际对互联网及教育行业覆盖公司的目标价普遍较高，潜在涨幅较大[5] - 顺丰同城(9699 HK)收盘价为9.19，目标价为11.30，潜在涨幅为23.0%[5] - 京东物流(2618 HK)收盘价为8.10，目标价为9.50，潜在涨幅为17.3%[5] - 汇通达网络(9878 HK)收盘价为29.50，目标价为38.00，潜在涨幅为28.8%[5] - 携程集团(9961 HK)收盘价为354.00，目标价为440.00，潜在涨幅为24.3%[5]

业绩总结 - 雅生活服务2023年总收入为154.43亿元人民币，同比增长0.4%[4] - 物业管理服务收入占比最大，为108.07亿元人民币，同比增长7.8%[4] - 净利润率下降至3.0%，同比减少9.0个百分点[5] 未来展望 - 公司预计未来房地产行业复苏时增长弹性较大，2023年底手头净现金达39.5亿元，股价进一步下行空间有限，维持买入评级[1] - 公司2022年至2026年的财务数据显示，收入逐年增长，核心利润和每股盈利有望逐年提升[2] - 雅生活服务2024年预计收入将达到174.35亿元人民币，2025年将增至191.78亿元人民币[7] - 2024年预计税前利润为21.59亿元人民币，2025年将增至23.84亿元人民币[7] - 2024年预计每股核心收益为0.977元人民币，2025年将增至1.080元人民币[7] 新产品和新技术研发 - 2023年外延增值服务的收入/净利润贡献占比继续下降至6%/6%，公司预计周期性的外延增值服务将仅占公司收入的5-10%[1] 市场扩张和并购 - 交银国际给予雅生活服务买入评级，目标价为4.20港元[6] 其他新策略 - 毛利率在2022年至2026年间稳定在17.1%至17.5%之间[7] - ROE在2024年达到10.0%，2025年继续增长至10.2%[7]

业绩总结 - 申洲国际2023年净利润符合预期，但销售额不及预期，销售额同比下降10.1%[1] - 2024年1季度订单强劲，预计全年销量同比增长不低于15%[1] - 预计2024年1季度的毛利率将达到28-29%，产能利用率提高有望推动毛利率大幅上升[1] - 申洲对美国的出货量较低，仅占16%，未来几年的资本支出预计为每年20亿人民币[1] - 2023年申洲国际销售额为249.7亿人民币，同比下降10.1%[3] - 2023年申洲国际经营利润率为16.1%，同比提升1.8%[3] - 2023年申洲国际净利润率为18.3%，同比提升1.8%[3] 目标价评级 - 申洲国际(2313 HK)目标价为116.00港币，买入评级[4] - 华润啤酒(291 HK)目标价为43.90港币，买入评级，潜在涨幅为22.8%[4] - 蒙牛乳业(2319 HK)目标价为34.70港币，买入评级，潜在涨幅为83.0%[4] - 农夫山泉(9633 HK)目标价为51.80港币，买入评级，潜在涨幅为24.2%[4] - 申洲国际(2313 HK)目标价为116.00港币，买入评级，潜在涨幅为76.3%[4] 财务数据 - 2024年预计申洲国际的收入将从2023年的24,970百万元人民币增长至30,008百万元人民币[5] - 预计2024年申洲国际的税前利润将达到7,740百万元人民币，较2023年的4,996百万元人民币有显著增长[5] - 2024年预计申洲国际的毛利率将达到28.7%，较2023年的24.3%有所提高[5] 财务指标 - 股东权益在过去五年中稳步增长，从30,753亿到43,469亿[1] - 存货周转天数逐年增加，从105.5天到156.3天[1] - 应收账款周转天数逐年增加，从65.8天到96.5天[1] - 流动比率在过去五年中波动不大，维持在2.1到2.6之间[1] - 净负债权益比在过去五年中有所波动，从1.5%到5.9%[1]

业绩总结 - 比亚迪2023年归母净利润同比增长81%至300亿元，扣非净利润285亿元，同比增82%[1] - 比亚迪2023年收入同比增长42.0%，毛利增长68.5%[3] - 比亚迪2023年净利润同比增长80.7%，净利润率为5.0%[3] 用户数据 - 比亚迪预计今年销量增长24.9%至377万辆，市占率有望进一步提升[1] - 比亚迪预计2024年出口销量49万辆，占总销量13.3%[1] - 比亚迪预计高端品牌将占总销量约8%，同比提升4个百分点[1] 未来展望 - 比亚迪维持买入评级，目标价下调至306.48港元，对应2024年预测市盈率22倍[1] - 比亚迪股份2024年预计收入将达到905,383百万元人民币，较2023年增长50.4%[5] - 2024年预计税前利润为46,207百万元人民币，较2023年增长47.4%[5] 新产品和新技术研发 - 比亚迪2023年研发费用同比增长112.1%，占收入的比例为6.6%[3] 市场扩张和并购 - 交银国际汽车行业覆盖公司中，比亚迪股份被评为买入，潜在涨幅为51.1%[4] 其他新策略 - 分析员个股评级定义中，买入表示预期个股未来12个月的总回报高于相关行业，沽出则表示预期个股未来12个月的总回报低于相关行业[6]

业绩总结 - 蒙牛乳业2023年销售额同比增长6.5%，净利润同比下降9.3%至48.09亿元人民币[1] - 2023年蒙牛业绩中，营业总收入为98,624百万人民币，毛利为36,640百万人民币，经营利润为6,171百万人民币[3] - 2023年蒙牛净利润同比下降9.3%，经营利润率上升至6.3%，股东应占净利润率为4.9%[3] - 蒙牛乳业2023年液态奶收入同比增长5%至416.4亿人民币，占总收入的81%[4] - 蒙牛乳业2023年冰淇淋收入同比增长10%至43.1亿人民币，液态奶和冰淇淋合计占总收入的91%[4] 未来展望 - 2024年销售额预期低于预期，公司指引销售额将同比增长低/中个位数，经营利润率将扩大30-50个基点[1] - 蒙牛乳业2023年预计收入为986.24亿元人民币，2024年预计增至1036.44亿元人民币[6] 评级及预测 - 维持买入评级，下调目标价至21.5港元，基于13.4倍2024-25年平均市盈率和1.3倍PEG[1] - 交银国际预测蒙牛乳业股价目标价为21.50港元，评级为买入[5] - 分析员对蒙牛乳业的评级为买入，预期未来12个月的总回报将高于相关行业[7]

业绩总结 - 新特能源公司去年实现归母净利43.5亿元，同比下降67%，符合业绩预告，剔除减值影响后盈利1.2亿元，高于预期[1] - 公司2024年营业收入预计为27,677百万人民币，同比下降10.0%，净利润预计为1,877百万人民币，市盈率为7.3倍[1] - 新特能源2024年预计收入为27,677百万元人民币，2024年预计税前利润为2,680百万元人民币[5] 产品和技术 - 公司去年多晶硅产/销量同比增长52%/90%，今年计划产量28-30万吨，暂无新增产能计划[1] - 公司多晶硅生产成本随着产能爬坡大幅下降，N型料占比目前已达65-70%，计划提高至85%[1] - 预计全球光伏产品价格将趋稳，今年全球新增装机增速有望接近30%，多晶硅价格有望稳定在约6万元/吨[1] 市场展望 - 预计2024-26年公司归母净利将稳步增长至27.9亿元，其中电站板块贡献15.5亿元，维持买入评级[1] - 交银国际对新特能源(1799 HK)给予买入评级，目标价为12.80港币，潜在涨幅为24.0%[4] - 新特能源2023年下半年净利润同比下降105.3%，预计2024年多晶硅产量将达到29万吨，销售均价为6.1万元/吨[3] 其他 - 交银国际的分析员个股评级定义中，买入表示预期个股未来12个月的总回报高于相关行业[6] - 作者确认在发表研究报告前30天内未处置/买卖相关证券[9] - 报告提供一般性数据，不构成具体投资建议，投资者应独立评估[15]